Трансформация институциональных форм кругооборота капитала в современной российской экономике

Размещено на http://allbest.ru

На правах рукописи

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Трансформация институциональных форм кругооборота капитала в современной российской экономике

Специальность 08.00.01 - экономическая теория

Тухватуллин Марат Сайдашевич

Казань 2007

Работа выполнена на кафедре экономической теории Казанского государственного технического университета им. А.Н.Туполева

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор Хадиуллина Гульнара Насимовна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Авдокушин Евгений Федорович

кандидат экономических наук, доцент Вахитова Тина Муратовна

Ведущая организация: Казанский государственный финансово-экономический институт

Защита диссертации состоится 22 мая 2007 года в 16 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.079.03 при Казанском государственном техническом университете им. А.Н.Туполева по адресу: 420111, г. Казань, ул.К.Маркса, д.10, ауд. 310.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Казанского государственного технического университета им. А.Н. Туполева, с авторефератом диссертации - на официальном сайте Казанского государственного технического университета им. А.Н.Туполева www.kai.ru.

Автореферат разослан 21 апреля 2007 года.

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук, доцент Ш.И. Еникеев

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Направления и характер реформ в России, перспективы реализации наметившейся тенденции экономического роста в значительной степени определяются состоянием финансового рынка, где первоочередной задачей становится расширение кредитования реального сектора экономики, развитие связей между промышленным и банковским капиталом на долгосрочной основе. Механизм взаимодействия промышленной и кредитно-банковской сфер представляет собой систему взаимосвязанных скоординированных действий по регулированию деятельности банка и предприятий, направленных на эффективное управление производственными и финансовыми рисками с целью сохранения устойчивости в условиях постоянно меняющейся внешней среды. Взаимодействие промышленного и банковского капиталов имеет исключительное значение для успешного проведения реструктуризации как на уровне отдельного предприятия, так и на уровне всей экономики и осуществляется в различных организационных формах - от создания финансово-промышленных групп на основе слияния промышленного и банковского капитала до предельно формализованных контактов, ограничивающихся привычными финансовыми операциями кредитования, организации потока и распределения инвестиционных ресурсов по запросам клиентов банка.

Современное состояние финансового сектора свидетельствует о том, что он не стимулирует в должной мере внутренние производственные инвестиции и не способствует реструктуризации экономики на современной технологической основе. Несмотря на сохранение в период с 2001 по 2006 гг. устойчивой тенденции к повышению роли банковского сектора в экономике страны, отражающей благоприятную в целом экономическую конъюнктуру, что, в частности, проявилось в увеличении за 2006 год доли кредитов реальному сектору экономики в совокупных активах кредитных организаций на 1,8 процентного пункта и достижении среднемесячных темпов прироста кредитования реального сектора 3,1 проц. (в 2006 г. данный показатель составлял 2,2 проц.), в реальном секторе экономики продолжают сохраняться элементы хронического инвестиционного кризиса, что актуализирует проблему обеспечения инвестиционной направленности кредитных отношений. Банковские кредиты все еще играют незначительную роль в финансировании капиталовложений российских предприятий и организаций: в 2006 года доля кредитов российских банков в общем объеме источников финансирования капиталовложений составила 4,4 проц. против 3,8 проц. в 2005 году Рассчитано автором по данным Центрального Банка России..

Системный кризис российской экономики показал пагубность дезинтеграции финансовой системы и реальной экономики, подтвердил положение о том, что эффективное функционирование финансового капитала не только определяет, но и определяется состоянием реального производства. Именно на основе такого взаимодействия финансового и промышленного капитала финансовый сектор экономики становится полноправной составляющей рыночного хозяйства

Реализации роли финансового капитала как необходимого элемента эффективного инвестиционного механизма и выходу экономики страны на траекторию устойчивого экономического роста в настоящее время препятствуют невысокие темпы структурных преобразований в экономике, низкая ликвидность, недокапитализация, недостаточная достоверность отчетности многих отечественных предприятий и слабая прозрачность большинства из них, низкий уровень монетизации экономики, отсутствие законодательной основы защиты прав кредиторов, обеспеченных залогом, недостаточное правовое обеспечение возможностей банковского надзора, низкая эффективность систем управления рисками и внутреннего контроля, непрозрачная структура собственности кредитных организаций, низкий уровень странового рейтинга России др. В связи с этим исследование механизма взаимодействия промышленного и финансового капитала с точки зрения влияния на него состояния реального сектора российской экономики и обратного воздействия на инвестиционные процессы и перспективы развития, определение основных направлений активизации такого взаимодействия представляется актуальным как в теоретическом, так и в практическом аспектах.

Степень изученности проблемы. Основой концептуального осмысления содержания и направления процесса слияния промышленного и финансового капитала нами рассматриваются системы взглядов К.Маркса, Дж.М.Кейнса, Й.Шумпетера, П.Самуэльсона, Дж.Хикса, Р.Харрода, Е.Домара, М.Фридмена, С.Фишера, Д.Норта, Э.Дж.Долана, в работах которых нашли отражение проблемы денежного обращения, кредитных отношений, фиктивного капитала, сбережений и инвестиций.

Значительный вклад в разработку проблем денежно-кредитной политики государства, отдельных аспектов функционирования банков, причин, последствий и путей преодоления кризиса банковской системы России был сделан отечественными исследователями З.В.Атласом, Н.И.Валенцовой, В.С.Геращенко, В.А.Зайденваргом, В.С.Захаровым, Ю.И.Кашиным, Л.И.Колычевым, Р.В.Корнеевой, Г.Г.Коробовой, М.А.Косым, Л.Н.Красавиной, О.И.Лаврушиным, И.В.Левчуком, Н.С.Лисициан, И.Д.Мамоновой, Д.С.Моляковым, И.Н.Мысляевой, В.С.Пашковским, М.А.Песселем, О.Л.Роговой, В.М.Родионовой, В.И.Рыбиным, В.М.Усоскиным, А.А.Хандруевым, Г.А.Шварцем, Ю.Е.Шенгером, З.Г.Ширинской, М.М.Ямпольским и др.

Проблемам взаимодействия финансовой сферы и реального сектора экономики посвящены исследования Я.М.Миркина, Г.Г.Чибрикова, В.В.Рудько-Силиванова, И.И.Столярова, О.А.Лосевской. А.Ю.Симановского, Л.Р.Смирновой и др.

Теории построения корпоративных структур и модели функционирования финансово-промышленных групп были разработаны отечественными учеными А.З.Астаповичем, Т.Я.Белоусом, И.Ю.Беляевой, Ю.Б.Винслава, С.Ю.Глазьевым, В.Е.Дементьевым, В.В.Жарковым, В.Ф.Железовой, Д.С.Львовым, Э.С. Нуховичем, Г.С Пановой., Г.В.Полуниной, Б.М.Смитиенко, Г.Г.Чибриковым, М.А.Эскиндаровым, А.Ю.Юдановым и зарубежными авторами Г.Вочтелом, Д.Дэниэлсом, В.П.Кароссо, Д.Котц, Ч.Макмилланом, Б.З.Мильнером, Х.Окумарой, С.Прасом, М.Пебро, Г.Пфайффером, Л.Радеба, А.Фатаком и др. Принципы функционирования отечественных и зарубежных ФПГ нашли отражение также в работах И.Г.Асламазова, Э.В,Бикмаева, Г.М.Бродского, С.Р.Грушиной, А.Е.Дворецкой, А.В.Калтырина, Г.А.Кривошеева, Т.Н.Леоновой, В.В.Остапенко, Ю.А.Петрова, Л.В.Сергеева, Н.В.Сибиревой, И.В.Стародубровской, В.А. Цветкова и др.

Многоаспектный характер исследуемой проблемы требует при оценке ее разработанности учитывать не только научные труды, непосредственно посвященные заявленной теме, но и исследования, связанные с разработкой внутрисистемных проблем функционирования банковского сектора. В числе отечественных и зарубежных исследователей особо значимы труды Л.А.Дробозиной, С.К.Дубинина, Э.Гилла, Е.Ф.Жукова, Л.Н.Красавиной, Р.Котлера, В.А.Пономаревой, Э.Рида, Э.Роде, Р.Смита, В.М.Соколинского, В.И.Суровцевой, В.М.Усоскина, Л.Харриса, Вл.Н.Шенаева, Вяч.Н.Шенаева и др.

Вместе с тем подавляющее большинство публикаций названных авторов посвящено отдельным аспектам проблемы исследования: формированию кредитного потенциала банков, структуре их операций, использованию различных форм и инструментов кредитных отношений, кризису банковской системы и его причинам, характеристике денежно-кредитной политики государства и т. п. Все названные направления анализа весьма обстоятельно характеризуют различные аспекты взаимосвязи кредита и инвестиционного процесса, но не дают полной, комплексной картины взаимодействия финансового и промышленного капитала и особенностей его проявления в условиях российской трансформационной экономики. Некоторые концептуальные проблемы, касающиеся в особенности государственного регулирования финансовых потоков в пользу реального сектора, появления новых институциональных форм реализации данного взаимодействия, а также использования в этих целях инструментов кредитно-денежной политики, остаются дискуссионными.

Актуальность темы исследования, ее практическая значимость, наличие ряда спорных вопросов определили цель и задачи диссертационной работы, ее логику и структуру.

Цель и задачи диссертационного исследования. Цель диссертации состоит в исследовании закономерностей взаимодействия финансового и промышленного капитала, а также обоснование на основе полученных выводов практических рекомендаций по активизации воздействия финансового сектора на сферу реальной экономики.

Реализация цели исследования предопределяет постановку и решение следующих основных задач:

· анализ эволюции взглядов на сущность и формы слияния промышленного и финансового капитала;

· исследование интеграции промышленного и финансового капитала как процесса, выявление его положительных и отрицательных последствий, особенностей проявления в трансформационной экономике;

· выявление генетической связи финансового капитала с реальным сектором экономики и его обратного воздействия на последний;

· определение места финансового сектора в монетарной политике государства и его связи с составляющими этой политики;

· анализ реального состояния отношений в финансовом секторе в транзитивной экономике России с позиции его инвестиционной направленности;

· исследование ФПГ как институциональных форм интеграции промышленного и финансового капитала;

· выявление роли банков в формировании и развитии ФПГ и определение основных направлений повышения эффективности их деятельности с учетом активного государственного вмешательства на этапе интеграции российских банков в мировую финансовую систему.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в связи с интеграцией промышленного и финансового капитала.

Объектом исследования являются формы реализации экономических отношений, в которых финансовый капитал выступает как стимулирующий фактор реального сектора экономики, а также способы взаимодействия государственных и рыночных регуляторов, направленных на использование потенциала финансового сектора для целей инвестирования в реальное производство.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили положения и концепции, представленные в работах российских и зарубежных экономистов в рамках синтеза неокейнсианских и неоинституциональных исследований. Положения и выводы диссертации основаны на трудах ведущих отечественных и зарубежных специалистов, раскрывающих закономерности развития рыночной экономики, экономической политики государства, основы функционирования финансового рынка и его составной части - рынка банковских услуг. Исследование базируется на использовании общенаучных методов и приемов - научного абстрагирования, анализа и синтеза, группировки, сравнения, классификации, статистического анализа, а также специфических методов - математического и графического моделирования и др. Методика исследования основывалась на использовании диалектической логики и аппарата теории систем.

Эмпирической базой исследования явились документы законодательных и исполнительных органов власти, материалы федерального и региональных статистических органов, Банка России, коммерческих банков, других кредитных институтов России и зарубежных стран. В работе используются нормативные документы, регулирующие деятельность финансовых рынков, финансово-промышленных групп, банковской системы в Российской Федерации, а также материалы Ассоциации финансово-промышленных групп России, Ассоциации российских банков, Международного банка реконструкции и развития, Банка международных расчетов, Федеральной резервной системы США и др.

Новые научные результаты, полученные в ходе исследования, заключаются в следующем:

1. Дано теоретико-экономическое обоснование эволюции представлений о сущности, этапах и формах слияния промышленного и финансового капитала и возникновения финансово-промышленного капитала как его доминирующей формы во всех сферах деятельности на современном этапе развития экономики. Дано определение финансово-промышленного капитала как результата взаимопроникновения, консолидирования доходов, сфер деятельности и функций составляющих его субъектов, как самовоспроизводящейся экономической системы, как совокупности экономических отношений, участниками которых выступают финансово-кредитные учреждения (банки, страховые компании, пенсионные фонды, финансовые и инвестиционные компании) и производственные структуры в широком смысле этого слова, а объектами - финансово-кредитные и материально-технические ресурсы.

2. Доказано, что взаимосвязь реального и финансового секторов экономики на современном этапе развития экономики выражается, во-первых, в имманентных финансовому сектору закономерностях развития, что проявляется в эмиссионной деятельности банков и действии денежного мультипликатора, в различиях между денежным и действительным накоплением, в появлении фиктивного капитала, во-вторых, в активном воздействии (позитивном или негативном) по линии обратной связи финансового сектора на реальную экономику, в-третьих, в превращении сбережений в производственные инвестиции, что происходит не автоматически, а на основе реализации критериев ликвидности, безопасности и доходности.

3. Обосновано, что показатели эффективности функционирования финансово-промышленного капитала и институциональных форм его реализации должны рассматриваться двояко: с общественной (общенациональной) точки зрения, и с позиций самого субъекта хозяйствования, т.е. должны определяться соответствием общественных интересов и интересов вертикально и горизонтально интегрированных структур. Определение эффективности функционирования вертикально и горизонтально интегрированных (диверсифицированных) структур предполагает разработку методологии выявления эффекта от концентрации капитала, который проявляется не как механическое сложение показателей эффективности функционирования нескольких капиталов, а как эффективность функционирования нового, более крупного капитала, в зависимости от условий и организации его функционирования (эффективность этого рода необходимо определять с позиций системного подхода). При этом анализ условий эффективности предполагает разработку конкретных методик и показателей, характеризующих пределы концентрации капитала с двумя ограничениями: общественной приемлемости и оптимизации эффекта от концентрации капитала.

4. Раскрыта двойственная природа содержания деятельности субъектов финансово-промышленного капитала, в которой реализуется сложная система отношений собственности и противоречивых экономических интересов. Это выражается в том, что, с одной стороны, деятельность финансово-промышленных групп означает такое перемещение сбережений в инвестиции, которое оптимально отвечает интересам собственников банковского капитала и одновременно реализует интересы заемщиков. С другой стороны, ФПГ как субъект предпринимательской деятельности реализует свои интересы путем оптимизации структуры своих доходов и расходов.

5. Уточнено содержание понятия финансово-промышленной группы как формы институционального отражения процессов концентрации и слияния банковского и промышленного капиталов. Определено, что создание финансово-промышленных групп в России отражает объективные устойчивые тенденции развития современной индустриальной экономики и одновременно является следствием присущих российской экономике специфических особенностей, а именно: отечественные ФПГ возникли в результате разрушения отраслевой структуры управления промышленностью, ослабления координации производственной деятельности предприятий по выпуску многих видов технологически сложной продукции, снижения степени управляемости предприятий, падения инвестиционной активности, недостатка оборотных средств, широкомасштабной приватизации и высокого уровня инфляции.

6. Выявлены основные проблемы и тенденции развития финансово-промышленных групп в России, связанные с отсутствием четкой регламентации правовой сущности ФПГ; неопределенностью механизма распределения государственного заказа между предприятиями, порядка финансирования и ответственности за исполнение заказа; недостатками механизма принятия управленческих решений в ФПГ; сложным финансово-экономическим состоянием большинства производителей; низким потенциалом российских коммерческих банков, что не дает им возможность инвестировать в промышленность значительные суммы и др.

7. Сформулированы меры государственного регулирования (перерегистрация действующих ФПГ на основе анализа эффективности их функционирования; определение структуры финансово-промышленных групп, способствующей активизации инвестиционной деятельности, направленной на финансирование инновационных проектов и программ; включение банков в состав финансово-промышленных групп на основе оценки их финансового состояния, анализа инвестиционной деятельности, а также кредитных возможностей при активном участии Банка России и др.), реализация которых обеспечит рационализацию внутригрупповых связей, усилит синергетические возможности, связанные с интеграцией всех форм капитала.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные научные положения и выводы могут стать:

· теоретико-методологической базой для дальнейшего исследования финансового и нефинансового секторов экономики во взаимодействии рыночного и государственного механизмов регулирования экономических отношений;

· основой для теоретического обоснования и формирования государственной политики, направленной на развитие конкурентоспособных финансово-промышленных групп;

· как практические рекомендации органам власти при разработке правовых основ обеспечения защиты субъектов хозяйственных отношений от недобросовестной конкуренции;

· необходимыми для использования в учебном процессе в преподавании курсов “Экономическая теория”, “Микроэкономика”, “Макроэкономика”, при разработке спецкурсов по проблемам государственного регулирования экономки.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы изложены, обсуждены и получили одобрение на всероссийских, региональных, республиканских, межвузовских конференциях в 2006-2007 гг. Автором опубликовано 6 печатных работ, общим объемом 2,2 п.л.

Структура и объем работы были определены в соответствии с необходимостью решения поставленной цели и задач. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, содержащих девять параграфов, заключения и списка использованной литературы, включающего 184 источника и 6 приложений.

Основное содержание работы

Во введении обосновывается актуальность темы диссертационного исследования, раскрывается степень разработанности проблемы в отечественной и зарубежной экономической литературе, определяются цель и задачи диссертационной работы, предмет и объект исследования, методологическая и теоретическая основы диссертации, определены новизна и научно-практическая значимость диссертационной работы, апробация результатов исследования и его структура.

В первой главе «Теоретико-методологические основы исследования институциональных форм кругооборота капитала» исследуется эволюция экономических взглядов на содержание, этапы и формы слияния финансового и промышленного капитала, а также роль и место финансово-промышленного капитала в общественном воспроизводстве. кредитование инвестиционный экономика банк

Исследование прямых и обратных связей между финансовым и реальным секторами экономики показывает первенство реального и вторичность, производность финансового сектора экономики. Первый из них связан с производством национального продукта, а второй - с распределением и перераспределением национального дохода как суммы доходов от факторов производства.

Движение товаров и услуг, их использование на цели потребления и накопления вызывают соответствующие денежные потоки, в том числе сбережений и инвестиций. При этом сбережения, не трансформируемые в инвестиции, представляют собой чистую утечку средств из кругооборота доходов, что нарушает равновесие в экономике.

Это определяет трансформационную роль финансового рынка и его влияние на состояния реального сектора.

Зависимость финансового сектора от развития производства не означает, что он лишен собственной специфики и своих закономерностей функционирования. В этой связи встает проблема соотношения действительного и денежного накопления, а также фиктивного капитала. Значительная часть денежных сбережений, совершающая свое движение в границах финансового сектора, носит спекулятивный характер. Другой аспект функционирования финансового сектора и банковской системы в его составе связан с эмиссионной деятельностью банков и действием денежного мультипликатора. В условиях частичного банковского резервирования банки, в отличие от других финансовых учреждений, осуществляющих трансформационные функции, обладают способностью «создавать» деньги, что не означает создания новых материальных ценностей.

Присущий инвестициям в реальное производство мультипликационный эффект делает необходимым выбор приоритетных отраслей и видов производства, где он может быть наибольшим. В то же время, согласно принципу акселерации, если рассматривать его в наиболее общем плане, размер инвестиций есть функция изменения дохода, или совокупного спроса. Если доход, а, следовательно, и совокупный спрос остаются неизменными или уменьшаются, то чистые инвестиции (направленные на увеличение производственных мощностей) будут отсутствовать. В случае, если не существует спросовых ограничений, возникает необходимость в увеличении производственных мощностей и связанном с этим инвестировании.

Слияние финансового капитала с промышленным и образование на этой основе финансово-промышленных объединений отражает объективные устойчивые тенденции современной индустриально развитой экономики.

Причиной возникновения финансово-промышленного капитала в его классической форме является монополизация производства и банковской сферы, сращивание банков с промышленными и иными экономическим субъектами.

Следствием функционирования финансово-промышленного капитала выступает обретение им статуса доминирующей формы капитала во всех сферах экономической деятельности, реализующего приоритетно свои экономические интересы.

Взаимозависимость основных видов капитала на современном этапе развития экономики достигла такой степени, что не только их автономное существование не представляется возможным, но и в своем движении они устремлены к созданию единых организационных центров, регулирующих его.

В качестве специфических объективных предпосылок возникновения финансово-промышленного капитала и институциональных форм его реализации в России выступают наличие крупного промышленного производства; значительное количество предприятий, имеющих множественные связи по «технологическим цепочкам»; появление и развитие финансовых структур; высокая степень развития отраслей промышленности, которые испытывают потребность в достаточно жестком и постоянном отраслевом управлении; высокий уровень наукоемкости многих видов производств в России, поддерживать который силами одного предприятия не представляется возможным.

В период проводимых в России качественных преобразований особую роль в формировании финансово-промышленного капитала сыграли неумение предприятий собственными силами организовать процесс поставки материалов и комплектующих и сбыта продукции (на внутреннем и внешнем рынке); инвестиционный голод предприятий в условиях неблагоприятного инвестиционного климата; желание предпринимателей получить те или иные виды льгот; неспособность руководителей качественно выполнять новые для них функции в условиях рынка; структурный кризис.

Интеграция финансового и промышленного капитала реализуется путем их трансформации в денежные средства для увеличения возможностей накопления. При этом финансовый капитал приобретает новые черты - гибкость и мобильность, выступает не только в форме ссудного, но также акционерного и инвестиционного капитала.

Потребность российской экономики в крупных, вертикально интегрированных и в то же время диверсифицированных промышленных объединениях начала появляться еще в 60-е годы XX в., что нашло отражение в эксперименте с совнархозами, появлении научно-производственных объединений (НПО), всесоюзных промышленных объединений (ВПО), торгово-промышленные объединений (ТПО), агропромышленных комплексов (АПК) вплоть до Госагропрома, территориально-производственных объединений. В период перестройки их сменили государственно-производственные объединения (ГПО), главной задачей которых было сокращение времени прохождения этапов "научные исследования и разработки - инвестиции - производство - сбыт и обслуживание". Эта форма корпоративного объединения просуществовала менее года и была ликвидирована.

Вновь вопрос о создании высоко интегрированных межотраслевых объединений встал в 1993 году в связи с разрушением отраслевой структуры управления промышленностью и ослаблением координации производственной деятельности предприятий по выпуску многих видов технологически сложной продукции.

Основным нормативным актом, регулирующим деятельность ФПГ является Федеральный закон РФ от 30 ноября 1995 № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах», в котором дано юридическое понятие ФПГ, определены условия их создания, формы и методы государственного регулирования деятельности. В настоящее время 10% ВВП России производится промышленным сектором зарегистрированных ФПГ.

Преимущества новых организационно-хозяйственных структур, объединяющих приватизируемые предприятия той или иной степени технологической сопряженности и воплощающих на новых взаимовыгодных началах процесс финансово-промышленной интеграции, слияния промышленного капитала с финансовым, заключаются в появлении ненулевой экономической олигополистической прибыли и, как следствие, подъеме конкурентоспособности российской продукции; усилении регулируемости национальной экономики и облегчение реализации государственных программ; противодействии спаду производства на основе стабилизации хозяйственных связей и формирования внутренней конкурентной среды; повышении конкурентоспособности отечественного производства на внутреннем и внешних рынках; стимулировании денежной стабилизации и ослаблении волн неплатежей с помощью облегчения взаиморасчетов технологически связанных предприятий; поддержке малого и среднего бизнеса; реанимации инвестиционных процессов; запуске структурной перестройки, остановке падения научно-технического потенциала страны; сохранении обороноспособности государства с параллельным продвижением конверсии ВПК без утраты огромных возможностей последнего; управлении государственными пакетами акций предприятий и производственных комплексов; укреплении дезинтегрированного экономического пространства в общероссийском и всем постсоветском пространстве.

Внутри финансово-промышленной группы может быть реализован ряд факторов и механизмов, повышающих эффективность деятельности как отдельных предприятий, составляющих группу, так и ФПГ в целом (рис.). Предприятия одной технологической цепочки, входящие в ФПГ, могут использовать механизм трансфертных цен: они рассчитываются между собой за поставляемую продукцию не по рыночным ценам, а по более низким трансфертным ценам. Частичный или полный перенос платежей НДС с промежуточных стадий реализации продукции одного юридического лица - поставщика другому юридическому лицу - потребителю на конечный в технологической цепочке этап реализации готовой продукции обеспечивает экономию оборотных средств.

Схема функционирования ФПГ

В условиях переходной экономики ФПГ, представляющие собой интегрированную структуру, сочетающую банковский и промышленный капитал, способствуют стабилизации положения в реальном секторе экономики за счет того, что они аккумулируют финансовые ресурсы и содействуют их преобразованию в инвестиции реального сектора; в большей степени могут претендовать на привлечение иностранных инвестиций; в состоянии развернуть более эффективную экспортную деятельность. Эти процессы способствуют увеличению совокупного спроса и совокупного предложения, что благотворно влияет на рост национального дохода, стимулирует производство и сокращает безработицу.

Таким образом, финансово-промышленные группы - это форма интеграции независимых юридических лиц, включающая производственные, торговые предприятия и кредитно-финансовые институты, объединившие свои ресурсы (производственные, финансовые, трудовые, нематериальные и другие) и имеющие централизованное управление в целях обеспечения наиболее эффективной производственной, хозяйственной, финансовой и иной деятельности.

Во второй главе «Формирование и развитие ФПГ как институциональной формы процессов концентрации и слияния финансового и промышленного капиталов» рассматривается зарубежный опыт функционирования финансово-промышленных групп, дается авторская классификация видов ФПГ, а также исследуется роль банков в составе ФПГ.

Процессы слияния финансового и промышленного капиталов в институциональной форме отражают создание транснациональных финансово-промышленных корпораций, расширяющих границы своей деятельности и создающих единое экономическое пространство, перерастающих в структурную основу мирового хозяйства.

В связи с этим анализ организационно-экономического построения концернов и конгломератов ряда экономически развитых стран представляет определенный интерес, тем более, что процессы интегрирования промышленных предприятий и финансовых институтов России на основе прав собственности в российской экономической литературе не нашли еще детальной проработки в силу своей новизны.

Американский исследователь А.Фатак считает, что этапы преобразования компании в транснациональную корпорацию определяются историческими закономерностями.

Немецкий экономист Г.Пфайффер представляет анализ основных направлений инвестиционной деятельности финансовой империи Deutsche Bank; Х.Окумара вносит вклад в разработку научного аспекта такого экономического феномена, как кэйрэтцу, во многом обусловившего создание «экономического чуда» в Японии, глубоко исследует мотивы, цели и факторы их создания; Б.З. Мильнер анализирует экономический эффект деятельности корейских многоотраслевых диверсифицированных концернов - чэболов, выявляя закономерности их финансового и промышленного процветания.

Исходя из специфики российской экономики, финансово-промышленные группы можно классифицировать по следующим критериям: способу создания, инициатору формирования, организационному строению, форме производственной интеграции, масштабам деятельности.

В основном, направления деятельности зарегистрированных групп соответствуют приоритетам, установленным Программой содействия формированию ФПГ (табл. 1).

Таблица 1

Отраслевая принадлежность ФПГ в России

В целом совокупность ФПГ отличается достаточно широкой диверсификацией и охватывает более 100 направлений деятельности в самых разнообразных отраслях.

С позиции коммерческих банков под ФПГ подразумевается группа промышленных и инвестиционных структур, тесно взаимосвязанных в финансовом плане. Для предприятий же в условиях отвлечения части оборотных средств особую остроту приобретает задача сохранения платежеспособности производственных структур. Сотрудничество их с банками развивается по направлениям экономии оборотных средств, оптимизации налоговых обязательств. Точки притяжения - реальные и потенциальные денежные потоки. Высокая доля неплатежей повышает для банков привлекательность сотрудничества с экспортными предприятиями. Более доступным в этом случае становится и вывоз капитала. Статус ФПГ создает предпосылки для получения достаточно высокого эффекта, в том числе и экономического, от прямого взаимодействия финансовых, производственных и торговых структур. Используя к тому же средства различных непромышленных структур (различные финансовые небанковские институты - фонды и компании), банки получают дополнительные возможности

В ФПГ существует возможность сочетать функции, которые обычно может выполнять только один субъект финансового рынка: перераспределительные - банки; страхование - страховые компании; сбережение и аккумуляция ресурсов - банки, финансовые компании, пенсионные и другие фонды, товарищества взаимного кредита, кассы взаимопомощи; кредитование - банки и товарищества взаимного кредита; работа на фондовом рынке - банки, инвестиционные и финансовые компании, фондовые магазины, брокерские фирмы. Все это вместе дает возможность использования синергического эффекта для аккумуляции денежных ресурсов с целью их дальнейшего инвестирования в производство. Эффект возникает благодаря возможности быстро формировать необходимые суммы из ресурсов разной длительности и полученных их разных источников, удлинять краткосрочные ресурсы. В этом случае появляется возможность шире использовать диверсификацию размещения ресурсов на разных рынках, покрывать возможные риски в одном секторе финансового рынка прибылями на другом, получать невысокую стоимость ресурсов по сравнению с обычными источниками и методами привлечения.

Роль банка в процессе объединения капитала корпоративных структур проявляется в установлении контроля над фирмами, входящими в состав ФПГ и осуществлении контроля над всеми финансовыми институтами ФПГ.

Благодаря вхождению финансово-кредитных институтов в ФПГ достигаются стратегические выгоды, связанные в первую очередь с повышением мобильности развития и реализации технологического потенциала всей группы. Скорость технологического обновления производства, темпы наращивания выпуска конкурентоспособной продукции во многом зависят от того, насколько инвестиционные возможности корпорации превышают объемы финансирования и насколько эффективно используются уже имеющиеся ресурсы.

ФПГ, как форма интеграции промышленного и банковского капитала, характеризуется разнообразием методов создания и форм существования. Объединение банков и промышленных предприятий не носит законченный характер. Структура, как правило, находится в динамике и имеет множество вариантов. Состав ФПГ, ее структура и форма управления определяются индивидуально, на основе учета комплекса внешних и внутренних факторов, реального состояния производства. Однако чаще всего можно выделить два варианта организационного построения ФПГ с точки зрения роли банка как внутреннего финансового института ФПГ.

Первый заключается в выполнении банком роли так называемого «карманного» банка. Роль банка подчиненная, сугубо обслуживающая. Банк используется для управления потоками денежных средств и поддержания ликвидности предприятий-членов ФПГ. Он может играть также незначительную роль в инвестициях. Подобный банк чаще небольшой, поэтому в выдаче гарантий, поиске иностранных инвесторов, маркетинговых и информационных услугах его роль крайне мала.

Второй вариант организационного построения ФПГ заключается в выполнении банками роли финансового центра группы, т.е. банк становится центром всех денежных потоков ФПГ и управляет ими. Чаще всего именно банк является инициатором организации ФПГ и играет центральную роль в процессе объединения. При этом ФПГ, в которых руководящая роль в группе принадлежит банку, получают наибольший экономический и финансовый эффект. В рамках ФПГ могут найти применение современные банковские технологии, все многообразие банковских операций и услуг. В повседневной деловой практике российские банки не используют всех возможностей банковской техники не только потому, что не позволяет финансовая база или отсутствует развитая банковская инфраструктура. Главная причина связана с ненадежностью клиентов, непрогнозируемостью их финансового положения, а также с отсутствием веры в их деловую репутацию. Большое значение играет и невысокое качество правовой базы для реализации банками своих прав.

Небанковские финансовые институты не могут полностью заменить банк, хотя они активно участвуют в инвестировании промышленности и являются участниками финансовых рынков, осуществляют посреднические операции, связанные с аккумулированием и размещением временно свободных денежных средств. Небанковские финансовые учреждения имеют специализированный характер, но они не могут осуществлять расчетные операции клиентов, краткосрочное финансирование, выпуск чеков, валютные сделки, финансирование всех видов внешнеторговых операций и др. Кроме того, только банки в силу своей деятельности могут обращать краткосрочные ресурсы в долгосрочные и наоборот, объединять небольшие суммы в одну значительную для инвестиций и брать на себя финансовые риски, т.е. осуществлять трансформацию сроков, платежных позиций, рисков. Поэтому именно банку в силу своей экономической сущности целесообразно распоряжение средствами всех финансовых институтов. В составе финансово-промышленных групп могут иметь место финансовая компания; пенсионный фонд; инвестиционная компания; лизинговая компания; трастовая компания; страховая компания.

Для банка-члена ФПГ имеются три основных способа инвестирования средств в промышленность. Это предоставление банковских кредитов, осуществление прямых инвестиций (приобретение контрольных пакетов акций предприятий с целью управления), портфельные инвестиции, или инвестиционная банковская деятельность (малые пакеты, не дающие большинства голосов, приобретаемые банком для себя или перепродажи с целью получения прибыли). Кроме того, существует особая инвестиционная деятельность, которая не так значительна по объемам, но влияет на уровень развития не только группы, но и экономики в целом. Это венчурное финансирование инновационной деятельности.

В третьей главе «Основные направления развития институциональных форм кругооборота капитала в современной российской экономике» рассматриваются формы и методы государственного воздействия на состояние финансового сектора и деятельность российских ФПГ, определяются основные проблемы их функционирования и способы их преодоления.

Результаты деятельности российских ФПГ позволяют говорить о положительном влиянии интеграции финансового и промышленного капиталов не только на макро-, но и на микроуровне. Среди существующих проблем становления и функционирования ФПГ можно выделить: общеэкономические, законодательные, организационные, финансовые.

Трудности общеэкономического характера касаются сложного финансово-экономического состояния большинства производителей, падения инвестиционной активности, отсутствия государственной поддержки, негибкости налоговой политики.

Скорейшего законодательного решения требуют многие юридические вопросы: регламентация правовой сущности ФПГ; уточнение процедуры подготовки документов на регистрацию ФПГ; содержание и характер учредительного договора; механизм принятия управленческих решений в ФПГ; содержание статьи Закона о солидарной ответственности участников по обязательствам центральной компании, возникшим в результате деятельности финансово-промышленной группы; урегулирование процесса обособления и консолидации активов для деятельности ФПГ. Представляется необходимым отработать четкий механизм распределения государственного заказа между предприятиями, порядка финансирования и ответственности за исполнение заказа. Следует признать, что в России набор стимулов создания и деятельности ФПГ со стороны государства представлен пока главным образом на бумаге (прежде всего, в статье 15 Закона о ФПГ) и мало связан с существующими особенностями механизма управления единой корпоративной деятельностью.

Проблемы организационного характера вызваны, в первую очередь, неразработанностью организационных структур управления ФПГ; отсутствием нормативно установленных полномочий центральной компании; высокой долей издержек, связанных с внутренним оборотом группы.

Среди финансовых трудностей функционирования ФПГ следует, прежде всего, назвать низкий потенциал российских коммерческих банков, оцененный по их собственному капиталу, что не дает им возможность инвестировать в промышленность значительные суммы. Даже при благоприятных для развития этого процесса экономической и политической ситуациях, российские банки не смогут удовлетворить инвестиционную потребность производства более чем на 10%.

Официальные статистические данные свидетельствуют о неэффективной структуре сбережений отечественных домохозяйств с точки зрения их инвестиционного потенциала. Во-первых, значительный объем индивидуальных сбережений сосредоточен вне банковского сектора. Во-вторых, вклады домохозяйств играют крайне незначительную роль в качестве источника кредитных ресурсов банков (за исключением Сбербанка РФ). В-третьих, в зачаточном состоянии находится система долгосрочных инвестиций, поскольку в банках преобладают текущие вклады или вклады до востребования на срок 3--6 месяцев, а система небанковских финансово-кредитных учреждений (инвестиционных, страховых, паевых и т.п. компаний) не развита. В-четвертых, наблюдается устойчивая тенденция роста доли сбережений, помещаемых в наличную иностранную валюту.

Анализ другой составляющей национальных сбережений показал, что длительный экономический кризис в России привел к снижению уровня рентабельности и росту числа убыточных предприятий, «проеданию» значительной части прибыли и параличу инвестиционной деятельности. Последствия которого не преодолены до конца и сегодня. На основании предпринятого анализа сделан общий вывод: ортодоксально-монетаристская политика ограничения денежной массы в обращении как главного средства в борьбе с инфляцией породила в России денежный голод, что не могло не сказаться отрицательно на формировании кредитных ресурсов банков, как и на состоянии третьего компонента национальных сбережений - государственных сбережений. Выпуск и размещение ценных бумаг привели к вытеснению частных инвестиций, к перетоку кредитных ресурсов банков из реального сектора экономики в спекулятивно-финансовый. Относительная узость ресурсов российского кредитного рынка преодолевалась за счет широкого доступа иностранного капитала на внутренний финансовый рынок и предоставления резидентам почти неограниченного доступа на рынки внешних заимствований. С одной стороны, включение России в мировое финансовое пространство позволило привлечь в страну крупные иностранные капиталы. С другой стороны, это обусловило уязвимость внутреннего финансового рынка к кризисным явлениям в сфере международных финансов, а привлечение в основном «коротких» денег подталкивало российские банки к наращиванию кредитной «пирамиды» и заимствованию все больших объемов средств в валюте для обслуживания погашаемых кредитов.

Анализ современного состояния финансового рынка с точки зрения его стимулирующего воздействия на реальный сектор экономики позволил определить следующие основные направления активизации такого воздействия:

1. Обоснованное определение приоритетов кредитно-денежной политики государства, при котором денежная эмиссия рассматривается как один из факторов экономического роста при условии четкого регулирования каналов использования дополнительной денежной массы, нейтрализации ее влияния на рост цен.

2. Совершенствование институционально-правовой базы отношений в финансовом секторе: обеспечение правовых гарантий вкладчикам банков в виде страхования банковских депозитов; для правовой защиты банков введение дополнительное обеспечение кредитной сделки за счет залога имущества должника, что приобретает значительные перспективы в России в связи с развитием ипотечного кредита; расширение права кредиторов в области управления кредитными ресурсами путем преодоления информационной асимметрии на базе создания общенациональной информационной сети о кредитном рейтинге потенциальных заемщиков; введение налоговых льгот для банков, которые преобладающую часть средств направляют на кредитование реального сектора.

3. Обогащение институциональной структуры и инструментария отношений в финансовом секторе, а именно: активизация деятельности небольших и средних банков на региональном уровне; создание и широкое использование банковских консорциумов, банков развития, сельской кредитной кооперации, обществ взаимного кредитования для малого бизнеса, усиление роли банков в составе ФПГ.

Таким образом, соотношение размеров необходимых промышленных инвестиций и возможностей финансового рынка, прежде всего, банковского сектора, свидетельствует, что банк должен оказать помощь в привлечении российских и иностранных инвестиций. Одним из каналов финансирования инвестиционных проектов ФПГ, могли бы стать региональные банки. Это вполне возможно, поскольку 60% отечественных ФПГ также региональные.

В заключении сформулированы основные выводы и результаты диссертационной работы.

Размещено на Allbest.ru