Применение методов оценки инвестиционных рисков в условиях неопределенности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Московский Технологический Университет

Применение методов оценки инвестиционных рисков в условиях неопределенности

Серов Алексей Сергеевич

В данной статье определяются способы минимизации инвестиционного риска с помощью оценки вероятности наступления события и степени последствий.

Для успешного развития компании нужно знать последовательность и структуру управления инвестиционными рисками. Необходим план, в котором бы прописывались все этапы от обнаружения до устранения риска. Управление финансовыми рисками представляет собой процесс, состоящий из взаимосвязанных этапов, которые включают в себя уклонение от риска, снижение степени риска, передачу риска. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки относительно друг друга.

Самым радикальным методом, является уклонение от инвестиционного риска. В этом методе зачастую происходит полный отказ от инвестиционного риска за счет прекращения деятельности, которая вызывает этот риск. Эффективность этого метода высокая, но в тоже время предприятие лишается гибкости и теряет возможную прибыль, которую оно могло бы получить в процессе инвестирования. Так же к действиям этого метода относятся: инвестиционный риск капиталовложение надежность

· Отказ от высокого уровня левериджа. Такая мера помогает улучшить показатель финансовой устойчивости предприятия за счет уменьшения доли заемных средств. Но в тоже время низкий уровень левериджа будет давать более низкую отдачу на вложенный предприятием капитал.

· Отказ от использования низко ликвидных оборотных активов. Убирая низко ликвидные оборотные активы, мы снижаем риск наступления банкротства, но в тоже время снижается прибыль предприятия.

· Отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

Обратным методом является принятие риска, которое состоит в осознанном принятии риска в полном объеме, т.е. в отсутствии конкретных мер по управлению финансовым риском, поскольку его последствия не являются критичными либо затраты на управление риском являются существеннее максимального ущерба. Используя данный метод необходим четкий анализ риска и учет многих факторов, чтобы предотвратить увеличение потерь предприятия за счет недооценки последствий.

Минимизация (снижение) инвестиционного риска состоит в принятии действий для уменьшения вероятности и/или объема возможных потерь от реализации риска. Действия могут предприниматься до того, как ущерб был нанесен, во время нанесения ущерба и после того, как он случился. Основным механизмом минимизации финансового риска является метод лимитирования. Как правило, данный механизм применяется для переноса уровня инвестиционного риска из зоны критического/катастрофического риска в зону допустимого уровня риска. В данном случае используются такие методы, как диверсификация, самострахование, лимитирование, хеджирование и другие. В целом, механизм лимитирования является одним из самых распространенных способов управления рисками, как на уровне предприятия, так и в финансовых учреждениях. Следующий тип минимизации инвестиционного риска -- хеджирование. Хеджирование инвестиционных рисков основано на использовании операций с деривативами (производными финансовыми инструментами). В российских условиях применение данного способа передачи финансового риска часто применяется, потому что фондовый рынок страны быстро развивается. Затраты на хеджирование зависят от типа производного финансового инструмента, от котировок по нему, маржинальных требований биржи, а также от комиссии брокера. Одним из плюсов хеджирования является низкий уровень затрат по сравнению с затратами на страхование. Один из самых используемых методов по минимизации инвестиционных рисков является диверсификация. Это процесс, когда капитал распределяется между различными объектами вложения, и они не связаны между собой или имеют достаточно безопасную корреляцию. Диверсификация широко применяется из-за своей обоснованности и небольших затрат. Она используется для уменьшения негативных событий несистематических видов риска. В тоже время она помогает минимизировать и систематические риски (валютный, процентный и др), но в меньшей степени. Принцип действия данного метода базируется на разделении инвестиционных рисков, для уменьшения их концентрации. Анализируя данный способ, можно сделать вывод, что он используется во всех странах и является основным при формировании инвестиционного портфеля.

Еще одним методом является локализация инвестиционного риска, которая предполагает уменьшение концентрации рисков, за счет разграничения системы прав, полномочий и ответственности таким образом, чтобы последствия рисковых ситуация не оказывали влияние на реализацию управленческого решения. Данным механизм используют в редких случаях, когда получается четко и конкретно вычленить и идентифицировать источники риска. За счет выделение опасного этапа деятельности, получается лучше контролировать процесс и снизить на выходе финальный инвестиционный риск.

Передача инвестиционного риска осуществляется такими известными способами как страхование, залог, поручительство. При этом происходит передача инвестиционного риска сторонней организации, которая несет за это ответственность. Страхование -- простой и распространенный способ передачи риска. Для страхования имущественных интересов организации, заключается контракт со страховщиками (страховыми компаниями), которые посредством получения страховых взносов (премий) формируют денежные фонды. При наступлении оговоренного в контракте страхового случая (события) страховщик выплачивает страхователю (организации) определенную в контракте сумму. Таким образом, путем заключения договора обеспечивается страховая защита по инвестиционным рискам предприятий. Кроме хеджирования и страхования, передача риска может осуществляться аутсорсингом, т.е. передачи определенного вида деятельности в стороннюю организацию с последующим заключением контракта и приобретения услуг. Конечно же, не всякий вид деятельности подлежит аутсорсингу. Проанализировав российскую практику использования данного способа, на аутсорсинг в основном передаются IT, административно-хозяйственная деятельность (содержание автотранспорта, организация питания сотрудников и т.п.). Среди методов передачи инвестиционного риска можно выделить еще поручительство. Этот вид передачи риска предполагает, что если у должника недостаточно средств, то поручитель несет ответственность по его обязательствам перед кредиторской организацией. Так же есть солидарная ответственность поручителя и должника. За счет такой возможности обеспечивается возвратность кредитов, выдаваемых банками. Еще один способ передачи ответственности, который очень распространен во всем мире это залог. Этот метод передачи инвестиционного риска относится к способам обеспечения исполнения обязательств. Кредитор имеет право, если должник не выполнит обязательство, которое обеспечено залогом, получить удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества. Предметом залога может быть любое имущество: здание, сооружение, оборудование, ценные бумаги, денежные средства, имущественные права, которые могут быть отчуждены.

Каждый из этих методов должен рассматриваться относительно вероятности наступления неблагоприятного события для инвестирования и степени воздействия, которое оно окажет. Как итог, на основании анализа существующих методов минимизации инвестиционных рисков была составлена матрица, которая поможет будущим инвесторам. В столбцах показана степень существующего риска, а по строкам вероятность проявления риска. Используя данную таблицу, в зависимости от этих факторов инвестор сможет определиться с тем, какой метод минимизации инвестиционных рисков ему выбрать. В ней видно, как меняются приоритеты в выборе метода в зависимости от факторов.

Вероятность возникновения инвестиционного риска высчитывается в зависимости от конкретной ситуации и является важным фактором при принятии решения. Вероятность (Р) близка к нулю означается что событие может произойти только в исключительных случаях и 0<Р<0,1. Низкая вероятность подразумевает, что событие редкое, но уже имело место быть и тут 0,1<Р<0,4. Средняя вероятность показывает, что есть все основания полагать, и что есть доказательства того, что данное событие может случиться 0,4<Р<0,6. Высокая вероятность означает, что событие очень часто происходит и 0,6<Р<0,9. Если вероятность близка к единице значит неблагоприятное событие почти наверняка наступит и 0,9<Р<1. Необходимо точно вычислить вероятность для точной оценки масштаба последствий и выбора метода для противодействия риску.

Вторым критерием в данной матрице являет степень последствий для инвестиционной деятельности предприятия. Риск это вероятностная категория и поэтому его измеряют, как вероятность наступления определенного уровня потерь. Каждая компания сама для себя устанавливает допустимую степень риска и ущерба. Основным критерием здесь служат данные об аналогичных инвестиционных ценностях. Выделяют минимальный ущерб, которые не причиняет компании каких -- либо проблем и может быть устранен быстро и не затратно. Незначительная степень ущерба подразумевает использование небольших резервов для его покрытия.

Средний ущерб подразумевает существенные инвестиционные потери, которые, однако, могут быть покрыты из собственных резервов. При этом не возникает серьёзных угроз существованию и устойчивости компании. Значительная степень потерь обозначает критический ущерб, для покрытия которого требуются заемные средства, и возникает угроза устойчивости и существованию компании. При максимальном ущербе возможны потери, которые превышают финансовые и имущественные возможности компании, что в последствие ведет к разорению.

Таблица 1. Определение способа минимизации инвестиционного риска с помощью оценки вероятности наступления события и степени последствий.

Исходя из матрицы, следует, что если степень воздействия минимальная, то наиболее оптимальным вариантом будет принятие риска, потому как потери в этом случае незначительные. По мере того, как степень воздействия будет увеличиваться, то происходит возрастание ущерба и игнорировать риск уже нельзя. Поэтому если есть четкое понимание источника риска, происходит его локализация или частичное принятие. В зависимости от ситуации можно использовать одновременно два эти действия. При среднем ущербе для компании необходимо вне зависимости от вероятности наступления неблагоприятного события нужно использовать методы направленные на снижения риска. В зависимости от ситуации и от типа инвестиций наиболее приемлемые будут диверсификация и хеджирование. Когда ущерб уже будет значительный или средний и вероятность возрастает то можно использовать дополнительно передачу инвестиционного риска, за счет страхования, залога и поручительства. Это снизит нагрузку на средства компании. При максимальном ущербе если вероятность события средняя или выше рекомендовано отказаться от такой инвестиционной деятельности, используя уклонение от риска, потому что риск разорения в данном случае очень высокий. Исходя из матрицы предприятие может оперативно устранять возникшие риски в зависимости от последствий, что в свою очередь дает им маневренность в своих действиях и убережет от банкротства. В любом случае необходимо точно просчитать вероятность наступления неблагоприятного события и какое влияние оно окажет на инвестиционную деятельность предприятия и в целом на его функционирование. Зачастую более эффективным окажется применение одновременно сразу нескольких методов. Это минимизирует их индивидуальные недостатки и покажет лучший результат в итоге.

Список литературы

1. Новиков, А.И. Теория принятия решений и управление рисками в финансовой и налоговой сферах: Учебное пособие для бакалавров / А.И. Новиков, Т.И. Солодкая. - М.: Дашков и К, 2015. - 288 c.

2. Емельянов, С.В. Труды ИСА РАН: Системы управления и моделирование. Динамические системы. Управление рисками и безопасностью. Методы и модели в экономике. Прикладные а / С.В. Емельянов. - М.: Красанд, 2014. - 124 c.

3. Воробьев, С.Н. Управление рисками в предпринимательстве / С.Н. Воробьев, К.В. Балдин. - М.: Дашков и К, 2013. - 482 c.

4. Бадалова, А.Г. Управление рисками деятельности предприятия / А.Г. Бадалова, А.В. Пантелеев. - М.: Вузовская книга, 2015. - 236 c.

5. Балдин, К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: Учебное пособие / К.В. Балдин, И.И. Передеряев. - М.: Дашков и К, 2015. - 418 c.

6. Тепман, Л.Н. Управление инвестиционными рисками: Учебное пособие / Л.Н. Тепман, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 215 c.

7. Тепман, Л.Н. Управление рисками в условиях финансового кризиса: Учебное пособие / Л.Н. Тепман, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2014. - 295 c.

8. Стребел, П. Грамотные ходы. Как умные стратегия, психология и управление рисками обеспечивают успех бизнеса / П. Стребел, Э. Олссон; Пер. с англ. А. Столяров. - М.: Олимп-Бизнес, 2013. - 208 c.

9. Сигел, Д. Фьючерсные рынки: Портфельные стратегии, управление рисками и арбитраж / Д. Сигел. - М.: Альпина Паблишер, 2015. - 627 c.

10. Мамаева, Л.Н. Управление рисками: Учебное пособие / Л.Н. Мамаева. - М.: Дашков и К, 2013. - 256 c.

Размещено на Allbest.ru