Выбор стратегии основан на анализе планируемой отчетности предприятия по данным 2х стратегий проведения модернизации и с учетом его фактического состояния в 2015 и 2016 год. Планы и прогнозы проведены за период 2018-2021 годов. В общем виде описание экономической модели для выбора направления ММПФ на основе принципов стоимостного подхода с расчетом экономической добавленной стоимости:

Стратегия «Основной вариант проведения модернизации»

Анализируемая модель развития не предусматривает существенных капиталовложений в основные средства предприятия, инвестиции в них осуществляются только для поддержания нормального функционирования в размере, соответствующем коэффициенту допустимого роста g (в 2016 году g=27,7%).

В первую очередь произведем сравнение увеличения валюты баланса (+327 млн. руб.), прироста выручки (+900 млн. руб.) и чистой прибыли (+182,1 млн. руб.). Из такого сопоставления можно сделать вывод о негармоничном развитии предприятия, когда чрезмерное увеличение МПЗ на 207 млн. руб. не соответствует неизменному объему продаж.

Значительно увеличился прирост нераспределенной прибыли (с 70,9 до 248,5 млн. руб.), а из этого следует, что вырос и собственный капитал вплоть до 936 млн. руб. Выгоду с него будут получать также преимущественно обычные акционеры.

Данное предприятие считается ликвидным, т.е. оно способно выполнить все краткосрочные обязательства и имеет ее ликвидности для расширения текущей деятельности. Однако заметим, что оба значения коэффициентов ликвидности оказались ниже, чем в среднем по отрасли 3,18 против 4,2 для текущей и 1,21 против 2,1 для быстрой ликвидности. По коэффициентам быстрой и текущей ликвидности можно сказать, что предприятие имеет излишек оборотных активов, но он уменьшается в 2016 году.

Коэффициент оборота общих активов увеличился на 12%, что говорит о повышении эффективности использования чистых активов. Срок оборота дебиторской задолженности уменьшился на 10%, из этого следует, что компания стала эффективнее оперировать имеющимися фондами. Но для окончательного решения проблемы можно ввести штрафы, пенни, неустойки, скидки за досрочную оплату, факторинг. Для того чтобы оборачиваемость активов увеличилась в дальнейшем, можно провести следующие мероприятия: изменить политику управления активами (учет, контроль, штрафы), систему управления запасами, сузить базу активов (например, за счет аутсорсинга).

За год на предприятии произошли изменения в структуре капитала: финансовый леверидж (степень финансовой значимости от сторонних инвесторов) увеличился на 10%, т.е. степень риска, связанного с ведением бизнеса, выросла.

Одним из основных показателей финансового анализа, оценивающий капитал фирмы, созданный менеджерами в течение года, является экономическая добавленная стоимость EVA. Данный показатель в 2015 году является положительным, а в 2016 году значительно увеличился (в 34 раза), то есть капитал используется эффективно. В этом случае можно сделать вывод об эффективности вложения капитала собственниками.

В рассматриваемом базовом примере компания заработала 6,12 руб. на каждую акцию в 2016 году, что в 2,5 раза выше показателя 2015 года - 2,48 руб., это привело к увеличению дивидендов с 1,06 до 1,15 руб. Также следует заметить, что денежный поток на одну акцию увеличился меньше, чем прибыль на акцию. Следствием данного события является увеличение фонда основных средств и материальных активов. Балансовая стоимость акции увеличилась за счет собственного капитала, который увеличился за счет нераспределенной прибыли. Поскольку чистая прибыль увеличилась, то это повлияло положительно на чистую прибыль на одну акцию, а, следовательно, и на курсовую стоимость акций и стало причиной, почему стоит покупать акции данной компании.

Рыночная добавленная стоимость в 2016 году снизилась вдвое по отношению к показателю 2015 года из-за уменьшения цены на акцию компании и повышения балансовой стоимости. Снижение MVA говорит о снижении стоимости для акционеров. Можно зафиксировать, что действия менеджеров в отчетном году не были направлены на максимизацию благосостояния собственников и даже рост дивидендных выплат не компенсировал падение капитальной прибыли.

Свободный денежный поток, то есть количество денежных средств, оставшееся после того, как компания осуществила все инвестиции в активы, необходимые для поддержки ее операций, снизился на 88%. Это случилось из-за того, что произошли значительные инвестиции в операционные активы.

Проанализировав коэффициент риска бета, равный 0,8, из модели CAMP, значение которого <1, можно сделать вывод о, что акции компании менее рискованны по сравнению с рынком в целом. Согласно моделям Альтмана, Лиса, Таффлера и Бивера, вероятность банкротства компании малая (меньше 50%).

Учитывая все вышеперечисленные показатели сделаем вывод, что деятельность предприятия можно назвать эффективной, но компании следует откорректировать свою инвестиционную политику, а также провести ряд мероприятий, направленных на стабилизацию рыночной добавленной стоимости (MVA).

Стратегия «Улучшение показателей конкурентоспособности»

Отношение операционных затрат (без амортизации) к выручке в 2016 году составляет 87,2%, что равно среднеотраслевому показателю. Следовательно, работу менеджеров компании можно назвать эффективной, предприятию следует поддерживать данный уровень соотношения операционных затрат и выручки.

Отношение амортизационных затрат к чистой стоимости основных фондов также равно среднеотраслевому показателю (10%). То есть компании следует придерживаться существующей стратегии управления основными фондами и рационально подходить к выбору способа амортизационных отчислений.

Отношение денежных средств к выручке составляет коэффициент, значение которого значительно ниже нормы (0,3% против 1%). Это связано с уменьшением денежных средств, и увеличением выручки в 2016 году. Можно сделать вывод, что компания предпочитает иметь наиболее ликвидные активы в форме МПЗ, это может быть связано либо с ожидаемым повышением цен на сырье, либо с поступлением крупного заказа.

Отношение дебиторской задолженности к выручке: значение данного коэффициента превышает среднеотраслевое на 2,5%. Дебиторская задолженность высокая, это означает недоработку менеджеров с клиентами. Для снижения значения данного коэффициента компании необходимо провести работу с заказчиками, например, ввести штрафные санкции, пени, неустойки за задержку платежа. Отношение запасов к выручке: данный коэффициент превышает среднеотраслевое значение практически вдвое, что объясняется слишком большим объемом МПЗ и является прямым следствием 3 пункта. Отношение основных фондов к выручке в 2016 году составляет 33,3%, значение данного коэффициента совпадает со средним по отрасли. Это свидетельствует о том, что фирма соответствует среднему фондообеспечению отрасли. Отношение кредиторской задолженности к выручке: значение данного показателя превышает среднеотраслевое в 2 раза. Это негативный результат деятельности фирмы. Кредиторская задолженность компании велика, по сравнению с выручкой. Для снижения кредиторской задолженности предприятие может провести переговоры с кредиторами по созданию системы отсрочки и гарантирования платежей, создание резервов по долгам также поможет компании не увеличивать количество просроченных платежей.

Отношение задолженности перед персоналом к выручке также превышает отраслевой показатель (в 2,4 раза). Это может послужить причиной утечки кадров, в том числе высококвалифицированных. В свою очередь это может привести к утере компетентных преимуществ в виде технологий, представляющих коммерческую тайну, или значительному снижению производительности предприятия.

Таким образом, отметим, что стратегия фирмы, согласно анализу исторических коэффициентов, стабильная в отношении политики учета коэффициентов. Однако стоит отметить определенные «провалы» в работе менеджмента фирмы. Большой объем МПЗ приводит к необоснованным затратам ресурсов на хранение и обслуживание запасов. Руководству необходимо выявить причины этого, проверив склад готовой продукции и сверив МПЗ с планом реализации продукции на текущий год. Не менее важное внимание нужно уделить размеру кредиторской задолженности. Ее большие размеры грозят компании штрафами за просрочку кредитов, начислением дополнительных процентов, реализацией залога, а также судебными разбирательствами. Следовательно, необходим ряд мер по снижению кредиторской задолженности.

Вывод

промышленный инвестиционный планирование

По итогам сравнительного анализа наиболее выгодной можно признать 2 стратегию «Улучшение показателей». Несмотря на то, что первоначальные инвестиции в данную стратегию имеют наибольшее значение из трех анализируемых и составляют 1800 млн. руб. против 1268 млн. руб. и 1553 млн. руб., данная стратегия является наиболее эффективной. При реализации данной стратегии рентабельность инвестируемого капитала (отдача) достигает 84,11%, что является наибольшим значением из анализируемых вариантов. Экономическая добавленная стоимость предприятия после реализации стратегии 2 равна 1379 млн. руб., данный показатель имеет наивысшее значение среди трех альтернативных и показывает эффективность использования предприятием своего капитала. Значение эффекта финансового рычага остается высоким на протяжении реализации второй стратегии, это можно объяснить неизменностью структуры капитала.

Список литературы

1. Volkova V.N., Shirokova S.V. Razrabotka kryteriev innovationnosty uchebno-metodicheskyh kompleksov. Economica, statistyka I informatyka/ Westnyc UMO/2008. №2. pp. 24-29.

2. Iakovleva E.A. Managing major components of market value of enterprise in assessment of economic efficiency. Life Sci J 2014; 11 (10):578-582

3. Karlik A.E., Iakovleva E.A. Methodical approaches to assessment of scientific results effectiveness in Russia. Life Sci J 2014; 11 (10):595-599

4. Brusakova, I.A., Kosuhina, M.A. The fuzzy logic method for innovation performance measurement Soft Computing and Measurements (SCM), 2015 XVIII International Conference on, 19-21 May 2015, St. Petersburg, Russia, pages: 251-254, ISBN: 978-576291613-4. 2015, IEEE DOI: 10.1109/SCM.2015.7190487

Размещено на Allbest.ru