Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство науки и образования

Российской Федерации

Магнитогорский Государственный Технический Университет им. Г.И. Носова

Кафедра экономики и финансов предприятия

Курсовая работа

по дисциплине «Экономика организаций (предприятий)»

Тема: «Эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов»

Выполнила: Шульга Ю.О. МГТУ ФГБ-03-01

Проверил: преподаватель Петров Б.Б.

Магнитогорск-2004 год

Введение

В настоящее время современный мир живёт во времена новых сложно предсказуемых тенденций. Скорость и глубина происходящих изменений опровергают все прогнозы, сделанные ранее. Вследствие этого становится всё сложнее уловить влияние макроэкономических процессов на инвестиции как в страновом, так и в региональном разрезе.

Одной из значимых проблем для российской экономики является взаимосвязь инвестиций с макроэкономическими процессами на региональном уровне. Существует огромное количество макроэкономических проблем, влияющих на инвестиционный рынок нашего региона.

Положение осложняется еще и тем, что при анализе инвестиционных процессов в России нужно учитывать специфику структурной экономики на территории страны, которая состоит в том, что они, во-первых, отправным пунктом имеют структуру экономики, сложившуюся в основном в условиях планово-распределительной системы и изоляции от мирового рынка, страдающую глубокими деформациями, низкой конкурентоспособностью большинства изделий обрабатывающей промышленности, высоким уровнем монополизации производства и обращения.

Тем не менее, ни одно предприятие не может существовать не развиваясь и инвестиции - одно из немногих средств для эффективного развития. Важнейшее условие - чтобы инвестируемые ресурсы не были потрачены впустую. В данной работе мы рассмотрим пути оценки эффективности инвестиционных проектов и капитальных вложений.

Важность проблемы определили выбор нами темы исследования: «Эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов».

Объект работы - инвестиционный процесс.

Предмет исследования - экономические основы эффективности инвестиций и капиталовложений.

Цель исследования состоит в характеристике способов анализа экономической эффективности инвестиционных проектов.

В соответствии с поставленной целью и выдвинутыми темой и проблемой исследования, нами определены следующие задачи данной работы:

1) уточнить понятие и сущность инвестиций;

2) охарактеризовать основные виды инвестирования, в том числе капитальные вложения предприятия;

3) рассмотреть особенности инвестирования нововведений;

4) дать оценку экономической эффективности инвестиций;

5) провести экономическую оценку инвестиционного проекта цеха разливки чугуна;

6) провести анализ экономической эффективности проекта цеха разливки чугуна;

Структура исследования. Данное курсовое исследование состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.

1. Инвестиции и капитальные вложения предприятия

1.1 Понятие и сущность инвестиций

Инвестиции - это долгосрочное вложение капитала с целью получения прибыли. Различают финансовые и реальные инвестиции. К финансовым инвестициям относится приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и пр. Реальные инвестиции - это вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства.

Одна из наиболее сложных хозяйственных задач, которую решают все нормально работающие предприятия, - куда вложить денежные ресурсы, чтобы они принесли максимальный доход. При отсутствии проекта капитальных вложений лучший способ - это хранить деньги на депозитах надежного банка или (что может оказаться еще более выгодным делом) приобрести акции перспективного предприятия. Приобретая контрольный пакет акций, можно оказывать прямое влияние на работу этого предприятия и направлять его инвестиции с выгодой для себя. Параллельно с приобретением акций целесообразно:

· заключить договор о долгосрочной кооперации и других формах сотрудничества;

· получить доступ к новым технологиям;

· организовать совместный выход на зарубежные рынки;

· добиться совместными усилиями повышения конкурентоспособности продукции и пр. (12)

Что касается вложения денег в банки, то это может быть наиболее спокойной и надежной формой инвестиций, но наименее доходной. Банки выплачивают вкладчикам проценты из своего дохода, который они получают за счет кредитования реальных инвестиций. Таким образом, конечный доход по банковским вкладам делится на три части: между реальным инвестором, банком и вкладчиком. Поэтому доход по вкладам в целом (за исключением удачных спекулятивных и весьма рискованных сделок) всегда меньше дохода от реализации проектов реального инвестирования.

Инвестиций реально приносят выгоду инвестору, когда доход на один рубль вложений превышает потери от инфляции. Однако к реальным относятся лишь те финансовые и прочие вложения капитала, которые направляются на создание и развитие материально-вещественных объектов коммерческого назначения, включая:

· новое строительство;

· расширение и модернизацию действующих объектов;

· нововведения (инновации).

В современных условиях, характеризующихся нарастанием темпов развития науки и техники, созданием и распространением новых орудий труда, материалов, новейших технологий (включая информационные), практически не одно инвестирование в реальный сектор экономики не исключает нововведений. Реальные инвестиции, таким образом, непосредственно связаны с инновационным процессом.

1.2 Виды инвестирования. Капитальные вложения предприятия

Финансовые ресурсы используются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций. Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли. Иначе говоря, инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (в том числе имущественные права) и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли или иного полезного эффекта (6, с. 82).

Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор - юридическое или физическое лицо, которое при вложении капитала, большей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска. Инвестор - посредник в финансировании капиталовложений. Существуют также инвесторы-«стервятники», которые приобретают пакеты акций погашаемых акционерных обществ с единственной целью - получить большие отступные от нового владельца. Предприниматель - тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске. Спекулянт готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск; игрок - на любой риск.

Инвестиции - это долгосрочное вложение денег для извлечения прибыли.

Инвестиции делятся на чистые и трансфертные.

Чистые инвестиции представляют собой капиталовложения, направленные на поддержание и расширение основных фондов. Капитальные вложения - это инвестиции в основные средства.

Трансфертные инвестиции, или инвестиции, носящие характер трансферта, - затраты денег, ведущие лишь к смене собственника капитала. К ним относятся покупка акций и мэрджер.

В хозяйственной практике можно выделить три центра вложения капитала: профит; венчур; центр затрат.

Профит (фр. profit - прибыль, выгода) - это центр, доход от деятельности которого устойчиво превышает расходы на эту деятельность.

Венчур (англ. venture - отважиться, рисковать) - это центр, который пока не приносит устойчивого дохода, но, возможно, скоро будет приносить его. Другими словами, это рисковое вложение капитала в центр, который может со временем стать устойчивым и превратиться в профит.

Центр затрат - это центр, через который проходит денежный поток, и результатом выхода из него является в основном информация.

Инвестиции бывают рисковые, прямые, портфельные, аннуитет.

В настоящее время развивается интерактивное инвестирование.

Инвесторы через сеть Интернета могут участвовать в процессах, значительно от них отдаленных, в том числе заключать сделки на биржах, т.е. торговать на фондовых рынках в интерактивном режиме. Интерактивное инвестирование представляет собой спекулятивные сделки с ценными бумагами и реальное долгосрочное вложение капитала в финансовые активы. Особенность этого относительно нового финансового и коммукативного ноу-хау состоит в его абсолютной доступности для всех, кто подключен к Интернету. С 1997 г. интерактивное инвестирование на американском фондовом рынке переживает настоящий бум. Оно ликвидирует все привилегии бирж и брокеров как профессионалов и, по существу, делает работу брокеров ненужной. Процесс инвестирования становится простым, как покупка товара в магазине. Можно вложить деньги в ценные бумаги, не выходя из-за стола, простым нажатием кнопок на компьютерной клавиатуре (11).

Рисковые инвестиции, или венчурный капитал, - это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли.

Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему займов, в том числе с правом конверсии последних в акции. Получая рычаги управления, инвестор готов идти на большой риск. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: кредитного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.

За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма-организатор выступает как главный партнер, вносит, как правило, 1% капитала, но несет полную ответственность за управление фондом. Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала закрывает подписку на фонд, переходя к его инвестированию. Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подписку на второй. В основном фирмы управляют несколькими фондами, находящимися на разных стадиях развития. Это служит средством, во-первых, аккумуляции финансовых ресурсов, во-вторых, реализации основного принципа рискового инвестирования - разрешения и распределения риска (2, с. 214).

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, фирмы венчурного капитала предоставляют инвестиции не в форме займа, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчура. Этим предопределена и основная форма дохода на венчурный капитал - учредительская прибыль, реализуемая и основателями стартовых компаний, и финансирующими их фондами-партнерами лишь через 5 лет, когда акции венчура начнут котироваться на фондовом рынке. С установленного периода (обычно 10 лет) фонд распускается. Акции компаний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами.

Венчурное инвестирование возникло в США. Нехватка финансовых ресурсов для долгосрочного инвестирования и большая потребность в них финансового рынка привели в начале 40-х годов к созданию фондов венчурного капитала. Созданная в 1946 г. Американская корпорация исследований и развития (American Research and Development Corporation) при продаже своих акций стала привлекать денежные средства для финансирования новых фирм. Наиболее активно фирмы венчурного капитала проявили себя во время лихорадки на рынке размещения новых выпусков ценных бумаг портфельных компаний в 1968-1969 гг., что воодушевило менеджеров частного капитала создавать свои собственные фирмы в форме партнерства с ограниченной ответственностью (1).

Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Экономисты используют концептуальное понятие для обозначения совокупности активов, составляющих богатство отдельного индивида. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.). Формируя портфель, инвестор исходит из своих «портфельных соображений». «Портфельные соображения» - это желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными (1, с. 255).

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наращивать вложения могут только держатели акций. Под ликвидностью (фр. liquidite; лат. liqui-dus - жидкий, текучий) любого финансового ресурса подразумевается способность его участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью, чем безналичные. Набор мелких купюр имеет большую ликвидность, чем набор крупных купюр. Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т. е. приобретение определенного числа различных ценных бумаг. Риск снижается, когда капитал распределяется между множеством разных ценных бумаг. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина - от 8 до 20 различных видов ценных бумаг (8).

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться.

1. Выбрать оптимальный тип портфеля. В этом случае возможны два типа портфеля:

а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов;

б) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей.

2. Оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Эта задача вытекает из общего принципа, который действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и, наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода. Данная задача решается на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке: в основном приобретаются ценные бумаги известных акционерных обществ, имеющих хорошие финансовые показатели, в частности размер уставного капитала.

3. Определить первоначальный состав портфеля. В зависимости от инвестиционных целей вкладчика возможно формирование портфеля, предлагающего больший или меньший риск. Исходя из этого инвестор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор - инвестор, склонный к высокой степени риска. В своей инвестиционной деятельности он делает акцент на приобретение акций. Консервативный инвестор - инвестор, склонный к меньшей степени риска. Он приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги. (Структура портфелей разных инвесторов показана в табл. 1.1)

Таблица 1.1

Структура портфелей разных инвесторов

Вид ценных бумаг	Портфель агрессивного инвестора	Портфель консервативного инвестора
Акции	65	20
Облигации	25	45
Краткосрочные ценные
бумаги	10	35

Итого 100 100

4. Выбрать схему дальнейшего управления портфелем. При этом возможны следующие варианты (4).

Первый вариант. Каждому виду ценной бумаги отводится определенный фиксированный вес в общем портфеле, который остается постоянным в течение какого-то времени. В связи с тем, что на фондовом рынке происходят колебания курсовой стоимости ценных бумаг, необходимо периодически пересматривать состав портфеля таким образом, чтобы сохранить выбранные соотношения различных инвестиционных ценностей.

Второй вариант. Инвестор придерживается гибкой шкалы весов ценных бумаг в общем портфеле. Первоначально портфель формируется исходя из определенных весовых соотношений между ценностями. В дальнейшем они пересматриваются в зависимости от результатов анализа финансовой ситуации на рынке и ожидаемых изменений конъюнктуры спроса.

Третий вариант. Инвестор активно использует фьючерсные контракты с индексами для изменения состава портфеля. Фьючерс, или фьючерсный контракт, - это двусторонний договор, по которому покупатель обязуется принять, а продавец поставить указанное в контракте количество продукции по цене, установленной при заключении сделки на определенную будущую дату. Использование фьючерсов удобно при управлении большими портфелями. Они применяются прежде всего институционными инвесторами. Например, финансовый менеджер пришел к выводу, что необходимо увеличить в портфеле долю облигаций. Тогда он продает фьючерсный индексный контракт с акциями и покупает фьючерсный индексный контракт с облигациями.

С течением времени могут меняться инвестиционные цели вкладчика, что ведет к изменению состава портфеля. Пересмотр портфеля сводится к определению соотношения доходности и риска входящих в него бумаг. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо инвестиционной ценности. Ценная бумага, как правило, продается, если:

· она не принесла ожидаемый доход и нет надежды на его рост в будущем;

· она выполнила возложенную на нее функцию; появились более эффективные пути использования финансовых средств.

При покупке акций и облигаций одного акционерного общества инвестору следует исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый леверидж (англ. leverage - средства для достижения цели) представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой.

Где Л - уровень левериджа;

О - облигации, руб.;

А,- привилегированные акции, руб.;

А2 - обыкновенные акции, руб.

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень левериджа - явление опасное, так как ведет к финансовой неустойчивости.

Аннуитет (нем. annuitat - ежегодный платеж) - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени.

Аннуитет - вид финансовой ренты; представляет собой серию платежей одинаковой суммы, регулярно поступающих через равные интервалы времени в течение определенного числа лет.

В основном это вложение капитала в акции, облигации, негосударственный пенсионный фонд, общие фонды банковского управления, в недвижимость, приносящую доход, и др. Вкладчик таких капиталов становится рантье, т.е. может жить на доход, получаемый от одноразового вложения капитала.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения. Исключительной деятельностью НПФ является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда. Его создание и Деятельность регулируются Законом РФ от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах».

Функциями НПФ являются: разработка условий негосударственного пенсионного обеспечения участников; заключение пенсионных договоров; ведение пенсионных счетов; аккумуляция пенсионных взносов; заключение договоров с управляющей компанией (трастовая компания); осуществление актуарных расчетов; пенсионные выплаты.

Система НПФ включает в себя участников (т.е. будущих пенсионеров), вкладчиков фонда (граждане и хозяйствующие субъекты), негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании.

Инфляция (лат. Inflatio - вздутие) в XIX в. относился к медицинским терминам и применялся врачами при диагнозе болезни, связанной с разрастанием злокачественной опухоли.

В конце XIX в. данный термин вошел в лексикон экономистов, а затем и в нашу обыденную речь. История показывает, что со временем распространение этого термина приобрело зловещее символическое значение.

В новом, экономическом истолковании термин «инфляция» означает обесценивание бумажных денег и безналичных денежных средств, не размененных на золото. Инфляция - переполнение каналов денежного обращения относительно товарной массы, что проявляется в росте цен. Инфляционные процессы в мире происходят постоянно. Если уровень инфляции составляет 2-3% в год, то ее обычно называют «мягкой» и она не требует каких-либо экстренных мер. Высокие темпы инфляции (10 и более процентов в год) свидетельствуют о больной экономике.

Дефляция связана с падением уровня цен. Небольшие темпы дефляции - большая радость для потребителей, но для экономики в целом появление дефляции нежелательно, так как оно ведет к экономическому спаду, резкому ухудшению экономических условий предпринимательства и в конечном счете к стагнации в экономике страны, т.е. к экономическому кризису.

Стагфляция - состояние экономики страны, характеризующее сочетание одновременно протекающих процессов стагнации в экономическом росте и инфляции.

Инфляция очень болезненна для кредиторов и облегчает жизнь заемщиков. Заемщики в общем случае выигрывают от неожиданной инфляции, так как они выплачивают долги обесценивающимися деньгами.

Непредсказуемая инфляция оказывается благоприятной для бизнеса. Неся потери во время инфляции, продавцы получают дополнительные доходы за нее. За время, проходящее между заказом товаров и их фактической продажей, цены возрастают, принося дополнительную прибыль продавцу. Таким образом, при непредсказуемой инфляции одни выигрывают, другие проигрывают. Если инфляция полностью предсказуема, проигравших и выигравших может не быть. Величина ожидаемой инфляции в этом случае заранее закладывается в размеры процентов на авансируемый капитал. Без учета инфляции обычно речь идет о 5%. В настоящее время кредиторы научились учитывать в условиях предоставления займов величину инфляции, т.е. «ожидать» ее. Величина инфляции добавляется к обычному уровню процентов за кредит, которые бы кредитор назначил, если бы не ожидал инфляции. Наконец, эта величина инфляции предусматривается при индексации доходов, заработной платы (4).

Существует много методов оценки экономической эффективности инвестиций.

Наиболее распространенными являются: срок окупаемости инвестиций; годовая и среднегодовая рентабельность инвестиций; учетная норма прибыли; чистая текущая стоимость; внутренняя норма рентабельности инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций является самым простым методом оценки инвестиций. Срок окупаемости -время, необходимое инвестору для возмещения суммы его первоначального вложения капитала (инвестиций). Он определяется как отношение суммы вложения капитала к сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений (Закон РФ от 02.01.2000 № 22-ФЗ):

(1.1)

где Ток - срок окупаемости инвестиций, лет;

К - сумма инвестиций, долл.;

П - чистая прибыль, долл.

А - амортизационные отчисления, долл.

Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее вложение капитала.

Годовая рентабельность инвестиций оценивается процентным отношением чистой прибыли t-no года к сумме инвестиций.

Целесообразно использовать значение чистой прибыли с добавлением к ней суммы амортизационных отчислений t-no года. Ведь амортизационные отчисления остаются в распоряжении инвестора и, по существу, представляют собой часть его чистой прибыли, предназначенной к реинвестированию.

(1.2)

где Р, - рентабельность инвестиций в году t, %;

Пt - чистая прибыль в году t, долл.;

Аt - амортизационные отчисления в году t, долл.;

К - сумма инвестиций, долл.

Если вложения капитала в создание объекта осуществляются в годы, предшествующие началу его функционирования, то определяют среднегодовую рентабельность инвестиций.

Однако при установлении величины процента за кредит следует учитывать спрос заемщиков на данный кредит. Если уровень инфляции составляет 2500% в год, то желающих взять кредит под 2500% годовых может не оказаться. Следовательно, размер процента должен быть снижен до логически разумного предела.

1.3 Инвестирование нововведений

Производственное предприятие непрерывно вводит новшества во все сферы деятельности. К этому его вынуждают объективные внешние глобальные процессы: рост народонаселения и его возрастающие потребности, развитие науки и техники, всеобщее расширенное воспроизводство и конкуренция. Непрерывный рост масштабов мирового производства неизбежно ведет к возрастанию удельных затрат на изготовление продукции (4). При этом:

· увеличивается емкость рынка и, следовательно, спрос;

· повышаются цены на сырье и топливо за счет увеличения затрат на их добычу в труднодоступных районах залегания;

· увеличиваются расходы на охрану окружающей среды;

· повышаются требования к качеству выпускаемой продукции;

· ожесточается конкуренция между товаропроизводителями;

· растет заработная плата работников по мере роста их потребностей.

В таких условиях ни одно предприятие не сможет сколько-нибудь долго существовать, не внося заметных усовершенствований в свою работу. Прежде всего, совершенствуются средства, методы и организация производства. Сюда относятся следующие направления:

· освоение новой и модернизация выпускаемой продукции;

· внедрение в производство новых машин, оборудования, инструмента и материалов;

· использование новых технологий и способов производства продукции;

· совершенствование и применение новых прогрессивных методов, средств и правил организации и управления производством.

Инвестиции и нововведения в сфере материального производства взаимообусловлены. Освоение и выпуск новых изделий, применение новой техники и технологии становятся реальными лишь в случае их финансирования. Финансовые ресурсы, предназначенные для инвестиций, условно делятся на предприятиях по следующим направлениям:

· освоение и выпуск новой продукции,

· техническое перевооружение,

· расширение производства,

· реконструкция,

· новое строительство.

Четкое разделение указанных направлений инвестирования провести невозможно. Разграничение ведется, как правило, по доминирующему направлению. В частности, когда инвестиции на перестройку производства направляют на освоение выпуска новых изделий, такое направление именуется освоением новой продукции. При этом почти всегда вносятся прогрессивные изменения в технологию и организацию производства, что и обеспечивает комплексное и быстрое внедрение передовых достижений науки в производство (14).

В капитальном строительстве, которое ведут предприятия, наиболее выгодно концентрировать материальные, финансовые и трудовые ресурсы прежде всего на техническом перевооружении и реконструкции действующих предприятий. Новое строительство целесообразно только для ускорения развития наиболее перспективных и развивающихся продуктов и отраслей производства, а также для освоения принципиально новой техники и технологии, которая не вписывается в традиционные производственные структуры. Кроме этого, новое строительство осуществляется в добывающих отраслях, после выработки месторождений на старых предприятиях, а также в ряде случаев в связи с освоением новых экономических районов. В остальных случаях предпочтение отдается техническому перевооружению и реконструкции предприятий.

Под техническим перевооружением отдельного предприятия или его подразделения обычно понимают такую форму обновления производственного аппарата, когда перманентно происходит замена старой производственной техники и технологии на новую, с более высокими технико-экономическими показателями. Причем такая замена осуществляется без расширения производственной площади.

Расширение действующих предприятий -- это инвестирование с целью увеличения объема производства. Оно предполагает строительство новых дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также новых вспомогательных и обслуживающих цехов и участков. Обычно расширение производства ведется на новой технической основе и, следовательно, оно предусматривает не только экстенсивное увеличение мощностей действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства.

К реконструкции, как правило, относятся мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как правило, проводится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных рабочих. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому (по сравнению с новым строительством) освоению производственных мощностей.

Реконструкция и техническое перевооружение предприятия более эффективны, чем новое строительство, и отличаются более прогрессивной структурой капитальных вложений. При этом обновляется главным образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений. В таком случае осуществляются:

· обновление орудий труда, механизация и автоматизация производственных процессов;

· применение более прогрессивных видов сырья и материалов;

· вовлечение в оборот вторичных энергетических и материальных ресурсов;

· использование более прогрессивных и высокоэффективных технологий;

· совершенствование методов планирования, организации и управления производством;

· устранение узких мест в технологическом процессе и улучшение использования производственного потенциала предприятия;

· другие организационные и технические мероприятия, направленные наобеспечение роста эффективности производства.

Расширение и увеличение производственных мощностей, новое строительство в рамках действующего предприятия осуществляются в тех случаях, когда поставленную задачу иными способами решить невозможно. Это может быть вызвано:

· резким увеличением объема выпуска продукции;

· диверсификацией производства и освоением выпуска принципиально новых видов продукции;

· перемещением производства на другую территорию;

· полным устареванием всего производственного аппарата на действующем предприятии.

При расширении производства и новом строительстве складывается менее эффективная структура капитальных вложений по сравнению с реконструкцией и техническим перевооружением. Значительная доля инвестиций при этом затрачивается навозведение зданий и сооружений. Вместе с тем поскольку предприятие невозможно бесконечно реконструировать, новое строительство неизбежно.

Инвестиции в сфере производства начинаются с проекта. Проект - это замысел какого-то дела (события), описание замысле и план реализации данного замысла. Замысел излагается в проектном издании, в котором формулируется конечная задача замысла и ставятся ограничения: 1) по срокам разработки и реализации проекта; 2) затратам на реализацию проекта по этапам; 3) характеристике, качеству и размерам продукта проекта. Описание замысла, выполненного на основе проектного задания, выдается в виде технической документации, которая включает: а) общее описание конечного продукта проекта и его характеристику; б) рабочую документацию, в том числе (14):

· подетальнее, точное и однозначное описание конечного продукта и его частей;

· подетальнее и пооперационное описание технологии и процесса организации производства конечного продукта.

План реализации замыслы содержит: 1) сроки реализации проекта в целом и по этапам; 2) указание исполнителей проекта в целом и по его разделам; 3) затраты на реализацию проекта по этапам, структуре расходов и в целом; 4) систему контроля и оперативного регулирования. План, как правило, состоит из трех самостоятельных разделов:

· план подготовки технической документации;

· план строительно-монтажных работ;

· план организационно-технической и хозяйственно-экономической подготовки производства.

Нововведения, в том числе освоение производства новых изделий, внедрение новых технологий, машин и оборудования, осуществляются на основе комплексного подхода, но по отдельным планам.

1.4 Оценка экономической эффективности инвестиций

Экономическая эффективность инвестиций оценивается путем сравнения предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Эти показатели относятся к разным периодам времени, поэтому главной задачей оценки эффективности инвестиций является прямая сопоставимость этих показателей.

(2.1)

где Рt - среднегодовая рентабельность инвестиций, %;

Т - число лет расчетного периода.

Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее вложение капитала.

Учетная норма прибыли оценивает рентабельность сравнением суммы инвестиций с будущей годовой суммой чистой прибыли.

(2.2)

где У - учетная норма прибыли, %;

П - чистая прибыль, долл.;

А - годовая сумма обесценения капитала (равна годовой сумме амортизационных отчислений), долл.;

К - сумма инвестиций, долл.

Чем больше учетная норма прибыли, тем эффективнее вложения капитала.

Чистая текущая стоимость называется также чистым приведенным эффектом и представляет собой разницу между текущей стоимостью будущего денежного потока (притока денежных средств) и суммой первоначального вложения капитала.

Текущая стоимость - стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах. Текущая стоимость будущего денежного потока рассчитывается с использованием стоимости капитала или минимально необходимой нормы прибыли в качестве процентной (учетной) ставки. При годовой серии равновеликих периодических поступлений денег текущая стоимость определяется по формулам

(2.3)

где С - текущая стоимость, т.е. оценка величины Д с позиции текущего момента, долл.;

Д - доход, планируемый к.получению в году t, долл.;

Дисконтирующий множитель позволяет определить текущую стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используют таблицы с заранее исчисленными значениями.

Чистая текущая стоимость равна:

Ч = С-К,(2.4)

где Ч - чистая текущая стоимость, долл.;

С - текущая стоимость, долл.;

К - сумма инвестиций, долл.

Инвестиция является эффективной, если величина текущей стоимости положительная.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций характеризует интенсивность возврата затраченных средств на определенном интервале времени после их вложения за счет различных эффектов, возникающих в процессе использования этих средств.

п - коэффициент дисконтирования (т.е. стоимость капитала, норма доходности, процентная (учетная) ставка), доли единицы;

Т - общее число лет;

t - фактор времени (число лет или количество оборотов капитала);

(2.5)

Внутренняя норма рентабельности определяется как ставка процента, которая уравнивает сумму первоначальных инвестиций с текущей стоимостью будущего денежного потока:

К = С или Ч = О.

Инвестиции являются эффективными, когда внутренняя норма рентабельности превышает сумму инвестиций.

2. Анализ эффективности инвестиционного проекта цеха разливки чугуна

2.1 Экономическая оценка инвестиционного проекта

Экономическая оценка проекта включает в себя:

1 Сведения об общих инвестициях;

2 Данные об условиях и источниках финансирования проекта;

3 Информацию о размере производственных издержек;

4 Сведения о чистых доходах и денежных потоках;

5 Финансово - экономические показатели проекта.

Распределение инвестиций по годам реализации проекта приведено в таблице 2.1.

										Таблица 2.1
Общие инвестиции
элементы инвестиций	годы инвестиционного проекта	итого т.р.
	строительство	освоение	полная мощность
	1	2	3	4	5	6	7	8	…	12
1. Приобретение земли	2300										2300
2. Проектно-изыскательные работы	1600										1600
3. Подготовка площадки	100										100
4. Стоимость зданий и сооружений	7500	5000									12500
5. Приобретение лицензий		2400									2400
6. Оборудование	5625	16875									22500
7. Замещ. оборуд. с кор. сроком службы								3600			3600
8. Подготовка производства		1450	1450								2900
9. Оборотный капитал			5530	1185	1185						7900
10. НИОКР, развитие			1225	1225	1225	1225					4900
11. Прочие внеобъектные затраты	13635	16665									30300
ВСЕГО	30760	42390	8205	2410	2410	1225		3600			91000

Источники и условия финансирования проекта могут быть осуществлены за счет акционерного капитала, вносимого учредителями и пайщиками; за счет финансовых институтов, Правительства, коммерческих банков, кредитов поставщиков и текущих пассивов. Ниже приведены данные о ставке налога на прибыль, о процентах ставок на кредит и условии его возвращения:

ставка налога на прибыль - 24%, освобождение от налога в первые два года производства;

банковский кредит при 20% годовых, погашение в третьем году производства - 40%, в четвертом и пятом годах - по 30%

кредиты поставщиков при 15% годовых, погашение ровными долями в течении первых пяти лет производства.

Результаты расчетов источников финансирования сведены в таблицу 2.2.

								Таблица 2.2
Источники финансирования
элементы инвестиций	годы инвестиционного проекта	итого т.р.
	строительство	освоение	полная мощность
	1	2	3	4	5	…	12
1. Учредители	20800	6500						27300
2. Пайщики	10200	8000						18200
3. Финансовые институты
4. Правительство
5. Кредиты коммерческих банков		20300	7000					27300
6. Кредиты поставщиков		8200	1500	8500				18200
ВСЕГО	31000	43000	8500	8500				91000

Издержки производства включают в себя переменные и постоянные затраты, а также финансовые издержки. Финансовые издержки зависят от источника и условий финансирования проекта и включают сумму выплачиваемых процентов за кредиты.

Расчеты финансовых издержек сведены в табл.2.3.

								Таблица 2.3
Расчет финансовых издержек
Показатели	годы инвестиционного проекта	итого т.р.
	освоение	полная мощность
	3	4	5	6	7	8	…	12
1, Возврат банковского кредита			10920	8190	8190				27300
2. Проценты за банковский кредит	5460	5460	5460	3276	1638				21294
3. Возврат кредитов поставщиков	3640	3640	3640	3640	3640				18200
4. Проценты за кредиты поставщ.	2730	2184	1638	1092	546				8190
5. Финансовые издержки	8190	7644	7098	4368	2184				29484
6. Возврат кредитов	3640	3640	14560	11830	11830				45500

Инвестиционный процесс с финансовой точки зрения объединяет два противоположных и, в известном смысле, самостоятельных процесса - создание производственного объекта и последовательное получение дохода от вложенного капитала. Эти процессы могут протекать последовательно (с разрывом во времени или без него) или на коротком отрезке времени параллельно. Например, отдача от инвестиций может начаться во время освоения производственных мощностей, еще до момента завершения процесса вложения. Распределение во времени инвестиций и особенно отдача от них играет очень важную роль, поэтому для оперативного управления финансами и дальнейшей оценки экономической эффективности инвестиций необходимо составить таблицы чистых доходов и денежных потоков в соответствии с графиком реализации проекта.

Расчет денежных потоков по годам реализации проекта осуществляется по базисным ценам, сложившимся на определенный момент времени и остающихся неизменными в течении всего расчетного периода, то есть без учета инфляции.

Расчет чистых доходов и денежных потоков сведены в Приложении 1.

Расчет денежных потоков (затраты результатов) по годам реализации проекта осуществляются в базисных ценах сложившихся на определенный момент времени и остающихся неизменными в течение всего расчетного периода, то есть без учета инфляции.

Приток наличности определяется для каждого года реализации проекта как сумма доходов от продаж и ликвидационной стоимости.

Ликвидационная стоимость в каждом году реализации проекта представляет собой стоимость ликвидируемого оборудования с коротким сроком службы выводимого из эксплуатации в данном году.

Последний год реализации проекта ликвидационная стоимость включает в себя:

- стоимость земли

- 2/3 стоимости зданий и сооружений

- стоимость оборотного капитала

- стоимость лома

- ликвидационная стоимость L=2,3+2/3*12,5+7,9=18,533 млн.р.

Отток наличности складывается из:

- активы созданные за счет собственных средств

- операционные издержки

- финансовые издержки

- возврат кредитов

- налоги

Чистый денежный поток в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока.

Чистый денежный поток также рассчитывается нарастающим итогом.

Величина чистой текущей стоимости определяется путем умножения денежного потока на коэффициент приведения (дисконтирования). Значение коэффициента принимается в зависимости от минимальной ставки доходности и степени риска.

R=(h+U)Kp

гдеh- минимальная ставка доходности 12%

U- уровень инфляции (не учитываем)

Кр- коэффициент риска 1,2-1,5

R=121,2=15%

Значения коэффициента приведения

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
0,869	0,756	0,657	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327	0,284	0,247	0,215	0,187

Разновременные величины чистого денежного потока приводятся в сопоставимый вид путем приведения их к начальному году осуществления проекта.

инвестиция прибыль предприятие капитал

2.2 Анализ экономической эффективности проекта

Эффективность инвестиций оценивается с помощью системы показателей. В международной практике используют следующие обобщающие показатели эффективности инвестиций, позволяющие сделать вывод и принять решение о целесообразности вложения инвестиционных средств:

Чистая текущая стоимость нарастающим итогом;

Рентабельность проекта с учетом фактора времени;

Внутренний коэффициент эффективности;

Период возврата капитальных вложений (срок окупаемости);

Максимальный денежный отток;

Точка безубыточности.

1. Чистая текущая стоимость. Максимум чистой текущей стоимости выступает как один из важнейших критериев при обосновании разных вариантов проектов. В проекте ЧТС нарастающим итогом составила 500438 тыс.р.

2. Рентабельность проекта с учетом фактора времени определяется отношением приведенных притоков к приведенным оттокам (см. таблицу 3).

Таблица 3.

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Приток наличностей, тыс.р	0	0	484080	726120	968160	968160	968160	968160	968160	968160	968160	986693
Коэффициент приведения	0,869	0,756	0,657	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327	0,284	0,247	0,215	0,187
Приведенный приток	0	0	318041	415341	481176	418245	364028	316588	274957	239136	208154	184512	3220177
Отток наличностей, тыс.р	31000	14500	435071	592831	813468	808663	807004	793514	793514	793514	793514	793514
Коэффициент приведения	0,869	0,756	0,657	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327	0,284	0,247	0,215	0,187
Приведенный отток	26939	10962	285842	339099	404294	349342	303434	259479	225358	195998	170606	148387	2719739
Рентабельность	0	0	1,11	1,22	1,19	1,20	1,20	1,22	1,22	1,22	1,22	1,24	1,18

3. Внутренний коэффициент эффективности характеризует ценность инвестиций в процентном отношении и является ставкой дисконтирования при которой интегральный эффект, т.е. ЧТС равен нулю.

4. Срок окупаемости капитальных вложений с учетом фактора времени определяется графическим методом при помощи финансового профиля проекта.

ТО = 3 года

5. Максимальный денежный отток - это наибольшее отрицательное значение ЧТС рассчитанное нарастающим итогом. В проекте максимальный денежный отток составил 37901 тыс.р.

6.Точка безубыточности - это минимальный размер выпуска продукции, при котором обеспечивается нулевая прибыль, рассчитывается аналитически и графически (рис.1).

Рис.1 График расчета точки безубыточности

Полученное значение критического объема выпуска производства (2131) по отношению к производственной мощности (6418) составляет 33,2%.

Построим финансовый профиль проекта, который представляет собой графическое изображение динамики показателя ЧТС рассчитанного нарастающим итогом. С помощью финансового профиля проекта наглядно можно получить такие данные как:

интегральный экономический эффект;

максимальный денежный отток;

срок окупаемости капитальных вложений.

Финансовый профиль проекта представлен на рис.2.

Рис.2 Финансовый профиль проекта

Основные технико-экономические показатели проекта строительства цеха разливки чугуна приведена в таблице 4.

Таблица 4.

Основные технико-экономические показатели проекта строительства цеха электролиза никеля
показатель	ед.изм.	значение
1.Производственная мощность	т/год	6418
2.Объем продаж	млн.р.	968,16
3.Общая сумма инвестиций, в том числе акционерный капитал	млн.р. млн.р.	91 45,5
4.Срок жизни инвестиций	лет	...

Подобные документы

• Политическая культура

  Исследование понятия политической культуры общества как структурного элемента политической системы. Изучение моделей и типов политических культур. Характеристика основных признаков тоталитарной культуры. Современная Россия и её политическая культура.
  
  реферат [15,1 K], добавлен 08.04.2014
  

• Политическая культура возникновение, составные элементы политической культуры и ее типологизация

  Политическая культура - комплекс тех элементов общественного сознания и общей культуры, которые оказывают значительное влияние на формирование и развитие политических институтов. Функции политической культуры, ее составные элементы и типологизация.
  
  контрольная работа [29,1 K], добавлен 17.02.2008
  

• Политическая культура

  Понятие политической культуры. Понятие "политическая культура" и его содержание. Назначение и функции политической культуры. Структура политической культуры. Типы политической культуры. Тенденции развития российской политической культуры.
  
  реферат [14,3 K], добавлен 29.05.2006
  

• Основы политической культуры

  Политическая культура как один из важнейших элементов политической системы общества, ее структурные элементы: политический опыт, политическое сознание, политическое поведение. Формирование типологии политической культуры. Политическая культура Украины.
  
  реферат [27,9 K], добавлен 28.03.2010
  

• Политическая культура

  Идеи политической культуры в западной политологии в XX веке. Политические ориентации (позиции) индивида по Г. Алмонду и Дж. Пауэллу. Основные типы политической культуры. Критика концепции политической культуры Г. Алмонда. Политическая культура России.
  
  реферат [20,7 K], добавлен 19.05.2010
  

• Политическая культура

  Сущность и понятие политической культуры как отношения человека к политической системе. Структура и типология политической культуры, ее базовые компоненты. Основные подходы в политологии в трактовке политической культуры. Модели политической культуры.
  
  реферат [42,7 K], добавлен 28.04.2011
  

• Политическая культура

  Определение понятия и характеристика элементов политической культуры как ценностно-нормативной системы политики и общества. Содержание политической социализации и состав политической культуры современной России. Изучение типологии политических культур.
  
  контрольная работа [17,9 K], добавлен 19.06.2013
  

• Политическая культура общества

  Структура и функции политической культуры как совокупности индивидуальных позиций и ориентации участников определенной системы. Факторы, влияющие на формирование политической культуры. Базовые черты политической культуры современного украинского общества.
  
  реферат [15,8 K], добавлен 09.07.2009
  

• Структура политической культуры

  Политическая культура как многоуровневое явление, этапы ее становления в конкретной стране. Самоидентификация и ориентация человека в политике. Основные группы политических ориентаций в структуре политической культуры. Политический потенциал общества.
  
  реферат [41,6 K], добавлен 14.07.2011
  

• Политическая культура общества

  Определение понятия "политическая культура", ее виды и типы. Влияние политических взглядов личности на формирование ее политической культуры. Идеи американского политолога Г. Алмонда и политическая культура как феномен, ее структурные компоненты.
  
  реферат [15,2 K], добавлен 11.03.2009
  

• Политическая культура

  Сущность и содержание политической культуры. Аспекты процесса социализации. Советская политическая культура как особый тип. Особенности политической культуры в условиях современного Казахстана. Характерные черты постсоветской политической культуры.
  
  лекция [958,6 K], добавлен 18.03.2014
  

• Политическая культура – гарант политической стабильности

  Типы и функции политической культуры. Политическая социализация применительно к конкретной личности. Основные политические ценности. Особенности российской политической культуры. Зависимость граждан от государства. Важнейшие виды политической субкультуры.
  
  реферат [720,2 K], добавлен 14.01.2010
  

• Политическая культура

  Понятие, функции и элементы политической культуры, подход к ее типологии на основании видов политических режимов. Особенности политической культуры России, обусловленные влиянием цивилизационных, географических, исторических особенностей ее развития.
  
  реферат [24,5 K], добавлен 18.12.2012
  

• Пути и направления формирования политической культуры

  Политическая культура: понятие и структура. Типология политических культур. Политическое сознание: общая характеристика. Роль и функции политического сознания. Основные уровни политической культуры: мировоззренческий, гражданский и политический.
  
  реферат [37,8 K], добавлен 28.03.2009
  

• Политическая культура и политическая система как общественные институты

  Понятие, структура и основные функции политической культуры. Типы политической культуры. Понятие, структура и функции политической системы. Современная теория государства. Модель политической системы Д. Истона. Эффективность политической деятельности.
  
  контрольная работа [20,4 K], добавлен 03.03.2013
  

• Политическая культура

  Политическая культура как совокупность наиболее типичных образцов и правил политического поведения. Взаимодействие власти, индивида и общества: понятие, структура, функции и содержание. Формирование новых подходов к типологии политической культуры.
  
  реферат [22,7 K], добавлен 28.04.2011
  

• Политическая система России

  Понятие политической системы, ее структура, функции и механизм функционирования. Типология политических систем по содержанию, формам управления, типу политической культуры, разделению политических ролей. Политическая система Российской Федерации.
  
  курсовая работа [57,9 K], добавлен 04.05.2014
  

• Типы политических культур

  Критерии типологизации политической культуры. Роль государственных институтов в организации политической жизни страны. Синтетическая культура "гражданственности". Особенности политических культур западного и восточного типов. Политика современной России.
  
  реферат [19,4 K], добавлен 26.04.2009
  

• Политическая культура России: прошлое и настоящее

  Понятие политической культуры как элемента политической системы, ее специфика, структура и типология, ведущие тенденции развития в России. Проблема сочетания преемственности и изменчивости российской политической культуры в период с 19 по 21 века.
  
  реферат [35,6 K], добавлен 20.10.2010
  

• Политическая культура и политическая социализация

  Сущность и сфера функционирования политической культуры, факторы ее формирования и главные источники как общественного явления, объекты и субъекты, структура. Политическая социализация как способ регулирования и воспроизводства политических отношений.
  
  контрольная работа [32,4 K], добавлен 09.04.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам