Диагностика экономического состояния неплатежеспособного предприятия

1.1 Причины убыточности предприятий

Предприятия испытывают финансовые затруднения различной природы. Аналитические службы предприятия, внешние аналитики должны уметь предсказывать вероятные финансовые трудности на разных стадиях развития предприятия, при принятии конкретных решений определять надвигающиеся финансовые трудности по слабым сигналам, предлагать методы выхода из финансовых затруднений, возникших неожиданно или в результате неквалифицированною управления.

Предприятия промышленно-развитых стран рискуют стать предприятие ротами по следующим причинам (обращаем внимание на последовательность, отражающую степень частоты):

· затоваривание;

· излишнее оборудование (результат снижения использования ранее введенных мощностей или реализации ошибочного инвестиционного проекта с переоценкой перспектив экономического роста);

· быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности (особо опасно для малых и средних предприятий).

Предприятия пытаются как можно быстрее увеличить производство (закупаются значительные запасы), получить преимущества во всеобщей гонке за потребителями (выдаются кредиты потребителям) и может оказаться, что потребность в новых краткосрочных кредитах предприятию превысит его чистый оборотный капитал. Предприятия в период быстрого отраслевого бума может принять поспешное решение о реализации инвестиционного проекта. Ошибка приведет к образованию излишнего оборудования, снизит рентабельность предприятия. Во всех случаях кредитный рейтинг предприятия упадет и предприятие может испытать резкое снижение кредитной привлекательности и повышение затрат на привлечение средств [2, c.73-75].

Вероятные причины убыточности российских предприятий:

* отсутствие сбыта;

* плохая клиентура.

Причины убыточности российских предприятий еще ждут своих исследователей. Мы представим следующий неполный перечень:

* неизбежная убыточность отдельных предприятий в общем убыточном потоке затрат и доходов отрасли, региона, страны в целом (убыточность наших высокотехнологичных производств логически связана со сложившейся преимущественно сырьевой ориентацией российской экономики);

* убыточность как результат определенной стратегии предприятия на внутренних и внешних товарных рынках, рынках капитала, труда и т.д.;

* убыточность как результат неправильной переоценки балансов предприятий в условиях высокой инфляции, общей перестройки бухгалтерского учета;

* убыточность как результат реализации специфического плана приватизации (коммерциализации) предприятий;

* убыточность как результат скачкообразного увеличения затрат (например, задолженности перед бюджетными и внебюджетными фондами, коммунальными предприятиями), а, возможно, и скачкообразного уменьшения доходов (шоков затрат или доходов);

* убыточность как результат сознательного перераспределения потоков затрат и доходов между отдельными предприятиями [2, 4].

1.2 Основные направления диагностики предприятия

Диагностика осуществляется по следующим направлениям:

1) Оценка капитала, активов, доходности и ликвидности предприятия.

Оценка капитала осуществляется по результатам оценок показателей достаточности собственных средств (капитала), общей достаточности капитала и оценки качества капитала предприятия.

Оценка активов предприятия определяется по результатам оценок показателей качества ссуд, риска потерь, доли просроченных ссуд, размера резервов на потери по ссудам и иным активам, концентрации крупных кредитных рисков, концентрации кредитных рисков на акционеров (участников) и концентрации кредитных рисков на инсайдеров.

Оценка доходности определяется по результатам оценок показателей прибыльности активов, прибыльности капитала, структуры расходов, чистой процентной маржи и чистого спреда от кредитных операций.

Оценка ликвидности определяется по результатам оценок показателей общей краткосрочной ликвидности, мгновенной ликвидности, текущей ликвидности, структуры привлеченных средств, зависимости от рынка, риска собственных вексельных обязательств, ссуд, усреднения обязательных резервов, обязательных резервов и риска на крупных кредиторов и вкладчиков.

По каждой группе показателей рассчитываются баллы.

Обобщающий результат по группе показателей является целым числом. В случае, если дробная часть полученного показателя имеет значение, меньшее 0,35, показателю присваивается значение, равное его целой части. В противном случае показатель принимается равным его целой части, увеличенной на 1.

Обобщающий результат характеризует состояние ликвидности следующим образом:

равный 1 - "хорошее ";

равный 2 - "удовлетворительное ";

равный 3 - "сомнительное ";

равный 4 - "неудовлетворительное ".

2) Оценка качества управления предприятия.

Оценка качества управления предприятия осуществляется по результатам оценок показателей системы управления рисками, состояния внутреннего контроля и управления стратегическим риском.

Показатели определяется на основании оценки ответов на вопросы.

Оценка ответов на вопросы производится путем присвоения им значений по четырехбалльной шкале:

равное 1 - "да " ("постоянно ", "всегда ", "в полном объеме ");

равное 2 - "в основном " ("как правило ", "достаточно полно ");

равное 3 - "частично " ("отчасти да ", "в некоторых случаях ", "недостаточно полно ");

равное 4 - "нет " ("никогда ", "ни в каких случаях ").

3) Оценка прозрачности структуры собственности предприятия.

Прозрачность структуры собственности предприятия определяется по результатам оценок показателей: достаточности объема раскрываемой информации о структуре собственности предприятия; доступности информации о лицах (группах лиц), оказывающих прямо или косвенно (через третьих лиц) существенное влияние на решения, принимаемые органами управления предприятия; значительности влияния на управление предприятием резидентов офшорных зон [5, c.28-31].

Структура собственности предприятия признается:

прозрачной - если показателям прозрачности структуры собственности присвоен 1 балл;

достаточно прозрачной - если показателям прозрачности структуры собственности присвоен балл не хуже 2 баллов;

непрозрачной - если хотя бы одному из показателей прозрачности структуры собственности присвоено 3 балла.

По итогам оценки названных групп показателей принимается решение об отнесении предприятия к одной из 5 классификационных групп.

К группе 1 относятся предприятие и, в деятельности которых не выявлены текущие трудности, а именно - предприятие и, по которым капитал, активы, доходность, ликвидность и качество управления оцениваются как "хорошие ", а структура собственности в соответствии признается прозрачной либо достаточно прозрачной.

К группе 2 относятся предприятие и, не имеющие текущих трудностей, но в деятельности которых выявлены недостатки, которые в случае их неустранения могут привести к возникновению трудностей в ближайшие 12 месяцев.

К группе 3 относятся предприятие и, имеющие недостатки в деятельности, неустранение которых может в ближайшие 12 месяцев привести к возникновению ситуации, угрожающей законным интересам их вкладчиков и кредиторов.

К группе 4 относятся предприятие и, нарушения в деятельности которых создают реальную угрозу интересам их вкладчиков и кредиторов и устранение которых предполагает осуществление мер со стороны органов управления и акционеров (участников) предприятия, а именно предприятие и, по которым имеется в том числе хотя бы одно из следующих оснований:

К группе 5 относятся предприятие и, состояние которых при непринятии мер органами управления и (или) акционерами (участниками) предприятия приведет к прекращению деятельности этих предприятий на рынке, по которым имеется хотя бы одно из следующих оснований:

- основание для осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства),

- основание для отзыва лицензии [9, c.146-148].

1.3 Внутренний и внешний анализ

Внутренние аналитические службы предприятия владеют, как правило, всей информацией о предприятии, и их аналитическая работа связана с долгосрочными, среднесрочными и текущими планами предприятий.

Предприятие должно находиться под пристальным вниманием внутренних аналитических служб, а также под постоянным или эпизодическим контролем аналитиков различных внешних организаций

Внешние аналитики работают в организациях, имеющих возможность влиять на судьбу данного предприятия, - федеральных, региональных и местных органах власти, аудиторских фирмах, банках и других финансовых структурах, на предприятиях-контрагентах и т.д.

Мы обратим внимание на следующие важные варианты аналитической работы: неплатежеспособность банкротство несостоятельность оздоровление

* анализ в рамках внутреннего аудита;

* анализ в рамках внешнего аудита предприятия;

* анализ на различных этапах несостоятельности предприятия.

Варианты аналитической работы не ограничены перечисленными. Анализ предприятия в той или иной мере осуществляется представителями государства в акционерных обществах с государственным участием, профессиональными оценщиками, инвесторами и кредиторами предприятия, поставщиками и покупателями, и другими заинтересованными участниками рынка. Внешний анализ может проводиться на договорных началах (например, собственники предприятия могут нанять аудиторскую фирму для проверки работы менеджеров), быть принудительным (например, аудит предприятия по заданию прокуратуры), вестись в рамках государственного регулирования и контроля [8, 11].

Наилучшие результаты достигаются, когда внутренние и внешние аналитики работают согласованно, например, при решении проблем банковского кредитования, инвестиционного проектирования.

Практика показывает, что все юридические и физические лица, заинтересованные в анализе финансового состояния данного предприятия, имеют различные интересы. Менеджеры, собственники, кредиторы, трудовой коллектив являются носителями разных парадигм поведения, разных ожиданий. Выявление первых и последующих признаков банкротства вызовет различную реакцию у названных носителей различных интересов. Менеджеры могут быть заинтересованы в сокрытии первых признаков банкротства от собственников предприятия. Собственники предприятия могут быть готовы к более рискованным оздоровительным процедурам, чем кредиторы, и т.д.

1.4 Анализ в рамках внутреннего и внешнего аудита

Анализ финансового состояния предприятия может быть проведен в качестве дополнительной услуги аудиторской фирмы или аудитора. Однако мы остановимся на месте финансового анализа в рамках непосредственно аудиторе кой деятельности, причем как внешнего, так и внутреннего аудита.

Понятие "достоверности " финансовой отчетности не является элементарным. Мнение аудитора о достоверность бухгалтерской отчетности должно выражать оценку соответствия во всех существенных аспектах бухгалтерской от четности нормативным актам, регулирующим бухгалтере кий учет и отчетность в РФ (см.: Временные правила аудиторской деятельности в РФ, утвержденные Указом Президента РФ от 22 декабря 1993 г. №2263).

Согласно Федеральному закону "О бухгалтерском учете " основными задачами бухгалтерского учета являются формирование полной и достоверной информации о деятельности организации и се имущественном положении; обеспечение информацией, необходимой внутренним и внешним пользователям бухгалтерской отчетности для контроля за соблюдением законодательства РФ при осуществлении организацией хозяйственных операций и их целесообразностью; предотвращение отрицательных результатов хозяйственной деятельности организации и выявление внутрихозяйственных резервов обеспечения ее финансовой устойчивости.

Таким образом, аудитор, подтверждая достоверность бухгалтерской отчетности, подтверждает, что финансовая отчетность дает необходимую информацию об имущественном положении организации, позволяет контролировать целесообразность хозяйственных операций, более того - предотвращать "отрицательные " результаты. По поводу последнего добавим, что если в результате аудита обнаруживается, что имущественное и финансовое положение экономического субъекта таково, что существует серьезное сомнение по поводу возможности этого субъекта продолжить деятельность и исполнять свои обязательства в течение как минимум 12 месяцев, следующих за отчетным периодом, то мнение аудитора о достоверности бухгалтерской отчетности должно выражать данное сомнение.

Каким образом достигается "достоверность " бухгалтерского учета и ее конечного результата - бухгалтерской отчетности? В первую очередь - разумно сформированной учетной политикой организации.

При формировании учетной политики предполагается, что:

* имущество и обязательства предприятия существуют обособленно от имущества и обязательств собственников этого предприятия и других предприятий (допущение имущественной обособленности предприятия);

* предприятие будет продолжать свою деятельность в обозримом будущем, намерения и необходимость ликвидации или существенного сокращения деятельности у него отсутствуют, и, следовательно, обязательства будут погашаться в установленном порядке (допущение непрерывности деятельности предприятия);

* выбранная предприятием учетная политика применяется последовательно, от одного отчетного года к другому (допущение последовательности применения учетной политики);

* факты хозяйственной деятельности предприятия относятся к тому отчетному периоду (и, следовательно, отражаются в бухгалтерском учете), в котором они имел " место, независимо от фактического времени поступления или выплаты денежных средств, связанных с этим " фактами (допущение временной определенности фактов хозяйственной деятельности) [6, c.45-48].

Первое допущение (допущение имущественной обособленности) является существенно важным для понимания реального финансового положения предприятия. Ложное банкротство одних предприятий при одновременном повышении рентабельности (лучше скрытой от учета) других предприятий и физических лиц достигается нарушением возмездных отношений между предприятием и его контрагентами, дочерними фирмами, кредиторами и собственниками, что означает фактическое нарушение имущественной обособленности.

Второе допущение (допущение непрерывности деятельности) существенно важно для оценки активов предприятия. Оценка активов предприятия по исторической стоимости предполагает, что эти активы непрерывно превращаются в денежную составляющую в результате нормального функционирования предприятия. В ином случае активы следует оценивать по ликвидационной стоимости. Аудитор, следовательно, должен удостовериться, что данное предприятие скорее всего не испытает в текущем году существенного сокращения объемов или даже ликвидации, а показатели предприятия не подвергаются существенным искажениям из-за нерациональных отношений с контрагентами.

Последние два допущения учетной политики (допущения последовательности и временной определенности) требуют для своего безусловного проведения экономической стабильности, достаточного уровня платежеспособности участников предприятий и фирм, повышения планомерности материальных и финансовых потоков.

Учетная политика должна обеспечивать отражение в бухгалтерском учете фактов хозяйственной деятельности, исходя не только из правовой формы, но и из экономического содержания фактов и условий хозяйствования (требование приоритета содержания перед формой). Расчеты коэффициентов ликвидности, устойчивости, рентабельности и т.д. должны дать аудитору первое представление о достоверности финансовой отчетности.

Таким образом, аудитор, оценивающий достоверность бухгалтерской отчетности предприятия, должен подтвердить, что финансовая отчетность не только адекватно отражает допущения учетной политики, но и сама учетная политика не искажает экономического содержания хозяйственных фактов.

Финансовый (еще шире - экономический) анализ вплетен во все аудиторские процедуры. Аудитор прибегает к финансовому анализу уже на стадии планирования аудита.

Расчеты различных финансовых коэффициентов, например, могут заставить усомниться в соответствии декларируемой предприятием сферы деятельности фактически проводимым хозяйственным операциям. Очень плохие или очень радужные показатели деятельности предприятия тоже являются одним из признаков ошибки или обмана. Также очевидно, что плохое финансовое состояние предприятия увеличивает вероятность авантюрных решений руководства (см., например, правило (стандарт) аудиторской деятельности в: Действия аудитора при выявлении искажений бухгалтерской отчетности. Разд. 3. Факторы, влияющие на увеличение риска искажений бухгалтерской отчетности). Заметим, что в наших, чаще всего неблагоприятных, условиях очень сбалансированные показатели могут, наоборот, породить сомнения в их достоверности [5, c. 88-90].

В процессе реализации плана аудита аудитор уточняет первоначальные оценки финансового состояния предприятия, с тем чтобы его мнение о достоверности бухгалтерской отчетности имело известную степень риска и соответствовало рекомендациям порядка составления аудиторского заключения о бухгалтерской отчетности.

Международные нормативы аудита предполагают также и самостоятельное проведение анализа финансовой отчетности в качестве процедуры установления ее достоверности. Оценка достоверности, достигаемая таким анализом, рассматривается как менее гарантированная относительно полноценного аудита. Еще меньшую степень гарантии даст проведение отдельных, согласованных с клиентом процедур проверки бухгалтерской отчетности. Тем нс менее при наличии благоприятных условий, в частности эффективного внутреннего контроля, эти ограниченные контрольные процедуры могут быть достаточными.

Значительная часть аналитической работы на предприятии ведется на плановой основе. Аналитическая работа бухгалтерских, планово-финансовых служб предприятия регламентирована государственными нормативными документами (официальные установки к анализу финансовой отчетности предприятий определены Федеральным законом от 21 ноября 2000 г. №129-ФЗ "О бухгалтерском учете"; Положением о бухгалтерском учете и отчетности в РФ (Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 26 декабря 1994 г. №170); Положением по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации " ПБУ 4/96 (Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 8 февраля 2000 г. №10); регулярными приказами Министерства финансов РФ о порядке составления бухгалтерской отчетности предприятий; постановлением Государственного комитета РФ по статистике от 16 сентября 2001 г. №63 "Об утверждении унифицированных форм федерального государственного статистического наблюдения " и другими документами), требованиями вышестоящих органов, а также регламентом внутреннего документооборота.

Внутренний аудит, как того и требуют правила аудиторской деятельности, также должен быть направлен на обеспечение достоверности финансовой отчетности предприятия и выявление и своевременную нейтрализацию скрытых негативных тенденций на предприятии.

"Основными задачами бухгалтерского учета являются: … предотвращение отрицательных результатов хозяйственной деятельности организации и выявление внутрихозяйственных резервов обеспечения ее финансовой устойчивости".

Вообще и менеджеры, и собственники, а также органы власти обязаны принимать меры по предупреждению банкротства предприятий.

"Учредители (участники) должника - юридического лица, собственник имущества должника унитарного-унитарного предприятия, федеральные органы исполнительной власти, органы исполнительной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления обязаны принимать своевременные меры по предупреждению банкротства организаций" [2, c.17-19].

Далее мы рассмотрим некоторые элементарные приемы выявления ранних признаков несостоятельности и более сложные модели прогнозирования банкротства. В российских условиях особую остроту приобретают вопросы достоверности бухгалтерской отчетности. Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации " определяет достоверную бухгалтерскую отчетность как отчетность, сформированную исходя из правил, установленных нормативными актами, регулирующими бухгалтерский учет в РФ. Обратимся к принципам бухгалтерского учета-допущение имущественной обособленности предприятия, допущение непрерывности деятельности предприятия и другим. В условиях системного кризиса эти допущения не могут быть реализованы в полной мере, что отражается на степени достоверности аналитического материала.

В нормальных условиях управленческие ошибки предприятия покрываются его резервами.

2. Применение результатов финансового анализа

2.1 Общие причины неплатежеспособности

1Диагностика финансово-экономического состояния позволяет определить общие, типовые и индивидуальные причины попадания предприятий в "зону неплатежеспособности". К общим причинам неплатежеспособности предприятий, выявленным в результате оценки их финансово-экономического состояния, можно отнести следующие:

1. Низкая конкурентоспособность продукции российских предприятий, которая выражается в низких потребительских характеристиках товаров и в высоких ценах.

2. Несвоевременное поступление выручки при продаже ликвидной продукции.

3. Низкий удельный вес денежной составляющей в выручке от реализации продукции в связи с бартерным характером товарных отношений между предприятиями.

4. Дебиторская задолженность государства за заказанную, но неоплаченную продукцию. Дебиторская задолженность государства становится причиной роста кредиторской задолженности предприятия перед поставщиками, персоналом и т. п. Она является не только изъятым из оборота капиталом, но и навязанным предприятию имуществом, которое становится объектом складирования, охраны и составляет значительную долю в налоге на имущество.

5. Большой нагрузкой на финансовый организм предприятия являются расходы по содержанию ведомственного жилого фонда, оставшегося на предприятии. Ему приходится содержать жилой фонд примерно на 70 % за счет финансовых результатов основной деятельности. По указу Президента РФ с жильцов ведомственных домов нельзя брать полную стоимость эксплуатации, а необходимо дотировать из прибыли предприятия. При передаче жилого фонда муниципальным органам необходимы значительные средства на капитальный и текущий ремонт жилого фонда и коммуникаций.

6. Задолженность предприятий перед организациями-монополистами, продающими электроэнергию, газ и тепло. Эта задолженность искусственно завышается за счет неправильного определения заявленной мощности, которая корректируется за месяц до начала квартала. При перерасходе электроэнергии по сравнению с заявленной мощностью предприятие ожидают штрафные санкции [8, 11].

Другой монополист - "Мосводоканал" установил штраф за задержку платежей в размере 2 % в сутки от их суммы. У предприятия, находящегося в сложном финансовом состоянии, образуется значительная задолженность, которая и снижает его платежеспособность.

7. Финансовой нагрузкой также являются неиспользуемые производственные, административные и бытовые помещения, которые стали свободными из-за сокращения производства. На некоторых предприятиях имеются также недостроенные здания и производственные площади, оснащенные сложным и дорогостоящим оборудованием, введенные в интересах обработки продукции целых отраслей. Это имущество в составе единого комплекса вошло по плану приватизации в баланс предприятия при акционировании. Расходы по амортизации этих площадей, оплате налогов на имущество, платежей по их отоплению и освещению ложатся тяжелой нагрузкой на финансовую систему предприятия. Нередко в себестоимости продукции более 50 % составляют накладные расходы, связанные с нефункционирующим имуществом, что часто приводит к образованию убытка от реализации продукции [7, c. 163-165].

2.2 Типовые причины неплатежеспособности предприятия

При оценке финансово-экономического состояния ряда неплатежеспособных московских предприятий были выявлены часто встречающиеся (типовые) причины неплатежеспособности. К таковым, по нашему мнению, могут быть отнесены следующие:

1. Отсутствие или неправильное ведение платежного календаря - финансового документа, в котором подробно отражается оперативный денежный оборот предприятия. В платежном календаре должно быть представлено движение денежных средств по срокам их поступления и использования.

При составлении платежного календаря необходимо установить очередность платежей, зависящую от планируемых поступлений, таким образом, чтобы обеспечивать к моменту составления бухгалтерской отчетности достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности. Для этого необходимо отказаться от существующей практики наращивания месячных объемов обязательств от начала к концу квартала: в течение квартала более равномерно планировать платежи за материалы, услуги, авансовые платежи по налогам, не допуская накопления задолженности на конец квартала.

2. Включение в себестоимость реализованной продукции затрат, не связанных с ее производством и реализацией, которое приводит к образованию убытков от основной производственной деятельности.

3. Неэффективное управление имущественным комплексом. На обследованных предприятиях не ведется учет основных фондов, позволяющий выделить: функционирующие основные фонды; нефункционирующие в настоящее время, но имеющие перспективы применения; нефункционирующие основные фонды, не имеющие перспективы применения вследствие морального старения или прекращения производства продукции, для которой они использовались.

Это находит отражение в амортизационной политике предприятия, в одинаковом подходе к функционирующим и неработающим основным средствам при проведении переоценки [1, 9].

2.3 Критерии выбора методов финансового оздоровления

Каждое неплатежеспособное предприятие имеет индивидуальные причины попадания в кризисное финансовое состояние, которые связаны с неправильным выбором рыночной ниши, организацией маркетинговой и сбытовой политики, неправильной организацией арендных отношений.

Степень несостоятельности предприятия определяется на основе показателей оценки финансово-экономического состояния. Группы показателей - индикаторов финансово-экономического состояния - образуют критерии применения к предприятию методов финансового оздоровления.

Критериями выбора методов финансового оздоровления являются следующие группы показателей:

1 группа. Показатели, характеризующие внешние признаки несостоятельности и вытекающие из законодательства о банкротстве:

* показатели оценки структуры баланса - коэффициент текущей ликвидности (Ктп) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс);

* коэффициент тяжести просроченных обязательств.

К предприятию-должнику, имеющему внешние признаки несостоятельности, применяются общие методы финансового оздоровления и оперативные мероприятия по восстановлению платежеспособности.

2 группа. Показатели, характеризующие эффективность управления предприятием:

_ рентабельность продукции;

_ рентабельность активов;

_ рентабельность собственного капитала;

_ наличие убытков.

Для неплатежеспособного предприятия будем считать удовлетворительными положительные значения показателей рентабельности и отсутствие убытков.

К предприятию-должнику, имеющему неудовлетворительные значения показателей второй группы, применяются локальные мероприятия по улучшению финансового состояния.

3 группа. Показатели, характеризующие производственный и рыночный потенциал.

_ показатели состояния производства и реализации продукции;

_ показатели состояния и использования производственных ресурсов: численность персонала, производительность труда, коэффициент износа основных фондов, фондоотдача, структура оборотных активов, оборачиваемость оборотных активов. В результате диагностики финансово-экономического состояния определяется возможность сохранения и использования производственного и рыночного потенциала предприятия. На основе оценки показателей третьей группы принимается решение о сохранении предприятия должника или о применении ликвидационных процедур.

Неудовлетворительные значения показателей производственного и рыночного потенциала свидетельствуют о глубоком финансовом и производственном кризисе и требуют, в случае сохранения предприятия, последовательного применения всего комплекса методов финансового оздоровления [4, c. 74-78].

2.4 Алгоритм выбора методов финансового оздоровления

Алгоритм выбора методов финансового оздоровления на основе приведенных выше критериев представлен на рис. 1.

Алгоритм финансового оздоровления включает следующие этапы:

Оперативные методы восстановления платежеспособности

1 этап. Устранение внешних факторов банкротства.

Цель применения методов первого этапа - доведение коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами до нормативного уровня.

Применение оперативных методов финансового оздоровления важно и для рентабельных, устойчивых предприятий, имеющих внешние признаки банкротства. В Законе "Об акционерных обществах " постулировано ограничение на выплату дивидендов: в частности, запрещено их выплачивать, если акционерное общество имеет признаки банкротства в соответствии с нормативными актами ФСДН.

Оперативные методы восстановления платежеспособности: совершенствование платежного календаря; регулирование уровня незавершенного производства; перевод низкооборотных активов в высокооборотные; переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную; проведение других оперативных мероприятий [4, 13].

Локальные мероприятия.

2 этап. Проведение локальных мероприятий по улучшению финансового состояния.

Цель применения данных методов финансового, оздоровления - обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе, которое проявляется в стабильном поступлении выручки от реализации, достаточном уровне ликвидности активов, повышении рентабельности продукции до 3-5 %.

На втором этапе применяются следующие методы: установление путей приостановления штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолженность; обеспечение достаточности финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств; постепенное погашение старых долгов. При реализации методов второго этапа оценивается возможность привлечения дополнительных внутренних источников финансирования. К таким источникам относятся: реализация ненужных и неиспользуемых высокооборотных активов, сокращение затрат до минимально допустимого уровня, проведение энерго- и ресурсосберегающих мероприятий. Долгосрочные методы финансового оздоровления.

3 этап. Создание стабильной финансовой базы.

Применение методов финансового оздоровления третьего этапа требует привлечения дополнительных инвестиций.

Целью долгосрочных методов финансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной перспективе - создание оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой системы предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям.

Долгосрочными методами финансового оздоровления являются: активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночный ниши; поиск стратегических инвестиций; смена активов под новую продукцию.

Ввиду социально-экономической значимости первыми объектами финансового оздоровления должны стать следующие предприятия:

_ имеющие крупные и уникальные основные фонды, градообразующие;

_ способные выпускать продукцию на уровне мировых стандартов;

_ обеспечивающие или способные обеспечить значительные налоговые поступления в бюджет;

_ оказывающие существенное влияние на уровень безработицы, социальный климат, экологическую обстановку в регионе.

Эффективность применения методов финансового оздоровления определяется путем финансового прогнозирования, которое дает возможность сравнивать различные варианты антикризисного управления, предупреждать негативные последствия реализации антикризисных процедур [6, 14].

3. Методы диагностики несостоятельности предприятия

3.1 Оценки финансового состояния на основе показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами

Нормативная система критериев для оценки несостоятельности (неплатежеспособности) предприятия определена в Постановлении Правительства РФ № 498 от 20.05.94. "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)".

В соответствии с данным Постановлением и методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФСДН № 31-р от 12.08.94. анализ и оценка структуры баланса производится на основании двух показателей:

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Оценка структуры баланса предприятия осуществляется на основании баланса предприятия, заверенного в налоговой инспекции по месту регистрации предприятия.

Опыт проведения аналитической работы позволяет отметить ряд недостатков диагностики неплатежеспособности на основе двух финансовых коэффициентов.

Во-первых, по составу показателей. В международной практике показатели текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами играют ключевую роль в оценке финансового состояния. Однако российская действительность свидетельствует о том, что сегодня предприятия-должники, составляя график погашения задолженности, в качестве источника ее покрытия показывают административные здания, транспортные средства [11, c.159-162].

Осторожнее нужно обращаться и с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (по сути - обеспеченности собственными оборотными средствами), так как известны примеры, когда предприятия, не имеющие собственных оборотных средств, являются платежеспособными. К их числу относятся предприятия оптовой и розничной торговли, которые полностью формируют оборотные активы за счет заемных источников.

Состав вышеназванных показателей не позволяет в динамике сделать истинных выводов о финансовом состоянии предприятия и его платежеспособности. Это объясняется тем, что данные показатели рассчитываются на основе баланса предприятий, а баланс является группировкой данных о состоянии ресурсов и источников их образования на определенный момент времени - на начало и конец отчетного периода. Но внутри аналитического периода оценочные показатели могут существенно изменяться благодаря динамике происходящих процессов. Выводы о финансовом состоянии предприятии можно сделать только на основе анализа динамики оценочных показателей.

Во-вторых, нормативные значения показателей оценки структуры баланса не учитывают отраслевую специфику и тип производства предприятий. Эти два фактора, как правило, определяют структуру оборотных средств, их оборачиваемость, а они, в свою очередь, должны определять нормативные значения показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами.

Специальные нормативы должны устанавливаться для предприятий с длительным технологическим циклом [5, 13].

В-третьих, анализ текущей платежеспособности должен дополняться оценкой общей платежеспособности. Общая платежеспособность - способность предприятия покрыть внешние обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всем имуществом предприятия, оцененным по рыночной стоимости. Она может измеряться отношением стоимости такого имущества к внешним обязательствам предприятия. Учитывая многообразие финансовых процессов, которое не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их нормативных оценок и возникающие в этой связи сложности в общей оценке состоятельности предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики рекомендуют производить интегральную или комплексную оценку финансового состояния предприятия на основе одного критерия.

3.2 Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства

Самой простой моделью диагностики кризисной ситуации является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах. Федотовой М.А. При составлении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства - коэффициент текущей ликвидности и были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом [7, 10]:

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

K_JC - отношение заемных средств к валюте баланса.

Если Z<0 - вероятно, что предприятие останется платежеспособным; при Z>0 - вероятно банкротство.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации. Точность оценки увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

3.3 Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Р.С. Сайфулин и Г.К. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число [10, c.158]:

где К ₀ - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко>=0,1);

К_гл - коэффициент текущей ликвидности (К_тл>=2);

К_и - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализуемой продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (К_и>=2,5);

К_м - коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (К_м>=(п-1)/г, где r - учетная ставка Центробанка);

К_ир - рентабельность собственного капитала - отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (К_ир>-0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным условиям рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться, в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров. Однако диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, не позволяет оценить причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности. Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий.

3.4 Оценка вероятности банкротства на основе Z-счета Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется банкротства Z - счет Альтмана [6, c.231-232].

Исходная модель Альтмана была разработана на базе данных производственных фирм с общими активами, не превышающими 25 млн. долларов.

Z - счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель:

где К₁ - доля оборотного капитала в активах предприятия;

К₂ - доля перераспределенной прибыли;

К₃ - отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

К₄ - отношение курсовой стоимости акционерного капитала к балансовой стоимости долевых обязательств;

К₅ - отношение объема реализации к активам.

В зависимости от значения Z - счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице:

Таблица 1. Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z - счету Альтмана (за год) [7, 9]

3.5 Оценка состояния предприятия по показателям У. Бивера

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с Л целью диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства.

Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице.

Таблица 2. Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Колонка 3 - для благополучных предприятий; колонка 4 - за 5 лет до банкротства; колонка 5 - за 1 год до банкротства [7, c. 56-58].

3.6 Совершенствование модели Альтмана для российских условий

На основе финансового анализа автором была скорректирована модель Альтмана для предприятий станкостроительной, радиоэлектронной.

Скорректированная модель имеет вид:

Если уравнение дополнить макроэкономическими показателями то, она имеет вид:

где Z' - надежность, степень удаленности от банкротства;

К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ - показатели, приведенные в уравнении;

К₆ - уровень инфляции;

К₇- уровень надежности производства;

К₈ - учетная ставка центрального банка России;

К₉ - платежи в бюджет;

К₁₀ - индекс цен;

К₁₁ - уровень жизни.

Если Z' принимает значение 1,2, то предприятие станет банкротом через один год с вероятностью 95 %, через два года с вероятностью 70 %, через три года с вероятностью 30 %, через четыре года с вероятностью 30 %, через пять лет с вероятностью 30 %.

Если Z'= 1,2-1,6, то предприятие отличается исключительной надежностью.

При Z'> 1,6 выводы затруднены [2, 12].

Заключение

Неплатежеспособность - неспособность предприятия вовремя в необходимых объемах удовлетворить свои платежные обязательства. Неплатежеспособность, однако, может носить различный характер.

В настоящее время большинство предприятий России находятся в затруднительном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются неплатежеспособными. Внешним признаком несостоятельности предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Для выявления неплатежеспособных предприятий нужен комплексный анализ их финансового состояния. При этом необходимо выбрать показатель, обладающий адекватным рыночным отношениям экономическим содержанием. Такому требованию отвечает рентабельность капитала, уровень которой своевременно сигнализирует об угрозе несостоятельности предприятия. Если произвести сравнение между фактическим уровнем рентабельности капитала предприятия и среднеотраслевым, то на основании этого сравнения можно выявить динамику ею финансового состояния. Для этого необходим полноценный, комплексный анализ. Анализ будет неполным, если, определив коэффициенты уровня платежеспособности, не определить, как воздействует динамика этих коэффициентов на уровень рентабельности. Таким образом, если норму рентабельности капитала представить как функцию показателей платежеспособности и ликвидности, то этот важнейший рыночный показатель займет свое законное место и теории и практике рыночных, отношений.

Список используемой литературы