Основные понятия, инструменты и методы финансового менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Лекция

На тему: "Основные понятия, инструменты и методы финансового менеджмента"

План

1. Предмет и основные категории финансового менеджмента как науки. Сущность и виды финансовых инструментов, производные финансовые инструменты

2. Методологические основы принятия финансовых решений. Приемы, методы и модели, используемые в финансовом менеджменте

3. Нормативно-правовое, информационное и кадровое обеспечение финансового менеджмента. Внешняя налоговая и правовая среда

4. Базовые концепции финансового менеджмента

5. Финансовое планирование, его необходимость и формы реализации его результатов на предприятии: стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование

6. Виды финансовых планов организации

7. Методы планирования и прогнозирования основных финансовых показателей

1. Предмет и основные категории финансового менеджмента как науки. Сущность и виды финансовых инструментов, производные финансовые инструменты

Финансовый менеджмент является с одной стороны самостоятельным научным направлением, а с другой - сугубо практической деятельностью. В системе экономических наук он представляет собой специфическую часть дисциплины "менеджмент" и обладает многими особенностями этой науки. В то же время эта дисциплина имеет управленческие и финансовые аспекты, присущие ряду прикладных наук (финансы предприятия, рынок ценных бумаг, бухгалтерский учет).

Финансовый менеджмент взаимосвязан со многими науками. Как самостоятельное направление он сформировался в рамках современной теории финансов путем дополнения ее базовых разделов аналитическими разделами бухгалтерского учета и понятийным аппаратом теории управления.

Финансовый менеджмент как наука имеет собственный предмет изучения, категориальный аппарат и методы исследования.

Предметом финансового менеджмента являются финансовые отношения субъектов хозяйствования, финансовые ресурсы и их потоки.

Метод финансового менеджмента включает следующие элементы:

1) система категорий;

2) научный инструментарий;

3) система базовых концепций;

4) принципы управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов.

Категории финансового менеджмента - наиболее общие ключевые понятия данной науки. У ним относятся такие понятия, как фактор, модель, ставка, процент, дисконт, финансовый инструмент, риск, леверидж, денежный поток и другие.

Базовые концепции представляют собой теоретические построения, которые служат методологической основой для описания логики принятия финансовых решений К ним относятся такие концепции, как концепция временной стоимости денег; концепция денежного потока; концепция компромисса между риском и доходностью; концепция стоимости капитала; концепция эффективности рынка; концепция альтернативных затрат; концепция агентских отношений; концепция ассиметричности информации.

Научный инструментарий - совокупность общенаучных и конкретнонаучных способов управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. В научный инструментарий включаются приемы, способы и модели финансового управления, разработанные различными учеными и специалистами в области финансового менеджмента.

Принципы финансового менеджмента представляют собой руководящие положения, основные правила и установки для осуществления управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. В числе основных принципов управления финансами компаний выделяют интегрированность с общей системой управления компанией; комплексный характер принимаемых решений в области управления финансами; высокий динамизм управления; вариантность подходов к разработке отдельных финансовых решений; ориентированность на стратегические цели управления компанией.

Рассмотрим ключевые элементы метода финансового менеджмента более подробно.

Основные категории финансового менеджмента:

Фактор - причина, движущая сила какого-либо явления, определяющая его характер или одну из основных черт. В финансовом менеджменте это понятие используется в рамках финансового анализа при построении моделей факторных систем. Например, факторная модель Дюпона устанавливает зависимость между рентабельностью активов компании и такими факторами, как оборачиваемость активов и рентабельность продаж.

Модель - система, используемая для получения представления о каком-либо процессе. В финансовом менеджменте в качестве таких систем часто используются математические формулы (и набор условий их применений), выражающие зависимость между различными явлениями (модель оптимального размера партии поставки (EOQ); модель определенного размера среднего достатка денежных средств.

Ставка - относительный показатель, с помощью которого определяется доходность финансовой операции. Ставки могут быть представлены в форме процента, либо дисконта.

Денежный поток - совокупность распределенных во времени ценных выплат или денежных поступлений. Денежный поток является одной из базовых категорий финансового менеджмента.

Риск - опасность будущих неблагоприятных исходов принимаемых сегодня решений. Управление рисками, возникающими в процессе функционирования хозяйствующего субъекта, выделяется в отдельный подраздел финансового менеджмента - риск-менеджмент.

Леверидж (рычаг) - дословно означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать предметы. В финансовом менеджменте понятие «леверидж» используется для оценки взаимосвязи между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения этой прибыли.

Финансовые инструменты. Существуют разные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». Изначально под финансовыми инструментами понимались: денежные средства в кассе и на расчетном счете; кредитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты); способы участия в уставном капитале предприятия (акции и паи).

С появлением новых видов финансовых активов и операций с ними (форвардных и фьючерсных контрактов) появилась необходимость разграничения собственно инструментов от тех финансовых активов и обязательств, которыми они манипулируют.

В настоящее время под финансовым инструментом понимается финансовая операция, имеющая форму контракта, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и увеличение финансовых обязательств долговременного или кратковременного характера у другого предприятия.

К финансовым активам относятся: денежные средства, право получить денежные средства или иные финансовые активы от другого предприятия, право обмена финансовыми активами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях.

К финансовым обязательствам относятся: контрактные обязательства, выплаты денежных средств или финансовых активов другому предприятию, обмен финансовыми активами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях.

Практически все финансовые инструменты в настоящее время имеют форму ценных бумаг. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Возможны два варианта осуществления финансовой операции:

1) контракт отражает приобретение права собственности на финансовый актив (либо возникновение финансового обязательства), которое реализуется в момент заключения сделки. Такие контракты имеют форму первичных финансовых инструментов.

2) контракт отражает приобретение права собственности на финансовый актив, (либо возникновение финансового обязательства), которое будет реализовано в будущем. Данные контракты получили название срочных сделок и имеют форму вторичных или производных финансовых инструментов.

Классификация финансовых инструментов в зависимости от степени срочности осуществления финансовых операций представлена на рисунке 2.

Рис.2. Классификация финансовых инструментов

Заметим, что производные финансовые инструменты также можно подразделить на два вида в зависимости от степени обязательности осуществления отраженных в них финансовых операций:

1. финансовые инструменты, представляющие собой сделки обязательные к исполнению обеими сторонами (твердые сделки).

К ним относятся форвардные и фьючерсные контракты. Форвардный контракт представляет собой соглашение о купле-продаже какого-либо актива с поставкой и расчетом в будущем. Согласно контракту продавец обязан поставить в определенное место и срок определенный актив, а покупатель обязан заплатить за него заранее обусловленную при заключении контракта цену. При этом сторонами форвардного контракта могут быть любые участники финансовой сделки, поэтому условия различных форвардных контрактов могут существенно варьировать. Форвардные контракты обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Фьючерсный контракт представляет собой разновидность форвардного контракта, одним из участников которого выступает фондовая биржа. Условия данных контрактов, как правило, стандартизированы. Обращаются фьючерсные контракты преимущественно на фондовых биржах.

2. финансовые инструменты, представляющие собой сделки, одна из сторон которой имеет право отказаться от выполнения условий договора при неблагоприятных изменениях конъюнктуры финансового рынка (условные сделки).

Основным видом условных сделок являются опционы. Опцион представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых предлагает сделку и оговаривает сроки её осуществления в будущем, а другая, при подписании контракта, приобретает право при наступлении срока осуществления сделки исполнить условия контракта, либо отказаться от его исполнения.

Производные финансовые инструменты используются, главным образом, для следующих целей:

1) страхование ценовых рисков при осуществлении сделок купли-продажи в будущем;

2) спекулятивные цели (получение прибыли за счет колебания цен на какой-либо актив на бирже);

3) защита интересов собственников (страхование от возможных неблагоприятных изменений курсовой стоимости принадлежащих им ценных бумаг).

2. Методологические основы принятия финансовых решений. Приемы, методы и модели, используемые в финансовом менеджменте

Финансовый менеджмент как особый вид практической деятельности представляет собой совокупность способов и конкретных приемов воздействия субъектов финансового управления на его объект с целью достижения поставленных целей управления. Это воздействие осуществляется посредством финансового механизма.

Финансовый механизм - система регулирования, организации и планирования финансовых отношений, способов образования и использования финансовых ресурсов.

В состав финансового механизма входят: финансовые инструменты, финансовые приемы, методы и модели, обеспечивающие подсистемы.

Финансовые приемы, методы и модели могут быть проклассифицированы по следующим основаниям:

1. По степени регламентации основных параметров и способов применения со стороны государства выделяют:

1.1. Общеэкономические методы. Это методы финансового управления, основные параметры, возможность и способы применения которых устанавливаются законодательством (кредитование, ссудозаемные операции, система кассовых и расчетных операций, налогообложение, страхование).

1.2. Прогнозно-аналитические методы. Механизм осуществления финансового управления с помощью данных методов регулируются предприятием самостоятельно (финансовое планирование, налоговое планирование, финансовое прогнозирование, финансовый анализ).

1.3. Специальные методы. Применение этой группы методов финансового управления частично регулируется государством и частично предприятием (факторинговые операции, дивидендная политика, финансовая аренда,).

2. По степени формализации механизма применения приемы и методы финансового управления подразделяются на:

2.1. прогнозно-аналитические методы, основанные на описании аналитических процедур на логическом уровне. К ним относятся такие методы, как метод экспертных оценок, метод сценариев, сравнительный анализ.

2.2. формализованные методы, основанные на строгих математических зависимостях. К их числу можно отнести факторный анализ, методы экономической кибернетики, оптимизационного программирования.

Большинство финансовых методов и моделей используется для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия или оценки эффективности использования финансов собственника. В современном финансовом менеджменте главным образом используются три вида моделей:

1) методы описательного характера (дескриптивные). Они основаны на использовании бухгалтерской отчетности (вертикальный, горизонтальный анализ, анализ финансовых коэффициентов);

2) методы и модели прогнозного характера (предикативные). Используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния (модель расчета критического объема продаж, прогнозный баланс)

3) нормативные модели, которые основаны на сравнении фактических результатов с ожидаемыми - используется для внутреннего финансового анализа и применяются, главным образом, в управлении затратами

3. Нормативно-правовое, информационное и кадровое обеспечение финансового менеджмента. Внешняя налоговая и правовая среда

Информация - это сведения, уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. Сведения (данные) можно квалифицировать как информацию в том случае, если они раскрывают объект внимания с какой-то новой, ранее неизвестной стороны.

Степень информативности данных всегда относительна. Она определяется степенью профессиональной подготовки пользователя данных и его осведомленностью к моменту получения новых данных.

К исходным данным, потенциально несущим информацию, предъявляются различные требования, основными из которых являются:

1. достоверность: информация должна быть обоснована каким-либо способом (эксперимент, наличие доказательств);

2. своевременность: значение для финансового менеджера имеет только та информация, которая предоставляется в нужный момент времени;

3. необходимая достаточность: большой объем несистематизированных данных затрудняет их анализ и разумное использование, а недостаток может привести к неверному решению;

4. достаточная точность: излишняя точность в данных и расчетах приводит тому, что внимание аналитика концентрируется на множестве деталей, вместо существа используемой информации;

5. уместность: информация должна быть значимой и оказывать влияние на принимаемое финансовое решение.

Система информационного обеспечения финансового менеджмента - это совокупность информационных средств и способов их организации, необходимых для анализа, планирования и подготовки эффективных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Систему информационного обеспечения финансового менеджмента можно условно разделить на пять блоков:

1) сведения регулятивно-правового характера (федеральные законы, указы, постановления, определяющие правовую основу финансовых институтов и обязательные для исполнения);

2) сведения нормативно-справочного характера (нормативные документы исполнительных органов власти, международных организаций и разных финансовых институтов, которые содержат требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов, из них не все обязательны для исполнения, но сообразно своей деятельности организация должна выполнять определенные требования этих документов);

3) бухгалтерская отчетность;

4) статистические данные финансового характера (рейтинги);

5) несистемные данные, т.е. сведения, не имеющие непосредственного отношения к информации финансового характера (официальные статистические данные неэкономического характера), а также сведения, получаемые вне устойчивой информационной системы (сведения, полученные в ходе личных контактов;).

Для принятия обоснованных решений субъекты финансового управления компании должны располагать набором показателей, характеризующих состояние экономики государства в целом; тенденции и параметры развития отдельных отраслей и секторов народного хозяйства; конъюнктуру финансового рынка; уровень развития финансовой инфраструктуры; требования законодательства. Кроме того, эффективное управление финансами не возможно без получения сведений о финансовом состоянии и результатах деятельности компании в целом и её отдельных структурных подразделений; уровне производственного потенциала фирмы и её позиции на рынке; и т п.

Информацию, необходимую для принятия обоснованных финансовых решений, можно получить из внешних и внутренних источников, перечень которых приведен на рисунке 3.

Рисунок 3. Источники информации финансового менеджмента

4. Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется на ряде фундаментальных концепций, разработанных в рамках теорий финансов. Они служат для описания логики принятия финансовых решений и носят теоретический характер. Рассмотрим более подробно некоторые из них.

Концепция денежного потока. С любой финансовой операцией может быть связан некоторый денежный поток, представляющий собой совокупность распределенных во времени выплат и/или поступлений денежных средств. В качестве элементов потока могут выступать платежи предприятия за поставленное сырье, материалы, выплаты по кредитным операциям, платежи покупателей за реализованную продукцию.

Концепция временной стоимости денег. Денежная единица, имеющая в наличии сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-либо время неравноценны. Эта неравноценность обусловлена действием трех основных причин:

1. инфляция;

В силу инфляции денежная единица через некоторый промежуток времени будет иметь меньшую покупательную способность, поэтому её ценность снизится.

2. риск;

Всегда существует риск не получить ожидаемую сумму денег в будущем. Поскольку вероятность оплаты полной суммы задолженности обратно пропорциональна времени отсрочки платежа, ценность суммы, получаемой немедленно, всегда выше.

3. оборачиваемость.

Средства, которыми компания располагает на текущий момент, можно вложить в какую-либо предпринимательскую деятельность, которая через некоторое время принесет приращение к вложенной сумме. Таким образом, сумма денежных средств текущего момента эквивалентна по своей стоимости сумме с приращением, которая будет получена в будущем. Это означает, что ценность текущей денежной суммы всегда выше.

Концепция компромисса между риском и доходностью. Получение любого дохода в бизнесе связано с риском. Взаимосвязь между ними прямо пропорциональна, т.е. чем выше ожидаемая сумма дохода, тем выше риск, связанный с её получением.

Концепция стоимость капитала. Не существует бесплатных источников финансирования. Каждый источник имеет свою стоимость в виде относительных расходов, которые компания вынуждена выплачивать за пользование им.

Концепция эффективности рынка. Под эффективностью понимается уровень его информационной насыщенности и доступность информации участникам рынка. От эффективности рынка в значительной степени зависит принятие управленческих решений и выбор поведения компании.

Концепция альтернативных затрат. Принятие любого финансового решения в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-либо альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Этот упущенный доход необходимо учитывать при принятии тех или иных решений.

финансовый менеджмент кадровый обеспечение

5. Финансовое планирование, его необходимость и формы реализации его результатов на предприятии: стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование

Необходимость финансового планирования неразрывно связана с желанием собственника или руководства предприятия (корпорации) иметь объективную картину своего производственного и финансового развития в настоящем и будущем периодах.

Финансовое планирование способно активно влиять на все стороны работы предприятия посредством выбора объектов планирования, направления операционной и инвестиционной деятельности и получения отдачи от тех или иных мероприятий, предусмотренных в плане.

Понятие «планирование деятельности предприятия» имеет два аспекта:

· с позиции теории фирмы и ее экономической природы;

· конкретно-управленческий, как одна из функций финансового менеджмента, т.е. умение предвидеть будущее фирмы и использовать на практике это предвидение.

Оба аспекта планирования тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены. Возможность и необходимость планирования как определенного вида деятельности управленческого персонала предприятия обусловлены общими условиями хозяйствования. С помощью планирования сводят к минимуму неопределенность рыночной среды и ее негативные последствия для предприятия. Кроме того, устраняют излишние трансакционные издержки внутри предприятия по торговым сделкам (контрактам). Например, на поиск покупателей и поставщиков, проведение переговоров о предмете сделки, оплату услуг консультантов и посредников и т.д.

Планирование помогает менеджменту ответить на следующие вопросы:

· на каком уровне развития находится предприятие (его экономический потенциал) и каковы результаты его финансово-хозяйственной деятельности в сравнении с планом;

· при помощи каких ресурсов (включая и финансовые) могут быть достигнуты цели развития предприятия.

На основе долгосрочных и оперативных планов осуществляют организацию запланированных работ, мотивацию персонала, контроль результатов и их оценку с помощью плановых показателей. Предприятие не в состоянии полностью устранить предпринимательский и финансовый риски, но может снизить их негативное влияние и последствия с помощью умелого прогнозирования показателей.

Как показывает практика развития индустриально развитых стран, использование планирования создает для предприятий следующие преимущества:

· позволяет подготовиться к использованию будущих благоприятных условий в рыночной конъюнктуре;

· проясняет многие возникающие проблемы;

· стимулирует менеджеров к реализации своих решений в дальнейшей работе;

· улучшает координацию действий между структурными подразделениями (филиалами) предприятия;

· увеличивает возможности в обеспечении предприятия полезной для него информацией;

· способствует более эффективному распределению ресурсов и усилению контроля на предприятии.

Как и управление в целом, планирование на предприятиях и в корпорациях представляет собой деятельность, направленную на решение проблем и задач в будущем. Степень разработанности финансовых планов зависит от используемой исходной базы, методов и приемов, многовариантности получаемых результатов и т.п.

Финансовое планирование организаций (предприятий) - это целенаправленная деятельность в процессе организации и управления по формированию, распределению и использованию централизованных и децентрализованных денежных фондов и средств, выражающихся в движении выручки (главным образом прибыли) в соответствии с имеющимися финансовыми ресурсами, требованиями законодательства, целями развития организации (предприятия) и интересами предпринимателя (собственника).

В процессе финансового планирования оценивается состояние финансовых ресурсов, резервов и определяются потенциальные возможности организации (предприятия). Именно в этом процессе определяются все основные методы и формы воздействия финансового механизма в хозяйственной деятельности.

Финансовое планирование организаций (предприятий) складывается из следующих взаимосвязанных этапов и включает в себя планирование отдельных финансовых показателей и планирование совокупности показателей, их взаимосвязей и взаимозависимости по организации (предприятию) в целом и по направлениям развития.

Рис. 47. Основные этапы финансового планирования организаций (предприятий)

Значение внутрифирменного финансового планирования состоит в следующем:

· намеченные стратегические цели предприятия преломляют в форме финансово-экономических показателей: объем продаж, издержки, прибыль, инвестиции, денежные потоки и др.;

· устанавливают стандарты для поступления финансовой информации в форме финансовых планов и отчетов об их исполнении;

· определяют приемлемые границы финансовых ресурсов, необходимых для реализации оперативных и долгосрочных планов предприятия;

· оперативные финансовые планы предоставляют полезную информацию для разработки и корректировки общефирменной финансовой стратегии;

· в долгосрочных финансовых планах предусматривают финансовые ресурсы, необходимые для финансирования реальных инвестиционных проектов, обеспечивающих будущее развитие предприятия.

Предприятия сами заинтересованы в том, чтобы реально представлять свое положение сегодня и на ближайшую перспективу. Это необходимо для того, чтобы:

· преуспеть в своей хозяйственной деятельности;

· своевременно выполнять обязательства перед бюджетной системой, государственными социальными фондами, коммерческими банками, инвесторами и другими контрагентами и тем самым обезопасить себя от применения штрафных санкций.

В соответствии с этими целями правомерно заранее рассчитывать доходы и расходы, прибыль, инвестиции, учитывать последствия инфляции, изменения рыночной конъюнктуры, нарушения договорных обязательств партнерами и другие факторы хозяйственной деятельности.

Основной целью финансового планирования является определение возможного объема финансовых ресурсов, капитала и ресурсов, устанавливаемых на базе прогноза величины денежных потоков, формируемых за счет собственных, заемных и привлеченных с фондового рынка источников. Данная цель может быть разделена на локальные цели:

· обеспечение производственного, научно-технического, коммерческого и социального развития предприятия прежде всего за счет собственных средств;

· увеличение прибыли преимущественно за счет роста объема производства и снижения издержек производства и обращения;

· обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, особенно в период реализации крупномасштабных инвестиционных проектов.

В рыночной хозяйственной системе одних только текущих и нерегулярных оценок ситуации становится недостаточно, поэтому такие действия руководства и менеджмента предприятия часто не реализуются и предприятие утрачивает свои позиции на товарном и финансовом рынках.

Стратегическое (долгосрочное) планирование представляет собой процесс выбора целей для предприятия и принятия решения, каким наилучшим образом их достичь. Задача долгосрочного планирования - обеспечить нововведения ресурсами, которые позволяют повысить стоимость предприятия, оптимизировать прибыль и осуществить соответствующие изменения, связанные с нормализацией его финансовой структуры.

В формализованном виде к деятельности, связанной со стратегическим финансовым планированием, относится:

· распределение и использование ресурсов - материальных, трудовых, финансовых, технологий и новаций и т.п. - и на этой основе укрепление позиций предприятия (корпорации) на рынке;

· адаптация к внешней среде - использование преимуществ и оценка потенциальных рисков, сопутствующих производственно-коммерческой деятельности, изучение сильных и слабых сторон деятельности предприятия (корпорации);

· внутренняя координация и контроль - способность реализовать программу перехода от текущего состояния в более благоприятную ситуацию.

Основным решением в стратегическом планировании является выбор целей развития предприятия (корпорации). Главная общая цель любого предприятия - ярко выраженная причина его существования, обозначенная как его миссия. Для осуществления этой миссии определяют конкретные цели, которые служат в качестве критериев для всего последующего процесса принятия управленческих решений. Формулировка миссии должна включать следующие элементы:

· задачи предприятия с позиции его основных продуктов, товаров, работ и услуг, его основных технологий и рынков;

· внешнюю среду - законодательное регулирование финансовых и инвестиционных операций, налогообложения и других аспектов, определяющих правила его деятельности;

· структуру управления и эффективность его организации.

На базе формализованной миссии предприятия устанавливают цели, приводящие к ее осуществлению. Цели должны отражать ряд параметров:

· быть конкретными и измеримыми;

· быть строго ориентированными во времени, то есть когда можно получить конечный результат;

· быть достижимыми, то есть реальными, опирающимися на имеющиеся материальные и финансовые ресурсы;

· быть согласованными с общей финансовой стратегией развития предприятия (выбором стратегии финансирования, управлением денежными потоками, издержками, доходами и прибылью).

Основным механизмом реализации финансовой стратегии являются оперативные финансовые планы.

Оперативный финансовый план призван обеспечить повседневное руководство деятельностью предприятия, опираясь на выбранную им стратегию с целью реализации стоящих перед ним задач. Его можно разрабатывать на любой период времени (декаду, месяц, квартал) в соответствии в заложенными в него политикой, тактикой, процедурами и правилами.

Следовательно, оперативное финансовое планирование, являясь непрерывным процессом, должно включать:

· определение снабженческо-сбытовой деятельности (логистику, производство, маркетинг);

· установление порядка разработки и внедрения инновационных технологий и производств (минимизация издержек производства и реализации продукции, послепродажного обслуживания, создания дилерской сети и т.д.);

· выбор процедуры производственной (операционной) деятельности (по видам производства, бизнес-процессам и продуктам);

· определение порядка организационной деятельности (минимизация управленческих расходов, затрат по подготовке кадров и др.).

Стратегические финансовые решения связаны с выбором структуры капитала или долгосрочными инвестициями. Основной проблемой планирования долгосрочных финансовых решений является выбор источников финансирования инвестиций и формирование приемлемой структуры капитала.

Выбор источников финансирования капитальных вложений связан с общей стратегией развития предприятия. Основная проблема выбора - увязать между собой зависимости «риск - отдача» как в стратегии, так и в технологии финансирования. Выбор оптимальной структуры капитала - важнейшая проблема финансового планирования, которая должна рассматриваться с позиции предприятия как целостного производственно-хозяйственного комплекса.

Краткосрочные финансовые решения связаны, как правило, с оборотным капиталом и чаще всего подвержены изменениям. Несмотря на то, что оперативные решения легче подвергаются корректировке, чем долгосрочные, их значение в финансовом планировании во многих случаях намного важнее. Предприятие может иметь благоприятные инвестиционные возможности по улучшению структуры капитала и платежеспособности в будущем, но не достичь успеха из-за потери ликвидности и угрозы банкротства в настоящем краткосрочном периоде. Поэтому оперативное финансовое планирование предопределяется долгосрочными финансовыми решениями и тесно с ними взаимодействует.

6. Виды финансовых планов организации

Финансовые планы разрабатывают в соответствии с общей финансовой стратегией деятельности предприятия (корпорации) и оперативными управленческими решениями. Разработка предприятиями финансовых планов (бюджетов) занимает важное место в системе мер по стабилизации их денежного оборота.

Финансовый план - это обобщающий плановый документ, отражающий поступление и расходование денежных средств предприятия на текущий (до одного года) и долгосрочный (свыше одного года) период. Финансовое планирование включает в себя разработку операционных и финансовых бюджетов, а также прогнозы денежных ресурсов на ближайшие два-три года. В России финансовые планы составляются в форме баланса доходов и расходов (на год с поквартальной разбивкой показателей).

Финансовый план взаимосвязан с другими разделами бизнес-плана, то есть с планами по производству продукции, закупкам материальных ресурсов, рекламе, инвестициям, научным исследованиям и разработкам и др.

Назначение финансового плана - это одновременно и прогноз средне- и долгосрочной финансовой перспективы, и определение текущих доходов и расходов.

Важнейшие объекты финансового планирования:

· выручка от реализации продукции (работ, товаров и услуг);

· издержки производства и обращения;

· прибыль и ее распределение по соответствующим направлениям;

· фонды специального назначения и их использование;

· объем платежей в бюджет и в государственные социальные внебюджетные фонды;

· объем заемных средств, привлекаемых с финансового рынка;

· плановая потребность в оборотных средствах и источники финансирования их прироста;

· объем капитальных вложений и источники их финансирования и др.

В условиях конкурентной среды хозяйствования и прогнозируемого рынка сбыта товаров важное значение имеют финансовые планы, выходящие за рамки одного года (2-3 года), например разработка бизнес-плана крупномасштабного инвестиционного проекта.

Для составления финансовых планов используют следующие информационные источники:

· договоры (контракты), заключаемые с потребителями продукции и поставщиками материальных ресурсов;

· результаты анализа бухгалтерской отчетности за период, предшествующий планируемому (квартал, год);

· прогнозные расчеты по реализации продукции потребителям или планы сбыта исходя из заказов, прогнозов спроса, уровня продажных цен и других условий рыночной конъюнктуры, включая поставку продукции за наличные деньги и в порядке бартерного обмена (на основе показателей сбыта рассчитывают объем производства, затраты на выпуск продукции, прибыль, рентабельность продаж и другие показатели);

· данные бухгалтерского учета;

· экономические нормативы, утверждаемые законодательными актами (налоговые ставки, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды, учетная ставка банковского процента, нормы амортизационных отчислений, минимальная месячная оплата труда и т.д.).

Разработанные на основе этих данных финансовые планы служат руководством (ориентиром) для финансирования текущих финансово-эксплуатационных потребностей, инвестиционных программ и проектов.

Бюджет - это оперативный финансовый план, составленный, как правило, в рамках до одного года (с поквартальной или помесячной разбивкой показателей), отражающий поступление и расходование денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. В практике управления финансами предприятия используют два вида бюджетов - операционный и финансовый.

Бюджетирование - это процесс разработки бюджетов (планов) в соответствии с целями оперативного планирования (например, бюджет движения денежных средств на предстоящий месяц).

Бюджетирование капитала - это процесс разработки конкретных бюджетов по управлению капиталом предприятия - источникам формирования капитала (пассивы баланса) и их размещению (активы баланса). Например, прогноз бюджета по балансовому листу, бюджет формирования оборотных активов, бюджет обновления основного капитала на предстоящий квартал, полугодие, год.

Бюджетный контроль на предприятии - это текущий контроль за исполнением отдельных показателей доходов и расходов, установленных плановым бюджетом.

Смета - это форма планового расчета, определяющая потребности предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период и последовательность действий по исчислению показателей. Например, смета затрат на производство и реализацию продукции (смета издержек), составляемая на год с поквартальной разбивкой показателей.

7. Методы планирования и прогнозирования основных финансовых показателей

Основной аспект финансового планирования - его стратегия. Она заключается в определении центров финансовой ответственности: доходов, расходов, прибыли и инвестиций, которые приносят предприятию максимальный эффект. Под центром ответственности понимают подразделение, которое несет максимум затрат, но играет важную роль в производственно-коммерческом процессе. Например, многие зарубежные корпорации придерживаются правила «двадцать на восемьдесят», то есть 20% затрат капитала должны обеспечивать 80% прибыли. Следовательно, остальные 80% вложений капитала приносят только 20% прибыли.

Планирование финансовых показателей осуществляют с помощью нескольких методов. К ним относят:

· расчетно-аналитический метод;

· нормативный метод;

· балансовый метод;

· метод оптимизации плановых решений;

· факторный метод;

· экономико-математическое моделирование;

· сетевой метод;

· программно-целевой метод.

Методы финансового планирования - это конкретные приемы и способы осуществления плановых расчетов.

Содержание расчетно-аналитического метода планирования заключается в том, что на основе анализа достигнутой величины финансовых показателей прогнозируют их количественную оценку на будущий период. Данный метод планирования применяют в тех случаях, когда отсутствуют финансово-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена не прямым способом, а косвенно - на основе изучения их динамики за ряд периодов (месяцев, кварталов, лет). При использовании этого метода могут быть установлены плановая потребность в оборотных активах, величина амортизационных отчислений и другие показатели. Используя данный метод, часто прибегают к экспертным оценкам.

Содержание нормативного метода планирования финансовых показателей состоит в том, что на базе заранее установленных норм и нормативов определяют потребность предприятия в финансовых ресурсах и источниках их образования.

В финансовом планировании применяют целую систему норм и нормативов:

· федеральные;

· региональные;

· местные;

· отраслевые;

· нормативы самого предприятия.

Федеральные нормы и нормативы являются обязательными для исполнения на всей территории Российской Федерации. К ним относятся, например:

· ставки федеральных налогов и сборов;

· нормы амортизационных отчислений по отдельным группам основных средств;

· ставки рефинансирования для коммерческих банков, утвержденные Банком России, и нормы обязательных резервов;

· тарифы отчислений в государственные социальные внебюджетные фонды;

· минимальная месячная норма оплаты труда;

· нормативы отчислений от чистой прибыли в резервные фонды акционерных обществ;

· минимальный размер уставного капитала для предприятий, акционерных обществ, коммерческих банков и т.д.

Региональные и местные нормы и нормативы действуют в отдельных субъектах Российской Федерации и при местном самоуправлении и утверждаются их представительными и исполнительными органами власти. Они охватывают, как правило, ставки региональных и местных налогов и сборов.

Отраслевые нормы и нормативы применяют в рамках отдельных отраслей или по группам организационно-правовых форм предприятий (малые предприятия, общества с ограниченной ответственностью, акционерные общества и др.).

Нормы и нормативы предприятия (корпорации) разрабатываются ими самостоятельно и используются для регулирования производственно-торгового процесса, а также для контроля за эффективным использованием ресурсов. К таким нормам и нормативам относятся, например:

· нормативы плановой потребности в оборотных активах (средствах);

· нормативы кредиторской задолженности (начислений), постоянно находящейся в обороте предприятия;

· нормы запасов материалов, заделов незавершенного производства, запасов готовой продукции и товаров на складе в днях;

· нормы распределения чистой прибыли на потребление, накопление и в резервные фонды;

· нормативы образования ремонтного фонда и др.

Нормативный метод планирования является самым простым и доступным. Зная норматив и объемный параметр, можно легко вычислить планируемый финансовый показатель. Поэтому актуальной проблемой управления финансами предприятий является разработка экономически обоснованных норм и нормативов для формирования и использования денежных ресурсов и организации контроля за их соблюдением каждым структурным подразделением предприятия.

Содержание балансового метода планирования финансовых показателей состоит в том, что благодаря балансу достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них.

Балансовый метод применяется при прогнозировании поступлений и выплат из денежных фондов (потребления, накопления и резервных), квартального плана доходов и расходов, платежного календаря и др. Например, балансовая увязка по денежным фондам имеет вид:

О_НП + П = Р + О_КП

где О_нп и О_кп - остаток средств фонда на начало и конец расчетного периода;

П - поступление средств в денежный фонд;

Р - расходование средств из денежного фонда.

Содержание метода оптимизации плановых решений сводится к составлению нескольких вариантов плановых расчетов, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный. При этом можно применять различные критерии выбора:

· минимум приведенных затрат;

· минимум текущих затрат;

· минимум вложений капитала при наибольшей эффективности его использования;

· минимум времени на оборот капитала, то есть ускорение оборачиваемости авансированных средств;

· максимум приведенной прибыли;

· максимум дохода на рубль вложенного капитала;

· максимум доходности капитала (сумма прибыли на рубль вложенного капитала);

· максимум сохранности финансовых ресурсов, то есть минимум денежных потерь (финансового, кредитного, процентного, валютного и иных рисков).

Приведенные затраты представляют собой сумму текущих расходов и капиталовложений, приведенных к идентичной размерности в соответствии с принятыми нормативами эффективности. Их определяют по формуле:

З_{привед. (мин.)} = З_т + З_{е *} К_н,

где З_т - текущие (операционные) затраты;

З_е - единовременные затраты (капиталовложения);

К_н - нормативный коэффициент эффективности капиталовложений, доли единицы.

В настоящее время К_н = 0,15, что соответствует нормативному сроку эффективности капиталовложений.

Т_ок = 1/К_н = 1/0,15 = 6,6 года

где Т_ок - период окупаемости капиталовложений;

К_н - нормативный коэффициент эффективности капиталовложений, доли единицы.

Приведенную прибыль рассчитывают по формуле:

П_п = П_т - З_{е *} К_н,

где П_п - приведенная прибыль;

П_т - текущая прибыль;

З_е - единовременные затраты (капиталовложения);

К_н - нормативный коэффициент эффективности капиталовложений, доли единицы.

Факторный метод используют для расчета планируемого объема прибыли. Принципиальные условия данного метода следующие:

· прогнозный характер планирования;

· использование достаточно гибких параметров с определенной степенью отклонения от избранной величины;

· полный учет инфляционного фактора;

· применение базовых показателей за предыдущий период;

· четкая система факторов, оказывающих влияние на планируемый показатель;

· выбор оптимальной величины показателя из ряда вариантов, в результате чего объект прогноза получает значение исходных целевых параметров, на основе которых происходит процесс планирования.

Приведенная методика применима для планирования и других параметров, характеризующих деятельность предприятия, таких, как, например: объем продаж, стоимость активов, средневзвешенная стоимость капитала и т.п.

Факторный метод планирования прибыли включает пять последовательных этапов:

· расчет базовых показателей за предыдущий год;

· постановку целей хозяйственной деятельности на предстоящий период;

· прогноз индексов инфляции;

· вариантный расчет прибыли;

· выбор оптимального варианта.

Для факторного метода планирования прибыли используют четыре индекса инфляции:

· изменение цен на продукцию (работы, товары и услуги);

· изменение покупных цен на сырье и материалы, приобретаемые предприятием;

· колебания балансовой стоимости основных средств;

· изменение средней оплаты труда.

Содержание экономико-математического моделирования в финансовом планировании заключается в том, что оно позволяет определить количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их величину. Данную взаимосвязь выражают через экономико-математическую модель, которая представляет собой математическое описание экономических процессов с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, графиков, таблиц, результатов имитации процессов). Модель может базироваться на функциональной, корреляционной связи. В последнее время получили развитие модели, основанные на применении методов искусственного интеллекта: нейросетевые модели, модели, использующие нечеткую логику.

Функциональную связь выражают уравнением вида:

y = f(x)

где у - соответствующий показатель;

f(х) - функциональная связь исходя из показателя х.

Корреляционная связь - это вероятностная зависимость, которая проявляется только в общем виде и при большом количестве наблюдений. Данная связь выражается уравнениями регрессии различного вида. Например, однофакторные модели линейного типа, параболы, гиперболы, линейного и логарифмического уравнений.

При использовании моделей планирования приоритетное значение имеет определение периода исследования. Он должен выбираться с учетом однородности исходных данных. Следует помнить, что наибольший период исследования (кварта) не позволяет выявить общие закономерности. При этом нельзя выбирать и слишком значительный период, так как любые экономические закономерности нестабильны и могут существенно изменяться в течение длительного периода времени. На практике целесообразно использовать для перспективного планирования годовые финансовые показатели за прошедшие 3-5 лет, а для текущего (годового) планирования - квартальные данные за 1-2 года.

При значительных изменениях условий работы предприятия в плановом периоде в определенные на базе экономико-математических моделей показатели вносят необходимые коррективы.

Экономико-математическое моделирование позволяет перейти от средних величин к многовариантным расчетам финансовых показателей (включая прибыль). Построение экономико-математической модели финансового показателя складывается из ряда этапов:

· изучение динамики финансового показателя за определенное время (год) и выявление факторов, влияющих на эту динамику;

· расчет модели функциональной зависимости финансового показателя от определенных факторов (например, прибыли от объема продаж);

· разработка различных вариантов прогноза финансового показателя;

· анализ и экспертная оценка возможной динамики финансового показателя в будущем;

· выбор оптимального варианта, то есть принятие планового решения.

В экономико-математическую модель вводят не все, а только основные факторы. Проверку обоснованности модели осуществляют практикой ее применения. Важное значение для обоснованности модели имеет ее представительность, то есть объективность наблюдений за изучаемым объектом. Обоснованность выбранных моделей с помощью расчета среднеквадратического отклонения полученных данных зависит от фактических данных и коэффициента вариации.

Среднеквадратическое отклонение () устанавливают по формуле:

где у и - фактическая и расчетная сумма прибыли;

п - количество наблюдений.

Коэффициент вариации представляет собой процентное отношение среднеквадратического отклонения к среднеарифметической величине отчетного показателя (прибыли):

где - коэффициент вариации;

- среднеквадратическое отклонение;

- среднеарифметическая величина прибыли;

Коэффициент вариации показывает, что если степень отклонения расчетных показателей от фактических составляет незначительную величину, то можно сделать вывод о возможности использования данной модели для планирования (прогноза) прибыли.

Сетевой метод. Этот метод также применяется в крупных организациях (на предприятиях) и позволяет на основе сетевых графиков или моделей: рассмотреть организационную и технологическую последовательность выполнения операций и взаимосвязи между ними; акцентировать внимание на отдельных важных операциях; обеспечивать координацию операций; увязывать финансовые ресурсы и их источники и пр. Сетевой график представляет собой информационную модель, отражающую процесс выполнения комплекса операций, направленных на достижение цели или конкретных задач.

Программно-целевой метод. Содержание этого метода включает в себя: формирование и оптимизацию программы; обоснование количества ресурсов; организацию управления и контроля. Этот метод является по своей сути комплексным управлением деятельностью организации (предприятия) по определенному направлению развития. Содержание его заключается в комплексном применении всех имеющихся методов управления и планирования.

Финансовое прогнозирование - расчет и обоснование финансовых показателей, которые используются в процессе принятия управленческих решений. Финансовый прогноз - это расчет финансового показателя при заранее известных и обусловленных параметрах и границах.

Применение указанных методов в финансовом планировании зависит от целей и горизонта прогноза, квалификации специалистов финансовой службы, наличия у предприятия соответствующей информационной базы данных и иных факторов внутреннего и внешнего характера.

Размещено на Allbest.ru

...