Бизнес-планирование

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Финансовый план как составная часть бизнес-плана

1.1 Общее понятие бизнес-плана. Место финансового плана в структуре бизнес-плана

1.2 Содержание финансового плана

1.3 Методика разработки финансового плана

1.4 Критерии оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

2. Оценка эффективности бизнес-проекта организации производства ОАО "Галактика" на основе данных финансового плана

2.1 Краткая характеристика инвестиционного проекта ОАО "Галактика"

2.2 Анализ финансово-экономической целесообразности реализации бизнес-плана, разработанного Открытым акционерным обществом "Галактика" на основе данных финансового плана

3. Оценка эффективности инвестиционного проекта, предлагаемого ОАО "Галактика" на основании данных финансового плана

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Введение

Бизнес-план - особый инструмент менеджмента, используемый в современной рыночной экономике независимо от масштабов, сферы деятельности и формы предпринимательства. Успех в обычной рыночной торговле, выход фирмы на рынок с новым продуктом без полного и ясного представления о перспективах предпринимаемого дела невозможны, если нет надежных предварительных ориентиров и реального плана действий. Бизнес-план позволяет выявить круг проблем, с которыми столкнется предприниматель при реализации своих целей в изменчивой, неопределенной, конкурентной хозяйственной среде, сформировать и обеспечить пути решения этих проблем, снизить степень риска.

Важнейшей частью бизнес-плана является финансовый план. С точки зрения потенциального инвестора он представляет особую ценность, поскольку обосновывает потребность предприятия в инвестиционных ресурсах и позволяет судить о том, насколько предлагаемый проект вообще приемлем с экономической точки зрения.

Цель данной курсовой работы - рассмотрение финансового плана как части бизнес-плана в ракурсе особенностей его составления и возможности использования данных, изложенных в нем для общей оценки финансово -экономической целесообразности и эффективности реализации инвестиционного проекта.

Для достижения указанной цели автором были поставлены следующие задачи: финансовый бизнес менеджмент

- формирование общего понятия о бизнес-плане;

- выявление места финансового плана в структуре бизнес-плана;

- рассмотрение содержания финансового плана;

- изучение основных аспектов разработки финансового плана;

- использование данных финансового плана для оценки эффективности реализации бизнес-проекта, разработанного и предложенного ОАО "Галактика".

При написании курсовой работы была использована учебная и справочная, а также периодическая литература. Наиболее подробно и однозначно все аспекты, связанные с формированием, содержанием и возможностью анализа финансового плана раскрыты в работах Попова В.М., Ляпунова С.И., Коротеева В.В., Москвина В.А.

1. Финансовый план как составная часть бизнес-плана

1.1 Общее понятие бизнес-плана. Место финансового плана в структуре бизнес-плана

Оценка бизнеса состоит из оценки его составляющих, как поддающихся математическому расчету (например, точка безубыточности), так и остающихся вне предмета математики (например, оценка идеи заняться бизнесом). С точки зрения бизнеса оценке подлежат такие его компоненты, как издержки производства и прибыль, рынок как объект маркетинга, финансы предприятия, налоги, кредит и т. д.

Однако оценка отельных, даже очень важных частей бизнеса в отрыве от всей задачи скорее приведет к ошибке, которая, в свою очередь, создаст "зону риска" именно там, где пренебрегли оценкой

Наиболее объективную оценку бизнеса дает именно бизнес - план. Дословно бизнес-план (business - plan) переводится с английского языка как "план предпринимательской деятельности" или же "план предпринимательства".

Бизнес-план - это документ, который описывает все основные аспекты будущего коммерческого проекта (предприятия), анализирует все проблемы, с которыми оно может столкнуться, а также определяет способы решения этих проблем.

Бизнес-план - необходимый в рыночных условиях инструмент технического, организационно - экономического, финансового, управленческого обоснования дела, включая взаимоотношения с банками и инвестиционными, сбытовыми организациями, посредниками и потребителями.

Бизнес-план - имеет два принципиальных направления:

- внутреннее - подготовить заказчику информационное досье, программу реализации проектного предложения с оценкой результатов на каждом этапе его реализации;

- внешнее - информировать о технических, организационно - экономических, финансовых, юридических и прочих преимуществах (а также рисках и проблемах) внешнего инвестора, другие заинтересованные организации, принимающие решения (например, коммерческие банки, предоставляющие кредит).

Назначение бизнес-плана состоит в том, чтобы решить, по крайней мере, четыре принципиальные задачи:

- изучить перспективы развития будущего рынка сбыта продукции, чтобы производить только то, что можно продать;

- оценить те затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной этому рынку продукции, и соизмерить их с теми ценами, по которым можно будет продавать, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела;

- обнаружить возможные "подводные камни", подстерегающие новое дело в первые годы его реализации, и разработать предложить различные мероприятия по минимизации проектных рисков в случае нежелательного развития событий;

- определить критерии и показатели, по которым можно будет регулярно определить, развивается ли бизнес.

Не будет большим преувеличением назвать бизнес-план основной управления, как коммерческим проектом, так и самим предприятием, осуществляющим этот проект. Ведь благодаря бизнес-плану у руководства появляется редкая возможность взглянуть на собственное предприятие как бы со стороны, глазами эксперта.

Целью бизнес- плана может быть, например, получение кредита или привлечение инвестиций в рамках уже существующего предприятия или определение стратегических и тактических направлений и ориентиров самой фирмы в мире бизнеса.

Бизнес-план предусматривает решение следующих стратегических и тактических задач, стоящих перед предприятиями, независимо от их функциональной ориентации:

- организационно-управленческая и финансово-экономическая оценка сегодняшнего состояния предприятия;

- выявление потенциальных возможностей предпринимательской деятельности предприятия, при акцентировании внимания на сильные стороны;

- формирование инвестиционно-проектных целей этой деятельности на проектный период.

В соответствии с вышеназванными задачами можно определить функции бизнес - плана, а именно:

1. При поиске партнеров, инвесторов и кредиторов бизнесмену (предпринимателю) придется повторять одно и то же о своем проекте и предприятии. Хорошо оформленный, грамотный и лаконичный бизнес-план - лучшая визитная карточка для бизнесмена любого уровня. С его помощью бизнесмен стандартизирует процесс ознакомления со своим проектом, экономит время, упорядочивает контакты.

2. На известном этапе экономического развития и становления рынка, рыночных отношений и цивилизованного предпринимательства отсутствие бизнес - плана воспринимается участниками инвестиционного процесса как недопустимое и может вызвать настороженное отношение со стороны партнеров, клиентов. Наличие бизнес-плана, обязательное требование со стороны цивилизованного рынка.

3. Привлечение инвестиционных ресурсов для развития дела невозможно без того материала, который содержится в бизнес-плане. Основательно составленный бизнес план может быть быстро преобразован в заявку на финансирование.

4. Наличие бизнес-плана чисто психологически вызывает ощущение основательности, солидности предпринимательского начинания, его владельца.

5. Помимо внешних функций, реализуемых документом как таковым, процесс планирования заставляет бизнесмена адекватно оценивать затеваемые или продолжаемые предпринимательские действия. При планировании приходится рассматривать свое предприятие с различных позиций, оценивать всевозможные аспекты его деятельности. Многие из обнаруженных в ходе планирования сильных и слабых сторон предприятия невозможно оценить без разработки бизнес-плана.

6. С помощью бизнес - плана можно обнаружить на начальном этапе те проблемы развития предприятия, которые в будущем грозят перерасти в серьезные препятствия и существенно осложнят работу.

7. Бизнес-план придает конкретному бизнесу целенаправленность.

8. Составляя бизнес-план предприниматель приобретает инструмент контроля и управления, позволяющий обеспечить планомерное продвижение своего предприятия к поставленным целям.

9. В процессе составления бизнес-план является мощным инструментом самообучения, а после реализации предусмотренных им действий - основой для сопоставления с фактическими достижениями.

Разработчиками бизнес-плана являются фирмы, специализирующиеся в области маркетинговой деятельности, авторские коллективы, непосредственно бизнесмены при наличии соответствующего уровня знаний. Бизнес-план может разрабатываться как по собственной инициативе (для ориентации в мире бизнеса), так и в соответствии с заданием на его составление, выдаваемым заказчиком (клиентом) на основе, полученной от последнего исходной информации, а также с учетом осуществляемых разработчиками бизнес - плана маркетинговых исследований.

При разработке бизнес-плана подлежат взаимному учету и согласованию интересы и условия заинтересованных сторон:

- заказчика (клиента) бизнес-плана, являющегося самостоятельным инвестором или использующего привлеченный (путем акционирования, займа, выпуска облигаций и т. п.) капитал;

- муниципальные органы, определяющие потребности и приоритеты, например, в развитии промышленного предприятия или в строительстве объектов в соответствии с общей концепцией развития, формирующих проектное задание, рассматривающих заявки и оформляющих соответствующие документы;

- подрядных фирм, детализирующих концепции бизнес - плана, осуществляющих технические изыскания, проектирование, составление сметной документации, авторский надзор и т. п.;

- потребителя, потребляющего продукцию или пользующегося услугами.

Для того, чтобы привлечь потенциальных инвесторов делового проекта, предпринимателю важно придерживаться следующих требований к составлению бизнес-плана:

- ясность изложения информации;

- краткость представленной информации;

- логическая последовательность данных бизнес-плана;

- объективность всех представленных данных;

- соблюдение структуры бизнес-плана.

Структура и содержание бизнес-плана не регламентированы в строгом смысле этого слова, но в то же время такой план должен содержать определенные разделы:

1) цели и задачи намечаемой сделки;

2) обобщенное резюме, основные параметры и показатели бизнес-плана;

3) характеристики продуктов, товаров, услуг, предоставляемых бизнесменом потребителю;

4) анализ и оценка конъюнктуры рынков сбыта, спроса, объемов продаж;

5) план (программа) действий и организационные меры;

6) ресурсное обеспечение сделки;

7) эффективность сделки.

Типовая структура бизнес плана может быть представлена следующим перечнем разделов.

1. Титульный лист бизнес-плана.

Титульный лист имеет следующее содержание:

- заголовок документа;

- дата его подготовки;

- кто разработал бизнес-план, точное название и адрес фирмы, имя предпринимателя, его телефон;

- для кого подготовлен план;

- заявление о том, что содержащиеся в документе сведения не подлежат разглашению.

2. Резюме (описание проекта).

В этом разделе должно быть четко представлено какая возможность для бизнеса открывается и в чем ее привлекательность, кто будет во главе нового бизнеса, каковы его достоинства, как новая фирма проникнет на рынок, каковые ее перспективы.

3. Местонахождение предприятия.

В этом разделе бизнес-плана необходимо ответить на следующие вопросы:

- по какому адресу находится предприятие?

- каковы особенности помещения, занимаемого предприятием?

- если необходимость в реконструкции здания?

- есть ли зональные ограничения на занятие данным видом предпринимательской деятельности в близлежащих районах?

- какие виды бизнеса наиболее распространены в данном регионе?

4. Цель деятельности (миссия) предприятия.

В этом разделе бизнес-плана необходимо раскрыть:

- общие цели деятельности предприятия;

- основные цели предпринимательской деятельности;

- допустимые и желательные комбинации личных и предпринимательских целей.

5. Среда бизнеса. Отрасль и создаваемое предприятие.

В этом разделе бизнес-плана находят свое отражение:

- описание отрасли (предприятия);

- концепция развития создаваемого предприятия;

- стратеги выхода на рынок, роста производства и объемов продаж.

6. Описание вида деятельности (бизнеса).

Цель раздела бизнес-плана, в котором описывается цель деятельности (бизнеса), - объяснить: на чем предприятие стремиться сделать бизнес и каким образом собирается добиться поставленной цели, а также на чем основано убеждение руководства предприятия в успехе дела.

7. Описание продукции (вида услуг).

Данный раздел бизнес-плана призван ответить на вопросы:

- какие потребности призвана удовлетворить предлагаемая продукция (услуги)?

- что особенного в предлагаемой продукции и почему потребители будут отличать ее от продукции (услуг) конкурентов?

- какими патентами или авторскими свидетельствами защищены особенности предлагаемой продукции (услуг)?

8. Анализ рынка сбыта.

Анализ рынка сбыта предполагает определение:

- потенциального рынка;

- реального рынка;

- спроса на товары предприятия на существующем рынке;

- потенциального круга покупателей.

9. Конкуренция и конкурентные преимущества.

В данном разделе бизнес-плана необходимо ответить на следующие вопросы:

- кто является крупнейшим производителем аналогичной продукции?

- как обстоят дела с объемами продаж, доходами; внедрением новых моделей, техническим сервисом у предприятий - конкурентов?

- каковы основные характеристики продукции конкурентов, уровень качества, дизайн, мнение покупателей?

- каков уровень цен на продукцию конкурентов?

10. Стратегия маркетинга.

В данном разделе бизнес-плана должны быть отражены следующие моменты:

- общая стратегия маркетинга;

- ценообразование;

- тактика реализации продукции;

- политика послепродажного обслуживания и предоставления гарантий;

- реклама и продвижение товара на рынок;

- механизм реализации продукции.

11. План производства.

Главная цель этого раздела - доказать потенциальным партнерам, что предприятие будет в состоянии реально производить нужное количество товаров в нужные сроки и с требуемыми качествами.

В целом структура данного раздела может быть следующей:

- производственный цикл;

- производственные мощности и их развитие;

- стратегия снабжения;

- государственное и правовое регулирование.

12. Организационный план.

В данном разделе нужно установить временной график ключевых действий, таких как разработка продукта и процесса его производства, анализ рынка, разработка программы продаж.

13. Оценка риска.

Данный раздел отражает такие критерии как:

- степень риска коммерческой неудачи для сферы бизнеса, в которой функционирует предприятие;

- степень обеспеченности получения и продажи продукции;

- рентабельность проекта с учетом риска;

- конкретные виды рисков, которые могут иметь место при реализации проекта;

- мероприятия, направленные на минимизацию возможных рисков.

14. Финансовый план.

В данном разделе наряду с прогнозируемым движением денежных потоков (поступлениями и выплатами) должно быть подробно охарактеризовано текущее финансовое состояние предприятия, если проект реализуется на действующем предприятии.

Финансовый план обеспечивает бизнес-план хозяйствующего субъекта финансовыми ресурсами и оказывает большое влияние на экономику предприятия. Происходит это благодаря целому ряду существенных обстоятельств:

- во-первых, в финансовом плане происходит соизмерение намечаемых затрат для осуществления деятельности с реальными возможностями. В результате корректировки достигается материально - финансовая сбалансированность.

- во-вторых, статьи финансового плана связаны со всеми экономическими показателями работы предприятия и увязаны с основными разделами производственного плана: производством продукции и услуг, научно-техническим развитием, совершенствованием производства и управления, повышением эффективности производства, капитальным строительством, материально-техническим обеспечением, труда и кадров, прибыли и рентабельности, экономическим стимулированием.

Цель финансового плана - предоставить достоверную систему данных, отражающих ожидаемые финансовые результаты деятельности фирмы или реализации инвестиционного проекта.

Для того, чтобы финансовый план был действительным инструментом планирования, а также документом, способным привлечь внимание потенциальных инвесторов и кредиторов, его содержание должно соответствовать реально складывающейся обстановке и не расходиться с данными, представленными в остальных разделах бизнес-плана.

1.2 Содержание финансового плана

Иногда финансовый план представлен тремя основными документами: отчетом о прибылях и убытках, балансовой ведомостью и планом денежных потоков.

Нередко прилагаются и расчеты основных показателей платежеспособности и ликвидности, а также показатели эффективности обновляемого или вновь создаваемого бизнеса. Инвесторов, партнеров будут интересовать способность предприятия погашать ссуды (обеспечение активами, их реальная стоимость). Все представляемые финансовые документы должны быть обязательно заверены аудиторской фирмой. Подробным образом описывается потребность в финансовых ресурсах, реальные их источники, схемы финансирования, а также ответственность авторов проекта и систем гарантий. Много внимания обычно уделяется описанию текущего и прогнозируемого состояния окружающей среды (инфляция, условия проведения платежей, налоговый климат и т. д.).

В финансовом плане важно убедительно доказать, что при подготовке проекта проделана большая аналитическая работа как основа финансовых прогнозов и анализа денежных результатов. Должно быть отражено и действие трудно прогнозируемых факторов, их альтернативные варианты для различных направлений развития событий.

Если говорить подробнее, то данный раздел бизнес-плана обобщает материал предыдущих его разделов, в том прогноз объемов реализации, баланс денежных расходов и поступлений, таблицы доходов и расходов, сводный баланс активов и пассивов предприятия, а также график прибыльности.

Прогноз реализации призван дать представление о доле рынка, которую предполагается захватить для сбыта своей продукции. Как правило, составляется подобный прогноз вперед на три года. В рамках первого года показатели приводятся помесячно, второго - поквартально, а данные третьего года характеризуются суммой продажи за все 12 месяцев. Дело в том, что на начальном этапе производства уже точно определены основные покупатели, имеется договоренность о будущих продажах. Позже возрастает значение прогнозных вариантов.

Под планируемый объем реализации предполагается приобретать оборудование, давать рекламу, принимать на работу нужных работников, вкладывать финансовые ресурсы. Эти прогнозы, поэтому должны быть сделаны на основе глубокого анализа рынка, представленного в соответствующем разделе.

Баланс денежных доходов и расходов представляет собой документ, позволяющий оценить, сколько средств необходимо вложить в проект. Главное здесь - уточнить синхронность поступлений и расходования денежных средств. Это будет гарантировать ликвидность предприятия в рамках реализации проекта. Ликвидность - способность компании своевременно погашать обязательства перед кредиторами за счет расходов, находящихся на расчетном счете. Если сбыт конкретной продукции обусловливается протяженным омертвлением средств в расчетах с покупателями, тогда в целях обеспечения ликвидности предприятия придется прибегать к регулярным дополнительным "инъекциям" денежных средств, т. е. возрастает потребность в дополнительных инвестициях.

Формирование рыночного механизма побуждает банкиров, предпринимателей относиться с огромной ответственностью к планированию денежных потоков, баланса денежных расходов и поступлений.

В таблице доходов и затрат отражаются такие показатели как доходы от продажи товаров, издержки производства товаров, суммарная прибыль от продаж, общепроизводственные расходы и чистая прибылью

Цель данной таблицы - демонстрация того, как будет формироваться и трансформироваться прибыль.

Сводный баланс активов и пассивов обычно представляется на начало и конец первого года реализации проекта. Обойтись без него в бизнес-плане нельзя. Он помогает оценить, какие средства предполагается вложить в активы и в какие их типы, а также за счет каких видов пассивов будет осуществляться финансирование указанных активов.

Целью разработки балансового плана активов и пассивов является определение необходимого прироста отдельных видов активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формированием оптимальной структуры капитала, обеспечивающего их финансирование в предстоящем периоде.

При разработке балансового плана используется укрупненная схема статей баланса предприятия, отражающая требования его построения применительно к специфике конкретной организационно-правовой формы деятельности.

Показатели балансового плана (в сочетании с показателями других видов текущих финансовых планов) позволяют в наиболее агрегированном виде определить рентабельность, производительность, ликвидность и оборачиваемость активов в предстоящем периоде.

Баланс можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива, а по вертикали - статьи пассива, причем размерность матрицы соответствует количеству статей по активу и пассиву баланса, а можно в виде таблицы на начало года и на конец года, это так называемый динамический баланс. Правила составления матричной модели следующие:

- выбирается размер матрицы;

- заполняется балансовая строка и графа матрицы в соответствии данными укрупненного (аналитического) баланса;

- последовательно из каждой строки актива подбираются источники средств из пассива баланса;

- проверяются все балансовые итоги по вертикали и горизонтали матрицы.

Наиболее ответственным является третий этап составления матрицы - подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия. При этом следует исходить из экономической природы активов и пассивов, а также хозяйственной целесообразности.

Матричная модель баланса существенно расширяет информационную базу для анализа и планирования денежных потоков, позволяет осуществить:

- увязку статей актива и пассива баланса;

- расчет качества и структуры активов;

- исчисление источников финансирования активов и их достаточность;

- расчет показателей, характеризующих финансовую устойчивость, платежеспособность и кредитоспособность предприятия.

На основе данных динамического баланса можно сделать вывод о наличии положительных и отрицательных факторов. К первым относятся следующие:

- перемещение средств в пользу мобильных (оборотных) активов;

- увеличение объема уставного и добавочного капитала, направленного на формирование немобильных активов

- использование кредиторской задолженности для краткосрочных финансовых вложений;

- рост остатка денежных средств за счет невыплат персоналу из фондов потребления.

Обязателен и график прибыльности, а также все расчеты к нему, которые нужно подготовить для выбора политики цен.

Таким образом, в финансовом плане должна получить отражение следующая информация.

1. Источники, финансовая политика, контроль.

Финансирование расходов фирмы идет, как правило, за счет собственных денежных средств, а также за счет заемных. В связи с чем основными проблемами, которые предстоит решить предприятию, являются:

- уточнение политики распределения прибыли после уплаты налогов;

- обозначение условий контроля за платежами покупателей;

- формирование и уточнение политики фирмы в отношении кредитования кредиторов.

2. Эффективность капиталовложений.

Здесь главным моментом является выявление способов и критериев оценки эффективности инвестиций, которые будут лежать в основе инвестиционных расчетов.

3. Стратегия финансирования.

Стратегия финансирования, по сути, это программа привлечения средств для создания и расширения бизнеса. Здесь нужно ответить на следующие вопросы:

- сколько требуется денежных средств для воплощения проекта в реальность?

- из каких источников реально получить эти ресурсы и в какой форме?

- в какой срок реален возврат всех вложенных средств и получение инвесторами дохода от их использования?

Ответить, адекватно общим целям бизнес-плана, на все поставленные вопросы можно только в случае строго соблюдения методики составления финансового плана.

1.3 Методика разработки финансового плана

Ещё А. Файоль определил основные принципы планирования, назвав их общими чертами хорошей программы действий, которые объективно можно использовать и при составлении бизнес- плана и финансового плана, как составной его части. К числу таких принципов относятся:

- принцип единства.

Данный принцип предполагает, что планирование в экономической организации должно иметь системный характер.

Элементами планирования являются отдельные подразделения, входящие в неё, и отдельные части процесса планирования. Взаимосвязь между подразделениями осуществляется на основе координации на горизонтальном уровне, то есть на уровне функциональных подразделений;

- принцип участия.

Этот принцип тесно связан с принципом единства. Он означает, что каждый член экономической организации становится участником плановой деятельности, независимо от должности и выполняемой им функции. То есть процесс планирования должен привлекать к себе всех тех, кого он непосредственно затрагивает.

Планирование, основанное на принципе участия, называют партисипативным.

- принцип непрерывности.

Суть этого принципа заключается в том, что финансовое планирование должно осуществляться постоянно в рамках установленного цикла, а разработанные планы должны плавно и непрерывно приходить на смену друг другу.

Непрерывный процесс планирования позволяет обеспечить постоянную вовлеченость работников предприятия в плановую деятельность со всеми вытекающими из этого выгодами.

- принцип гибкости.

Этот принцип тесно взаимосвязан с принципом непрерывности и заключается в придании планам и процессу планирования способности менять свою направленность в связи с возникновением непредвиденных обстоятельств. Планы должны составляться так, чтобы в них можно было вносить изменения, увязывая их с изменяющимися внутренними и внешними условиями. Поэтому планы должны содержать так называемые резервы, иначе говоря "надбавки безопасности".

- принцип точности

Этот принцип подразумевает, что план должен соответствовать и быть составленным с такой точностью, какая только совместима с нависшей над судьбой фирмы неизвестностью. Планы должны быть конкретизированными и детализированными в той степени, в какой позволяют внешние и внутренние условия деятельности предприятия.

Процесс финансового планирования включает ряд последовательных стадий:

- предварительные (предпроектные) расчёты финансовых показателей в увязке с расчётами показателей соответствующих разделов плана определяемых другими подразделениями предприятия.

Помимо этого до разработки финансового плана проводятся организационные мероприятия в рамках предприятия. В частности, подготовка распорядительных документов (приказа, распоряжения), определяющих обязанности отдельных служб и подразделений предприятия по подготовке и представлению расчётов и других материалов в планово-экономическую или финансовую службу с указанием сроков и ответственных исполнителей, утверждение этих документов и доведение их до исполнителей;

- разработка проекта финансового плана, основанного на расчетах его показателей;

- согласование отдельных показателей проекта плана, характеризующих взаимоотношения с бюджетами всех уровней и банками, с соответствующими государственными финансовыми и банковскими учреждениями;

- представление проекта финансового плана руководству предприятия;

- рассмотрение проекта плана руководством предприятия и советом трудовых коллективов, представление его после необходимой доработки общему собранию акционерного общества и общему собранию трудовых коллективов;

- обсуждение проекта финансового на общем собрании акционеров и представителей трудовых коллективов, утверждение руководством предприятия с учётом итогов обсуждения.

Для разработки финансового плана предприятия необходим ряд исходных материалов, именуемых информационной базой.

Все основные источники информации, необходимые для разработки бизнес-плана можно разбить на следующие группы:

1. Общедоступные:

- средства массовой информации;

- библиотеки;

- организации по защите прав потребителей;

- реклама действующего бизнеса.

2. Специализированные на поддержке предпринимательства:

- местные встречи бизнесменов;

- информационные центры;

- торгово-промышленная палата (ТПП);

3. Потенциальные источники:

- предприятия - потенциальные партнеры;

- предприятия - конкуренты;

- предприятия, осуществляющие деятельность в смежных сферах;

4. Собственные источники:

- информация о деятельности собственных предприятий или результатах завершенных проектов;

- профессиональные знания в той или иной сфере деятельности;

- собственные базы данных.

При составлении финансового плана как структурной части бизнес-плана, потребуется дополнительная финансовая информация и, прежде всего, это финансовые отчеты за предыдущие периоды. Нельзя в этой связи недооценивать и данные финансового анализа деятельности предприятия, которые должны являться исходными в процессе составления бизнес-плана.

Следует отметить, что методика составления финансового плана, под которой понимается практическое использование того или иного метода формирования финансового плана, зависит от величины предприятия и характера инвестиционного проекта.

На очень мелких предприятиях не существует разделения управленческих функций в собственном смысле этого слова, и руководители имеют возможность самостоятельно вникнуть во все проблемы. На крупных предприятиях работа по составлению бизнес-плана, и конкретно, финансового плана должна производиться децентрализовано. Ведь именно на уровне подразделений сосредоточены кадры, имеющие наибольший опыт в области производства, закупок, реализации, оперативного руководства и т.д. Поэтому именно в подразделениях и выдвигаются предложения относительно тех действий, которые было бы целесообразно предпринять в будущем.

На практике составление финансового плана возможно использование одного из ниже перечисленных методов.

1. Метод планирования с нуля.

Составление финансового плана начинается с нулевого баланса, формирования приоритетных задач и анализа деятельности предприятия за текущий год, по всем направлениям устанавливаются минимальные объёмы финансирования. Экономический анализ используется для определения основных закономерностей, тенденций в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренних резервов предприятия.

Основные этапы метода:

- формулировка допущений;

- ранжирование инвестиционных проектов (ранжирование производится в порядке снижения доходности);

- расчёт и контроль;

- подготовка проекта финансового плана;

- выявление и оценка центров принятия решений.

Для каждого проекта формируется пакет решений содержащий:

- описание содержания деятельности и причин, по которым она осуществляется; план по выполнению программы;

- формулировку приоритетов;

- оценку затрат по сумме и по времени проекта;

- описание рисков.

2. Метод анализа отклонений (нормативный метод).

Нормативный метод заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и определяются их источники.

Такими нормативами являются ставки налогов и сборов, нормы амортизационных отчислений и другие нормативы, устанавливающиеся либо самим субъектом, либо для субъекта государством в виде специальной нормативной или законодательной базы.

Нормативы самого хозяйствующего субъект - это нормативы, разрабатываемые непосредственно на предприятии и используемые им для регулирования производственно-хозяйственной деятельности, контроля за использованием финансовых ресурсов, других целей по эффективному вложению капитала.

3. Методы экономико-математического моделирования.

Методы экономико-математического моделирования позволяют количественно выразить взаимосвязь между финансовыми показателями и основными факторами, их определяющими.

Суть данных методов заключается в том, что они количественно выражают взаимосвязи между финансовыми показателями и факторами их определяющими.

4. Метод сроков оборачиваемости (финансовый цикл).

Основной целью данного метода является определение финансовой потребности порождаемой хозяйственным циклом. Данный вид финансовых потребностей возникает в результате временного расхождения между поступлениями и выплатами на предприятии или в организации. Использование данного метода требует уточнений, а именно на практике его трудно применять, так как он требует расчёта большого количества сроков оборачиваемости и использование удельных весов. Он основан на расчёте фактических сроков оборачиваемости и определяет лишь циклическую финансовую потребность, а не всю краткосрочную потребность предприятия.

1.4 Критерии оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

Одним из принципов оценки эффективности инвестиционных проектов, широко применяемых за рубежом, является оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока "кэш-фло", формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. При этом показатель денежного потока может приниматься при оценке дифференцированного по отдельным годам эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в реальном инвестировании таким доходом выступает денежный поток) формируется с учетом следующих четырех факторов: средней реальной депозитной ставки; темпа инфляции (или премии за инфляцию); премии за риск; премии за низкую ликвидность. Поэтому при сравнении двух инвестиционных проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании различные ставки процента (более высокая ставка процента должна быть использована по проекту с более высоким уровнем риска).

Аналогично при сравнении двух инвестиционных проектов с различными общими периодами инвестирования (ликвидностью инвестиций) более высокая ставка процента должна применяться по проекту с большей продолжительностью реализации.

Наконец, четвертым принципом оценки является вариация форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы: средняя депозитная или кредитная ставка; индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции, уровня риска и уровня ликвидности инвестиций; альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций; норма доходности по текущей хозяйственной деятельности и т. п.

В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следующих взаимосвязанных показателей:

-чистая дисконтированная стоимость;

- индекс доходности;

- период окупаемости;

- внутренняя норма доходности.

Рассмотрим эти показатели более подробно:

Анализируя научные труды ученых, можно прийти к выводу, что наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтированной стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К), т. е. в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит дисконтированная стоимость (NPV).

Если:

- NPV > К > 0 - проект следует принимать;

- NPV= K= 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

- NPV < К < 0 - проект следует отвергнуть.

NPV - один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный.

Среди ученых нет единого подхода при определении чистой дисконтированной стоимости. Одни из них, в частности Роберт Пиндайк и Даниэль Рубинфельд, предлагают определять чистую дисконтированную стоимость на основе будущих доходов, полученных при реализации проекта. Под будущими доходами они понимают чистую прибыль. Согласно их точки зрения чистую дисконтированную стоимость необходимо определять по формуле:

NPV = - К+П 1/(1 + Е)+П 2/(1 + Е)2+П 3/(1 + Е)3 … + Пn/(1 + Е)n,

где К - инвестиции, необходимые для реализации проекта;

П 1, П 2, П 3,..., Пn-- чистая прибыль, полученная по отдельным годам от реализации проекта;

Е-- норматив приведения затрат к единому моменту времени - норма дисконта.

Уравнение дает описание чистой прибыли фирмы от инвестиций. Фирме следует производить капиталовложения только тогда, когда чистая прибыль положительна, т. е. только в том случае, если NPV > 0.

Другие авторы предлагают определять будущий дисконтированный доход на основе чистой прибыли и амортизационных отчислений:

NPV = - К+(П 1 + А 1)/(1 + Е)+(П 2 + А 2)/(1 + Е)2+ … + (Пn + Аn)/(1 + Е)n,

где А 1, А 2, А 3,..., Аn - амортизационные отчисления в i-м периоде.

Такой подход к определению NPV является более объективным и правильным, так как амортизационные отчисления - средства, необходимые для осуществления процесса воспроизводства основных производственных фондов, остаются в распоряжении предприятия, т. е. это приток денежных средств, а не отток.

Основой для исчисления NPV является "План денежных потоков". В его основе лежит метод анализа денежных потоков (cash-flows).

Выражение "кэш-фло" из английского языка прочно вошло в лексикон экономистов практически всех развитых стран и стало не менее популярным, чем "маркетинг" и "контроллинг". Сегодня в развитых странах не существует ни одной организации, будь то финансовый институт, банк, инвестиционный фонд, промышленное предприятие или консультационная фирма, действующие в условиях рыночной экономики, которая не использует анализ "кэш-фло" в своей инвестиционной деятельности. Это связано с тем, что анализ денежных потоков лежит в основе "классических" методов инвестиционного анализа и используется в наиболее известных методиках планирования и оценки эффективности инвестиционных проектов (например, в "СОМ-FAP" UNIDO). Cash-flow (кэш-фло) переводится дословно как "поток наличности" или "денежный поток".

Показатель индекса доходности является следствием предыдущего (NPV) и рассчитывается по формуле:

РI = Д 0 / К,

где Д 0 - сумма денежного потока в настоящий сумме

к - дисконтированные инвестиции.

В отличие от NPV индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.

Кроме того, индекс доходности в методическом отношении напоминает оценку по используемому ранее показателю "коэффициент эффективности капитальных вложений", который определяется по формуле:

Э = П / К,

где Э - коэффициент эффективности капитальных вложений;

П - прибыль, полученная от реализации проекта;

К - капитальные вложения, необходимые для осуществления проекта.

Вместе с тем по экономическому содержанию это совершенно иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не прибыль, а денежный поток (чистая прибыль + + амортизационные отчисления). Кроме того, предстоящий доход от инвестиций (денежный поток) приводится в процессе оценки к настоящей стоимости.

Показатель "индекс доходности" также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации. Очевидно, что если

- PI > 0, то проект следует принять;

- РI <1, то проект следует отвергнуть;

- РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Сравнивая показатели NPV и PI, следует обратить внимание на то, что результаты оценки эффективности инвестиций с их помощью находятся в прямой зависимости: с ростом абсолютного значения чистого приведенного дохода возрастет и значение индекса доходности и наоборот. Более того, при нулевом значении чистого приведенного дохода индекс доходности всегда будет равен единице. Это означает, что как критериальный показатель целесообразности реализации инвестиционного проекта может быть использован только один (любой) из них. При проведении сравнительной оценки следует рассматривать оба показателя, так как в этом случае они позволяют инвестору с разных сторон оценивать эффективность инвестиций.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю: IRR = Е, при котором NPV =f (Е) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников.

В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами они уплачивают проценты, дивиденды, вознаграждения и т. п., т. е. несут некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

- IRR > СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Так высказывает свою точку зрения на этот показатель В.В. Ковалев в своей работе.

И.Б. Идрисов считает, что значение внутреннего коэффициента рентабельности, при котором проект можно считать привлекательным, должно превышать условную стоимость капитала инвестора, например ставку по долгосрочным банковским кредитам. Обычно минимально допустимое значение внутреннего коэффициента рентабельности принимается более высоким, чем стоимость капитала, на некоторую величину с учетом риска проекта. К достоинствам этого показателя можно отнести то, что он информативен и учитывает потерю ценности поступлений будущих периодов. К недостаткам - то, что он не зависит от объема финансирования. Следует также отметить, что точный расчет величины внутреннего коэффициента рентабельности возможен только при помощи компьютера или калькулятора с встроенной функцией для расчета IRR.

И.А. Бланк отмечает, что показатель "внутренняя норма доходности" является наиболее приемлемым для сравнительной оценки. При этом сравнительная оценка может осуществляться не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, сравнение внутренней нормы доходности по инвестиционному проекту с уровнем прибыльности используемых активов в процессе текущей хозяйственной деятельности компании; со средней нормой прибыльности инвестиций; с нормой прибыльности по альтернативному инвестированию - депозитным вкладам, приобретением государственных облигаций и т. п.).

Кроме того, каждая компания с учетом своего уровня инвестиционных рисков может установить для себя используемый для оценки проектов критериальный показатель внутренней нормы доходности.

Периодом окупаемости проекта называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.

Необходимо отметить, что это один из самых простых и широко распространенных методов экономического обоснования инвестиций в мировой практике.

Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат величину годового дохода, обусловленного ими.

Если доход по годам распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, на которые необходимо обращать внимание при анализе:

- не учитывает влияния доходов последних периодов;

- не обладает свойством аддитивности;

- не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам, если при расчете срока окупаемости использовать не дисконтированные величины.

Для избежания этого недостатка наиболее правильно срок окупаемости определять на основе дисконтированных величин: как дохода, так и инвестиций.

2. Оценка эффективности бизнес-проекта организации производства ОАО "Галактика" на основе данных финансового плана

2.1 Краткая характеристика инвестиционного проекта ОАО "Галактика"

Практическая оценка эффективности бизнес - проекта будет проведена на основе бизнес-плана, а, конкретно, на основе данных финансового плана, разработанного Открытым акционерным общество "Галактика".

Юридический адрес Открытого акционерного общества "Галактика": ул. Пролетарская, 256. г. Оренбург, Оренбургская область, Российская Федерация.

Основными видами деятельности ОАО "Галактика", определенными в ее уставе, являются:

- производство молочной продукции;

- проведение торговых операций.

Основное промышленное производство осуществляется на предприятии с 1996 г. Продукция ОАО "Галактика" реализуется через фирменные магазины, количество которых в настоящее время равно четырем, а также поставляется в школы, детские дошкольные учреждения.

ОАО "Галактика" производит в большом ассортименте молочную продукцию: цельное молоко, животное масло, сметану и сливки различной жирности, различные виды кисломолочной продукции, творог, сыр, сырковую массу, другие виды молочной продукции.

ОАО "Галактика" выступает в роли займодавца для получения кредитной линии в размере десяти миллионов рублей.

Цель получения этой кредитной линии - организация производства ОАО "Галактика" высококачественных продуктов, основанных на молочном сырье, в асептической, герметичной упаковке.

Для достижения этой цели, после получения кредитной линии, планируется решение следующих задач:

- приобретение высокопроизводительного упаковочного оборудования для фасовки и приготовления различных продуктов;

- транспортировка оборудования в г. Оренбург и его монтаж на производственных площадях ОАО "Галактика";

- проведение необходимых пуско-наладочных работ;

- производство продукции и продажи.

Параллельно с решением вышеперечисленных задач решаются вопросы проведения рекламной кампании, обеспечения сырьем и вспомогательными материалами, отработка технологических процессов и другие вопросы, связанные с достижением вышеуказанной цели.

Проведенным исследованием рынка выявлено, что среди населения различных возрастных категорий существует большой устойчивый спрос на продукты типа йогурт, соки в асептической упаковке, который в настоящее время в Уральском межрегиональном рынке удовлетворяется менее чем на пятьдесят процентов.

Акционеры ОАО "Галактика" намерены воспользоваться имеющимися возможностями, в наличии которых они убеждены.

На основании детальных финансовых проектировок установлено, что экономически целесообразным будет приобретение по кредитной линии оборудования иностранного производств. Благодаря высокой производительности импортного оборудования, его качественному изготовлению и высокому спросу на производимую продукцию, а также других положительных характеристик, ОАО "Галактика" сможет выплачивать проценты по кредитной линии и полностью рассчитаться с кредитором в течение срока, определенного кредитной линией.

Целесообразность и эффективность реализации предлагаемого ОАО "Галактика" инвестиционного проекта можно оценить путем использования инструментария финансового анализа - финансовых коэффициентов и путем расчета показателей эффективности инвестиционного проекта.

2.2 Анализ финансово-экономической целесообразности реализации бизнес-плана, разработанного Открытым акционерным обществом "Галактика" на основе данных финансового плана

Для определения целесообразности реализации бизнес-проекта необходимо рассчитать ряд финансовых коэффициентов, динамика которых позволяет проконтролировать изменение финансового состояния предприятия, предполагающего реализовать данный инвестиционный проект. Однако при проведении анализа следует учитывать, что финансовые коэффициенты не имеют универсального значения и могут рассматриваться лишь как ориентировочные индикаторы.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются базой для оценки его деятельности внешними пользователями отчетности, прежде всего акционерами и кредиторами предприятия.

Все финансовые коэффициенты, использование которых целесообразно для определения перспектив реализации бизнес - проекта, по которому составлен бизнес-план можно сгруппировать следующим образом:

1) коэффициенты ликвидности;

2) коэффициенты (финансовой устойчивости) структуры капитала;

...