Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере модернизации гостиницы "Рэдиссон" ООО "Группа Агроком")

Размещено на http://www.allbest.ru

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Сущность и принципы оценки эффективности инвестиционного проекта

1.1 Понятие и содержание инвестиций и инвестиционного проекта

1.2 Оценка эффективности инвестиционных проектов и их отбор для финансирования

1.3 Методы учета факторов времени в финансовых операциях

Глава 2. Расчет эффективности инвестиционного проекта ООО «Группа Агроком» на примере реконструкции гостиницы «Рэдиссон»

2.1 Описание проекта и предприятия

2.2 Описание предоставляемых услуг

2.3 Финансовый план

Заключение

Список используемой литературы



ВВЕДЕНИЕ

Существует несколько альтернативных возможностей вложения своих средств. Одна из них - инвестирование в какой-либо инвестиционный проект. Но для того чтобы понять, насколько выгодным окажется выбранный проект по сравнению с другими возможными вариантами, необходимо воспользоваться определенными показателями, которые позволят оценить его. А для этого нужно понять, что понимается под эффективностью проекта, и как сравнивать эффективность нескольких различных проектов.

Понятие эффективности весьма широко, оно включает в себя все последствия реализации проекта во всех сферах общественной жизни. Поэтому оценить эффективность достаточно тяжело, ведь следует учитывать множество аспектов, не все из которых имеют количественное выражение.

На сегодняшний день разработано немало методов оценки эффективности инвестиций. Они исходят из различных приоритетов: одни ориентируются на момент, когда инвестиции полностью окупятся и начнут приносить чистую прибыль, другие - на размер этой прибыли и т.д. В итоге, сравнивая несколько проектов по различным показателям, мы можем получить разные выводы. Для того чтобы сделать окончательный выбор, следует вначале определить, какой именно результат мы хотим получить от проекта, какой параметр для нас является наиболее значимым.

Объектом исследования данной работы является инвестиционный процесс на предприятии.

Предметом исследования выступает эффективность осуществляемого инвестиционного проекта.

Цель работы заключается в определении способов наилучшего распоряжения имеющимися инвестиционными ресурсами, умении рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов, выбрать лучшие варианты вложений.

Для реализации поставленной цели предусматривается решение следующих задач:

· определить понятия инвестиций и инвестиционного проекта как одного из направлений финансового менеджмента;

· раскрыть сущность современной методики экономической эффективности инвестиций;

· проанализировать инвестиционный проект модернизации производства;

Структура работы позволяет наиболее полно раскрыть тему курсовой работы и достичь поставленную цель. Курсовая работа состоит из введения, двух глав с параграфами, заключения и списка литературы. В первой главе рассматривается теоретический подход к разработке инвестиционного проекта, во второй главе проводится практический расчет эффективность действующего инвестиционного проекта.

инвестиционный проект эффективность реконструкция гостиница



ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

1.1 Понятие и содержание инвестиций и инвестиционного проекта

Понятие «инвестиции» рассматривается многими авторами в научной литературе. Для РФ определение инвестиций конкретизировано в целом ряде законодательных актов, в частности, в таких законах, как «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и «Об иностранных инвестициях в РФ».

В самом общем смысле инвестиции можно трактовать как способ помещения капитала, который должен принести положительную (или неотрицательную, в случае цели сохранности) величину дохода. И.Ю. Tкаченко дает следующее определение: «Инвестиции - это вложение капитала в различной форме с целью последующего его увеличения. При этом прибыль от инвестиций должна компенсировать инвестору отказ от использования средств в текущем периоде, вознаграждать последнего за риск и возместить потери от инфляции».

В. В. Бочаров и Р. Г. Попова расширяют это определение: «Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект». Данное определение близко к понятию В. Н. Лившица, П. А. Виленского и С.А. Смоляка: «Инвестиции - вложения в основной капитал, в запасы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время».

Тем не менее, ограничение инвестиций только экономической сферой не вполне правомерно, т. к. капитал может быть вложен и в другие сферы деятельности, например в социальную, и может не приносить прибыли, а преследовать другие цели. В связи с этим существуют и более емкие определения. Так в федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в редакции от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ говорится, что инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Причины возникновения такого экономического понятия обуславливаются неравномерностью распределения капитала между участниками рынка и разной степенью их потребностей и финансовых ресурсов.

Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Инвестиционный проект, как проект вложения денежных средств в долгосрочный реальный актив, предполагает большие затраты, на первоначальном этапе оказывающий продолжительное влияние на доходность владельца капитал. Инвестиционный проект частично или полностью необратим. Если сформированный неудачным образом портфель ценных бумаг можно относительно безболезненно реструктуризировать, то изменение решения по принятому инвестиционному проекту в большинстве случаев невозможно.

Проектное инвестирование не всегда возможно отложить на какой-либо срок, некоторые ситуации требуют незамедлительного принятия решения. Правильные решения позволят увеличить ежегодные размеры прибыли и акционерную стоимость, неудачные решения приведут к снижению прибыли или даже убытку, падению цены акции и сокращению рыночной цены капитала компании.

В некоторых случаях неудачные инвестиционные решения могут привести к банкротству компании. Инвестиционные проекты часто бывают взаимосвязаны, реализация одного проекта расширяет инвестиционные потенциал компании по другим направлениям. Протяженность во времени осуществления инвестиционных затрат и получения отдачи от вложений требует вести учет временной стоимости денег и неопределенности результатов.

Инвестиционные проекты могут повлиять на общую оценку риска компании, поэтому принятие решений по проекту должно учитывать не только риск обособленности инвестиционного проекта, но и степень его влияния на риски компании в целом при утверждении проекта.

Инвестиционные проекты классифицируют по характеру производимых изменений, вносимых в деятельность компании:

* процесс замены основных средств с целью поддержания деятельности (замена изношенного физически оборудования) или для снижения издержек производства, или для снижения издержек производства (замена устаревшей морально техники);

* приобретение дополнительных основных средств с целью расширения видов деятельности (освоение выпуска новых товаров, расширение рынков сбыта продукции и услуг, слияние с другой компанией или ее покупка);

* не приносящие доход вложения в очистные сооружения, экологические установки, строительство офисных зданий, жилых помещений и т.п. Отдача по инвестиционным проектам такого вида будет выражена в снижении затрат (штрафов за загрязнения окружающей среды), расширения инвестиционных возможностей, экономии на привлечении сторонних специалистов.

Утверждение долгосрочного инвестиционного решения для компании означает процесс формирования инвестиционной программы. Она формируется или на ежегодной основе (учитывая инвестиционные затраты и отдачи в следующие периоды лет, или на несколько лет: разработка пакета программы с указанием года начала реализации каждого этапа инвестиционного проекта в будущем.

1.2 Оценка эффективности инвестиционных проектов и их отбор для финансирования

Реализация любого инвестиционного проекта должна, во-первых, сама себя обеспечить денежными ресурсами (т.е. обладать возможностью своевременно и в полном объеме произвести все оплаты, связанные с реализацией проекта), а во-вторых, сохранить и преумножить вложенные в нее денежные средства и ресурсы. Эти подходы носят названия финансовая и экономическая оценки инвестиционного проекта.

Состоятельность в финансовом плане подразумевает, что инвестиционный проект всегда имеет достаточно денежных средств, для осуществления платежей (учитывает финансовые последствия реализации проекта для непосредственных участников). Достаточным считается такой объем собственного и заемного капитала, при котором на всех этапах планирования приток средств будет больше чем его отток или как минимум равен ему, т.е. баланс средств на всех этапах деятельности компании будет положительным. Процесс инвестиций, с финансовой точки зрения, соединяет два противоположных по сути процесса - процесс создания производственных или иных объектов, на который затрачены определенные ресурсы и последовательное получение доходов. Каждый из этих процессов протекает последовательно или параллельно другому. Процесс получения отдачи от инвестиций может начаться до завершения процесса вложений средств. Кроме термина «прогноз денежных потоков» можно встретить также термин «прогноз движения денежных средств». Оба эти понятия являются русскими эквивалентами английского термина «прогноз cash flow». Cash - от анг. «звонкая монета», т.е. деньги, реально приходящие на расчетный счет или в кассу организации, а flow - «поток». «Поток» подразумевает, что денежный поток связан со временем прохода средств. Существует достаточно распространенные заблуждения, что инвесторов в первую очередь интересуют баланс организации. Это верно только частично. Для банков и любых других инвесторов очень важен поток денежных средств. Принцип построения прогнозов денежных потоков абсолютно прост и рассчитывается как разность доходов за определенный период и расходов за тот же период.



Рисунок 1.

Потоки денежных средств по предприятию



Эффективность бюджета характеризуют финансовые последствия реализации инвестиционного проекта для бюджетов всех уровней.

Экономическая эффективность учитывает затраты на его реализацию и результаты, выходящие за рамки прямого финансового интереса участников инвестиционного проекта и с допущением стоимостного измерения. В процессе разработки инвестиционного проекта производится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, на социальные мероприятия и охрану окружающей среды. Социальные результаты чаще всего поддаются стоимостной оценке и содержатся в составе общих результатов инвестиционного проекта в границах определения его экономической эффективности и целесообразности. При определении коммерческой и бюджетной эффективности проекта социальные результаты инвестиционного проекта не берутся к рассмотрению.

Основным видом социальных результатов инвестиционного проекта, подлежащих отражению в анализе эффективности, является: изменения количества рабочих мест в регионе; улучшения жилищных и культурно-бытовых условий работников; изменение условий труда работников; изменения структуры производственного персонала; изменения надежности снабжения населения отдельными видами продуктов (топливо и энергия - для инвестиционных проектов в топливно-энергетическом комплексе, продовольствием- для инвестиционных проектов в аграрном секторе и пищевой промышленности и т.п.); изменения уровня здоровья сотрудников и населения; экономии свободного времени населения.

1.3 Методы учета факторов времени в финансовых операциях

Одно из основных положений теории оценки эффективности инвестиционных проектов -- необходимость учета фактора времени. Проявления этого фактора:

· динамичность технико-экономических показателей предприятия. Особенно важно учитывать изменения во времени объемов и структуры производимой продукции, норм расхода сырья, численности персонала, длительности производственного цикла, норм запасов и т. п. в период освоения вводимых мощностей, а также в проектах, предусматривающих последовательное техническое перевооружение производства в период реализации проекта или разработку сырьевых месторождений. Динамичность показателей учитывается при формировании исходной информации по шагам расчетного периода;

· сезонность производства или реализации продукции, проявляющаяся в сезонных колебаниях объемов поставки сырья, производства продукции или спроса на нее, а также запасов и дебиторской задолженности. Сезонные колебания особенно существенны в начальный период функционирования введенных производств. Их целесообразно учитывать прежде всего путем надлежащей разбивки расчетного периода на шаги. При существенных сезонных колебаниях показатели проекта зависят от того, в каком именно месяце года начнется производство продукции. Начало расчетного периода целесообразно установить в виде конкретной календарной даты;

· физический износ основных средств, обусловливающий общие тенденции к снижению их производительности и росту затрат на их содержание, эксплуатацию и ремонт на протяжении расчетного периода. Физический износ должен учитываться в исходной информации при формировании производственной программы, операционных издержек (в том числе расходов на периодически проводимый капитальный ремонт) и установлении сроков замены основного технологического оборудования. Рациональные сроки службы основных средств могут определяться на основе расчетов эффективности соответствующих вариантов проекта и в общем случае не обязательно будут совпадать с амортизационными сроками;

· изменение во времени цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы. Учитывается непосредственно при формировании исходной информации для расчетов эффективности;

· изменение во времени параметров внешней среды (цен, ставок, налогов, пошлин, акцизов, размеров минимальной месячной оплаты труда, налогового и иного законодательства и т. п.). Учитывается непосредственно при формировании исходной информации для расчетов эффективности;

· разрывы по времени (лаги) между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов;

· разновременность затрат, результатов и эффектов, т. е. осуществление их в течение всего периода реализации проекта, а не в какой-то один фиксированный момент времени.

· Этот аспект фактора времени учитывается в расчетах путем дисконтирования денежных потоков.

Теория ценности денег во времени используется при построении дисконтированных критериев ценности проекта. Совокупность описываемых критериев позволяет отобрать проекты для дальнейшего рассмотрения, проанализировать проектные альтернативы, оценить проект с точки зрения инвестора и т. д. Принятие соответствующего решения базируется на сравнении полученного расчетного результата с так называемой точкой отсчета, т. е. ценность проекта измеряется увеличением количества выгод минус изменение объема произведенных затрат в результате реализации проекта.

В условиях нормальной конкуренции критерием эффективности инвестиционного проекта является уровень прибыли, полученной на вложенный капитал. При этом под прибылью понимается не просто прирост капитала, а такой темп его роста, который полностью компенсирует общее изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода, обеспечивает минимальный уровень доходности и покрывает риск инвестора, связанный с осуществлением проекта. Другими словами, проблема оценки привлекательности, эффективности инвестиционного проекта состоит в определении уровня доходности.

Концепция временной стоимости денег основывается на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). В данном случае под процентом понимается сумма доходов от использования денег на денежном рынке. Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной стоимости денег, часто применяются для оценки инвестиционных проектов, в операциях на рынке ценных бумаг, в ссудо-заемных операциях, в оценке бизнеса и других финансовых расчетах.

Рассмотрим основные понятия, связанные с учетом временной стоимости денег в финансовых расчетах. Будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом

наращения этой стоимости, который представляет собой поэтапное увеличение суммы вклада путем присоединения к первоначальному его размеру суммы процента (процентных платежей). Эта сумма рассчитывается по так называемой процентной ставке. В финансовых расчетах процентная ставка применяется не только как инструмент наращения стоимости денежных средств, но и в более широком смысле - как измерить степени доходности финансовых операций.

Настоящая стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента (так называемой «дисконтной ставки») к настоящему периоду. Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования этой стоимости, которая представляет собой операцию, обратную наращению при обусловленном конечном размере денежных средств. В этом случае сумма процента (дисконта) вычитается из конечной суммы (будущей стоимости) денежных средств. Такая ситуация возникает в тех случаях, когда необходимо определить сколько средств необходимо инвестировать сегодня для того, чтобы через определенный период времени получить заранее обусловленную их сумму.

При проведении финансово-экономических расчетов, связанных с ссудно-заемными операциями, процессы наращения и дисконтирования стоимости могут осуществляться как по простым, так и по сложным процентам.

Метод начисления простых процентов используется при расчете дохода кредитора при предоставлении денежных средств в долг заемщику на краткосрочный период - до одного года.

Простой процент - сумма, которая начисляется по первоначальной (настоящей) стоимости вклада в конце одного периода платежа, обусловленного условиями инвестирования средств. Общая форма для расчета простых процентов имеет вид:

I = K · p · n / 100= K · n · i,

где I - процентный платеж;

K- первоначальный капитал;

p - годовая процентная ставка;

n - количество расчетных периодов (в годах);

i = р / 100.

Таким образом, доход кредитора через n лет составит:

K* = K + I = К ( 1 + i · n),

где К* - конечная стоимость капитала;

1 + i ? n - коэффициент наращивания простых процентов.

Для определения процентного платежа, уплачиваемого за один месяц, используем формулу :

I = K · p / 1200.

Процентный платеж, уплачиваемый за m месяцев:

I = K · p · m / 1200.

Процентный платеж за один день (принимаем, что в году 365 дней):

I = K · p / 36500.

Процентный платеж за d дней рассчитывается по формуле :

I = K · p · d / 36500.

При расчете суммы простого процента в процессе дисконтирования

стоимости денежных средств (суммы дисконта) используется формула:

Д = К* · (1 - 1 / (1 + n · i )),

где 1 / ( 1 + n · i) - дисконтный коэффициент простых процентов;

Д - сумма дисконта по простым процентам за период;

К* - будущая стоимость денег.

Метод начисления сложных процентов используется при долгосрочном кредитовании.

Сложный процент - сумма дохода, который образуется в результате инвестирования при условии, что сумма начисленного простого процента

не выплачивается после каждого расчетного периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в последующем платежном периоде сама приносит доход.

Увеличение капитала по методу сложных процентов представляет собой последовательное реинвестирование средств.

Капитализация - процесс начисления процентного платежа. Может быть годовой, когда процентный платеж начисляется и добавляется к капиталу один раз в год; полугодовой - каждые 6 месяцев; квартальной - каждый квартал; месячной - каждый месяц.

Существует два метода начисления сложных процентов: декурсивный и антисипативный. При декурсивном способе начисления процентный платеж начисляется и добавляется к капиталу в конце каждого расчетного периода. Если процентный платеж начисляется в начале каждого расчетного периода - это антисипативное начисление процентов (используется в периоды высокой инфляции).

Вычисление конечной стоимости капитала при декурсивном способе расчета сложных процентов осуществляется по формуле :

Кn = К · (1 + р / 100 )n=К · (1 + i),

где Кn - конечная стоимость капитала;

К- первоначальная стоимость капитала;

n - число периодов начисления;

р - годовая процентная ставка;

(1 + р / 100)n - коэффициент наращивания, который показывает конечную стоимость одной денежной единицы, вложенной под сложные проценты декурсивно. Для определения значения данного коэффициента можно использовать специальную финансовую таблицу, где данные коэффициенты рассчитаны для различных ставок процента и различных периодов времени.

Если доход начисляется несколько раз в году (производится полугодовая, квартальная или месячная капитализация), то используется следующая:

Кmn = К · (1 + р / 100·m)mn,

где m - число расчетных периодов в году.

Вычисление конечной стоимости капитала при антисипативном способе расчета сложных процентов осуществляется по формуле:

Кn = К · (100 / (100 - q))n

где Кn - конечная стоимость капитала;

К - первоначальная стоимость капитала;

n - число периодов начисления;

(100 / (100 - q))n - антисипативный коэффициент наращивания.

Если доход начисляется несколько раз в году (производится полугодовая, квартальная или месячная капитализация), то используется формула:

Кmn = К · (100 · m / (100 · m - q))n

где m - число расчетных периодов в году.

В процессе операции дисконтирования денежных средств по методу сложных процентов рассчитывается настоящая стоимость денежных средств, которая выражается через конечную стоимость:

К = Кn · (1 + р / 100)-n

где Кn - конечная стоимость капитала;

К - первоначальная стоимость капитала;

n - число периодов начисления;

(1 + р / 100)-n - коэффициент дисконтирования, показывающий первоначальную стоимость одной денежной единицы, вложенной под сложные проценты на ряд лет.

Операция дисконтирования широко используется в практике инвестиционного менеджмента для приведения денежного потока к одному моменту времени (началу процесса инвестирования), которое производится для сопоставления затрат по инвестиционному проекту и доходов по нему.

Одним из основных элементов финансового анализа является оценка денежного потока, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Денежный поток, поступающий в начале одного временного периода называется потоком пренумерандо (или авансовым денежным потоком), денежный поток, поступающий в конце временного периода - потоком постнумерандо.



ГЛАВА 2. РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ООО «ГРУППА АГРОКОМ» НА ПРИМЕРЕ РЕКОНСТРУКЦИИ ГОСТИНИЦЫ «РЭДИССОН»

2.1 Описание проекта и предприятия

Цель проекта - Реконструкция здания гостиницы «Рэдиссон» г. Ростов-на-Дону с целью последующей сдачи в аренду и управление.

Инвестиционный проект является реальным, действующим на территории г. Ростова-на-Дону. Расчеты эффективности данного инвестиционного проекта производились в специализированной программе Project Expert и внедрены на практике. Для облегчения восприятия, некоторые финансовые показатели будут рассчитаны вручную.

Основной задачей проекта является реконструкция здания гостиницы «Рэдиссон», находящейся по адресу: г. Ростов-на-Дону, ул. Береговая д.25Г/4. После завершения ремонта, который предполагает как работы по капитальному ремонту, так и текущие отделочные, будет подготовлено для ввода в эксплуатацию полностью оборудованное здание гостиницы. Перед началом работ был заключен договор с «Radisson Blu», условия которого предполагают с нашей стороны полную подготовку здания к эксплуатации в соответствии со стандартами сети Radisson Blu. Со стороны заказчика, это договор долгосрочной аренды здания и полное ведение бизнеса. ООО «ГРУППА АГРОКОМ» в течении всего срока аренды обеспечивает техническое обеспечение инженерных сетей и текущих ремонтных работ.

Проект реконструкции здания начался 01.04.2016 и планируется к завершению - 01.09.2016.

Сроки реализации проекта, обозначенные в программе Project Expert составляют 60 месяцев, в действительности предполагается долгосрочный договор аренды с пролонгацией на срок не менее 10 лет.

Преимущества данного проекта состоят прежде всего в том, что:

· К 2020г. ожидается получение чистой прибыли на уровне 53,5 млн. руб. в год;

· Востребованность и всесезоность;

· Проект не требует участия в управлении гостиницей и координации ее работы;

Общая сумма планируемых инвестиционных затрат в реконструкцию составляет 136,9 млн. руб. и включает в себя ремонт инженерных сетей, кровли, фасадного остекления и отделочные работы в гостиничных номерах и вспомогательных помещениях.

Стоимость приобретения самого здания гостиницы составила 340 млн. руб. и не отображена в инвестиционном плане, принимаем условно ее наличие как один из ресурсов собственника.

Для осуществления проекта предполагается использовать собственные средства ООО «ГРУППА АГРОКОМ».

Таблица 1. Основные операционные и финансовые показатели эффективности проекта.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, то есть практически абсолютно ликвидными активами, и определяется как

(Денежные средства +Краткосрочные инвестиции) / Текущие обязательства

Коэффициент срочной ликвидности (QR) - показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах и поступлений по расчетам и рассчитывается

(Денежные средства +Краткосрочные инвестиции +Счета и векселя к получению) / Текущие обязательства

Ксл16=64258/428=150,31

Ксл17=136904/588=232,83

Коэффициент текущей ликвидности (CR) - показывает, достаточно ли у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств и определяется

Текущие активы / Текущие обязательства

Ктл16=64258/428=150,31

Ктл17=136904/588=232,83

Чистый оборотный капитал (NWC) - это разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (показатель рассчитывается во второй валюте файла по курсу на конец анализируемого периода)

Текущие активы - Текущие обязательства

Чок16=64258-428=63830 (руб)

Чок17=53148-588=52560 (руб)

Чок16=64258-428=63830/67,19 =950($)

Чок17=53148-588=52560/67,13=783 ($)

Показатели структуры капитала:

Коэффициент финансовой независимости (EQ/TA) - характеризует зависимость фирмы от внешних займов: чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности и потенциального возникновения денежного дефицита у предприятия

Собственный капитал / Суммарный актив

Суммарные обязательства к активам (TD/TA) - демонстрирует, какая доля активов финансируется за счет заемных средств, независимо от источника

(Долгосрочные обязательства +Текущие обязательства) / Суммарный актив

Сока16=(340000+458)/4665=74,69

Сока17=(340000+528)/7928=42,95

Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ) - характеризует зависимость фирмы от внешних займов: чем выше значение коэффициента, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности

Суммарные обязательства / Суммарный акционерный капитал

СОск16=398317/135000*100%=295,05

СОск17=10164/135000*100%=75,29

Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA) - демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов

Долгосрочные обязательства / Суммарный актив

Дока16=340000/4665=8,16

Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA) - демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов (иногда рассчитывают аналогичный по смыслу обратный коэффициент, показывающий долю собственного капитала в финансировании основных средств)

Долгосрочные обязательства / Внеоборотные средства

Коэффициент покрытия процентов (TIE); раз - показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам

Прибыль до выплаты налогов и процентов по кредитам / Проценты по кредитам

Показатели рентабельности (приведены к годовому масштабу)

Рентабельность продаж (ROS), % - демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия

Чистая прибыль / Чистый объем продаж

Рентабельность собственного капитала (ROE), % - показывает, сколько прибыли получает компания от 1руб., вложенного собственниками компании

Чистая прибыль / Совокупный собственный капитал

Рентабельность текущих активов (RCA), % - показывает возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании: чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства

Чистая прибыль / Оборотные средства

Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % - демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании: чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства

Чистая прибыль / Основные средства

Рентабельность инвестиций (ROI), % - показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли; этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности

Чистая прибыль / (Собственный капитал +Долгосрочные обязательства)

Показатели деловой активности (приведены к годовому масштабу)

Оборачиваемость рабочего капитала (NCT), раз - показывает, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж (чтобы получить количество дней, необходимо 365 разделить на значение коэффициента): чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал

Чистый объем продаж / Чистый оборотный капитал

Орк16= 20000/54540=0,37

Орк17= 60000/57692=1,04

Оборачиваемость основных средств (FAT), раз - фондоотдача, характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в его распоряжении основных средств: чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. (низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений)

Чистый объем продаж / Внеоборотные активы

Однако значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом, может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.

Оос16=20000/166670=0,12

Оос17=60000/101694=0,59

Оборачиваемость активов (TAT), раз - характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения и показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли

Чистый объем продаж / Суммарные активы

Оборачиваемость запасов (ST), раз - отражает скорость реализации запасов (для расчета коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента)

Себестоимость реализованной продукции / Товарно-материальные запасы

Оборачиваемость дебиторской задолженности (CP), дн. - показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности

365* Счета к получению / Чистый объем продаж

По результатам расчетов по Методике формируется общее экспертное заключение.

Описание предприятия

1. Полное название ООО «ГРУППА АГРОКОМ» - Российский агропромышленный холдинг, владеющий активами в табачной и пищевой промышленности, сельскохозяйственной отрасли, упаковочной индустрии, розничной торговле. Управляющая компания Группы создана в 2004 году и базируется в Ростове-на-Дону (Россия). Большинство предприятий расположены на территории Южного Федерального округа России. При этом подразделения и филиалы компаний работают по всей стране, в странах ближнего зарубежья и Европы. По версии журнала Forbes "ГРУППА АГРОКОМ" входит в первую сотню рейтинга «200 крупнейших частных компаний России». В 2015 году на благотворительность предприятиями Группы направлено 208 млн. рублей.

2. Адрес предприятия: 344002, г. Ростов-на-Дону, ул. Красноармейская, 170/84.

3. В 2014г. ООО «ГРУППА АГРОКОМ» приобрела на аукционе простаивающий объект гостиницы «Танаис». Гостиничный комплекс на набережной уже функционировал, как отель сети «Radisson»: с момента запуска в 2008г. и до 2011г., когда из-за конфликта совладельцев был отрезан от коммуникаций. В настоящий момент были восстановлены все коммуникации и внутренняя инфраструктура, был подписан технический договор с Rezidor (управляющая компания Radisson). Сейчас там работает дизайнерская компания, которая согласовывает с УК Rezidor отделку номеров и интерьера.

Рисунок 3. Список этапов реализации проекта

Этапы реализации проектов составлены исходя из сметы ремонтных работ. Первый этап - ремонт инженерных сетей, продлится 110 дней и будет стоить 61096 тыс. руб. Второй этап - ремонт кровли, продлится 80 дней, стоимость реализации - 8363 тыс. руб. Третий этап - ремонт фасадного остекления, стоимость работ составит 4284 тыс. руб. И заключительный, четвертый этап продлится 180 дней и обойдется в 64331 тыс. руб.

Описание услуг

ООО «ГРУППА АГРОКОМ» подписала технический договор с Rezidor (управляющая компания Rаdisson), согласно которого, передает Radisson в аренду полностью оборудованное, отремонтированное в соответствии с корпоративными стандартами Rezidor здание одноименной гостиницы.

Таким образом, основным видом деятельности предприятия будет сдача в наем собственного недвижимого имущества.

Рисунок 2. Условия сбыта услуг и ценообразование

2.2 Описание предоставляемых услуг

На сегодняшний день рынок сферы гостиничных услуг г. Ростова-на-Дону активно развивается в преддверии приближающегося чемпионата Мира по футболу. Ниша гостиниц высокого ценового сегмента и уровня обслуживания в городе не представлена, поэтому проект будет весьма актуален.



Показатели	г. Ростов-на-Дону	Районы Кировский и Советский	Центральная часть города
Уровень спроса	8	6	7
Степень удовлетворенности спроса	60%	80%	50%
Уровень конкуренции	8	9	5
Доля потребителей, готовых воспользоваться услугой	50%	35%	30%

2.4 Финансовый план

Чистый объем продаж в рассчитывается как количество рабочих месяцев гостиницы (учитывая ввод в эксплуатацию с 01.09.16), умноженные на арендную плату в месяц. (без НДС, откорректированные на коэффициент инфляции предусмотренный договором аренды).

ЧОП16=4*5000/1,18=17492 тыс. руб.

ЧОП17=12*5000/1,18=54572 тыс. руб.



Зарплата административного и производственного персонала представляет собой оплату труда 8 человек, оформленных на 01, рабочую ставку от МРОТ, так как все специалисты, задействованные в обслуживании объекта аренды являются совместителями и имеют основное место работы в Управляющей компании холдинга. Это позволяет значительно снизить расходы на оплату труда персонала.

Таблица 3. Эффективность инвестиций

Таким образом, предлагаемый инвестиционный проект является с инвестиционной точки зрения эффективным. Прогнозируется что проект окупится за 36 месяцев, средняя норма рентабельности на составляет 35%, а чистый приведенный доход установится в размере на уровне 100,2 млн. руб.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На сегодняшний день не существует единого метода, который позволил бы дать точную оценку любому инвестиционному проекту. В каждом случае необходимо рассматривать множество частных нюансов, но даже при таком детальном подходе не удается с достаточной степенью точности спрогнозировать результаты проекта. Тем не менее, определен ряд принципов, делающих оценку более качественной.

Эффективность проекта определяется путем сравнения целей, затрат и полученных результатов. Проект считается эффективным, если результаты превосходят затраты и соответствуют целям всех участников.

Для достижения наиболее точного результата оценку следует проводить по завершении каждой стадии проекта. Необходимо также учитывать в оценке все стороны деятельности компании.

Наиболее часто используемые показатели эффективности основаны на дисконтировании величин, относящихся к разным моментам времени. Эти показатели классифицируют как динамические. Для их расчета требуется привести все величины к единой базе сравнения, а затем сопоставить их. При этом учитываются такие параметры, как уровень инфляции, изменение процентных ставок и т.д.

Для приближенной оценки можно использовать статические показатели, не учитывающие временной лаг между инвестированием и получением результатов, однако эти показатели очень ненадежны.

Очевидно, что каждый из рассмотренных методов определения эффективности имеет свои слабые и сильные стороны и учитывает не все аспекты осуществления проекта. Поэтому можно рекомендовать применение ряда различных показателей для наиболее полной, комплексной оценки и работу в специализированных аналитических программах.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Амален Г. Основы и проблемы экономики предприятия. //К.: Финансы и статистика, 2014.

2. Андреева О.Д. Технология бизнес-процесса: маркетинг// Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М - НОРМА, 2012.

3. А.Я. Анцепов, А.И. Шипилов. Инвестиционная стратегия: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2008 - 551 с.

4. Измайлова К.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие - 2-е изд., стереотип. - К.://МАУП, 2011. - 157 с.

5. Кнышова Е.Н. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. - М.://ФОРУМ: ИНФРА-М, 2013. - 304 с. - (Серия «Профессиональное образование»);

6. Менеджмент: теория и практика: Учебник/Под ред. А.Г. Поршнева, М.Л. Разу, А.В. Тихомировой. - М.://ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. - 528с.;

7. Мирзоев Р.Г. Методология эффективности в менеджменте и маркетинге. /Учебное пособие.// СПб, 2015.

8. Цыпкин Ю.А., Люкшинов А.Н., Эриашвили Н.Д./Построение инвестиционных проектов. Учебное пособие для вузов - М.//ЮНИТИ ДАНА, 2015 - 439с.

9. Юнусова К.В. Современный менеджмент: Учебное пособие - 2-е изд., стереотип. - К.//МАУП, 2014. - 157 с.

10. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. - СПб.: Питер, 2011.

11. Фатхутдинов Р.А. Стратегический маркетинг. - СПб.: Питер, 2008.

12. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. - М.: «Дело», 2014.

13. Рубин Ю.Б. Теория и практика предпринимательской конкуренции. - М: Маркет ДС, 2015.

14. Портер М. Конкурентная стратегия. Методика анализа отраслей и конкурентов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2014.

15. https://www.yandex.ru/

Размещено на Allbest.ru

...