Ктл - коэффициент текущей ликвидности, который находится путем отно-шения текущих активов к текущим пассивам, в свою очередь, текущие активы - оборотные активы (второй раздел баланса), а текущие пассивы - заемные средства минус долгосрочные пассивы (или пятый раздел баланса);

ЗК - величина заемных средств; она вычисляется по формуле:

ЗК = с.1400 Баланса (П) + с.1500 Баланса (П) - с.1530 - с. 1540 , (1.3)

где П - итог пассива баланса.

Пятифакторная модель Альтмана.

Эта методика получила наибольшее распространение. Она разработана для анализа акционерных обществ, чьи акции котируются на бирже. Именно она была опубликована ученым 1968 году. Пятифакторная модель Альтмана рассчитывается по формуле:

Z = 1,2 ? К₁ + 1,4 ? К₂ + 3,3 ? К₃ + 0,6 ? К₄ + 0,999 ? К₅, (1.4)

где К₁ - отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;

К₂ - отношение суммы распределенной прибыли к сумме активов предприятия;

К₃ - отношение суммы прибыли до налогообложения к общей стоимости активов;

К₄ - отношение рыночной стоимости собственного капитала к бухгалтерской (балансовой) стоимости всех обязательств;

К₅ - отношение объема продаж к общей величине активов предприятия.

В результате подсчета Z-показателя для конкретного предприятия делается заключение:

ѕ Если Z < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

ѕ Если 2,77 < = Z < 1,81 - средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

ѕ Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

ѕ Если Z <= 2,99 - ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Чем больше Z-счет превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у предприятия в течение двух лет. Основным преимуществом данной технологии оценки финансового состояния предприятия является её высокая прогностическая способность.

Достоинством этой модели является достаточно высокая точность прогноза. Для периода прогнозирования равного одному году точность составляет 95%, для двух лет - 83 %. Недостатком же этой модели является ограничение сферы ее применения - оценка только крупных компаний, размещающих свои акции на фондовом рынке.

Модифицированный вариант пятифакторной модели Альтмана для компаний, акции которых не котируются на биржевом рынке. Данная модель рассчитывается по формуле:

Z = 0,717 ? К₁ + 0,847 ? К₂ + 3,107 ? К₃ + 0,42 ? К₄ + 0,995 ? К₅, (1.5)

где К₁ - отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;

К₂ - отношение суммы распределенной прибыли к сумме активов предприятия;

К₃ - отношение суммы прибыли до налогообложения к общей стоимости активов;

К₄ - отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемному капиталу;

К₅ - отношение объема продаж к общей величине активов предприятия.

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Модель Альтмана обладает рядом неоспоримых достоинств:

ѕ Простота и возможность применения при ограниченной информации;

ѕ Сравнимость показателей;

ѕ Возможность разделения анализируемых компаний на потенциальных банкротов и не банкротов;

ѕ Высокая точность расчетов.

Но кроме достоинств, модели присущи и следующие недостатки:

ѕ Невозможность использования в российских условиях (не учитывает российские особенности экономики);

ѕ Сложность интерпретации итогового значения;

ѕ Зависимость точности расчетов от исходной информации;

ѕ Ограниченность области применения;

ѕ Основана на устаревших данных;

ѕ Не учитывает показателей рентабельности.

Z-модель Альтмана для непроизводственных компаний.

В 1993 году Альтман продолжая исследования, пересмотрел модель для непроизводственных компаний.

Из Z-счета Альтман исключает показатель Х5, первые три переменные остаются неизменными, однако, весовые множители снова пересчитывается. Таким образом формула Z-модели Альтман для непроизводственных компаний принимает вид:

Z = 6,56 ? К₁ + 3,26 ? К₂ + 6,72 ? К₃ + 1,05 ? К₄, (1.6)

Где К₁ - Оборотный капитал / Активы.

К₂ - Нераспределенная прибыль / Активы.

К₃ - Прибыль до налогообложения / Активы или EBIT / Активы.

К₄ - Собственный капитал / Обязательства.

В случае если значение Z:

Равно или менее 1,1 - ситуация критична, организация с высокой долей вероятности банкрот.

Значение показателя равно или превышает 2,6 - нестабильная ситуация, вероятность наступления банкротства организации невелика, но и не исключена.

Показатель находится в пределах диапазона от 1,10 до 2,6 - низкая вероятность банкротства организации.

Разумеется, можно ожидать, что чем выше, скажем, уровень финансовой автономии предприятия, тем дальше оно отстоит от банкротства. Это же выражают все зависимости, полученные на основе подхода Альтмана[22]. Но сколь в действительности велика эта дистанция - вопрос этот, скорее всего, не будет решен даже тогда, когда появится полноценная представительная статистика российских банкротств.

Семифакторная модель Альтмана.

В 1977 году Альтман со своими коллегами разработал более точную семифакторную модель. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на горизонте 5 лет с точностью до 70%. Семифакрорная модель имеет вид:

Z = 3.3 ? K₁+0.1 ? K₂+1.4 ? K₃+0.2 ? K₄+0.5 ? K₅+2.1 ? K₆+0.9 ? K₇, (1.7)

где К₁ - коэффициент рентабельности активов;

К₂ - изменчивость (динамика) прибыли,

К₃ - коэффициент покрытия процентов,

К₄ - коэффициент кумулятивной прибыльности,

К₅ - коэффициент текущей ликвидности,

К₆ - коэффициент автономии,

К₇ - коэффициент оборачиваемости совокупных активов.

Коэффициент рентабельности активов находится по формуле:

К1 = Прибыль (убыток) до налогообложения / Сумма активов, (1.8)

Если коэффициент рентабельности активов за отчетный период имеет значение меньше нуля, то предприятие считается убыточным.

Коэффициент изменчивости (динамики) прибыли находится по формуле:

К2 = Прибыль отчетного года / Прибыль базисного года, (1.9)

Рекомендуемые значения для коэффициента покрытия процентов К3>1.

Коэффициент покрытия процентов характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и показывает сколько раз в течение одного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Коэффициент покрытия процентов находится по формуле:

К3 = Прибыль до налогообложения и проценты по кредитам / % по кредитам, (1.10)

Коэффициент кумулятивной прибыльности рассчитывается по формуле:

К4 = Балансовая прибыль / Совокупные активы, (1.11)

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами и применяется для оценки способности предприятия выполнить свои обязательства.

Обычное значение для коэффициента текущей ликвидности больше 2. Значение меньше 1 говорит о возможной утрате платежеспособности, а значение больше 4 - о недостаточной активности использования заемных средств и, как следствие, меньшее значение рентабельности собственного капитала. Но при этом необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры и качества активов и т.д. значение коэффициента может сильно меняться. Коэффициент текущей ликвидности находится по следующей формуле:

К5=Оборотные средства в запасах и прочих активах/

/Наиболее срочные обязательства, (1.12)

Коэффициент автономии характеризует степень финансовой независимости предприятия от кредиторов. Рекомендуемые значения для данного коэффициента 0,5 - 0,6. Коэффициент автономии находится по формуле:

К6 = Источники собственных средств / Сумма активов (пассивов), (1.13)

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов находится по формуле:

К7 = Годовая выручка за реализованную продукцию / Сумма активов, (1.14)

При проведении финансового анализа и прогнозирования банкротства практически к любому оценочному показателю нужно подходить критически. Вместе с тем низкое значение показателя Z-счета следует воспринимать как сигнал опасности. В этом случае необходим глубокий анализ причин, вызвавших снижение этого показателя.

Интересен тот факт, что согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми». В российских же условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности[19].

Подход Альтмана имеет право на существование, когда в наличии (или обосновываются модельно) однородность и репрезентативность событий выживания/банкротства. Но ключевым ограничением этого метода является даже не проблема качественной статистики. Дело в том, что классическая вероятность - это характеристика не отдельного объекта или события, а характеристика генеральной совокупности событий. Рассматривая отдельное предприятие, мы вероятностно описываем его отношение к полной группе.

Но уникальность всякого предприятия в том, что оно может выжить и при очень слабых шансах, и, разумеется, наоборот. Единичность судьбы предприятия подталкивает исследователя присмотреться к предприятию пристальнее, расшифровать его уникальность, его специфику, а не искать похожести, а, напротив, диагностировать и описывать отличия.

Модель Д. Олсона.

В 1980 году Джеймс Олсон впервые использовал логистическую регрессию для создания модели прогнозирования банкротства. В анализируемую выборку вошли финансовые данные за 1970-1976 гг. 105 предприятий-банкротов и 2058 устойчивых предприятий. В результате была получена модель следующего вида:

Z = -1,32 - 0,407 ? Х₁ + 6,03 ? Х₂ - 1,43 ? Х₃ + 0,0757 ? Х₄ - 2,37 ? Х₅ -1,83 ? Х₆ + +0,285 ? Х₇ - 1,72 ? Х₈ - 0,521 ? Х₉, (1.15)

где Х1 - размер предприятия (отношение натурального логарифма величины совокупных активов предприятия к дефлятору ВВП);

Х2 - коэффициент заемного капитала (отношение общей задолженности к общим активам);

Х3 - доля собственных оборотных средств (отношение чистого оборотного капитала к общим активам);

Х4 - отношение текущей задолженности к текущим активам;

Х5 - рентабельность активов (экономическая рентабельность - отношение чистой прибыли от всех видов деятельности к среднегодовой стоимости активов);

Х6 - отношение чистого оборотного капитала к общей задолженности;

Х7 - фиктивная переменная принимающее значение, 1 - если чистый доход предприятия за последние два года отрицательная величина, 0 - если нет;

Х8 - фиктивная переменная принимающее значение, 1 - если общая задолженность предприятия превышает его общие активы, 0 - если нет;

Х9 - мера изменения чистого дохода за последние два года.

Модель Г. Спрингейта.

Эта модель была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового мультипликативного дискриминантного анализа, который разработал Эдвард Альтман в 1968 году. В процессе создания модели из 19 - считавшихся лучшими - финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре[5].

При создании модели (Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 % точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд.

Модель имеет вид:

Z = 1,03 ? А + 3,07 ? В + 0,66 ? С + 0,4 ? D, (1.16)

где А - отношение собственных оборотных средств (оборотных активов) к валюте баланса,

В - отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к валюте баланса,

С - отношение прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам,

D - отношение выручки нетто (без НДС) к валюте баланса.

Критическое значение Z для данной модели равно 0,862. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретной фирмы позволяет говорить о возможном в будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 0,862) и устойчивом положении других (Z > 0,862) фирм.

Модель Д. Фулмера.

В основе данного подхода лежит схожая, с моделью Альтмана, методология. В американской деловой практике данная модель даёт точность прогноза в 98% для периода в один год и 81% для двух лет. Американский экономист Д. Фулмер в 1984 г. предложил модель, полученную при анализе 40 финансовых показателей 60 компаний - 30 действующих успешно и 30 фирм-банкротов со средней стоимостью активов, равной $455 тыс., то есть в отличии от Альтмановской модели, предназначена для оценки кредитоспособности более мелких фирм. Модель Альтмана включает показатель рыночной капитализации акций и, таким образом, применима только к компаниям, на акции которых существует публичный рынок. Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм и не содержит показателей рыночной капитализации. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего девять[34].

Модель Фулмера учитывает большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, работает стабильней, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирм, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой. Модель Фулмера имеет вид:

H = 5.528 ? V₁ + 0.212 ? V₂ + 1.073 ? V₃ + 1.270 ? V₄ - 0.120 ? V₅ + 2.335 ? V₆ +

+ 0.575 ? V₇ + 1.083 ? V₈ + 0.894 ? V₉ - 6.075, (1.17)

где V1-отношение нераспределённой прибыли к валюте баланса;

V2-отношение выручки (нетто) к валюте баланса;

V3-отношение доналоговой прибыли к капиталам и резервам;

V4-отношение чистой прибыль к кредитам и займам (полная задолженность);

V5-отношение кредитов и займов (долгосрочные обязательства) к валюте баланса;

V6-отношение текущих краткосрочных обязательств к валюте баланса;

V7 - lg (материальные активы);

V8-отношение оборотных активов к кредитам и займам (полная задолженность);

V9 - lg (отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к процентам подлежащих уплате).

При этом Х7 корректно определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета.

Анализ модели показывает, что основная часть факторов, которые применяются в уравнениях критериев, тесно взаимосвязана, и что большая часть компонентов связана с инвестициями. Последний фактор является важным, т.к определяет нижнюю границу скорости прироста инвестиций. Составляющие модели в обратной пропорциональности зависят от стоимости суммарных активов. Коэффициенты общей задолженности и балансовой стоимости обязательств также связаны с инвестициями, т.к. значительная их доля осуществляется за счет ссуд.

Критическим значением Z является 0. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретной фирмы позволяет говорить о возможном в будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 0) и устойчивом положении других (Z > 0) фирм.

Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд - 98 %, на два года - 81 %.



1.5.2 Система рейтинговой оценки организации

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах.

Группировка предприятий по классам в зависимости от значения финансовых показателей приведена в таблице 1.6.

Таблица 1.6 - Группировка показателей по критериям рейтинговой оценки

Показатель	Границы классов согласно критериям, значение (балл)
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс	VI класс
1 Коэффициент абсолютной ликвидности	> 0,25 (20)	0,2 (16)	0,15 (12)	0,1 (8)	0,05 (4)	< 0,05 (0)
2 Коэффициент быстрой ликвидности	> 1 (18)	0,9 (15)	0,8 (12)	0,7 (9)	0,6 (6)	< 0,5 (0)
3 Коэффициент текущей ликвидности	> 2 (16,5)	1,9-1,7 (15-12)	1,6-1,4 (10,5-7,5)	1,3-1,1 (6-3)	1,0 (1,5)	< 1 (0)
4 Коэффициент финансовой независимости	> 0,6 (17)	0,59-0,54 (15-12)	0,53-0,43 (11,4-7,4)	0,42-0,41 (6,6-1,8)	0,4 (1)	< 0,4 (0)
5 Коэффициент обеспеченности СОС	> 0,5 (15)	0,4 (12)	0,3 (9)	0,2 (6)	0,1 (3)	< 0,1 (0)
6 Коэффициент обеспеченности запасов СК	> 1 (15)	0,9 (12)	0,8 (9)	0,7 (6)	0,6 (3)	< 0,5 (0)
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18	--

Используется расшифровка классов:

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы имеют риск потерять свои средства и проценты;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс - кризисные предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги) к краткосрочным обязательствам (кредиторская задолженность, кредиты и заемные средства - текущим пассивам). Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс компании[28].

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидными активами.

Коэффициенты ликвидности представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа:

ѕ Коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов;

ѕ Коэффициент быстрой ликвидности - для банков;

ѕ Коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Общая формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности имеет вид:

К_АЛ = , (1.18)



Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

К_АЛ = , (1.19)

К_АЛ = , (1.20)

Значение коэффициента абсолютной ликвидности.

Нормативное ограничение К_АЛ > 0.2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств компании. Указанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов не существует.

Учитывая имеющую место в российской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно недостаточным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах Кал > 0.2 - 0.5.

Коэффициент абсолютной ликвидности наиболее важен для поставщиков товарно-материальных ресурсов и для банка, кредитующего предприятие. Если данный коэффициент постоянно (на протяжении нескольких периодов времени) превышает 0,5, то платежеспособность предприятия считается высокой.

Коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс компании. В отличии от текущей ликвидности в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки могут быть максимальными среди всех оборотных средств.

Данный коэффициент - более жесткая оценка ликвидность предприятия. Этот коэффициент также называется "кислотным тестом", и он рассчитывается с использованием только части текущих активов - денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущими обязательствами[33].

Этот коэффициент показывает на сколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим, при этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости. Для того чтобы правильно оценить данный коэффициент, необходимо установить качество ценных бумаг и дебиторской задолженности. Покупка не внушающих доверия ценных бумаг и увеличение количества сомнительных дебиторов может создать благоприятное впечатление при расчете коэффициента быстрой ликвидности. Но велика вероятность того, что при продаже таких ценных бумаг компания потерпит убыток, а дебиторская задолженность не будет выплачена вообще или же будет погашена через довольно большой промежуток времени, что равносильно невыплате.

Общая формула для расчета коэффициента имеет следующий вид:

К_БЛ = , (1.21)

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

К_БЛ = , (1.22)

К_БЛ = , (1.23)

Значение коэффициента быстрой ликвидности.

Нормальное значение коэффициента попадает в диапазон 0.7 - 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение.

Коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам (кредиты и заемные средства - текущим пассивам). Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс компании.

Данный коэффициент показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

Общая формула расчета коэффициента выглядит следующим образом:

К_ТЛ = , (1.24)

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

К_ТЛ =, (1.25)

К_ТЛ = , (1.26)

Значение коэффициента текущей ликвидности.

Нормальным считается значение коэффициента 1.5 - 2.5, в зависимости от отрасли экономики. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Если К_ТЛ высокий, это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с ростом дебиторской задолженности.

Коэффициент финансовой независимости.

Коэффициент финансовой независимости - финансовый коэффициент,

равный отношению собственного капитала и резервов к сумме активов предприятия. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс организации[18].

Данный коэффициент показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

Инвесторы и банки, выдающие кредиты, обращают внимание на значение этого коэффициента. Чем выше значение коэффициента, тем с большей вероятностью организация может погасить долги за счет собственных средств. Чем больше показатель, тем независимее предприятие.

Общая формула расчета коэффициента выглядит так:

К_ФН = , (1.27)

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

К_ФН = , (1.28)

К_ФН = , (1.29)

Значение коэффициента финансовой независимости.

Нормативное ограничение К_ФН > 0.5. Чем больше значение коэффициента, тем лучшим будет считаться финансовое состояние компании. Для более детального финансового анализа значение этого коэффициента следует сравнивать со средними значениями по отрасли, к которой относится анализируемое предприятие.

Близость этого значения к единице может говорить о сдерживании темпов развития предприятия. Отказавшись от привлечения заемного капитала, организация лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества), за счет которых можно увеличить доходы. Вместе с тем это уменьшает риски ухудшения финансовой состоятельности в случае неблагоприятного развития ситуации. Можно сказать, что коэффициент показывает, насколько организация может уменьшить величину актива без нанесения ущерба интересам кредиторов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами относится к коэффициентам финансовой устойчивости предприятия. Характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Рассчитывается как отношение:

Косос = (КР + ДБП + РПР - ВА) / ОА, (1.30)

где Косос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

КР - итог по разделу III Капитал и резервы;

ДБП - доходы будущих периодов;

РПР - резервы предстоящих расходов;

ВА - итог по разделу I Внеоборотные активы;

ОА - итог по разделу II Оборотные активы.

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

Косос = , (1.31)



Косос = , (1.32)

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами - коэффициент равный отношению величины собственных источников покрытия запасов и затрат к стоимости запасов и затрат. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников.

Общая формула расчета коэффициента имеет вид:

Комзсс = , (1.33)

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

Комзсс = , (1.34)

Комзсс = , (1.35)

Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными средствами.

Считается, что коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами должен изменятся в пределах 0.6 - 0.8, т.е. 60-80% запасов компании должны формироваться из собственных источников. Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости компании.

1.5.3 Трехмерный показатель финансовой устойчивости организации

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат. Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и привлеченных источников.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников в таблице 1.7.

Таблица 1.7. - Алгоритм расчета абсолютных показателей, характеризующих различные виды источников

Показатели	Алгоритм расчета
1.Наличие собственных оборотных средств (СОС)	Собственный капитал - внеоборотные активы. По балансу: 1300 + 1530 - 1100
2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (СОС+ДП)	Собственные оборотные и долгосрочные заемные средства - внеоборотные активы. По балансу: 1300 + 1530 + 1400 - 1100
3.Наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников (СОС+ДП+КП)	Собственные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники - внеоборотные активы. По балансу: 1300 + 1530 + 1400 + 1510 - 1100

В зависимости от соотношения величин показателей материально- производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

ѕ Абсолютная финансовая устойчивость;

ѕ Нормальная финансовая устойчивость;

ѕ Неустойчивое финансовое состояние;

ѕ Кризисное финансовое состояние.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

З < СОС , (1.36)

где З - сумма запасов и затрат;

СОС - собственные оборотные средства, определяемые как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС< З<СОС+ДП, (1.37)

где ДП - долгосрочные пассивы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП< З< СОС+ДП+КП, (1.38)

где КП - краткосрочные кредиты и займы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП+КП< З, (1.39)

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат:

ФС= СОС - З, (1.40)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) - З, (1.41)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов:

ФО= (СОС+ДП+КП) - З, (1.42)

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:

ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0, (1.43)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(1; 1; 1).

Высокая платежеспособность. Предприятие не зависит от кредиторов.

Используемые источники покрытия запасов и затрат - собственные оборотные средства.

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия:

ФС< 0; ФД > 0; ФО > 0, (1.44)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 1; 1).

Нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности.

Используемые источники покрытия запасов и затрат - собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты.

Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств:

ФС< 0; ФД< 0; ФО > 0, (1.45)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 1).

Нарушение платежеспособности, необходимость привлечения дополнительных источников, возможность улучшения ситуации.

Используемые источники покрытия запасов и затрат - собственные оборотные средства, долгосрочные кредиты и займы.

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности:

ФС< 0; ФД< 0; ФО < 0, (1.46)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 0).

Неплатежеспособность предприятия, грань банкротства.

Используемые источники покрытия запасов и затрат - все возможные ресурсы и средства[29].

1.5.4 «Золотое правило» экономики предприятия

Для полного описания и представления картины, необходимо вкупе со статистическими методами производить оценку показателей в динамике. К примеру, можно произвести оценку выполнения «золотого правила экономики предприятия». По мнению М. Киселева: оценивать динамику основных показателей деятельности фирмы необходимо, сопоставляя темпы их изменения. Оптимальным является следующее соотношение:

Тбп > Топ > Та > 100 %, (1.47)

где Тбп - темп изменения балансовой прибыли;

Топ - темп изменения объёма продаж;

Та - темп изменения валюты баланса.

Данное соотношение означает, что:

ѕ Прибыль возрастает более высокими темпами, чем объём продаж, что

ѕ может свидетельствовать о сокращении себестоимости;

ѕ Объём продаж увеличивается быстрее, чем активы предприятия, что

ѕ доказывает эффективное использование ресурсов предприятия;

ѕ Экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предшествующим периодом.

Такое соотношение в мировой практике получило название «золотое правило экономики предприятия».

Аналогичные расчеты выполнены в диссертационной работе Е.В. Федоровой, где автор утверждает, что высокие темпы роста и повышение эффективности хозяйствования могут быть обеспечены, если показатели хозяйственной деятельности у предприятия будут возрастать в следующей последовательности:

Тпр > Треал > Тсоб. кап. > Такт, (1.48)

где Тпр -- темп роста прибыли;

Треал -- темп роста реализации продукции;

Тсоб. кап. -- темп роста собственного капитала;

Такт -- темп роста активов.

Указанные соотношения широко используются в экономическом анализе в странах с развитой рыночной экономикой и получили название «золотое правило бизнеса».

Профессор В.Г. Белолипецкий представляет общую формулу эффективности деятельности предприятия, обобщая её с определением стоимости фирмы и утверждает, что «в общей формуле эффективности Тr > То > Ти > Так, стоимость фирмы находит отражение: в первом параметре - с точки зрения доходов (Тr); во втором параметре находится самая общая, прикидочная стоимость, как доля от годового оборота (То); в третьем параметре отражается стоимость имущества фирмы (Ти); в последнем параметре обнаруживается стоимость с позиции чистых активов фирмы (Так)». Одним из наиболее корректных индикаторов динамики развития предприятия является соотношение темпов изменения некоторых из характеристик ее деятельности. В частности, один из ведущих ученых по проблемам анализа и финансового менеджмента доктор экономических наук, профессор Ковалев В.В. утверждает, что рост в динамике и зафиксированное ниже соотношение темпов изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия, объема реализации и прибыли отражают положительную тенденцию в развитии компании:

100% < Т с < Т r< T р , (1.49)

где Тc - темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия;

Т r - темп изменения объема реализации;

Т р - темп изменения прибыли.

Подчеркивая принципиальную важность предложенного соотношения, Ковалев В.В. по аналогии с «золотым правилом механики» назвал его «золотым правилом экономики предприятия».

Многие экономисты вместо показателя динамики объема реализации используют показатель динамики выручки от реализации. Выполнение «золотого правила экономики предприятия», в части соотношения темпов роста объема реализации и прибыли, дает адекватную оценку динамики развития исследуемых предприятий.

С большей интерпретацией обобщенное «золотое правило экономики предприятия» для акционерных обществ выражено в формуле:

Такц > Тчп > Тп > Тврт > Тперс. > 1 , (1.50)

где Такц - темп роста рыночных цен акций;

Тчп - темп роста чистой прибыли;

Тп - темп роста прибыли до налогообложения;

Тврт - темп роста выручки от реализации товаров;

Тперс.- темп роста численности персонала.

Неравенства имеют очевидное объяснение. Так, неравенство Тврт > Тперс. следует из требования роста производительности труда. Неравенство Тчп > Тп также объяснимо. Чистая прибыль, в отличие от прибыли до налогообложения, полностью поступает в распоряжение коллектива. Естественно предположить, что эффективно превосходство роста чистой прибыли по сравнению с прибылью до налогообложения. Доминирование темпа показателя Такц над темпами остальных характеристик означает, что желательно увеличение курсовой стоимости принадлежащих предприятию акций. Сформулированное правило выражает условие эталонной динамики развития организации и является основой управления в интересах ее акционеров. Степень приближения реальной динамики к эталонной будет характеризовать высокий уровень менеджмента управленческих систем.



2 Оценка вероятности банкротства организации на примере ФГУП «Почта России»

2.1 Характеристика ФГУП «Почта России»

ФГУП «Почта России» -- российская государственная компания, оператор российской государственной почтовой сети.

Член Всемирного почтового союза. Полное название -- Федеральное государственное унитарное предприятие «Почта России». Главный офис находится в Москве. ФГУП «Почта России» находится в ведении Минкомсвязи России. 29 марта 2013 года вошла в Перечень стратегических предприятий Российской Федерации под номером 516. В 2014 году «Почта России» перестала получать госсубсидии. Компания перешла на макрорегиональную структуру: создала 10 макрорегионов, которые объединили 82 филиала по региональному принципу. В 2015 году «Почта России» вошла в список системообразующих предприятий России. Общая численность сотрудников составила 351 753 человека.

28 июня 2002 года Правительство Российской Федерации одобрило Концепцию реструктуризации организаций федеральной почтовой связи[20]. В соответствии с Концепцией было предложено объединить все существующие организации федеральной почтовой связи и создать федеральное государственное унитарное предприятие (ФГУП) «Почта России», основанное на праве хозяйственного ведения, с последующим акционированием при сохранении контроля со стороны государства.

ФГУП «Почта России» было создано распоряжением Правительства Российской Федерации от 5 сентября 2002 года[21]. 11 февраля 2003 года был утвержден устав, 13 февраля 2003 года проведена государственная регистрация предприятия.

Формирование предприятия и реструктуризация почтовой сети происходили в несколько этапов. В 2004 году к «Почте России» были присоединены существовавшие унитарные предприятия почтовой отрасли -- Международный почтамт, Санкт-Петербургский центр автоматизированных информационно-технологических систем почтовой связи, Управление федеральной почтовой связи г. Москвы (Московский почтамт), Центр автоматизированного оперативно-технического управления связью, Управление федеральной почтовой связи Санкт-Петербурга и Ленинградской области. В 2005 году было ликвидировано 81 федеральное государственное учреждение -- управление федеральной почтовой связи республик, областей и округов, а также Главный центр магистральных перевозок почты; их имущество было закреплено за «Почтой России».

Последней (в 2009 году) к «Почте России» была присоединена почтовая служба Татарстана.

«Почта России» осуществляет следующие виды деятельности согласно своему уставу[30]:

ѕ Все виды услуг почтовой связи -- действия по приему, обработке, перевозке, доставке (вручению) почтовых отправлений, а также по осуществлению почтовых переводов;

ѕ Универсальные услуги почтовой связи по удовлетворению нужд пользователей услуг почтовой связи в обмене письменной корреспонденцией в пределах территории России, по тарифам, регулируемым государством;

ѕ Услуги международной почтовой связи, а также обмен международными почтовыми отправлениями между иностранными почтовыми операторами;

ѕ Услуги по хранению почтовых отправлений, грузов и товаров, а также складские услуги;

ѕ Услуги гибридной почты;

ѕ Услуги по распространению рекламы на почтовых отправлениях и других видах продукции;

ѕ Транспортно-экспедиционные услуги;

ѕ Финансовые услуги посредством договорных отношений с финансовыми учреждениями в области реализации их услуг через сеть отделений почтовой связи («Почта России» сотрудничает со Связь-Банком, Ситибанком, Райффайзенбанком, платежной системой «Яндекс.Деньги» и другими финансовыми организациями);

ѕ Услуги по доставке и выдаче пенсий, пособий и других выплат целевого назначения, прием жилищно-коммунальных и прочих платежей;

ѕ Услуги по подписке, доставке и распространению периодических печатных изданий;

ѕ Организация изготовления, типографские работы, издание и реализация государственных знаков почтовой оплаты и почтовой продукции, специальных почтовых штемпелей России, почтовых марок, блоков, почтовых конвертов и карточек (открыток), каталогов, альбомов почтовых марок;

ѕ Услуги местной и дальней телефонной, факсимильной, телеграфной и пейджинговой связи, доступа в Интернет;

ѕ Розничная и оптовая торговля различными товарами;

ѕ Услуги таможенного брокера, а также услуги по декларированию и таможенному оформлению;

ѕ Редакционно-издательская деятельность (предприятие издает журнал «Почта России», газету «Почтовые вести», а также является учредителем 14 региональных газет);

ѕ Различные виды бытовых услуг.

Предприятие занимает 97 % рынка доставки письменной корреспонденции, 96 % рынка доставки посылок, 69 % рынка подписки и доставки периодической печати, 49,5 % рынка доставки пенсий, 45 % рынка денежных переводов по России.

В структуру ФГУП «Почта России» входят:

ѕ Центральный аппарат управления, состоящий из 22 подразделений (дирекции, департаменты, секретариат);

ѕ 10 макрорегиональных филиалов (МРФ): 41 901 отделение почтовой связи.

Филиалы предприятия подразделяются на 85 территориальных управлений федеральной почтовой связи (УФПС) и 5 специализированных, в число которых входят:

ѕ Главный центр магистральных перевозок почты -- филиал ФГУП «Почта России»;

ѕ EMS Почта России;

ѕ Автоматизированные сортировочные центры -- филиал ФГУП «Почта России»;

ѕ Центры гибридной почты -- филиал ФГУП «Почта России»;

ѕ Russian Post -- филиал ФГУП «Почта России» в Берлине.

В состав филиалов входят обособленные структурные подразделения, в том числе почтамты, отделения перевозки почты, магистральные и региональные сортировочные центры.

Ежегодно почтовые работники принимают, обрабатывают и доставляют более 1,5 млрд. писем, 48 млн. посылок и 113 млн. ед. денежных переводов. Для перевозки почтовых отправлений объекты почтовой связи используются около 1300 почтовых вагонов, 19000 автотранспортных средств и 475 авиамаршрутов.

Почтовая связь является одной из составляющих экономики государства, которое должно осуществить наиболее полное и высококачественное удовлетворение потребностей населения, экономики и обороны страны с учетом постоянно растущих материальных и культурных потребностей общества.

«Почта России» создана на основе Гражданского Кодекса Российской Федерации и Федерального закона «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях».

Свою работу осуществляют на основе:

ѕ Федеральный закон «О связи»;

ѕ Федеральный закон «О почтовой связи»;

ѕ Устав и положение «О филиале»;

ѕ Положение «О структурном подразделении»;

ѕ Лицензии, сертификат качества;

ѕ Правила оказания услуг почтовой связи и иных нормативных актов.

Почтовая связь в соответствии с законом «О почтовой связи» должна соблюдать:

ѕ Законности;

ѕ Права пользователей услуг почтовой связи;

ѕ Равенство физических и юридических лиц;

ѕ Свободу почтовых отправлений и транзита почты на территории РФ;

ѕ Обеспечение права каждого на тайну связи;

ѕ Доступность для всех физических и юридических лиц услуг почтовой связи;

ѕ Единство правил, стандартов, требований и норм в области почтовой связи.

2.2 Практические аспекты оценки вероятности банкротства ФГУП «Почта России»

Анализ предприятия проводится с использованием документов финансовой отчетности формы №1 и №2 приведенных в приложении по данным за 9 месяцев 2017 года и 9 месяцев 2016 года на примере ФГУП «Почта России».

Расчет моделей кредитного скоринга.

Для расчетов используются модели кредитного скоринга , а именно уравнения регрессии Д. Фулмера (1.17) и Э. Альтмана (1.4).

Производится расчет модели Альтмана за 2017 год:

К₁ = (124272968 - 18973209 - 111370774) / 181546801 = -0,03344

К₂ = - 2316125 / 181546801 = -0,01276

К₃ = - 1654331 / 181546801 = -0,00911

К₄ = 17462881 / (52713146 + 111370774) = 0,10643

К₅ = 126046109 / 181546801 = 0,69429

Z = 1,2 ? (-0,03344) + 1,4 ? (-0,01276) + 3,3 ? (-0,00911) + 0,6 ? 0,10643 + + 0,999 ? 0,69429 = 0,669

Расчеты за 2016 год производятся аналогично и приведены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Расчет показателей модели Э. Альтмана за январь-сентябрь 2017 и 2016 г.

Параметр	Способ расчета	Значение
		я-с 2017	я-с 2016
К1		-0,03344	-0,11566
К2		-0,01276	0,00715
К3		-0,00911	0,01315
К4		0,10643	0,12151
К5		0,69429	0,69414
Z-число	Формула (7)	0,669	0,681

Значения модели Альтмана:

ѕ Менее 1,81 - вероятность очень высокая;

ѕ От 1,81 до 2,7 - вероятность высокая;

ѕ От 2,7 до 2,99 - вероятность невелика;

ѕ От 2,99 - вероятность ничтожна.

Сравнивая полученные показатели Z значение ниже минимального порогового 1,81, следовательно, рассматриваемое предприятие имеет запас прочности и финансовой устойчивости в лучшем случае в краткосрочной перспективе предположительно в течении года.

Расчет показателей Фулмера за 2017 год:

V₁ = 16804703 / 181546801 = 0, 09256

V₂ = 126046109 / 181546801 = 0, 69429

V₃ = - 1654331 / 17462881 = -0, 09473

V₄ = -2316125 / (52713146 + 111370774) = -0, 01411

V₅ = 52713146 / 181546801 = 0, 29036

V₆ =111370774 / 181546801 = 0, 61345

V₇ = LOG ((11317927 +10772330) / 58.75) = 5, 57519

V₈ = 124272968 / (52713146 + 111370774) = 0, 75737

V₉ = LOG ((-1654331 - 2536639) / -2536639) = 0, 21806

Z = 5.528 ? 0.09256 + 0.212 ? 0.69429 + 1.073 ? (-0.09473) + 1.270 ? (-0.01411) - 0.120 ? 0.29036 + 2.335 ? 0.61345 + + 0.575 ? 5.57519 + 1.083 ? 0.75737 + 0.894 ? 0.21806- 6.075 = 0.099

Расчеты за 2016 год рассчитываются аналогично и представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Расчет показателей модели Д. Фулмера за январь - сентябрь 2017 и 2016 г.

Параметр	Способ расчета	Значение
		я-с 2017	я-с 2016
V1		0.09256	0.10835
V2		0.69429	0.69415
V3		-0.09473	0.12134
V4		-0.01411	0.00801
V5		0.29036	0.06379
V6		0.61345	0.72786
V7		5,57519	5,45992
V8		0.75737	0.81081
V9		0,21806	-
Z-число	Формула (10)	0.099	0.400

Критическим значением Z уравнения Фулмера является 0. Если Z < 0 то банкротство и если Z > 0 то устойчивое положение. Сравнивая с этой величиной полученные значения индекса Z для исследуемой фирмы позволяет говорить о возможности банкротства в будущем предположительно в течении года.

Однако данный способ оценки - статистический, то есть без учета динамических процессов. Данное упущение этого инструмента будет устранено в следующих методах.

Расчет системы рейтинговой оценки.

Способ расчета был описан в разделе 1.5.2.

Расчет коэффициентов за 2017 год:

К_АЛ = 89404527 / (1651790 + 24624873 + 76405853) = 0,87069

К_БЛ = (18973209 + 89404527) / (1651790 +24624873 + 76405853) = 1,05546

К_ТЛ = 124272968 / (1651790 +24624873 + 76405853) = 1,21026

К_ФН = 17462881 / 181546801 = 0,09619

К_осос=(17462881+780190+7908068-57273833)/124272968= -0,25044

К_омзсс = (17462881 - 57273833) / 10772330 = -3,69567

Темп роста = 0,77818 / 0,87069 ? 100 = 111,89

Количество баллов = 0,87069 ? 20 = 17,41

Остальные расчеты за 2017 год и расчеты за 2016 год приведены в таблице 2.3.



Таблица 2.3 - Расчет коэффициентов системы рейтинговой оценки

Коэффициенты	Значение по годам	Темп роста, %	Количество балов
	2017	2016	2017 к 2016	2017	2016
1 Ликвидность: - абсолютная -быстрая -текущая	0,87069 1,05546 1,21026	0,77818 0,94045 1,05926	111,89 112,23 114,25	17,41 19,00 6,05	15,56 14,11 3,18
2 Финансовая независимость	0,09619	0,10835	88,78	0	0
3 Обеспеченность собственными оборотными средствами	-0,25044	-0,17061	146,79	0	0
4 Обеспеченность материальных запасов собственными средствами	-3,69567	-3,23987	114,07	0	0
Итого	-	-	-	42,46	32,85

Анализ с помощью системы рейтинговой оценки основан на расчете ряда финансовых коэффициентов, характеризующие различные сферы деятельности предприятия, например степень автономии от внешних источников финансирования или уровень ликвидности активов. Исходя из полученных расчетных значений, присваивается определённое количество баллов и в результате определяется класс, к которому относится объект исследования. Однако к статистическим показателям будет добавлен динамический, учитывающий темп изменения финансовых коэффициентов.

Полученное количество баллов за 2016 год в размере 32,85 соответствует 4 классу платежеспособности из возможных шести. IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты.

Однако динамика положительна и в 2017 году показатель улучшился, но до 3 класса еще не дотянул. 3 класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным.

Полученный высокий показатель коэффициента абсолютной ликвидности, что говорит о том, что платежеспособность у организации довольно высокая. Этот показатель важен для поставщиков и банков и считается , что если он в течении нескольких периодов держится на уровне превышающем 0,5, то организации не стоит беспокоится.

...