Содержание

Введение

1. Анализ финансового состояния

1.1 Анализ финансового состояния

1.2 Анализ финансовой устойчивости

1.3 Анализ ликвидности баланса

2. Расчет показателей деятельности предприятия

3. Расчет признаков наличия/отсутствия банкротства

3.1 Расчет критериев по официальной методике РФ

3.2 Расчет критериев по Модели Альтмана

3.3 Расчет критериев по Модели Лиса

3.4 Расчет критериев по Модели Таффлера

3.5 Двухфакторная российская Модель Федоровой

4. Разработка плана мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия

4.1 Общая характеристика предприятия

4.2 Краткие сведения по плану финансового оздоровления

4.3 Мероприятия по финансовому оздоровлению

4.4 Рынок и конкуренция

4.5 План маркетинга

4.6 План производства

4.7 Финансовый план

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

финансовый банкротство оздоровление предприятие

В еще недавнем прошлом, в условиях советской экономики, проблемы антикризисного управления не только не были актуальными, но даже не упоминались. В стране господствовала официальная установка относительно пропорционального и планомерного, соответственно и бескризисного развития экономики, отсюда не было и нужды в антикризисном управлении. Правда, часть предприятий и в советский период была убыточной, в промышленности примерно 20%, в сельском хозяйстве около 30%. Но только наличие убыточных предприятий объяснялось тем, что государство сознательно устанавливает более низкие цены на продукцию части предприятий, в связи с чем возникает такой феномен в экономике, как планово-убыточные предприятия.

В условиях проведения радикальных рыночных реформ в России проблемы антикризисного управления приобрели особую актуальность.

Во-первых, в условиях рыночно капиталистического хозяйства антикризисное управление играет особо важную роль в оздоровлении экономики. Во-вторых, по мере продвижения по пути "реформ" в России с катастрофической скоростью нарастало число убыточных предприятий. Начиная с 1995 г., удельный вес убыточных предприятий в нашей стране превысил 50% и продолжает расти. Удельный вес неплатежеспособных предприятий (банкротов по существу) значительно больше, так как многие прибыльные предприятия имеют недостаточно доходов для по крытая своих денежных обязательств.

Успех стратегии антикризисного управления в первую очередь зависит от того, как сможет менеджмент фирмы своевременно обнаружить возникновение исходного события, с которого начинается движение к кризисному переломному состоянию фирмы.

1. Финансовый анализ состояния предприятия

1.1 Анализ финансового состояния

Объектом исследования в курсовом проекте является предприятие ОАО «Акрон». В курсовом проекте были охарактеризованы показатели его финансового состояния (таблица 1).

Таблица 1

Показатели финансового состояния, тыс. р.

Данные расчеты свидетельствуют о том, что общая стоимость предприятия увеличилась, это связано с увеличением стоимости имущественных активов. Стоимость оборотных средств снизилась на 8574717 тыс. р. и к концу периода составила 16200600 тыс. р. Сумма свободных денежных средств и материальных оборотных активов увеличилась. Отрицательная динамика оборотных активов обусловлена значительным снижением величины финансовых вложений.

На 31.97% увеличился по сравнению с базисным периодом заемный капитал. Это свидетельствует о том, что увеличение оборотных и внеоборотных активов произошло, в основном, за счет заемных средств, а не собственных. Собственные средства, напротив, снизились на 6,4%, что значительно меньше, чем рост заемного капитала.

Таким образом стоимость чистых активов к концу рассматриваемого периода составила 41379395 тыс. р, что меньше, чем аналогичный показатель базисного периода на 2896834 тыс. р. Чистые активы предприятия должны быть не просто положительные, но и превышать уставный капитал организации. Это значит, что в ходе своей деятельности организация не только не растратила первоначально внесенные собственником средства, но и обеспечила их прирост. Чистые активы меньше уставного капитала допустимы только в первый года работы вновь созданных предприятий. В последующие годы, если чистые активы станут меньше уставного капитала, гражданский кодекс и законодательство об акционерных обществах требует снизить уставный капитал до величины чистых активов. Таким образом организации требуется довести уставный капитал до стоимости чистых активов.

1.2 Анализ финансовой устойчивости

Для анализа финансовой устойчивости были сформированы данные приведенные в таблице 2.

Таблица 2

Анализ финансовой устойчивости

В базисном году Е*с= -49342038 тыс. р., то есть меньше нуля, Е*т=-13870406, что так же меньше нуля, Е*о=-3128344 тыс.р. Данные показатели свидетельствуют о кризисном состоянии предприятия в базисном году.

В отчетном периоде у показателей наблюдалось снижение. Иными словами, предприятию не только не удалось выйти из кризисного состояния, но и положение предприятия усугубилось.

1.3 Анализ ликвидности баланса

Для анализа ликвидности баланса показатели актива и пассива были разделены на группы по степени ликвидности. Расчет показателей ликвидности представлен в таблице 3.

Таблица 3

Группировка статей актива и пассива по степени убывания ликвидности

Таким образом в базисном периоде соотношение соблюдается только в группе наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств.

Таким образом финансовое состояние нельзя однозначно охарактеризовать как благоприятное. Хотя показатели финансового состояния свидетельствовали о приросте имущества, в частности внеоборотных активов, денежных средств, материальных оборотных активов. Однако этот рост произошел в основном из-за роста заемного капитала, так как собственный капитал возрос незначительно. В курсовом проекте был рассчитан показатель чистых активов, который ни в одном из исследуемых периодов не превысил величину собственного капитала, что отрицательным образом характеризует финансовое положение предприятия. Анализ финансовой устойчивости показал в базисном периоде кризисное состояние предприятия, а в отчетном предприятию кризисное состояние усугубилось, о чем говорят уменьшающиеся показатели.

Ликвидность баланса предприятия в базисном периоде оставляет желать лучшего, так как необходимое соотношение соблюдается только в группе наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств.

2. Расчет показателей деятельности предприятия

В курсовом проекте расчет показателей проводился в соответствии с методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организации при выполнении экспертизы для получения объективной оценки платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, эффективности деятельности в соответствии с приказом ФСФО России от 23 января 2001 г. №16. Данный анализ проводится всеми антикризисными управляющими в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)».

Данные, для проведения расчетов и их результаты для удобства интерпретации были представлены в виде таблицы 4.

Таблица 4

Общие показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации

Показатель среднемесячная выручка получен путем деления значения выручка в отчете о финансовых результатах на 12 месяцев. Было выявлено, что выручка в отчетном периоде по сравнению с базисным увеличилась на 234417 тыс. р. и составила 108,46% от выручки базисного периода.

Доля денежных средств в выручке показывает ту часть выручки, которую предприятие получает в денежной форме. В исследуемом предприятии данный показатель равен 1, что свидетельствует о том, что 100% выручки предприятие получило или получит в денежной форме.

Среднесписочная численность работников за отчетный и базисный период были взяты из формы КНД-1110018, представляемой в ИФНС. В исследуемых периодах наблюдалось снижение среднесписочной численности на 1215 человек, то есть среднесписочная численность уменьшилась на 7,9%.

Таблица 5

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности предприятия характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Степень платежеспособности общая (К4) определяется, как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку.

(1)

В исследуемых периодах наблюдалось увеличения показателя общей платежеспособности, который возрос на 21,68%. Это свидетельствует, что к концу периода предприятие обладало большей возможностью оплатить свою задолженность.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5) вычисляется, как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку.

(2)

В исследуемых периодах коэффициент задолженности по кредитам банков и займам возрос на 7,003 или 38.94%. Это произошло за счет увеличения задолженности банкам и показателя среднемесячной выручки.

Коэффициент задолженности другим организациям (К6) вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «Векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «Авансы полученные» и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами. К6 так же имел отрицательную динамику в исследуемых периодах на предприятии. Он снизился на 0,24 или 48,77%.

Коэффициент задолженности фискальной системе (К7) вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную выручку. Данный коэффициент так же имел тенденцию к увеличению. В отчетном периоде он возрос на 0,003 или 9,72% по сравнению с базисным периодом.

Коэффициент внутреннего долга (К8) вычисляется, как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку. Коэффициент внутреннего долга имел положительную динамику, и возрос на 19,02%.

Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляет собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) определяется как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке.

(3)

Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами. Степень платежеспособности по текущим обязательствам в исследуемых периодах имел положительную тенденцию и возрос на 3,77 или 97,24%.

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10) вычисляется, как отношений стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации.

(4)

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации. Коэффициент покрытия имел тенденцию к снижению. К концу исследуемого периода он снизился на 1,6 и составил 0,705, что составляет 30,57% от аналогичного показателя прошлого периода.

Собственный капитал в обороте (К11) вычисляется, как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами.

(5)

Собственный капитал в обороте значительно снижался. Отрицательное значение базисного периода уменьшилось на 23351260тыс. р.

Наличие собственного капитала в обороте является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что внеоборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов, в случае отрицательного значения показателя, аналогично ситуации в базисном периоде сформированы за счет заемных средств (источников).

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами) (К12) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств.

(6)

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми дня ее финансовой устойчивости. К12 в отчетном и в базисном периоде имел отрицательное значение, что связано с отрицательным значением собственного капитала в обороте.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13) вычисляется, как частное от деления собственного капитала, на сумму активов организации.

(7)

Коэффициент автономии предприятия снижался на 0,085 и к концу периода составил 0,405, что на 17,31% меньше аналогичного показателя отчетного периода.

Коэффициент автономии, или финансовой независимости, (К13) определяется отношением стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала. Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует соотношение собственного и заемного капитала организации. Таким образом, 40,46% активов покрываются за счет собственного капитала в отчетном периоде, следовательно, на долю заемных средств приходится 59,54%. В базисном периоде у собственного капитала была возможность покрыть 48,93% активов организации.

Таким образом, на предприятии имеется тенденция к большему снижению собственного капитала, чем заемного. Это говорит о том, что со временем, если сохранится подобная тенденция, предприятии может потерять независимость, и при одновременном требовании кредиторов погасить задолженность, будет признано несостоятельным.

В курсовом проекте были рассчитаны показатели эффективности использования оборотного капитала или деловой активности, доходности и финансового результата. Данные расчетов представлены в таблице 6.

Таблица 6

Показатели эффективности использования оборотного капитала или деловой активности, доходности и финансового результата

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14) вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость.

(8)

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. В исследуемых периодах коэффициент имел тенденцию снижения. Он уменьшился на 3,5512 и составил 5,391, что составляет лишь 60,29% от аналогичного показателя базисного периода. Это говорит о том, что скорость обращения средств вложенных в оборотные активы снижалась.

Коэффициент оборотных средств в производстве (К15) вычисляется, как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются, как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость товаров отгруженных (ТО).

(9)

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Данный коэффициент имел положительную динамику. Он возрос на 0,257 и к концу исследуемого периода составил 1,576, что составило 119,5% от аналогичного показателя прошлого периода. Нормативные значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

Коэффициент оборотных средств в расчетах (К16) вычисляется, как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке.

(10)

Данный коэффициент имел отрицательную динамику на протяжении всех исследуемых периодов. Он снизился на 3,9 и к концу периода составил 4,103, что на 48,73% меньше аналогичного показателя прошлого периода. Это говорит о том, ликвидность продукции снижалсь.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает, насколько ликвидной является продукция; выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате непоступления платежей, то есть степень коммерческого риска

Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности организации.

Рентабельность оборотного капитала (К17) вычисляется, как частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отвлечений, на сумму оборотных средств.

(11)

Рентабельность оборотного капитала снизилась на 0,038 и к концу отчетного периода составила 0,528, что составляет 93,36% от аналогичного показателя прошлого периода. Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы. То есть на один рубль прибыли приходилось в базисном периоде 0,57, а в отчетном периоде 0,53 рублей оборотных средств.

Рентабельность продаж (К18) вычисляется, как частное от деления прибыли, полученной в результате реализации продукции, на выручку организации за тот же период.

(12)

Данный показатель в отчетном периоде снизился на 0,023 и составил 0,391, что составляет 94,47% от аналогичного показателя прошлого периода. Показатель отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Таким образом в результате реализации 1 рубля выручки предприятие в базисном периоде получало 41 копеек прибыли, а в отчетном периоде 39 копеек.

Среднемесячная выработка на одного работника (К19) вычисляется, как частное от деления среднемесячной выручки на среднесписочную численность работников (Ч).

(13)

Среднемесячная выработка возросла на 32,02 и к концу исследуемого периода составила 212,21, что составляет 117,77%. Это говорит о том, что, не смотря на сокращение численности, предприятие продолжает эффективно использовать трудовые ресурсы. Иначе говоря, каждый работник предприятия формирует ежемесячно 212,211 тыс. р. выручки предприятия.

В курсовом проекте были рассчитаны показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации. Расчеты приведены в таблице7.

Таблица 7

Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К20) определяется, как отношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала.

(14)

Показатель фондоотдачи на протяжении исследуемого периода снижался. К концу периода составил 0,035. Это говорит о том, что на каждый рубль выручки приходится 4 копеек внеоборотных активов. Это на 17,35% меньше аналогичного показателя прошлого периода.

Коэффициент инвестиционной активности (К21) вычисляется, как частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства (НЗС), доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую стоимость внеоборотных активов.

(15)

Данный показатель имел тенденцию к увеличению на протяжении исследуемых периодов. К концу периода он составил 0,0748, что составляет 139,28% от аналогичного показателя прошлого периода.

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К22), бюджетом субъекта Российской Федерации (К23), местным бюджетом (К24), а также перед государственными внебюджетными фондами (К25) и Пенсионным фондом Российской Федерации (К26) вычисляются, как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же отчетный период.

, (16)

где i = 22, 23, 24, 25, 26.

Эти соотношения характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами соответствующих уровней и государственными внебюджетными фондами и отражают ее платежную дисциплину. На отчетные даты базисного и отчетного периодов у предприятия имелась задолженность перед внебюджетными фондами и фискальной системой, однако в отчетном периоде ее доля в валюте баланса 0,083 %, а в базисном периоде 0,079%. Данная статья меньше 5%, а значит, задолженность несущественна. Данная задолженность это разница между начисленными и уплаченными взносами и налогами. Поэтому К22, К23, К24, К25, К26 коэффициенты будем считать не существенными, то есть близкими к единице, так как разница между начисленными и уплаченными вносами незначительна.

Таким образом, обобщая выводы данного раздела курсового проекта, отметим, что среднемесячная выручка возросла на 8,46%, Среднесписочная численность сократилась на 7,9%. Таким образом, среднемесячная выработка на одного работника увеличивалась. То есть в отчетном периоде каждый работник предприятия приносил компании на32,016 тыс. рублей больше чем базисном.

Показатели общей платежеспособности имел положительную динамику и к концу исследуемого периода составил 121,68% аналогичного показателя прошлого периода. Так же следует отметить, что все коэффициенты задолженности снижались, следовательно, организация старается расплатиться по своим долгам. Проблемным участком кредиторской задолженности является задолженность по кредитам банков и займам. Эта задолженность в исследуемых периодах значительно возросла, что отрицательным образом повлияло на коэффициент автономии и коэффициент задолженности по кредитам банков и займам.

Значительно возрос собственный капитал в обороте, ровно как и его доля, имели отрицательное значение. Это говорит о том, что большинство активов организации сформировано путем привлечения заемных средств. Коэффициент автономии снижался, то есть снижалась доля собственного капитала в структуре источников формирования имущества.

Показатели рентабельности снизились - это отрицательный фактор, так как прибыльность предприятия снизилась. В дальнейшей деятельности предприятию необходимо увеличивать рентабельность за счет сокращения расходной составляющей в выручке предприятия.

Снижение показателя фондоотдачи говорит о том, что предприятие не целесообразно стало использовать основные средства. Рост коэффициента инвестиционной активности говорит о том, что предприятие увеличило количество инвестиций во внеоборотные активы. Это является положительным фактором, так как со временем используемые основные средства будут морально устаревать, и инвестированные в незавершенное строительство средства позволят предприятию избегать простоев.

3. Расчет признаков наличия/отсутствия банкротства

3.1 Расчет критериев по официальной методике Российской Федерации

Расчет признаков наличия/отсутствия банкротства осуществляется по методике, принятой Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», а также по методикам оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятия: Модель Альтмана, Модель Лиса, Модель Таффлера, российская пятифакторная Модель, российская двухфакторная Модель Федоровой.

В Российской Федерации показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятий являются следующие коэффициенты.

1 Коэффициент текущей ликвидности. Данный коэффициент характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств.

2 Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Показатель отражает наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

3 Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса предприятии неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если его значение больше 1, то может быть принято решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность, и решение о признании структуры баланса неудовлетворительным может быть отложено.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности сроком на 3 месяца. Если его значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. Ввиду реальной угрозы утраты данным предприятием платежеспособности, оно ставится на соответствующий учет.

Коэффициенты определяются по формулам:

(17)

(18)

, (19)

где: К_ТЛК - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

К_ТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

У - период восстановления (утраты) платежеспособности.

Таблица 8

Расчет критериев несостоятельности по официальной методики Российской Федерации

Согласно официально методике Российской Федерации предприятие может быть признано несостоятельным. Это означает, что если кредиторы предприятия обратятся в суд для истребования задолженности, то, помимо судебных издержек, предприятию понадобится проводить процедуру ликвидации или оздоровления финансового состояния предприятия по средствам конкурсного управляющего.

3.2 Расчет критериев банкротства по Модели Альтмана (Z-счет Альтмана)

Z-счет Альтмана представляет собой 5-ти факторную модель, построенную по данным обанкротившихся предприятий США. Формула расчета следующая:

, (20)

где х₁ - собственный оборотный капитал/сумма активов;

х₂ - нераспределенная прибыль/сумма активов;

х₃ - прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

х₄ - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

х₅ - объем продаж/сумма активов.

Константа для сравнения принята в сумме 1,23.

Z-счет Альтмана в базисном периоде принимает значение 1,277, то есть банкротство маловероятно. А в отчетном периоде 0,97, что меньше константы, а, следовательно, банкротство вероятно.

3.3 Расчет критериев банкротства по Модели Лиса

Дискриминантная модель выглядит следующим образом:

, (21)

где х₁ - оборотный капитал/сумма активов;

х₂ - прибыль от реализации/сумма активов;

х₃ - нераспределенная прибыль/сумма активов;

х₄ - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.

Константа для сравнения принята в сумме 0,037.

Критерий банкротства по модели Лиса в базисном периоде принимает значение 0,072, а в отчетном периоде 0,051, что больше константы 0,037, а, следовательно, банкротство маловероятно.

3.4 Расчет критериев банкротства по Модели Таффлера

Расчет по Модели Таффлера ведется по следующей формуле:

, (22)

где х₁ - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х₂ - оборотные активы/сумма обязательств;

х₃ - краткосрочные обязательства/сумма активов;

х₄ - выручка/сумма активов.

Константа для сравнения принята в сумме 0,3.

Критерий банкротства по модели Таффлера в базисном периоде принимает значение 1,79, то есть банкротство маловероятно, но в отчетном периоде 0,136, что меньше константы 0,3, а, следовательно, банкротство вероятно.

3.5 Двухфакторная российская Модель Федоровой

Расчет по данной Модели ведется по следующей формуле:

, (29)

В исследуемых периодах F=-1.79274 в базисном периоде и F=-0.02441 в отчетном периоде, что соответствует нормативному значению, то есть меньше нуля.

Таким образом, предприятие не может быть однозначно признать несостоятельным. Хотя расчеты по официальной методике Российской Федерации и Модели Альтмана показывают несоответствие нормативам, остальные 3 из 5 методов, а именно Модели Лиса, Таффлера и Федоровой, показывают малую вероятность банкротства.

4. Разработка плана мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия

4.1 Общая характеристика предприятия

ОАО«Акрон» входит в число крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Высокая степень вертикальной интеграции -- разработка калийных и фосфатных месторождений, три крупных производственных предприятия, собственная транспортная инфраструктура и международная сбытовая сеть -- создает платформу для динамичного развития компании.

- первый в России и один из крупнейших в мире производителей сложных удобрений NPK;

- один из крупнейших в России производителей аммиака и широкой линейки азотных удобрений;

- компания, занимающая устойчивые позиции на наиболее перспективных мировых рынках удобрений -- в Китае, России, Таиланде, Бразилии и США;

- портфель амбициозных инвестиционных проектов по созданию собственной сырьевой базы и расширению производственных мощностей;

- бизнес, ориентированный на решение глобальных задач человечества, то есть обеспечение потребности в пище растущего населения Земли и повышение урожайности в условиях сокращения количества пахотных земель;

- ответственный работодатель для 14 160 человек

Таблица 8

Объемы производства основных видов продукции

Объектом исследования курсового проекта является ОАО «Акрон». Код по ОКПО 00203789. Юридический адрес предприятия 173012, г. Великий Новгород.

Видом экономической деятельности предприятия является производство удобрений и азотных соединений (ОКВЭД 24.15). Организационно-правовая форма предприятия - открытое акционерное общество (ОКОПФ 47), форма собственности - совместная частная и иностранная собственность (ОКФС 34).

4.2 Краткие сведения по плану финансового оздоровления предприятия

Предприятие ОАО «Акрон» согласно расчетом критериев приведенных в официальной методике Российской Федерации может быть признано банкротом. Однако, финансовая устойчивость предприятия оценивается как низкая, а, следовательно, предприятию характерно кризисное финансовое положение. Снижение коэффициентов рентабельности, говорит о том, что прибыльность активов предприятия и доля чистой прибыли в выручке на протяжении исследуемых периодов сокращалась.

Цель финансового оздоровления - восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

Для достижения указанной главной цели в рамках системы финансового оздоровления предприятия необходимо решить следующие задачи:

- своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного финансового управления, обеспечивающего наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.

- устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что нарушение платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно осуществляться не столько за счет ликвидации симптомов, сколько путем устранения их причин.

- восстановление финансовой устойчивости предприятия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь обеспечивается оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.

- предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед финансовым управлением при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого финансового кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

- минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным уровнем.

На предприятии имеет место высокая доля дебиторской задолженности, что обусловлено давними связями предприятия с контрагентами. Доля дебиторской задолженности в структуре оборотного имущества организации на протяжении исследуемых периодов возрастала. Если в базисном периоде доля дебиторской задолженности 35,613%, то в отчетном периоде она достигла 43,865% оборотных средств предприятия. Предприятию стоит задуматься об истребовании задолженности, так как Гражданским кодексом установлен срок исковой давности - 3 года. По истечении 3х лет, после последнего документа, подтверждающего задолженность, предприятие не сможет истребовать, в том числе и по суду.

Высокая доля кредиторской задолженности говорит о том, что на предприятии имеет место недостаток собственных средств на формирования имущества организации. Кроме того, снижается коэффициент автономии, что говорит о том, что предприятие становится зависимым от контрагентов.

Отличие ликвидности баланса предприятия от абсолютной так же является негативным фактором. Это происходит из-за несоответствия соотношений в группах внеоборотных активов и собственного капитала, долгосрочной кредиторской задолженности и наименее ликвидных активов.

Финансовое состояние было исследовано в 1 и 2 разделах курсового проекта. Резюмируя, можно отметить, что предприятию характерна высокая доля заемного капитала, и, как следствие, низкий коэффициент автономии. Проблемным участком является так же снижение степени общей платежеспособности.