Анализ инвестиционной деятельности страховых компаний в России

- Снизился интерес страховщиков к банковским депозитам (снижение доли с 27,4% до 24,2%) и акциям (снижение доли с 3,1% до 2,6%).

Рисунок 6 - Динамика структуры инвестиций страховщиков жизни на начало 2010-2011 гг.

На начало 2012 года инвестиции страховых компаний, специализирующихся на страховании жизни в России, оцениваются в 65-68 млрд рублей, что на 51% больше показателя предыдущего финансового периода. Отношение инвестиций страховщиков жизни к ВВП составляет 0,12%, на них приходится около 1% всех инвестиций юридических лиц.

В структуре инвестиций страховщиков жизни на начало 2012 года государственные и муниципальные ценные бумаги составляют 39,2% всех инвестиций, корпоративные облигации (и другие долговые ценные бумаги и займы) - 33,2%, банковские депозиты - 19,4%, акции - 4,8%, вкладц в уставные капиталы - 1,5% и прочие инвестиции -1,5%.

Рисунок 7 - Структура инвестиций страховщиков жизни на начало 2012 года

Анализ динамики инвестиций страховщиков жизни в 2009-2011 гг. позволяет выявить следующие тенденции:

- Доля инвестиций в государственные и муниципальные ценные бумаги сохраняется на стабильном уровне в 39-40%;

- Страховщики существенно сократили долю банковских депозитов с 27,4% в 2009 году и 24,2% в 2010 году до 19,4% в 2011 году;

- Увеличились инвестиции в корпоративные долговые ценные бумаги и займы с 19,7% в 2009 году до 26,9% в 2010 году и 33,2% в 2011 году.

Рисунок 8 - Динамика структуры инвестиций страховщиков жизни на начало 2010-2012 гг.

По итогам 2011 года в наибольшей степени выросли инвестиции страховщиков в акции (+166%). Инвестиции в корпоративные облигации и другие бумаги увеличились на 87%, в государственные и муниципальные ценные бумаги - на 48%, в банковские депозиты - на 21 %.

Таблица 4- Динамика различных видов инвестиций страховщиков жизни на начало 2011-2012 гг.

На конец 2012 года инвестиции страховых компаний, специализирующихся на страховании жизни в России, оцениваются в 85 млрд рублей, что на 32% больше показателя предыдущего финансового периода. Отношение инвестиций страховщиков жизни к ВВП составляет 0,13%.

В структуре инвестиций страховщиков жизни на конец 2012 года государственные и муниципальные ценные бумаги составляют 56,5% всех инвестиций, банковские депозиты - 30,2%, облигации компаний и банков - 9,5%, акции - 2,8% и прочие инвестиции - 1,0%

Рисунок 9 - Структура инвестиций страховщиков жизни на конец 2012 года

Анализ динамики структуры инвестиций страховщиков жизни на конец 2009-2012 гг. позволяет выявить следующие тенденции:

- Доля инвестиций в государственные и муниципальные облигации имеет тенденцию к выраженному росту с 39,9% на конец 2009 года до 56,5% на конец 2012 года.

- Также отмечается рост доли депозитов с 27,4% на конец 2009 года до 30,2% на конец 2012 года. В то же время по сравнению с предыдущим периодом в 2012 году отмечается сокращение доли с 32% до 30,2%.

- Снизились инвестиции в корпоративные облигации с 19,7% на конец 2009 года до 9,5% на конец 2012 года.

- Отмечается небольшое снижение вложений страховщиков жизни в акции с 3,1% на конец 2009 года до 2,8% на конец 2012 года.

- Значительно сократились инвестиции в другие инструменты (векселя, ПИФы и прочее) с 9,9% на конец 2009 года до 1% на конец 2012 года.

Таблица 5 - Динамика структуры инвестиций страховщиков жизни на конец 2009-2012 гг

По итогам 2012 года страховщики жизни наибольшие темпы прироста показали по инвестициям в государственные и муниципальные ценные бумаги (+41,1%) и по депозитам (+17,5%). Незначительно увеличились инвестиции в корпоративные облигации (+3,6%).

Снижение инвестиций отмечается в акции (на 15%) и прочие инвестиции (векселя, ПИФы и другие).

Подобные тенденции могут свидетельствовать о переходе страховщиков в условиях экономической нестабильности в менее рисковые инвестиционные инструменты.

Таблица 5 - Динамика различных видов инвестиций страховщиков жизни на конец 2011-2012 гг.

Подводя итог можно отметить следующие проблемы инвестиционной деятельности страховых компаний:

* предъявляемые нормативные требования, в частности правила диверсификации размещения страховых резервов и собственных средств, ограничивают инвестиционные возможности страхового сектора;

* страховые компании не имеют заинтересованности в эффективном инвестировании, вследствие чего значительная часть активов является неработающей (в форме денежных средств), что влечет низкую рентабельность инвестиций;

* тенденция увеличения зависимости страхового сектора от вложений в банковский сектор.

3. Перспективы развития и пути повышения эффективности инвестиционной деятельности российских страховых компаний

3.1 Развитие направлений инвестиционной деятельности российских страховых компаний

К числу факторов, оказывающих негативное влияние на развитие инвестиционной деятельности страховых организаций, можно отнести недостаток открытой информации о потенциальных объектах инвестирования, что приводит к неправильным прогнозам эффективности вложений, недостаточный государственный контроль над деятельностью субъектов фондового рынка, отсутствие многих социально значимых обязательных видов страхования.

Основные мероприятия, необходимые для решения перечисленных проблем, заключаются в следующем:

1. Целесообразно передавать инвестиционный портфель в доверительное управление с целью увеличения доходности инвестиций, поскольку управляющая компания, являясь профессионалом фондового рынка, наиболее полно и достоверно может проанализировать инвестиционные риски. Страховой же компании экономически невыгодно проводить настолько детализированный инвестиционный анализ.

Суть доверительного управления заключается в использовании вместо управления на административных началах управления на коммерческой основе. В роли доверительного управляющего выступают субъекты предпринимательства - коммерческие организации и индивидуальные предприниматели. Это обусловлено характером передачи временно свободных средств и имущества в доверительное управление, желанием собственника передать средства в руки профессионалов.

Целесообразно передавать инвестиционный портфель в доверительное управление с целью увеличения доходности инвестиций, поскольку управляющая компания, являясь профессионалом фондового рынка, наиболее полно и достоверно может проанализировать инвестиционные риски. Страховой организации экономически невыгодно проводить настолько детализированный инвестиционный анализ.

К выбору стратегии необходимо относиться максимально рационально, в том числе определить срок, на который размещаются свободные средства, доходность вложений и уровень допустимого риска.

При передаче временно свободных средств страховщика (ВССС) в доверительное управление и выборе инвестиционных направлений страховщик должен руководствоваться законодательными требованиями, учитывать структуру страхового портфеля, сроки действия договоров страхования, вероятность наступления страхового события, возможность исполнения обязанности по осуществлению страховых выплат при нахождении этих средств в доверительном управлении. Страховщик в договоре доверительного управления предусматривает возможность безусловного изъятия части средств из доверительного управления для осуществления страховых выплат в конкретный срок, например не позднее конца четвертого рабочего дня с даты получения уведомления управляющей компанией.

Страховщики принимают во внимание формы и варианты управления инвестициями. Часть ВССС как составляющие управления инвестициями может быть передана сторонней организации. В отдельных случаях, когда страховщик даже располагает квалифицированными специалистами, принимается решение, например, о присоединении к паевым инвестиционным фондам, что дает доступ к более высоким процентным ставкам, возможность диверсифицировать риск при минимальном капитале. В общем случае выбор между внутренним и внешним инвестиционным управлением основывается на критериях, сформулированных в инвестиционной политике страховщика на конкретный временной период. При этом требуется провести выбор между раздельно управляемым инвестиционным портфелем, участием в коллективном фонде, пуле или иных непрямых инвестиционных механизмах. Принятие решения о передаче управления сторонней организации оформляется соглашением между страховщиком и внешним управляющим, которое закрепляет условия о необходимости соблюдения положений инвестиционной стратегии и установленных лимитов. Высшее руководство проверяет выполнение внешними управляющими принятых обязательств.

Финансовые менеджеры строят инвестиционную деятельность с учетом интересов собственников и крупных клиентов, которые доверяют их профессионализму, надежности и честности.

Инвестиционный портфель крупнейших российских страховщиков кроме депозитов охватывает все финансовые инструменты фондового рынка, в том числе государственные ценные бумаги, муниципальные облигации, корпоративные акции, векселя банков и предприятий и т.д. На российском фондовом рынке вращаются разнообразные финансовые инструменты, но максимально использовать их возможности позволяет доверительное управление активами - ТРАМ - управление активами.

Специалисты стоят перед выбором: должна инвестиционная политика страховщиков быть консервативной или либеральной. Как и кто может и будет управлять ВССС: сами страховщики, управляющие компании (УК) или доверительные фонды. Эти вопросы постоянно обсуждаются на различных конференциях по управлению активами страховых организаций.

Выбор конкретного варианта управления инвестиционным потенциалом - один из основных элементов концептуальной модели. В дополнение к существующим рейтинговым оценкам отнесения страховых организаций к крупным, средним, мелким целесообразно использовать следующую методику ситуационного анализа для принятия решения о целесообразности варианта управления инвестиционным потенциалом.

В крупных страховых организациях управлением инвестиционным потенциалом занимается аналитический отдел, имеющий сертификат для гарантии профессиональной ответственности и осуществляющий посреднические функции между участниками инвестиционной деятельности. Он постоянно контролирует риски, оценивая ценные бумаги и их клиентов. Если раньше ограничивались проверкой, проводимой службой безопасности, то теперь этого недостаточно: требуется углубленный финансовый анализ для разработки эффективных вариантов управления.

Средним и мелким страховщикам целесообразно отдать инвестиционные ресурсы на аутсорсинг - воспользоваться услугами доверительного управления. Качество управления активами в УК, являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг и имеющих мощные аналитические подразделения, опыт работы почти на всех сегментах рынка, значительно выше, чем в любой страховой организации. Страховщик оценивает риски, а УК инвестирует средства, создавать собственный инвестиционно-аналитический отдел для диверсифицированного инвестиционного портфеля накладно: это связано со значительными издержками.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) - один из вариантов аутсорсинга. Сотрудничество страховых и банковских структур по обмену услугами развивается: страховщик в ответ на заключение договора страхования (с банком или другой организацией при посредничестве банка) приобретает финансовые инструменты клиента. От характера развития и совершенствования взаимопроникновения страховых организаций и банков во многом зависит финансовая устойчивость данных финансовых структур. На первый план выдвигаются необходимость гибкого и нестандартного подхода к выработке стратегии развития бизнеса, профессиональное взаимодействие.

При инвестировании в фондовый рынок посредством передачи активов в доверительное управление открывается ряд скрытых возможностей:

- инвестиционный портфель формируется в зависимости от пожеланий клиента;

- получение доходности вложений в зависимости от выбранного уровня риска, чего не может дать банковский депозит;

- планирование вложений, обеспечивающее эффективное использование финансовых ресурсов клиента;

- высокая доходность как следствие недооцененности российских компаний в мировом масштабе;

- профессиональные доверительные управляющие обладают большим опытом управления инвестиционными портфелями и способны работать, извлекая прибыль не только в условиях роста, но и в условиях снижения цен акций.

2. Необходимо наращивать страховые фонды, увеличивая клиентскую базу, что будет способствовать увеличению страховых резервов. Этого можно достигнуть, если страховщики не будут переоценивать принимаемые риски, и будут устанавливать приемлемые страховые тарифы.

3. С целью увеличения долгосрочных инвестиций страховщики должны развивать преимущественно программы страхования жизни, предлагая более выгодные условия, гарантии возвратности и возможность выкупа договора без существенных потерь.

В поисках перспективных направлений для инвестирования отечественные страховщики могут обратиться к зарубежному опыту. Многие

направления в настоящий момент являются недоступными или малодоступными в российских условиях, но есть и такие, которые могут быть использованы в ближайшее время.

Международный опыт свидетельствует о большом значении ипотеки для развития страховых инвестиций. Доля вложений страховщиков в ипотеку на «старых рынках» -- при всем богатстве выбора инвестиционных инструментов и при существующем гигантском фонде уже построенных жилых и нежилых помещений -- достигает значительных величин. В начале текущего столетия ипотека составила, ни много ни мало, 8 % от суммарных активов американских страховых компаний. При этом местная статистика разделяет вложения в различные виды ипотечных активов: жилищных, сельскохозяйственных, коммерческих. В инвестпортфеле американских страховщиков главное место (74 % его «ипотечной секции») занимает коммерческая, промышленная и институциональная ипотека, которая предполагает выдачу кредитов на возведение торговых комплексов, офисов, производственных помещений, а также медицинских центров.

Российские страховщики давно вкладываются в недвижимость, строят и приобретают в собственность различные здания и сооружения. Интерес к вложениям в недвижимость сегодня поддерживает не только их высокая доходность, но и укоренение и распространение в России института ипотеки. Здесь перед страховым бизнесом открываются немалые дополнительные возможности: объемы операций по страхованию ипотечных рисков (имущества, служащего предметом ипотеки; здоровья и трудоспособности ипотечного заемщика, а также ответственности заемщика -- он же залогодатель -- за неисполнение своих обязательств) растут, как и ряды работающих в данном сегменте страховщиков. При предоставлении долгосрочных кредитов на ипотечные программы банки в обязательном порядке требуют от заемщика заключения договоров личного и титульного страхования с указанным ими же страховщиком.

Действуя через различные банковские структуры, совладельцами или партнерами которых они уже являются или становятся, страховщики напрямую финансируют реализацию ряда ипотечных программ. Кроме того, страховые компании способны внести крупный вклад в становление и развитие рынка ипотечных ценных бумаг (ИЦБ).

Привлекательность ипотечного жилищного кредитования как объекта инвестиций повышает принятая в конце 2004 г. серия законодательных мер, делающих ипотеку более доступной, массовой, менее обременительной, следовательно, и более выгодной для инвесторов, а также для кредиторов, интересы которых теперь защищены надежнее.

Ипотечные ценные бумаги различных категорий весьма пригодны для размещения свободных средств и активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, особенно резервов под долгосрочные договоры накопительного страхования жизни. Правда, такой вид страхования широкого распространения еще не получил, как еще не получили широкого хождения и ИЦБ, следовательно, страховые компании располагают солидной форой для освоения навыков и технологии работы в данном сегменте.

Для страховщиков, занимающихся рисковым страхованием (страхованием иным, чем страхование жизни), ИПЦ также представляют интерес, но больше в плане диверсификации вложений.

На протяжении последних 10 лет страховые компании участвуют в организации и распространении и такого крайне необходимого и полезного для российской экономики института, как лизинг. Страховая защита позволяет лизингополучателю, не перенапрягая свои финансы, приобретать современную технику и модернизировать технологические процессы; промышленности и сельскому хозяйству наращивать производство и расширять сбыт продукции. При этом страхование лизинговых операций, которые по своей сути являются инвестиционными, осуществляются на длительный срок, обеспечивая долговременный источник бизнеса для страховщиков.

Страховые компании и здесь способны на больше чем просто на предоставление страховой защиты: они становятся соучредителями и участниками лизинговых компаний и в качестве таковых получают свою долю доходов от лизинговых платежей. Застраховав свои риски в страховой компании, лизинговые операторы могут рассчитывать на ее участие в финансировании своих проектов.

Сколь бы большие доходы ни сулило страховщикам их участие в ипотечных, лизинговых и других программах, по-настоящему инвестиционный потенциал отрасли может раскрыться только с выводом на орбиту массового охвата упоминавшегося ранее долгосрочного накопительного страхования жизни -- мощного канала привлечения средств населения, очень значительная часть которых распылена, не задействована, обездвижена, хранится в домашних условиях в наличной форме.

В планах развития долгосрочного накопительного (инвестиционного) страхования жизни (ИСЖ) особенно полезно свериться с опытом других государств. Объем рынка ИСЖ, например, в Польше в 2003 г. составил 859 млн долл. Этот продукт успешно продавали как иностранные, так и польские компании. Во Франции размер этого сегмента -- 14,2 млрд евро, он лишь немногим уступал автострахованию. Кстати, одним из пионеров развития ИСЖ во Франции является компания Cardif, совладелец СК «Русский стандарт страхования».

В заключение можно отметить, что по мере экономического развития и углубления социально-экономических реформ, повышения благосостояния населения должны возрастать и обороты страховой отрасли, и поступающие в распоряжение страховщиков финансовые ресурсы, которые можно трансформировать в инвестиции. Но очевидно, что прежде чем страхование вообще и ИСЖ в частности станут источником длинных денег, столь необходимых для придания устойчивости экономическому развитию России и реализации долгосрочных проектов, требуется развитие самой индустрии страхования.

3.2 Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности страховых компаний в России

Инвестиционный потенциал - величина переменная. Она изменяется под влиянием различных факторов: объема собираемых страховых премий, стадии развития страховой организации, ее специализации, структуры страхового портфеля, убыточности (прибыльности) страховых операций, государственного регулирования формирования страховых фондов, регламентации условий и правил осуществления инвестиционной деятельности, сроков страховых договоров, величины собственного и заемного капиталов, целей и управленческих решений руководства, конъюнктуры рынка и др. На микроуровне инвестиционный потенциал отдельной страховой организации характеризует ряд специфических показателей.

Во-первых, успешная инвестиционная политика дает возможность страховщику использовать часть полученного инвестиционного дохода для покрытия отрицательного финансового результата по прямым страховым операциям в случаях повышения убыточности как при неравномерном распределении риска или наступлении катастрофических рисков, так и при высокой конкуренции и демпинге цен на страховом рынке. В этом случае оценка инвестиционного потенциала дается через показатель соотношения страховых выплат и страховых премий (в объеме нетто-ставки). Если значение данного показателя больше единицы, это свидетельствует об использовании инвестиционного дохода для покрытия убытков по страховым операциям. Чем больше данный показатель превышает единицу, тем большее значение в деятельности страховщика имеет инвестиционный потенциал.

Во-вторых, инвестиционная политика позволяет страховщику привлекать страхователей к участию в распределении прибыли либо через систему начисления бонусов, либо возврата части страхового взноса. В этом случае инвестиционный потенциал характеризуется показателем величины инвестиционного процента, начисляемого на страховые суммы по договорам страхования жизни, и показателем размера возвращаемой части страхового тарифа.

В-третьих, инвестиционный доход может являться источником прироста собственного капитала, используемого при чрезвычайных ситуациях для покрытия страховых обязательств. В этом случае инвестиционный потенциал характеризуется показателем доли прибыли, направляемой на увеличение собственного капитала.

Для оптимизации инвестиционной деятельности российских страховщиков с учетом зарубежного опыта целесообразно:

1) использовать дифференцированный подход к управлению инвестиционными ресурсами, имеющими краткосрочный и долгосрочный характер;

2) инвестировать крупным страховым бизнесом ресурсы в реальный сектор экономики, в связи с чем должна быть создана соответствующая нормативно-правовая база и предоставлены дополнительные гарантии обеспечения финансовой устойчивости для страхового бизнеса со стороны государства. Приоритетные направления для инвестирования должны быть определены государством в рамках правительственной программы инвестиционной политики;

3) проводить систематический внутренний и внешний (со стороны саморегулируемых организаций) мониторинг инвестиционного портфеля страховщика на предмет его обесценения;

4) четко соблюдать временные параметры инвестиционного и страхового портфелей, что должно иметь соответствующую законодательную основу;

5) строить систему управления инвестиционной деятельностью на принципах:

- высокой ликвидности инвестиций;

- возвратности инвестиций;

- жестких ограничений по ликвидности;

- чувствительности к изменению процентных ставок и доходности по отдельным элементам инвестиционного

портфеля для сглаживания последствий их снижения;

6) формировать инвестиционную политику обязательно с учетом:

- особенностей страхового и налогового законодательства;

- финансового положения страховой компании и ее потребности в ликвидности;

- сложившихся на текущий момент рыночных условий.

Нормы размещения временно свободных средств страховых компаний должны преследовать следующие цели:

Во-первых, размещение средств, производимое страховыми организациями, должно совпадать во времени и пространстве с их обязательствами. Это означает, что производимые размещения должны подчиняться требованиям страховой защиты, ликвидности и рентабельности, производиться на срок, сравнимый со временем действия взятых обязательств. Например, нельзя без серьезного риска брать обязательства на 20 или 30 лет и гарантировать их краткосрочным размещением своих средств.

Во-вторых, цель разработки норм в размещении средств - ограничить инвестиции сферой национальной экономики, поскольку долгосрочные вложения способствуют удовлетворению ее потребностей в капиталовложениях.

В-третьих, нормы размещения могут определять и направлять инвестиционные ресурсы страховщиков в конкретные отрасли производства, которые необходимо развивать в конкретных регионах за конкретный период времени.

В целях привлечения инвестиций в экономику страны, региона целесообразно координировать направление вложений финансовых средств страховых организаций с учетом видов страхования и сроков действия договоров, устанавливать нормативы их вложений, разделять инвестиционные потоки на страхование жизни и иные виды страхования, а также стимулировать долгосрочные инвестиции. Для мобилизации возможных инвестиционных ресурсов нужна целенаправленная государственная политика, в том числе строгий контроль за инвестиционной деятельностью страховщиков путем участия представителей Правительства РФ в работе контролирующих органов, предоставления льгот и гарантий на долгосрочные инвестиции, поддержка и стимулирование долгосрочных видов страхования.

Итак, роль государственного регулирования состоит:

- в создании оптимальных условий для осуществления инвестиционной деятельности страховщика;

- в создании предпосылок для сохранности средств для сбережения их в том числе от инфляционного обесценивания;

- в установлении квот;

- в предоставлении льгот путем направления инвестиционных ресурсов в необходимые для национальной, региональной экономики программы.

Систематизация мер регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний и их сравнительный анализ позволили охарактеризовать государственный механизм регулирования в России как достаточно жесткий (в сравнении с западноевропейскими странами) и разработать комплекс мер, направленных на преодоление барьеров для развития инвестиционной деятельности.

Таблица 6 - Система мер для преодоления барьеров механизма регулирования инвестиционной деятельности, ориентированных на результат

Результатом преодоления барьеров является система реализации комплекса мер, направленных на развитие инвестиционной деятельности, при этом необходимо данные меры применить к различным типам страховых компаний в зависимости от их особенностей.

Подводя общий итог, можно отметить следующее: решение отдельных вопросов по оптимизации инвестиционной деятельности российских страховых компаний обусловлено необходимостью качественного изменения подхода к управлению инвестиционной деятельностью посредством формирования определенной системы управления, учитывающей особенности национального законодательства, специфику функционирования страхового рынка, а также характер ведения страхового бизнеса. Изучение зарубежного опыта государственной политики регулирования инвестиционной деятельности страховых организаций поможет российским законодателям избежать ошибок, что будет способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата в России.

Размещено на Allbest.ru