Влияние результатов матчей НБА на динамику цен акций компаний-спонсоров
Событийный анализ влияния результатов матчей Национальной баскетбольной ассоциации на динамику цен акций компаний–спонсоров. Определение окна события и целесообразности корпоративного спонсорства в баскетболе с целью диверсификации рисков инвесторов.
| Рубрика | Маркетинг, реклама и торговля |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 15.09.2018 |
| Размер файла | 2,5 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Таблица 10
Победы. Энергетический сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
-0,13% |
-0,71 |
-0,19% |
-0,43 |
|
|
-2 |
-0,09% |
-0,52 |
0,85% |
2,55** |
|
|
-1 |
0,04% |
0,30 |
0,09% |
0,39 |
|
|
0 |
0,07% |
0,52 |
-0,07% |
-0,30 |
|
|
1 |
-0,07% |
-0,44 |
0,25% |
0,74 |
|
|
2 |
0,26% |
1,71** |
0,36% |
1,21 |
|
|
3 |
-0,14% |
-0,76 |
-0,33% |
-0,96 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
-0,06% |
-0,12 |
0,96% |
1,13 |
|
|
(-2;2) |
0,22% |
0,64 |
1,48% |
1,85* |
|
|
(-1;1) |
0,05% |
0,21 |
0,27% |
0,51 |
|
|
(0;1) |
0,01% |
0,03 |
0,18% |
0,39 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Для компаний энергетического сектора на выборке всех матчей положительное значение средней аномальной доходности свойственно -1 и 0 дням со значениями 0,04% и 0,07% соответственно. Однако статистически значимый эффект от победы фиксируется на финансовом рынке лишь на 2 день после игры с наибольшим значением 0,26%. По этой причине именно в окне (-2;2) CAR также имеет наибольшее значение 0,22%. Видимо, для компаний данного сектора характерна смещенная на 2 дня после матча реакция на положительный исход матча. Что касается подвыборки, то здесь мы находим подтверждение идее о запоздалой реакции рынка. В 1 и 2 дня после игры фиксируются значения AAR 0,25% и 0,36%. Важно заметить, что за 2 дня до игры статистически значимое значение AAR составляет 0,85% - ажиотаж и надежды на победу спонсируемой команды. CAR положителен для всех исследуемых окон и значим на окне (-2;2) со значением 1,48%.
Таблица 11
Туристический сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
-0,14% |
-0,87 |
-0,16% |
-0,58 |
|
|
-2 |
0,06% |
0,35 |
0,23% |
0,78 |
|
|
-1 |
0,35% |
2,43** |
0,05% |
0,16 |
|
|
0 |
-0,22% |
-0,90 |
-0,03% |
-0,10 |
|
|
1 |
0,34% |
2,16** |
-0,07% |
-0,21 |
|
|
2 |
-0,19% |
-0,82 |
0,01% |
0,01 |
|
|
3 |
-0,08% |
-0,41 |
0,04% |
0,10 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
0,11% |
0,24 |
0,08% |
0,07 |
|
|
(-2;2) |
0,34% |
0,92 |
0,19% |
0,21 |
|
|
(-1;1) |
0,48% |
1,51* |
-0,04% |
-0,08 |
|
|
(0;1) |
0,13% |
0,49 |
-0,09% |
-0,24 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Для компаний туристической сферы свойственна динамика цен акций, схожая с энергетическим сектором. Здесь на широкой выборке можно также наблюдать статистически значимый положительный эффект на 1 день после игры со значением AAR равным 0,34%. Интересно заметить, что и на -1 дне до игры мы видим статистически значимое значение средней аномальной доходности 0,35%. Это объясняет наибольший статистически значимый CAR на окне (-1;1) 0,48%. Кроме того, остальные значения кумулятивной аномальной доходности также положительны, что может свидетельствовать об общей положительной атмосфере вокруг победных матчей. Со значимыми играми ситуация обстоит иначе. Если на -1 дне до игры можно наблюдать небольшое положительное значение AAR 0,05%, то в 0 и 1 день после игры его значения отрицательны и равны -0,03% и -0,07% соответственно. Первая положительная динамика AAR начинается лишь со 2 дня после игры. Максимальное значение CAR фиксируется на (-2;2) окне и составляет 0,19%. Более узким окнам характерны отрицательные значение, что может быть связано с внешними отрицательными воздействиями на цену акций компаний туристического сектора.
Таблица 12
Победы. Автомобильный сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
0,13% |
0,59 |
0,24% |
0,48 |
|
|
-2 |
0,22% |
1,24 |
0,16% |
0,55 |
|
|
-1 |
0,07% |
0,47 |
-0,07% |
-0,25 |
|
|
0 |
-0,23% |
-0,89 |
0,05% |
0,19 |
|
|
1 |
0,00% |
0,01 |
0,39% |
0,81 |
|
|
2 |
0,24% |
1,31 |
-0,28% |
-0,84 |
|
|
3 |
0,14% |
0,81 |
0,02% |
0,06 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
0,57% |
0,91 |
0,51% |
0,49 |
|
|
(-2;2) |
0,30% |
0,64 |
0,25% |
0,37 |
|
|
(-1;1) |
-0,16% |
-0,42 |
0,37% |
0,47 |
|
|
(0;1) |
-0,23% |
-0,75 |
0,44% |
0,70 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Автомобильная отрасль развивает динамику энергетики и туризма, что видно из высоких положительных до и после игровых значений AAR на выборке всех игр плей-офф. В -1 день до игры инвесторы проявляют осторожность, тем самым снижая среднюю аномальную доходность с 0,13% и 0,22% до 0,07%. На положительный исход матча финансовый рынок реагирует резким снижением AAR до -0,23%, что может быть связано с тяжелым исходом игры и дальнейшей неуверенностью инвесторов в успешном выступлении команд. Однако из-за частых игр в плей-офф их сомнения быстро развеиваются, и аномальная доходность вновь выходит на стабильно положительные значения. Динамика CAR подтверждает сказанное выше. Наибольшее значение CAR достигает на окне (-3;3) со значением 0,57%. Что касается подвыборки значимых игр, то здесь неуверенностью инвесторов можно объяснить отрицательное значение AAR -0,07% в -1 дне до игры. Затем победа в решающем матче вдохновляет их на покорение очередной команды в решающем матче, что видно в резком увеличении AAR в 1 дне после игры до 0,39%. Динамика CAR положительна, что подтверждает идею об уверенности в команде до победы и еще большей уверенности после.
Таблица 13
Победы. Финансовый сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
-0,01% |
-0,11 |
0,41% |
1,39 |
|
|
-2 |
-0,25% |
-2,01*** |
0,63% |
1,48 |
|
|
-1 |
0,01% |
0,06 |
-0,45% |
-1,27 |
|
|
0 |
-0,04% |
-0,27 |
-0,24% |
-0,48 |
|
|
1 |
-0,12% |
-0,83 |
0,27% |
0,64 |
|
|
2 |
0,00% |
-0,01 |
-0,30% |
-0,77 |
|
|
3 |
-0,28% |
-1,92** |
0,18% |
-0,33 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
-0,68% |
-2,16*** |
-1,36% |
-1,57* |
|
|
(-2;2) |
-0,39% |
-1,52* |
-0,47% |
-0,55 |
|
|
(-1;1) |
-0,14% |
-0,69 |
-0,13% |
-0,21 |
|
|
(0;1) |
-0,15% |
-0,84 |
-0,68% |
-1,10 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Финансовый сектор является интересным для рассмотрения из-за довольно специфичной динамики AAR и CAR показателей. На широкой выборке практически все значения AAR отрицательны, причем 2 из них статистически значимы, -0,25% и -0,28% для -2 и 3 дней. Динамика CAR также неутешительна: все значения отрицательны, причем наименьшие из них для окон (-3;3) и (-2;2) статистически значимы (-0,68% и -0,39% соответственно). Это свидетельствует об общем отрицательном настроении относительно перспектив команды под спонсорством финансовой компании. Для значимых игр на -2 дне AAR показывает положительное значение 0,63%, что связано с ажиотажем, а следующее положительное значение 0,27% AAR приобретает на 1 день после игры, что может быть связано сначала с неуверенностью, а затем, после победы, с возросшей верой в команду. CAR также показывает отрицательные значения со статистически значимой в окне (-3;3) величиной -1,36%, что также является индикатором о неуверенном отношении к перспективам команды.
Компаниям-спонсорам общественного питания также свойственны значительные колебания в зависимости ото дня. AAR за 2 дня до победного матча отражает положительное настроение инвесторов в значении 0,21%. Однако перед самой игрой падает почти в 2 раза до -0,17%.
Таблица 14
Победы. Сектор общественного питания
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
-0,16% |
-1,23 |
-0,26% |
-1,08 |
|
|
-2 |
0,21% |
0,66 |
-0,19% |
-0,65 |
|
|
-1 |
-0,17% |
-0,91 |
-0,60% |
-1,80** |
|
|
0 |
0,01% |
0,06 |
0,21% |
1,08 |
|
|
1 |
-0,02% |
-0,05 |
-0,77% |
-2,33*** |
|
|
2 |
0,46% |
1,18 |
0,18% |
0,29 |
|
|
3 |
-0,02% |
-0,11 |
0,29% |
1,11 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
0,32% |
0,43 |
-1,15% |
-1,31 |
|
|
(-2;2) |
0,49% |
0,73 |
-1,18% |
-1,46 |
|
|
(-1;1) |
-0,17% |
0,39 |
-1,17% |
-2,38*** |
|
|
(0;1) |
-0,00% |
-0,01 |
-0,57% |
-1,37 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
В день выигранного матча средняя аномальная доходность отыгрывает обратно половину падения до 0,01% и ко 2 дню после игры с запасом превосходит (0,46%) прошлые значения. Динамика CAR имеет наибольшие значения как раз на широких окнах (-3;3) и (-2;2). В подвыборке значимых матчей AAR имеет очень большой разброс значений, что в целом свойственно периоду решающих игр, когда все может измениться за одну игру. Поскольку игры здесь реже, то статистически значимые результаты в -1 и 1 днях, -0,60% и -0,77% соответственно, могут быть связаны с победой нежелательного будущего оппонента или другой новостью, уменьшающей шансы команд на победу, однако сама победа в значительной степени возвращает уверенность с уровнем AAR 0,21%. Все значения CAR отрицательны. Единственное статистически значимое значение CAR -1,17% находится в окне (-1;1), что говорит о перевесе отрицательных факторов.
Таблица 15
Победы. Производственный сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
0,11% |
0,48 |
0,07% |
0,07 |
|
|
-2 |
-0,05% |
-0,20 |
0,33% |
0,83 |
|
|
-1 |
-0,25% |
-0,89 |
0,19% |
0,47 |
|
|
0 |
0,42% |
1,23 |
1,69% |
0,87 |
|
|
1 |
-0,33% |
-1,18 |
0,23% |
-1,75 |
|
|
2 |
-0,32% |
-1,78 |
-0,71% |
-1,77 |
|
|
3 |
-0,01% |
-0,04 |
-1,18% |
-0,78 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
-0,43% |
-0,54 |
0,17% |
0,06 |
|
|
(-2;2) |
-0,53% |
-0,83 |
1,28% |
0,43 |
|
|
(-1;1) |
-0,16% |
-0,29 |
1,66% |
0,76 |
|
|
(0;1) |
0,08% |
-0,19 |
1,47% |
0,77 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Для компаний производственного сектора в целом характерна отрицательная аномальная доходность на широкой выборке. Только победа привела к резкому увеличению AAR до 0,42%, что вывело CAR для окна (0;1) из отрицательной зоны. Здесь вероятны серьезные отрицательные внешние факторы, сковывающие положительное влияние победы. Однако для матчей решающего типа ситуация совсем другая. Команда под спонсорством производственной компании в решающих схватках располагает к доверию инвесторов, что выражается в среднем в положительной динамике AAR с пиком 1,69% в дне победной игры. По динамике CAR видно, что сужение окна до (-1;1) приводит к максимальному значению 1,66%, где на -1 наибольшее влияние оказывает ажиотаж и уверенность в победе, а в 0 и 1 дни - подтверждение уверенности инвесторов.
Теперь проведем аналогичный анализ, но только для случая проигрыша команды.
Таблица 16
Поражения. FMCG сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
-0,17% |
-2,13*** |
-0,28% |
-1,74** |
|
|
-2 |
-0,10% |
-1,37 |
-0,17% |
-1,16 |
|
|
-1 |
0,06% |
0,84 |
0,36% |
2,09*** |
|
|
0 |
-0,08% |
-1,01 |
-0,28% |
-1,21 |
|
|
1 |
0,04% |
0,56 |
0,31% |
1,79** |
|
|
2 |
0,06% |
0,68 |
0,03% |
0,18 |
|
|
3 |
0,04% |
0,56 |
0,31% |
1,70** |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
-0,15% |
-0,85 |
0,27% |
0,64 |
|
|
(-2;2) |
-0,02% |
-0,11 |
0,24% |
0,66 |
|
|
(-1;1) |
0,02% |
0,16 |
0,38% |
1,45 |
|
|
(0;1) |
-0,04% |
-0,36 |
0,03% |
0,13 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Компании-спонсоры демонстрируют ожидаемую динамику цен акций в случае проигрыша команды, что наиболее заметно на просадке средней аномальной доходности в день проигрыша спонсируемой команды до значения -0,08%. AAR также показывает отрицательные значения на -3 и -2 днях, -0,17% и -0,10% соответственно, причем наименьшее из них статистически значимо. Из-за близости игр в плей-офф на широкой выборке нельзя гарантировать прямой связи этих значений с самой игрой. После поражения значение AAR возвращается на уровень -1 дня 0,04%-0,06% - инвесторы продолжают верить в успех команды. Значение CAR на окне (0;1) -0,04% объясняется отрицательным влиянием проигрыша, окна (-3;3) и (-2;2) также отрицательны из-за негативного влияния события в -3 и -2 окнах. И только окно (-1;1) демонстрирует положительное значение -0,75 из-за положительных -1 и 1 дней. Для подвыборки значимых игр плей-офф динамика AAR схожа с динамикой широкой выборки, однако более амплитудно, что как раз связано с возросшей значимостью игр. Проигрыш команды моментально отражается на средней аномальной доходности спонсоров в значение -0,28%. Довольно интересным наблюдением здесь являются статистически значимые положительные значения в -1 и 1 днях, 0,36% и 0,31% соответственно. Это может говорить о высоком уровне лояльности FMCG-инвесторов к спонсируемым командам, что далее только подтверждается еще одним значимым AAR равным 0,31% на 3 день. Однако это может быть также связано с общей положительной обстановкой на рынке FMCG продукции. CAR положителен для всех окон, однако демонстрирует значительный спад на окне (0;1) до 0,03% в связи с сильным влиянием проигрыша в 0 дне.
Таблица 17
Поражения. IT сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
-0,15% |
-1,66** |
0,19% |
1,01 |
|
|
-2 |
0,05% |
0,49 |
0,03% |
0,17 |
|
|
-1 |
-0,01% |
-0,06 |
0,28% |
1,58* |
|
|
0 |
-0,10% |
-0,96 |
-0,19% |
-1,17 |
|
|
1 |
0,01% |
0,13 |
0,00% |
-0,01 |
|
|
2 |
0,15% |
1,65** |
0,09% |
0,47 |
|
|
3 |
-0,08% |
-0,76 |
-0,38% |
-1,54* |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
-0,15% |
-0,84 |
0,02% |
0,04 |
|
|
(-2;2) |
0,02% |
0,14 |
0,20% |
0,53 |
|
|
(-1;1) |
-0,10% |
-0,75 |
0,09% |
0,32 |
|
|
(0;1) |
-0,10% |
-0,93 |
-0,19% |
-0,81 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Компании IT сектора имеют схожую динамику показателей аномальной доходности с FMCG компаниями. На широкой выборке победа также отрицательно влияет на AAR, уменьшая его до -0,10%, затем происходит постепенный рост AAR до значимых 0,15% на 2 дне после игры. Здесь также присутствует отрицательная значимая величина средней аномальной доходности -0,15% на -3 дне, что может захватывать влияние результатов предыдущих поражений. CAR в 3 из 4 случаев отрицателен, однако из-за резкого роста AAR на 2 дне окно (-2;2) имеет небольшое положительное значение 0,02%. Динамика AAR на выборке значимых игр является практически образцовой. Положительные значения средней аномальной доходности на -3, -2 и -1 днях отражают положительный настрой инвесторов относительно исхода решающего матча. Причем значение AAR 0,28% на -1 дне является наибольшим и к тому же значимым, что может быть также связано с ажиотажем. Поражение резко уменьшает среднюю аномальную доходность до -0,19%, а затем происходит откат рынка к нулевому значению AAR на 1 и 2 днях. CAR отрицателен лишь на (0;1) окне, где проявляется сильное отрицательное влияние поражения.
Таблица 18
Поражения. Энергетический сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
0,12% |
0,73 |
0,21% |
0,55 |
|
|
-2 |
0,10% |
0,69 |
-0,28% |
-0,71 |
|
|
-1 |
-0,07% |
-0,61 |
-0,07% |
-0,23 |
|
|
0 |
-0,06% |
-0,42 |
0,03% |
0,09 |
|
|
1 |
-0,21% |
-1,19 |
-0,43% |
-0,97 |
|
|
2 |
0,08% |
0,57 |
0,62% |
1,77** |
|
|
3 |
-0,06% |
-0,38 |
0,18% |
0,49 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
-0,11% |
-0,26 |
0,14% |
0,17 |
|
|
(-2;2) |
-0,17% |
-0,48 |
-0,28% |
-0,36 |
|
|
(-1;1) |
-0,35% |
-1,31 |
-0,55% |
-0,82 |
|
|
(0;1) |
-0,27% |
-1,08 |
-0,42% |
-0,60 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Для компаний энергетической отрасли характерна более растянутая во времени реакция на поражение. На примере AAR видно, как сильно падает средняя аномальная доходность уже в -1 дне до -0,07%, само поражение практически не отражается на финансовом рынке, однако уже на следующей день после поражения AAR проваливается еще ниже до -0,21% с откатом на доигровой уровень только на 2 день. Из-за глубокого и продолжительного провала AAR кумулятивная аномальная доходность отрицательна на каждом окне. С наименьшими значениями вокруг проигрыша на окнах (-1;1) и (0;1), -0,35% и -0,27% соответственно. На подвыборке значимых игр для компаний энергетического сектора можно также увидеть запоздалый эффект на проигрыш команды, который проявляется на первый день после игры со значением AAR -0,43%. Само поражение практически не влияет на величину аномальной средней доходности, однако отрицательные значения также характерны для -2 и -1 дней, -0,28% и -0,07% соответственно. Значимое увеличение AAR до 0,62% на 2 дне после игры может быть связано с возвратом динамики AAR на уровень, не смещенный результатом игры. По этой причине единственное положительное значение CAR свойственно самому большому окну (-3;3), которое захватило дни с минимальным влиянием проигрыша. Более узкие окна имеют отрицательные значения CAR из-за влияния неуспешного матча спонсируемой команды.
Таблица 19
Поражения. Туристический сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
0,11% |
0,42 |
-0,36% |
-0,92 |
|
|
-2 |
0,29% |
0,99 |
0,04% |
0,09 |
|
|
-1 |
-0,10% |
-0,40 |
0,08% |
0,24 |
|
|
0 |
-0,43% |
-1,96** |
-0,84% |
-1,90** |
|
|
1 |
0,12% |
0,69 |
0,48% |
1,70* |
|
|
2 |
0,24% |
1,13 |
-0,59% |
-1,67* |
|
|
3 |
0,12% |
0,56 |
-0,08% |
-0,24 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
0,33% |
0,60 |
-1,26% |
-1,18 |
|
|
(-2;2) |
0,11% |
0,23 |
-0,83% |
-0,88 |
|
|
(-1;1) |
-0,41% |
-1,16 |
-0,27% |
-0,56 |
|
|
(0;1) |
-0,31% |
-1,15 |
-0,36% |
-1,23 |
* - значимость на 15% уровне значимости; ** - значимость на 10% уровне значимости; *** - значимость на 5% уровне значимости
Динамика AAR для акций компаний туристического сектора на широкой выборке хорошо согласуется с настроением инвесторов относительно игр. В преддверии игры инвесторы положительно настроены, что выражается в положительных значениях средней аномальной доходности для -3 и -2 дней, 0,11% и 0,29% соответственно. Перед игрой небольшое отрицательное значение -0,10% может быть связано с излишней осторожностью. Поражение команды моментально находит отражение на финансовом рынке в падение AAR до -0,43%, причем статистически значимо. После поражения у команды еще остается шанс отыграться в оставшихся матчах, что и заставляет инвесторов продолжать надеяться на лучший исход. Это подтверждается положительным значением AAR во все 3 дня после игры. Кумулятивная аномальная доходность продолжает идею о сильном негативном влиянии поражения и надежды на победу в оставшиеся дни - только на узких окнах вокруг поражения значения отрицательны, для окна (-1;1) -0,41%, а для окна (0;1) -0,31%. Окна с широким охватом (-3;3) и (-2;2) показывают положительные значения. В значимых играх поражение двукратно уменьшает AAR по сравнению с обычной игрой до -0,84%, что также статистически значимо. Затем, после первого дня, пассивное настроение инвесторов закрепляется значимо со 2 дня на уровне -0,59%. CAR для значимых игр оказывается под сильным влиянием поражения, что видно в его отрицательных значениях.
Таблица 20
Поражения. Автомобильный сектор
|
Все игры плей-офф |
Значимые игры |
||||
|
№ дня в окне события |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
Average abnormal return (AAR) |
Значение t-статистики |
|
|
-3 |
0,16% |
0,86 |
-0,72% |
-0,77 |
|
|
-2 |
-0,12% |
-0,39 |
-0,86% |
-0,53 |
|
|
-1 |
-0,20% |
-1,66** |
0,09% |
0,39 |
|
|
0 |
0,26% |
1,85** |
0,57% |
1,89** |
|
|
1 |
0,10% |
0,30 |
0,76% |
1,32 |
|
|
2 |
-0,24% |
-1,12 |
-0,71% |
-1,11 |
|
|
3 |
0,52% |
2,22*** |
0,39% |
0,72 |
|
|
Окно события |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
Cumulative abnormal return (CAR) |
Значение t-статистики |
|
|
(-3;3) |
0,48% |
0,98 |
-0,48% |
-0,34 |
|
|
(-2;2) |
-0,20% |
-0,49 |
-0,15% |
-0,11 |
|
|
(-1;1) |
0,16% |
0,42 |
1,42% |
1,55 |
|
|
Подобные документы
 |