Влияние соотношения собственных и заемных средств в сруктуре капитала на прибыль предприятия (на примере ОАО "Турбоатом")

Размещено на http://www.allbest.ru/

Влияние соотношения собственных и заемных средств в сруктуре капитала на прибыль предприятия (на примере ОАО "Турбоатом")

В.А. Мищенко, д-р эконом. наук, проф., НТУ «ХПИ»;

О.В. Мозенков, д-р эконом, наук, проф., НТУ «ХПИ»;

Т.Г. Чурсина, студент, НТУ «ХПИ»

В статье рассмотрено влияние соотношения собственных и заемных средств в общей структуре капитала предприятия на его прибыль. Представлена динамика изменения показателей за 10 лет деятельности предприятия ОАО «Турбоатом». Проведенный анализ показал, что максимальной прибыли предприятие достигает, когда доля заёмного капитала составляет одну треть в общей структуре, тогда как уменьшение или увеличение этой доли ведет к более низким доходам. Предложено использовать результаты проведенного исследования для оптимизации структуры капитала предприятий.

Ключевые слова: собственные средства, заёмные средства, структура капитала, прибыль предприятия.

Актуальность исследования структуры капитала предприятия обусловлена её влиянием на эффективность деятельности и на рыночную стоимость этого предприятия. По мере успешного развития компании используется не только внутреннее финансирование, но и внешнее. По этой причине оптимизация структуры капитала является одной из основных функций управленческого персонала. Для украинских компаний на сегодняшний день характерна структура капитала, в которой большую до© В.А. Мищенко, О.В. Мозенков, Т.Г. Чурсина, 2014 лю занимают собственные средства, а часть банковских кредитов и средств достаточно мала по сравнению с соответствующими показателями компаний из развитых стран. Исследование динамики соотношения внутренних и внешних источников финансирования в структуре капитала значительно повысит возможности увеличения стоимости предприятия.

Вопросам исследования проблем оптимизации и управления структурой капитала посвящены научные труды таких отечественных учених как: Брюховецкая Н.Е., Булеев И.П, Берсуцкий А.Я, Мельник Л.М., Богуцкая О.А. и другие. Однако остается значительное количество нерешенных вопросов в данной области.

Целью статьи является изучение влияния структуры капитала на прибыль предприятия и определение степени зависимости этой динамики от соотношения собственных и заёмных средств.

Результаты исследования. Рассмотрена структура капитала предприятия ОАО «Турбоатом», которое является главной научной организацией Министерства промышленной политики Украины по энергетическому машиностроению и входит в число ведущих турбостроительных фирм мира.

В соответствии с данными годовой отчетности предприятия в табл. 1 представлен объем и структура капитала ОАО «Турбоатом» за 20032012 гг. деятельности.

Таблица 1 - Объем и структура капитала предприятия ОАО «Турбоатом» за 2003-2012 гг.

Графически структура капитала представлена на рис. 1. Собственный капитал включает в себя графы первого раздела пассива баланса, а заёмный - пункты четвёртого раздела. Как видно из таблицы, с 2003 по 2007 годы доля заёмных средств в структуре капитала не превышала 21 %. С 2008 года наблюдается постепенное увеличение заемного капитала, которое достигло своего максимального значения в 2012 году и составило 49 %.

На основании отчета о финансовых результатах ОАО «Турбоатом» составлена динамика изменения прибыли предприятия (Рис. 2). Так, с 2003 по 2006 год включительно чистая прибыль предприятия находилась примерно на одном уровне. В 2007 году она выросла на 16 % по сравнению с предыдущим годом, а в 2008 году наблюдается ее резкий скачок на 42 % по сравнению с 2007 годом. Максимального значения прибыль достигает в 2011 году.

Рис. 1 - Структура капитала предприятия ОАО «Турбоатом»

за 2003-2012 гг.

Рис. 2 - Чистая прибыль предприятия ОАО «Турбоатом»

за 2003-2012 гг.

Исходя из диаграмм, приведенных выше, видно, что прослеживается зависимость величины прибыли от структуры капитала предприятия. Так с 2003 по 2006 год доля заёмного капитала постепенно увеличивается, при этом прибыль предприятия практически не меняется. Изменения наблюдаются с 2007 года, когда доля заёмного капитала увеличивается на 6 %, вследствие чего увеличивается и прибыль на 16 %. В 2008 году доля заёмного капитала возрастает еще на 8 %, а прибыль - на 42 %. В 2009 и 2010 годах ситуация практически не меняется, но в 2011 году, когда заёмные средства составили уже 34 % в общей структуре капитала, прибыль достигла своего максимального значения. В 2012 году доли собственного и заемного капитала сравнялись, а прибыль при этом уменьшилась на 28 %, что является негативным фактором для предприятия.

Зависимость между анализируемыми показателями можно проследить с помощью регрессионного анализа, представленного на рис. 3. Анализ проведен с помощью программы Excel. Полученный коэффициент корелляции (0,82997) характеризует степень связи между изменениями в структуре капитала и колебаниями величины прибыли. В данном случае, величина прибыли на 83 % зависит от того, как предприятие сформирует структуру капитала, и какие источники финансирования будут выбраны.

собственный заемный капитал прибыль

Рис. 3 - Регрессионный анализ зависимости чистой прибыли ОАО «Турбоатом» от доли заёмных средств в структуре капитала

На основе проведенного анализа изменений в структуре капитала и прибыли видно, что соотношение собственного и заёмного капитала в значительной степени влияет на прибыль предприятия. Высокую степень этой зависимости также доказывает регрессионный анализ. Поиск оптимального соотношения в источниках финансирования является необходимой задачей. Анализ показал, что максимальной прибыли предприятие достигает, когда доля заёмного капитала составляет одну треть в общей структуре, тогда как уменьшение или увеличение этой доли ведет к более низким доходам. Проведенное исследование может быть продолжено в направлении установления точечной и интервальной оптимизации структуры капитала предприятий.

Список литературы

1. Лаврик О.Є. Проблеми оптимізації структури капіталу / О.Є. Лаврик // Вісник Сумського національного аграрного університету. Серія Економіка та менеджмент. - 2005. - № 6-7(18-19). - С. 58-65.

2. Годовая отчетность ОАО «Турбоатом» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.turboatom. com.ua/ nvestors/reports/70/2317.html.

Bibliography(transliterated)

1. Lavrik O.E. Problemi орЬт^асії strukturi kaphalu. O.E. Lavrik. Vdnik Sums'kogo national'nogo agrarnogo urnversitetu. Serija Екопотіка ta menedzhment. - 2005. - № 6-7(18-19). - S. 58-65.

2. Godovaja otchetnost' OAO «Turboatom» [Jelektronnyj resurs] - Rezhim dostupa: http://www.turboatom.com.ua/investors/reports /70/2317.html.

Размещено на Allbest.ru