Риск-менеджмент внешней кредитной политики России в условиях глобальных вызовов

Проблема управления внешними кредитными рисками на государственном и частном уровне. Корпоративный сектор как основная угроза финансовой безопасности. Группы рисков, требующих внимания при разработке рациональной внешней кредитной политики России.

Рубрика Менеджмент и трудовые отношения
Вид статья
Язык русский
Дата добавления 01.06.2018
Размер файла 454,9 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 8, №6 (ноябрь - декабрь 2016)

http://naukovedenie.ru publishing@naukovedenie.ru

Размещено на http://www.allbest.ru/

http://naukovedenie.ru 65EVN616

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФГОБУ ВО "Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации"

Риск-менеджмент внешней кредитной политики России в условиях глобальных вызовов

Калинская Юлия Сергеевна, аспирант

Россия, Москва

Аннотации

Данная работа анализирует основные индикаторы оценки финансового воздействия государственного долга и показатели внешней долговой устойчивости, используемые Банком России, международными организациями, регуляторами и центральными банками различных стран, и корпоративным сектором. В статье сделан акцент на необходимость управления внешними кредитными рисками, как на государственном, так и на частном уровне. На данный момент именно корпоративный сектор несет основную угрозу финансовой безопасности, на который приходится большая часть внешней задолженности. Система управления внешними кредитными отношениями, представляющая собой поиск компромисса между стоимостью кредитования и возникающими рисками, требует разработки общей концепции и инструментов оценки и регулирования. Эффективное управление рисками в данном случае является решающим фактором, которое должно соответствовать следующим характеристикам: целостность, последовательность и долговечность. Детальное рассмотрение позволило определить основные группы рисков, требующих внимания при разработке рациональной внешней кредитной политики России на глобальном, региональном, секторальном и организационном уровне на современном этапе в условиях глобальных вызовов, включая санкционное давление, геополитическую напряженность и активные трансформационные процессы в мировой финансовой архитектуре.

Ключевые слова: внешняя кредитная политика; глобальные вызовы; международный кредитор и заемщик; риск-менеджмент; внешняя долговая устойчивость; управление рисками; классификация рисков

Abstract. This work reviews the main indicators for estimating the financial impact of public debt and indicators of external debt sustainability used by the Bank of Russia, international organizations, regulators, Central banks of different countries and the corporate sector. The article is focused on the need to manage external credit risks at both the public and corporate levels. At the moment it is the corporate sector carries the main threat to financial sustainability, which accounts for a large part of external debt. The control system of foreign credit relations, which is a compromise between cost of lending and emerging risks requires the development of an overall concept and instruments for evaluation and management. Effective risk management in this case is the decisive factor, which must comply with the following characteristics: integrity, consistency and durability. Detailed examination allowed to identify the main groups of risks that require attention in the development of rational credit policy of Russia at the global, regional, sectoral and organizational level at the present stage in the context of global challenges, including sanctions pressure, geopolitical tensions and the active transformation processes in the global financial architecture.

Keywords: international credit policy; global challenges; international lender and borrower; risk management; international debt sustainability; risk governance; classification of risks

Основное содержание исследования

Современный этап трансформации мировой финансовой архитектуры характеризуется ускорением различных глобальных процессов и связанных с ним усиливающимся действием глобальных вызовов, таких как деформация глобального процесса общественного воспроизводства, финансово-экономическая и политическая нестабильность, возрастание рисков в связи с внешним санкционным давлением, регионализация и трансрегионализация мировой экономики, нестабильность стратегического развития мировой экономики, связанная с наличием фундаментальных проблем структурного развития экономик мира, уход от модели неолиберализма в управлении мировой экономикой, финансовым рынком, движением капитала, а также глобализация мировой экономики и отдельно финансовая глобализация. [1] Наряду с перечисленными глобальными факторами на внешнюю кредитную политику оказывают влияние и ряд внутренних факторов. Перечислим основные из них: ухудшение финансово-экономического положение страны, снижение темпов экономического роста, законодательные изменения, касающиеся кредитной политики, ухудшение финансового положения контрагента, неплатежеспособность кредитора или заемщика, колебания процентных ставок, колебания курса национальной валюты. [2]

В связи с этим возникла объективная необходимость комплексной модернизации экономики России с учетом глобальных вызовов. Россия остро нуждается в реформировании финансовой системы, которая позволила бы реализовать преимущества эффективной интеграции в структуре мировых финансов в целях повышения национальной конкурентоспособности, инновационного развития, обеспечения экономического роста и национальной экономической безопасности страны. Современная экономическая ситуация в мире, осложненная кризисными явлениями, нуждается в разработке новых подходов к управлению рисками. Россия в условиях геополитической нестабильности и внешнего санкционного давления особенно нуждается в качественном риск-менеджменте внешней кредитной политики, являющейся важнейшим компонентом внешней экономической политики, регламентирующей международные валютные, финансовые и кредитные отношения. Концепция внешней политики Российской Федерации (утв. Президентом РФ 12. 02.2013). , Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2016 год и плановый период 2017 и 2018 годов (Минэкономразвития России). 4 Стратегия национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года. URL: http: //www.rg.ru/2009/05/19/strategia-dok.html.

Согласно "Стратегии национальной безопасности РФ" к числу главных стратегических рисков и угроз в экономической сфере относится "низкая устойчивость и защищенность национальной финансовой системы"4. В связи с этим национальная финансовая система ставит перед собой новые цели и задачи, которые определяют эффективное формирование и модернизацию Концепция внешней политики Российской Федерации (утв. Президентом РФ 12. 02.2013). , Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2016 год и плановый период 2017 и 2018 годов (Минэкономразвития России). , прежде всего международной кредитной системы России как отражения состояние экономики, внешней торговли товарами и услугами, международного движения капитала во всех его формах. Особое значение имеет внешняя задолженность перед другими странами, иностранными экономическими агентами, международными финансовыми организациями. И это при том, что внутренний долг составляет 7,3 трлн. руб. по состоянию на 2016 г., в 14 раз превышая совокупный внешний долг. Тем не менее, это не делает проблему внешнего долга менее актуальной с точки зрения долговой устойчивости национальной экономики. В отличие от внутреннего долга высокий объем внешней задолженности способен привести к финансовому давлению со стороны стран-кредиторов, представляя значительную угрозу для национальной экономической безопасности.

Основополагающим понятием при оценке эффективности проводимой внешней кредитной политики является долговая устойчивость национальной экономики, заключающаяся в эффективном использовании заимствований в национальных интересах и своевременной их уплате. Эксперты Всемирного Банка выделяют три основных фактора, определяющих долговую устойчивость страны-дебитора: накопленный объем внешнего долга и условия его погашения; динамика экономического развития страны и структура и условия привлечения внешнего финансирования. Международные финансовые организации МБРР, МВФ и страны - члены Парижского клуба кредиторов применяют долговые индикаторы для классификации стран-дебиторов, а международные рейтинговые агентства - при оценке надежности долговых обязательств и присвоении суверенных кредитных рейтингов. G-24 Discussion Paper Series UNITED NATIONS External Debt Sustainability: Guidelines for Low - and Middle-income Countries/No. 26, March 2004. Центральный Банк РФ ведет мониторинг показателей внешней долговой устойчивости, оценка включает 5 общепринятых показателей:

Соотношение объема внешнего долга РФ и годового объема ВВП.

Соотношение объема внешнего долга РФ и годового объема экспорта товаров и услуг.

Соотношение годовой суммы платежей по внешнему долгу РФ в соответствии с графиком (основной долг, включая обязательства "до востребования", и проценты) и годового объема ВВП.

Соотношение годовой суммы платежей по внешнему долгу РФ в соответствии с графиком (основной долг, включая обязательства "до востребования", и проценты) и годового объема экспорта товаров и услуг.

Коэффициент покрытия годовой суммы платежей по внешнему долгу РФ в соответствии с графиком (основной долг, включая обязательства "до востребования", и проценты) международными резервами.

Формирование внешней кредитной политики происходит в условиях сохранения низких стагнационных темпов экономического роста. Согласно прогнозу социальноэкономического развития Российской Федерации, на 2016 год и на плановый период 2017 и 2018 годов (Министерства экономического развития РФ), ВВП прогнозируется на уровне 0,7% в 2016 году и в дальнейшем, по мере восстановления инвестиционного и потребительского спроса, ожидается повышение темпов роста экономики до 1,9% в 2017 году и до 2,4% в 2018 году. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2016 год и плановый период 2017 и 2018 годов (Минэкономразвития России). В данных условиях качественное управление является решающим фактором. Эффективное управление гарантирует, что процесс поддерживается и принимается всеми его участниками, а также то, что он соответствует характеристикам, которые требуются для его максимальной эффективности: целостность, последовательность и долговечность.

Вся система управления внешним долгом и предоставлением кредитов сводится к поиску компромисса между стоимостью кредитования и возникающими рисками. Систематизируя виды рисков в международной кредитной политике, а также, безусловно, учитывая рекомендации Международного Валютного Фонда и Всемирного банка, стоит классифицировать риски на следующие уровни:

глобальный (характеризует зависимость от общемировых тенденций).

национальный (характеризует состояние экономики страны).

секторальный/отраслевой (характерен для кредитного рынка в целом, связанный с особенностями кредитных отношений, инструментов в мировом масштабе).

организационный (на уровне отдельных предприятий, организаций).

Соответственно и управление ими должно осуществляться разными субъектами, но в тесной взаимосвязи.

Мы предлагаем классификацию риска, значимого при управлении внешней кредитной политикой, состоящей из четырех основных видов риска:

Страновой (в том числе политический).

Рыночный (процентный, в том числе риск рефинансирования, а также фондовый, валютный).

Кредитный риск (в том числе риск ликвидности).

Операционный (в том числе расчетный, правовой, репутационный, стратегический, риск диджитализации).

Некоторые исследователи выделяют такие риски, как риск структурной диспропорции, риск формирования долговой пирамиды, риск использования офшорных схем, риск неэффективного использования внешних займов, риск несбалансированности кредитного портфеля. Однако на наш взгляд, данные виды являются вторичными, представляющие комбинации выделенных нами групп рисков [3]. Однако их, безусловно, стоит принимать во внимание при построении концепции внешней кредитной политики, но в основной пул измерения они не попадают.

Страновый риск, отражает тенденцию зависимости российской экономики от мирохозяйственных процессов за последнее десятилетие. Изучив большой массив данных по показателям международной финансовой деятельности, нами сделана выборка из девяти показателей, характеризующих вовлеченность России в глобальную финансовую систему. В таблице 1 представлены данные по основным показателям вовлеченности России за период с 2000 по второй квартал 2015 гг. (на конец года).

менеджмент кредитный риск

Таблица 1. Динамика показателей вовлеченности России в глобальную финансовую систему (млн. долл. США, данные на конец года)

Показатель

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015Q2

Трансграничные кредиты банков стран - респондентов БМР российским банкам

53 952

79 484

84 423

149 098

160 891

121 168

115 086

129 047

130 583,1

150 483

106 922,8

87 136

Трансграничные кредиты банков стран - респондентов БМР небанкам России

29 817

44 268

39 228

74 600

84 489

69 703

58 464

66 363

62 935,6

84 462,3

62 718,2

53 595

Долговые ценные бумаги российских эмитентов у нерезидентов

27 496,1

24 072,1

41 816,7

38 148,4

19 521,2

19 740,6

25 311,2

29 745,9

54 266,9

70 737,9

39 419,9

.

Обязательства российских банков перед банками стран - респондентов БМР

(консолидированная статистика)

58 949

91 212

117 373

186 415

180 846

141 862

141 058

153 404

173 023

181 858,7

132 718

108 291,1

Международные резервы Банка

России (кроме золота)

120 808,8

175 891,4

295 567,6

466 750,4

411 749,6

416 648,9

443 585,8

453 948,2

486 576,9

469 602,7

339 369,9

313 341,1

Источник: составлено автором по данным Joint External Debt Hub. - URL: http://databank. worldbank.org/data/reports. aspx? source=joint-external-debt-hub# [режим доступа: 18.08.2016]

В период с 2000 по 2007 г. Россия активно усиливала позиции в глобальной финансовой системе по всем показателям, за исключением долговых ценных бумаг российских эмитентов у нерезидентов. В острую фазу глобального кризиса сократились объемы обязательств российских финансовых и нефинансовых институтов перед банками стран - респондентов БМР с 180,8 до 142,0 млрд. долл. США, включая объемы трансграничного кредитования российских банков - с 161,0 до 121,0 млрд. долл. США. Также произошло сокращение объема трансграничных депозитов российских банков в зарубежных банковских учреждениях. Международная эмиссионная активность российских компаний незначительно понизилась. В посткризисный период показатели вовлеченности России вновь росли, включая обязательства перед зарубежными банками, трансграничные кредиты и депозиты, объемы эмиссии долговых бумаг и др.

Также страновый риск отражает геополитическое напряжение, влияние связанное с санкционным давлением. Имеющиеся оценки влияния санкций на финансовый рынок существенно отличаются друг от друга, однако в основном они выражаются в процентах предполагаемого замедления темпов роста ВВП. Так, по оценкам Е. Гурвича и И. Прилепского, суммарный дополнительный чистый отток капитала, связанный с санкциями, был оценен на уровне 58 млрд. долл. в 2014 г. и 160-170 млрд. долл. в 2014-2017 гг. [4] По мнению министра финансов А. Силуанова, высказанному в конце 2014 г., от санкций в год Россия теряет около 40 млрд долл. США. [5] При этом прямой запрет на предоставление финансирования конкретным компаниям косвенным образом ограничивал инвестиции и в компании, на которые санкции не распространялись вследствие более осторожного отношения западных банкиров к сделкам с российскими участниками рынка ценных бумаг. [6] По данным Института Гайдара, до введения секторальных санкций с января 2010 г. по июль 2014 г. среднемесячный объем заимствований российских компаний на рынке еврооблигаций составлял 3,3 млрд. долл. США, в то время как после введения санкций с августа 2014 г. по декабрь 2015 г. данный показатель снизился до 0,4 млрд. долл. США. Таким образом, в расчете на месяц потери российских эмитентов за счет недополученных средств от выпуска евробондов составили 2,9 млрд. долл. США, или около 50 млрд. долл. США за 17 месяцев с августа 2014 г. по декабрь 2015 г. За тот же период времени Резервный фонд сократился на 41,8 млрд. долл. США. Часть из указанных средств попала к крупнейшим российским компаниям, что помогло им сгладить последствия применения внешних санкций. Российская экономика в 2015 году. Тенденции и перспективы // Институт Гайдара. 2015 г.

Рыночный риск в международных кредитных отношениях РФ с одной стороны отражает тенденцию избыточного заимствования развивающихся рынков (особенно стран-производителей биржевых товаров) и в связи с этим резкого увеличения задолженности в частном секторе, сопровождающегося повышением размера валютных рисков. С другой стороны, Россия как международный кредитор и заемщик подвержена влиянию фундаментальных факторов рыночной неустойчивости, а именно, по заключению экспертов, содержащемуся в "Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности", "Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности" https: //www.imf.org/external/russian/pubs/ft/gfsr/2015/01/pdf/execsumr. pdf. низкому уровню ликвидности рынка, затрудняющее оценку и управление рисками и образуя вероятность выкупов долговых обязательств посредством срочной распродажи активов и повышения волатильности на мировых рынках, что, несомненно, является угрозой национальной экономической безопасности.

Кредитный риск заключается в невыполнении заемщиками обязательств по кредитам или другим финансовым активам или нарушении контрагентом обязательств по финансовым договорам. Этот риск наиболее актуален в случаях, когда управление долгом включает управление ликвидными активами, при приеме заявок на аукционах ценных бумаг, выпускаемых органами государственного управления, а также в отношении гарантий по кредитам и договоров о производных инструментах, заключаемых управляющим долгом.

Операционный риск при анализе внешней кредитной политики состоит в возникновении убытков в результате несоответствия характеру и масштабам деятельности кредитной организации, требованиям действующего законодательства, внутренних процедур проведения банковских операций и других сделок, и их нарушения вследствие некомпетентности, непреднамеренных, умышленных действий или бездействия), несоразмерности функциональных возможностей применяемых кредитной организацией информационных, технологических и других систем, нарушении их функционирования, а также в результате воздействия внешних событий, включая транзакционные ошибки на различных этапах исполнения операций; недостатки или сбои в механизмах внутреннего контроля, репутационный, юридический риск, нарушения мер безопасности, или стихийные бедствия, затрагивающие способность управляющего долгом осуществлять деятельность, необходимую для управления долгом.

Для оценки воздействия определенной группы риска рекомендуется использовать матрицу, представленную в таблице 2.

Таблица 2. Матрица группы рисков и их воздействие на экономику РФ

Критерий

Группа рисков

Высокий

Средний

Низкий

Воздействие

Страновой

Случаи национального масштаба, ухудшающие имидж/репутацию.

Случаи регионального масштаба, ухудшающие имидж/репутацию.

Случаи национального/ регионального масштаба, незначительно ухудшающие имидж/репутацию.

Рыночный

Значимое негативное влияние на текущее

состояние финансовых рынков, компаний.

Умеренное неблагоприятное

влияние на текущие доходы/расходы компаний.

Отдельные случаи, незначительно влияющие на текущее состояние.

Кредитный

Непосредственная угроза или дефолт компаний,

неспособность

осуществлять

обслуживание своих обязательств.

Отдельные случаи задержки обслуживания обязательств, имеющие умеренный негативный

эффект, позволяющий продолжить работу предприятий.

Наличие минимальной разбалансированности активов и обязательств.

Операционный

Отсутствие единого подхода к внедрению

или улучшению систем.

Неработоспособность системы, причиняющая серьезный ущерб

финансовой системе, работе компаний.

Для принятия ключевых управленческих

решений используется неточная информация.

Некоторое несоответствие в

подходах при внедрении или улучшении систем.

Неработоспособность системы, причиняющая ощутимый ущерб

финансовой системе, работе компаний.

Небольшие задержки по внедрению или

улучшению систем.

Неработоспособность системы, причиняющая незначительный ущерб финансовой системе, работе компаний.

Источник: составлено автором

В целях проверки предполагаемой стратегии в контексте реализованных и нереализованных рисков и возможностей для государственного и частного секторов, а также для поддержки принятия управленческих решений по развитию новых стратегических направлений в рамках внешней кредитной политики России был использован метод картографирования рисков. Основой агрегированной оценки данных групп рисков служили данные отчета Euromoney по страновому риску, статистика БМР, Московской биржи, Центрального Банка, результаты мы можем пронаблюдать в таблице 3 и на рисунке 1.

Таблица 3. Оценка групп риска, возникающего во внешние кредитные отношения РФ, 2016 г.

Критерий

Вес

Страновый риск

4,5

Рыночный риск, в том числе

Процентный риск

4

Фондовый риск

3,5

Валютный риск

8,4

Кредитный риск

4,9

Операционный риск

4,4

Источник: составлено автором на основе данных Euromoney, БМР, Московской биржи, ЦБ РФ

Рисунок 1. Карта рисков внешних кредитных отношений РФ, 2016 г. (источник: составлено автором на основе данных Euromoney, БМР, Московской биржи, ЦБ РФ)

Приведенные данные позволяют сделать вывод о корректности значимости набора рисков. На данный момент можно сделать вывод о высокой подверженности внешней кредитной политики России валютному риску. Мы наблюдаем, характерное для многих развивающихся стран явление "долларизации" кредитов и займов, связанное с особенностями финансовых и производственных процессов [7]. В России на эту часть приходится порядка 80%, что для некоторых отраслей является традиционным (выручка которых формируется в основном от экспорта: добыча полезных ископаемых, металлургия химическая и нефтехимическая промышленность).

Таблица 4. Внешний долг РФ в национальной и иностранной валютах (млн. долл. США)

01/01/2005

01/01/2006

01/01/2007

01/01/2008

01/01/2009

01/01/2010

01/01/2011

01/01/2012

01/01/2015

01/01/2016

Всего

213,335

257, 204

313,214

464,384

479,823

466,294

488,537

538,884

599,901

518,508

Иностранная валюта

195,631

227,754

250,587

361,402

396,741

381,178

393,168

410,226

492,777

436,091

Национальная валюта

17,704

29,450

62,627

102,982

83,082

85,115

95,369

128,658

107,124

82,416

Органы государственного управления

100,721

71,104

44,720

37,380

29,486

31,323

34,550

34,732

41,606

30,551

Иностранная валюта

100,149

70,807

43,726

36,642

29,130

29,799

31,311

28, 204

25,382

15,697

Национальная валюта

572

297

994

738

356

1,524

3,239

6,527

16,224

14,854

Центральный банк

4,682

10,954

3,928

1,912

2,762

14,630

12,035

11,547

10,599

11,033

Иностранная валюта

3,941

10,158

2,985

0

0

11,265

8,740

8,710

8,218

9,988

Национальная валюта

741

795

943

1,912

2,762

3,365

3,295

2,837

2,381

1,045

Банки (без долговых обязательств перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого

32,306

50,086

101,034

163,852

165,789

126,705

143,948

162,143

169,554

126,235

Иностранная валюта

28,737

46,524

83,701

129,248

136,852

101,287

113,874

129,427

149,834

112,301

Национальная валюта

3,569

3,562

17,333

34,604

28,937

25,418

30,073

32,716

19,719

13,933

Прочие секторы (без долговых обязательств перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого

65,382

112,630

142,266

234,889

251,072

247,869

234,811

246,075

242,795

210,829

Иностранная валюта

55,793

92,578

106,665

178,903

209,616

205,879

193,950

186,903

197,962

180,011

Национальная валюта

9,589

20,051

35,600

55,986

41,456

41,990

40,862

59,172

44,832

30,817

Банки и прочие секторы - долговые обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования

10,245

12,431

21,266

26,351

30,714

45,767

63, 192

84,387

135,347

139,859

Иностранная валюта

7,011

7,687

13,509

16,610

21,143

32,949

45,293

56,981

111,380

118,093

Национальная валюта

3,233

4,744

7,757

9,742

9,571

12,817

17,900

27,406

23,968

21,766

Источник: Центральный Банк РФ

Однако в условиях геополитической напряженности и существенного ограничения доступа России к мировым долгосрочным ресурсам, мы наблюдаем снижение доли долларовых кредитов. "Дедолларизация" кредитного портфеля в корпоративном секторе происходит на фоне расширения его рублевой части. В период с 2009 года объем задолженности предприятий по рублевым кредитам увеличился в два раза с 9,2 трлн. руб. до 18 трлн. руб. в 2014 г. Объем валютной части за тот же период практически остался на прежнем уровне. Преобладание займов в иностранной валюте (в большей степени в долларах США) становится проблемой при кризисных ситуациях, что приводит к увеличению номинального внешнего долга. В связи с этим наблюдается ухудшение условий финансирования оборотного капитала, так как, по оценкам экспертов, в существующих условиях за счет банковского кредита в обрабатывающей промышленности финансируется 40% оборотного капитала, в производстве машин и оборудования - почти 80%, в остальных основных видах деятельности - около 30%.

Также из приведенных расчетов можно сделать вывод о значительном влияние кредитного и операционного риска. Это связано с увеличением доли корпоративных заемщиков на внешнем рынке, вызванное расширением возможностей доступа на мировой финансовой рынок до 2014 года, нестабильной внутренней структурой активов и пассивов сектора, агрессивным менеджментом, погоней за немедленной выгодой без учета риска потерь.

Рисунок 2. Внешний долг Российской Федерации (аналитическое представление), млн. долларов США (источник: составлено автором по данным Центрального Банка РФ)

Следует отметить, что данные расчеты отражают общую ситуацию в стране и сильно агрегирует риски в масштабах всей страны, что является недостаточным для точного анализа. Например, операционный риск имеет, гораздо более комплексную разнообразную структуру (включая риск нормативно-правового несоответствия (Complience), кредитный риск, ИТ риск, инвестиционный риск, трансакционный риск, ликвидности, мошеничество), которая нуждается в детальном рассмотрении на уровне отдельных предприятий.

Рассмотрев внешние кредитные отношения России, стало понятно, что большую угрозу экономической устойчивости несет корпоративный сектор [8], включая предприятия с государственным участием. В связи с этим, на наш взгляд, наиболее эффективным представляется процесс, охватывающий и государственный, и частный сектор. В целях унификации и упрощения системы управления необходима общая концепция и инструменты оценки и регулирования. В связи с этим возникает необходимость системного управления долгом, выработки системного подхода [9] и решения целого ряда конкретных проблем, связанных с эффективным использованием внешних финансовых ресурсов [10]. В случае неэффективного использования заемных средств государством возникает дополнительная долговая и налоговая нагрузка на население и хозяйствующие субъекты в будущем. Необходимость рассчитываться по задолженности приводит к еще большему ограничению экономического роста и обострению социальных проблем. В данных условиях для оперативного мониторинга и корректировки внешней кредитной политики России необходимо создание институционального механизма. Он обеспечит укрепление долговой устойчивости России, как на государственном, так и на корпоративном уровне, и позволит обеспечить привлечение дополнительных инвестиционных ресурсов в страну, а в последующем и создание оптимального для страны инвестиционного климата. На наш взгляд, адаптация внешней кредитной политики в соответствии с вышеописанными глобальными вызовами и в то же время учитывающей особенности национальной финансовой системы России, является одним из обязательных условий финансовой стабильности.

Литература

1. Красавина Л.Н. Обновление научной школы международных валютных, кредитных, финансовых отношений в контексте глобальных вызовов // Деньги и кредит. 2014. №7.

2. Мау В. Социально-экономическая политика России в 2014 году: выход на новые рубежи? // Вопросы экономики. 2015. №2. С.12.

3. В поисках новых моделей научной и образовательной деятельности: монография / авт. колл. под рук. д-ра экон. наук, проф. М.А. Эскиндарова. - М.: Финансовый университет, 2014. - 240 с.

4. Гурвич Е., Прилепский И. Влияние финансовых санкций на российскую экономику // Вопросы экономики. Январь 2016 г. №1.

5. Волкова О. Контрсанкции против санкций: что хуже // РБК Daily.21 марта 2016 г.

6. Дубинин С.К. Российская банковская система - испытание финансовым кризисом // Деньги и кредит. 2015. №1. С.12

7. Хейфец Б.А. Глобальный долговой кризис и риски долговой политики. - М.: Институт Экономики РАН, 2012.

8. Матовников М.Ю. Проблема российского внешнего корпоративного долга намного сложнее, чем кажется // Деньги и кредит. - 2013. - №9

9. Клейнер Г. Устойчивость российской экономики в зеркале системной экономической теории // Вопросы экономики. 2015. №12. С.107-123.

10. Красавина Л.Н. Проблемы обновления концептуальных основ регулирования внешнеэкономических рисков России в условиях интеграции в мировую экономику и членства в ВТО // Деньги и кредит. 2013. №9.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Основная задача, стоящая перед руководителем, проводящим анализ внешней среды. Определение "критических точек" организационной среды. Классификация рисков по факторам возникновения, характеру учета и последствий. Основные методы управления рисками.

    контрольная работа [30,7 K], добавлен 25.05.2015

  • Понятия международной и внешней политики. Место и роль России в современной системе международной политики, ее основные приоритеты в данной сфере. Актуальные проблемы внешней политики России на современном этапе, перспективы и направления их разрешения.

    контрольная работа [35,4 K], добавлен 20.04.2012

  • Теоретические аспекты понятия рисков современного предприятия: особенности управления. Понятие риск-менеджмента. Механизмы совершенствования системы финансовыми рисками в условиях кризиса и нестабильности предприятия. Понятие финансовой стабилизации.

    дипломная работа [1,0 M], добавлен 22.07.2017

  • Система управления операционными рисками (СУОР) как комплекс организационных, методических, автоматизированных средств по предупреждению возможных операционных рисков. Модель формирования и внедрения СУОР. Культура управления операционными рисками.

    реферат [33,8 K], добавлен 20.03.2010

  • История развития и понятие рисков, их классификация и виды. Вероятность наступления неблагоприятного события. Стимулирующая и защитная функции риска. Система управления рисками на предприятии. Разработка корпоративной системы управления финансами.

    курсовая работа [110,5 K], добавлен 26.01.2012

  • Риски и неопределенность в организации. Функции и разновидности рисков. Классификация и составные части рисков. Риск-менеджмент - система управления риском и экономическими (финансовыми) отношениями. Содержание неопределенности. Методы управления рисками.

    курсовая работа [47,3 K], добавлен 08.11.2011

  • Теоретические аспекты риск-менеджмента. Классификация рисков и их оценка. Построение карты рисков. Идентификация и анализ рисков в управлении строительной организацией. Формирование системы управления информационными рисками в строительной организации.

    курсовая работа [188,7 K], добавлен 16.04.2012

  • Катастрофический риск как угроза потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние субъекта хозяйствования. Учет динамики управления рисками и готовность к новым рискам. Риск-менеджмент как система управления, ее составляющие.

    контрольная работа [36,1 K], добавлен 24.11.2010

  • Причины возникновения внешних и внутренних рисков на предприятии. Экспертный метод оценки рисков. Особенности управления рисками на ООО "ИГК Сервис РУС". Характеристика средств разрешения рисков: избежание, удержание, передача, снижение их степени.

    курсовая работа [4,2 M], добавлен 01.10.2012

  • Рассмотрение риска как экономической категории. Его классификация. Системный подход к управлению рисками на предприятии. Специфика и факторы возникновения туристических рисков, их оценка и регулирование. Внутренний менеджмент рисков в туроперейтинге.

    курсовая работа [2,6 M], добавлен 06.04.2012

  • Определение управления рисками. Базовые понятия теории риск-менеджмента (полезность, регрессия, диверсификация). Характеристика функций рисков. Этапы риск-менеджмента, его методы и инструментарий. Метод отказа от чрезмерно рисковой деятельности.

    презентация [1,2 M], добавлен 19.03.2014

  • Организация, выявление, основные аспекты и тенденции риск-менеджмента. Анализ и оценка степени рисков, их классификация. Управление рисками как система менеджмента. Отраслевое управление рисками. Инвестиционная стратегия и портфельный риск-менеджмент.

    учебное пособие [2,0 M], добавлен 27.11.2009

  • Содержание и виды финансовых рисков. Классификация финансовых рисков по основным признакам. Принципы, методы и политика управления финансовыми рисками. Механизмы нейтрализации финансовых рисков. Основные функции риск-менеджмента, его организация.

    курсовая работа [2,1 M], добавлен 03.05.2011

  • Классификация коммерческих рисков, экономические результаты. Различные виды риска, не связанные со страхованием. Особенности страхования рисков. Сложность проблемы управления рисками как проблема менеджмента. Черты менеджера, принципы работы с клиентами.

    контрольная работа [20,9 K], добавлен 11.03.2010

  • История, методы и этапы управления рисками. Основные методы финансирования рисков. Классификация рисков по факторам и по сфере возникновения. Ключевые базовые понятия риск-менеджмента: полезность, регрессия и диверсификация. Способы снижения потерь.

    реферат [63,7 K], добавлен 12.09.2013

  • Роль государства в системе управления предпринимательскими рисками. Проблема рисков в условиях разгосударствления важных секторов экономики. Комплексная оценка рисков, методов диверсификации, снижения неопределенности результатов деятельности субьектов.

    контрольная работа [13,0 K], добавлен 05.10.2009

  • Риски в деятельности аудиторской компании. Деятельность и цель аудита, аудиторский риск. Политика управления имущественными рисками предприятия. Причины возникновения внешних и внутренних рисков. Описание рисковой ситуации на примере ООО "Милана".

    курсовая работа [323,8 K], добавлен 29.01.2010

  • Понятие и сущность предпринимательских рисков, особенности их классификации. Способы оценки вероятности их возникновения в менеджменте. Диагностика состояния, риск-менеджмент и особенности управления предпринимательскими рисками на примере ООО "РЖД".

    курсовая работа [200,6 K], добавлен 09.06.2014

  • Виды рисков в предпринимательстве и их предупреждение. Факторы, влияющие на сущность предпринимательского риска. Система классификации рисков профессора Б. Мильнера и профессора Ф. Лииса. Основные правила риск-менеджмента. Методы управления рисками.

    контрольная работа [69,1 K], добавлен 15.11.2012

  • Понятие и основные элементы внешней среды организации. Виды воздействия внешней среды на организацию. Теоретические и практические аспекты внутренних и внешних стратегий управления организацией. Пути и методы разрешения проблем управления внешней средой.

    курсовая работа [89,6 K], добавлен 15.05.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.