Методичні аспекти планування інвестиційних грошових потоків суб’єктів господарювання

Размещено на http://www.allbest.ru/

Методичні аспекти планування інвестиційних грошових потоків суб'єктів господарювання

Стащук О.В.

Анотація

УДК 658.152

МЕТОДИЧНІ АСПЕКТИ ПЛАНУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ СУБ'ЄКТІВ ГОСПОДАРЮВАННЯ

Стащук О.В., аспірант кафедри фінансів підприємств і кредиту (Волинський національний університет імені Лесі Українки, м. Луцьк).

У статті визначено сутність планування грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств, виділено основні принципи планування інвестиційних грошових потоків. Розглянуто особливості стратегічного, оперативного та поточного планування грошових потоків інвестиційної діяльності суб'єктів господарювання.

Зміст статті

В умовах розвитку ринкових відносин в Україні та формування конкурентного фінансово-господарського середовища перед підприємствами постає проблема забезпечення фінансової стійкості, а також підвищення ефективності діяльності суб'єктів господарювання. Передумовою безперервного та стабільного функціонування підприємств є процес формування грошових потоків. Ефективне управління грошовими потоками дозволяє підприємству реалізувати стратегічні цілі його діяльності, забезпечити високий рівень оборотності капіталу, ритмічність діяльності, підвищити ступінь фінансової рівноваги та отримати додатковий прибуток, а також сприяє формуванню додаткових інвестиційних ресурсів для здійснення фінансових інвестицій. Одним із важливих елементів у системі управління грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств є процес їх планування. В сучасних умовах господарювання планування грошових потоків суб'єктів господарювання пов'язане із стратегічним плануванням фінансово-господарської діяльності підприємств.

Проблема планування грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств ще не достатньо відображена як у вітчизняній, так і в зарубіжній літературі з питань фінансового менеджменту. Деякі аспекти планування грошових потоків підприємств відображені у працях зарубіжних вчених, а саме: І.Т. Балабанова, В.Г. Білолипецького, Б. Коласса, М.А. Поукока, А.Х. Тейлора, Т.Є. Унковської. Проблеми планування висвітлені також і у роботах вітчизняних науковців, серед яких можна виділити І.О. Бланка, Г.О. Крамаренко, С.Я. Салигу, О.Є. Чорну, Л.С. Яструбецьку.

Варто зазначити, що у дослідженнях цих науковців практично відсутня методика планування інвестиційних грошових потоків суб'єктів господарювання. З огляду на вище зазначене, ми вважаємо за доцільне у ході нашої роботи визначити основні теоретичні аспекти планування грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств та методику організації цього процесу.

Планування грошових потоків підприємства в сучасних умовах господарювання є складовою фінансового планування. На думку Н.В. Коротаєвої планування як елемент управління грошовими потоками інвестиційної діяльності підприємств полягає у формуванні стратегічних, тактичних та оперативних планів їх раціонального використання [10, 112]. А.М. Поукок та А.Х. Тейлор вважають планування потоків грошових коштів частиною розробки плану оборотних коштів [13, 163]. Л.А. Бернстайн, Б. Коллас, Ченг Ф. Лі та Джозеф І. Фіннерті розглядають планування грошових потоків лише у короткостроковому періоді [2, 318; 9, 175; 14, 476]. І.О. Бланк, Л.О. Лігоненко та Г.В. Ситник зазначають, що планування грошових потоків є процесом розробки системи планів та планових показників з формування різних видів таких потоків у господарській діяльності підприємства [3, 504; 11, 147].

Дж. К. Ван Хорн, Г.О. Крамаренко та О.Є. Чорна визначають прогнозування грошових потоків як можливість визначення часу, обсягу та джерел надходження і напрямків витрачання грошових коштів. Науковці також вважають, що методика планування грошових потоків включає наступні елементи: планування грошових надходжень за період; планування відтоку коштів; розрахунок чистого грошового потоку; визначення загальної потреби в короткостроковому фінансуванні [4, 354; 8, 405]. Як бачимо, цими вченими процес планування грошових потоків підприємства розглядається лише у короткостроковому періоді. На наш погляд, такий підхід є не зовсім коректним, оскільки не він враховує стратегічних цілей діяльності суб'єктів господарювання, а отже може призвести до зниження рівня ефективності його господарської діяльності, в тому числі й інвестиційної, та фінансової стійкості.

Ми вважаємо, що планування грошових потоків інвестиційної діяльності суб'єкта господарювання полягає у визначенні їх обсягів, часових інтервалів та напрямів використання з метою забезпечення максимальної синхронізації надходжень та витрат грошових коштів шляхом формування планів грошових потоків інвестиційної діяльності суб'єктів господарювання. Основне значення планування інвестиційних грошових потоків підприємств, на наш погляд, полягає у здійсненні планових розрахунків по визначенню обсягу необхідних інвестицій, визначення їх структури та доведення такої інформації до виконавців на основі інвестиційних проектів і програми розвитку виробництва з урахуванням надходження коштів від основної діяльності або від інших джерел фінансування. Планування грошових потоків дозволяє передбачити перспективу ризику на майбутнє, більш раціонально використовувати усі ресурси, більш цілеспрямовано та ефективно проводити науково-технічну та інвестиційну політику, передбачити позитивні та негативні фактори, що можуть вплинути на інвестиційну діяльність суб'єкта господарювання, підвищити ефективність інвестиційної діяльності підприємств. При плануванні руху грошових потоків інвестиційної діяльності формується програма реального та фінансового інвестування, розраховується прогнозний рівень надходжень від реалізації основних засобів та нематеріальних активів, а також визначається прогнозний рівень інвестиційного прибутку.

На наш погляд, планування грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств доцільно здійснювати з дотриманням наступних принципів:

1) обґрунтування мінімально необхідного обсягу грошових коштів для здійснення інвестиційної діяльності підприємств;

2) дотримання пропорцій розподілу грошових коштів для здійснення підприємством реальних та фінансових інвестицій;

3) дотримання гнучкості планування інвестиційних грошових потоків суб'єктів господарювання;

4) оцінки ефективності використання грошових коштів в результаті здійснення підприємством інвестиційної діяльності;

5) адекватності інтервалів та способів планування.

К.А. Ігоніна, О.О. Удалих та Л.О. Лігоненко виділяють наступні види планування грошових потоків [7, 20; 11, 148; 12, 47]:

- стратегічне планування (1-3 роки);

- поточне (до 1 року);

- оперативне (місяць, квартал).

Планування грошових потоків у довгостроковому періоді здійснюється в контексті обґрунтування стратегічного розвитку підприємства в цілому, тому воно взаємопов'язане із стратегічним інвестиційним планом [11, 154]. Процес стратегічного планування є інструментом, який сприяє прийняттю управлінських рішень щодо руху грошових коштів. В його межах розробляється політика формування грошових потоків підприємства [7, 21]. Найбільш придатним інструментом на думку З.В. Герасимчук та Б. Колласа для управління грошовими потоками інвестиційної діяльності підприємств є план Кеш-Фло. Такий план об'єднує грошові надходження від усіх видів діяльності при реалізації інвестиційних проектів та відображає рух грошових коштів суб'єкта господарювання в динаміці [5, 183; 9, 180]. В процесі планування грошових потоків інвестиційної діяльності І.О. Бланк вважає, що необхідно розробити календар формування портфеля довгострокових інвестицій, календар реалізації програми реальних інвестицій та календар реалізації окремих інвестиційних проектів [3, 516]. Тому, на наш погляд, враховуючи виділені науковцями види процесу планування грошових потоків, план Кеш-Фло та календарі формування інвестицій доцільно розробляти та етапі стратегічного планування. Крім того, оскільки суб'єкти господарювання в процесі інвестиційної діяльності можуть здійснювати не тільки реальні, а й фінансові інвестиції, то, на наш погляд, таку систему планів доцільно також доповнити календарем формування фінансових інвестицій та календарем реалізації програми фінансових інвестицій.

Сутність поточного планування інвестиційних грошових потоків, на наш погляд, полягає у процесі розробки конкретних поточних планів, які дозволяють визначити обсяги надходження та вибуття грошових коштів від інвестиційної діяльності підприємств, спрогнозувати баланс грошових коштів та інвестиційний дохід. Розробка плану грошових надходжень та виплат здійснює вплив на прогнозовані потоки платежів по відношенню до кредитних інститутів та інвесторів, дозволяє контролювати ліквідність, а також ініціює розробку та реалізацію відповідних організаційних та фінансово-економічних заходів щодо збалансування платіжних ресурсів. В.Г. Білолипецький у своїх дослідженнях зазначає, що стандартна схема прогнозу грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств повинна включати три наступні потоки фінансової інформації:

1) загальна вартість інвестицій - у даному розділі відображають витрати на придбання нових необоротних активів, а також витрати, пов'язані із введенням цих активів в експлуатацію;

2) приріст доходів та зміни у витратах - відображає економічні вигоди та додаткові витрати, які виникають в результаті здійснення інвестицій. Стандартними статтями такого розділу є зростання експлуатаційних витрат, амортизація нового обладнання, податок на прибуток, чистий приріст доходів (витрат) в результаті здійснення інвестицій.

3) коригування грошових потоків - основними статтями даного розділу прогнозу грошових потоків інвестиційної діяльності суб'єкта господарювання є зменшення оборотного капіталу, амортизація, виручка від реалізації необоротних активів, що підлягають заміні новими, залишкова вартість нового обладнання, чисті грошові потоки інвестиційної діяльності підприємств [1, 138].

На наш погляд, така структура прогнозу грошових потоків інвестиційної діяльності є ефективною лише при визначенні інвестиційного доходу в результаті здійснення суб'єктом господарювання реальних інвестицій. Тому доцільно виділити на етапі поточного планування у системі прогнозування інвестиційних грошових потоків прогноз грошових потоків фінансового інвестування. Такий прогноз на нашу думку повинен складатися з таких елементів: планування грошовий потік інвестиційна

- формування портфеля фінансових інвестицій - на даному етапі формується сукупність об'єктів фінансового інвестування з урахуванням стратегічних інвестиційних цілей підприємства;

- визначення необхідної суми грошових коштів для забезпечення приросту фінансових інвестицій та обсяги реалізації інструментів фінансового інвестування;

- прогнозування інвестиційного доходу від фінансових інвестицій - передбачає визначеня прогнозних обсягів дивідендів та отриманих відсотків від здійснення підприємством фінансових інвестицій.

Оперативне планування грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств передбачає короткострокових планових завдань щодо надходження та витрачання грошових коштів на підприємстві [11, 154]. На наш погляд в процесі оперативного планування доцільно розробляти календарний план реалізації інвестиційного проекту та бюджет інвестиційного проекту.

Календарний план передбачає встановлення конкретних термінів надходження та витрачання грошових коштів, спрямованих на здійснення фінансових та реальних інвестицій та доведення їх до виконавців у формі планових завдань. Ми вважаємо, що такі плани повинні формуватися у розрізі декади, місяця, кварталу. Бюджет інвестиційного проекту в процесі оперативного планування, на нашу думку, повинен деталізувати в часі поточні плани грошових потоків в розрізі фінансових та реальних інвестицій. Показниками оперативного прогнозування інвестиційних грошових потоків, як і у поточному плануванні, виступають суми надходження грошових коштів ві запланованого продажу необоротних активів, очікувані до отримання суми дивідендів та відсотків, обсяги фінансування програм реальних інвестицій та обсяги фінансування портфеля фінансових інвестицій. Крім того, варто погодитись з І.О. Бланком у необхідності формування планів та бюджетів грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств у короткостроковому періоді в розрізі відповідних центрів інвестування підприємства. Структура таких планів є аналогічною до оперативного плану інвестиційних грошових потоків, проте обмежена одним інвестиційним проектом [3, 520].

Ми вважаємо, що система планування грошових потоків інвестиційної діяльності суб'єкта господарювання повинна бути безперервною та включати в себе оперативне, поточне та стратегічне планування. Такі типи планування не повинні суперечити один одному. Поєднання таких видів планування інвестиційних грошових потоків у єдиному процесі дозволить досягти узгодженості руху грошових коштів з тактичними та стратегічними цілями підприємства у часі та просторі. О.М. Губачова та А.В. Гриліцька перевагою безперервного планування інвестиційних грошових потоків вважають те, що воно дозволяє відслідковувати грошові потоки суб'єктів господарювання, своєчасно виявляти відхилення та встановити причини таких відхилень [6, 114]. На нашу думку, такий підхід до сприяє підвищенню ефективності прийнятих управлінських рішень. Крім того, ми вважаємо, що безперервне планування грошових потоків інвестиційної діяльності дає можливість прогнозувати надходження та планувати виплати, пов'язані з інвестиційною діяльністю, розглядаючи різні можливі варіанти розвитку подій та здійснюючи пошук оптимального плану інвестиційних грошових потоків.

Висновок

Отже, планування грошових потоків інвестиційної діяльності суб'єкта господарювання полягає у визначенні їх обсягів, часових інтервалів та напрямів використання з метою забезпечення максимальної синхронізації надходжень та витрат грошових коштів шляхом формування планів грошових потоків інвестиційної діяльності суб'єктів господарювання. План грошових потоків інвестиційної діяльності підприємств дозволяє визначити потребу в капіталі та є основою для оцінки ефективності використання грошових потоків. Плани інвестиційних грошових потоків доцільно формувати в динаміці та в розрізі фінансових та реальних інвестицій. Така інформація дозволяє суб'єкту господарювання спланувати можливі шляхи його розвитку. На наш погляд, планування руху грошових коштів інвестиційної діяльності дозволяє прийняти відповідні рішення, що забезпечать реалізацію інвестиційного проекту у визначені строки з мінімальною вартістю та затратами ресурсів.

Література

1. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 298 с.

2. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / Науч. ред. перевода чл. -корр. РАН И.Ф. Елисеева. Гл. редактор серии проф. Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 624 с.

3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. - 656 с.

4. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Гл.ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 800 с.: ил.

5. Герасимчук З.В., Вахович І.М. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. для студ. вищих навч. закл. / Луцький держ. технічний ун-т. - Луцьк: Надстир'я, 2004. - 515 с.

6. Губачова О.М., Гриліцька А.В. Деякі аспекти управління рухом грошових коштів та їх вплив на фінансовий стан підприємства // Економіка і регіон. - 2005. - № 2 (5). - с. 109.

7. Ігоніна К.А. Теоретичні аспекти планування грошових потоків підприємств // Актуальні проблеми економіки. - 2004. - №5 (35). - с. 17-21.

8. Крамаренко Г.О., Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент: Підручник. - Київ: Центр навчальної літератури, 2006. - 520 с.

9. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебн. пособие / Пер. с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.

10. Коротаева Н.В. Системный подход к управлению денежными потоками на предприятии // Вопросы экономических наук. - 2005. - № 6. - с. 112.

11. Лігоненко Л.О., Ситник Г.В. Управління грошовими потоками: Навч. посіб. - К.: Київ. нац. торг. -екон. ун-т, 2005. - 255 с.

12. Удалих О.О. Упраління інвестиційною діяльністю промислового підприємства: Навчальний посібник. - Київ: Центр навчальної літератури, 2006. - 292 с.

13. Финансовое планирование и контроль: Пер. с англ. / Под ред. М.А. Поукока и А.Х. Тейлора. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 480 с.

14. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2000. - ХVІІІ, 686 с.

Размещено на Allbest.ru