Оценка предприятия в процессе антикризисного управления

Размещено на http://www.allbest.ru

Содержание

Введение

1. Особенности оценки предприятий в процессе антикризисного управления

2. Определение видов стоимости

3. Различные подходы к оценке предприятий (имущественный, доходный, сравнительный)

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Необходимо понимать, что риск является неотъемлемой чертой любого бизнеса. В современной России бизнес имеет очень рискованный характер, где постоянно трансформируется внешняя среда предприятия. Однако в этих сложных условиях предприятие может не только выжить, но и достаточно успешно функционировать, в основном благодаря эффективной системе антикризисного управления. Современная система антикризисного управления неотделима от стоимостной оценки, позволяющей своевременно предоставлять менеджерам необходимую информацию о динамике стоимости как предприятия в целом, так и отдельных видов активов и обязательств. Задачами данной контрольной работы является изучение того, какие активы и обязательства подлежат оценке в рамках антикризисного управления и какими методами их следует оценивать. Научиться особенностям оценки антикризисным управлением, а так же виды стоимости и их определение. Так же буде рассматривать различные подходы к оценке предприятия имущества и так далее.

1. Особенности оценки предприятий в процессе антикризисного управления

С развитием рыночных отношений возрастает значимость оценки стоимости компании, в частности, в последнее время имеет место повышенное внимание к использованию оценки стоимости в целях антикризисного управления. Это сравнительно новое направление использования оценки стоимости, имеющее отличительные особенности, которые обусловлены спецификой антикризисного управления.

«Антикризисное управление -- это система взаимосвязанных методов и приемов управления предприятием, направленная на предупреждение или устранение неблагоприятных для бизнеса кризисных явлений»[1, 239].

Антикризисное управление отличается от традиционных форм, методов и технологий менеджмента. Эти отличия объясняются основной целью антикризисного управления -- обеспечением устойчивого положения предприятия на рынке в любой экономической, социальной и политической ситуации. В ходе антикризисного управления применяются такие методы, которые позволяют устранить временные финансовые затруднения и решить текущие проблемы фирмы. оценка предприятие антикризисный управление

Главное в антикризисном управлении -- своевременная и действенная реакция на существенные изменения внешней среды на основе заранее разработанных альтернативных программ. Антикризисное управление нацелено на то, что даже в сложной ситуации, в которой оказалось предприятие, даже на грани банкротства, можно было бы ввести в действие такие управленческие и финансовые механизмы, которые бы позволили выбраться из трудностей с наименьшими для предприятия потерями. Антикризисное управление включает в себя комплекс мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению. В то же время оно непосредственно связано с арбитражным управлением и процедурами банкротства.

Оценивая рыночную стоимость предприятия, можно с достаточно высокой степенью точности определить, насколько успешно оно в своей деятельности. Так, например, увеличение рыночной стоимости предприятия означает, что предприятие находится на стадии роста, развивается производство, расширяется сбытовая сеть, предприятие осваивает новые рынки сбыта.

И напротив, снижение рыночной стоимости предприятия является главным индикатором неблагополучного положения дел (предкризисного состояния, банкротства). В связи с этим принятие верных управленческих решений невозможно без информации о стоимости бизнеса.

Для проведения активной политики управляющей в первую очередь должен определить стоимость кризисного предприятия, а так же постоянно следить за ее дальнейшим изменениям. Так при условии введения на предприятии процедуры внешнего управления необходимость оценки текущей стоимости предприятия и потенциального ее изменения в результате применения той или иной антикризисной стратегии возникает уже на стадии составление плана по внешнему управлению.

В случае принятия неверных антикризисных решений у внешнего управляющего не будет возможности изменить стратегию, и в результате предприятие окажется на стадии конкурсного производства, а это в 95% случаев означает распродажу его активов и последующую ликвидацию.

В этой связи управляющему, для того чтобы эффективно руководить кризисным предприятием, необходимо четко ориентироваться в используемых подходах и методах оценки.

« Таким образом, одной из основных целей оценки предприятия в процессе антикризисного управления является получение информации о его стоимости»[2,143].

Оценка бизнеса, проводимая при антикризисном управлении, выполняет ряд функций, а именно:

а) выступает критерием эффективности применяемых антикризисным управляющим мер;

б) служит исходной информацией для принятия определенных решений в ходе антикризисного (арбитражного) управления, в том числе. Для определения стоимости имущества, включаемого в конкурсную массу; при передаче объектов недвижимости в аренду; при определении налоговой базы для расчета налога на имущество; при определении стоимости залога, необходимого для получения кредита; и т.д.

В этом случае оценка стоимости выступает в качестве инструмента антикризисного управления, применение которого позволяет получить объективную информацию о стоимости различных элементов управляемого предприятия. Данная информация необходима для внесения корректировок в разрабатываемую стратегию вывода предприятия из кризиса.

Следует отметить, что процедура банкротства (одна из форм антикризисного управления) накладывает определенный отпечаток как на процедуру оценки стоимости несостоятельного предприятия, так и на само понятие «оценка стоимости». В рамках антикризисного управления особое значение имеет оценка имущества должника, так как правильно определенная рыночная стоимость имущества, в свою очередь, позволяет с достаточной степенью достоверности оценить возможную выручку от реализации данного имущества. Оценка имущества предприятия в целях антикризисного управления предполагает расчет различных видов стоимости, в том числе рыночной стоимости, стоимости при существующем использовании, ликвидационной и утилизационной стоимости, инвестиционной, стоимости с ограниченным рынком. Таким образом, один и тот же объект в конкретный момент времени может быть оценен по-разному и иметь неодинаковую стоимость.

«Так, например, величина рыночной стоимости действующего предприятия будет значительно отличаться от величины ликвидационной стоимости того же предприятия (если оцениваемое предприятие успешно функционирует на рынке)»[3,129]. В первом случае стоимость компонентов предприятия определяется на основе их вклада в общий бизнес, т.е. предприятие оценивается как единое целое, потенциально прибыльное в будущем. Во втором случае происходит реализация отдельных видов активов (или имущественного комплекса) предприятия по цене значительно ниже рыночной, поскольку в большинстве случаев использование метода ликвидационной стоимости подразумевает продажу активов в сжатые сроки. Антикризисное (арбитражное) управление, в силу своей специфики, ограничивает оценщиков в выборе некоторых видов стоимости.

Балансовая и остаточная стоимости, в силу особенностей расчета (в основе их определения лежат только данные баланса), не показывают реальной стоимости предприятия (или отдельных активов) на рынке и не могут использоваться в качестве критерия эффективности антикризисного управления.

Рассчитывать стоимость воспроизводства или стоимость замещения представляется возможным, но не слишком целесообразным. Дело в том, что главной целью антикризисного (арбитражного) управления понимается эффективное управление существующим предприятием, а не строительство нового (данные виды стоимости широко используются в страховом бизнесе).

Таким образом, по итогам данной главы мы можем говорить, что при оценки антикризисного управления должны исходить из стоимости предприятия на момент его изучения. И в тоже время задача состоит в поддержании жизнедеятельности и развития по возможности данного предприятия.

2. Определение видов стоимости

При антикризисном управлении наиболее актуальна рыночная стоимость наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Известны четыре вида стоимости.1. Рыночная стоимость. 2. Инвестиционная стоимость. 3. Ликвидационная стоимость. 4. Кадастровая стоимость

Рыночная стоимость: Это наиболее вероятная величина, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции. Когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией и на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, т.е. когда одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект, а другая сторона не обязана принимать исполнение; стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах. Объект оценки представлен на открытом рынке по средствам публичного предложения, типичного для аналогичных объектов; цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждение к завершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было; платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Инвестиционная стоимость. Стоимость для конкретного лица или группы лиц, при установленных данным лицом инвестиционных целях использования объекта оценки. Инвестиционная стоимость ОИС рассчитывается при обосновании инвестиционных проектов.

На нее могут влиять субъективные представления инвестора в отношении будущей прибыльности и возможной степени риска. Также зачастую известны и условия эксплуатации оценивания ОИС на конкретном предприятии, поэтому на инвестиционную стоимость будут влиять факторы, связанные с функционированием этого предприятия.

«Инвестиционная стоимость ОИС отличается от рыночной стоимости в прогнозных оценках будущей доходности степенью риска в существующих ставках налогообложения и т.д. Эти различия обусловлены наличием конкретного инвестора»[4,295].

Ликвидационная стоимость.

Это расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества. При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным. При определении ликвидационной стоимости основная трудность в том, что неизвестен покупатель ОИС, поэтому ликвидационная стоимость может быть существенно заниженной по сравнению с реальной рыночной стоимостью.

Кадастровая стоимость:

Определяется методами массовой оценки, утвержденными в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. (Для земельных участков)

Три основных принципа оценки:

1. Принцип полезности.

Для ОИС полезность-это способность объекта приносить доход на определенных условиях в течение определенного периода времени.

2. Принцип замещения.

Осведомленный покупатель не заплатит за объект оценки больше, чем за аналогичный объект с той же полезностью. Соответственно максимально возможная рыночная стоимость определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

3. Принцип ожидания.

Вытекает из принципа полезности и заключается в том, что текущая стоимость будет определяться исходя из ожидаемых выгод.

Отличия оценки объектов ИС от оценки других объектов: (особенности)

1. Недостаточная развитость рынка ОИС.

2. Высокая степень конфиденциальности информации об объекте оценки.

3. Уникальный характер объекта, что зачастую приводит к невозможности подобрать аналоги на рынке, т.е. применение сравнительного подхода затруднительно.

4. В отличии от материальных объектов ИС помимо владельца существует еще и автор и зачастую эти субъекты права не совпадают, что может привести к различным правовым коллизиям, влияющим на стоимость ОИС

5. Обладателями имущественных прав на объект оценки могут являться одновременно несколько юридических или физических лиц

6. С точки зрения оценки наибольший интерес представляют исключительные права, которые обладают рядом отличительных особенностей: они являются абсолютными (возникают независимо от воли 3х лиц) и все остальные обязаны воздерживаться от посягательств на объект. Исключительные права являются имущественными правами, а, следовательно, они отчуждаемы и передаваемы, и могут включаться в рыночный оборот и создавать стоимость, в отличие от личных неимущественных прав.

7. Территориальный характер

8. Исключительные права являются срочными, т.е. ограниченными по сроку

9. Быстрое функциональное устаревание объекта оценки (особенно для программных продуктов)

10. Один и тот же ОИС на одну и ту же дату может иметь множество стоимостных оценок в зависимости от объема оцениваемых прав, от способа использования объекта, территории использования, а также срока действия прав.

3. Различные подходы к оценке предприятий (имущественный, доходный, сравнительный)

Подходы к оценке - краткая характеристика. Выбор метода оценки во многом зависит от того, в каком финансовом состоянии находится предприятие в данный момент и каковы его перспективы. В зависимости от состояния и перспектив развития бизнеса расчет стоимости компании может основываться на применении следующих подходов: имущественный, доходный подход, сравнительный подход.

«Имущественный подход основан на анализе активов предприятия и включает следующие методики: 1. методика накопления активов состоит в оценке имеющихся активов и применяется для расчета стоимости»[5,120]

· действующих предприятий, обладающих значительными активами, когда имеются возможность и необходимость в оценке нематериальных активов предприятия (напомним, для предприятий современных наукоемких отраслей ценность нематериальных активов может многократно превосходить стоимость материальных активов);

· холдинговых или инвестиционных компаний, которые сами не создают массу чистого дохода;

· в случае, когда у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о производственно-хозяйственной деятельности, например, предприятие, недавно создано;

· в случае, когда доходы предприятия в значительной степени зависят от контрактов (например, строительные организации), у предприятия отсутствуют постоянные заказчики или, наконец, значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы -- денежные средства, дебиторская задолженность, ликвидные ценные бумаги.

2. Методика скорректированной балансовой стоимости -- методика чистых активов в настоящее время чаще используется в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий.

«Эта методика менее трудоемкая, чем методика накопления активов, но дает и менее достоверный результат уровня стоимости предприятия»[6,124].

3. Методика расчета стоимости замещения. Ее суть заключается в определении текущей удельной или полной стоимости предприятия-аналога, базирующейся на определении текущих удельных или полных затрат на строительство современного предприятия, аналогичного оцениваемому. При реализации этой методики трудно определить степень износа в необоротных активов оцениваемого предприятия.

4. Методика расчета ликвидационной стоимости используется для ликвидируемых предприятий, а также когда текущие и прогнозируемые денежные потоки от производственной деятельности предприятия невелики по сравнению со стоимостью его чистых активов или когда стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем при продолжении его деятельности. Доходный подход - наиболее часто применяемый в мировой практике, поскольку он учитывает перспективы развития предприятия и основывается на прогнозе будущих доходов и расходов. Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса (предприятия), актива или доли (вклада) в собственном капитале, в том числе уставном, или ценной бумаги путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия.

Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы -- это метод капитализации дохода и метод дисконтирования денежных потоков. При оценке методом капитализации дохода определяется уровень дохода за первый прогнозный год и предполагается, что доход будет таким же и в последующие прогнозные годы (в случае применения метода дисконтирования денежных потоков определяется уровень доходов за каждый год прогнозного периода). Метод используется при оценке предприятий, успевших накопить активы, приносящих стабильный доход. Если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, когда предприятия реализуют влияющий на денежные потоки инвестиционный проект или являются молодыми, применяется метод дисконтирования денежных потоков. «Определение стоимости бизнеса этим методом основано на раздельном дисконтировании разновременных изменяющихся денежных потоков»[7,59]. Предполагается, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса, а собственник не продаст свой бизнес по цене, которая ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов. Денежные потоки -- это серия ожидаемых периодических поступлений денежных средств от деятельности предприятия, а не единовременное поступление всей суммы. Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от его перспектив. Именно перспективы позволяют учесть метод дисконтирования денежных потоков. Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов и может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат оценки рыночной стоимости предприятия. Преимущества доходного подхода:

-- учитывается доходность предприятия, что отражает основную цель его функционирования -- получение дохода собственником;

-- применение подхода необходимо при принятии решений о финансировании, анализе целесообразности инвестирования, при обосновании решений о купле-продаже предприятия;

-- подход учитывает перспективы развития предприятия.

Результаты доходного подхода позволяют руководителям предприятий выявлять проблемы, тормозящие развитие бизнеса; принимать решения, направленные на рост дохода.

Некоторые предприятия сложно оценить с помощью затратного подхода, а для использования сравнительных методик оценки нет соответствующей рыночной информации, например, это:

-- предприятия, связанные с информационно-рекламной сферой деятельности, так как их стоимость зависит от размеров и эффективности первоначальных затрат, последующих объемов реализации услуг и чистых доходов;

-- предприятия, деятельность которых базируется на новых технологиях, когда стоимость предприятия существенно зависит от конъюнктуры соответствующего сектора рынка;

-- предприятия, имеющие исключительные права, каналы связи, каналы реализации продукции, услуг, обладание которыми позволяет таким предприятиям ограничить конкуренцию на соответствующем рынке и получать высокие и стабильные доходы, а следовательно, иметь высокую стоимость;

-- предприятия, действующие на рынке интеллектуальных услуг (оценочных, медицинских, юридических, аудиторских и пр.), так как их стоимость в значительной степени зависит от индивидуальных качеств руководителя, его квалификации, связей и т.д.

«Основные недостатки доходного подхода:

-- прогнозирование долговременного потока дохода затруднено сложившейся недостаточно устойчивой экономической ситуацией в России, из-за чего вероятность неточности прогноза увеличивается пропорционально долгосрочности прогнозного периода;

-- сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования;

-- в процессе прогнозирования денежных потоков или ставок дисконтирования устанавливаются различные предположения и ограничения, носящие условный характер;

-- влияние факторов риска на прогнозируемый доход;

-- многие предприятия не показывают в отчетности реальный доход, на анализе которого базируется доходный подход, или же показывают убытки»[8, 195].

Прежде всего, необходимо определиться с длительностью периода прогнозирования. В случае оценки стабильно функционирующего предприятия естественным будет предположение о продолжении его стабильного функционирования, и, соответственно, выбор метода капитализации дохода. Период прогнозирования составляет при этом один год после даты оценки. Если доходы нестабильны и выбран метод дисконтирования денежных потоков, продолжительность прогнозного периода составляет несколько лет.

В развитых странах прогноз доходов составляется исходя из данных форм бухгалтерской отчетности. В бухгалтерской отчетности российских предприятий могут быть расхождения с реальной ситуацией, поэтому для корректного прогноза дохода оценщику необходимо содействие администрации предприятия для корректировки исходной информации, анализ результатов маркетинговых исследований рынка сбыта предприятия.

В прогнозе учитываются объем и качество предоставленной информации, сложившиеся тенденции, взаимоотношения с поставщиками и потребителями, заключенные договоры, возможности развития новых направлений деятельности предприятия.

Если оценщик имеет полную и достоверную информацию (известен состав основных фондов, уровень амортизационных отчислений, а также планы руководства по приобретению дополнительного имущества, разработанные бизнес-планы), то прогнозировать доходы на ближайшее будущее несложно.

Недостаток предоставляемой информации приводит при составлении прогнозов к ориентации на среднеотраслевую или общеэкономическую динамику развития, требует применения математических методов прогнозирования и составления не одного, а нескольких вариантов прогноза.

Заключение

В данной работе мы постарались рассмотреть вопросы риска и оценки предприятия. Главное, что бы понять, как оценивается предприятие, на этот момент тоже постарались рассмотреть. Как необходимо оценивать предприятие при антикризистностном управлении. Задача, которая перед нами стояла рассмотреть оценку и действие предприятия в антикризисной ситуации мы постарались выполнить.

Список использованной литературы

1. Артюков Ю. А. Антикризисное управление: Учебник для студентов. М.: Юнити - Дана, 2013. 416 с.

2. Балдин К.В. Антикризисное управление: макро- и микро уровень: Учебное пособие/ Дашков и К. 2013 - 268с.

3. Беляев. А.А Антикризисное управление: Учебник для студентов/ М: Юнити - Дана, 2013 - 319с.

4. Блинов А. О. Антикризисное управление. Теория и практика/Учебное пособие для вузов: М. Юнити - Дана, 2013. 319с.

5. Згонкин Л.В. Антикризисное управление: Учебник /Л.В Згонкин. М. Дашков и К, 2013. 208с.

6. Кузнецов С. Ю. Антикризисное управление: Курс лекций: М. Кнорус. 2013. 400 с.

7. Орехов В.И. Антикризисное управление: Учебное пособие. М. Ниц Инфарма - М, 2013. 268с.

8. Шепеленко Г. И. Антикризисное управление производством и персоналом: Учебное пособие/ Рн/д: Феникс, ИКЦ МарТ 2010. 256с.

Размещено на Allbest.ru