Совершенствование инвестиционной политики корпорации (на примере ПАО "Уралкалий" и ПАО "Акрон")

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОРПОРАЦИИ (НА ПРИМЕРЕ ПАО «УРАЛКАЛИЙ» И ПАО «АКРОН»)

Сорокина Наталья Николаевна, студент

Санкт-Петербургский государственный экономический университет

В статье рассматриваются факторы, влияющие на формирование инвестиционной политики корпорации. Анализируется инвестиционная политика и инвестиционная привлекательность ПАО "Акрон" и ПАО "Уралкалий".

Инвестиционная политика является частью общей финансовой стратегии предприятия. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций с целью обеспечения высоких темпов развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости [1, с.236].

В ходе формирования инвестиционной политики предприятию следует учитывать ряд факторов:

1. финансово-экономическое положение предприятия;

2. состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объём, качество и цена продукции;

3. технический уровень производства, наличие незавершённого строительства и не установленного оборудования;

4. лизинговые условия (возможность получения оборудования по лизингу);

5. наличие у предприятия как собственных, так и возможности привлечения заёмных средств в форме кредитов и займов, соотношение собственных и заёмных средств;

6. условия финансирования инвестиций на рынке капитала;

7. льготы, получаемые инвесторами от государства;

8. коммерческая и бюджетная эффективность намечаемых к реализации проектов;

9. условия страхования и получения соответствующих гарантий инвестиций от некоммерческих рисков[7].

Также, на наш взгляд, следует учитывать такой фактор как социальная эффективность проекта, ведь у предприятий бывают такие проекты, которые на первый взгляд могут показаться убыточными, но они будут иметь высокую социальную эффективность.

Процесс формирования инвестиционной политики предприятия показан на рисунке 1.

Рисунок 1 -- Последовательность разработки инвестиционной политики предприятия (корпорации) [2, С.92].

инвестиционный проект привлекательность риск

В ходе разработки инвестиционной политики необходимо предусматривать:

· достижение экономического, социального и бюджетного эффекта;

· прирост стоимости компании;

· возможность получения государственной поддержки (бюджетные кредиты, гарантии правительства РФ и т.д.);

· возможность привлечения средств международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов, в том числе на условиях льготного кредитования;

· минимизацию рисков, связанных с реализацией конкретных проектов;

· строгое соответствие нормативно-правовым актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

Факторы формирования инвестиционной политики корпораций ПАО «Уралкалий» и ПАО «Акрон» представлены в таблице 1.

Таблица 1. Факторы, учитываемые при формирования инвестиционной политики ПАО «Уралкалий» и ПАО «Акрон»

Ряд существующих рисков и их воздействие на инвестиционный проект, в частности коммерческие риски (строительные, производственные и т.д.) оценивается через возможное снижение эффективности и ожидаемой доходности. Такие риски могут быть снижены путем формирования резервного капитала, диверсификации портфеля и пр. Бороться с влиянием некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий и др.) возможно с помощью гарантий Правительства РФ и страхования инвестиций.

Для оценки того, насколько ликвидными будут инвестиции, взвешивается вероятность важных изменений внешней среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Влияние подобных изменений может снизить доходность отдельных проектов и повысить уровень их рискованности, что сложит у потенциальных инвесторов отрицательное впечатление о компании.

Зачастую при планировании приходится предусматривать своевременный выход из проектов и вовремя принимать соответствующее решение и реинвестировании свободного капитала.

Перечисленные выше причины достаточно весомые и свидетельствуют о том, что необходимо своевременно оценивать уровень ликвидности инвестиций в каждый отдельный проект. И соответственно к реализации допускаются те проекты, уровень ликвидности которых выше остальных рассматриваемых проектов [1, С.92].

Рассмотрим более подробно, как каждый из факторов учитывается рассматриваемыми предприятиями. Результаты представлены в таблице 2.

Мы видим, что во многом тенденции двух предприятий одной отрасли довольно похожи, различие состоит в таких индивидуальных вещах, как финансовое положение предприятия, привлекательность для внешних инвесторов, а также подход к вопросам страхования.

Таблица 2. Содержание инвестиционной политики ПАО «Акрон» и ПАО «Уралкалий»

Рассмотрим более подробно содержание инвестиционных политик ПАО «Акрон» и ПАО «Уралкалий», насколько они соответствуют перечисленным выше требованиям к успешным инвестиционным политикам. Результаты представлены в таблице 2.

Также в ходе выполнения работы потребовалось несколько уточнить определение инвестиционной политики предприятия. Инвестиционная политика предприятия -- это часть общей финансовой стратегии предприятия, представляющая собой совокупность взаимообусловленных и взаимосвязанных мероприятий, направленных на реализацию инвестиционной деятельности в соответствии с долгосрочными целями развития предприятия с учетом изменений условий хозяйствования и внешнего окружения.

Рассмотрим более подробно показатели, на которые обращают внимание внешние инвесторы при принятии решения об инвестиционной привлекательности предприятия.

Таблица 3. Показатели инвестиционной привлекательности ПАО «Акрон», характеризующие дивидендную политику, в 2012-2015 гг.[4].

Из данных таблицы 3 мы видим, что у ПАО «Акрон» довольно высокие показатели инвестиционной привлекательности, так как у ПАО «Акрон» величина чистой прибыли на акцию выше, чем у ПАО «Уралкалий», также наблюдается увеличение данного показателя, это говорит о том, что предприятие довольно стабильно развивается и увеличивает свои объемы производства.

Таблица 4. Показатели инвестиционной привлекательности ПАО «Уралкалий», характеризующие дивидендную политику, в 2012-2015 гг. [4].

Также мы видим, что в отличие от ПАО «Уралкалий», ПАО «Акрон» стабильно выплачивает своим акционерам дивиденды, однако у «Уралкалия» это связано с последствиями аварии на шахте, и процессом восстановления после аварии.

Отметим, что у ПАО «Уралкалий» коэффициент долговой слишком высок даже по сравнению с той величиной, какая обычно встречается в данной отрасли (около 70), в свою очередь у ПАО «Акрон» данный показатель вполне вписывается в среднеотраслевые показатели. Также из таблиц 4 и 5 видно, что у «Акрона» довольно стабильная дивидендная доходность, а «Уралкалий», как отмечалось ранее, принял решение не выплачивать дивиденды, пока полностью не будут ликвидированы последствия аварии на шахте предприятия.

Таблица 5. Показатели инвестиционной привлекательности на рынке ценных бумаг ПАО «Акрон» в 2012-2016 гг. [4].

Таблица 6. Показатели инвестиционной привлекательности на рынке ценных бумаг ПАО «Уралкалий» в 2012-2016 гг. [4].

Отношение P/E показывает, за сколько лет прибыль компании покроет расходы на покупку ее акций. Это значит, что у ПАО «Акрон» за 10 лет, а у ПАО «Уралкалий» за 2,5 года прибыль на акцию каждого из предприятий приравняется к их текущим ценам. Чем выше P/E, тем менее привлекательна акция с точки зрения ее текущей доходности, напротив, очень низкое P/E может указывать на скрытые (или явные) угрозы для компании, неясность перспектив ее развития или какую-либо неопределенность. Мы видим, что у «Уралкалия» значительно улучшился данный показатель, а это значит, что инвесторы позитивно оценивают данное предприятие. У ПАО «Акрон» рейтинги лучше и прогнозы аналитиков более стабильны.

Выделены проблемы, возникающие при разработке инвестиционной политики ПАО «Уралкалий» и ПАО «Акрон»:

1. высокий уровень заемных средств, что снижает кредитоспособность компании и может помешать привлечению новых источников;

2. введенные в отношении российских компаний санкции и кризисные явления в экономике способствуют усилению влияния рисков, требующих более тщательной оценки, а также снижению спроса на продукцию и потере уже имеющихся покупателей;

3. консолидация интересов стратегических инвесторов, владеющих крупными пакетами акций, которые могут преследовать разные цели.

Таблица 7. Кредитные рейтинги ПАО «Уралкалий» [6].

Таблица 8. Кредитные рейтинги ПАО «Акрон» [5].

Определение цены капитала компаний ПАО «Акрон» и ПАО «Уралкалий» представлено в таблице 9.

По результатам проведенного финансового анализа и положения анализируемых компаний на рынке ценных бумаг представлена сравнительная таблица показателей эффективности инвестиционной политики этих компаний (таблица 10)

Анализ инвестиционной политики ПАО «Уралкалий» за 2012-2014 гг. показывает, что инвестиционная политика предприятия оперативно корректируется в соответствии со стратегией развития и финансовыми возможностями. Учитывая стабильное финансовое положение, высокие показатели ликвидности предприятия, достаточно высокую рентабельность, а также высокий инвестиционный потенциал всей отрасли, предприятие вполне может себе позволить реализацию своей инвестиционной политики, в частности ее уклон на расширение производства.

Таблица 9. Определение цены собственного капитала компаний ПАО «Акрон» и ПАО «Уралкалий» [3].

Таблица 10. Сравнительная характеристика эффективности инвестиционной политики компаний ПАО «Акрон» и ПАО «Уралкалий»

Рассмотрим сравнительную характеристику основных показателей инвестиционной привлекательности ПАО «Акрон» и ПАО «Уралкалий» (таблица 10).

Рекомендации по формированию инвестиционной политики:

1. по направлениям инвестиций, можно порекомендовать активизировать инвестирование в исследования и разработки в виду высокотехнологичности химической отрасли и наличия достаточного числа конкурентов;

2. по типам инвестиций, следует больше внимания уделять иностранным инвестициям: с учетом введения в отношении российских предприятий санкций и общей экономической рецессии существует проблема недостатка иностранных инвестиций в российской экономике, для решения которой уровня предприятия будет недостаточно, государству следует стимулировать иностранных инвесторов и делать инвестиционный климат в стране более привлекательным;

3. с точки зрения источников финансирования инвестиций ПАО «Уралкалий» более привлекательно для частных инвесторов, так как демонстрирует растущие показатели рентабельности, однако, несмотря на снижение ряда показателей, ПАО «Акрон» вполне привлекательно для частных инвесторов.

Предприятиям стоит порекомендовать уделять больше внимания привлечению частных инвесторов, так как самофинансирование не вполне применимо для компаний данной отрасли из-за высокой стоимости технологий и оборудования, а также высокого уровня заимствованных средств;

4. с точки зрения ограничений на стоимость источников финансированиятщательный и всесторонний анализ инвестиционных проектов и их эффективности при формировании инвестиционной политики поможет определить доходность, ниже которой проекты не могут приниматься предприятием для реализации;

5. контроль за расходованием средств на инвестиционную деятельность, определение необходимого лимита финансирования, своевременное устранение отклонений и анализ причин их возникновения;

6. вложение инвестиций в экологические программы, что позволит компании повысить свою конкурентоспособность и укрепить позиций в отрасли.

Обоснование эффективности предлагаемых мероприятий по совершенствованию инвестиционной политики ПАО «Уралкалий» и ПАО «Акрон».

1. Активизировать инвестиции в исследования и разработки необходимо, так как отрасль минеральных удобрений достаточно высокотехнологична и, если предприятия перестанут уделять достаточное внимание данной статье инвестирования, то они очень быстро начнут терять свои лидирующие позиции. Также очень важно, чтобы предприятия продолжали исследования и инвестирование в исследования с целью выявления в ходе исследований методов и способов повышения экологичности производства (данный критерий является одним из основных в реализации инвестиционной политики химических предприятий).

2. Очень важно в условиях действующих санкций продолжать поиски способов реализации продукции, как на внутреннем рынке, так и путем привлечения иностранных инвестиций, заключения долгосрочных контрактов, гарантирующих реализацию на протяжении нескольких ближайших лет, ведь предпосылок отмены санкций пока не наблюдается.

3. Тщательный и всесторонний анализ до принятия решения о принятии проекта крайне важен, так как необходимо постараться учесть все возможные риски и позитивные, и негативные последствия принятия инвестиционного проекта. Чем больше вариантов реализации будет смоделировано перед реализацией, тем меньше непредвиденных событий при реализации может произойти и все будущие денежные потоки будут оценены ближе к реальным цифрам, также важно закладывать определенный резервный капитал на случай непредусмотренных событий и минимизации их последствий.

4. Необходимо тщательно и на каждом этапе инвестиционной деятельности контролировать расходы, так как это мероприятие помогает вовремя обнаруживать все отклонения, проводить их анализ, выявлять причины появления данных отклонений, а также находить способы исправления отклонений. Данное мероприятие помогает усиленно контролировать процесс инвестиционной деятельности, а также анализировать природу возникающих отклонений и последствия от них для корпорации.

Рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики анализируемых корпораций разработаны с учетом результатов анализа внешних факторов, результатов анализа финансового состояния и анализа инвестиционной привлекательности компаний, состава сформированных инвестиционных портфелей и инвестиционной стратегии.

Список литературы

1. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: в 2 т. Т. 2, стер. М.: Эльга, 2013. -560 с.

2. Бочаров В.В. Корпоративные финансы: учебное пособие / В.В. Бочаров - Спб.: Питер 2008 - 272 с.

3. Информационный ресурс Investfunds [Электронный ресурс] Режим доступа: http://investfunds.ru/ свободный. - Загл. с экрана.

4. Официальный портал Finanz.ru [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.finanz.ru/ свободный. - Загл. с экрана.

5. ПАО «Акрон» официальный сайт [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.acron.ru/ свободный. - Загл. с экрана.

6. ПАО «Уралкалий» официальный сайт [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.uralkali.com/ свободный. - Загл. с экрана.

7. Тулупникова Ю.В. Курс лекций «Инвестиционная деятельность» // Персональный сайт Тулупниковой Ю.В. [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.tulupnikova.com/lek/Invest_strategy_lecture3.doc свободный. - Загл. с экрана.

Размещено на Allbest.ru