Финансовая политика

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Актуальность

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) предприятия. Например усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и доходности (рентабельности) активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса.

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие основные звенья:

разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками предприятия, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиту от предпринимательского риска;

определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются перспективы развития производственной и коммерческой деятельности, состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия оценка инвестиционных проектов и т. д.).

Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансовой политики, стратегическими задачами которой являются:

а) максимизация прибыли;

б) оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

в) достижение финансовой открытости предприятия для собственников (акционеров, учредителей), инвесторов и кредиторов;

г) использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг;

д) разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

Цель работы: анализ целей, задач и направлений финансовой политики компании.

Задачи работы:

Задачи:

1.проанализировать особенности финансовой политики компании в современных условиях;

2. рассмотреть политику предприятия в отношении издержек и прибыли;

3. проанализировать финансирование капиталовложений и амортизационную политику;

4. выделить особенности управления капиталом компании.

1. Финансовая политика компании: цели, задачи и направления

В рамках финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта Как правило, термин "хозяйствующий субъект" применяется как собирательный для любой из организационно-правовых форм предпринимательской деятельности: внутригосударственной, международной, в т. ч. транснациональной и т. д. В данном контексте понятие хозяйствующий субъект тождественно как понятию предприятия, так и компании. непременно возникают две равноважные задачи:

1. Задача привлечения ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности (кредитная стратегия).

Привлекаемые ресурсы состоят из:

акционерного капитала (ресурсов, получаемых на относительно неопределенный срок с условием выплаты вознаграждения инвестору в виде дивидендов);

ссудного капитала (ресурсов, получаемых у специализированных кредитно-финансовых институтов на основе срочности, возвратности и платности);

кредиторской задолженности (ресурсов, получаемых у партнеров по бизнесу и государства в виде отсрочек по платежам и авансов);

реинвестируемой прибыли и фондов (ресурсов, получаемых в результате успешной коммерческой деятельности самого хозяйствующего общества, амортизационных отчислений).

Компания, чаще всего, для привлечения ресурсов выходит на ссудный рынок капиталов, на котором происходит кругооборот предлагаемых к размещению ресурсов. Поскольку объем предлагаемых ресурсов существенно меньше, чем объем спроса на них, неизбежно возникает конкурентная борьба за наиболее дешевые ресурсы. Потенциальные вкладчики сравнивают потенциальные объекты вложения средств, изучают их инвестиционную привлекательность и т. д.

Таким образом, инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта - совокупность характеристик, позволяющая инвестору оценить, насколько тот или иной объект инвестиций привлекательнее других.

В результате перед субъектом возникает задача улучшения своей инвестиционной привлекательности как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. В этой связи, руководству хозяйствующего субъекта необходимо сформировать кредитную стратегию, основной задачей которой стала бы оптимизация показателей инвестиционной привлекательности.

С другой стороны в непосредственной связи с первой задачей перед обществом неизменно возникает вторая.

2. Задача распределения полученных ресурсов (инвестиционная стратегия).

Инвестиции делятся на:

реальные (ресурсы направляются в производственные процессы);

финансовые (ресурсы направляются на приобретение финансовых инструментов: эмиссионных и производных ценных бумаг, объектов тезаврации, банковских депозитов);

интеллектуальные инвестиции (подготовка специалистов на курсах, передача опыта, вложения в разработку технологий).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1. Система анализа финансового потенциала субъектов финансовой системы

«Для оценки инвестиционных возможностей необходимо исследовать кредитоспособность, которая представляет собой совокупность характеристик, позволяющих оценить его инвестиционный потенциал» Вольнина М. Внутренний анализ внешних инвестиций. Деловой экспресс, 2002..

Инвестиционную привлекательность и кредитоспособность предприятий компании можно представить как основные составляющие финансового потенциала группы (рис. 1).

Поскольку объем инвестиционных ресурсов субъекта ограничен, а потенциальные объекты инвестиций обладают различной инвестиционной привлекательностью, обществу необходимо оптимально распределять свои инвестиционные ресурсы. В этой связи возникает необходимость формирования инвестиционной стратегии хозяйствующего общества.

В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная стратегия составляют финансовую политику компании (рис. 2).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Финансовая политика компании

Частью финансовой политики компании является разработка и реализация финансовой стратегии компании. Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии общества и достижение его целей.

Поскольку корпорация представляет собой совокупность хозяйствующих субъектов, функционирующих в различных сферах экономики, представляется целесообразным структурировать подразделения по целям и задачам, выполняемым ими в рамках группы.

На основании такого распределения функций разработка финансовой политики основывается на совокупности финансовых функций подразделений компании (рис. 3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Финансовые функции подразделений компании

Разработки стратегии включает осуществление нескольких этапов:

1. Оценка долгосрочных перспектив.

2. Прогноз развития.

3. Осознание цели.

4. Анализ сильных и слабых сторон.

5. Обобщение стратегических альтернатив.

6. Разработка критериев оптимизации.

7. Выбор оптимальной стратегии.

8. Планирование мероприятий.

После выработки общей финансовой стратегии компании специальные подразделения в соответствии со стратегией компании, а также в соответствии с состоянием финансового рынка разрабатывают инвестиционную и кредитную стратегии компании. Такой подход позволяет, с одной стороны, "директировать" деятельность подразделений, то есть направить различные аспекты деятельности компании в единое русло (директрису или вектор) в соответствии с миссией компании, а с другой стороны, гибкая и продуманная финансовая стратегия позволяет высшему менеджменту компании планировать развитие прочих направлений деятельности.

2. Политика предприятия в отношении издержек и прибыли

Производство любого товара требует затрат экономических ресурсов, которые в силу своей относительной редкости, имеют определённые цены. Количество какого-либо товара, которое фирма стремится предложить на рынке, зависит от цен (издержек) и эффективности использования ресурсов, необходимых для его производства, с одной стороны, и от цены, по которой товар будет продаваться на рынке, - с другой.

Понимание экономистами издержек основывается на факте редкости ресурсов и возможности их альтернативного использования. Когда экономисты говорят об издержках производства фирмы, они включают сюда все альтернативные издержки, которые она несёт при производстве товаров и услуг. Поэтому выбор определённых ресурсов для производства какого-то товара означает невозможность производства какого-то альтернативного товара. Издержки в экономике непосредственно связаны с отказом от возможности производства альтернативных товаров и услуг. Экономические, или вменённые, издержки любого ресурса, выбранного для производства товара, равны его стоимости, или ценности, при наилучшем из всех возможных вариантов использования.

Издержки производства какого-либо продукта данной фирмы зависят не только от цен необходимых ресурсов, но и от технологии - от количества ресурсов, которое необходимо для производства. В течение краткосрочного периода фирма может изменить объём производства путём соединения изменяющегося количества ресурсов с фиксированными мощностями. Тогда вопрос состоит в том, каким образом будет изменяться объём производства, по мере того как всё большее и большее количество переменных ресурсов будет присоединяться к фиксированным ресурсам фирмы Симачев Ю. Финансовое состояние и финансовая политика предприятий. // Российский экономический журнал. - 2001. - № 8. - с. 33-41..

В самой общей форме ответ на этот вопрос даёт закон убывающей отдачи, который также называется законом убывающего предельного продукта, или законом изменяющихся пропорций. Этот закон утверждает, что, начиная с определённого момента, последовательное присоединение единиц переменного ресурса (например, труда) к неизменному, фиксированному ресурсу (например, капиталу или земле) даёт уменьшающийся добавочный, или предельный, продукт в расчёте на каждую последующую единицу переменного ресурса. Иначе говоря, если количество рабочих, обслуживающих данное машинное оборудование, будет увеличиваться, то рост объёма производства будет происходить всё медленнее, по мере того, как больше рабочих будет привлекаться к производству.

Чтобы определить общие издержки производства различных объёмов продукции и издержки в расчёте на единицу продукции, необходимо объединить данные о производстве, включённые в закон убывающей отдачи, с информацией о ценах на ресурсы. Как уже отмечалось, в течение краткосрочного периода времени некоторые ресурсы, связанные с техническим оборудованием предприятия, остаются неизменными. Количество других ресурсов может изменяться. Отсюда следует, что в краткосрочном периоде различные виды издержек могут быть отнесены либо к постоянным, либо к переменным Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Дело и Сервис, 2010. - 304 с..

Постоянными называются такие издержки, величина которых не меняется в зависимости от изменения объёма производства. Постоянные издержки связаны с самим существованием производственного оборудования фирмы и должны быть поэтому оплачены, даже если фирма ничего не производит. К постоянным издержкам, как правило, относится оплата обязательств по облигационным займам, рентные платежи, часть отчислений на амортизацию зданий и оборудования, страховые взносы, а также жалованье высшему управленческому персоналу и будущим специалистам фирмы.

Одной из невозвратные издержки, т.е. издержки, которые не могут быть возвращены. Это «затраты на ресурсы, которым соответствуют нулевые альтернативные издержки. Такие издержки не включаются в экономические».

Переменными называются такие издержки, величина которых меняется в зависимости от изменения объёма производства. К ним относятся затраты на сырьё, топливо, энергию, транспортные услуги, большую часть трудовых ресурсов и тому подобные переменные ресурсы. Прирост суммы переменных издержек, связанный с увеличением объёма производства на одну единицу, не является постоянным. В начале процесса увеличения производства переменные издержки будут какое-то время возрастать уменьшающимися темпами; и так будет продолжаться до четвёртой единицы производимой продукции. Затем переменные издержки начнут увеличиваться нарастающими темпами в расчёте на каждую последующую единицу производимой продукции. Такое поведение переменных издержек обусловливается законом убывающей отдачи. Увеличение предельного продукта в течение какого-то времени будет вызывать всё меньший и меньший прирост переменных ресурсов для производства каждой дополнительной единицы продукции. А поскольку все единицы переменных ресурсов покупаются по одной и той же цене, это значит, что сумма переменных издержек будет возрастать уменьшающимися темпами. Но как только предельная производительность начнёт падать в соответствии с законом убывающей отдачи, всё большее и большее количество дополнительных переменных ресурсов придётся использовать для производства каждой последующей единицы продукции. Сумма переменных издержек, таким образом, будет увеличиваться нарастающими темпами.

Расходы в сфере обращения, связанные с движением товаров от производителей к потребителям, с их продажей покупателям, называют издержками обращения. Наряду с издержками производства «издержки обращения входят в совокупные полные затраты на производство и реализацию товаров, представляют часть их себестоимости, оказывают влияние на величину прибыли.

Прибыль - это денежное выражение основной части денежных накоплений, создаваемых предприятиями любой формы собственности. Как экономическая категория, она характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности и является показателем, который наиболее полно отражает эффективность производства, объём и качество производственной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости. Вместе с тем прибыль оказывает стимулирующее воздействие на укрепление коммерческого расчёта, интенсификацию производства при любой форме собственности.

«Прибыль - один из основных финансовых показателей плана и оценки хозяйственной деятельности организаций. За счёт прибыли осуществляется финансирование мероприятий по их научно-техническому и социально-экономическому развитию, увеличение фонда оплаты труда их работников. Прибыль является не только источником обеспечения внутрихозяйственных потребностей организации, но и приобретает всё большее значение в формировании бюджетных ресурсов, внебюджетных и благотворительных фондов» Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Дело и Сервис, 2010. - 304 с..

Прибыль создается в сфере производства, но свою специфическую форму она приобретает в сфере обращения, а именно, в процессе реализации созданной продукции, выполненных работ, оказанных услуг. Прибыль - это категория сферы обращения без которой реальной прибыли не существует. Прибыль формируется в каналах обращения в ходе конкурентной борьбы товаропроизводителей, в условиях постоянных изменений рыночной конъюнктуры, спроса и предложения товаров.

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Однако финансовым результатом может выступать не только прибыль, но и убыток, возникший, например, по причине чрезмерно высоких затрат или недополучения доходов от реализации продукции в связи с уменьшением объема поставок, снижением покупательского спроса.

Полученная чистая прибыль распределяется по следующим направлениям.

Во-первых, на выплату дивидендов (доли прибыли) акционерам (учредителям) предприятия. Величина доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, зависит от дивидендной политики, проводимой предприятием. При неудовлетворительных итогах работы предприятия доход по акциям может не выплачиваться. При выборе дивидендной политики необходимо стремится к разумному компромиссу между решением задач динамичного развития производства и поддержания инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия.

Во-вторых, на формирование резервного капитала, который призван обеспечить устойчивое функционирование акционерного капитала, стабильность производственных процессов фирмы даже в условиях внеэкономических потрясений. Для всякого акционерного общества (как закрытого, так и открытого), обязательным является постепенное образование резервного капитала, который носит еще одно название - «запасный капитал». Это важное положение нашло отражение в ст. 35 Федерального закона «Об акционерных обществах» от 26.12.95 № 208-ФЗ, в котором указано, что в обществе создается резервный капитал в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 15 % его уставного капитала. Резервный капитал образуется путем обязательных ежегодных отчислений от чистой прибыли до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 % чистой прибыли. В соответствии с п. 28 ст. 1 ФЗ от 7 августа 2001 г. № 120-ФЗ начиная с 2002 г. минимальный размер резервного капитала акционерных обществ должен быть не менее 5 % его уставного капитала. Таким образом, минимальный размер резервного капитала находится в прямой зависимости от размера уставного капитала.

В-третьих, до перехода на применение нового Плана счетов, предприятия имели право образовывать фонды специального назначения, в том числе: фонда накопления, который являлся источником производственного развития предприятия; фонда потребления, средства которого расходовались на социальное развитие и материальное поощрение персонала, и другие аналогичные цели; фонда социальной сферы, средства которого являлись обеспечением капитальных вложений в социальную сферу.

После перехода на применение нового Плана счетов, которым предусмотрено бесфондовое использование чистой прибыли, она будет расходоваться предприятием на определенные уставом нужды или для выплаты доходов учредителям без предварительного распределения по фондам.

3. Финансирование капиталовложений. Амортизационная политика предприятий в РФ

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан - не единственный источник сбережений на будущее.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию.

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития производства в России, которое находится в катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.

Амортизация по своей экономической сущности -- это процесс постепенного перенесения стоимости средств труда по мере их износа на производимую продукцию, превращения в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства основных фондов. Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму перенесенной на продукт труда части стоимости основных фондов. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.

Во многих странах амортизационные отчисления обеспечивают 60-80% всех источников инвестиционных ресурсов. При этом часть амортизационного фонда обычно идет на капитальный ремонт, поддержание оборудования в рабочем состоянии, а другая часть (до 50% начисленной амортизации в условиях достаточно устойчивой системы цен и невысокой инфляции) выступает источником капитальных вложений в техническое перевооружение и расширение производства Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 768 с..

Основной целью амортизационной политики является обеспечение за счет регулярных отчислений из денежных доходов необходимого фонда средств для восстановления или замены выбывающих капитальных активов. Нормы амортизационных отчислений устанавливаются налоговыми властями и являются предельными, т.е. их не разрешается превышать ни в каких случаях. Предполагается, что эти нормы должны обеспечить полную замену капитальных активов по истечению срока их жизни, рассчитываемого с учетом физического и морального износа. На деле же применение разрешенных налоговыми властями различного рода способов ускоренной амортизации позволяет компаниям возмещать свои затраты еще задолго до конца службы активов и, таким образом, фактически под видом амортизации укрывать от обложения и значительную часть прибыли.

Амортизационные отчисления имеют вид скидки с валового дохода, поэтому для компаний важно, чтобы объем получаемого в каждом году валового дохода покрывал все расходы данного года, включая и амортизацию. В противном случае, учитывая лимиты, устанавливаемые налоговыми властями в отношении норм годовой амортизации и продолжительности амортизационных периодов, может оказаться, что компании не удастся отчислить в порядке, свободном от налогообложения, всю сумму разрешенной амортизации (амортизация, не начисленная в одном году, как правило, не может быть перенесена на последующие годы). В связи с этим требуется тщательный выбор метода и планирование амортизационных отчислений в пределах всего амортизационного срока с тем, чтобы обеспечить списание амортизации, с максимальным списанием в первые годы, то для начала деятельности, обычно характеризуемого наличием убытков, может оказаться более целесообразным применение метода пропорциональной амортизации.

Следует иметь в виду, что от выбора метода амортизации в значительной степени зависят и итоговые результаты деятельности компании, выводимые в ее балансе и служащие основой для начисления с нее корпорационного налога. Поэтому всегда следует иметь в виду возможность увеличения или уменьшения облагаемого дохода путем перераспределения амортизационных отчислений в целях выбора наиболее благоприятного налогового режима в рамках периодов продолжительностью в несколько лет. Особенно это важно для стран, применяющих прогрессивные ставки корпорационного налога (США, Швейцария, Голландия и др.). Кроме того, в таких странах, как ФРГ8, Япония, Норвегия, Испания, Австрия и Финляндия, налоговые власти требуют полного соответствия между амортизацией, начисленной в налоговых целях и отражаемой во внутреннем учете компаний.

Амортизационные отчисления являются основным источником самофинансирования предприятий. Поэтому установление норм амортизационных отчислений является одним из важнейших элементов налоговой политики.

Заключение

Финансовая деятельность предприятия связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, финансовыми и денежными отношениями, возникающими во внутренней и внешней среде предприятия. Финансовая деятельность включает следующие виды:

отношения, связанные с формированием уставного капитала и его распределением между собственниками;

отношения, связанные с авансированием уставного капитала во внеоборотные и оборотные активы;

деятельность, связанная с формированием валовых доходов предприятия и их распределением в целях покрытия воспроизводственных затрат, то есть обеспечением финансовыми ресурсами воспроизводственного процесса;

деятельность, связанная с выполнением обязательств перед бюджетной системой;

деятельность, связанная с выполнением обязательств перед собственниками предприятия по выплате им доходов;

деятельность, связанная с реинвестированием прибыли в целях приращения активов;

деятельность, связанная с формированием различных резервов предприятия;

отношения, связанные с формированием фондов стимулирования и социальной защиты работников;

деятельность, связанная с размещением свободных финансовых ресурсов предприятия и привлечением дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке;

деятельность, связанная с перераспределением финансовых ресурсов внутриотраслевого или межотраслевого характера в случае вхождения предприятия в различные ассоциации, концерны, синдикаты, холдинги, финансово-промышленные группы;

Список литературы

финансовый политика доходность

1. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие. - М.: Бизнес-школа, Интел-синтез, 2004. - 118 с.

2. Ковалев А.П. Диагностика банкротства, М. Финстатинформ, 2010.

3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 768 с.

4. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия: Методы оценки. - М.: ИКЦ ДИС, 1997. - 224 с.

5. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Дело и Сервис, 2010. - 304 с.

6. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. - 400 с.

7. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для Вузов/ под ред. Беляева С.Г.-М. Закон и право, 2000.

8. Симачев Ю. Финансовое состояние и финансовая политика предприятий. // Российский экономический журнал. - 2001. - № 8. - с. 33-41.

9. Экономика предприятия. / Под ред. проф. О.И. Волкова. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 416 с.

10. Финансы в управлении предприятием. /Под ред. Ковалевой А.М. - М.: Финансы и статистика, 2005.

Размещено на Allbest.ru