Глобальні кон’юнктурні коливання та реакція менеджменту і маркетингу на їх виклики

Размещено на http://allbest.ru

Національний університет «Львівська політехніка»

Глобальні кон'юнктурні коливання та реакція менеджменту і маркетингу на їх виклики

Мних Ольга Богданівна

Доктор економічних наук, професор

Розуміння соціально-економічних систем передбачає дослідження складних високоінтегрованих структур, в яких складніші рівні неможливо повернути до простіших і які характеризуються нелінійністю, багатоваріантністю можливих сценаріїв розвитку з множиною формальних і неформальних відносин учасників ринку.

Закон розподілу праці і капіталу, як об'єктивні економічні закони, що регулюють зв'язки між виробниками, дистрибуторами, проміжними і кінцевими споживачами, набирають різноманітних форм прояву, залежно від домінування тих чи інших середовищних факторів геополітичного простору. Будь-яка продукція та технологія, як системоутворюючий чинник, має межу ефективності (теорія S-подібних кривих, технологічних меж та технологічного розриву), яку і повинен побачити та усвідомити менеджер і маркетолог.

Знецінення продуктів і праці інтелектуалів має місце, якщо менеджмент на макро- і мікрорівнях продовжує інвестувати в те, що максимізує рентабельність інвестицій (ROI), а розплатою за утримання застарілих технологій у діловому житті країни є втрата конкурентоспроможності та лідируючих позицій на ринку: в рейтингу Глобального Інноваційного Індексу у 2022р. Україна посіла 57 місце (із 132 країн світу ) і 34 місце- серед країн Європи ( серед 39 країн).

Бізнес глобальних гравців світу у 21ст. проходить різні стадії трансформацій, реструктуризації боргів та істотних змін політико-правового, соціально-економічного та екологічного характеру. Тому високими темпами розвивається індустрія маркетингових досліджень ринків (рис. 1).

З рисунку 1 видно, що в середньому глобальний дохід від продажу послуг з маркетингових досліджень зростав на 5, 35 млрд.дол. при нижній межі 42,11 млрд.дол.

Для порівняння: глобальний дохід від маркетингових досліджень у 2022р. складав половину ВВП, який був оцінений у 161 млрд.дол. Таке співставлений підкреслює вагомість послуг в економіці 21ст., коли інформаційні ресурси стають вагомим фактором виробництва та експансії ринків і трансферу технологій.

Рис. 1. Динаміка зростаючого попиту на маркетингові дослідження і доходу спеціалізованих глобальних компаній за 2015-22рр.

Форс-мажорні обставини в Україні з початку війни у 2014 р. руйнують фундамент застарілої економіки, яка виступала сировинним придатком європейських та ін. країн, хоча і актуальним є науково-практичний інтерес до формування економіки нового типу.

Згідно Закону України «Про внесення змін до деяких законів України щодо пріоритетних напрямів розвитку науки і техніки та інноваційної діяльності» від 12.01.23р. № n 2859-ix урядом подано перелік пріоритетних напрямів інноваційної діяльності до актуальних потреб періоду воєнного стану та потреб відновлення України.

Мова йде про нові технології і трансформацію на їх основі моделей бізнесу в тих секторах і галузях, які стосуються сфери енергетики, стратегічних галузей промисловості, зокрема оборонно-промислового комплексу, агропромислового комплексу, медицини, охорони довкілля, розвитку сучасних інформаційно-комунікаційних технологій, робототехніки. Технології відкривають широкий простір комбінації факторів виробництва (м'яких інновацій) із жорсткими інноваціями техніко-технологічного характеру, коли створюються передумови для відтворення капіталу при зростаючій ринковій кон'юнктурі.

Інвестиції в інфраструктуру, на думку відомого економіста Н. Рубіні - авторитетного експерта з питань глобальних фінансів, підвищать не тільки попит, але й пропозицію; введені податково-бюджетні стимули для підтримки економіки США забезпечили соціально-економічний ефект. Так, у 2021 р. було створено 6,5 млн. нових робочих місць, а економіка США зросла на 5,8% - найбільші темпи росту за останні 40 років. В інституційному середовищі в США появилися цільові групи для усунення збоїв, пов'язаних із COVID-19, як реакція на введені в дію Наказу президента - № 14036 «Promoting Competition in the American Economy - «Сприяння конкуренції в американській економіці» і №14005 «Ensuring the Future is Made in All of America by All of America's Workers» - «Забезпечити створення майбутнього Америки всіма працівниками Америки» [2] Для реалізації подібних цілей важливим є забезпечення доступу малих компаній до капіталу та механізми реалізації Програм адміністрування малого бізнесу (Small Business Administration - SBA).

Через зростання прибутковості облігацій та її високу дисперсію в країнах світу і відсутність ясності фінансово-кредитних інституцій залишається глибока невизначеність щодо перспектив розвитку національної та міжнародної економіки ( станом на 30.10.23р. доходність державних облігацій становила: в Японії - 0,887%, в Німеччині - 3, 18% , в Нідерландах - 4,5%, в Польщі - 5,77%). Чим вища доходність облігацій, тим слабшими будуть механізм і важелі державного регулювання та фінансової підтримки ринків та галузей для їх збалансування чи стимулювання розвитку промислових і фондових ринків [3].

Щоразу, коли мова йде про заміщення технологічних укладів економіки та перехід з однієї довгої хвилі в іншу, у застарілих економіках та виробництвах відбувається знецінення капіталу: він перетікає у фінансово- спекулятивні операції на фінансових ринках і лише частково знаходить застосування у нових технологіях. Навіть в умовах війни росії проти України з 2014 р. спостерігаються такі явища.

Стратегічно важливе підприємство з виробництва авіадвигунів «Мотор Січ» продовжувало співпрацювати з росіянами навіть після 24 лютого 2022 року - повномасштабної війни росії проти України і для уникнення обмежень на торгівлю з росією «Мотор Січ» використовувала підконтрольні комерційні структури у країнах Близького Сходу, Європи і Східної Азії. Інвестори з Китаю купили контрольний пакет «Мотор Січ» через офшори і майже 53% акцій компанії належать маловідомим компаніям, зареєстрованим у Панамі, Белізі, на Віргінських островах та на Кіпрі (купівля акцій відбулася без схвалення Антимонопольного комітету України).

Зміна ключових співвласників - це одночасно перерозподіл повноважень і сили впливу на активізацію бізнесу і можливостей залучення різних опціонів у господарський оборот: управлінських, зв'язаних із використанням споживчого капіталу - заключення угод про відмову від конкуренції, про розвиток орендних відносин, договорів страхування, на поставку, технології трансформації випадкового клієнта у постійного.

Діапазон повноважень визначається також опціонами на реальні активи, в тому числі нематеріальних активів - важливого стратегічного ресурсу маркетингу, як віддільних (прав на товарні знаки, права на користування природними ресурсами, патенти, ліцензії тощо), так і невіддільних від бізнесу (наприклад, іміджу підприємства). Від наявності опціонів на фінансові активи буде залежати емісія конвертованих облігацій, випуск спеціальних акцій із правом голосу більше від одного, що уможливлює ширші перспективи впливу співвласників на вибір стратегічних рішень і напрямків реструктуризації бізнесу з вищими вимогами щодо його соціальної відповідальності в інклюзивній економіці.

Розмивання організаційно-правових рамок галузей і підприємств у 21 ст. під впливом сучасних прогресивних технологій (цифровізації економік світу і транспортних засобів , впровадження ІКТ у всіх сферах суспільного життя, дифузія центрів формування результатів і затрат з невизначеним часовим лагом, міграція та еміграція інвестиційно-фінансового капіталу, що підсилюється ключовими гравцями тощо) - всі ці явища ставлять нові виклики як перед інноваторами, так і перед споживачами інноваційних товарів і постачальниками тих складних рішень у мережевій економіці світу. Так, автомобільний ринок поглинає вагомі капітальні затрати на виробництво і логістику, науково -дослідні роботи, формування виробничо-транспортної інфраструктури, без якої попит на автомобілі не буде відігравати стимулюючу роль в інноваційній економіці.

Дані про виробництво автомобілів залишаються активними і повідомляються Міжнародною організацією виробників автомобілів. У Польщі, де на сільське господарство у 2022 р. припадало лише 2,13% ВВП, виготовлялося в 1,7 рази більше автомобілів , ніж у Бельгії і в 324 рази більше, ніж в Україні.

Рис. 2. Виробництво автомобілів у світі у 2022р.

Джерело: побудовано на основі [5]

При цьому в Польщі у 2022 р. 29,83% припадало на промисловість і 56,82% - на сектор послуг [4]. Дані про виробництво автомобілів залишаються активними і повідомляються Міжнародною організацією виробників автомобілів. У Польщі, де на сільське господарство у 2022 р. припадало лише 2,13% ВВП, виготовлялося в 1,7 рази більше автомобілів , ніж у Бельгії та в 324 рази більше, ніж в Україні (рис. 2).

Стійкі довгострокові джерела формування вартості у ланцюгу створення суспільних цінностей відкривають прогресивні енергозберігаючі та інформаційно-комунікаційні технології, які збагачують інтелектуальний капітал та розширюють множину видів економічної діяльності бізнесу на місцевих і закордонних ринках та стають вагомим фактором перерозподілу ринкової влади ключових акторів геополітики (рис. 3).

Конкурентоспроможність продукції на глобальних ринках забезпечується ресурсозберігаючими, у т.ч. енергоощадними, прогресивними технологіями.

За даними BankruptcyData, найсильнішого спаду через Covid-19 за понад десять років зазнала економіка США, крім того, енергетична криза, підвищення процентних ставок і війна в Україні погіршили ситуацію. Процедура банкрутства в США, на відміну від більшості іноземних систем, дозволяє керівництву зберегти контроль над бізнесом і не дозволяє кредиторам переслідувати активи проблемної компанії [6].

Шанси збиткових компаній збільшити свою ринкову частку і вплинути на криву ринкової кон'юнктури в найближчій перспективі є маловірогідними.

У вартісному вираженні діяльність зі злиття та поглинання в Європі (M&A) зросла на 91% у третьому кварталі 2023 року порівняно із загальним показником у 2-му кварталі (784,7 млн. доларів США). Згідно з базою даних угод GlobalData, у європейській автомобільній промисловості в третьому кварталі 2023 року було оголошено 40 угод M&A загальною вартістю 1,5 мільярда доларів [7]. Передача або трансфер технологій відіграє ключову роль у цих угодах злиття та поглинання, що є процесом розповсюдження винаходів, технічних знань або комерційної таємниці та продуктів від однієї компанії до іншої [8] та [9].

Варто зазначити, що корпорації, в які інвестував холдинг У. Баффета, є компаніями типу «сого сяся» - так називають в Японії універсальні торгові компанії, діяльність яких охоплює практично всі галузі економіки. Для прикладу, Mitsubishi є диверсифікованою компанією - займається видобутком нафти і природного газу, металургією, виготовленням добрив і різноманітних матеріалів, промисловим машинобудуванням, продуктами харчування.

Усі п'ять «сого сяся» входять до списку 500 найбільших компаній світу, який щороку складає журнал Fortune. З часом змінюються ділові цикли спеціалізованих компаній і прибутки одного із видів діяльності перекривають збитки інноваційної діяльності на початкових стадіях реалізації інноваційних проектів.

Спеціальні ринкові дослідження та аналіз S&P Global Commodity Insights охоплюють ланцюжки поставок, витрати та зміни технологій у всіх основних технологіях екологічно чистої енергії, включаючи: зберігання акумуляторів, водень, відновлюваний газ, сонячну фотоелектричну енергію, вітрову енергетику та поглинання вуглецю, що дозволяє підприємствам та галузям повною мірою використовувати переваги відкритих можливостей, які створюються новими ринками паливно-енергетичних ресурсів [10 ]. «Гонка до нуля» є глобальною кампанією, яка підтримується ООН і об'єднує недержавні організації (компанії, міста, регіони, фінансові та освітні установи) для рішучих комплексних заходів, щоб скоротити вдвічі глобальні викиди до 2030 року та забезпечити більш здоровий і справедливий нульовий рівень викидів вуглецю [11]. Тому в рейтингу найвищих темпів росту доходу або масштабу бізнесу у 2023р. займали спеціалізовані компанії нафто-газової індустрії, а також диверсифіковані компанії, пов'язані з енергетичним сектором: ConocoPhillip - на 69,9%, Valero Energy - на 58%, Exxon Mobi - на 44,8%, Tesla- на 51,4%, TD Synnex - на 97,2%.

Рис. 3. Глобалізація бізнесу в науково-технічній, комерційній і виробничій діяльності в нових умовах світової кон'юнктури та її вплив на економіку України

Джерело: побудовано автором

Конкурентоспроможність продукції на глобальних ринках забезпечується ресурсозберігаючими. у т.ч. енергоощадними, прогресивними технологіями. За даними BankruptcyData, найсильнішого спаду через Covid-19 за понад десять років зазнала економіка США, крім того, енергетична криза, підвищення процентних ставок і війна в Україні погіршили ситуацію. Процедура банкрутства в США, на відміну від більшості іноземних систем, дозволяє керівництву зберегти контроль над бізнесом і не дозволяє кредиторам переслідувати активи проблемної компанії [12], проте шанси збиткових компаній збільшити свою ринкову частку і вплинути на криву ринкової кон'юнктури в найближчій перспективі є маловірогідними. В умовах цифровізації економіки та різних сфер життєдіяльності зміщуються центри формування затрат і результатів, невизначеними стають сфери застосування інноваційних продуктів. Прикладом боротьби, з якою стикаються фірми традиційного апаратного забезпечення, коли вони переходять на програмне забезпечення та хмарні продукти, є банкрутство Avaya ( акції цієї публічної компанї у 2022р. впали майже на 99%). Хвиля банкрутств прокотилася і на фінансових ринках. Так, через волатильність цін на криптовалют у зоні банкрутства опинилася компанія Celsius - один із найбільших крипто-кредиторів в Америці, через що сотні тисяч клієнтів були позбавлені своїх активів і фірма не змогла зафіксувати близько 7000 переказів між компаніями на мільярди доларів. За даними експертів, ринкова капіталізація ринку цифрових активів зросла до $1,25 трлн, при цьому на торгові обсяги біткоїна припадає $50 млрд.

Існує мережа ринків з різними типами ринкової кон'юнктури (спадаючої, зростаючої чи відносно стабільної), з функціями формування попиту та інвестиційно-товарної пропозиції, які виражають внутрішньо необхідні, суттєві і сталі зв'язки між витратами факторів виробництва та фінансово-економічними показниками.

Завдяки розумній спеціалізації і використання на її основі динамічних порівняльних переваг впроваджуються різні механізми міжнародного розподілу ресурсів і зміни маркетингової географії створення доданої вартості. Так, розумна спеціалізація змінила спосіб - методи виробництва та комбінацій факторів виробництва, у який європейські регіони розробляють свої інноваційні стратегії, створюючи або зміцнюючи співпрацю на всіх рівнях, особливо з місцевими бізнес-сферами [13]. Підприємницьке відкриття, яке стосується визначення пріоритетів інвестицій на основі інклюзивного процесу, заснованого на фактичних даних та керується залученням зацікавлених сторін і увагою до динаміки ринку, є інтерактивним та інклюзивним процесом. У цьому процесі відповідні учасники визначають нові та потенційні види діяльності та інформують уряд, який оцінює отриману інформацію та надає повноваження тим учасникам, які найбільше здатні реалізувати економічний та інноваційний потенціал. Це і виступає якісною відмінністю розумної спеціалізації від традиційної промислової та інноваційної політики, адже співпраця зацікавлених сторін (як ознака процесу підприємницького відкриття) є одним із ключових елементів стратегії розумної спеціалізації та умови Європейського фонду регіонального розвитку (European Regional Development Fund - ЄФРР) «Належне управління національною або регіональною стратегією розумної спеціалізації» на період 2021-2027 рр. [14].

Відомо, що закони (вартості, попиту, пропозиції, зростання екологічних витрат, конкуренції, спадаючої граничної доходності тощо) обмежуються кругообігом крупного приватного і акціонерного капіталу. Тим якраз і пояснюється невідповідність життєвих циклів суб'єктів господарювання (з різним масштабом концентрації виробництва), галузевим циклам, має місце велика дисперсія цін в різних регіонах на аналогічні за якістю продукти, різні масштаби «законсервованого» чи «мертвого» капіталу, зростаючі масштаби в умовах війни тіньового фінансового капіталу в офшорних зонах, що, у кінцевому підсумку, спотворює масштаби структурно-функціональних змін і пропорцій на різних рівнях економіки України.

Дослідження життєвих циклів і ділових циклів - як центральної категорії маркетингу - вимагає пізнання законів адекватності виробничих відносин продуктивним силам, адже будь-який цикл передбачає повторення у певному часовому періоді істотних причинно-наслідкових зв'язків, що відображають субстанцію предмету пізнання. Локальні ринки створюють відповідний соціальний простір як ієрархія соціальних статусів і зв'язків, в рамках якої функціонують економічні суб'єкти. Різна соціальна структура локальних ринків - це разом з тим й різні маркетингові витрати на виготовлення і підвищення цінності створюваних благ. З іншого боку, обмежена раціональність - одна із причин існування трансакційних витрат і вагома перешкода для того, щоб локальні ринки не «зливалися» в один та не створювалися передумови для розумної спеціалізації. Відомо, що автомобільний ринок поглинає вагомі капітальні затрати на виробництво і логістику, науково-дослідні роботи, формування виробничо-транспортної інфраструктури, а Україна за 30 років розбудови незалежної держави та ринкової економіки втратила свої порівняльні факторні переваги і навіть у віддаленій перспективі вже не зможе наздогнати за обсягом продаж автомобілів інші країни Європи. Дані про виробництво автомобілів повідомляються Міжнародною організацією виробників автомобілів, а статистика за 2022р. подана на рис. 4.

Рис. 4. Виробництво автомобілів у світі у 2022р.

Джерело: побудовано на основі [15 ]

Наслідками впровадження розумної спеціалізації в Польщі став перехід економіки і бізнесу на інноваційну модель розумної спеціалізації, що забезпечило зростання попиту на інтелектуальні послуги та продуктивності праці у стратегічних галузях (рис. 5).

Рис. 5. Зміна продуктивності праці в Польщі за 2015-22рр.

Джерело: власна розробка

Стратегія розумної спеціалізації і формування нової технологічної парадигми соціально - економічного розвитку і збагачення в Україні показана на рис.6. економіка ринок маркетинговий дистрибутор

Прискорення економічного зростання і покращення його якості вимагає вагомих капітальних затрат - держави і приватного сектору. Світовий державний борг зріс до найвищого рівня за рік з 84% у ВВП наприкінці 2019 року до 100% - у 2020р. [16].

Боргову ситуацію в країнах, що розвиваються, ускладнило повномасштабне вторгнення Росії в Україну в лютому 2022 року, що призвело до інфляційного стрибка - зростання світових цін на товари та продукти харчування. Разом з тим, вартість долара зміцнилася протягом 2022 року, оскільки зріс попит інвесторів на валюту США, яка розглядається як безпечний актив.

Рис. 6. Стратегія розумної спеціалізації і формування нової технологічної парадигми соціально-економічного розвитку і збагачення

Джерело: власна розробка

Це зробило виконання боргових зобов'язань країнами з нижчими та середніми доходами ще дорожчими, оскільки більшість міжнародних позик і міжнародних боргів деноміновані в доларах США ( рис. 7).

За оцінками МВФ, до кінця 2023 року співвідношення державного боргу до ВВП може зрости до 98,3% (для України, яку відносять до категорії країн, що розвиваються, цей поріг встановлений на рівні приблизно б5% від ВВП).

Рис. 7. Зростання сукупного зовнішнього боргу та від'ємного сальдо зовнішньоторговельного обороту України в умовах війни Джерело: побудовано на основі даних [17]

Вимушене зміщення основних пріоритетів у розвитку реального сектору національних економік в умовах поглиблення системних криз призвело до високої ризикованості підприємництва та їх інноваційної пасивності, росту трансакційних витрат і збільшення реальних втрат капіталу у відносинах «інвестор - підприємство-клієнт».

Розуміння проблемних задач майбутнього України - створення передумов для економічного зростання та покращення його якості у післявоєнну добу, а також бачення підходів до їх вирішення має особливо важливе значення в практиці бізнесу - в управлінні діловими циклами галузей, життєвими циклами підприємств, їх ринковою вартістю, а інформація про ринок впливатиме на вибір трансформації ресурсів і суспільних благ у напрямку «вхід-вихід».

Необхідність забезпечення національної безпеки України вимагає практичного застосування нової філософії управління інтелектуально- інноваційним розвитком і розумного збалансування стратегічних цілей у системі «суспільство-держава-інвестор-підприємство-клієнт», де відносини між всіма учасниками створення доданої вартості ідентифікуються не стільки категоріями економічної вигоди, а суспільної цінності. По всій вертикалі економічної системи менеджери повинні бути зорієнтовані на розвиток економіки як специфічного складного та високоінтегрованого інтелектуального продукту і як засобу досягнення соціально - економічних цілей - через формування цінності для суспільства. Це передбачає творчий професійний пошук стратегічних пріоритетів згідно нової парадигми економічного розвитку з відповідними ключовими параметрами. Відповідно, повинна бути критично переоцінена роль корпоративного сектору економіки, де право першого голосу мають мажоритарні акціонери з найбільшою часткою акціонерного капіталу, які прагнуть мінімізувати підприємницькі ризики і якнайшвидше окупити інвестиційні витрати.

Джерела

1. Global revenue of the market research industry from 2008 to 2021 with forecasts for 2022. - URL: https://www.statista.com/statistics/242477/global-revenue- of-market-researc h- companies/.

2. Budget of the U.S. Government. - URL: https://www.whitehouse.gov/wp-content/uploads/2022/03/budget_fy2023.pdf

3. Mnykh О.В Lyubomudrova N., Brytskyi R. Problems of capitalization of economy of Ukraine and modeling of marketing decisions on the prospects of formation of the value of enterprise: Collective monograph /Modelling of the mechanisms to restore the national economy: Collective monograph / [Edited by: O-andr Vlasiuk, Olga Ilyash, Magdalena Osinska, Wieslaw Olszewski,Svitlana Hrynkevych]. Vol. 3. Bydgoszcz, Poland: University of Economy in Bydgoszcz, Publishing House, 2017. Р.127-147.

4. Poland: Distribution of gross domestic product (GDP) across economic sectors from 2012 to 2022.-URL: https://www.statista.com/statistics/375605/poland- gdp-distribution-across-economic-sectors/

5. Motor Vehicle Production by Country Comparison. - URL: https://www.ceicdata.com/en/indicator/japan/motor-vehicle-production

6. Poland: Distribution of gross domestic product (GDP) across economic sectors from 2012 to 2022. -URL: https://www.statista.com/statistics/375605/poland- gdp-distribution-across-economic-sectors/

7. The World's Biggest Bankruptcies 2023. - URL: https://www.gfmag.com/global-data/economic-data/worlds-biggest-bankruptcies

8. M&A in automotive in Europe increased in Q3 2023. - URL: https://www.just-auto.com/deals-dashboards/europe-ma-activity-automotive-industry/

9. Mnykh O. B., Kostiuk O. S., Sapotnitska N. Ya. Formation and development of innovative economy in the age of business globalization based on implementation of industry 4.0 and logistics 4.0 /Conceptsconomic security at risks: findings from the digitalization of National economy: International Collective monograph / [Edited by: Olexandr Vlasiuk, Olga Ilyash, Magdalena Osinska, Liubov Smoliar, Osman Yildirim]. Vol. 5. Bydgoszcz, Poland: University of Economy in Bydgoszcz, Publishing House,2019. P. 129-156.

10. Мних О. Б., Лозинський В. Т., Далик В. П. Активізація процесів деглобалізації та системоутворююча роль високотехнологічних компаній у сучасних процесах фрагментації ринків. Бізнес Інформ. 2020. №10. C. 81-88.

11. An Oil and Gas Company Investigates Clean Energy Technologies to Mitigate Climate Change. - URL: https://www.spglobal.com/esg/case-studies

12. Forecasting how today's energy mix evolves into the energy mix of tomorrow. - URL: https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/energy-transition- service?

13. The World's Biggest Bankruptcies 2023. - URL: https://www.gfmag.com/global-data/economic-data/worlds-biggest-bankruptcies

14. Smart specialisation platform. URL: https://s3platform.jrc.ec.europa.eu/s3concept

15. Entrepreneurial Discovery Process (EDP). URL: https://s3platform.jrc.ec.europa.eu/edp

16. Motor Vehicle Production by Country Comparison. - URL: https://www.ceicdata.com/en/indicator/japan/motor-vehicle-production

17. Is a global debt bomb about to explode?. - URL: https://www.aljazeera.com/features/2023/7/4/is-a-global-debt-bomb-about-to-explode

18. Зовнішній державний та гарантований державою борг України з 2012 по 2023 рр.URL: https://index.minfin.com.ua/ua/finance/debtgov/foreign/2023/

Размещено на Allbest.ru