Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко: как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; как система, включающая определённый набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия [11].

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение: «Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и установленными в установленном порядке стандартами (нормами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)» [20].

Предприятия, являясь объектами инвестирования, могут развиваться по различным направлениям: одни из них планируют разработать и организовать производство новой продукции, другие - приобрести новое технологическое оборудование и тем самым сократить текущие издержки производства, третьи - создать новую структуру сбыта продукции и построить сеть обслуживания потребителей. Несмотря на все их различия, общим для них является потребность в инвестиционном проекте.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов [11].

По отношению друг к другу: независимые; альтернативные, т.е. не допускающие одновременной реализации; взаимодополняющие.

По срокам реализации (создания и функционирования): краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (3 - 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (размеру инвестиций, объёму вложений): малые проекты; средние проекты; крупные проекты; мега-проекты.

По основной направленности (по целям): коммерческие; социальные; экологические; производственные; научно-технические проекты.

В зависимости от степени влияния результатов реализации проекта на внутренние или внешние рынки, а также на экологическую и социальную обстановку: глобальные; народнохозяйственные; крупномасштабные; локальные проекты.

В зависимости от величины риска проекты подразделяются таким образом: надежные и рисковые проекты.

По характеру денежных потоков: проекты с ординарными (повторяющимися) и неординарными денежными потоками.

По выбранной схеме финансирования: проекты, финансируемые за счет собственных источников; проекты, финансируемые за счет привлеченных с рынка капитала источников; проекты, со смешанными (комбинированными) источниками финансового обеспечения.

Реализация любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы [11]:

сохранение продукции на рынке;

расширение объёмов производства и улучшение качества продукции;

выпуск новой продукции;

решение социальных и экономических задач.

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами [2].

Цель анализа инвестиций состоит в объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов, влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее, в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями [17].

При выборе инвестиционного проекта следует также учитывать факторы, которые не поддаются количественной оценке: геополитические, социальные. Влияние качественных факторов может быть столь существенным, что проект будет отклонен. Завершающей стадией выбора инвестиционного проекта является оценка чувствительности оцениваемых проектов. Выбор инвестиционного проекта не зависит от источников финансирования [14].

1.3 Характеристика инвестиционных проектов и критерии отбора

Инвестиционные проекты принято разделять на три основных категории в зависимости от целей и результатов инвестиций:

*коммерческие: генерируют прямые внешние доходы (например, плата за коммунальные услуги, плата за автобусные и железнодорожные билеты, плата за проезд через мосты), достаточные для обслуживания расходов и капитальных затрат на проект. Эти доходы одинаково доступны как для администрации муниципалитета, так и для частных инвесторов;

*экономические: генерируют косвенные доходы, то есть окупаемость проектов обеспечивается не за счет прямых платежей потребителей, а через расширение налогооблагаемой базы, рост арендной платы или другие доходы, доступные только для администрации муниципалитета. Это, например, проекты развития инфраструктуры и содействия промышленности, когда рост экономической активности генерирует дополнительные налоговые поступления;

*социальные: результаты проекта измеряются не финансовыми доходами, а социальными преимуществами для населения (улучшение систем образования, здравоохранения и т.п.).

Определяющим при выборе инвестиционных проектов, финансируемых за счет заемных средств муниципалитета, должно быть то обстоятельство, что основные задачи органов местного самоуправления - социальные. Коммерческие проекты должны финансироваться за счет бюджетных средств лишь постольку, поскольку они будут способствовать достижению социальных целей. Приоритетными при выборе инвестиционных проектов должны быть социальные проекты, так как они могут быть реализованы только за счет бюджетных заемных средств, в то время как коммерческие проекты могут финансироваться за счет частного капитала. Также вполне оправданно финансирование экономических проектов, способствующих росту экономической активности и дополнительным налоговым поступлениям.

В большинстве стран доля участия бюджетных средств в коммерческих проектах очень мала. Практика показывает, что органы местного самоуправления не могут эффективно управлять коммерческими проектами, так как должны учитывать социальные и политические факторы. Если органы местного самоуправления успешно участвуют в коммерческой деятельности, то этот успех, как правило, является результатом использования некоммерческих методов конкуренции, что подрывает местную экономику. Поэтому коммерческая составляющая проектов, финансируемых за счет заемных средств бюджета, должна быть сведена к минимуму.

Таким образом, основными критериями выбора инвестиционных проектов должны быть их общественная значимость (определяется долей населения, на которую распространяются выгоды от реализации проекта), общественная полезность (характеризуется уровнем потребности населения, на которое распространяются выгоды от реализации проекта), бюджетная и экономическая эффективность. О результатах реализации проектов можно судить по созданию новых или повышению эффективности существующих услуг, предоставляемых населению, экономическому развитию территорий и т.п.

Представительным органам местного самоуправления следует разработать и закрепить критерии отбора проектов, основанные, главным образом, на оценке их общественной значимости и общественной полезности. Цели внедрения стандарта отбора инвестиционных проектов.

· Отказ от использования средств городского бюджета для ресурсного обеспечения проектов, которые могут быть реализованы частным бизнесом;

· Соблюдение принципа межотраслевых приоритетов при выборе объектов для инвестиций в городскую инфраструктуру в условиях ограниченности бюджетных средств;

· Соблюдение принципа коллегиальности и объективности принимаемых решений;

· Обеспечение конкурсного порядка отбора проектов. Процесс принятия решений при отборе проектов должен быть максимально объективным и прозрачным.

В тех случаях, когда выразить значимость проекта в численном виде невозможно, его объективная оценка на качественном уровне может основываться на нескольких субъективных экспертных оценках. Количество субъективных оценок одного критерия, во-первых, должно быть достаточным для того, чтобы взаимно «погашались» ошибки, во-вторых, этих оценок не может быть слишком много, поскольку количество компетентных специалистов (экспертов) ограничено.

2. Анализ инвестиционных процессов в Свердловской области

На современном этапе развития инвестиционных процессов в России происходит существенное преобразование форм взаимодействия участников инвестиционной деятельности, на государственном уровне принимаются законопроекты, способствующие развитию этих взаимоотношений. Постановлением Правительства РФ от 16 июля 2015 г. №708 была утверждена новая форма взаимодействия при реализации инвестиционно-строительных процессов - специальный инвестиционный

На современном этапе в инвестиционно-строительном процессе нет единых форм взаимодействия участников. Можно говорить о приемлемости и частоте использования в зависимости от территории, что показывает особенности взаимодействия на уровне региона, или от характеристик объекта строительства, что обусловливает состав участников и их заинтересованность.

В силу различных форм взаимодействия власти и инвесторов в строительстве, а также сложных механизмов организации деятельности, разнообразных факторов, отраженных в нормативно-правовой базе, противоречивых интересов участников возрастает актуальность изучения основных форм реализации инвестиционного процесса. Это относится как к развитию инвестиционно-строительного процесса, так и к вопросам определения интересов сторон при реализации сотрудничества в рамках различных организационно-правовых форм.

На современном этапе в зависимости от параметров и конкретных условий реализации инвестиционно-строительных процессов при взаимодействии с региональными и муниципальными властями в практике регионов можно обобщить следующие организационно-контрактные формы, предусматривающие вложение внебюджетных инвестиций:

1. Концессионные соглашения:

- концессионное соглашение со сбором платы в пользу концессионера;

- концессионное соглашение со сбором платы в пользу концессионера с гарантией минимальной ежегодной выручки концессионера;

- концессионное соглашение с платой концедента.

2. Инвестиционные соглашения:

- долгосрочное инвестиционное соглашение;

- операторское соглашение;

- инвестиционное соглашение на предын-вестиционной стадии [14].

Рассматривая представленные обобщенные формы, можно выделить ряд критериев, которые помогут инвесторам выбрать форму взаимодействия при реализации инвестиционно-строительного процесса (табл.). К сожалению, не все из представленных форм взаимодействия поддаются ранжированию и не могут быть выделены и описаны согласно представленным критериям в виду специфичности каждого отдельного случая применения таких соглашений.

Значительную долю по формам взаимодействия (38%) в инвестиционно-строительном процессе составляют концессионные соглашения. Концессионные соглашения в 2016 г. регулируют взаимоотношения участников строительства объектов ЖКХ (16 проектов) и дорожное строительство (18 проектов). С помощью инвестиционного фонда реализуются преимущественно проекты в области промышленного строительства (9 проектов). При реализации проектов реконструкции объектов ЖКХ сотрудничество осуществляется также и в форме аренды с инвестиционными обязательствами (11 проектов). Как правило, инвестиционно-строительные проекты в социально значимых отраслях поддерживаются контрактами жизненного цикла. По результатам анализа видно, что формы реализации инвестиционно-строительного процесса различаются в зависимости от области применения. Можно сказать, что те или иные формы более удачно реализуются в

Преимущественно взаимодействие строится на основе контрактных форм, которые повсеместно сопровождают практику инвестиционно-строительной деятельности.

Проблема классификации в российской практике форм взаимоотношений при реализации инвестиционно-строительного процесса обостряется в связи с постоянной динамикой в нормативно-правовой базе инвестиционной деятельности, относящейся к строительной сфере. В соответствии с существующим законодательством перечень инвестиционно-строительных договоров является открытым и, по сути, включает в себя любые договоры, заключаемые в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, при условии, что регулируемые ими правоотношения подпадают под определение «инвестиционных», а область применения очерчена строительной сферой.

Решением данной проблемы должно стать внедрение в промышленном строительстве практики специальных инвестиционных контрактов, которые гарантируют защиту инвесторов от неблагоприятных изменений в нормативно-законодательной базе, регулирующей взаимодействие в процессе инвестиционно-строительной деятельности, согласно Правил заключения специальных инвестиционных контрактов (Постановление Правительства РФ от 16 июля 2015 г. №708). Целью введения данной формы было стимулирование инвестиций в инвестиционно-строительные проекты. Областью применения станет создание и модернизация промышленного производства. Для инвесторов специнвестконтракт должен предоставлять отраслевые льготы и обеспечивать стабильные условия как на начальном этапе - строительстве, так и в процессе развития производства на этапе эксплуатации.

В зарубежной практике строительной деятельности специальные инвестиционные контракты показывают эффективность применения такой формы взаимодействия участников инвестиционно-строительной деятельности. В Венгрии были реализованы инвестиционные проекты в промышленном строительстве. Со стороны государства были обеспечены индивидуальные налоговые льготы. Это позволило стране за 10 лет выйти на первое место по объему инвестиций на душу населения среди стран Восточной и Центральной Европы, а количество реализованных инвестиционно-строительных проектов исчисляется десятками. Среди практики специальных инвестиционных проектов заметно выделяется Китай, который в полной мере на данный момент освоил эту форму взаимодействия. Специнвестконтракт был реализован в сфере промышленного строительства. Область выбиралась из социально-значимых для государства направлений: энергетика, химия и металлургия, производство оборудования для добычи нефти, электроника и др. Итогом стало увеличение годового объема фактически вложенных прямых инвестиций в строительство, темп роста за 7 лет составил 934,1%, практически в 10 раз увеличив изначальный объем [16].

Учитывая широкий позитивный опыт применения специальных инвестиционных контрактов, они должны существенно изменить соотношение долей форм взаимодействия и расширить опыт сотрудничества участников при реализации инвестиционно-строительных процессов. Важным является устранение еще одного препятствия, мешающего плодотворному сотрудничеству в рамках инвестиционно-строительной деятельности.

2.2 Анализ и оценка эффективности инвестиционного процесса в Свердловской области