Антикризисное управление

· краткосрочные финансовые вложения.

4. Характер финансовых источников формирования активов. В соответствии с этим признаком различают следующие виды активов предприятия:

а) Валовые активы. Они представляют собой всю совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала.

б) Чистые активы. Они характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала.

5. Характер владения активами. По этому признаку активы предприятия делятся на следующие два вида:

а) Собственные активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса.

б) Арендуемые активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга).

6. Степень ликвидности активов. В соответствии с этим признаком активы предприятия принято подразделять на следующие виды:

а) Активы в абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа.

В состав активов этого вида входят:

· денежные активы в национальной валюте;

· денежные активы в иностранной валюте.

б) Высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.

К высоколиквидным активам предприятия относятся:

· краткосрочные финансовые вложения;

· краткосрочная дебиторская задолженность.

в) Среднеликвидные активы. К этому виду относятся активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

К среднеликвидным активам предприятия обычно относят:

· все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной;

· запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

г) Слаболиквидные активы. К ним относятся активы предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).

В современной практике финансового менеджмента к этой группе активов предприятия относят:

· запасы сырья и полуфабрикатов;

· запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

· активы в форме незавершенного производства;

· основные средства;

· незавершенные капитальные вложения;

· оборудование, предназначенное к монтажу;

· нематериальные активы;

· долгосрочные финансовые вложения.

д) Неликвиднее активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут, и могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса.

К таким активам относятся:

· безнадежная дебиторская задолженность;

· расходы будущих периодов;

· убытки текущие и прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса предприятия).

С учетом рассмотренной классификации строится процесс финансового управления активами предприятия.

15. Анализ движения денежных средств

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующею предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток".

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Прикладные аспекты этой концепции рассматриваются обычно лишь в составе вопросов управления остатками денежных активов, управления формированием финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства. Даже финансовая отчетность, характеризующая движение денежных средств предприятия в динамике, относительно недавно введена в систему международных стандартов бухгалтерского учета (в нашей стране такая отчетность находится в стадии становления).

Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему "финансового кровообращения" хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его "финансового здоровья", предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.

Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.

Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации (Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП - ОДП , (1)

где ЧДП -- сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП --сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП --сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательных потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.

16. Что собой представляет прогноз коэффициентов ликвидности экономической устойчивости

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предпринимательской организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенными в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Наиболее ликвидные активы А₁, быстрореализуемые активы А₂, медленно реализуемые А₃, трудно реализуемые активы А₄.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом: Наиболее срочные обязательства П₁, краткосрочные пассивы П₂, долгосрочные пассивы П₃, постоянные пассивы П₄.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия: А₁>>П₁; А₂>> П₂; А₃>>П₃; А₄<<П₄.

Также для ликвидности баланса могут использовать систему коэффициентов:

Коэффициент текущей ликвидности, показывающий достаточно ли у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств в течение года.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно.

17. Охарактеризуйте процедуру оценки инвестиционной привлекательности предприятий и эффективности вложений

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Классификация распространенных инвестиционных решений:

1. Обязательные инвестиции, то есть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:

решения по уменьшению вреда окружающей среде;

улучшение условий труда до государственных норм.

2. Решения, направленные на снижение издержек:

решения по совершенствованию применяемых технологий;

по повышению качества продукции, работ, услуг;

улучшение организации труда и управления.

3. Решения, направленные на расширение и обновление фирмы:

инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);

инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4. Решения по приобретению финансовых активов:

решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

решения по поглощению фирм;

решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

5. Решения по освоению новых рынков и услуг;

6. Решения по приобретению НМА.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения Румянцева З.Н., Саломатина Н.А. и др. Менеджмент организации. М. Инфра-М, 2003. С. 155..

Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

Нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

Ресурсные критерии, по видам:

научно-технические критерии;

технологические критерии;

производственные критерии;

объем и источники финансовых ресурсов.

Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта.

1. Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

2. Риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);

3. Степень устойчивости проекта;

4. Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

Количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна. (критерии приемлемости).

стоимость проекта;

чистая текущая стоимость;

прибыль;

рентабельность;

внутренняя норма прибыли;

период окупаемости;

чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

Для снижения риска инновационной деятельности предпринимательской фирме необходимо в первую очередь провести тщательную оценку предлагаемого к осуществлению инвестиционного проекта. Инвестиционный проект, эффективный для одного предприятия, может оказаться неэффективным для другого в силу объективных и субъективных причин, таких, как территориальная расположенность предприятия, уровень компетентности персонала по основным направлениям инвестиционного проекта, состояние основных фондов и т.п. Все эти факторы оказывают влияние на результативность инвестиционного проекта, но оценить их количественно очень сложно, а в некоторых случаях и невозможно, поэтому их необходимо учитывать на стадии отбора проектов. Поскольку на каждом конкретном предприятии существуют свои факторы, оказывающие влияние на эффективность инвестиционных проектов, то универсальной системы оценки проектов нет, но ряд факторов имеет отношение к большинству инвестиционных предприятий. На основе этих факторов выделяют определенные критерии для оценки инновационных проектов, которые включают в себя:

цели, стратегия, политика и ценности предприятия;

маркетинг;

НИОКР;

финансы;

производство.

Рассмотрим каждый критерий оценки инвестиционного проекта.

1. Цели, стратегия, политика предприятия. Оценивая инвестиционный проект в этом направлении, необходимо выявить .насколько цели и задачи инвестиционного проекта совпадают с целями и стратегией развития предприятия, так как если направление проекта противоречит общей политике предприятия, то возникает большая вероятность того, что проект не принесет ожидаемого результата.

2. Маркетинг, для реализации инвестиционного проекта необходимо, чтобы маркетинговые исследования рынка подтвердили его потребность, выявили конкретных будущих потребителей. В том случае, если конечный результат инвестиционного проекта -продуктовая инновация, то цель маркетингового исследования - спрогнозировать спрос на новую продукцию которая в начальный период предложения ее на рынке в силу патентной или иной временной монополии данного предприятия на новую продукцию будет одновременно спросом на продукцию предприятия. Сюда же можно отнести и технологические инновации, улучшающие качество продукции, создающие ее новую модификацию. Однако провести маркетинговое исследование по инвестиционному проекту, предлагающему принципиально новый продукт, очень сложно, т.к. в некоторых случаях они могут быть настолько новы, что их потенциальными потребителями еще не осознана потребность в них. Маркетинговое исследование в такой ситуации с большей долей вероятности может дать ошибочный и даже отрицательный результат.

Технологические инновации, ориентированные на повышение производительности продукта (в перспективе обеспечивающие резкое увеличение объема прежнего по качеству продукта при прежних или незначительно больших затратах на его производство) или ориентированные на резкое снижение себестоимости его производства, позволяющие снижать оптовые и розничные цены и вытеснять конкурентов, нуждаются в проведении сложных маркетинговых исследовании в оценке резервов емкости рынка предлагаемого инвестиционным проектом продукта или услуги.

Однако целью маркетингового исследования инвестиционного проекта является не только оценка спроса, но и оценка объема продаж, который будет обеспечен в результате выпуска товара или услуги, причем эта оценка имеет очень важное значение, т.к. объем продаж - это конечный показатель успеха проекта. При оценке возможного объема продаж необходимо оценить общий объем рынка, долю рынка, срок выпуска новой продукции, вероятность коммерческого успеха.

При оценке инвестиционного проекта следует выявить действительных, а также потенциально возможных конкурентов, однако сравнивать необходимо не только продукт -результат инвестиционного проекта с аналогами конкурентов, а ожидаемые последствия от действий на рынке конкурентов.

Целесообразно также проанализировать и возможные каналы распределения результатов инвестиционного проекта, оценить, насколько подходит уже существующая на предприятии система сбыта для распространения нового товара, т.к. создание специализированных каналов распределения на предприятии может значительно увеличить стоимость инвестиционного проекта.

3. Стадия НИОКР является начальной стадией инвестиционного проекта, на которой следует оценить вероятность достижения требуемых научно-технических показателей проекта и влияние их на результаты деятельности предприятия. Технический успех - это получение желаемых технических показателей, при этом эти показатели должны быть достигнута в рамках выделенных на проект средств и в требуемые сроки. Инвестиционный проект может быть изолированной разработкой или родоначальником семейства новых продуктов, определяющим дальнейшую специализацию предприятия. Поэтому оценивать проект следует не только с позиций непосредственно нового проекта, а целесообразно выявить и учесть возможные перспективы разработки в течение нескольких лет семейства продуктов, а также применения соответствующей технологии для дальнейших разработок продукта или других сфер его приложения. Для предприятия большей привлекательностью обладает тот инвестиционный проект, результат которого имеет долгосрочные перспективы. Оценивая инвестиционный проект с позиций научно-технических критериев, следует учитывать не только вероятность технического успеха, но и воздействие этого проекта на бюджет НИОКР предприятия и деятельность подразделений, которые выполняют НИОКР. При проверке инвестиционного проекта следует учитывать не нарушает ли реализация данного проекта права на интеллектуальную собственность какого-либо патентодержателя, а также выяснить, не ведутся ли конкурентами параллельные разработки иначе эффективность проекта может быть оценена неверно. На принятие решения также оказывает влияние возможное отрицательное воздействие на окружающую среду процесса реализации проекта. Так как в некоторых случаях экологические последствия проекта могут быть негативными, проекты могут быть запрещены законодательным путем или на предприятие могут быть наложены большие штрафы., что вызовет непредвиденные убытки и поставит под вопрос эффективность проекта.

4. Финансы. При выборе инвестиционного проекта большое значение имеет правильная оценка эффективности (прибыльности) проекта. Проект должен рассматриваться в совокупности с уже разрабатываемыми инвестиционными проектами, которые также требуют финансирования. В некоторых случаях требующие значительных капитальных ресурсов проекты могут быть отвергнуты в пользу менее эффективных проектов, но требующих меньших затрат, из-за того, что финансовые ресурсы необходимы для других проектов предприятия. Концентрировать все финансовые ресурсы предприятия на разработке одного проекта не всегда целесообразно. Предприятие может себе это позволить лишь в том случае, если проекту гарантирован 100%-ныи технический и коммерческий успех. В других случаях выгоднее направлять ресурсы на разработку нескольких инвестиционных проектов. В таком случае проявление неудач при разработке одного из проектов будет компенсировано успехом от реализации других.

Следует оценить количественно все затраты, необходимые для разработки проекта. Основные затраты, производимые до того, как продукт или технологический процесс начнет давать отдачу, состоят из затрат на НИОКР, капитальных вложении в производственные мощности и первоначальных стартовых затрат, причем уровень этих затрат зависит от направленности проекта. Здесь же необходимо оценить возможный метод финансирования проекта, необходимость и вероятность привлечения внешних инвестиций для реализации проекта. Одна из главных проблем - это правильное планирование денежной наличности. Очень часто вполне рентабельный проект может оказаться несостоятельным в результате непоступления финансовых средств в конкретные сроки. Поэтому необходимо соотнести во времени прогноз денежных поступлений с прогнозом необходимости финансовых затрат, требующихся для разработки проекта.

5. Производство. Стадия производства является заключительной стадией реализации проекта, требующая тщательного анализа, в результате которого исследуются все вопросы, связанные с обеспечением производственными помещениями, оборудованием, его расположением, персоналом. Обстоятельно анализируются производственный процесс: как должна быть организована система выпуска продукции и каким образом должен осуществляться контроль за соблюдением технологических процессов, обеспечивает ли оборудование достижение требуемого качества нового продукта и т.д. Если какие-то работы по проекту предприятие не может выполнить самостоятельно, необходимо выявить потенциальных субподрядчиков и оценить примерную стоимость этих работ Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией. М.: Правовая культура, 2004. С. 160..

К моменту, когда завершается стадия НИОКР и проект внедряется в производство, в первую очередь необходимо оценить потребность производства в специализированном оборудовании и высококвалифицированных кадрах для перехода к выпуску больших объемов продуктов или услуг. Скорость и издержки, сопровождающие внедрение в производство, различны у отдельных проектов. Обычно чем больше разрыв между требованиями, необходимыми для организации производства новой продукции и существующими производственными возможностями, тем больше соответствующие затраты по реализации инвестиционного проекта. Оценивая проект, необходимо выявить те характеристики нового продукта или услуги, достижения которых, вероятнее всего, вызовут дополнительные производственные затраты. Определив эти трудности и затраты, можно обеспечить плановый переход проекта от стадии НИОКР к стадии производства.

На данной стадии реализации проекта следует оценить окончательные издержки производства нового продукта, которые зависят от многих факторов: цен на материалы, сырье, энергию, комплектующие, технологии, уровня оплаты труда работникам, капитальных вложений, объема выпуска.

Полная оценка проекта включает в себя анализ вышеперечисленных элементов реализации проекта. Для сведения полученных результатов в единое целое для получения общей оценки, можно использовать критерии, перечисленные в таблице 8 (см. приложение).

Приведенный перечень не является универсальным и в зависимости от целей и направления конкретного проекта может быть расширен.

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику.

С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.

Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.

Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год).

Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

Основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):

Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);

Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);

Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);

Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

Основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period);

Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).

До самого последнего времени расчет эффективности капиталовложений производился преимущественно с "производственной" точки зрения и мало отвечал требованиям, предъявляемым финансовыми инвесторами:

во-первых, использовались статические методы расчета эффективности вложений, не учитывающие фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора;

во-вторых, использовавшиеся показатели были ориентированы на выявление производственного эффекта инвестиций, т.е. повышения производительности труда, снижения себестоимости в результате инвестиций, финансовая эффективность которых отходила при этом на второй план.

Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять т.н. "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.

18. Что характеризует рыночный параметр

В настоящее время в экономической теории под рынком понимается определенная форма организации общественного производства, которая обеспечивает взаимодействие производства и потребления посредством механизма цен. Механизм цен является ключевым звеном рыночных отношений, так как именно он обеспечивает связь между производителями и потребителями, продавцами и покупателями, уравновешивая предложение товаров и услуг и спрос на них.

Говоря о ценах, имеются в виду именно рыночные цены, которые устанавливаются не внешними по отношению к рынку силами (например, государством или церковью, как это было в средневековой Европе), а самими продавцами и покупателями, их свободным волеизъявлением. Рыночная экономика -- это экономическая система, которая контролируется, регулируется и управляется только рыночными, т. е. свободными, гиенами.

Модель экономики такого типа базируется не только на системе общественного разделения труда и специализации, но и на праве частной собственности субъектов рыночных отношений. Первая предпосылка предполагает так называемую техническую обособленность участников хозяйственной координации и свидетельствует о том, что каждый из них занимается производством каких-то конкретных товаров и услуг, работая непосредственно для удовлетворения не своих потребностей в этих благах, а потребностей других людей. Для удовлетворения же общих потребностей всех участников общественного разделения труда им необходимо вступить в обмен между собой.

Но сам по себе обмен не равносилен существованию рынка, так же как и общественное разделение труда -- достаточному условию его развития. Обмен имеет место во всех экономических системах, где есть разделение труда и специализация. Существовал он и в нашем плановом хозяйстве, которое, однако, не было рыночным, так как условия производства и обмена (что и сколько производить, кому и по какой цене продавать) определялись не самими производителями, а государством в лице Госплана и отраслевых министерств. Такой обмен был похож скорее на обмен внутри первобытной общины или современной фабрики, где также есть разделение труда и специализация, но нет отношений купли-продажи. Отсюда следует, что общественное разделение труда -- необходимое (без него не может быть обмена), но недостаточное условие существования рынка (отношений купли-продажи с помощью механизма цен).

Таким условием является так называемая экономическая обособленность субъектов хозяйственной координации, которая может существовать лишь тогда, когда все они полностью независимы, автономны в принятии решений относительно того, что, как и для кого производить, сколько, кому и по какой цене продавать. По сути своей экономическая обособленность означает, что производитель полностью отвечает за результаты своего труда, что его благосостояние зависит от отношения выгоды, полученной от реализации созданного блага, и затрат на его производство. Для существования такого хозяйственного порядка необходимо, чтобы собственность на средства производства и результаты труда находилась не у государства, а у самих производителей, т. е. чтобы она носила частный характер. Таким образом, право частной собственности является обязательным условием формирования, развития и совершенствования рыночных отношений. Однако для того чтобы глубже раскрыть этот вопрос, нам предстоит выяснить сущность самой собственности.

Собственность не придумана человеком, а является продуктом исторического развития общества, и в первую очередь экономической жизни людей. Собственность характеризует отношение индивида к миру окружающих его вещей как "к своим" или как "к чужим". Такое отношение может формироваться на основе сложившейся морали, традиций, норм, правил, законов, принятых в данном обществе. Поэтому собственность рассматривают прежде всего как юридическую, правовую категорию, и поэтому юристы совершенно справедливо говорят не о собственности вообще, а о праве собственности (частной, государственной и т. д.). "Собственность есть право, т. е. особо установленный способ признания за некоторыми лицами возможности распоряжения и господства над вещами и охраны такой возможности от посягательства со стороны третьих лиц"'.

Вместе с тем необходимо отметить, что собственность, прежде чем принять те или иные правовые формы, должна была иметь доправовые основы. Некоторые мыслители усматривали основания собственности в труде (английский философ и политик Дж. Локк), другие -- в первоначальном завладении, или оккупации (Ж. Ж. Руссо, П. Ж. Прудон), и т. д. Однако наиболее полный анализ происхождения собственности дал выдающийся австрийский экономист К. Менгер в книге "Основания политической экономии". Он пришел к выводу, что собственность своей исходной предпосылкой имеет существование редких благ, т. е. таких благ, количество которых меньше по сравнению с потребностью в них. Поэтому институт собственности является единственно возможным инструментом решения проблемы "несоразмерности между надобностью и доступным распоряжению количеством благ"[2].

Такое несоответствие выражается в том, что центральным моментом отношений собственности является их исключающий характер. Отношения собственности -- это система исключений из доступа к материальным и нематериальным ресурсам. Исключительность означает, что все, кроме самого собственника, исключены из доступа к ресурсу. Он самостоятельно, не спрашивая ничьего позволения, распоряжается ресурсом и огражден от всякого вмешательства извне в процесс принятия решений. Отсутствие исключений из доступа к ресурсам и другим благам, т. е. свободный доступ к ним, означает, что они ничьи, что они не принадлежат никому или (что то же самое) всем. Такие ресурсы и блага не могут составлять объект собственности. Следовательно, по поводу их использования люди не вступают в экономические отношения рыночного обмена. Что это за ресурсы? Это ресурсы, которые имеются в изобилии (например, атмосферный воздух, энергия ветра). Устанавливать права собственности на такие ресурсы бессмысленно, так как это означало бы пустую растрату средств и усилий.

Таким образом, мы выяснили, что собственность имеет смысл только при условии редкости благ. Именно редкость благ обусловливает появление необходимости и возможности обмена ими на рынке между отдельными индивидами, группами людей или государством.

19. Каковы экономические условия для развития сельскохозяйственного производства?

Новые экономические условия 1990-х годов, изменение роли государства, и, особенно, переход России от командной к рыночной экономике требуют понимания возможностей, издержек и выгод государственного регулирования. Знание потенциала и пределов использования государственного регулирования важно, поскольку оно изменяет внешнюю экономическую среду, в которой действуют производители сельскохозяйственной продукции и фирмы АПК.

Если в советские годы государство играло ведущую роль в плановой экономике, то в условиях перехода к рыночной экономике роль государства принципиально меняется: оно становится лишь одним из трёх действующих лиц в смешанной экономике. Его значение во многом определяется тем: кейнсианская теория или монетаристская теория используется как базис для государственного регулирования. В соответствие с первым подходом, преобладавшим в развитых странах в 1930-е - 1970-е годы, государство активно вмешивается в народное хозяйство, применяя, в основном, методы фискальной политики. В соответствие со вторым подходом, распространившимся в 1980-е - 1990-е годы в развитых странах и в странах с переходной экономикой, государство должно играть незначительную роль в экономике, применяя, в основном, методы монетарной политики.

За последние годы усилилось недовольство, как среди учёных-экономистов, так и среди практиков слишком резким ослаблением роли государства в народном хозяйстве и углублением кризиса в аграрной сфере России 1990-х годов. Не все формы и виды государственного регулирования, успешно применяемые сейчас в развитых странах и, в том числе, в агробизнесе, можно напрямую наложить на ситуацию, сложившуюся сегодня в России, поскольку каждая страна имеет свои экономические, политические, национальные, природные и иные особенности. В этой связи необходимо, на наш взгляд, учитывать динамику институциональных преобразований и, особенно, возникновение в процессе экономического реформирования новых незапланированных институтов. Институциональный подход и использование метода трансакционных издержек позволяют, по нашему мнению, объективно оценить эффективность реформирования аграрной сферы России и возможности улучшения государственного регулирования этого процесса.

Разработка концептуальных основ государственного регулирования аграрной сферы в современных условиях - задача сложная. По существу, это означает новое направление научного поиска, требуется опора на выводы и обобщения ряда гуманитарных наук, учёт отечественного и зарубежного опыта аграрных реформ.

20. Что является управляемыми факторами сельскохозяйственного производств?

Развитие АПК определяется эффективностью функционирования большинства хозяйствующих субъектов. За десятилетний период становления рыночных отношений предпринимательские структуры в аграрном секторе приобрели самостоятельность, и наиболее актуальным вопросом их развития является рациональное использование ресурсов.

В современных условиях хозяйствования одними из основных ресурсов становятся информация о рынке, технологии производства, различные «ноу-хау», являющиеся результатом объединения усилий ученых и специалистов в различных отраслях производства, и др. Туган-Барановский М.И. Социальные основы кооперации. - М.: Экономика, 2004. - 495 с.

Предпринимательские структуры, понимая важность использования передовых достижений науки в бизнесе для его успешного развития, самостоятельно инициируют научные исследования того или иного вопроса.

Проблемы малого предпринимательства в последнее время становятся предметом внимания власти и общества, ибо без него нельзя представить экономику страны, сформировать в России гражданское общество, решить многие социальные проблемы.

Известно, что в АПК к сектору малых форм предпринимательства относятся крестьянские (фермерские) хозяйства, малые предприятия, личные подсобные хозяйства населения, ведущие товарное производство. Важнейшей частью этого сектора являются кооперативы и другие формы рыночной инфраструктуры, созданные субъектами малого и среднего бизнеса для удовлетворения своих потребностей в материально-технических ресурсах, реализации продукции, кредитовании, получении других услуг. Госстатистика, к сожалению, не проводит учет кооперативов, но данные научных и общественных организаций, представляющих интересы этого сектора, свидетельствуют о его динамичном развитии.

Например, по данным Союза сельских кредитных кооперативов, в 42 регионах страны функционирует свыше 230 кредитных кооперативов, численность их пайщиков превышает 16 тыс. человек. Они предоставили в 2004 г. (в основном фермерам) 300 млн руб. сезонных кредитов, что составляет 70% от суммы займов, полученной фермерами от всей банковской системы в рамках государственной программы субсидирования процентных ставок. Эта сумма составила 426 млн. руб. В первой половине 2002 г. кредитные кооперативы сравнялись с банками по этому показателю и выдали, как и банки, займов на 240 млн. руб.

Не менее важна роль малого предпринимательства в решении социальных проблем села, налаживании устойчивого развития сельских территорий, обеспечении занятости и поддержании доходов сельского населения. Из коллективных сельскохозяйственных предприятий в 90-е годы уволилось 5 млн. человек, и малый сектор сыграл роль социального амортизатора, позволив государству существенно сэкономить на программах борьбы с сельской безработицей и бедностью, хотя проблема эта еще далеко не решена. Например, общая численность безработных на селе составляет около 1,8 млн человек, из них зарегистрированы и получают пособия около 320 тыс. Остальные поддерживают свое существование в основном за счет незарегистрированного малого предпринимательства и ведения личных подсобных хозяйств, не обращаясь в службы занятости, а если и обращаются, то в ряде регионов безработных не ставят на учет, если у них имеются земельные доли или личные подворья (это незаконно, но это так).

В результате государство ежегодно экономит на выплатах пособий по безработице около 9 млрд руб. (средняя величина пособия составляет около 450 руб. в месяц). Было бы целесообразным все эти производственные и социальные аспекты принимать во внимание при разработке нормативно-правовых актов и формировании государственной политики по отношению к сектору малого предпринимательства в АПК и сельской местности, в этом и заключается проблема функционирования малого бизнеса на селе.

Поэтому необходимо принять решение о разработке федеральной целевой программы по развитию сельскохозяйственной кооперации, крестьянских (фермерских) хозяйств и малого предпринимательства до 2010г.

В комплексе осуществляемых Минсельхозом России мер особое внимание уделяется государственной поддержке крестьянских (фермерских) хозяйств, личных подсобных хозяйств населения, которая отражается в институциональной политике (создание нормативно-правовой базы), финансово-кредитной и налоговой политике, учитывающей специфику крестьянских (фермерских) хозяйств и других форм малого предпринимательства на селе.

Требуют законодательного решения еще многие проблемы деятельности субъектов малых форм хозяйствования и производственных сельскохозяйственных кооперативов.

Имеются отдельные трудности в налаживании хозяйственной деятельности крестьянских (фермерских) хозяйств. Прежде всего это связано с формированием законодательной базы фермерского сектора. В частности, затянулось принятие новой редакции Закона «О крестьянском (фермерском) хозяйстве», который в настоящее время находится на доработке в Государственной Думе Федерального Собрания Российской Федерации. Отсутствие четкого определения статуса крестьянского (фермерского) хозяйства вызывает неоднозначность и нечеткость формулировок в законодательных актах, регулирующих взаимоотношения как с другими участниками рынка, так и с государством. Для обеспечения организационно-правовой основы кредитных кооперативов 24 апреля 2002 г. Госдумой принят в первом чтении Закон «О кредитной кооперации». Федеральный закон от 7 августа 2001 г. N 117-ФЗ "О кредитных потребительских кооперативах граждан".

Организационную и финансовую поддержку созданным кредитным кооперативам оказывает Фонд развития сельской кредитной кооперации, который предусматривает полную «прозрачность» всей работы. Почти за два года работы стало понятно, что имеется большое число малых предприятий и фермеров, которые согласны с «прозрачной» системой получения займов и их возврата без негативных моментов, с которыми длительное время были связаны вопросы кредитования.

Если с кредитной кооперацией имеются определенные подвижки, то с созданием системы кооперативного страхования пока дело не движется с места. Проект федерального закона «О сельских страховых кооперативах» проходит трудное согласование в министерствах. Чувствуется, что нет еще опыта и наработок. Было бы целесообразно провести эксперимент в одном-двух регионах по созданию страховых кооперативов, как это делали по кредитной кооперации.

21. Охарактеризуйте социальные факторы предотвращения банкротства с/к предприятий

Обобщение опыта ряда регионов, где семейные хозяйства и другие мелкие предприниматели демонстрируют устойчивое развитие, показывает, что во многом это объясняется тем, что там проведена реальная реформа местного самоуправления, муниципальные образования созданы как на уровне района, так и непосредственно в деревнях или сельских округах. Эти образования имеют собственный бюджет, налоговую базу и самостоятельно управляют местным хозяйством. Развитие сельского самоуправления представляет большой интерес с точки зрения представительства экономических интересов малого бизнеса.

В выступлениях отдельных руководителей региональных органов АПК были высказаны предложения о необходимости дальнейшего совершенствования информационно-консультационной службы и научного обеспечения крестьянских (фермерских) хозяйств. В частности, заместитель главы администрации, начальник Главного управления АПК Воронежской области И. И. Дубовской отметил, что на уровне районов вся информация (технологическая, правовая, рыночная и др.) в основном доводится районными управлениями сельского хозяйства крупным хозяйствам и, как правило, до крестьянских (фермерских) хозяйств и других малых предприятий она не доходит.

Первый заместитель председателя Росагропромсоюза В.И. Наумов выразил крайнюю озабоченность по вопросу монопольного положения перерабатывающих предприятий, которые, пользуясь своим положением, диктуют сельхозтоваропроизводителям условия и цены на производимую ими продукцию, в результате хозяйства даже не компенсируют затраты на производство, которые несут как крупные, так и малые предприятия.

Были также выражены отдельные предложения и пожелания по вопросу реальной государственной поддержки субъектов малых форм хозяйствования первым заместителем председателя комитета сельского хозяйства и продовольствия Кировской области Г. С. Репиным, президентом АККОР В. Ф. Башмачниковым, отдельными руководителями региональных ассоциаций крестьянских (фермерских) хозяйств, некоторыми главами эффективно работающих крестьянских (фермерских) хозяйств.

Таким образом можно сделать следующий вывод: анализ ситуации показывает, что сегодня требуются срочные меры государственной поддержки сектора малых форм хозяйствования путем устранения ценовой дискриминации отраслей АПК, доступного по оплате кредитования, организации страхования, развития сельского самоуправления и др. Необходимо создать условия для устойчивого роста производства в этом секторе АПК. В связи с этим участниками научно-практической конференции, представляющими интересы малого предпринимательства России на селе, были приняты рекомендации органам государственной власти всех уровней, союзам, ассоциациям и другим объединениям АПК.

В области создания и совершенствования законодательной базы:

* ускорить прохождение и принятие в Государственной Думе Федерального Собрания Российской Федерации федерального закона «О кредитной кооперации», обеспечивающего создание кредитных кооперативов как механизма взаимопомощи субъектов малого агробизнеса и инструмента оказания им государственной поддержки;

* принять федеральный закон «О крестьянском (фермерском) хозяйстве» (в новой редакции), которым урегулировать правовой статус крестьянских (фермерских) хозяйств, обеспечив их реальное равноправие с другими сельхозтоваропроизводителями;

* ускорить разработку и внести в установленном порядке в Правительство Российской Федерации проект федерального закона «О сельских страховых кооперативах», учитывающего особенности создания и деятельности таких организаций в сельских условиях с учетом специфики этого направления поддержки сельскохозяйственных товаропроизводителей;

* принять федеральный закон «О личном подсобном хозяйстве»,

определив правовой статус личного подсобного хозяйства населения;

* принять поправки к соответствующим законам для упрощения и удешевления процедур сертифицирования и выдачи разрешений субъектам малого и среднего бизнеса на реализацию, транспортировку произведенной сельскохозяйственной продукции;

* разработать и принять нормативные и правовые акты, определяющие специальные условия с применением льгот и порядок передачи неиспользуемых производственных площадей и оборудования предприятий, находящихся в федеральной собственности, крестьянским (фермерским) хозяйствам, малым предприятиям на условиях долгосрочной аренды, выкупа, передачи оборудования в лизинг;

* обеспечить доработку и введение в действие с 2003 г. законодательства по налогообложению субъектов малого предпринимательства, направленного на реальное стимулирование малого предпринимательства в России.

22. В чем суть движения финансовых потоков?

Основной целью анализа движения денежных средств является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").

На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмеримо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

...