Разработка и реализация моделей решения профессиональных задач средствами электронных таблиц. Ценные бумаги, купоны и чеки

Фондовый рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся посредством выпуска специальных документов - ценных бумаг.

Ценная бумага представляет собой документ, который имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные права или долговые обязательства, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения регулярного или разового дохода.

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают долговые (облигации, депозитные сертификаты, векселя), долевые (акции) и производные (фьючерсы, опционы) ценные бумаги.

Настоящая работа посвящена рассмотрению методов количественного анализа операций с долговыми бумагами, приносящими фиксированный доход - облигациями, депозитными сертификатами, векселями и др. Термин «фиксированный доход» здесь призван подчеркнуть тот факт, что подобные ценные бумаги являются обязательствами выплатить заранее известные суммы в установленные сроки.

Исходя из целей данной курсовой работы, выделим основные задачи:

- рассмотреть основные понятия ценных бумаг;

- научиться вычислять периоды, цены и доходности ценных бумаг;

- разобрать различные функции для расчетов по ценным бумагам.

Объектом курсовой работы являются ценные бумаги, купоны и чеки, а предметом функции для расчетов в Excel.

1. Теоретическая часть

1.1 Краткие сведения о ценных бумагах

В основе регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации лежат Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».

В развитие законов выпущены нормативные акты министерств и ведомств, такие например как постановления Правительства Российской Федерации, Приказы Федеральной службы по финансовым рынкам - основного регулятора на рынке ценных бумаг в Российской Федерации, Приказы Центробанка России, нормативные документы Министерства финансов Российской Федерации.

Согласно законодательству Российской Федерации под ценной бумагой понимается документ определенной формы, содержащий обязательные для него реквизиты, который удостоверяет имущественные права его держателя.

Обладание удостоверенными ценной бумагой правами прямо связано с владением самой ценной бумагой. Принадлежность определенному лицу права на бумагу определяет судьбу права из нее. Само содержание ценной бумаги, то есть объем удостоверенных прав из нее, зависит от вида ценной бумаги. Часть прав, предоставляемых ее владельцу, устанавливаются законодательством, а часть - эмитентом или соглашением между эмитентом и первым обладателем ценной бумаги.

Документарные и бездокументарные ценные бумаги

В случаях, предусмотренных законом, имущественные права могут удостоверяться бездокументарной ценной бумагой. Фиксация прав по ним осуществляется на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету депо. Документ, подтверждающий права владельца бездокументарной ценной бумаги, выдается по требованию владельца лицом, ответственным за ведение такого реестра.

В документарной форме выпускаются ценные бумаги на предъявителя, в бездокументарной - именные ценные бумаги, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю в момент передачи сертификата ценной бумаги приобретателю, а если сертификаты хранятся в депозитарии - в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по лицевому счету (счету депо) приобретателя.

В России различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага - это любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, которые с соблюдением установленных законом формы и порядка подлежат удостоверению, уступке и безусловному осуществлению,

- размещается выпусками,

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы эмитента, российские депозитарные расписки.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость (при ее наличии). Все ценные бумаги одного выпуска имеют единый государственный регистрационный номер или идентификационный номер, если выпуск не подлежит государственной регистрации.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

К неэмиссионным ценным бумагам относятся вексель, чек, коносамент, сберегательные (депозитные) сертификаты, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия и др.

Российское законодательство определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Различными видами ценных бумаг являются государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценные бумаги существовали в России и в советский период, однако, внутреннего фондового рынка как такового не было. Эмитентом ценных бумаг, в конечном счете, выступало государство в лице государственных предприятий и организаций, оно же являлось одной из сторон в подавляющем большинстве сделок с ценными бумагами. С преобразованием экономики в рыночную началось использование государственных обязательств в качестве средства платежа, а затем и их спекулятивное обращение между различными субъектами хозяйственного оборота. Резкое увеличение числа фондовых операций началось в процессе акционирования и приватизации, и первыми широко продаваемыми и покупаемыми бумагами, в том числе при участии физических лиц, стали приватизационные чеки (ваучеры). Далее, по мере прохождения различных этапов приватизации, на рынок выбрасывалось все большее количество акций различных эмитентов, и акции стали наиболее торгуемым видом ценных бумаг. В целях правового регулирования ценных бумаг и их обращения издавались сменяющие друг друга нормативные акты, число которых к настоящему времени перевалило за полторы тысячи, и они постепенно сформировали ту модель фондового рынка, которая существует на текущий момент.

Объектом сделок на фондовом рынке являются, главным образом, эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионная ценная бумага отличается наличием следующих обязательных признаков:

* закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»;

* размещается выпусками;

* имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Наиболее торгуемыми, как уже упоминалось, являются акции, представляющие собой, согласно указанному закону, эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие права их владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

По типам эмиссионные ценные бумаги делятся на именные и предъявительские, а по форме - на:

* Именные документарные ценные бумаги

* Именные бездокументарные ценные бумаги

* Документарные ценные бумаги на предъявителя

Документарные бумаги существуют в бумажной (наличной) форме. Бездокументарные бумаги существуют только в виде записей по счетам в реестре. По именным ценным бумагам, независимо от формы их выпуска, ведется реестр. По ценным бумагам на предъявителя осуществление прав производится в момент их предъявления владельцем. В России разрешен только выпуск облигаций на предъявителя, выпуск акций на предъявителя ограничен.

Бездокументарные бумаги упрощают процесс их обращения и передачи прав собственности и снижают издержки эмитента на их выпуск.

Базовым документом, закрепляющим основы законодательства о ценных бумагах, является Гражданский кодекс РФ, определяющий понятие ценных бумаг, их виды, требования к ним, субъекты прав, закрепленных ценной бумагой, общий порядок передачи и осуществления прав по ценным бумагам, особенности фиксации прав, вытекающих из бездокументарных ценных бумаг и их обращения.

Основным специальным актом, определяющим устройство и регулирующим фондовый рынок, является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Этим Федеральным законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Во исполнение и в соответствии с вышеназванными законами были изданы многочисленные подзаконные акты, среди которых подавляющее большинство составили акты Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ).

Ряд документов закрепил правила деятельности различных видов профессиональных участников рынка ценных бумаг, определенных законом «О рынке ценных бумаг». Это:

* Постановление ФКЦБ от 11 октября 1999 г. № 9 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»,

* Постановление ФКЦБ от 16 октября 1997 г. № 36 «Об утверждении положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения»,

* Постановление ФКЦБ от 17 октября 1997 г. № 37 «Об утверждении положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги»,

* Постановление ФКЦБ от 2 октября 1997 г. № 27 «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»,

* Постановление ФКЦБ от 16 ноября 1998 г. № 49 «Об утверждении положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг».

Поскольку законом установлено обязательное лицензирование профессиональной деятельности на фондовом рынке и обязательная аттестация специалистов, непосредственно осуществляющих такую деятельность, существуют документы, определяющие требования, предъявляемые к профессиональным участникам; к их сотрудникам, занимающим определенные должности; порядок лицензирования и аттестации, а также ограничения при осуществлении различных видов профессиональной деятельности на фондовом рынке, в частности:

* Постановление ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 50 «Об утверждении положения о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»,

* Постановление ФКЦБ от 20 января 1998 г. № 3 «Об утверждении совместного с Центральным Банком Российской Федерации положения об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию»,

* Постановление ФКЦБ от 2 сентября 1999 г. № 6 «Об утверждении положения о системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг»,

* Приказ ФКЦБ от 10 января 1997 г. № 3 и Минфина от 9 января 1997 г. № 1 «Об утверждении программы аттестации специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг».

Значительный массив документов посвящен защите интересов инвесторов, организации контроля, отчетности и раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Среди них можно выделить:

* Постановление ФКЦБ от 15 июня 1998 г. № 23 «Об утверждении временного положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг»,

* Федеральный закон от 12 февраля 1999 года «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»,

* Постановление ФКЦБ от 6 ноября 1998 г. № 45 «Об утверждении временного положения о представлении отчетности профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами»,

* Постановление ФКЦБ от 29 ноября 1999 г. № 10 «О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг»,

* Постановление ФКЦБ от 26 ноября 1996 г. № 21 «Об утверждении временного положения об учетных регистрах и внутренней отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг».

С целью организации обращения ценных бумаг на фондовом рынке, учета прав, закрепленных ценными бумагами, предоставления возможности физическим и юридическим лицам совершать сделки на рынке ценных бумаг и осуществлять другие права, вытекающие из ценных бумаг, законодательством определены различные виды профессиональной деятельности на фондовом рынке, а также - права и обязанности профессиональных участников рынка, осуществляющих такую деятельность.

Законодательством определены следующие виды профессиональной деятельности:

* Брокерская деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в Договоре;

* Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и / или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и / или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам;

* Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами и денежными средствами, инвестируемыми в ценные бумаги и полученными в результате управления, переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц;

* Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;

* Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету и переходу прав на ценные бумаги;

* Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг;

* Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Некоторые виды профессиональной деятельности могут совмещаться профессиональными участниками с учетом ограничений, налагаемых законодательством.

1.2 Вычисление периодов и количества дней

ДНЕЙКУПОН возвращает число дней в периоде купона, содержащем дату расчета.

ДНЕЙКУПОН (дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; [базис])

Даты должны быть введены с использованием функции ДАТА или как результат вычисления других формул и функций. Например, для указания даты 23 мая 2008 г. воспользуйтесь выражением ДАТА (2008; 5; 23). Если ввести даты как текст, это может привести к возникновению проблем.

Аргументы функции ДНЕЙКУПОН описаны ниже.

Дата_согл - обязательный аргумент. Дата расчета за ценные бумаги (дата продажи ценных бумаг покупателю, более поздняя, чем дата выпуска).

Дата_вступл_в_силу - обязательный аргумент. Срок погашения ценных бумаг. Эта дата определяет момент, когда истекает срок действия ценных бумаг.

Частота - обязательный аргумент. Количество выплат по купонам за год. Для ежегодных выплат частота равна 1, для полугодовых - 2, для ежеквартальных - 4.

Базис - необязательный аргумент. Используемый способ вычисления дня.

0 или опущен Американский (NASD) 30/360

1 Фактический/фактический

2 Фактический/360

3 Фактический/365

4 Европейский 30/360

В приложении Microsoft Excel даты хранятся в виде последовательных чисел, что позволяет использовать их в вычислениях. По умолчанию дате 1 января 1900 г. соответствует число 1, а 1 января 2008 г. - число 39 448, поскольку интервал между ними составляет 39 448 дней.

Дата соглашения является датой продажи покупателю купона, например облигации. Срок платежа представляет собой дату истечения срока действия купона. Предположим, например, что облигация со сроком действия 30 лет выпущена 1 января 2008 г. и приобретена покупателем через шесть месяцев после выпуска. Датой выпуска будет являться 1 января 2008 г., датой расчета - 1 июля 2008 г., а срок погашения такой облигации наступит - 1 января 2038 г., то есть через 30 лет после даты выпуска.

Все аргументы усекаются до целых.

Если «дата_согл» или «дата_вступл_в_силу» не является допустимой датой, функция ДНЕЙКУПОН возвращает значение ошибки #ЗНАЧ!.

Если «частота» является любым числом, отличным от 1, 2 или 4, функция ДНЕЙКУПОН возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если «базис» < 0 или «базис» > 4, функция ДНЕЙКУПОН возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если «дата_согл» ? «дата_вступл_в_силу», функция ДНЕЙКУПОН возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Рисунок 1 - Пример применения функции

1.3 Вычисление цены и доходности ценных бумаг

Функция ДОХОД возвращает доходность ценных бумаг, по которым производятся периодические выплаты процентов. Функция ДОХОД используется для вычисления доходности облигаций.

Если данная функция недоступна или возвращает ошибку #ИМЯ?, установите и загрузите надстройку «Пакет анализа».

Синтаксис: ДОХОД (дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; цена; погашение; частота; базис)

Дата_согл - дата расчета за ценные бумаги (более поздняя, чем дата выпуска, когда ценные бумаги были проданы покупателю).

Дата_вступл_в_силу - срок погашения ценных бумаг. Эта дата определяет момент истечения срока действия ценных бумаг.

Ставка - годовая процентная ставка для купонов по ценным бумагам.

Цена - это цена ценных бумаг за 100 руб. номинальной стоимости.

Погашение - выкупная стоимость ценных бумаг за 100 руб. номинальной стоимости.

Частота - количество выплат по купонам за год. Для ежегодных выплат частота = 1; для полугодовых выплат частота = 2; для ежеквартальных выплат частота = 4.

Базис - используемый способ вычисления дня. Подробно описан в предыдущем разделе.

Дата соглашения является датой продажи покупателю купона, например облигации. Срок платежа представляет собой дату истечения срока действия купона. Пусть, например, облигация со сроком действия 30 лет выпущена 1 января 2008 года и была приобретена покупателем через шесть месяцев после своего выпуска. Датой выпуска будет являться 1 января 2008 года, датой соглашения - 1 июля 2008 года, а сроком погашения такой облигации - 1 января 2038 года, то есть дата через 30 лет после даты выпуска.

Дата_согл, дата_вступл_в_силу, частота и базис усекаются до целых.

Если дата_согл или дата_вступл_в_силу не является допустимой датой, функция ДОХОД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если ставка < 0, функция ДОХОД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если цена ? 0 или погашение ? 0, функция ДОХОД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если частота - любое число, отличное от 1, 2 или 4, функция ДОХОД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если базис < 0 или базис > 4, функция ДОХОД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если дата_согл ? дата_вступл_в_силу, функция ДОХОД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО!.

Если только один или менее периодов купона укладываются до даты погашения, функция ДОХОД вычисляется следующим образом:

где

A = количество дней от начала периода купона до даты расчета (накопленные дни).

DSR = количество дней от даты расчета до даты погашения.

E = количество дней в периоде купона.

Если до погашения укладывается более одного периода купона, функция ДОХОД вычисляется итерационным методом (не более 100 итераций). Используется метод Ньютона на основе формулы для функции ЦЕНА. Доходность меняется до тех пор, пока вычисляемая цена для данной доходности не станет близкой к значению аргумента цена.

1.4 Функции для расчетов по ценным бумагам с периодической выплатой процентов, с нарушением периодичности и без периодических выплат процентов

В случае нарушения периодичности платежей по ценным бумагам необходимо правильно рассчитывать ставку помещения (доход) и курс (цену) ценной бумаги.

Функция ДОХОДПЕРВНЕРЕГ

Данная функция возвращает доход (ставку помещения) по ценным бумагам с нерегулярным первым периодом выплаты купона.

Синтаксис:

ДОХОДПЕРВНЕРЕГ (дата_ соглашения; дата_вступления_в_силу; дата_выпуска; первый_купон; ставка; цена; погашение; частота; базис)

Должно выполняться условие:

Дата_вступления_в_силу > первый_купон > дата_соглашения > дата_выпуска

Функция ДОХОДПОСЛНЕРЕГ

Данная функция возвращает доход (ставку помещения) по ценным бумагам с нерегулярным последним периодом выплаты купона.

Синтаксис:

ДОХОДПОСЛНЕРЕГ (дата_ соглашения; дата_вступления_в_силу; последняя_выплата; ставка; цена; погашение; частота; базис)

Должно выполняться условие:

Дата_вступления_в_силу > дата_соглашения > последняя_выплата

Функция ЦЕНАПЕРВНЕРЕГ

Рассчитывает курс покупки ценных бумаг для нерегулярного первого периода купонных выплат. Синтаксис:

ЦЕНАПЕРВНЕРЕГ (дата_ соглашения; дата_вступления_в_силу; дата_выпуска; первый_купон; вставка; доход; погашение; частота; базис)

Должно выполняться условие:

Дата_вступления_в_силу > первый_купон > дата_соглашения > дата_выпуска

Функция ЦЕНАПОСЛНЕРЕГ

Функция рассчитывает курс покупки ценных бумаг для нерегулярного последнего периода купонных выплат.

Синтаксис:

ЦЕНАПОСЛНЕРЕГ (дата_ соглашения; дата_вступления_в_силу; последняя_выплата; ставка; доход; погашение; частота; базис)

Должно выполняться условие:

Дата_вступления_в_силу > дата_соглашения > последняя_выплата

1.5 Функции для расчетов по краткосрочным обязательствам без периодических выплат процентов

За весь период действия облигаций начисляются проценты, которые выплачиваются вместе с номиналом в момент погашения (выкупа), основываясь на моделях учета по простым процентным ставкам.

Функция ДОХОДПОГАШ

Функция вычисляет годовой доход (ставку помещения) по ценным бумагам с выплатой процентов и номинала в момент погашения (вступления в силу).

Синтаксис:

ДОХОДПОГАШ (дата_соглашения; дата_вступления_в_силу; дата_выпуска; ставка; цена; базис)

Функция ЦЕНАПОГАШ

Функция определяет курс покупки по ценным бумагам с выплатой процентов и номинала в момент погашения (вступления в силу).

Синтаксис:

Функция НАКОПДОХОДПОГАШ

Функция вычисляет сумму накопленного купонного дохода по ценным бумагам за весь период их действия (выплата производится в момент погашения ценой бумаги).

Синтаксис:

НАКОПДОХОДПОГАШ (дата_выпуска; дата_вступления_в_силу; ставка; номинал; базис)

2. Практическая часть