Управление стоимостью бизнеса

В современных системах, используемых при управлении предприятием, содержится несколько различных элементов: от технологий до финансово-экономической отчетности, от учета до описываемого регламента внутренних бизнес-процессов, от схем взаимодействия до внешнего окружения. В результате пользования этим взаимосвязанным комплексом компонентов можно добиться повышения эффективности деятельности, осуществляемой предприятием. Актуальность оценки эффективности деятельности, осуществляемой хозяйствующими субъектами, сохранялась, независимо от периодов развития отношений в экономике.

В соответствии с субъектом и объектом оценки, а также некоторыми иными факторами использовали различную трактовку эффективности. Первоначально существовала зависимость между оценкой эффективности и эффективностью самого товара, чего добивались посредством отслеживания и анализа жизненного цикла товара. Впоследствии оценку делали в соответствии с технологиями (жизненным циклом технологии), затем - с процессами (бизнес-процессами). Современное отличие оценки обусловлено наличием у любых товаров ограниченного срока жизни. Поэтому компании добиваются долгосрочного успеха не благодаря товарам, а процессам их создания. Сегодня успех ассоциируют не с качеством конкретной продукции, а с качеством самого бизнеса, эффективностью организуемых процессов производства, управляемостью бизнес-процессами.

Сегодня можно утверждать о росте интереса, проявляемого отечественными менеджерами и инвесторами к новой технологии управления, основанной на концепции управляемой стоимости. Здесь прослеживается связь со стремлением предприятий к максимизации стоимости, что является теперь их основной целью.

Управление стоимостью является аналитическим и управленческим нововведением, реализуемыми российскими предприятиями, но не инновацией. Данный аспект обусловлен ограниченным распространением стоимостного подхода к управлению, мало используемым отечественными предприятиями.

Однако следует учитывать результаты научных исследований и практического опыта, полученного зарубежными компаниями. Они свидетельствуют о прямой зависимости между достижением успеха в конкурентной борьбе, и интеграцией, системностью, присущими разнородным процессам и различным направлениям бизнеса, способствующим созданию стоимости. Одним из аналитических нововведений данной концепции является изменение парадигмы, используемой при оценке компании, а также пользование новыми аналитическими алгоритмами, критериями и показателями измерения результата.

В качестве управленческого нововведения данной модели предполагается, что существует связь между устойчивым ростом бизнеса и последовательной корректировкой процедур, связанных с разработкой стратегии, стратегическим анализом, планированием и бюджетированием, центрами финансовой ответственности, системами вознаграждения персонала. Благодаря объединению в себе всего предыдущего опыта, связанного с развитием концепций управления, использование стоимостного подхода стало отражением качественного скачка, обусловленного идеологией оценки и принятием управленческих решений.

Менеджмент, занимаясь вначале традиционным анализом финансовых результатов, впоследствии сосредотачивается на долгосрочном прогнозе денежных потоков, непрерывном мониторинге опережающих факторов, не связанных с финансами. Важнейшую цель связывают с максимизацией стоимости компании, а главную черту, отличающую управление, усматривают в нацеленности в будущее. Управление стоимостью является управлением будущим. Даже наиболее изощренная конструкция, используемая при управлении стоимостью, строится на концептуальной основе, представленной базовым принципом корпоративных финансов: определение стоимости компании строится на ее дисконтированных будущих денежных потоках [3].

Недостатком традиционных моделей финансового менеджмента является отсутствие в них взаимосвязанных критериев и целевых нормативов эффективности. Потому так сложно дать оценку воздействия отдельных параметров системы на развитие бизнеса в целом. Практическое воплощение финансового менеджмента успешно реализуется посредством использования Дюпоновской системы. В соответствии с ней осуществляется интегральный анализ эффективного пользования активами, показателей прибыльности акций, рентабельности, свойственной собственному капиталу, доходности, обеспечиваемой чистыми активами и др. [1; 2].

Существенный недостаток данных показателей обусловлен использованием ретроспективных материалов. Основным преимуществом концепции финансового менеджмента, основанной на стоимости бизнеса, является использование показателя стоимости в качестве обобщающего критерия, эффективного для оценки деятельности предприятий в сочетании с принимаемыми качественными управленческими решениями.

Оценка бизнеса способствует определению наиболее эффективного вложения средств, обеспечивающего максимизацию дохода, получаемого собственником капитала, и реализацию основной установки, являющейся целью финансового менеджмента.

Получение оценки бизнеса в системе, соответствующей финансовому менеджменту, предназначено для выполнения 2 -х основных функций:

- объединения данных, связанных с деятельностью предприятия, являющихся отражением эффективности распределения и накопления финансовых ресурсов;

- отражения интересов, свойственных собственникам капитала, являющимся ключевым субъектом в системе финансового менеджмента.

Теория, позволяющая дать оценку недвижимости, способствует рассмотрению возможности применения 3-ех подходов, предусмотренных для определения рыночной стоимости. Данные подходы напрямую связаны с затратами, сравнением аналогов продаж и приносимым объектом доходом. Для определения возможности и целесообразности данных подходов, и выбора методики расчетов в каждой конкретной ситуации руководствуются многими факторами, от специфики объекта до разновидности определяемой стоимости. управление стоимость бизнес менеджмент

Определиться со стоимостью бизнеса для решения задач, связанных с финансовым менеджментом, является сложной методологической проблемой. Для ее решения обычно начинают с выбора разновидности стоимости. В соответствии с теорией предельной полезности, определение стоимости бизнеса осуществляется потоком дохода, являющегося проявлением капитала полезности, обладающего денежным выражением и востребованного собственниками. Указанное утверждение способствует выделению особенности бизнеса, являющегося объектом управления и оценки. Она заключается в наличии у бизнеса стоимости, хотя он напрямую и не участвует в процессе обмена, чем не схож с другими объектами оценки. Вне пределов рынка, формируемого на основе спроса и предложения, где ценность объекта обладает денежным выражением, невозможно определиться со стоимостью объекта оценки, отличающегося от бизнеса.

Полезность бизнеса обладает изначально денежным выражением, но определиться с его стоимостью можно при купле -продаже либо анализе его доходности.

Затраты, связанные с созданием бизнеса, напрямую влияют на формирующуюся его стоимость, особенно если к бизнесу относиться, как к объекту купли-продажи, а также если потенциальному покупателю предоставляют альтернативную возможность приобретения аналогичной полезности благодаря созданию компании-аналога.

Основная задача, стоящая перед финансовым менеджментом, заключается в обеспеченном наиболее эффективном пользовании финансовыми ресурсами предприятия, соответствующем основным направлениям деятельности [1]. Целесообразно в указанном аспекте воспользоваться следующим определением, связанным со стоимостью бизнеса. Утверждается, что стоимость бизнеса определяется денежным эквивалентом востребованной стоимости бизнеса, которая выражена в способности генерации дохода группой заинтересованных лиц.

В основе выбора вида стоимости, внедряемого для целей, стоящих перед финансовым менеджментом, лежат критерии: от способа генерации дохода до субъекта системы финансового менеджмента.

В соответствии со способом генерации дохода определяются со следующими видами стоимости: стоимостью действующего предприятия, рыночной стоимостью, ликвидационной стоимостью, предполагающими извлечение дохода, связанного непосредственно с основной стоимостью, продажей бизнеса либо реализацией отдельных активов.

С позиции, соответствующей субъекту финансового менеджмента, определяются 2-мя видами стоимости:

- стоимостью, необходимой акционерам (Shareholder value) - видом стоимости, являющимся отражением интересов, свойственных собственнику бизнеса (держателю акций);

- стоимостью, необходимой всем заинтересованным группам (Stakeholder value), - видом стоимости, являющимся отражением интересов, присущих всем заинтересованным в деятельности, осуществляемой предприятием, сторонам (например, менеджменту компании, трудовому коллективу, контрагентам).

Таким образом, главным преимуществом менеджмента ориентированного на максимизацию стоимости бизнеса, заключается в том, что данный показатель служит некой обобщающей характеристикой, на основе которой можно оценить эффективность каких-либо принятых решений.

Использованные источники

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1. - К.: Эльга; Ника- Центр, 2004.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2005.

3. Коупленд Т., Коллер Т., Мурри Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2005.

Размещено на Allbest.ru