Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство науки и высшего образования РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Омский государственный технический университет»

Факультет гуманитарного образования

Кафедра «Государственное, муниципальное управление и таможенное дело»

ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиционный менеджмент»

на тему: «Обоснование финансовых инструментов оценки инвестиционной привлекательности фирмы»

Студента (ки) Гуч Томары Яковлевны

Направление (специальность) 38.03.02 Менеджмент

Руководитель профессор, доктор тех. наук Иванов В.Н.

Омск 2020

Содержание

• Введение
• Обоснование финансовых инструментов оценки инвестиционной привлекательности фирмы
• Заключение
• Список использованных источников
• Приложения
• Введение
• Все субъекты экономики на мировом и российском рынке в настоящее время все больше сталкиваются с возрастающей потребностью правильного ведения инвестиционной проектной деятельности. Это связано как с формированием конкурентных преимуществ, направленных на завоевание и укрепление рыночных позиций в долгосрочной перспективе, так и в целом в потребности рынка в постоянном притоке инвестиционных средств для развития всей экономики страны.
• Существует большое количество определений понятия инвестиционной привлекательности, но не выведено одного унифицированного. Следовательно, оценивать инвестиционную привлекательность компании также можно с различных точек зрения, обращаясь к методикам разных авторов и набору различных финансовых инструментов. Но при всем многообразии моделей, методов, мнений следует найти наиболее универсальный метод оценки инвестиционной привлекательности либо, если это не представляется возможным, наиболее полную методику, которая будет отражать не только воздействие финансовых факторов на желание инвесторов вкладывать ресурсы в развитие определенной компании, но и нефинансовых.
• Анализ подходов и исследований показывает, что уже многое сделано в этой области, но остается не решенным проблема отсутствия единых процедур оценки инвестиционной привлекательности, которая является полностью субъективной применительно к каждому объекту экономики.
• Цель исследования - определение оптимального набора финансовых инструментов оценки инвестиционной привлекательности на примере реальной сделки.
• Обоснование финансовых инструментов оценки инвестиционной привлекательности фирмы
• Важнейшим свойством инвестиционного проекта его финансовая , в связи чем особо процесс управления проекта. Стоимость определяется совокупностью ресурсов, стоимостью временем выполнения , стоимостью предоставления . Управление стоимостью включает в следующие процессы:
• - стоимости проекта;
• - проекта;
• - контроль и затрат [1].
• Как известно, каких-либо единых стандартов, содержащих общепринятый перечень индикаторов для однозначной трактовки потенциала сферы инвестиционной деятельности и возможных рисков, не существует. Каждый хозяйствующий субъект исходит из собственного набора приемлемых для него параметров, содержащих, как правило, детерминанты, отражающие доходность, конкурентоспособность в долгосрочной перспективе, а также способность сопротивляться негативным воздействиям внешней среды. инвестиционная привлекательность финансовый инструмент
• Если речь идет о приобретении бизнеса или доли в нем, то за основу оценки привлекательности инвестор в первую очередь берет имущественное и финансовое положении интересующей компании. Из всего многообразия составляющих можно выделить те коэффициенты, которые используются чаще всего и наиболее ярко отражают инвестиционную привлекательность компании для инвестирования:
• -текущей ликвидности;
• -финансовой независимости (автономии);
• -оборачиваемости активов;
• -рентабельности активов.
• Если кратко охарактеризовать действующие методики оценки эффективности инвестиций, то можно выделить следующие основные их виды:
• - метод дисконтированных денежных потоков (динамический метод) - основывается на утверждении, что инвестор в текущем периоде готов нести расходы, при условии, что они полностью будут покрыты денежным потоком в прогнозном периоде. Прогноз с учетом рациональных допущений строится на основании тенденций основных показателей хозяйственной деятельности в текущем периоде. Однако отметим, что наряду с достоинством, заключающимся в простоте, этот метод недостаточно корректен, поскольку принимаемые допущения носят довольно субъективный характер. Основными показателями данного метода являются широко известные показатели чистого дисконтированного дохода, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма доходности, дисконтированный срок окупаемости;
• - статистические методы оценки (нормативно-правовой подход) - в их основе лежит «Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений», разработанная еще в советское время, но до сих пор не утратившая актуальности. На основании этой методики определяются такие показатели, как срок окупаемости инвестиций (период, за который инвестиционный проект возмещает вложенные в него средства) и коэффициент эффективности инвестиций. Статические методы также не лишены недостатков, поскольку не учитывают фактор времени;
• - метод на основе анализа факторов внешней и внутренней среды - включает выделение основных факторов на основе экспертного метода Дельфи, дальнейшее построение многофакторной модели их влияния и прогнозирование экономической эффективности проекта. Преимуществом указанного метода является комплексность в определении ключевых факторов;
• - методика интегральной оценки - определяются на основе относительных показателей проекта, сгруппированных в 5 блоков: показатели эффективности использования основных и материальных оборотных средств, финансового состояния, использования трудовых ресурсов, инвестиционной деятельности, эффективности хозяйственной деятельности. Далее по каждому из перечисленных блоков производятся расчеты. Первым этапом расчета интегрального показателя является определение эталонных значений и определение их веса в комплексной оценке, вторым - определение фактических показателей проекта и интегральной оценки, завершающееся выводами и рекомендациями;
• Представленный выше традиционный набор показателей является достаточно полным и дает целостную картину уровня доходности и возможных рисков сферы инвестирования. Коэффициенты имеют одинаковую направленность, рассчитываются на основе публичной отчетности и дают возможность оценивать уровень инвестиционной привлекательности компании как в пространстве (в сравнении с другими компаниями отрасли), так и во времени. На основе отобранных параметров представляется возможным расчет итогового (интегрального) индикатора инвестиционной привлекательности компании.
• Однако оговоримся еще раз, выше изложен лишь варианты приемлемых финансовых инструментов оценки инвестиционного проекта, и их применение может быть интерпретировано по-разному на каждом хозяйствующем субъекте. Более того, существуют такие компании, осуществляющие инвестиционную деятельность, которые пренебрегают некоторыми общими нормами в подходах, в связи с чем в последующем в лучшем случае лишь не выполняют нормативов по прибыльности инвестиций.
• Постараемся обосновать применение определенного набора финансовых инструментов оценки инвестиционной привлекательности фирмы на конкретном примере: приобретении в 2017 году ООО «ТД Шкуренко» 35% доли уставного капитала сети кофеен «Skuratov cоffee», что относится к разряду сделок по приобретению уже готового бизнеса.
• Эволюция подходов к определению стоимости бизнеса с середины XX в. претерпела множественные изменения, и в последних трактовках все чаще сводится к определению, что «стоимость компании определяется ее балансовой стоимостью, увеличенной на текущую рыночную стоимость будущей экономической добавленной стоимости». В дальнейшем инвесторы используют, как правило, рыночный (сравнительный) метод, который исходит из предпосылки сходства данных по другим компаниям этой сферы с характеристиками оцениваемого бизнеса. Одновременно производится анализ возможной будущей доходности на основе имеющейся бухгалтерской информации (так называемый доходный метод).
• Составление прогнозного бухгалтерского баланса - неотъемлемая часть первичного этапа оценки эффективности инвестиций в практике исследуемого предприятия. Вся информация, которая собирается из бухгалтерского учета в ретроспективной финансовой отчетности и затем используется для анализа деятельности предприятия и сделанных исходя из его результатов выводов, напрямую прогнозируется и моделируется инвестором в ходе оценки инвестиционного проекта.
• Если рассматривать наш пример, то на этапе начала переговоров руководство и финансовый блок ООО «ТД Шкуренко» располагали лишь данными бухгалтерской отчетности интересующей компании за 1,5 года (2016 и часть 2017 года) (Приложение 1). Исходя из имеющихся данных составлялся консолидированный бюджет по балансовому листу (ББЛ) за 2 года (Приложение 2).
• Первичного взгляда было достаточно, чтобы определить высокую неопределенность и дискретность части показателей за короткий период деятельности, что является фактором значительного риска при принятии положительного решения об инвестировании. Однако продолжим исследование методологии, и представим рассчитанные инвестором показатели эффективности управления активами интересующей компании за 2017 год как год начала деятельности интересующей компании, на основании показателей которого принималось решение об инвестировании (Приложение 2).
• На этапе оценки данной информации делались выводы о соотношении себестоимости и выручки (в исследуемом предприятии 99,8% - недопустимо высокое значение), а также о значениях основных финансовых параметров - величинах оборачиваемости дебиторской задолженности, запасов, основных средств, кредиторской задолженности и денежных средств.
• Затем следовал во многом определяющий решение о размере инвестиций (и в принципе о возможности существования этого проекта в инвестиционной деятельности нашей компании) этап - прогнозирование роста товарооборота. Руководитель впоследствии не раз признавался, что на этом этапе предполагались самые оптимистичные и максимально возможные цифры прироста. В качестве ориентира возможностей инвестируемой компании рассматривался значительный рост выручки с 2016 года (3,9 млн. руб.) до 45,2 млн. руб. в 2017 году (в 11,5 раз). Таким образом, прогнозные значения роста выручки исходили из предположения, что тенденция колоссального роста сохранится и в 2018 году, что приведет к увеличению товарооборота не менее, чем в 10 раз. Именно эти цифры были ориентирами при составлении прогноза основных технико-экономических показателей на 2018 год (Приложение 4).
• Даже если допустить, что произойдет трансляция устойчивого роста выручки в следующий год, структурные части, такие, как себестоимость, сохранят свое значение (в нашем примере 99,8%). При таком соотношении прибыль до налогообложения приняла бы с высокой долей вероятности отрицательное значение, т.е. строка по налогу на прибыль будет равна нулю. Итогом данного этапа изучения стал вывод о вероятном отрицательном финансовом результате инвестируемой компании даже при десятикратном увеличении товарооборота при сохранении текущей структуры затрат.
• Следующим шагом в методологии построения прогнозного бухгалтерского баланса стало непосредственно построение бюджета по прогнозному балансовому листу на 2018 год (Приложение 5).
• Основные строки активной части прогнозного баланса менялись от периода оборота в днях. Вышло, что компании потребуется активов на сумму 23,9 млн. руб. при этом с пассивами возникал разрыв только в 6,9 млн. руб. для упрощения полагалось, что долгосрочные обязательства не изменились бы, финансирование предполагалось осуществлять через краткосрочные кредиты и займы. Конечно, все понимали, что на деле потребовалось бы куда больше, чем 6,9 млн. руб., поскольку на величину краткосрочных и долгосрочных обязательств пришлось бы начислить процент.
• Таким образом, несмотря на скептическое отношение ряда специалистов к методике составления прогнозного баланса как инструмента оценки инвестиционной привлекательности, основополагающую коммерческую информацию из этих данных извлечь можно, и подход исследуемого предприятия это доказывает: для увеличения товарооборота инвестируемой компании будет достаточно 7 млн. руб. (напомним, стоимость сделки в итоге была равна 26 млн. руб.). При этом также становится понятно, что при сохранении текущей структуры затрат сверхприбылей компания в перспективе не увидит. В таком разрезе расчетный показатель ROI - возврат на инвестиции - сводится к отношению возможной прибыли от продажи доли в бизнесе через несколько лет, при максимальном увеличении активов, к начальным, единовременным инвестициям. Но тогда получается, что при отсутствии чистой прибыли и необходимости спустя определенный период времени выручить сумму начальных инвестиций, для инвестируемой фирмы необходимо настолько увеличить товарооборот, чтобы денежное выражение 35% его активов было равно 26 млн. руб. Путем простого арифметического пересчета получается, что объем товарооборота должен как минимум составить 1,492 млрд. руб. Далее должна была сыграть свою оптимизация затратной части и вывод ООО «Скуратов Кофе Омск» на стабильный положительный финансовый результат.
• В случае этого проекта можно говорить о том, что нефинансовые инструменты, определяющие имидж компании «Skuratov coffee» и тренд того периода, заняли доминирующее положение над объективными показателями доходности. Сам руководитель предприятия, лично занимавшийся процессом переговоров со Скуратовым В.Е., впоследствии признался, что это были «вложения в имя». Более того, не был учтен такой фактор риска, как конкурентная среда, а если быть точнее, агрессивный маркетинг компании-конкурента. Таковой особенно в течение 2019 года стала сеть «Anytime coffee» группы компаний Base. Политика этой компании предполагает открытие своих кофеен в непосредственной близости с уже существующими, но с ценами на порядок ниже, что, разумеется, переключает на них поток клиентов. На конец 2019 года существуют данные, что с открытием еще трех точек до марта 2020 года сеть Anytime будет насчитывать 22 кофейни. Предполагаем, что это напрямую в течение последнего года повлияло на товарооборот подконтрольной ООО «ТД Шкуренко» компании, однако данные по отчетности будут опубликованы позже.
• Пожалуй, тут будет уместен вопрос, каким образом бы трансформировалась бы сделка ноября 2017 года, если бы набор инструментов оценки был расширен?
• Первоначально необходимо задать параметры макроэкономического окружения, учитывающие предполагаемый годовой темп инфляции, ставку НДС применительно к конкретной сфере деятельности или реализуемому продукту, а также требуемую норму доходности, которая является индивидуальной для каждого инвестиционного проекта. В случае инвестирования в уже действующий бизнес (так называемое мезонинное финансирование) эта ставка должна быть не ниже 25%. Наглядно экспертный расчет макроэкономического окружения представлен в Приложении 6.
• Затем необходимо было бы заняться определением оптимальной доходности исходя из объективных причин возможного увеличения объемов продаж (в нашем случае - максимум вдвое, но не пропорционально увеличению объемов, заложенных при составлении прогнозного баланса исходя из темпов прошлых периодов) и средней стоимости одного чека (Приложение 7).
• Следующим этапом стал бы расчет одной из двух значительных статей затрат, - затрат на оплату труда и страховых взносов (Приложение 8). Отметим, что все расчеты делались исходя из необходимого количества сотрудников для сети из 9 кофеен в г. Омске.
• Далее, по логике, рассчитываются материальные затраты на ближайшие 2,5 года инвестиционного проекта (Приложение 9) и моделируется ситуация, когда активы действующего предприятия пополняются на 26 млн. рублей с необходимостью возврата к концу второго года. В определенном смысле это представляет собой беспроцентное кредитование (Приложение 10). Отдельный интерес представляет независимое комплексное изучение конкурентной среды и анализ возможных рисков (Приложение 11).
• И уже при определении итоговых показателей проекта за более длительный период, например, за 5 лет, выведенных группой экспертов и представленных в Приложении 12, становится ясно, что при существующем соотношении доходной и расходной частей дисконтированный денежный поток не достигает положительного значения. Индекс прибыльности (IP), соответственно, также остается на протяжении рассматриваемого периода отрицательным.
• В связи с этим можно рекомендовать рассмотрение на начальном этапе в качестве инструмента расчетов некоего интегрального показателя инвестиционной привлекательности интересующих предприятий, который будет одновременно учитывать группу таких показателей, как финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность и рентабельность.
• Одной из первых публикаций, посвященных альтернативе подобного метода на основе системы сбалансированных показателей (далее ССП), является работа профессора Гарвардской школы бизнеса Р.Каплана и успешного руководителя Д.Нортона, датированная 1992 годом. В настоящее время в научно-исследовательских изысканиях существует множество интерпретаций подходов к этому методу, учитывающих специфику отраслей и показателей. Уже тогда обосновывалась необходимость учета не только финансовых показателей, но и нефинансовых, имеющих не меньшую ценность; выводы, составившие ядро исследования, затем легли в основу ряда последующих публикаций в период с 1992 по 2010 годы. Постараемся в общих чертах представить наиболее адаптированный для восприятия руководством ООО «ТД Шкуренко» вариант, который впоследствии, на практике, возможно, потребует детализации.
• Вначале представим перечень показателей, входящих в комплексный расчет, в Приложении 13.
• Во-вторых, при утверждении методики будет необходимо нормировать значения итоговой интегральной оценки инвестиционного проекта, которые должны, следуя предлагаемой методике, затем выноситься на обсуждение инвестиционным комитетом, и быть там базой для принятия решения. Вариант такой интерпретации представлен в Приложении 14.
• Поскольку каждому коэффициенту, входящему в состав интегрального показателя, присуще индивидуальное нормативное значение, третьим этапом в описываемой методике станет создание универсальных «переходных» таблиц от значения частного показателя к нормированной шкале (в единой нормированной шкале будет пять интервалов). В Приложении 15 приведем переходные значения частных показателей, характеризующих финансовую устойчивость.
• По схожему алгоритму проведем перевод показателей платежеспособности, деловой активности и рентабельности (таблицы 1,2 и 3 соответственно).
• Таблица 1
• Переходные значения частных показателей, характеризующих платежеспособность

Значения в нормированной шкале	Значения в исходной шкале индикатора
	Ктл	Кпл
0	0,6	0,1
0,25	1	0,3
0,5	1,5	0,5
0,75	1,75	0,7
1	2	0,9

• Таблица 2
• Переходные значения частных показателей, характеризующих деловую активность

Значения в нормированной шкале	Значения в исходной шкале индикатора
	Оа	Оос	Оск
0	0,5	1	1
0,25	0,75	2	2
0,5	1	3	3
0,75	1,5	4	4
1	2	5	5

• Таблица 3
• Переходные значения частных показателей, характеризующих рентабельность

Значения в нормированной шкале	Значения в исходной шкале индикатора
	Ра	Рск	Рпр
0	-10	-30	-20
0,25	-5	-15	-5
0,5	0	0	0
0,75	5	15	5
1	15	45	20

• Вначале, апеллируя к ранее приведенному алгоритму, представим перечень показателей, входящих в комплексный расчет, и непосредственные расчеты по показателям 2017 года в Приложении 16.
• Уже на этом этапе приведенных коэффициентов должно было насторожить соотношение выручки и активов «37:1» (коэффициент оборачиваемости активов) и соотношение выручки и оборотных средств «37:1» (коэффициент оборачиваемости оборотных средств), при средних нормативах, не превышающих «5:1». Тем не менее, далее приведем полученные индивидуальные значения коэффициентов к нормированной шкале (в единой нормированной шкале будет пять интервалов). В таблице 4 сначала приведем переходные значения частных показателей, характеризующих финансовую устойчивость.
• Таблица 4
• Переходные значения частных показателей, характеризующих финансовую устойчивость ООО «Скуратов Кофе Омск» за 2017 год

Значения в нормированной шкале	Значения в исходной шкале индикатора
	Ка	Ксос	Ксз	Км
0	частный показатель «-0,505»	частный показатель «-0,505»	частный показатель «0»	частный показатель «0»

• Затем, указывая собственные значения коэффициентов, проведем перевод показателей платежеспособности, деловой активности и рентабельности объекта инвестирования за 2017 год (таблицы 5,6 и 7 соответственно).
• Таблица 5
• Переходные значения частных показателей, характеризующих платежеспособность ООО «Скуратов Кофе Омск» за 2017 год

Значения в нормированной шкале	Значения в исходной шкале индикатора
	Ктл	Кпл
0,5	Частный показатель «1,478»
1		Частный показатель «1,460»

• Таблица 6
• Переходные значения частных показателей, характеризующих деловую активность ООО «Скуратов Кофе Омск» за 2017 год

Значения в нормированной шкале	Значения в исходной шкале индикатора
	Оа	Оос	Оск
0			Частный показатель «-72,966»
1	Частный показатель «37,683»	Частный показатель «37,683»

• Таблица 7
• Переходные значения частных показателей, характеризующих рентабельность

Значения в нормированной шкале	Значения в исходной шкале индикатора
	Ра	Рск	Рпр
0,25	Частный показатель «-0,374»
0,75	5	Частный показатель «1,896»	Частный показатель «0,002»

• Итогом представленных групп показателей будет составление сводной таблицы в Приложении 17, учитывающей все четыре группы показателей, каждая из которых должна имеет свой весовой коэффициент, сумма которых должна составлять 1. Полагаясь на стратегические, финансово-ориентированные цели ООО «ТД Шкуренко», расставим эти коэффициенты в следующих долях:
• - показатели, характеризующие финансовую устойчивость - 0,3;
• - показатели, характеризующие платежеспособность- 0,2;
• - показатели, характеризующие деловую активность- 0,2;
• - показатели, характеризующие рентабельность - 0,3.
• Таким образом, уже на этапе принятия решения о возможном объеме инвестирования в действующий проект при расчете интегрального показателя с помощью привлеченного специалиста стало бы понятно, что уровень инвестиционной привлекательности объекта инвестирования исходя из условной шкалы границ интервалов «ниже среднего». Полученные таким образом расчетные показатели при внедрении нового порядка инвестиционной деятельности должны использоваться в качестве объективной доказательной базы при определении стоимости сделки с противоположной стороной, и особый упор при этом необходимо будет делать на отрицательные показатели финансовой устойчивости. Возможно, в итоге говорить об уменьшении суммы сделки с 26 до 7 млн. рублей (расчетная сумма дополнительных инвестиционных средств даже по методу расчета прогнозного бухгалтерского баланса) не пришлось бы, поскольку и сам руководитель был настроен на приобретение бренда, но, может быть, это бы в какой-то мере повлияло на него самого как еще одно доказательство получения в будущем результатов, далеких от им планируемых. Многие эксперты в своих трудах в качестве распространенной ошибки при приобретении долей в других компаниях очень часто называют именно неверную оценку ожидаемого синергетического эффекта и инвестиционной привлекательности компании-цели (зачастую она завышена) [2].
• Как минимум, инвестиционный консультант порекомендовал бы уменьшить сумму сделки посредством уменьшения приобретаемой возможной доли либо доказав нецелесообразность переплаты при приобретении «имени», существующего на рынке менее двух лет. Объем «инвестиционного эффекта» от участия консультанта на этапе принятия решения мог уже составить от 5 до 10 млн. рублей.
• Заключение
• Оценка инвестиционной привлекательности фирмы как сформировавшееся прикладное научное направление рассматривается сегодня как одно из передовых направлений менеджмента. В статье мы постарались показать аспекты этого направления с точки зрения применения различных финансовых инструментов, от использования которых напрямую зависит рациональное управление и обоснованное использование финансовых ресурсов инвестора.

 использованных источников

1) Ковшова, М.. Компетентностный подход подготовке менеджеров Текст] / М.. Ковшова, В.. Самохвалов // Научно- журнал « и практические кооперативного сектора ». - 2013. - №3. - С. 56-59.

2) Бровкин А.В. Рекомендации по разработке методики оценки социально-экономических эффектов от реализации инфраструктурных проектов Текст]/А.В. Бровкин // Финансы и управление. - 2017. - № 3. - С. 9-16.

Приложение 1

Бюджет по балансовому листу ООО «Скуратов Кофе Омск» за 2016-2017 гг.

Наименование статей	2016 г.	2017 г.	Среднее значение
Денежные средства	11	159	85
Дебиторская задолженность	0	2203	1101,5
Запасы	0	28	14
Расходы будущих периодов	0	0	0
Итого оборотные активы	11	2390
Основные средства	0	0	0
Накопленная амортизация	0	0	0
Итого внеоборотные активы	0	0
Итого активы	11	2390
Кредиторская задолженность	42	1617	829,5
Краткосрочная задолженность	0	0	0
Налоги	0	0	0
Итого текущие обязательства	42	1617
Долгосрочные обязательства	0	1981	990,5
Итого долгосрочные обязательства	0	1981
Итого обязательства	42	3598
Собственный капитал	-32	-1208	-620
Нераспределенная прибыль	0	0	0
Итого капитал	-32	-1208
Итого обязательства и капитал	10	2390

Приложение 2

Показатели эффективности управления активами и оборотным капиталом ООО «Скуратов Кофе Омск» за 2016-2017 гг.

Наименование статей, 2017 год	Сумма, тыс. руб.
Выручка от реализации	45 239
Себестоимость реализованных товаров	45 148
Прочие расходы	541
Расходы на налоги	727
Чистая прибыль	-1 177
Период оборота дебиторской задолженности, дн.	20,5
Период оборота запасов, дн.	1615,7
Период оборота основных средств, дн.	0,0
Период оборота кредиторской задолженности, дн.	28,0
Период оборота денежных средств, дн.	284,5

Приложение 3

Прогнозные значения технико-экономических показателей ООО «Скуратов Кофе Омск» на 2018 год

Основные показатели 2018 года	Характер изменения
Наименование статей	Сумма, тыс. руб. (2017 год)	Сумма, тыс. руб. (прогноз 2018 год)
Выручка от реализации	45 239	452 390	1000%	прогноз выручки
Себестоимость	45 148	451 480	99,8%	% от выручки
Прочие расходы	541	5 410	1,2%	% от выручки
Расходы на налоги	727	0	20,0%	по ставке налога на прибыль, однако у компании убыток до налогообложения
Чистая прибыль	-1 177	-4 500

Приложение 4

Прогнозный бюджетный балансовый лист инвестируемого предприятия на 2018 год

Наименование статей	2016 г.	2017 г.	Прогноз 2018 г.	Характер изменения
Денежные средства	11	159	1 590	284,5	по периоду оборота
Дебиторская задолженность	0	2203	22 030	20,5	по периоду оборота
Запасы	0	28	280	1615,7	по периоду оборота
Расходы будущих периодов	0	0	0
Итого оборотные активы	11	2390	23 900
Основные средства	0	0	0
Накопленная амортизация	0	0	0
Итого внеоборотные активы	0	0	0
Итого активы	11	2390	23 900
Кредиторская задолженность	42	1617	16 170	28,0	по оборачиваемости
Краткосрочная задолженность	0	0	6 957
Налоги	0	0	0
Итого текущие обязательства	42	1617	23 127
Долгосрочные обязательства	0	1981	1 981		не меняется
Итого долгосрочные обязательства	0	1981	1 981
Итого обязательства	42	3598	25 108
Собственный капитал	-32	-1208	-1 208		не меняется
Нераспределенная прибыль	0	0	0
Итого капитал	-32	-1208	-1 208
Итого обязательства и капитал	10	2390	23 900

Приложение 5

Макроэкономическое окружение инвестиционного проекта «Skuratov coffee»

Макроэкономическое окружение	Ед.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	5 кв.	6 кв.	7 кв.	8 кв.	9 кв.	10 кв.
Год начала деятельности		2018
ИНФЛЯЦИЯ
	Предполагаемый годовой темп инфляции	%	4,3%	4,3%	4,3%	4,3%	4,5%	4,5%	4,5%	4,5%	4,7%	4,7%
	То же в пересчете на квартал	%	1,1%	1,1%	1,1%	1,1%	1,1%	1,1%	1,1%	1,1%	1,2%	1,2%
	Инфляция нарастающим итогом		1,00	1,01	1,02	1,03	1,04	1,06	1,07	1,08	1,09	1,10
	Квартальный индекс инфляции		1,00	1,01	1,01	1,01	1,01	1,01	1,01	1,01	1,01	1,01
НАЛОГОВОЕ ОКРУЖЕНИЕ
	НДС	%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%
	Страховые взносы в госуд. внебюджетные фонды	%	34,0%	34,0%	34,0%	34,0%	34,0%	34,0%	34,0%	34,0%	34,0%	34,0%
	Налог на имущество	%	2,0%	2,0%	2,0%	2,0%	2,0%	2,0%	2,0%	2,0%	2,0%	2,0%
	Налог на прибыль	%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%	20,0%
ТРЕБУЕМАЯ ИНВЕСТОРОМ НОРМА ДОХОДНОСТИ
	Требуемая норма доходности	%	30,0%	30,0%	30,0%	30,0%	30,0%	30,0%	30,0%	30,0%	30,0%	30,0%
	Требуемая норма доходности в пересчете на квартал	%	6,8%	6,8%	6,8%	6,8%	6,8%	6,8%	6,8%	6,8%	6,8%	6,8%
	Требуемая норма доходности венчурного капиталиста
	Стадия жизненного цикла	Типичная требуемая норма доходности
	Мезонинное финансирование / IPO	25-35%

Приложение 6

Определение объемов продаж на 2,5 года инвестиционного проекта «Skuratov coffee»

Объем продаж	Ед.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	5 кв.	6 кв.	7 кв.	8 кв.	9 кв.	10 кв.
Объем продаж в квартал
	Кофе в бум. стакане (200 мл)	шт.	90 000	90 000	90 000	90 000	100 000	100 000	100 000	100 000	110 000	110 000
	Всего	шт.	90 000	90 000	90 000	90 000	100 000	100 000	100 000	100 000	110 000	110 000
Коэффициент продаж в квартал
	Кофе в бум. стакане (200 мл)	%	98%	98%	98%	98%	98%	98%	98%	98%	98%	98%
			%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	0%
Объем производства в квартал
	Кофе в бум. стакане (200 мл)	шт.	91 837	91 837	91 837	91 837	102 041	102 041	102 041	102 041	112 245	112 245
	Всего	шт.	91 837	91 837	91 837	91 837	102 041	102 041	102 041	102 041	112 245	112 245
Цена продаж (без НДС)
	Кофе в бум. стакане (200 мл)
			руб.	208	211	213	215	217	220	222	225	227	230
		Средневзевешенная цена	руб.	208	211	213	215	217	220	222	225	227	230
Цена продаж (с НДС)
	Кофе в бум. стакане (200 мл)
			руб.	250	253	255	258	261	264	267	270	273	276
Выручка от продаж (без НДС)
	Кофе в бум. стакане (200 мл)	тыс. руб.	18 750	18 948	19 149	19 351	21 739	21 980	22 223	22 469	25 001	25 290
	Всего	тыс. руб.	18 750	18 948	19 149	19 351	21 739	21 980	22 223	22 469	25 001	25 290
Выручка от продаж (с НДС)
	Кофе в бум. стакане (200 мл)	тыс. руб.	22 500	22 738	22 978	23 221	26 087	26 376	26 668	26 963	30 001	30 348
			тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
	Всего	тыс. руб.	22 500	22 738	22 978	23 221	26 087	26 376	26 668	26 963	30 001	30 348
	в том числе НДС	тыс. руб.	3 750	3 790	3 830	3 870	4 348	4 396	4 445	4 494	5 000	5 058
Запасы готовой продукции
			шт.	1 837	1 837	1 837	1 837	2 041	2 041	2 041	2 041	2 245	2 245
			шт.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
			тыс. руб.	437	442	446	451	459	467	483	489	497	503
			тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
	Всего	тыс. руб.	437	442	446	451	459	467	483	489	497	503
Дебиторская задолженность в квартал
		%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	50,0%	50,0%
	Кофе в бум. стакане (200 мл)	тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	15001	15174
			тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
	Всего	тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	15001	15174
Авансы покупателей
	Кофе (% от выручки с НДС)	%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%
			%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%
	Кофе в бум. стакане (200 мл)	тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
			тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
	Всего	тыс. руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Задолженность по НДС к уплате	тыс. руб.	3 750	3 790	3 830	3 870	4 348	4 396	4 445	4 494	5 000	5 058

Приложение 7

Затраты на оплату труда и страховые взносы сотрудников проекта «Skuratov coffee»

Персонал: численность и з/п

Ед.

1 кв.

2 кв.

3 кв.

4 кв.

5 кв.

6 кв.

7 кв.

8 кв.

9 кв.

10 кв.

Основной производственный персонал

Управляющий

курсовая работа "Обоснование финансовых инструментов оценки инвестиционной привлекательности фирмы" скачать



Подобные документы

• Оценка инвестиционной привлекательности Днепропетровской области

  Теоретические основы инвестиционной привлекательности. Оценка социально-экономической ситуации в Днепропетровской области для инвестиционной привлекательности данного региона, рекомендации относительно повышения ее уровня и привлечения инвесторов.
  
  реферат [26,8 K], добавлен 15.02.2013
  

• Оценка инвестиционной привлекательности колхоза имени Ленина Кологривского района Костромской области

  Теоретические основы оценки, понятие, методы оценки, пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Краткая организационно-экономическая характеристика колхоза им.Ленина. Оценка и пути инвестиционной привлекательности колхоза им. Ленина.
  
  курсовая работа [58,3 K], добавлен 05.02.2010
  

• Разработка мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности региона (на примере Брянской области)

  Оценка инвестиционной политики государства. Рассмотрение методов и подходов к оценке инвестиционной привлекательности государства. Разработка направления по повышению инвестиционной привлекательности и оценка эффективности предложенных мероприятий.
  
  курсовая работа [45,7 K], добавлен 26.08.2017
  

• Анализ инвестиционной привлекательности ЗАО "Механический завод"

  Понятие "инвестиционная привлекательность" и его взаимосвязь с финансовым состоянием предприятия. Влияние инвестиций на динамику финансовых показателей. Изучение показателей инвестиционной привлекательности и устойчивости ЗАО "Механический завод".
  
  дипломная работа [208,5 K], добавлен 29.05.2013
  

• Планирование инвестиционной деятельности

  Расчет потребности проекта в финансовых вложениях, прогнозирование его текущих издержек. Исчисление показателей индекса выгодности и внутренней нормы доходов. Анализ чувствительности и инвестиционной привлекательности проекта, оценка возможных рисков.
  
  курсовая работа [1,4 M], добавлен 27.11.2010
  

• Анализ влияния проектов внедрения ИТ-решений на достижение бизнес-целей компании ГК "ХХХ"

  Методы оценки эффективности инвестиционной привлекательности информационно-технологических проектов. Формирование каскада целей компании, иерархической модели, групп экспертов. Оценка элементов модели и их обсчет с применением метода анализа иерархий.
  
  дипломная работа [2,7 M], добавлен 20.10.2016
  

• Обоснование эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО)

  Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов. Понятие и этапы обоснования инвестиционных проектов. Основные направления и обоснование инвестиционных проектов в ЗАО "Новомосковский завод ЖБИ", оценка их инвестиционной привлекательности.
  
  курсовая работа [90,7 K], добавлен 26.03.2010
  

• Оценка финансовых рисков компании

  Понятия и классификация финансовых рисков. Сущность, функции и содержание риск-менеджмента. Оценка финансовых рисков и возможные способы оценки степени финансового риска в компании. Особенности выбора стратегии и методов решения управленческих задач.
  
  курсовая работа [46,0 K], добавлен 02.10.2010
  

• Специфика оценки эффективности капиталовложений в условиях международной компании

  Сущность динамических и статистических методов оценки инвестиционных проектов, определение их преимуществ и недостатков. Типы рисков в инвестиционной сфере и подходы к управлению ими. Проект инвестиций в создание транспортной компании в Тайланде.
  
  курсовая работа [468,5 K], добавлен 01.01.2014
  

• Консалтинговое исследование на примере "Эльдорадо"

  Исследование степени социальной ответственности компании "Эльдорадо", при помощи опроса в виде интервьюирования жителей города. Методы формирования имиджа компании. Качественный анализ оценки привлекательности рынка и мнения потребителей данной фирмы.
  
  доклад [50,2 K], добавлен 26.04.2010
  

• Совершенствование инвестиционной политики на предприятии (на примере РУП ГЗ "Гидропривод")

  Состояние и тенденции развития производства машин и оборудования в Республике Беларусь. Оценка экономических и финансовых показателей функционирования предприятия. Анализ системы управления инвестиционной политикой и пути повышения ее эффективности.
  
  курсовая работа [357,3 K], добавлен 29.09.2014
  

• Управление инвестиционным проектом развития предприятия

  Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности фирмы в условиях неопределенности и риска. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов. Анализ и оценка организационной среды инвестиционной деятельности предприятия.
  
  дипломная работа [291,1 K], добавлен 30.12.2012
  

• Переход к внешнему управлению как метод предотвращения банкротства предприятия

  Мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности кризисного предприятия. Реформирование предприятий для преодоления кризисной ситуации, особенности и нормативно-правовое обоснование данного процесса. Проблемы развития предприятия и их решение.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 03.06.2015
  

• Оценка инвестиционной привлекательности инновационных проектов в муниципальном районе

  Ситуационный анализ Тарногского муниципального района. Основные социально-экономические показатели. Формирование инновационной экосистемы. Анализ приоритетных инвестиционных проектов муниципалитета, критериев операционного цикла для их реализации.
  
  дипломная работа [949,5 K], добавлен 09.11.2016
  

• Стратегия развития компании на примере компании "Siemens"

  Организационно-экономическая характеристика компании "Siemens" (крупной мировой корпорации). Анализ привлекательности отрасли в условиях конкуренции. Анализ внутренней среды компании, разработка предложений по улучшению ее стратегического положения.
  
  курсовая работа [227,7 K], добавлен 25.12.2013
  

• Разработка инвестиционной стратегии предприятия

  Условия и роль формирования инвестиционной стратегии на предприятии, основные принципы ее разработки. Этапы разработки инвестиционной стратегии по К.Т. Бясову и И.А. Бланку. Перспективное, текущее и оперативное управление инвестиционной деятельностью.
  
  курсовая работа [50,6 K], добавлен 31.10.2014
  

• Примеры применения антикризисных стратегий

  Опыт результативного антикризисного управления на примере ОАО "УралАЗ". Мораторий на долги, "раскрутка" предприятия за счет его внутренних ресурсов, повышение инвестиционной привлекательности, продажа инвесторам. Этапы реструктуризации производства.
  
  реферат [20,7 K], добавлен 23.07.2009
  

• Эффективность инвестиций в человеческий капитал в Ставропольском крае. Концепция эффективности труда

  Классификация факторов и условий эффективности труда: материально-технические, организационные, социальные. Об инвестиционной привлекательности Ставропольского края. Социально-экономическое положение Ставрополья. Инвестиции в человеческий капитал.
  
  реферат [37,0 K], добавлен 26.12.2007
  

• Управление рисками в инвестиционной деятельности фирмы

  Сущность и понятие рисков, их классификация и типы (общие и специфические), особенности проявления в инвестиционной деятельности. Методы управления рисками в инвестиционной деятельности, процесс их регулирования и разработка мероприятий по снижению.
  
  курсовая работа [229,0 K], добавлен 26.05.2015
  

• Управление рисками в инвестиционной деятельности

  Сущность риска и его воздействие на инвестиционный процесс. Методы управления и структура исследования, определение цели инвестиционного риска. Значение анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности. Идентификация и оценка риска.
  
  реферат [30,9 K], добавлен 27.05.2010
  

Другие документы, подобные "Обоснование финансовых инструментов оценки инвестиционной привлекательности фирмы"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам