Разработка подхода по отбору стартапов в портфель венчурного инвестора

Необходимо также рассмотреть оптимизацию портфеля для инвестиционной стратегии. В таблице 7 приведены ожидаемая доходность инвестиций и потенциальный риск нескольких алгоритмов.

Таблица 7. Сравнительная таблица доходности и риска инвестиций

Как видно, наши алгоритмы без портфеля BPLF и BestU демонстрируют относительно низкие показатели. Производительность BPLF соответствует ожиданиям, так как он не учитывает ни доходность, ни риск. С другой стороны, в сравнении другими алгоритмами с лучшими характеристиками, низкие показатели BestU могут объясняться косвенным моделированием доходности и риска. Как мы и могли ожидать, BestV демонстрирует наилучшую производительность с точки зрения доходности, а также, что неудивительно, его плохую способность подавлять потенциальный риск, поскольку он максимизирует только доходность без малейшего беспокойства о риске. Портфель, напротив, обладает лучшей способностью снижать риски и поддерживает желаемую доходность. Хотя предложенный нами алгоритм BPLF + Портфель не обеспечивает лучших показателей с точки зрения доходности и риска, он все еще остается оптимальным вариантом.

Вспомним, что в таблицах 4 и 5 показано, что BestU, BestV и Portfolio по своей сути не способны учесть инвестиционные предпочтения венчурных инвесторов, которые хорошо отражает предложенная нами модель. В целом, мы вновь утверждаем, что моделирование инвестиционных предпочтений так же важно, как и модели окупаемости и риска инвестиций. Суть теории в том, что, помимо предоставления финансовой поддержки, инвесторы играют дополнительные роли, влияющие на стартапы. Например, происходит обмен знаниями и контактами, предоставляются стратегические и оперативные рекомендации, осуществляется помощь в оптимизации организационной структуры и в планировании опционов на акции.

Заключение

Подводя итоги данной работы можно резюмировать, что был проведен анализ теоретических подходов к принятию инвестиционных решений, были проанализированы методы оценки венчурной инвестиционной деятельности и разработана модель инвестиционных предпочтений венчурных инвесторов, в том числе в модель были включены критерии доходности и риска инвестиций.

Разработанный метод определил особенности инвестиционного поведения венчурных инвесторов, основываясь на байесовской вероятностной модели латентных признаков с включением дополнительной информации о свойствах и характеристиках стартапов, инвесторов и совершаемых транзакций. Кроме того, была использована теория портфеля, касающаяся ожидаемой доходности инвестиций и потенциальных рисков, чтобы улучшить количественное определение ранга рекомендуемых стартапов. С помощью анализа базы данных, собранной с помощью ресурса Crunchbase и всестороннему сравнению разработанного подхода с другими современными подходами по различным метрикам оценки, наш метод показал в целом наилучшую производительность.

Таким образом, результатом данного исследования является новый усовершенствованный подход по отбору стартапов в портфель венчурного инвестора. Разработанный подход показал более корректную работу по сравнению с базовыми моделями и может быть полезен венчурным инвесторам в процессе анализа и отбора стартапов для инвестирования. Также данное исследование может быть интересно представителям стартапов, так как мы выделили характеристики стартапов, которые в большей или меньшей степени влияют на приятие инвестиционного решения венчурным инвестором.

Нам удалось пополнить базу отечественных исследований на данную тему. Полученные знания могут быть использованы в будущих исследованиях. В частности, возможно добавление дополнительных переменных, собранных с помощью других инструментов, для получения более точных рекомендаций и поиска новых закономерностей при принятии инвестиционных решений.

Список использованной литературы

1) Александрин Ю. Н., Тюткалова А. В. Зарубежный опыт развития индустрии венчурного финансирования //Общество: политика, экономика, право. - 2012. - №. 2.

2) Амадаев А. А. и др. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности как основы разработки инновационной политики //Экономика и предпринимательство. - 2015. - №. 11-2. - С. 1105-1115.

3) Башкатова Ю. И., Бебрис А. О. Принятие эффективных управленческих решений в венчурных фирмах //Транспортное дело России. - 2013. - №. 5.

4) Безрукова Т. Л. и др. Венчурное финансирование стартапов //Успехи современного естествознания. - 2015. - №. 1-2. - С. 254-256.

5) Касьяненко Т. Г., Маховикова Г. А. Экономическая оценка инвестиций учеб. пособие/Касьяненко ТГ, Маховикова ГА//М.: Юрайт.-2014-246 с. - 2014.

6) Лапаев Д. Н., Голубцов А. Н., Митяков С. Н. Многокритериальное принятие инвестиционных решений. - 2009.

7) Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., Фияксель Э. А. Венчурный менеджмент. 2011.

8) Яфясов Р. Р. Экономическая сущность венчурного капитала Экономические науки. - 2011. - №. 1. - С. 27-31.

9) Adomavicius G., Tuzhilin A. Toward the next generation of recommender systems: A survey of the state-of-the-art and possible extensions //IEEE Transactions on Knowledge & Data Engineering. - 2005. - №. 6. - С. 734-749.

10) Baron R. A., Markman G. D. Beyond social capital: How social skills can enhance entrepreneurs' success //Academy of Management Perspectives. - 2000. - Т. 14. - №. 1. - С. 106-116.

11) Bennett J. et al. The netflix prize //Proceedings of KDD cup and workshop. - 2007. - Т. 2007. - С. 35.

12) Billsus D. et al. Adaptive interfaces for ubiquitous web access Communications of the ACM. - 2002. - Т. 45. - №. 5. - С. 34-38.

13) Clarysse B. et al. How do early stage high technology investors select their investments //Venture Capital. - 2005.

14) Cornelius B., Persson O. Who's who in venture capital research Technovation. - 2006. - Т. 26. - №. 2. - С. 142-150..

15) Da Rin, M.,Hellmann, T. F.,&Puri,M. (2011). A survey of venture capita research. Technical report, National Bureau of Economic Research.

16) Elton E. J. et al. Modern portfolio theory and investment analysis. - John Wiley & Sons, 2009.

17) Florida R., Smith Jr D. F. Venture capital formation, investment, and regional industrialization //Annals of the Association of American Geographers. - 1993. - Т. 83. - №. 3. - С. 434-451.

18) Fried V. H., Hisrich R. D. Toward a model of venture capital investment decision making //Financial management. - 1994. - С. 28-37.

19) Gunawardana A., Shani G. A survey of accuracy evaluation metrics of recommendation tasks //Journal of Machine Learning Research. - 2009. - Т. 10. - №. Dec. - С. 2935-2962.

20) Guo Y. et al. Instance-based credit risk assessment for investment decisions in P2P lending //European Journal of Operational Research. - 2016. - Т. 249. - №. 2. - С. 417-426..

21) Gupta, S., Pienta, R., Tamersoy, A., Chau, D. H., & Basole, R. C. (2015). Identifying successful investors in the startup ecosystem. In WWW'15 (pp. 39-40).

22) Hellmann T., Puri M. Venture capital and the professionalization of start?up firms: Empirical evidence //The journal of finance. - 2002. - Т. 57. - №. 1. - С. 169-197.

23) Jeng L. A., Wells P. C. The determinants of venture capital funding: evidence across countries //Journal of corporate Finance. - 2000. - Т. 6. - №. 3. - С. 241-289.

24) Kaplan S. N., Strцmberg P. How do venture capitalists choose investments Workng Paper, University of Chicago. - 2000. - Т. 121. - С. 55-93..

25) Koren Y. Factorization meets the neighborhood: a multifaceted collaborative filtering model //Proceedings of the 14th ACM SIGKDD international conference on Knowledge discovery and data mining. - ACM, 2008. - С. 426-434..

26) Landstrцm, H., et al. (2007). Handbook of research on venture capital. Cheltenham: Edward Elgar Publishing.

27) Lee D. D., Seung H. S. Algorithms for non-negative matrix factorization Advances in neural information processing systems. - 2001. - С. 556-562.

28) Lerner J., Schoar A., Wongsunwai W. Smart institutions, foolish choices: The limited partner performance puzzle //The Journal of Finance. - 2007. - Т. 62. №. 2. - С. 731-764.

29) Linden G., Smith B., York J. Amazon. com recommendations: Item-to-item collaborative filtering //IEEE Internet computing. - 2003. - №. 1. - С. 76-80.

30) Liu B. et al. Learning geographical preferences for point-of-interest recommendation //Proceedings of the 19th ACM SIGKDD international conference on Knowledge discovery and data mining. - ACM, 2013. - С. 1043-1051.

31) MacMillan I. C., Siegel R., Narasimha P. N. S. Criteria used by venture capitalists to evaluate new venture proposals //Journal of Business venturing. - 1985. - Т. 1. - №. 1. - С. 119-128.

32) MacMillan I. C., Kulow D. M., Khoylian R. Venture capitalists' involvement in their investments: Extent and performance //Journal of business venturing. - 1989. - Т. 4. - №. 1. - С. 27-47.

33) Manning C., Raghavan P., Schьtze H. Introduction to information retrieval Natural Language Engineering. - 2010. - Т. 16. - №. 1. - С. 100-103..

34) Miller B. N. et al. MovieLens unplugged: experiences with an occasionally connected recommender system //Proceedings of the 8th international conference on Intelligent user interfaces. - ACM, 2003. - С. 263-266.

35) Mnih A., Salakhutdinov R. R. Probabilistic matrix factorization //Advances in neural information processing systems. - 2008. - С. 1257-1264.

36) Powell W. W. et al. The spatial clustering of science and capital: Accounting for biotech firm-venture capital relationships //Regional Studies. - 2002. - Т. 36. - №. 3. - С. 291-305..

37) Robinson Jr R. B. Emerging strategies in the venture capital industry //Journal of Business Venturing. - 1987. - Т. 2. - №. 1. - С. 53-77..

38) Sahlman W. A., Stevenson H. H. Capital market myopia //Journal of Business Venturing. - 1985. - Т. 1. - №. 1. - С. 7-30.

39) Salakhutdinov R., Mnih A. Bayesian probabilistic matrix factorization using Markov chain Monte Carlo //Proceedings of the 25th international conference on Machine learning. - ACM, 2008. - С. 880-887.

40) Sandberg W. R., Schweiger D. M., Hofer C. W. The use of verbal protocols in determining venture capitalists' decision processes //Entrepreneurship theory and practice. - 1988. - Т. 13. - №. 1. - С. 8-20.

41) Sarwar B. et al. Application of dimensionality reduction in recommender system-a case study. - Minnesota Univ Minneapolis Dept of Computer Science, 2000. - №. TR-00-043.

42) Sarwar B. M. et al. Item-based collaborative filtering recommendation algorithms //Www. - 2001. - Т. 1. - С. 285-295.

43) Schmidt, M. N., Winther, O., & Hansen, L. K. (2009). Bayesian non-negative matrix factorization. In Independent component analysis and signal separation (pp. 540-547). Springer.

44) Shepherd D. A., Zacharakis A. Conjoint analysis: a window of opportunity for entrepreneurship research. JA Katz, RH Brockhaus, eds. Advances in Entrepreneurship, Firm Emergence and Growth. - 1997.

45) Sшrensen M. How smart is smart money? A two-sided matching model of venture capital //The Journal of Finance. - 2007. - Т. 62. - №. 6. - С. 2725-2762.

46) Stone T., Zhang W., Zhao X. An empirical study of top-n recommendation for venture finance //Proceedings of the 22nd ACM international conference on Conference on information & knowledge management. - ACM, 2013. - С. 1865-1868.

47) Stone T. R. Computational analytics for venture finance : дис. - UCL (University College London), 2014.

48) Stuart R., Abetti P. A. Start-up ventures: Towards the prediction of initial success //Journal of business venturing. - 1987. - Т. 2. - №. 3. - С. 215-230.

49) Tyebjee T. T., Bruno A. V. A model of venture capitalist investment activity Management science. - 1984. - Т. 30. - №. 9. - С. 1051-1066.

50) Wang J. Mean-variance analysis: A new document ranking theory in information retrieval //European Conference on Information Retrieval. - Springer, Berlin, Heidelberg, 2009. - С. 4-16.

51) Xiang G. et al. A supervised approach to predict company acquisition with factual and topic features using profiles and news articles on techcrunch //Sixth International AAAI Conference on Weblogs and Social Media. - 2012.

52) Zacharakis A. L., Meyer G. D. A lack of insight: do venture capitalists really understand their own decision process? //Journal of business venturing. - 1998. - Т. 13. - №. 1. - С. 57-76.

53) Zacharakis A. L., Meyer G. D., DeCastro J. Differing perceptions of new venture failure: a matched exploratory study of venture capitalists and entrepreneurs //Journal of Small Business Management. - 1999. - Т. 37. - №. 3. - С. 1.

Размещено на Allbest.ru