Стратегия поведения фирмы на рынке денег и ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство науки и образования Российской Федерации

Федеральное государственное образовательное автономное учреждение

Высшего образования

Северо-Восточный федеральный университет им. М.К. Аммосова

Кафедра «Менеджмента в горно-геологической отрасли»

Государственное и муниципальное управление

Курсовая работа

по дисциплине: «Менеджмент»

на тему: «Стратегия поведения фирмы на рынке денег и ценных бумаг»

Выполнил: студент 3 курса, ФЭИ, группы ГМУ-14

Карпов Айсен Павлович

Проверил: к.э.н. доцент кафедры МГГО

Борисов Василий Дмитриевич

Якутск, 2017



СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг

1.1 Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений

1.2 Функциональное назначение рынка ценных бумаг

1.3 Методы исследования поведения фирмы на рынке денег и ценных бумаг

Глава 2. Анализ поведения фирмы на рынке денег и ценных бумаг

2.1 Общая характеристика ПАО «Ростелеком»

2.2 Анализ финансовой деятельности ПАО «Ростелеком»

2.3 Дивидендная политика предприятия ПАО «Ростелеком»

Глава 3. Рекомендации для совершенствования поведения компании ПАО «Ростелеком» на рынке денег и ценных бумаг

3.1 Эффективность компании на рынке денег и ценных бумаг

3.2 Разработка рекомендаций по совершенствованию поведения компании на рынке денег и ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы



ВВЕДЕНИЕ

Деньги являются важнейшим элементом макроэкономической теории, экономической политики и повседневной жизни. Существует множество определений денег, предлагаемых различными экономическими школами. Одно из них:

Деньги - это совокупность финансовых активов, которые регулярно используются для сделок.

Деньги являются основой функционирования денежного рынка.

В условиях формирования рыночной экономики значительную роль играет формирование рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги - необходимый атрибут нормального товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия рынка ценных бумаг.

Рынок - сложное явление, развивающееся в соответствии с экономическими законами и обладающее сложной иерархически построенной структурой. Рынок вовлекает в свою сферу миллионы юридических и физических лиц, вступающих в отношения купли-продажи.

Под стратегией поведения на рынках денег (РД) и ценных бумаг (ЦБ) понимаются правила и приемы «наилучшего» размещения денег в ценные бумаги и/или под проценты, а также получение кредитов. Для одних - это стремление к стабильности, т.е. предпочтение отдается относительно скромным, но надежным доходам, другие же идут на значительный риск, если предполагаемый успех сулит значительную прибыль, а кто-то стремится занять место посередине.

Актуальность темы исследования - обусловлена тем, что в наши дни, постоянно меняющаяся рыночная ситуация приводит к тому, что одинаковым доходам может отвечать различная степень риска. И соответственно, каждая фирма, совершая сделки и перераспределяя деньги между различными ценными бумагами, стремится оставаться в выигрыше, разрабатывая свою стратегию.

Целью данной курсовой работы является изучение стратегии поведения ПАО «Ростелеком» на рынке денег и ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить сущность денежного рынка и рынка ценных бумаг.

2. Выполнить анализ поведения фирмы на рынке денег.

3. Рассмотреть стратегии поведения ПАО «Ростелеком» на рынке денег и ценных бумаг.

Объектом исследования данной курсовой работы является Публичное Акционерное Общество «Ростелеком».

Предметом исследования является стратегия поведения, рынок ценных бумаг.

Эмпирическую базу курсовой работы составили опубликованные и размещенные в электронных базах научная литература, опубликованная в средствах массовой информации.

Курсовая работа состоит из введения и трех глав, заключения, списка используемой литературы.



Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг

Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений

Рынок в целом представляет собой систему отдельных взаимосвязанных рынков (рис. 1.1). Кредитный рынок наряду с другими -- одна из составляющих «большого» рынка. Взаимосвязь различных рынков, их взаимодействие и влияние друг на друга обеспечивают функционирование и устойчивость рынка в целом. Взаимосвязь элементов рынка представлена на рис.

рынок ценный бумага фондовый

Рис. 1.1. Структура рынка ценных бумаг

Рис. 1.2. Взаимосвязь элементов рынка

Более подробно рассмотрим кредитный рынок. Он представляет собой специфическую сферу кредитных отношений, где осуществляется движение денежного капитала между заемщиками и кредиторами:

· возвратности;

· платности (уплаты процента);

· срочности (возвращения первоначального долга и процентов по нему в оговоренные сроки).

Кредитный рынок можно подразделить на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок представляет собой рынок краткосрочного ссудного капитала. Рынок средне- и долгосрочных ссудных капиталов называется рынком капиталов. Финансовый рынок представляет собой часть рынка капиталов, где осуществляются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Структура рынка капитала представлена на рис. 1.3.

Рис. 1.3. Структура рынка капитала

Подобное разграничение достаточно условно и постепенно утрачивает свое значение. На практике постоянно происходит взаимный перелив капитала из одной формы в другую:

- краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные кредиты. При этом обычно

- используются банковские и государственные гарантии;

- вместо получения банковских кредитов осуществляется эмиссия ценных бумаг;

- эмитируются долговые ценные бумаги под банковские гарантии;

- банковские кредиты выдаются под залог ценных бумаг и т. П.;

С функциональной точки зрения происходит аккумуляция и перераспределение ссудного капитала в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. В 70--90-х годах масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Совокупная динамика капитализации фондовых рынков представлена на рис. 1.4.

Рис. 1.4. Динамика капитализации мировых фондовых рынков

Причем, если в относительных пропорциях сопоставить стоимостные объемы рынков товаров, услуг и кредитов, то объем ссудного капитала будет значительно превосходить свое реальное стоимостное выражение. Качественно соотношение между объемами средств, обращающихся на рынке реальных товаров и услуг, и объемами средств рынка ссудного капитала представлено на рис. 1.5.

Современная денежная система представляет собой структуру, в основе которой заложен механизм кредита. Абсолютно все финансовые инструменты, за исключением золота, являются чьими-то обязательствами: государства (бумажные денежные знаки, государственные ценные бумаги), банков (кредит, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская книжка на предъявителя, чеки), акционерных обществ (акции, облигации, векселя), профессиональных спекулянтов фондового рынка (производные финансовые инструменты). Финансовые инструменты выполняют свои функции до тех пор, пока организация, которая их выпустила, отвечает по обязательствам, оформленным этими финансовыми инструментами. В случае банкротства организации ее активы обесцениваются.

Например:

· риски, заложенные в опционы или фьючерсы, выше рисков ценных бумаг, которые составляют их базисный актив;

· риск операций с акциями выше рисков операций с валютой, в которой выражена их стоимость;

· риски операций с денежными средствами выше рисков операций с реальным товаром.

Рис. 1.5. Относительные пропорции стоимостных объемов рынков товаров, услуг и кредитов

Представленное на рис. 1.5 соотношение объемов рынков, когда рынок реальных товаров и услуг значительно меньше объема рынка кредитов, является весьма серьезным предупреждением о предпосылках кризисных явлений в мировой экономике. В частности, одной из причин мирового финансового кризиса в октябре 1997 г., последствия которого проявляются до сих пор, является завышенная стоимость ценных бумаг, обращающихся на мировом фондовом рынке, по отношению к их реальному наполнению.

1.2 Функциональное назначение рынка ценных бумаг

Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств, вкладчиков, для целей организации и расширения производства.

Другая функция -- информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет его излишек. Механизм этого движения известен, растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли переходят свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее эффективными. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма, а фондовые биржи являются «сердцем» этого механизма, то есть на бирже основные массы временно свободного капитала, где бы он ни находился, через куплю-продажу «перебрасываются» в необходимом направлении. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах), и создается бездефицитная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Потребности предприятий в дополнительном капитале могут быть связаны с различными обстоятельствами. Главные из них - создание новых и модернизация старых основных фондов, пополнение оборотных средств. Все эти потребности напрямую связаны с конъюнктурой рынка, изменения которой происходят в определенных временных рамках. Поэтому необходимые средства предприятия должны получать в течение определенного срока, т.е. пока существует благоприятная для их функционирования рыночная конъюнктура. В России это сделать трудно - банковский кредит дорог, ограничен и носит короткий характер (1-3 месяца), а рынок ценных бумаг (основной источник привлечения капитала в ряде развитых стран) развит недостаточно.

Основная проблема предприятия или фирмы в любой стране - где и как найти деньги на свое существование и развитие. Источников финансирования всего два. Это внутренние источники - амортизация и прибыль и внешние - финансовые средства, которые предприятие может заимствовать на рынке в виде банковского кредита или эмиссии акций и облигаций.

Опора на собственные силы, т.е. прибыль и амортизационные отчисления, конечно, хороша, но как быть, если технологический цикл изделия несколько лет. К тому же сейчас в России неплатежи и темпы инфляции полностью закрывают для предприятия этот источник развития. Кредитование инвестиционных программ при существующих ставках коммерческого кредита губит любой проект буквально в зародыше. Не спасают положение ни лизинговые (в виду отсутствия определенного опыта и недостаточности нормативной базы), ни вексельные кредиты, носящие краткосрочный характер (от 1 до 6 месяца), хотя они и более привлекательны для клиентов банков.

1.3 Методы исследования стратегии поведения фирмы на рынке денег и ценных бумаг

Стратегия поведения организации на рынках денег, и ценных бумаг заключается в выработке правил мобилизации дополнительных финансовых ресурсов, направляемых как в инвестиции, так и для решения текущих финансовых задач. В рамках этой стратегии вырабатываются правила и приемы мониторинга этих рынков, постоянного слежения за динамикой конъюнктуры и выбора предпочтительных форм и условий получения кредитов, моментов приобретения или продажи ценных бумаг, выбора разновидностей ценных бумаг, в наибольшей мере отвечающих стратегическим целям фирмы, выбора наиболее надежных эмитентов ценных бумаг. Эта составляющая экономической стратегии воплощается в портфеле ценных бумаг фирмы.

В условиях рыночной экономики развитие фирмы может осуществляться в рамках таких стратегий, которые обеспечат ей получение прибыли, устойчивое финансовое положение, а также конкурентоспособность в относительно длительном периоде. Это во многом зависит от выбора типа стратегии и отражения ее в планах фирмы.

На выбор типа (класса) стратегии влияет множество факторов внешней и внутренней среды. Факторы, определяющие стратегию, отличаются один от другого, и никогда выбор одинаковых стратегий не происходит в сходных ситуациях.

При выборе стратегии фирме приходится считаться с общественными ценностями и приоритетами, учитывать законодательство и регулирующие нормы, а также выводы, которые дает анализ поля деятельности фирмы. Это становится особенно необходимым в условиях нарастающего внимания и давления со стороны общественности и средств массовой информации. Давление на фирму оказывается со всех сторон.

Привлекательность отрасли и уровень конкуренции -- существенные факторы, определяющие выбор типа стратегии фирмы. Оценка этих факторов влияет на выбор фирмой своей позиции на рынке, тип конкурентной борьбы. Если же фирма решает, что ее присутствие в отрасли становится менее привлекательным, то она может избрать стратегию замораживания и изъять свои инвестиции, чтобы направить их в другую сферу. При усилении конкуренции фирма может предпринять меры по защите своих позиций: начать активное наступление на конкурентов, внести изменения в политику «цена -- стоимость -- прибыль», внедрить новые технологии и т. Д.

Для удобства исследований и подходов, можно различить ряд типовых стратегии, на практике более или менее массово применяемых различными организациями. Типы стратегических планов будут различаться по основным признакам, что позволяет их классифицировать. Рассмотрим их подробнее.

По уровню управления стратегия фирмы может быть:

1) корпоративной;

2) деловой;

3) функциональной;

4) операционной.

Корпоративная стратегия является общим планом управления фирмой. Она применяется в основном в диверсифицированной компании, и ее разработка предусматривает обычно четыре вида действий:

- действия по достижению диверсификации. Этот аспект стратегии определяет, будет ли диверсификация ограничиваться несколькими отраслями промышленности или распространится на многие, что и определит позицию компании в каждой из отдельных отраслей;

- действия по улучшению общих показателей деятельности в тех отраслях, где уже работает фирма.

- действия, направленные на поиск путей получения синергического эффекта среди родственных фирм и превращение эффекта в конкурентное преимущество. Фирма, расширяя свое поле деятельности за счет похожих технологий, аналогичного характера работы и каналов сбыта, того же сегмента рынка, достигает преимущества перед другими компаниями, переключающимися на абсолютно новые для них виды деятельности;

- создание инвестиционных приоритетов и перелив ресурсов в наиболее перспективные области. Ограничение свободы на инвестирование в непродуктивное производство позволяет передислоцировать средства в наиболее обещающие подразделения или выделить их на финансирование новых привлекательных приобретений.

Деловая стратегия нацелена на установление и укрепление долгосрочной конкурентоспособной позиции фирмы на рынке. Для нее характерны следующие направления деятельности:

- своевременная реакция на изменения, происходящие в отрасли, в экономике в целом, в политике и других значимых сферах;

- разработка конкурентоспособных мер и действий, рыночных подходов, которые могут обеспечить прочное преимущество перед конкурентами;

- объединение стратегических инициатив функциональных отделов;

- решение конкретных стратегических проблем, актуальных в данный момент.

Деловая стратегия включает любые шаги и меры, учитывающие конкуренцию, иные рыночные факторы, особенности демографии и запросы покупателей, новые законопроекты и правовые требования, а также другие внешние условия работы.

Функциональная стратегия осуществляется по управленческому плану действий внутри подразделения или ключевого функционального направления внутри сферы фирмы: маркетинга, сбыта, производства, обслуживания, снабжения, финансов, персонала и др. Она конкретизирует детали деловой стратегии фирмы за счет определения подходов, адресных действий и практических шагов по обеспечению управления отдельными подразделениями или функциями бизнеса. В общем виде отдельная функциональная стратегия представляет собой план показателя, содержащий описание необходимых действий для достижения целей деловой и функциональной стратегий.

Операционная стратегия относится к еще более конкретным подходам в руководстве ключевыми оперативными единицами фирмы (отделы продажи, центры распределения и др.) при решении ежедневных текущих задач, имеющих стратегическую важность (рекламные кампании, закупка сырья, управление запасами, профилактический ремонт, транспортировка продукции и др.) Эти стратегии дополняют и завершают общий план работы фирмы.

По направленности развития стратегия фирмы может быть: технологической и продуктовой.

Технологическая стратегия характеризуется переориентацией фирмы на такие цели, при которых технологический компонент ставится в один ряд с финансовыми. Эта стратегия приходит обычно на смену ранее преобладавшим программам производства новых продуктов.

Технологическая стратегия включает:

а) анализ и оценку сложившегося технологического уровня производства, определение специальных мер для отбора технологий, способных обеспечивать конкурентоспособность продукции на внутреннем и мировом рынках;

б) формирование механизма трансформации стратегических решений в области технологий в конкретный перечень действий.

Содержательно технологическая стратегия определяется разработкой новых продуктов, технологий их производства, поиском новых возможностей достижения высокой доходности.

Продуктовая стратегия касается непосредственно освоения нового продукта. Она включает:

а) изучение природы нового продукта (меру его новизны, качества, степень дифференциации производимой продукции);

б) выявление типов рынков и состава потребителей, необходимых для реализации нового продукта (возможности расширения рыночных связей, уровней конкуренции и т.п.);

в) разработку технологии производства данного продукта;

г) оценку эффективности программы освоения нового продукта.

Стратегия поведения фирмы на рынках денег и ценных бумаг заключается в мобилизации дополнительных финансовых ресурсов, направляемых как в инвестиции, так и для решения текущих финансовых задач. На этом этапе выбираются наиболее удобные и выгодные формы и условия получения кредитов, моменты приобретения или продажи ценных бумаг, выбора разновидностей ценных бумаг.

С учетом внешнего окружения и внутренних возможностей можно выделить стратегии:

1) американских фирм;

2) японских фирм.

В общем виде стратегия американских фирм основывается на:

- дифференцированном подходе к оценке характеристик выпускаемой продукции;

- удовлетворении конкретных потребностей определенной категории пользователей;

- обеспечении низкой себестоимости производства.

Стратегия японских фирм строится на:

- получении прибыли от вложенного капитала;

- создании сообщества сотрудников фирмы.

Таким образом, существует множество методов стратегий, применяемых фирмой в планировании. Выбор типа определяется всей системой сложившихся факторов предпринимательства. Причем не существует четко определенной, единой схемы обоснования стратегии. Ее конкретная структура строится фирмой самой, как правило, на основе традиционно сложившегося подхода, отражающего опыт других фирм, но с учетом реалий среды хозяйствования конкретного объекта.



Глава 2. Анализ поведения фирмы на рынке ценных бумаг

2.1 Общая характеристика ПАО «Ростелеком»

Общая характеристика Публичного акционерного общества «Ростелеком».

ПАО «Ростелеком» - одна из крупнейших в России и Европе телекоммуникационных компаний национального масштаба, присутствующая во всех сегментах рынка услуг связи и охватывающая миллионы домохозяйств в России.

Компания занимает лидирующее положение на российском рынке услуг ШПД и платного телевидения: количество абонентов услуг ШПД превышает 12,2 млн, а платного ТВ «Ростелекома» - более 9,2 млн пользователей, из которых свыше 4,0 миллионов смотрит уникальный федеральный продукт «Интерактивное ТВ». Уставный капитал разбит на 2 669 204 301 обыкновенных акций и 242 831 469 привилегированных акций номиналом 0,0025 руб.

Например, за 9 месяцев 2016 года:

- выручка группы компаний составила 217 млрд руб.,

- OIBDA достигла 72,4 млрд руб. (33,4% от выручки),

- чистая прибыль - 8,7 млрд руб.

ПАО «Ростелеком» является безусловным лидером рынка телекоммуникационных услуг для российских органов государственной власти и корпоративных пользователей всех уровней, признанный технологический лидер в инновационных решениях в области электронного правительства, облачных вычислений, здравоохранения, образования, безопасности, жилищно-коммунальных услуг. Она создаёт больше возможностей для людей - как через свои услуги, так и через реализацию проектов и инициатив, затрагивающих важные для общества темы. Телекоммуникации способны изменять и улучшать жизнь людей, и именно к этому стремится «Ростелеком» в отношениях со всеми, кто соприкасается с деятельностью нашей компании.

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ПАО «Ростелеком»

Публичное Акционерное Общество «Ростелеком» (сокращенное название ПАО «Ростелеком»), зарегистрировано 23 сентября 1993 года Московской регистрационной палатой.

Учредителем общества является Государственный комитет РФ по управлению государственным имуществом.

Анализ активов и пассивов баланса является частью анализа имущественного положения при рассмотрении финансово-хозяйственного состояния предприятия. При анализе активов и пассивов баланса прослеживается динамика их состояния в анализируемом периоде.

Анализ актива и пассива бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком» Составим сравнительный аналитический баланс ПАО «Ростелеком», на основе которого будет осуществлен вертикальный анализ, отражающий структуру активов и пассивов, и горизонтальный анализ, отражающий темпы роста активов и пассивов предприятия. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, то есть о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках денежной наличности. В процессе анализа активов в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Таблица 2.1 Анализ актива баланса ПАО «Ростелеком» за 2013-2015гг.

Актив	Абсолютные величины, тыс. руб.	Относительные величины, %	Изменения 2015 / 2013
	31.12. 2013	31.12. 2014	31.12. 2015	31.12. 2013	31.12. 2014	31.12. 2015	В абсолютных величинах	В относительных величинах
Внеоборотные активы:
Нематериальные активы	123190	99892	1095233	0,03	0,03	0,29	972043	0,26
Основные средства	338397970	313635534	319851370	85,94	81	85,56	-18546600	-0,38
Отложенные налоговые активы	-	-	-
Оборотные активы:
Запасы	2099740	3079154	3502941	0,53	0,79	0,94	1403201	0,41
НДС	399987	577002	399130	0,10	0,15	0,11	-857	0,01
Дебиторская задолженность	47220217	49899949	44999436	12	12,8	12	-2220781	0
Денежные средства	4974048	15553339	3422103	1,26	4	0,92	-1551945	-0,34
Прочие оборотные активы	541804	579355	572974	0,14	0,15	0,15	31170	0,01
Итоги	393756956	388644225	373843187	100	100	100	19913769	0

Источник: составлена по данным бухгалтерской отчетности ПАО «Ростелеком».

Данные табл. 2.1, показывают, что за 2015 год активы предприятия уменьшились по отношению к 2013г. На 19 913 769 тыс. руб. В структуре активов наибольшая доля приходится на внеоборотные активы, к концу 2013г. Их доля составила 86%, что можно назвать отрицательным 28 явлением. Внеоборотные активы обладают меньшей ликвидностью, чем оборотные. В составе внеоборотных активов в 2013г. Наибольшая доля приходится на величину основных средств -- 99,9 %. Доля основных средств снизилась на 0,38%, что не является положительной тенденцией, т.к. отрицательно сказывается на имущественном положении. Уменьшение оборотных активов произошло за счет снижения денежных средств с 1,26 до 0,92% по сравнению с 2013 годом. Падение удельного веса денежных средств характеризует понижением мобильности активов и, следовательно, снижение степени платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Можно заметить увеличение доли запасов на 0,94%, что может свидетельствовать о стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляционных процессов.

Анализ структуры пассива баланса

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Таблица 2.2 Анализ пассива бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком» за 2013-2015гг.

Пассив	Абсолютные величины, тыс. руб.	Относительные величины, %	Изменения 2015 / 2013
	31.12. 2013	31.12. 2014	31.12. 2015	31.12. 2013	31.12. 2014	31.12. 2015	В абсолютных величинах	В относительных величинах
Капитал и резервы:
Уставный капитал	7280	7280	6961	0	0	0	-319	0
Резервный капитал	364	364	1044	0	0	0	680	0
Нераспределенная прибыль	133733687	151896859	146812185	61,48	62,5	60,63	13078498	0,85
Долгосрочные обязательства:
Отложенные налоговые обязательства	24855212	26046394	27675718	11,43	10,72	11,43	2820506	0
Краткосрочные обязательства:
Кредиторская задолженность	49512160	54444567	56154316	22,76	22,40	23,19	6642156	0,43
Оценочные обязательства	942026	106561	11484293	4,33	4,38	4,74	2064026	0,41
Итоги	217528970	243051595	242134517	100	100	100	24605547 0	0

Источник: составлена по данным бухгалтерской отчетности ПАО «Ростелеком».

По данным, представленным в таблице 2.2, структура пассива состоит 62,5% собственного и 37,5% из заемного капитала на начало 2015 года и соответственно 60,6% и 39,4% на конец года. Данное соотношение имеет положительный характер, так как доля собственного капитала выше доли заемного. Прирост краткосрочных пассивов обусловлен ростом кредиторской задолженности на 0,43% по отношению к 2013 году. Наибольший удельный вес в структуре пассива, как на начало, так и на конец года имеет собственный капитал.

Рассчитаем коэффициент автономии и коэффициент соотношения заемного и собственного капитала ПАО «Ростелеком» чтобы оценить соотношение собственного и заемного капитала.

Таблица 2.3 Показатели соотношения заемного и собственного капитала ПАО «Ростелеком»

Название показателя	Формула расчета	Нормативное значение	Полученное значение
			2013	2014	2015
Коэффициент автономии	Собственный капитал / Итог баланса	? 0,5	0,25	0,28	0,26
Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемный капитал / Итог баланса	? 0,5	0,56	0,52	0,51
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	Заемный капитал /Собственный капитал	? 1	2,23	1,89	1,98

Как видно из таблицы 2.4, предприятие является финансово- зависимым, поскольку доля собственных средств к концу 2015г. Составляет 26%. Компания вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, об этом же свидетельствуют рассчитанные коэффициенты автономии, концентрации заемного капитала, соотношения заемного и собственного капитала. Но, следует отметить, что финансовая зависимость для компании «Ростелеком» будет считаться допустимой, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не будет превышать суммарной стоимости производственных запасов и услуг.

2.3 Дивидендная политика предприятия РТК

Дивиденд - часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.

ПАО «Ростелеком» вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям по результатам финансового года, а также по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года.

03 декабря 2015 года Совет Директоров ПАО «Ростелеком» утвердил новую редакцию №3 Положения о дивидендной политике Общества, которое устанавливает основные принципы, порядок принятия решения о выплате дивидендов, порядок расчета размера дивидендов и их выплаты.

Положение о дивидендной политике устанавливает следующие принципы при формировании рекомендаций по установлению размера дивиденда и осуществлении дивидендных выплат:

- соблюдение и защита прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством, нормами и требованиями, а также наиболее высокими стандартами практики корпоративного управления;

- обеспечение финансовой устойчивости Компании, максимизация кредитных рейтингов международных рейтинговых агентств S&P, Moody`s, Fitch, а также поддержание долговой нагрузки, соответствующей показателю Чистый долг/OIBDA в годовом исчислении не более 2,5;

- недопущение выплаты дивидендов в случаях, когда такая выплата может повлечь возникновение признаков несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве);

- обеспечение оптимального баланса между потребностями Компании в средствах для дальнейшего развития и потребностями акционеров в возврате в форме дивидендов средств, инвестированных в акции Компании, при условии соблюдения оптимальной структуры капитала;

- повышение инвестиционной привлекательности ценных бумаг Компании для существующих и новых акционеров и, как следствие, ее капитализации;

- прозрачность механизмов определения размера дивидендов по акциям Компании и их выплаты;

- приоритет обеспечения стабильности и устойчивого развития Компании с учетом влияния макроэкономических факторов;

- создание одинаковых условий в получении дивидендов для акционеров-владельцев акций Компании одной категории (типа) в течение Срока выплаты дивидендов.

Дивидендная политика Ростелекома достаточно сложна. В соответствии с Уставом Компания обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% чистой прибыли по РСБУ разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала Компании (сейчас это 728 008 942 акции). Совет директоров компании в декабре 2015 года принял новую дивидендную политику, согласно которой, Ростелеком будет платить в качестве дивидендов не менее 75% от свободного денежного потока и не менее 45 млрд. руб. за три года. Менеджмент компании по итогам 2015 года рекомендовал выплату дивидендов в размере 5,92 р на акцию.



Совокупные выплаты по годам

Год	Дивиденд (руб.)	Изм. К пред. Году
след 12m. (прогноз)	8.27	+39.79%
2016	5.92	+77.05%
2015	3.34	+7.22%
2014	3.12	+27.87%
2013	2.44	-48.11%
2012	4.7	n/a
2011	0	-100%
2010	2.51	+29.39%
2009	1.94	+0.0567%
2008	1.94	+31.16%
2007	1.48	-5.3%
2006	1.56	+7.02%
2005	1.46	+66.21%
2004	0.878	+61.55%
2003	0.5435	+153.37%
2002	0.2145	+31.27%
2001	0.1634	n/a

Решение о выплате дивидендов, установлении даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, а также о размере дивидендов и форме их выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Общим собранием акционеров при утверждении распределения чистой прибыли.

Компания и ее исполнительные органы обеспечивают своевременную и полную выплату дивидендов акционерам согласно решению, принятому Общим собранием акционеров. Для организации планомерной и эффективной выплаты дивидендов ПАО «Ростелеком» привлекает реестродержателя или иного платежного агента.

Дивидендная политика ПАО «Ростелеком» направлена на повышение инвестиционной привлекательности Компании и рост ее капитализации. Она основывается на балансе интересов Компании и ее акционеров, а также на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством РФ, Уставом и другими внутренними документами Компании.



Глава 3. Рекомендации по совершенствованию поведения компании ПАО «Ростелеком» на рынке денег и ценных бумаг

3.1 Эффективность компании на рынке денег и ценных бумаг

Негативная сторона - оказание давления на курс акций со стороны крупных сотовых операторов, продвигающихся в область интернет подключений.

Ростелеком» выглядит привлекательнее конкурентов. Компании, принадлежащие «Т2 РТК холдингу» -- совместному предприятию «Tele2 Россия» и «Ростелекома», -- получили в Роскомнадзоре частотные присвоения, позволяющие установить в Москве базовые станции третьего и четвертого поколения (3G и 4G LTE).

Присвоение -- это разрешение на использование частот, которое сотовый оператор получает от надзорного ведомства после того, как оно совместно с Главным радиочастотным центром, Минобороны и Федеральной службой охраны удостоверится, что базовые станции, которые хочет установить оператор, не помешают военным средствам связи. Такое разрешение требуется для установки каждой базовой станции. Мы неоднократно отмечали, что МТС и Вымпелком, работающие на зарубежных рынках (прежде всего, мы имеем в виду Украину), сильнее конкурентов подвержены политическим и экономическим рискам, сами компании также отмечали данные риски в своих пресс-релизах.

МТС и Вымпелком, работающие на зарубежных рынках (прежде всего, мы имеем в виду Украину), сильнее конкурентов подвержены политическим и экономическим рискам, сами компании также отмечали данные риски в своих пресс-релизах.

МегаФон, который работает преимущественно в России, более устойчив перед лицом возможных санкций. Что касается «Ростелекома», то это полностью российская компания, поэтому по сравнению с конкурентами, которые могут пострадать от внешнеэкономической нестабильности, оператор выглядит привлекательнее. Сообщение о разрешении на получение частот в Москве приближает момент выхода «Т2 РТК Холдинга» на московский рынок, что также более благоприятно для «Ростелекома», нежели для МТС и МегаФона.

Заметим, что на 12 сентября с начала года акции сотовых операторов, торгующихся на московской бирже, подешевели: «Ростелеком» - на 7,2%, МТС - на 5,9%, МегаФона - на 2,3% при снижении индекса ММВБ на 0,3%. С начала года бумаги Вымпелкома на Nasdaq потеряли 30,1%.

При этом, если сравнить динамику телекомов на текущий момент с начала II квартала, то «Ростелеком» показал существенно лучшую динамику: его обыкновенные акции подорожали на 22,5%. Бумаги МТС за тот же период выросли на 9,2%, МегаФона - на 6,9%, индекс ММВБ прибавил 6,0%.

3.2 Разработка рекомендаций по совершенствованию поведения компании на рынке денег и ценных бумаг

Стратегия поведения компании на рынке ценных бумаг представляет собой сложную много факторно-ориентированную модель действий и мер, необходимых для достижения поставленных перспективных целей в общей концепции развития в области формирования и использования финансово-ресурсного потенциала компании.

В соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг», Федерального закона «Об акционерных обществах», Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ России от 02.10.1997 г. № 27 и иных нормативно-правовых актов Российской Федерации ПАО «Ростелеком» обеспечивает права акционеров на защиту и регистрацию их права собственности на акции Компании через ведение и хранение Реестра Регистратором, который обладает современными техническими средствами и системами контроля, а также имеет безупречную репутацию на рынке ценных бумаг.

В арсенале ПАО «Ростелеком» целый ряд весьма убедительных преимуществ. Максимальный объем рынка - до 80% (вместе с сотовой связью). Поставщик услуг государственным органам на всех уровнях. Компания предлагает широчайший диапазон услуг, регулярно диверсифицирует бизнес, имеет государственную поддержку и прямой выход в сети более 70 государств мира.

Продажа ценных бумаг Ростелекома приносит хорошую прибыль.

Если анализировать динамику цен, которую имеют акции оператора Ростелеком, то влиять на неё будут следующие обстоятельства:

- Сегодня происходит сильный рост в отрасли телекоммуникаций;

- Государство оказывает активную поддержку Ростелекома;

- Ребрейдинг фирмы положительно повлиял на имидж Ростелекома;

Ценные бумаги данной организации являются отличным дополнением к портфелю акций ТЭК. Если база клиентов Ростелекома будет продолжать расти, то станет увеличиваться и прибыль компании. Доходы непременно увеличат стоимость ценных бумаг.

ПАО «Ростелеком» нужно оставаться на таком же высоком уровне и не уступать свои позиции на рынке ценных бумаг.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, под стратегией поведения на рынках денег и ценных бумаг понимаются правила и приемы «наилучшего» размещения денег в ценные бумаги и (или) под проценты, а также получение кредитов. Одни стремятся к стабильности, т.е. предпочтение отдается относительно скромным, но надежным доходам, другие же идут на значительный риск, если предполагаемый успех сулит значительную прибыль, а кто-то стремится занять место посередине.

Как отмечалось ранее, существует множество типов стратегий, применяемых фирмой в планировании. Выбор типа определяется всей системой сложившихся факторов предпринимательства, так как не существует четко определенной, единой схемы обоснования стратегии. Конкретная структура строится фирмой самой, как правило, на основе традиционно сложившегося подхода, отражающего опыт других фирм, но с учетом реалий среды хозяйствования конкретного объекта.

ПАО «Ростелеком» является безусловным лидером рынка телекоммуникационных услуг для российских органов государственной власти и корпоративных пользователей всех уровней, признанный технологический лидер в инновационных решениях в области электронного правительства, облачных вычислений, здравоохранения, образования, безопасности, жилищно-коммунальных услуг, и имеет хорошую репутацию на рынке ценных бумаг.

Грамотно построенная стратегия ПАО «Ростелеком» позволяет не только обеспечить предприятие финансовыми ресурсами и оптимизировать риски, но и определить пакет стратегический целей для дальнейшего эффективного развития предприятия.

Разработка стратегии на рынке ценных бумаг - это часть общей финансовой стратегии экономического развития, в силу чего она должна согласовываться с ее целями и направлениями.

Список использованной литературы

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - Москва: ИНФРА-М, 2000.

2. Глущенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный подход. - г. Железнодорожный, Московская обл.: ТОО НПЦ "Крылья", 1999.

3. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. - Москва: Финансы и статистика, 1999.

4. ФЗ «Об акционерных обществах» от 26. 12. 1995 №?208 ФЗ (принят ГД ФС РФ 24. 11. 1995) (действующая редакция).

5. Положение о дивидендной политики ОАО «Ростелеком»

6. Просветов Г. И. Финансовый менеджмент: задачи и решения: учеб. Метод. пособие /Г. И. Просветов. -- М., 2007

7. Кузин Б. И. Методы и модели финансового менеджмента: учеб. пособие /Б. И. Кузин. -- СПб., 2007

8. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2000

9. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2004.

10. Кудинова М. М. Российский и зарубежные рынки ценных бумаг: проблемы и взаимодействия. Дис. к.э.н. :08. 00. 10. М. 2005.

11. Миркин Я. М. Российский рынок ценных бумаг: влияние фундаментальных факторов, приоритеты и механизмы развития. Дис. д.э.н.: 08. 00. 10. М. 2003.

12. Журба В. Мировые рынки: тенденции и проблемы // Рынок ценных бумаг №?18, 2003 г.

13. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. М Альпина Бизнес, 2007 г.

14. [Электронный ресурс] www.mirkin.eufn.ru

15. [Электронный ресурс] ОАО «Ростелеком» www.rt.ru

16. [Электронный ресурс] ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» www.micex.ru

17. [Электронный ресурс] Форекс сайт, http://www.forex2.info/

18. [Электронный ресурс] Рынок денег, http://www.vsyoprodengi.ru/

Размещено на Allbest.ru

...