Сущность и значение финансового менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты финансового менеджмента и его роль в системе управления финансами предприятия

1.1 Финансовый менеджмент и его структура

1.2 Базовые концепции финансового менеджмента

2. Основы финансового менеджмента

2.1 Сущность финансового менеджмента

2.2 Цели и задачи финансового менеджмента

2.3 Основные этапы развития финансового менеджмента

2.4 Функции финансового менеджмента

2.5 Механизм финансового менеджмента

2.6 Принципы бизнес-планов инвестиционных проектов в финансовом менеджменте

3. Планирование финансового менеджмента

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Управление или менеджмент, в настоящее время является одной из самых важных сфер деятельности, значительно влияющей как на качество обслуживания населения, так и на эффективность производства.

В результате задействования в управленческой деятельности работников различных сфер, за рубежом накоплен огромный опыт управления в различных областях, таких как торговля, сельское хозяйство и промышленность. Благодаря грамотному использованию и знанию науки управления, достижений различных стран и практическому применению, происходит непрерывное его обогащение.

На данный момент, при реформировании российской экономики и власти, зачастую используются западные модели управления. Финансовый менеджмент характеризуется такими базисными факторами, как тип собственности, форма государственного устройства, степень развития рыночных отношений.

Структура финансового менеджмента как науки, довольно таки сложная. Финансовый анализ является одной из составных его частей. Концепционную базу финансового анализа составляют: временная ценность денежных ресурсов; денежные потоки; стоимость капитала и эффективность его рынка; агентские отношения; альтернативные затраты и прочее.

Финансовый менеджмент можно охарактеризовать как систему взаимоотношений, которые возникают в корпорации по вопросам как привлечения финансовых ресурсов, так и их использования, не зависимо от того собственные они либо заёмные. В общем же виде, финансовый менеджмент является совокупностью профессиональных видов управления денежным потоком на уровне отдельного хозяйственного субъекта т.е. специальные группы людей, которые посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта финансового менеджмента в интересах собственников предприятия.

В курсовой работе выдвигается гипотеза следования правилам сущности, целям и задачам финансового менеджмента любого предприятия для избежания банкротства, и эффективного развития, в случае выполнения законов управления финансового менеджмента.

Предметом и целью исследования курсовой работы является изучение темы "Сущность и значение финансового менеджмента", изучение основных понятий финансового менеджмента, его экономического содержания, приемов управления финансовыми ресурсами предприятия, рассмотрение данных направлений, как функций финансового менеджмента.

Главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия (пайщиков, акционеров) в текущем и будущем периодах путем организации производственного процесса, включая управление производством и развитие технико-технологической базы, а также эффективное использование кадрового потенциала при одновременном повышении квалификации, творческой активности каждого работника.

В рамках достижения поставленной цели были поставлены и решены следующие задачи: изучить теоретические аспекты и выявить природу темы: "Сущность, цели и задачи финансового менеджмента"; определить актуальность проблем экономическое содержание и функций финансового менеджмента» в современных условиях; обозначить тенденции развития поставленной темы: "Сущность и значение финансового менеджмента"; сформировать правильный подход к финансовому управлению предприятием в условиях развитых рыночных отношений.

1. Теоретические аспекты финансового менеджмента и его роль в системе управления финансами предприятия

1.1 Финансовый менеджмент и его структура

Финансовый менеджмент - вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняшних условий экономики РК.

Финансовый менеджмент включает в себя:

- разработку и реализацию финансовой политики фирмы с применением различных финансовых инструментов;

- принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и разработку методов реализации;

- информационное обеспечение посредством составления и анализа финансовой отчетности фирмы;

- оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций; оценку затрат на капитал; финансовое планирование и контроль;

- организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы.

Методы финансового менеджмента позволяют оценить:

- риск и выгодность того или иного способа вложения денег;

- эффективность работы фирмы;

- скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Задачей финансового менеджмента является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев - центров прибыли. Подобными целями могут быть:

- максимизация прибыли;

- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;

- повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в рамках финансового управления. В краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Такая ситуация возникает в случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем к падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

В конечном итоге главное в финансовом менеджменте - принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными. Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в финансовом менеджменте.

Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:

- полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности фирмы;

- приобретенные на финансовых рынках посредством продажи акций, облигаций, получения кредитов;

- возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за капитал в виде процентов и дивидендов;

- инвестированные и реинвестированные в развитие производственно-хозяйственной деятельности фирмы;

- направленные на уплату налоговых платежей.

Функции и экономические методы финансового менеджмента можно подразделить на два блока: блок по управлению внешними финансами и блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

В функции финансового менеджмента входит:

- анализ финансовой отчетности;

- прогнозирование движения денежных средств;

- выпуск акций;

- получение займов и кредитов;

- операции с инвестициями;

- оценка операций слияния и поглощения фирм. Важнейшие решения, принимаемые в области финансового менеджмента, относятся к вопросам инвестирования и выбору источников их финансирования.

Инвестиционные решения принимаются по таким проблемам, как:

- оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации;

- разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации; определение потребностей в финансовых ресурсах;

- планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях;

- управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менеджменте двух видов финансового управления: краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты. Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в области текущего финансового управления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка.

Долгосрочные инвестиционные решения, именуемые стратегическими, направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров глубоких базовых знаний, практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа для выбора оптимальных направлений и путей развития фирмы на перспективу с учетом объективных закономерностей и специфики развития российской экономики.

Решения по выбору источников финансирования принимаются по таким вопросам, как:

- разработка и реализация политики оптимального сочетания использования собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эффективного функционирования фирмы;

- разработка и претворение в жизнь политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;

- дивидендная политика и др.

Роль финансовой политики в централизованном управлении фирмой определяется тем, что она затрагивает все стороны ее экономической деятельности - научно-техническую, производственную, материально-техническое снабжение, сбыт - и отражает в концентрированном виде влияние многочисленных внутренних и внешних факторов. В рамках единой финансовой политики, разрабатываемой на высшем уровне управления, определяются в глобальном масштабе источники финансовых ресурсов и их распределение в рамках фирмы.

Трудно однозначно определить конкретные формы и методы проведения финансовой политики. Хотя в рамках отдельных фирм и имеются существенные отличия в использовании конкретных форм и методов финансовой политики, можно, тем не менее, говорить об общих ее чертах и принципах, а также инструментах финансовой политики. Важнейшие из них: распределение и перераспределение прибылей; финансирование и кредитование деятельности различных подразделений; определение структуры и характера внутрифирменных финансовых операций и расчетов по ним.

1.2 Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio - понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого - либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления. В финансовом менеджменте основополагающими являются следующие концепции: денежного потока, временной ценности денежных ресурсов, компромисса между риском и доходностью, стоимости капитала, эффективности рынка капитала, асимметричности информации, агентских отношений, альтернативных затрат, временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Дадим краткую их характеристику.

Как отмечалось выше, одним из основных разделов работы финансового менеджера является выбор вариантов целесообразного вложения денежных средств. В частности, это делается в рамках анализа инвестиционных проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектом денежного потока как совокупности генерируемых этим проектом притоков и оттоков денежных средств в разрезе выделенных временных периодов. Концепция денежного потока предполагает а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. Безусловно, в финансовом менеджменте могут ставиться и решаться различные задачи, в том числе и предельного характера, например максимизация доходности или минимизация риска, однако чаще всего речь идет о достижении разумного соотношения между риском и доходностью.

Деятельность любой компании возможна лишь при наличии источников ее финансирования. Они могут различаться по своей экономической природе, принципам и способам возникновения, способам и срокам мобилизации, продолжительности существования, степени управляемости, привлекательности с позиции тех или иных контрагентов и т.п. Однако, вероятно, наиболее важной характеристикой источников средств является стоимость капитала. Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Не случайно количественная оценка стоимости капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности компании.

В условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынком капитала. Крупные компании и организации выступают там и в роли кредиторов, и в роли инвесторов, участие мелких фирм чаще всего ограничивается решением краткосрочных задач инвестиционного характера. В любом случае принятие решений и выбор поведения на рынке капитала, равно как и активность операций, тесно связаны с концепцией эффективности рынка. Логика подобных операций такова. Объем сделок по покупке или продаже ценных бумаг зависит от того, насколько точно текущие цены соответствуют внутренним стоимостям. Цена зависит от многих факторов, в том числе и от информации. Предположим, что на рынке, находившемся в состоянии равновесия, появилась новая информация о том, что цена акций некоторой компании занижена. Это приведет к немедленному повышению спроса на акции и последующему росту цены до уровня, соответствующего внутренней стоимости этих акций. Насколько быстро информация отражается на ценах и характеризуется уровнем эффективности рынка.

Прежде всего, подчеркнем, что в приложении к рынку капитала термин «эффективность» понимается не в экономическом, а в информационном плане, т.е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. В научной литературе рассматриваемая концепция известна как гипотеза эффективности рынка (ЕМН).

Согласно этой гипотезе при полном и свободном доступе участников рынка к информации цена акции на данный момент является лучшей оценкой ее реальной стоимости. В условиях эффективного рынка любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на ценах на акции и другие ценные бумаги. Более того, эта информация поступает на рынок случайным образом, т.е. нельзя заранее предсказать, когда она поступит и в какой степени будет полезна.

Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении ряда условий:

- рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;

- информация становится доступной всем субъектам рынка капитала одновременно, и ее получение не связано с какими-либо затратами;

- отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;

- сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;

- все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду;

- сверхдоходы от сделки с ценными бумагами как равновероятное прогнозируемое событие для всех участников рынка невозможны.

Очевидно, что не все из сформулированных условий выполняются в реальной жизни в полном объеме - информация не может быть равнодоступной, она не бесплатна, существуют налоги, затраты и т.п.

Безусловно, создание эффективного рынка, возможное в принципе, на практике нереализуемо. Ни один из существующих рынков ценных бумаг не признается аналитиками как эффективный в полном смысле этого слова, хотя существование слабой формы эффективности некоторых рынков подтверждается эмпирическими исследованиями.

Концепция агентских отношений становится актуальной в условиях рыночных отношений по мере усложнения форм организации бизнеса. Большинству фирм, по крайней мере тем, которые определяют экономику страны, в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, смысл которого состоит в том, что владельцы компании вовсе не обязаны вникать в тонкости текущего управления ею. Интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут совпадать далеко не всегда; особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе - рассчитано на перспективу. Выделяют и более дробные классификации конфликтующих подгрупп управленческих работников, каждая из которых отдает приоритет своим групповым интересам. Чтобы в известной степени нивелировать возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп и, в частности, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров исходя из собственных интересов, владельцы компании вынуждены нести так называемые агентские издержки. Существование подобных издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера. [10, c 54]

Одной из ключевых концепций в финансовом менеджменте является концепция альтернативных затрат, или затрат упущенных возможностей (opportunity cost). Смысл ее состоит в следующем. Принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Например, можно осуществлять транспортировку произведенной продукции собственным транспортом, а можно прибегнуть к услугам специализированных организаций. В этом случае решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых чаще всего в виде относительных показателей.

Концепция альтернативных затрат играет весьма важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования покупателей и др. Альтернативные затраты, называемые также ценой шанса, или ценой упущенных возможностей, представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.

Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. С одной стороны, любая система контроля стоит определенных денег, т.е. связана с затратами, которых в принципе можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта имеет огромное значение не только для финансового менеджмента, но и для бухгалтерского учета. Смысл ее состоит в том, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Безусловно, эта концепция в известном смысле умозрительна и условна, ибо все имеет свое начало и свой конец и, кроме того, уставными документами может предусматриваться вполне ограниченный срок функционирования конкретного предприятия. В любой стране ежегодно создается и одновременно ликвидируется достаточно большое число различных компаний; тем не менее в данном случае речь идет не о каком-то конкретном предприятии, а об идеологии развития экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм. Основывая некую компанию, ее владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений (безусловно, возможны различные мотивы создания той или иной фирмы, в том числе и для проведения не вполне законных операций краткосрочного характера, но речь в данном случае идет не об этом).

И для бухгалтера, и для финансового менеджера эта концепция чрезвычайно важна, поскольку дает основание применять учетные оценки в прогнозно-аналитической работе. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов. Действительно, если бы эта концепция была неверна в целом, т.е. в отношении подавляющего числа компаний, то во-первых, необходимо было бы постоянно использовать текущие рыночные оценки для составления отчетности, во-вторых, компаниям было бы практически невозможно мобилизовать источники на рынке капитала и, в-третьих, фактически была бы подорвана идея равновесного рынка ценных бумаг, поскольку в ее основе лежат множественные расчеты теоретической стоимости финансовых активов исходя из прогнозных оценок генерируемых ими доходов. Даже краткая характеристика рассмотренных концепций позволяет получить представление об их исключительной важности. Знание их сути и взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в отношении управления финансами компании.

2. Основы финансового менеджмента

2.1 Сущность финансового менеджмента

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как наука управления финансами направлена на достижение стратегических и тактических целей хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

1) управляемая подсистема (объект управления)

2) управляющая подсистема (субъект управления).

Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупно - стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности.

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы:

1) денежный оборот;

2) финансовые ресурсы;

3) кругооборот капитала;

4) финансовые отношения.

Субъект управления - совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются:

1) кадры (подготовленный персонал);

2) финансовые инструменты и методы;

3) технические средства управления;

4) информационное обеспечение.

Финансовый менеджмент является одной из самых важных и актуальных дисциплин в современной экономики как в теории, так и на практике.

Научное определение финансового менеджмента сформировалось середине XX столетия. Основываясь исключительно на практическом опыте, финансовый менеджмент предполагает современные теории управлении и финансов, бухгалтерский учет и финансовые вычисления, прочное правовое управления.

«Финансовый менеджмент - это искусство и наука финансирования организации, приобретения активов и управления ими. Направленные на выполнении ее миссии, повышение вероятности достижения стратегических и тактических целей». Из-за широты и многосторонности своего содержания, финансовый менеджмент рассматривается в трех плоскостях:

- научная дисциплина;

- вид предпринимательской деятельности;

- система управления финансами хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как научная дисциплина представляет собой систему знаний по эффективному управлению денежными фондами и финансовыми ресурсами, концепций, моделей и разработанных на их основе прикладных методов, приемов, инструментов, применяемых в процессе управленческих решений. Как и любая система управления, финансовый менеджмент включает объект и субъект, т.е. управляемая и управляющая подсистемы.

Объектом управления выступают как денежные средства, так и финансовые отношения, между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе. Таким образом, объекты финансового управления это активы и пассивы предприятия, которые формирующиеся в процессе текущей деятельности, осуществления инвестиции. финансовый менеджмент инвестиционный управление

Субъектом управления в финансовом менеджменте являются собственники, финансовые менеджеры, соответствующие службы и организационные структуры, специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта. Будучи управляемой системой финансовый менеджмент в значительной мере подвержен государственному регулированию через налоги, цены, заработную плату. Субъекты управления включают органы государственного управления, финансовые и налоговые органы, банки, органы страхования и др. При этом главным субъектом управления является собственник.

В общем случае в состав субъекта управления входит правовое, организационное, методическое, кадровое, информационное, техническое и программное обеспечение.

Таким образом финансовый менеджмент требует не только знаний концептуальных основ финансового управления фирмы и научно обоснованных методов их реализации, но и общих закономерностей развития рыночной экономики, а также других сопряженных дисциплин и искусство, поскольку большинство финансовых решений ориентировано на будущие успехи компании, что предполагает комбинацию методов финансового управления, основанную на высоком уровне профессиональных знаний и знаний тонкостей экономики рынка, - принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования.

Главной задачей финансового менеджмента, является построение управления финансами предприятия, так, чтобы оптимизировать прибыль, максимизировать курс акций, стоимость бизнеса, чистую прибыль на акцию, уровень дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также поддерживать конкурентоспособность и финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта.

Все средства, участвующие в производственном процессе и обеспечивающий финансирование деятельности капитал, образуют сложную систему, управление которой реализует финансовый менеджмент.

Финансы есть совокупность денежных отношений, которые возникают в процессе производства и реализации продукции и включаю формирование и использование денежных доходов, обеспечивают кругооборот средств в воспроизводственном процессе, а так же организуют взаимоотношения с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др.

Все статьи баланса в финансовом менеджменте в зависимости от того в активе или пассиве баланса они отражаются, делятся на 2 группы. Так, статьи, отражающиеся в активе, называются инвестиционными решениями, а статьи пассива баланса называются решениями по выбору источника финансирования.

Для более четкого понимания данного разделения лучше всего представить предприятие как совокупность активов и пассивов приведены в Таблице 1.

Таблица 1.

Наименование строки	Усл. об.
АКТИВ
1. Необоротные активы:	F
материальные активы	FO
нематериальные активы	FN
финансовые вложения	FF
2. Оборотные активы	M
Запасы и затраты	Z
денежные средства, расчеты и прочие активы	Rа
дебиторская задолженность	rа
денежные средства и финансовые вложения	D
БАЛАНС	B
ПАССИВ
1. Собственный капитал: вложенный капитал прибыль	Ис
2. Заемный капитал	Q
кредиты и займы	К
долгосрочный заемный капитал	КT
краткосрочный заемный капитал	Кt
ссуды не погашенные в срок	К0
расчеты и прочие пассивы	Rp
кредиторская задолженность	rp1
задолженность по расчетам	rp2
БАЛАНС	B

«Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период деятельности». Критерий ликвидности, являющийся практически основным показателем финансового менеджмента, расположен в основе статей актива баланса.

Инвестиционные решения принимаются по таким проблемам, как:

оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации; разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации; определение потребностей в финансовых ресурсах;

планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях;

управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менеджменте двух видов финансового управления: краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои определенные черты. Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров высоких профессиональных знаний в области текущего финансового управления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка.

Долгосрочные инвестиционные решения, называемые стратегическими, направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров высоких базовых знаний, практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа для выбора оптимальных направлений и путей развития фирмы с учетом объективных закономерностей и специфики развития российской экономики.

Решения по выбору источников финансирования принимаются по следующим вопросам:

- разработка и реализация политики оптимального сочетания использования собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эффективного функционирования фирмы;

- разработка и реализация политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;

- дивидендная политика и др.

В централизованном управлении фирмой, финансовая политика затрагивает такие стороны деятельности как, производство, снабжение, сбыт, научно техническое обеспечение, отражая тем самым влияние как внутренних, так и внешних факторов. На высшем уровне управления, разрабатывается единая финансовая политика и в соответствующем масштабе, в рамках фирмы, определяются источники финансовых ресурсов, а так же их распределение.

Конкретно определить и формы и методы финансовой политики очень сложно. Не смотря на то, что в использовании форм и методов различными фирмами, наблюдаются отличия, общие черты и принципы, такие как финансирование и кредитование, распределение и перераспределение прибыли, финансовые операции и расчеты, остаются неизменными.

«В пассиве баланса отражаются решения компании по выбору источника финансирования». Основная черта пассива баланса - это деление капитала на собственный и заёмный. Форма владения предприятием определяет структуру финансирования, которая, в свою очередь определяет структуру всех пассивов. Структура капитала различается, в зависимости от формы собственности на единоличное владение, акционерное и партнерство. Акционерная компания имеет самую сложную структуру капитала.

2.2 Цели и задачи финансового менеджмента

Цели финансового менеджмента в условиях рынка могут быть разнообразными, но они должны соответствовать развитию предприятия. Целью является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении; реализация финансовой политики экономических субъектов. «Главной целью финансового менеджмента является превышение полученных выгод над понесенными затратами». Таким образом, конечная цель выражена в максимизации прибыли от деятельности. К распространенным на практике целям финансового менеджмента следует отнести:

- Максимизацию прибыли;

- Поддержание финансовой устойчивости;

- Максимизацию объемов реализации товаров и услуг.

Обоснование приоритетности той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующих теорий:

1) Согласно теории максимизации прибыли «PROFIT MАXIMISАTION THEORY», максимальный доход, обеспеченный владельцам фирмы, включая снижение расходов, рентабельность работы и инвестиций, увеличение прибыли на акцию и рост прибыли, является целью менеджмента.

2) Цели соответствующие интересам владельцев, менеджеров, кредиторов, а так же других заинтересованных лиц, рассматриваются агентской теорией «АGENCY». Разновидностью агентской теории является теория заинтересованных лиц «STАKEHOLDER THEORY», в которой цели заключаются в урегулировании конфликтов между различными группами. К примеру, фирма должна позаботиться об охране окружающей среды и социальном благополучии владельцев, в то время же и обеспечить их благосостояние.

3) Теория максимизации богатства акционеров «WEАLTH MАXIMISАTION THEORY» в последнее время приобретает все большую популярность. Здесь прибыль, объем и рентабельность не рассматриваются критериями эффективности принятых решений. Такой критерий базируется на прогнозировании доходов владельцев фирмы и является доступным для всех аспектов процесса принятия управленческих решений (поиск источников средств, инвестирования, распределения доходов).

Управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений определяются задачи финансового менеджмента, и они очень разнообразны. Основной направленностью данных задач являются операционная, инвестиционная и финансовая деятельности.

Операционная деятельность включает в себя:

- управление текущей устойчивостью компании

- управление запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами фирмы, краткосрочными ликвидными ценными бумагами, применение факторинга, ликвидность и платежеспособность, финансовое планирование;

- дивидендную политику компании, обеспечивающую устойчивый рост собственного капитала фирмы на основе роста прибыли, проведение эффективной дивидендной политики; финансовая политика и стратегия устойчивого роста.

Финансовая деятельность включает в себя следующие функции:

- управление финансовым развитием и системой финансирования компании;

- определение структуры и стоимости капитала;

- определение цены капитала; формирование оптимальной структуры капитала; - увеличение уставного капитала путем эмиссии обыкновенных акций;

- привлечение долгосрочных заемных средств в форме долгосрочных кредитов, выпуска корпоративных облигаций, использования лизинга;

- рыночная и экономическая добавленная стоимость;

- оценка стоимости компании в целом.

К инвестиционной деятельности относится:

- управление инвестиционной деятельностью компании;

- сравнительный анализ эффективности различных инвестиционных проектов;

- стоимости денежных потоков с учетом влияния фактора времени, риска, инфляции;

- установление критерия для выбора финансового решения;

- оценка стоимости и доходности финансовых активов;

- характеристика, оценка и доходности акций и облигаций;

- управление портфелем ценных бумаг;

- риск и доходность:

- виды и методы управления предпринимательским риском;

- деловой и финансовый риск компании;

- модель «затраты, объем продаж, прибыль»;

- операционный и финансовый рычаги;

- совместный эффект рычагов «Решения по управлению финансами всегда принимаются в условиях неопределенности, с разной степенью риска и представляют собой компромисс между риском и доходом. Принятие таких решений трудоемкий процесс, связанный с большим объемом информации, необходимостью применения математических методов, различных моделей, современной вычислительной техники».

2.3 Основные этапы развития финансового менеджмента

Нобелевский лауреат Г. Марковиц считается основателем финансового менеджмента, именно он опубликовал в 1952 году статью «Portfolio Selection» , повлиявшую на работу мировых рынков. С этого момента ведёт свой формальный отсчёт жизнь финансового менеджмента».

Становление и развитие финансового менеджмента проходило четырьмя этапами.

Первый этап был обусловлен тем, что возникла необходимость в целенаправленном управлении хозяйственными и экономическими процессами. Однако она начала реализовываться в теории и на практике лишь с 1850-х гг. До середины 19 века финансами компаний управляли практики, которые не могли эффективно применять свой опыт во всех отраслях. На первом этапе формирования финансового менеджмента, наука заняла место экспериментальных научных инструментов.

Ряд предпосылок способствовали тому, что бы финансовый менеджмент, все же выделился в самостоятельную, отдельную научную дисциплину. Во-первых, с середины 19 века, хозяйствующие субъекты в своём экономическом развитии приобрели массовые черты. Крупные предприятия нуждались в новых подходах и к формированию и к распределению ресурсов, а так же к организации финансовых подразделений и служб. Во-вторых, основой для формирования новой науки стала, созданная теория финансов.

В России своё развитие финансовый менеджмент начал в 1990-х годах. Это обусловливалось попытками адаптировать методы управления, применяемые на Западе к российской переходной экономике.

Задачами финансового менеджмента на данном этапе развития были разработка общих основ анализа деятельности предприятий, создание инструментов эффективного управления производством, разработка механизмов мотивации персонала, управления дебиторской задолженностью и запасами, определение источников и форм привлечения капитала в процессе создания новых фирм и компаний.

Завершение индустриализации на Западе стало началом второго этапа в развитии финансового менеджмента. Темпы роста предприятий ускорялись. Необходимо было провести систематические изменения в сфере использования ресурсов. Постоянно разрабатывались новые методы управления финансами. Поэтому к основным задачам финансового менеджмента при переходе от первого этапа ко второму относилась выработка критериев, показателей и ориентиров, которые могли обеспечить эффективное применение ресурсов.

В связи с активным расширением акционерных обществ и усилением роли финансового капитала в это время мощный толчок к развитию получил финансовый рынок. Это повлекло необходимость расширения и углубления форм финансовых связей предприятий с основными субъектами этого рынка, овладения новыми механизмами финансовых отношений с ними.

Результатом всего вышесказанного стало изменение подходов к решению задач мотивации персонала. Вследствие концентрации капитала появляется ряд крупных предприятий, мотивация сотрудников в которых является сложной задачей. На первый план выходят новые разработки ученых в области мотивации персонала.

На втором этапе развития финансового менеджмента были разработаны различные теории, например концепция анализа дисконтированного денежного потока. На Западе в то время она применялась для управления финансами корпораций. Таким образом, на втором этапе развития финансового менеджмента разрабатывались и внедрялись на практике основы финансового анализа компаний. Также в это время большое внимание уделялось поиску соотношения между отдельными видами ресурсов при помощи управления финансами. Эта задача включала в себя такие направления, как оптимизация отношений между основным и оборотным капиталом, производственным капиталом и ликвидными средствами, собственными и заемными средствами.

В России второй этап развития финансового менеджмента выделить затруднительно. Что касается управления финансами так, как оно понимается в экономически развитых странах, то это направление не могло сформироваться в социалистической экономике ввиду многих причин, в частности из-за отсутствия рынка ценных бумаг и финансовой самостоятельности предприятий. Поэтому сегодня некоторые, иногда достаточно крупные российские предприятия решают задачи, аналогичные тем, которые стояли перед западными компаниями на втором этапе развития финансового менеджмента.

Третий этап. В начале 1930-х гг. на Западе финансовый менеджмент постепенно переходил к третьему этапу своего развития. Мировой кризис 1930-х гг. вызвал серьезные экономические затруднения у многих хозяйствующих субъектов большинства стран: спад производства, банкротство. Многие малые, средние и даже крупные предприятия столкнулись с финансовыми трудностями, росло количество финансовых обязательств, по которым они не могли обеспечить платежи. Для этого периода были характерны высокие темпы инфляции, массовое банкротство предприятий, низкая инвестиционная активность субъектов хозяйствования. В эпоху экономических потрясений на первый план вышли проблемы «выживания» предприятий в условиях усилившейся конкуренции и серьезных кризисных явлений. Многие финансово - промышленные группы столкнулись с проблемами дефицита денежных средств, высокими расходами на обслуживание капитала и другими проблемами в новой экономической ситуации.

Важнейшими целями управления финансовой деятельностью компаний в этот период являлись, с одной стороны, вывод компаний из кризисного состояния и предотвращение их банкротства, с другой - восстановление их активности в качестве субъектов финансового рынка. Возникла объективная необходимость сознательного управления финансовыми процессами на уровне руководителей низшего звена, принятия решений иногда рисковых, но приносящих впоследствии положительные результаты.

На третьем этапе развития финансового менеджмента были найдены коэффициенты, с помощью которых можно было оптимизировать соотношения между отдельными видами ресурсов. Но эти соотношения были определены для периодов относительно стабильного, не кризисного развития экономики. Соотношения и коэффициенты, найденные эмпирическим путем, должны изменяться в зависимости от обстоятельств, развития технологий, увеличения темпов роста производства. Этим обусловлено появление следующей задачи. Оказывается, что при резком изменении условий хозяйствования должны меняться и важнейшие финансовые показатели и соответствия, при которых бизнес компании будет относительно успешным и безопасным. Поэтому на данном этапе решалась задача поиска и обоснования методов управления всеми экономическими ресурсами через управление финансами в кризисных условиях. Большое значение придавалось также управлению рисками. Необходимо было выработать стратегию управления финансовыми ресурсами в неблагоприятных условиях рисков и изменяющейся макро- и микроэкономической ситуации.

На третьем этапе развития финансового менеджмента были разработаны такие важные теоретические концепции и модели, как концепция стоимости капитала концепция структуры капитала концепция стоимости денег во времени концепция взаимосвязи уровня риска и доходности.

В России проблемы и задачи управления финансами аналогичные вышеописанным появились в начале переходного периода, в 1990-е гг. В это время многие предприятия находились на грани банкротства, из-за чего выросла значимость управления денежными потоками и оптимизации структуры активов и капитала. Таким образом, российский финансовый менеджмент в начале 1990-х гг. сразу столкнулся со всей массой проблем, которые возникали на западе постепенно по мере развития науки. Многие российские предприятия, оказавшись на грани банкротства в 1990-х гг., не освоили еще теорий, открытых на Западе в течение первого и второго этапа развития финансового менеджмента. Поэтому решение таких сложных задач, как управление предприятием в условиях кризиса, было для отечественных компаний особенно серьезной проблемой. Нужно сказать еще и о том, что данный этап развития финансового менеджмента в России начался гораздо позднее, чем на Западе. Когда некоторые российские предприятия столкнулись с необходимостью осуществлять управление в условиях кризиса, начала ощущаться острая нехватка квалифицированных специалистов. Первоначально управлением денежными потоками и оптимизацией структуры капитала в России занимались специалисты в области экономики предприятия, плановики и бухгалтеры-аналитики.

Таким образом, одной из основных задач третьего этапа развития финансового менеджмента была разработка методов и способов прогнозирования рисков в разных отраслях промышленности. В России эта проблема стояла наиболее остро в начале 1990-х гг. Она была актуальна лишь для тех предприятий, которые к этому времени освоили теории и методы управления финансами, применявшиеся на первом и втором этапах развития финансового менеджмента на Западе. На Западе необходимость прогнозирования рисков была вызвана кризисом 1930-х гг. Тогда стояла задача управления рисками и осуществления их анализа, но не было способов оценки рисков. Такой инструмент управления финансами, как страхование рисков не был еще разработан.

Современный этап. В западной экономике в 1950-х гг. произошли изменения, создавшие предпосылки для перехода финансового менеджмента на современный этап. Интеллектуальная революция, подъем хозяйства во многих развитых странах, начавшиеся в 1950-е гг., а также дальнейшее развитие общественных процессов, науки и рыночной инфраструктуры создали предпосылки для формирования целостной научной системы управления финансовой деятельностью предприятий. В значительной степени этому способствовали такие процессы, как расширение финансовых операций в области хозяйственной деятельности предприятий, появление новых и модернизация ранее действующих финансовых институтов, модификация учета, отчетности, разработка и внедрение более прогрессивных форм и методов расчетов, прогнозирования, планирования, анализа и других форм контроля.

Современный этап характеризуется постепенным экономическим развитием большинства стран. Роль финансовых рынков в деятельности крупных компаний и производственно-хозяйственных комплексов резко возросла. Раньше финансовые ресурсы выступали в качестве посредника в процессе обмена или приобретения экономических ресурсов. Теперь финансовые рынки оказывают сильное влияние на все аспекты деятельности крупных компаний. С другой стороны, умение эффективно управлять финансами, совершать операции на финансовых рынках позволяет сформировать важные качественные характеристики использования экономических ресурсов, которые с течением времени становятся ключевыми факторами конкурентоспособности компаний.

2.4 Функции финансового менеджмента

Сущность финансового менеджмента проявляется в выполняемых им функциях. Обычно выделяют три функции финансового менеджмента:

а) финансово-оперативную (управление текущими активами и текущими пассивами платежи, расчеты, выплаты);

б) контрольно-аналитическую (анализ финансовой отчетности и финансового состояния предприятия, финансовое планирование);

в) инвестиционно-финансовую (принятие решений или подготовка информации для принятия решений по формированию финансовых ресурсов и инвестициям предприятия);

По первым двум функциям финансовый менеджмент частично пересекается с бухгалтерской службой. Но финансовый менеджмент не сводится к бухучёту, у него есть собственное поле деятельности.

Третья функция - инвестиционно - финансовая - собственная функция финансового менеджмента. «Можно даже так сказать, необходимость в профессиональной работе финансового менеджера возникает тогда, когда, во-первых, нужно где-то взять необходимые для деятельности компании финансовые ресурсы, а во-вторых, правильно определить, куда инвестировать ресурсы компании». Если таких вопросов не встаёт, то можно обойтись без финансового менеджмента. Но если вопросы финансирования компании и инвестирования её ресурсов встают, то обойтись без финансового менеджмента невозможно.

С учетом задач финансового менеджмента можно выделить две группы выполняемых им функций:

- общие функции управления;

- специальные функции.

Система управления любой организацией включает разнообразные взаимосвязанные составляющие, среди которых можно выделить следующие блоки.

Особенность планирования в условиях рынка заключается в том, что прогнозирование основных показателей хозяйственной деятельности предприятия осуществляется из сложившейся рыночной конъюнктуры, спроса и предложения, уровня конкуренции.

Контроль позволяет своевременно определить, насколько фактические процессы в финансовой деятельности предприятия отклоняются от запланированных параметров, установить причины таких отклонений и оперативно реагировать на их возникновение. Осуществление этой функции финансового менеджмента связана с системой внутреннего контроля в организации, определением состава контролируемых показателей, периодичности проведения контроля.

2.5 Механизм финансового менеджмента

Системы планирования, организации и использования финансовых ресурсов, являются финансовым механизмом, на котором базируется весь процесс финансового менеджмента.

Под механизмом финансового менеджмента понимается вся цепь систем, методов и инструментов разработки принятия и реализации решений в управлении по всем вопросам финансовой и хозяйственной деятельности фирмы. Важно, то, что он является не только суммой его составляющих, но и целостной системой, адекватной определенному уровню, где все составляющие взаимосвязаны, взаимодействуют и находятся в процессе развития и совершенствования.

...