Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

Рис. 3. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акции) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса. Основу формирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия, направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности предприятия. заемный капитал экономический строительный

Она представляет собой сумму следующих видов прибыли предприятия:

- прибыли от реализации продукции (или операционную прибыль);

- прибыли от реализации имущества;

- прибыли от внереализационных операций.

Среди этих видов главная роль принадлежит операционной прибыли, на долю которой приходится в настоящее время 90-95 % общей суммы балансовой прибыли. На многих предприятиях она является единственным источником формирования балансовой прибыли. Поэтому управление формированием прибыли предприятия рассматривается обычно как процесс формирования операционной прибыли (прибыли от реализации продукции).

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Основными задачами управления собственным капиталом являются:

- определение целесообразного размера собственного капитала;

- увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

- определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

- определение и реализация дивидендной политики.

В процессе управления собственным капиталом организации большое внимание предприятия должно уделять прибыльности своей деятельности. В этом случае является необходимым расчет следующих показателей:

1. Точка безубыточности.

Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной и товарной форме, в форме оборудования ( лизинг).

По целям привлечения заемные средства делятся на виды:

- средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

- средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

- средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

Рис.4. Классификация заемного капитала

На первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов.

В целом процесс управления формированием заемного капитала предприятия характеризуется:

1. Направленностью действий управляющей системы на достижение конкретных целей. Перед тем, как привлекать заемный капитал, предприятие-заемщик должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции. Важность данного принципа состоит в том, что эффективность формы и условий привлечения заемного капитала зависят в первую очередь от целей, которые необходимо достичь.

2. Комплексностью процесса управления заемным капиталом, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль этапов привлечения и использования заемных средств.

3. Неопределенностью в реализации стратегии кредитно-займовых операций. Реализация стратегии привлечения заемных средств происходит в неопределенной внешней среде, ошибки неизбежны и естественны, поэтому управление должно быть гибким, уметь приспосабливаться, уметь изменяться, когда обстановка неожиданно меняется.

4. Единством перспективного и текущего планирования потребностей(с учетом своих возможностей) в привлечении заемных средств предприятия обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью. Их единство определяет устойчивость развития предприятия, а также точность прогнозирования и планирования управляемой системы заемного капитала.

В процессе реализации своей главной цели управления формированием заемного капитала предприятия направлен на решение следующих задач:

-привлечение достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающего необходимые темпы экономического роста предприятия;

-обеспечение условий максимальной доходности собственного капитала посредством минимизации его средневзвешенной цены, оптимизации соотношения собственных и заемных источников финансирования, рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения;

-постановка системы контроля над формированием заемного капитала предприятия, которая позволит предотвратить потерю финансовой устойчивости за счет привлечения внешних источников финансирования и права собственности первоначальных учредителей предприятия за счет поглощения сторонними инвесторами;

-создание финансовой гибкости предприятия путем обеспечения способности предприятия быстро формировать необходимый объем заемного капитала.

Сущность управления формированием заемного капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функциях управления этим процессом, которые обеспечивают достижение цели и выполнения комплекса задач данного процесса.

Оперативные функции связаны с непосредственным управлением движением денежного потока. Сюда относится управление притоком и оттоком денежных средств в результате кредитно-займовых операций.

К координационным функциям относятся анализ потребностей заемных средств и их структурирование по форме и условиям привлечения, анализ потенциальной и реальной доходности кредитно-займовых операций и т.д.

Контрольная функция выступает индикатором эффективности привлечения предприятием заемных средств. К ним относятся учет затрат на обслуживание финансовых обязательств; установление отклонений фактической величины доходности кредитно-займовых операций от прогнозируемой и выявление причин, вызвавших эти отклонения.

Регулирующие функции заключаются в разработке мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации кредитно-займовых операций.

Процесс управления формированием заемного капитала предприятия базируется на системе основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации финансовых решений в этой области. В качестве основных следует назвать рыночный механизм распределения финансовых ресурсов, государственное нормативно - регулирование кредитно-банковской деятельности и рынка ценных бумаг, а также система конкретных методов управления формированием заемного капитала. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, экономического анализа, экономико-статистические и экономико-математические и др.

Методы и источники финансирования деятельности предприятия определяют формы привлечения заемных средств. При всем многообразии форм привлечения капитала целесообразно выделить следующие наиболее крупные группы:

1.Банковские кредиты,

2.Займы некредитных учреждений (коммерческие кредиты),

3.Корпоративные облигации,

4.Привилегированные акции.

Оценить эффективность привлечения заемного капитала можно с помощью показателя эффект финансового рычага. Он показывает на сколько % изменится прибыль при изменении выручки на 1 % за счет привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Прибыльность предприятия зависит от структуры его капитала, т.е. состава долгосрочных финансовых источников в балансе. В образовании его пассива участвуют два основных вида источников, обеспечивающих долгосрочную деятельность фирмы. Это долгосрочные обязательства (кредиты, долговые обязательства, облигации) и собственный капитал компании (привилегированные и обычные акции). Структура долгосрочных финансовых источников влияет на доходность и рискованность предприятия, а также на отношение к нему отдельных групп инвесторов - кредиторов и акционеров.

Глава II .Анализ деятельности ООО «Л. Т. Д.»

2.1 Экономическая характеристика деятельности предприятия

Исследуемое предприятие имеет организационно-правовую форму «Общество с ограниченной ответственностью». Полное наименование предприятия: Общество с ограниченной ответственностью «Л. Т. Д.».

ООО «Л. Т. Д.» -- небольшая независимая компания, осуществляющая производство и поставки строительных материалов.

Общая численность сотрудников Компании составляет 59 человек.

Финансовые ресурсы - это денежные средства, находящиеся в распоряжении организации. Но необходимо понимать, что сами по себе деньги не приносят прибыли. Они должны быть инвестированы либо использованы в спекулятивных сделках. Поэтому, когда говорят о финансовых ресурсах организации, подразумевают в основном процесс их привлечения. Привлечённые финансовые ресурсы сразу же преобразуются в другие виды ресурсов (основной или оборотный капитал, труд и т.д.), либо направляются на другие нужды организации, в результате чего активизируется производственный процесс в целях получения прибыли.

Анализ финансовых ресурсов ООО «Л. Т. Д.» представлен в таблице 1.

Таблица 1

Анализ финансовых ресурсов ООО «Л. Т. Д.» за 2013 - 2014 годы тыс. руб.

Как следует по результатам анализа, величина баланса ежегодно увеличивается. Главная причина - увеличение уровня внеоборотных активов.

Что касается оборотных активов, то здесь также по многим позициям наблюдается снижение показателей. Так, снизился уровень денежных средств, вложенных в сырьё и материалы, что связано с рационализацией производства. Как следствие - снижение уровня налога на добавленную стоимость по приобретённым ценностям. По другим позициям имеет место рост показателей, но не существенно. Заметно вырос уровень краткосрочной дебиторской задолженности.

Для того чтобы определить, какие финансовые ресурсы преобладают на предприятии, рассмотрим их структуру в отчётном году (табл. 2).

Таблица 2

Структура финансовых ресурсов ООО «Л.Т.Д.» за 2013 - 2014 годы тыс. руб.

Как видно в таблице 2, основная доля финансовых ресурсов приходится на оборотные активы, причём эта доля выросла за 2013 год на 2,14%. Что касается внеоборотных активов, то их доля в общей структуре финансовых ресурсов соответственно снизилась за 2013 год на 2,14%.

Изменения, которые произошли в структуре финансовых ресурсов в 2013 году обусловлены более высокими темпами роста (по сравнению с другими финансовыми ресурсами) краткосрочной дебиторской задолженности, запасов готовой продукции и товаров для перепродажи, доходов будущих периодов и денежных средств.

Нельзя сказать однозначно, что произошедшие изменения в структуре финансовых ресурсов играют положительную роль для исследуемой организации. Так, рост денежной массы благоприятно сказывается на платёжеспособности организации. Рост уровня запасов готовой продукции и товаров для перепродажи может свидетельствовать об отрицательных тенденциях, связанных с выводом из оборота финансовых ресурсов либо о существовании проблемы со сбытом продукции. Рост краткосрочной дебиторской задолженности может свидетельствовать об отсутствии целенаправленной работы по погашению дебиторской задолженности, либо о росте числа новых клиентов, кому отгружена продукция.

Таким образом, анализ состава и структуры финансовых ресурсов ООО «Л. Т. Д.», представленный в таблицах 1 и 2 не может служить основанием для конкретных выводов, а лишь даёт информацию общего характера. Далее в работе будет дана более подробная оценка эффективности использования финансовых ресурсов в исследуемой организации.

2.2 Управление привлеченными средствами

Таблица 5.

Технико-экономическая характеристика

Таблица 6.

Анализ оборачиваемости заемного капитала ЗАО "Букет Молдавии"

Из данных таблицы следует, что коэффициент оборачиваемости заемного капитала вырос с 1,321494621до 1,817401091раза, а период оборота соответственно уменьшился на 75,366дней. Коэффициент показывает скорость оборота заемного капитала, или сколько рублей от выручки от реализации приходится на каждый рубль инвестированных заемных средств.

Таблица 7.

Стратегия формирования оптимальной структуры капитала промышленного предприятия

Как видно из данных табл. 7, рост абсолютной величины валюты баланса к 2013 году по отношению к 2012 году свидетельствует о росте производственной деятельности промышленного предприятия.

Собственный капитал на начало 2013 года составил45 330 982руб., что в 1,077056 раза больше, чем в базисном 2012 году. Это позволило предприятию в 2012 году снизить зависимость от заемного капитала.

Заемный капитал, в свою очередь, на начало 2013 года уменьшился на 2066052 руб. по сравнению с 2012 годом и составил13 063 975 руб. Это возможно за счет роста собственного капитала предприятия. В результате предприятие повысило свою платежеспособность, в значительной степени расплатилось по краткосрочным обязательствам, а также уменьшило свою кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом организации, задолженность по налогам и сборам.

Глава III. Разработка стратегии формирования оптимальной структуры капитала промышленного предприятия ЗАО «Букет Молдавии»

3.1 Оценка стратегии формирования оптимальной структуры капитала промышленного предприятия ЗАО «Букет Молдавии»

В работе рассмотрена стратегия формирования оптимальной структуры собственного и заемного капитала промышленного предприятия ЗАО «Букет Молдавии» с 2012 до 2013 года, основные результаты которой сведены в таблицу 7.

Проанализировав структуру собственного и заемного капитала можно заметить изменения, которые произошли в заданный период, а именно рост собственного капитала, что позволило предприятию снизить зависимость от заемного капитала и обеспечить финансовую устойчивость.

Используя собственный капитал предприятие обладает более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата процентов.

Вместе с тем недостатком собственного капитала является ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможность существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности компании, а также высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

В оборот предприятия были привлечены долгосрочные и краткосрочные заемные средства, увеличив тем самым темпы развития предприятия.

Используя заемный капитал предприятие обеспечивает себе рост финансового потенциала при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности. Он способен генерировать прирост финансовой рентабельности за счет эффекта финансового левериджа.

В то же время использование заемного капитала генерирует риск снижения финансовой устойчивости и риск потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

Таким образом, предприятие, используя заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Общая сумма капитала увеличилась, за счёт увеличения собственного капитала и уменьшения суммарных заёмных средств, а это говорит о выросших возможностях предприятия.

В предыдущей главе был измерен, была произведена оценка и проанализирован капитал, используя множество показателей.

Показатели капитала не отражаются напрямую в финансовой отчетности предприятия, т.к. капитал является категорией, имеющей сложную экономическую природу. Поэтому для того, чтобы получить показатели капитала были применены расчетные и аналитические методы.

Коэффициент независимости, который представляет собой отношение собственного капитала к валюте баланса является одним из наиболее распространенных показателей, характеризующих структуру капитала. Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

Данный коэффициент показал, что риск кредиторов минимален, так как он больше 50% (а именно 76%). Реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент финансовой устойчивости ? доля чистых активов в совокупных активах компании. Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса. Значение показателя у предприятия является оптимальным, т.к. больше 0,7.

Коэффициент финансирования показывает, что данное предприятие является платежеспособным и имеет возможность получения кредита, т.к. величина коэффициента финансирования больше единицы (большая часть имущества предприятия сформирована за счет собственных средств).

Таким образом, система показателей капитала должна формироваться в трех основных направлениях:

1) показатели источников формирования капитала;

2) показатели функционирующего капитала;

3) показатели результатов функционирования капитала.

К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования капитала, прежде всего, относятся: величина, структура и стоимость всех источников капитала и отдельных его составляющих.

Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка: объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия. Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих активов и структуру текущего капитала.

К показателям эффективности использования капитала относятся: прибыль, результат в виде текущего капитала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, изменение показателей финансового состояния.

Выводы и предложения