Сущность инвестиционного проекта, его структура и этапы

Таблица 8. Параметры оборудования OLT основных производителей

Параметры	FlexLight	Hitachi	Huawei	Siemens	Tera Wave	Wave7	ZTE
Модель OLT	2500NTAM	N1220	MA5680T	HiX5750	TW-800G	Trident7	ZXA10C220
Скорость down/up на 1 PON-ветку, Мб/с	2488/1244	2488/1244	2488/1244	2488/1244	2488/1244	2488/1244	2488/1244
Количество ONT на PON-ветку, шт.	64	32	64	64	32,64	64	64
Максимальное количество PON-интерфейсов, шт.	2	32	56	56	4	36	22
Максимальное количество ONT на шасси, шт.	128	1024	3584	3584	256	2304	1408
Максимальное количество GE-интерфейсов, шт.	10	16	4	8	2	10	48
Коммутирующая способность матрицы, Гб/с	10	24,48,96	400	150	10		136
Резервирование PON-интерфейсов	+	+	+	+	+	+	+
Максимальная мощность потребления OLT, Вт	350	1336	1160	1150	230	700	450

2.3 Маркетинговые исследования

Под маркетинговым исследованием следует понимать целенаправленный на решение стоящей перед фирмой проблемы (комплекса проблем) процесс постановки задач, получение маркетинговой информации, планирование и организация её сбора, анализ и представление отчета о результатах.

Каждая фирма самостоятельно определяет тематику и объем маркетинговых исследований, исходя из имеющихся у нее возможностей и потребностей в маркетинговой информации, поэтому, виды маркетинговых исследований, проводимых различными фирмами, могут быть разными. Несмотря на многообразие видов маркетинговых исследований, проводимых фирмами, в основе их лежит общая методология, определяющая порядок их выполнения.

Процесс проведения маркетинговых исследований в общем случае состоит из основных этапов:

- выявление проблем и формулирование целей маркетинга;

- отбор источников, сбор и анализ вторичной маркетинговой информации;

- планирование и организация сбора первичной информации;

- предоставление полученных результатов исследования.

Для реализации инвестиционного проекта на данном этапе нас интересует сбор первичной информации у потенциальных и существующих абонентов компании в пределах района, где осуществляется внедрение проекта. Цель данного исследования - выявить потребность в услугах, предоставляемых технологией GPON в обследуемом районе, планирование первоначального ввода мощностей оборудование.

Планирование и организация сбора первичной информации по праву считается самым трудоемким этапом процесса проведения маркетингового исследования, последовательность основных процедур представлена на рисунке 6. Сбор первичной информации осуществлен с помощью опроса жителей района, в ходе личного интервьюирования.

Под опросом понимается метод сбора информации, путем установления контактов с объектами исследования. В качестве орудия исследования методом опроса используется анкета, представляющая собой вопросник, предусматривающий фиксацию ответов.

Достоинство этого метода состоит, прежде всего, в практически неограниченной области его возможного применения. К недостаткам этого метода относится относительно большая трудоемкость и значительные затраты на проведение опросов, а также возможное снижение точности полученной информации, обусловленное неправильными или искаженными ответами.

Личное интервью считается универсальным и самым популярным способом связи с объектами исследования. К достоинствам этого способа относятся:

- относительно не большая доля отказов от ответов;

- относительно высокая точность обследования, обеспечиваемая применением более сложных и длинных анкет, чем при опросе по телефону или по почте;

- возможность совмещения личного опроса с наблюдением, позволяющая получить дополнительную информацию об опрашиваемых.

Основным недостатком личного опроса является относительно большие организационные усилия и материальные затраты на его проведение, а так же возможность оказания интервьюером вольного или невольного влияния на мнение опрашиваемых при наличии у него определенных пристрастий.

Завершающим этапом исследования является представление отчета о его результатах, приведенный в таблице 9.

Таблица 9. Результаты опроса жителей

№ дома	Число квартир	Наличие телефона	Пользуются интернетом	Провайдер интернета	Желание подключиться к сети GPON	Способ приема ТВ сигнала
		Есть	Нет	Да	Нет	1	2	3	Да	Нет	1	2	3
1	23	18	-	11	7	7	2	2	17	7	12	6	-
2	16	11	1	7	5	2	2	3	12	1	8	4	0
3	12	10	0	6	4	0	6	0	9	2	5	5	0
4	6	6	0	4	2	4	0	0	5	3	6	0	0
5	11	11	0	7	4	6	1	0	8	5	9	2	0
6	10	8	2	9	1	2	6	0	8	6	7	3	0
7	30	28	2	17	13	8	7	0	23	8	23	7	0
8	30	11	0	3	8	0	0	0	23	4	8	3	0
9	61	6	0	4	2	1	2	0	46	0	3	3	0
10	66	6	0	1	5	0	1	0	50	1	6	0	0
11	37	6	1	4	3	0	4	0	28	3	6	1	0
12	125	5	0	1	4	0	1	0	94	3	3	2	0
13	60	42	18	36	24	10	14	12	45	14	38	20	2
14	64	64	0	27	37	17	9	0	48	24	46	18	0
15	171	59	12	40	31	27	5	6	128	29	50	21	0
16	135	115	20	69	66	12	33	6	101	33	91	44	0
17	92	70	22	50	42	39	10	1	69	37	55	36	1
18	57	47	10	35	22	16	16	0	43	12	41	16	0
19	87	5	2	5	5	0	2	0	65	3	5	1	1
20	46	20	6	17	9	6	5	3	35	7	18	6	0
21	80	69	11	46	34	30	15	0	60	35	53	27	0
22	136	134	2	61	75	38	23	0	102	66	99	37	0
23	71	40	1	15	26	8	3	3	53	19	32	9	0
24	128	70	8	44	34	17	17	1	96	19	59	18	0
25	18	18	0	13	5	13	0	0	14	1	17	1	0
26	40	34	6	25	15	9	9	1	30	3	29	11	0
27	56	11	0	6	5	2	0	0	42	3	7	4	0
28	89	52	17	36	33	23	11	2	67	27	43	17	0
29	93	64	19	41	42	29	10	2	70	30	50	27	0
Итого	1850	1040	160	640	563	326	214	42	1388	405	829	349	4

Анализ информации заключается в оценке уже систематизированной информации, как правило, с использованием статических методов. Окончательные результаты анализа нередко выступают в форме рекомендаций, представляющих собой основанные на оценке собранных данных предложения о действиях фирмы в будущем.

Тем не менее, подавляющее большинство желают подключиться к оптоволоконной сети по технологии GPON и получать услуги телефонии, цифрового телевидения IP TV и доступа в Интернет на более качественном уровне (рисунок 8), частые пользователи GPON могут без потери качества подключать к цифровому телевидению IP TV сразу несколько домашних телевизоров. Возможности технологии в будущем позволят абонентам пользоваться и другими новыми услугами связи.

Переключиться с обычной телефонной линии на линию GPON могут абоненты ПАО «Ростелеком», пользующиеся услугами телефонии, ADSL, цифрового телевидения IP TV.

К сожалению, население на данный момент еще не оценило возможности и качество цифрового телевидения (рисунок 9), хотя в этом можно найти положительный момент - с помощью внедрения технологии GPON оператор может полностью занять рынок цифрового телевидения.

В целом, проект востребован для реализации в данном районе, так как высок процент телефонизации, жители многоквартирных домов являются пользователи сети Интернет и настроены положительно на пользование новыми возможностями технологии. С помощью этой технологии ПАО «Ростелеком» реализует проект «Оптика в дом», по которому многоквартирные дома, офисные и бизнес-центры получат возможность на высококачественном уровне получать и обмениваться разными видами информации (голос. Видео, данные). Технология GPON позволяет получать одновременно несколько услуг телефонии (традиционные услуги телефонии, услуги SIP-телефонии), цифрового телевидения IP TV, высокоскоростного доступа в Интернет и другие услуги связи.

Описание основных факторов риска, связанных с деятельностью компании.

К основным факторам риска, связанных с деятельностью ПАО «Ростелеком», следует отнести следующие обстоятельства:

1 «Барьеры» государственного регулирования: регулирование ценовой политики, лицензирование деятельности, изменения в законодательстве, введение ограничительных мер.

2 Глобальное проникновение сотовой связи во все категории потребителей услуг связи, и как следствие:

- переток местного трафика в сотовые сети;

- переток внутризонового трафика из фиксированных сетей в сотовые сети связи.

3 Выход новых операторов на рынок внутризоновой связи, и как следствие снижение тарифов ПАО «Ростелеком» на внутризоновую связь для удержания объемов внутризонового трафика и снижения оттока абонентов;

4 Снижение трафика по услугам зонового завершения вызова от операторов подвижной радиотелефонной связи в результате процессов мобильного замещения, а также ввиду ухода части операторов СПС на сеть альтернативных операторов зоновой фиксированной связи;

5 Переток входящего междугороднего / международного трафика с сети ПАО «Ростелеком» на сети других операторов зоновой связи и приземление его на местном уровне, а также потеря трафика в результате процессов мобильного замещения;

6 Переток междугороднего / международного трафика в IP-сети;

Основной причиной возникновения указанных рисков является усиление конкуренции на рынке услуг связи.

Анализ конкурентной среды.

Компания ПАО «Ростелеком» является существенным игроком на телекоммуникационным рынке Российской Федерации. Несмотря на это, в рамках формирования стратегии развития компании необходимо рассмотреть и учесть конкурентную ситуацию, сложившуюся на рынке связи в данное время.

Основные конкуренты компании и динамика их рыночной позиции:

- компании, предоставляющие нерегулируемые услуги (ШПД, Dial-Up, СПД, телевидение), характеризуются активным присутствием на указанных рынках;

- компании, предоставляющие услуги местной телефонной связи. Конкуренция незначительная. Доля ПАО «Ростелеком» по физическому объему составляет 99%.

Сильные стороны конкурентов:

- Меньше «внимание» со стороны государства;

- Более гибкая ценовая политика;

- Более ранний выход на рынок и активное развитие услуг доступа в Интернет по ШПД, в результате чего у конкурентов сформировалась постоянная абонентская база;

- Наличие оптоволоконных сетей.

Возможные изменения на рынке и риски для компании:

- Снижение тарифов на нерегулируемые услуги и, как следствие, снижение ARPU;

- Открытие последней мили и, как следствие, обострение конкуренции на рынке ШПД.

Таблица 10. Основные конкуренты ПАО «Ростелеком» и их доли по физическому объему в разрезе услуг (по состоянию на 2014 год)

Местная связь	Интернет	Платное телевидение
	ШПД	Dial-Up
Ростелеком-99%	Ростелеком-69%	Ростелеком-8%	Ростелеком-2%
ТТК-Сибирь-0%	ТТК-Сибирь-12%	ТТК-Сибирь-32%	ТТК-Сибирь-38%
	Эртелеком-9%	Эртелеком-25%	Эртелеком-24%
Другие операторы-1%	Другие провайдеры-20%	Прочие-35%	Прочие-36%

В данной таблице приведены крупнейшие конкуренты. Как видно из данных таблицы, по услугам местной связи ПАО «Ростелеком» занимает весомую долю рынка, однако просматривается серьезное отставание в доле кабельного и платного телевиденья.

Анализ внутренней среды.

В результате анализа положения компании в отрасли телекоммуникаций выявлены ее преимущественные позиции (таблица11)

Таблица 11. SWOT - анализ

Сильные стороны:	Слабые стороны:
-Лидирующая позиция на рынке; - Наличие большой абонентской базы; - Развитая техническая инфраструктура доступа; - Большой опыт масштабного оказания услуг связи; - Диверсификация портфеля услуг, выход на новые рынки; - Местная организация компании, позволяющая предоставлять услуги корпоративным клиентам на всей территории РХ; - Наличие масштаба, снижающего издержки при массовых закупках и административные издержки (в сравнении с местными операторами), повышающего эффективность маркетинговых компаний; - Преимущества доступа ко всем категориям клиентов: наличие действующих договоров и биллинговой информации, развитые каналы доставки счетов, возможность сбора платежей с пользователей в любой точке; - Устойчивое финансовое положение, позволяющее инвестировать в развитие новых услуг, перспективные сегменты.	-Несовершенная система продаж; - Система по работе с клиентами находится на стадии развития; - Большая территория обслуживания с низкой плотностью абонентов (Высокие издержки обслуживания экономически непривлекательных географических сегментов).
Возможности:	Угрозы:
-Рост платежеспособного спроса на телекоммуникационные услуги; - Реализация крупных национальных проектов, влияющих на рост рынка и развитие телекоммуникационной инфраструктуры; - Бурное развитие рынка интерактивных развлекательных услуг.	- «Барьеры» государственного регулирования; - Либеризация рынка: открытие «последней» мили, демонополизация рынка зоновой связи; - «Мобильное замещение» услуг фиксированной связи; - Дальнейшее развитие федеральных сотовых операторов.

3. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта предприятия связи на примере ПАО «Ростелеком»

Исходные данные.

Месяц ввода в эксплуатацию оборудования GPON - октябрь 2017 г. Исходные данные представлены в таблице 12.

Таблица 12. Исходные данные

Наименования показателей	Значение
Количество введенных PON портов	1024
Коэффициент задействования монтированной емкости на конец года, %: 2017 2018 2019	56 70 100
Количество подключений существующих абонентов, %	70
Плата за подключение физических лиц. руб.:	0
Абонентская плата за пакет услуг в месяц, руб. (средняя абонентская плата): - ШПД; - IP-TV. Абонентская плата за услугу в месяц, руб. (средняя абонентская плата): - VoIP	850 420
Абонентская плата за использование STB, руб. (взимается в течении 12 месяцев)	300
Средняя заработная плата специалиста, руб.:	27 500
Ставки: - отчисления на страховые выплаты, %; - налога на имущество, %; - налога на прибыль, %; - дисконтирования, %.	30,2 2,2 20 15
Стоимость 1 кВт/ч потребления электроэнергии, руб./кВт-ч.	2,42
Расходы на рекламу, в% от выручки.	3,5
Общее энергопотребление оборудованием в месяц на порт, кВт.	1,5
Нормативы: - материальных затрат в год, руб./порт; - коммунальных расходов в месяц, руб./кВ.м; - прочих расходов, в% от общего объема доходов.	336,9 36,9 9,1
Общая площадь помещения под оборудование, кВ.м.	2,5

Расчет капитальных затрат.

Расчет капитальных затрат приведен в таблице 13

Таблица 13. Капитальные затраты

Вид затрат	Детализация затрат	Капитальные затраты
		тыс. руб.	%
1Распределительная сеть:	СМР	3412,99	30,1
	Материалы	1025,02
	Итого	4438,02
2Подключение:	СМР	304,128	4,7
	Материалы	394,24
	Итого	698,368
3Станционное оборудование:	Коммутатор SmartAX	1972,3	13,9
	Ma5680T
	Система управления	82,5
	Итого	2054,8
4Абонентское оборудование:	Терминалы (EchoLife HG850)	2928,64	40,4
	ИБП (PS-12-10G)	3041,28
	Итого	5969,92
5Прочие:	Разработка ПСД	165	10,9
	Экспертиза	22
	Прочие: в т.ч.землеотвод, непредвиденные расходы	1419
	Итого	1606
Всего:		14767,1	100

Расчет объема услуг.

Технология GPON предоставляет качественные услуги, характеризующиеся большой емкостью, высокой скоростью и широкой полосой пропускания, обеспечивает интегрированные услуги, услуги передачи данных и видео по оптоволоконному кабелю в режиме Triple Play:

- услуга доступа в Интернет по технологии DSL и Ethernet (ШПД);

- цифровое телевидение IP-TV;

- услуга передачи голоса в сетях передачи данных VoIP.

Предполагаемые годовые доходы оператора определяются с учетом нарастания объема предоставляемых услуг в соответствии с уровнем освоения производственной мощности по годам и согласно действующим тарифам, указанных в таблице 15.

Таблица 14. Данные о структуре сети по группам потребителей

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
1 Уровень освоения проектируемой мощности оборудования на конец года, %	56	70	100	100	100	100	100	100	100	100
2 Количество абонентов на конец года
2.1 Абоненты пакетов услуг ШПД, IP-TV	573	716	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024
2.2 Абоненты VoIP	573	716	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024
3 Среднегодовое количество абонентов
3.1 Абоненты пакетов услуг ШПД, IP-TV	286	501	870	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024
3.2 Абоненты VoIP	286	501	870	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024

Расчет доходов от организации доступа.

Доходы от организации доступа к клиентскому порту отсутствуют, т.к. плата за организацию доступа не взимается.

Расчет доходов за пользование услугами.

Доходы от абонента _п.усл и _VoIP это доходы, получаемые в виде абонентской платы за услугу без платы за трафик. Используя данные таблицы 12, получаем

_п.усл=850 руб.,

_VoIP=420 руб.

Сумма доходов, получаемых за пакет услуг (ШПД+IP-TV) и услуги VoIP, определяется исходя из числа абонентов в сети и среднего дохода от одного абонента

Д _п.усл =, (26)

где - среднегодовое количество абонентов пакетов услуг (ШПД+IP - TV);

- доход от абонента пакета услуг, равный;

Т_экпл - период эксплуатации оборудования в расчетном году, месяцев.

Тогда доходы за пользование услугами в 2017 году составят:

Д_{усл-ШПД}=286*850*3=729,3 тыс. руб.

Сумма доходов, получаемых за услуги VoIP, рассчитывается по формуле

Д_{усл_VoIP}=, (27)

где - среднегодовое количество абонентов VoIP;

- средний доход на абонента VoIP, равный 420 руб. в месяц.

Тогда доходы в 2017 году для абонентов VoIP составят

Д_{усл_VoIP}=286*420*3=360,36 тыс. руб.

Доходы в 2017 году за пользование STB

Д _STB =286*300*3=257,4 тыс. руб.

Для остальных периодов расчет аналогичен, рассчитанные данные сведем в таблицу 15.

Таблица 15. Доходы от оказания услуг, в тыс. руб.

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
Доходы за пользование пакетами услуг (ШПД+IP-TV)	729,3	5110,2	8874	10444,8	10444,8	10444,8	10444,8	10444,8	10444,8	10444,8
Доходы за пользование STB	257,4	1803,6	1625,4	0	0	0	0	0	0	0
Доходы за пользование услугой VoIP	360,36	2525,04	4384,8	5160,96	5160,96	5160,96	5160,96	5160,96	5160,96	5160,96
Итого	1347,06	9438,84	14884,2	15605,8	15605,8	15605,8	15605,8	15605,8	15605,8	15605,8

Расчет величины эксплуатационных расходов.

Расчет годового фонда оплаты труда и отчислений на страховые выплаты

Годовой фонд оплаты труда работников на обслуживание вводимого оборудования и реализации услуг рассчитываются на основе численности работников основной деятельности, месячных должностных окладов инженерно-технических работников и персонала службы продаж.

Данные по средней заработной плате для работников ПАО «Ростелеком» приведены в таблице 16, по данным сайта ngs.ru средняя заработная плата в Новосибирской области составила в 2016 г. 27 500 руб.

Годовой фонд заработной платы определяется по форме таблицы 16, где приводится пример расчета годового фонда оплаты труда.

Таблица 16. Расчет годового фонда оплаты труда

Наименование должностей	Кол-во штатных единиц	Размер месячной оплаты, руб.	Годовой фонд оплаты труда, руб.	Отчисления на страховые выплаты, руб.
Специалист	4	27500,0	1320 000,0	398 640
Итого	4	27500,0	1320 000,0	398 640

Размер отчислений на страховые выплаты производится по ставке 30,2% от расходов на оплату труда.

Расчет расходов на электроэнергию

Оплата расходов на электроэнергию производится по тарифу 2,42 руб./кВт-ч. (таблица 12) и в соответствии с нормативом на потребление электроэнергии на 1 порт оборудование PON, равным 1,5 кВт в месяц.

Расчет затрат на электроэнергию приведен в таблице 17.

Таблица 17. Расчет затрат на электроэнергию

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
1 Количество задействованных портов	573	716	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024
2 Период эксплуатации оборудования, месяцев	3	12	12	12	12	12	12	12	12	12
3 Затраты на электроэнергию, руб.	6240	31189	44605	44605	44605	44605	44605	44605	44605	44605

Расчет расходов на материалы и коммунальные услуги.

Расходы на материалы и запчасти рассчитаны исходя из норматива материальных затрат на 1 порт оборудования в год, равного 336,9 руб. в год (таблица 12) и представлены в таблице 18.

Величина затрат на коммунальные услуги рассчитываются исходя из норматива коммунальных расходов, равного 36,9 руб./кв. м. в месяц, а также общей площади производственного помещения под оборудование, равной 2,5 кв. м.

Таблица 18. Расчет затрат на материалы и запчасти

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
1 Количество задействованных портов	573	716	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024	1024
2 Материальные затраты, тыс. руб.	86,2	241,2	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0

Расчет суммы амортизации.

Расчет суммы годовых амортизационных отчислений производят, исходя из среднегодовой стоимости основных фондов и сроков полезного использования основных фондов.

Стоимость основных фондов сети GPON определена в таблице 13 и составляет 14 767 тыс. руб. и складывается из суммы капитальных вложений, затраченной на СМР, оборудование GPON и затрат на проектно - изыскательные работы.

Срок полезного использования оборудования GPON 10 лет. Рассчитаем сумму амортизации в год по формуле

; (28)

где К_общ - общие капитальные затраты в реализацию технического решения;

Н_а - норма амортизации, равная 0,1.

Тогда величина амортизационных отчислений в год составит

А=14767,1*0,1=1476,7 тыс. руб.

Расходы на реализацию услуг цифрового телевидения.

Расходы на ретрансляцию канала рассчитываются по формуле

Э_реал=Т_TV*N_TV*T_экспл*; (29)

где Т_TV - средняя стоимость канала в месяц, равная 1,8 руб./аб.;

N_TV - среднее количество платных каналов на абонента в месяц, равное 80 каналам;

- данные таблицы 14.

Тогда расходы на ретрансляцию в 2017 году составят:

Э_реал1=1,8*80*3*286=123,6 тыс. руб.

Расходы на телевизионную приставку STB рассчитываются исходя из стоимости приставки 3,6 тыс. руб. и количества абонентов, ее использующих.

Таблица 19. Расчет расходов на STB

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
Прирост абонентов, использующих STB	286	501	237	0	0	0	0	0	0	0
Расходы на STB, тыс. руб.	1029,6	1803,6	853,2	0	0	0	0	0	0	0
Итого Эреал, тыс. руб.	1029,6	1803,6	853,2	0	0	0	0	0	0	0

Расходы на рекламу

Затраты на рекламу рассчитываются исходя из норматива расходов на рекламу

Э_рекл=Н_рекл*Д_усл; (30)

где Н_рекл - норматив расходов на рекламу;

Д_усл - доходы от оказания услуг.

Расходы на рекламу в 2017 году:

Э_рекл=0,02*1347,06=43 тыс. руб.

Прочие расходы.

Прочие расходы можно определить, зная, что в структуре эксплуатационных затрат они занимают 9,1%.

Расчет годовых эксплуатационных расходов сведем в таблицу 20.

Формирование финансового результата инвестиционного проекта.

Для большинства предприятий основной источник прибыли связан с его производственной и предпринимательской деятельностью. Распределение и использование прибыли имеют свои особенности, обусловленные организационно-правовой формой предприятий.

Таблица 20. Годовые эксплуатационные расходы, в тыс. руб.

Показатели /год	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
1 Фонд оплаты труда	330,0	1320,0	1320,0	1320,0	1320,0	1320,0	1320,0	1320,0	1320,0	1320,0
2 Отчисления на страховые выплаты	99,7	398,6	398,6	398,6	398,6	398,6	398,6	398,6	398,6	398,6
3 Расходы на электроэнергию	6,3	31,2	44,6	44,6	44,6	44,6	44,6	44,6	44,6	44,6
4 Материальные расходы	86,2	241,2	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0	345,0
5 Расходы на коммунальные услуги	0,3	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1
6 Амортизационные отчисления	369,2	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7
7 Расходы на ретрансляцию каналов	123,6	865,7	1503,4	1769,5	1769,5	1769,5	1769,5	1769,5	1769,5	1769,5
8 Расходы на STB	1029,6	1803,6	853,2	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
9 Расходы на рекламу	47,1	330,4	520,9	546,2	546,2	546,2	546,2	546,2	546,2	546,2
10 Прочие расходы	122,6	858,9	1354,5	1420,1	1420,1	1420,1	1420,1	1420,1	1420,1	1420,1
Итого	2214,4	7327,4	7818,0	7321,8	7321,8	7321,8	7321,8	7321,8	7321,8	7321,8

Прибыль от реализации услуг технологий, предоставляемых GPON, определяется как разность между доходами от основной деятельности и эксплуатационными расходами

П_реал=Д_усл-Э_экспл; (31)

где Д_усл - совокупные доходы от оказания услуг, тыс. руб.;

Э_экспл - совокупная величина эксплуатационных расходов, тыс. руб.

Прибыль до налогообложения определяется как разность прибыли от реализации услуг и налога на имущество

П_дно=П_реал-Н_им (32)

Налогооблагаемой базой для налога на имущество является среднегодовая стоимость основных фондов

Н_им=Н'_им; (33)

где Н'_им - ставка налога на имущество, равная 2,2%;

- среднегодовая стоимость основных фондов.

В 2017 году среднегодовая стоимость ОПФ составит

=14582,4 тыс. руб.

Налог на имущество составит

Н_им=14852*0,022=320,81 тыс. руб.

Расчет налога на имущество в последующие периоды приведен в таблице 21.

Чистая прибыль от инвестиционного проекта остается после платежей в бюджет в виде налога на прибыль

П_ч=П_дно-Н_приб, (34)

где Н_приб - налог на прибыль, тыс. руб.

Налог на прибыль рассчитывается исходя из 20% ставки. Прибыль, подлежащая налогообложению, определяется нарастающим итогом с начала налогового периода. Если в отчетном периоде получен убыток - отрицательная разница между доходами и расходами, учитываемыми в данном отчетном периоде, налоговая база признается равной нулю.

Н_приб=П_дно*Н'_приб, (35)

где Н'_приб - ставка налога на прибыль, 20%.

Таблица 21. Налог на имущество, в тыс. руб.

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
1 Стоимость ОПФ на начало периода	14767	14398	12921	11444	9967,7	8491	7014,3	5537,6	4060,9	2584,2
2 Амортизационные отчисления	369,2	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7	1476,7
3 Стоимость ОПФ на конец периода	14397,8	12921	11444	9967,7	8491	7014,3	5537,6	4060,9	2584,2	1107,5
4 Среднегодовая стоимость ОПФ	14582,4	13659	12183	10706	9229,4	7752,7	6276	4799,3	3322,6	1845,9
5 Налог на имущество	320,81	300,61	268,32	236,03	203,74	171,45	139,16	106,87	74,58	42,29

Рассчитаем чистую прибыль за 2017 год

П_реал=-1188,19-0=-1188,19 тыс. руб.

Н_приб=0.

П_ч=-1188,19+369,2=-818,99 тыс. руб.

Остальные расчеты сведены в таблицу 22.

Из таблицы видно, что предприятие в первый отчетный период работает с убытком.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение всего расчетного периода, охватывающего интервал во времени от первоначального вложения средств до получения полезного результата.

Для оценки затрат и результатов реализации ИП осуществляется расчет на период в 10 лет для достижения заданных показателей эффективности (прибыли, дохода).

Таблица 3. Расчет финансового результата инвестиционного проекта, в тыс. руб.

Показатели	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026	Итого
1 Доходы от оказания услуг	1347,06	9438,84	14884,20	15605,76	15605,76	15605,76	15605,76	15605,76	15605,76	15605,76	134910,42
2 Эксплуатационные расходы	2214,44	7327,43	7818,00	7321,83	7321,83	7321,83	7321,83	7321,83	7321,83	7321,83	68612,66
3 Прибыль от реализации услуг	-867,38	2111,41	7066,20	8283,93	8283,93	8283,93	8283,93	8283,93	8283,93	8283,93	66297,76
4 Налог на имущество	320,81	300,61	268,32	236,03	203,74	171,45	139,16	106,87	74,58	42,29	1863,86
5 Прибыль (убыток) до налогообложения	-1188,19	1810,80	6797,88	8047,90	8080,19	8112,48	8144,77	8177,06	8209,35	8241,64	64433,90
6 Налог на прибыль	0,00	362,16	1359,58	1609,58	1616,04	1622,50	1628,95	1635,41	1641,87	1648,33	13124,42
7 Чистая прибыль	-1188,19	1448,64	5438,31	6438,32	6464,15	6489,99	6515,82	6541,65	6567,48	6593,31	51309,48
8 Чистая прибыль с учетом амортизации	-818,99	2925,34	6915,01	7915,02	7940,85	7966,69	7992,52	8018,35	8044,18	8070,01	64968,98

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Для этого используется норма дисконта (Е_н), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Приведение к начальному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t - ом шаге расчета удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (К_д) определяемый по формуле

К_д= (36)

где К_д - коэффициент дисконтирования;

Е_н - норма дисконта;

t - номер шага.

Оценка экономической эффективности включает в себя расчет следующих показателей: чистый дисконтированный доход, индекс доходности и период окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к начальному шагу

; (37)

где ЧДП_t - чистые денежные поступления на t-ом шаге расчета, тыс. руб.;

ИЗ_t - сумма инвестиционных затрат на t-ом шаге периода, тыс. руб.;

Е_н - норма дисконта;

t - номер шага расчета;

n - число интервалов (шагов) в общем расчетном периоде.

Чистые денежные поступления определяются по формуле

ЧДП_t=П_ч,t+A; (38)

где ЧДП_t - чистые денежные поступления на t - ом шаге расчета, тыс. руб.;

П_ч,t - чистая прибыль на t - ом шаге расчета, тыс. руб.;

А - сумма амортизационных отчислений, тыс. руб.

Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к сумме приведенных капиталовложений и определяется по формуле

(39)

Шаг, на котором ЧДД становится положительным, а ИД больше единицы - это тот срок, за который проект окупится.

Период окупаемости - это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта до момента времени, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Иными словами, это период времени, в течение которого вложенные в проект средства окупятся. Этот показатель является оценкой привлекательности инвестиций с точки зрения времени возвращения вложенных средств.

Период окупаемости инвестиций вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) используется как инструмент оценки инвестиций. Период окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта сведены в таблицу 24. Основные технико-экономические ...