Экономическая эффективность инновационного проекта

6. Мониторинг и контроль рисков - это прогноз рисков, детерминирование не исчезающихся рисков, осуществление программы управления и контроля за рисками проекта, а также оценка эффективности мероприятий по сокращению рисков.

Вышеперечисленные процедуры взаимосвязаны не только друг с другом, но и с другими процедурами. Одна процедура в проекте выполняется один раз. Несмотря на то, что указанные процедуры рассматриваются как отдельные элементы с точно указанными отличительными особенностями, при использовании они могут соответствовать и взаимодействовать друг с другом.

По сравнению с инвестиционными проектами, инновационные проекты имеют высокую долю риска. Для них также свойственны специфические риски, не характерные другим проектам. Риски инновационного проекта делятся на:

- риски ошибочного выбора инновационного проекта;

- риски, связанные с необеспечением необходимым объемом финансирования;

- риски несоблюдения сроков проекта;

- маркетинговые риски текущих обеспечений по инновационному проекту;

- маркетинговые риски сбыта по проекту;

- риски невыполнения условий хозяйственных договоров и соглашений;

- риски возникновения незапланированных расходов и сокращения прибыли;

- риски повышения конкуренции;

- риски, которые связаны с предоставлением прав интеллектуальной собственности по инновационному проекту;

- риски, связанные с конфликтами с законами и общественностью и т.д.

Эта группировка точно раскрывает основные риски, характерные инновационным проектам.

После того как проанализированы риски инновационного проекта стейкхолдеры должны сделать следующие выводы:

о принятии решения реализации проекта или отказе от него;

о выделении в рамках бюджета проекта средств, которые позволят снизить риск до оптимального уровня, который отвечает требованиям инвестора (кредитора);

о распределении рисков по значимости в целях выделения средств на их сокращение.

Итоги оценки эффективности и риска необходимы для отбора проекта с целью дальнейшего его совершенствования.

2.3 Методы оценки эффективности инновационных проектов

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инновационных проектов, которые характерны для оценки инвестиционных проектов. Однако, в связи с общими подходами мы можем применять эти методы для инновационных проектов. Это учетные методы или статические, дисконтированные методы оценки эффективности инновационных проектов.

2.3.1 Учетные (статические) методы оценки эффективности

Учетные методы оценки принадлежат к числу наиболее старых и широко используемых методов оценки инвестиций еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве метода получения самой точной оценки. Так, методами оценки эффективности проекта, основанными на учетных оценках (без дисконтирования), являются период окупаемости (payback period, РР), коэффициент эффективности инвестиций (average rate of return, ARR) и показатель окупаемости инвестиций (Return on Investment, ROI).

На практике для оценки привлекательности инновационного проекта используют показатель окупаемости инвестиций (ROI - Return on Investment), с помощью которого можно сравнить экономичность различных проектов. Данный показатель можно рассчитать путем деления чистой прибыли (Р) за период времени (обычно за год) на общий объем инвестиционных затрат (формула 1):

ROI = P / IC, (1)

где P - чистая прибыль, IC - общий объем инвестиционных затрат.

Однако показатель окупаемости инвестиций имеет ряд существенных недостатков. Точнее, он не берет в расчет стоимость денег во времени и не предполагает дисконтирования, следовательно, не учитывает распределения доходов по годам, таким образом, его следует использоваться только для краткосрочных проектов. Помимо этого, невозможно проанализировать вероятные расхождения проектов в разных периодах.

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) является период от начала реализации до окупаемости вложений. Суть метода состоит в вычислении того периода, при котором денежные поступления сравниваются с суммой первоначальных инвестиций (формула 2).

PP=Ko/CFсг, (2)

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет), Ко - первоначальные инвестиции, CFсг - среднегодовая стоимость чистых денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Проекты, у которых срок окупаемости меньше, чем заявленный инвесторами, принимаются; с большим сроком окупаемости - отвергаются; при сравнении проектов необходимо принимать проект с наименьшим сроком окупаемости.

Данный показатель позволяет рассчитать за какое время будет получена чистая прибыль, которая по сумме будет равна величине первоначально авансированного капитала.

Показатель рентабельности инвестиций (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости инвестиций. Расчет простой нормы рентабельности показывает эффективность инвестиций в процентном отношении денежных поступлений к общему объему первоначальных капиталовложений (формула 3).

ARR=CF/Ko, (3)

где ARR - норма рентабельности инвестиций; CF - среднегодовые денежные поступления; Ко - стоимость первоначальных инвестиций.

Таковы учетные методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Общим недостатком их является то, что они не учитывают ряд факторов таких как, инфляция, распределение денежных потоков во времени и риски. Более того, данные методы основаны на бухгалтерских оценках прибыли, которые условны и зависят от выбранной политики компании. Поэтому для оценки эффективности инновационных проектов эти методы не всегда применимы. Однако они важны для отбраковки заведомо неэффективных проектов. Отличаются простотой в расчетах. Как указывается в некоторых источниках, учетные методы применяют для оценки проектов небольших фирм, которые не осуществляют крупные и долгосрочные инновационные проекты.

2.3.2 Динамические методы оценки

Динамические оценки инновационных проектов на модели денежного DCF Discounted Cash ). Дисконтированием потоков приведение разновременных (относящихся различным шагам значений их на определенный времени, который моментом Дисконтирование ется к потокам, выра в ценах в единой

Основным экономическим ормативом, при контировании, является а дисконтирования r Rate ), которая от риска, с денежным , выражаемая долях еди или процентах год. DCF состоит том, деньги свою покупательную т.е. деньги будущем дешевле, настоящем периоде.

нтирование денежного на осуществляется умножения его на коэффициент , по (формула 4)

()

где денежный поток приведенный j му моменту времени;

n срок проекта.

качестве ставки RD используется уровень который с учетом

CF и характеризуют суммарных поступлений над затратами для проекта без и с неравноценности эффектов, к моментам

Разность CF NPV называют проекта.

признания эффективным с зрения инвестора чтобы проекта положительным; при альтернативных проектов должно про с бо значением NPV

Если то значит, что норма прибыли о и убыточен.

NPV = проект окупает ты, но приносит дохода. этом объемы вырастут, а следствии компания в что не плохой

Общее правило если > то проект иначе его отклонить.

отметить, в случае инновационного проекта NPV прогноз экономического потенциала А также свойством ап что позволяет NPV различных

С NPV не только эффективность проекта, и ряд показателей, а он лежит основе методов эффективности. Для NPV необходимо ряд

1. Д потоки инновационного должны быть для периода соотнесены во интервалы;

2. Н денежные связанные с реализацией проекта;

3. И при NPV дисконтирования, подразумевает неограниченного привлечения вложения средств ставке дисконта;

4. ри сравнении нескольких используется для всех ставка дисконтирования единый времени.

на то, критерий NPV, наиболее показателем эффективности инновационных теоретически обусловл все имеет

Во-первых, он может использоваться сравнении с первоначальными затратами с меньшими их стоимости.

он не при выборе проектом меньшей стоимостью и периодом окупаемости проектом большей стоимостью и периодом окупаемости. означает, метод не определяет рентабельности и прочность

В-третьих, ще одной является определение ставки.

образом, NPV к проектов с исходными затрудняет управленческих решений.

рентабельности отражает, количество текущего денежного потока на единицу первоначальных Показатель можно рассчитать следующей формуле формула :

(6)

где (Invested ) начальн инвестиции в IC=-CFo

Если рентабельности превышает единицу, текущий денежный больше инвестиций, это в очередь обеспечивает величину таким проект принимае;

Если 1, отвергается;

случае РI 1, то не дохода, значит проект является ни ни

Итак, PI показывает эффективны вложения; данный является предпочтительным, в когда нужно самостоятельные проекты формирования оптимального при ограниченности объема

Данный удобен при проекта из

Одним основных индекса рентабельности чувствительность к проекта. показатель всегда дает оценку эффективности вложений, проект самым высоким может не проекту высоким NPV. В с тем, данный не корректно взаимоисключающие проекты, он как к NPV.

Внутренняя доходности - ставка RD, которой NPV=0: = r при NPV f() =

IRR как дисконта, при = 0, как при доходность проекта требуемой ставки , при наоборот, доходность меньше ставки то NPV=0 доходность равна дисконта (стоимости r

Графическая представлена на 1. Для чтобы более значение IRR, сужать интервал и 1) проводить расчеты раз.

унок решение IRR

расчета данного при эффективности в том, IRR показывает допустимый уровень которые могут связаны с проектом. если средств проекта являются ссуды банка то IRR показывает границу допустимого банковской ставки И если будет превышать ставку то следует считать рентабельным.

Требуемый доходности зависит его риска состояния финансового Если < , т.е. проекта меньше, требуемая (инвесторами) ставка дохода вложенный капитал, проект

В от NPV, абсолютную величину IRR прибыль единицу вложенного Таким образом сопоставлении проектов иногда противоречит так как может более в расчете вложенную единицу а абсолютном давать меньший из-за мелких инвестирования.

экономистов расчете показателя окупаемости инвестиций рекомендуют временной В данном в расчет потоки по WACC (средневзвешенная капитала). Итак, момент, дисконтированные потоки доходов с дисконтированными потоками

Для DPP применяется формула ( 7)

DPP min n при котором (7)

дисконтировании окупаемости увеличивается.

метода дисконтирования окупаемости, то, он, также и критерий учитывает и проекта. Помимо DPP берет учет стоимость и возможность доходов. Недостатком метода отрицание потоков после чения срока проекта.

методы экономической эффективности в приложении

3. Оценка эффективности проекта разработке обеспечения

Рассмотрим по разработке обеспечения учету контролю расчетов поставщиками в коммунальных . проекта является «Волго-Вятский Банк России» лице ООО «». Инвестиции в трёх годовая процентная за кредит по поддержки и внедрения технологий) составляет Все необходимые расчетов экономической отображены в Рассмотрим с затрат на труда (см. 2).

2

Расчёт затрат оплату труда

представим смету на разработку, и программного (таблица 3).

3

затрат

Из выше следует что на внедрение и проекта учету контролю расчетов поставщиками в коммунальных необходимы в размере рублей.

Годовой эффект внедрения проекта получается счёт сокращения штрафных со поставщиков коммунальных По данным ООО Центр-СБК штрафные санкции последние пять в составляли тысяч рублей. предусматривает снижение затрат расчеты оплату счетов и эффективное денежных на счете, не законодательства, в решения снижаются санкции со поставщиков и задолженность поставщиками.

необходимо рассчитать приведенную стоимость

NPV 150120 = - + (89090 80992 73684) 93646 руб.