Управление дебиторской задолженностью предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Оборотные активы как объект финансового менеджмента

1.1 Понятие оборотных активов и его основные показатели

1.2 Политика управления оборотными активами

2. Управление дебиторской задолженностью

2.1 Дебиторская задолженность и основные подходы к управлению ею

2.2 Политика управления дебиторской задолженностью

3. Совершенствование управления дебиторской задолженностью

Заключение

Список используемых источников



Введение

В последнее время в нашей стране уделялось мало внимания проблеме управления дебиторской задолженностью, т.к. правила сложившиеся на российском рынке, позволяли получать большую по западным стандартам прибыль за счет факторов, не имеющих никакого отношения к оптимизации ограниченных ресурсов, вовлекаемых в производство. Однако времена получения легкой прибыли прошли и поэтому предприятия вынуждены управлять дебиторской задолженностью таким образом, чтобы, не сорвав выполнение производственной программы, минимизировать при этом все возможные затраты, связанные с покупкой и хранением.

Эффективное управление дебиторской задолженностью предприятия на сегодняшний день является одной из первоочередной и актуальной задачей для решения которой требуется провести исследования в этой области. дебиторский задолженность оборотный актив

Целью данной работы является разработка рекомендации по управлению дебиторской задолженностью предприятия.

Для достижения цели исследования были решены следующие задачи:

- раскрыть сущность управления оборотными активами;

- рассмотреть политику управления оборотным активами;

- раскрыть сущность дебиторской задолженности и основные подходы к управлению ей;

- рассмотреть политику управления дебиторской задолженностью;

- выявить пути совершенствования дебиторской задолженностью.

Объектом исследования работы является процесс управления дебиторской задолженностью предприятии.

Предмет исследования это факторы, влияющие на эффективное управление дебиторской задолженностью в их причинно-следственных связях и метод управления ею.

Работа состоит из введения, трёх разделов, заключения и списка использованной литературы.

Методологическая основа управления дебиторской задолженностью изложена в трудах следующих ученых: Гаджинского А.М., Зайцева Н.Л., Стояновой Е.С., Бланка И.А. и других.

Информационную базу исследования составляют: исследования отечественных и зарубежных специалистов в области финансового менеджмента и экономики предприятия, практические рекомендации специалистов по управлению дебиторской задолженностью, материалы периодической печати.

1. Оборотные активы как объект финансового менеджмента

1.1 Понятие оборотных активов и его основные показатели

Оборотный капитал - это денежные средства и другое имущество, которое компания использует для осуществления своей текущей деятельности, непрерывно участвующей во всех стадиях кругооборота капитала одновременно. Для обеспечения непрерывности движения необходимо соблюдение двух условий. Во-первых, оборотный капитал должен принять в процессе кругооборота три формы - денежную, производственную и товарную. Во-вторых, в каждый данный момент оборотный капитал должен одновременно находиться в денежной, производственной и товарной формах и на всех стадиях кругооборота. Такое единство кругооборота всех форм оборотного капитала - обязательное условие воспроизводственного процесса.

В процессе своего движения оборотный капитал оказывается вложенным в оборотные активы предприятия. Оборотные активы предприятия представляют собой совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую операционную деятельность и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла. В финансовой отчетности предприятия оборотные активы перечислены во втором разделе бухгалтерского баланса, в соответствии с которым к оборотным активам относятся: запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

Объем и структура оборотного капитала в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов, а у производственных предприятий существенную долю оборотного капитала составляют материально-производственные запасы (в виде материалов незавершенного производства) и готовая продукция. Заметим, что дебиторская задолженность имеет существенный удельный вес (около 40%) во всех отраслях экономики России.

По степени возможности планирования объемов и структуры оборотных активов выделяют: нормируемые оборотные активы (производственные запасы, расходы будущих периодов, остатки в незавершенном производстве, готовую продукцию на складе) и ненормируемые оборотные активы (относятся денежные средства, отгруженная продукция, дебиторская задолженность).

В зависимости от способности и скорости обращения в абсолютно ликвидные активы (деньги), т.е. по уровню ликвидности, выделяются следующие виды оборотных активов: абсолютно ликвидные оборотные активы (денежные средства); наиболее ликвидные оборотные активы (к ним относятся краткосрочные финансов вложения); быстро реализуемые оборотные активы (нормальная дебиторская задолженность); медленно реализуемы оборотные активы (запасы сырья, материалов, незавершенное производство и готовая продукция на складе, дебиторская задолженность).

Уровень ликвидности отдельных элементов оборотных активов зависит от вида экономической деятельности, объема производства и продаж организации, состояния внутренней и внешней финансовой среды.

По степени риска вложений капитала выделяют:

- оборотные активы с минимальным риском вложения (ДС, КФВ);

- оборотные средства с малым риском вложений (ДЗ, ПЗ, ГП);

- оборотные средства со средним риском вложений (НЗП, РБП);

- оборотные средства с высоким риском вложений (сомнительная ДЗ, неликвидные ПЗ и ГП, сверхнормативное НЗП).

Основные показатели управления оборотным капиталом: постоянный и переменный оборотный капитал; чистый оборотный капитал; финансово-эксплуатационные потребности; потенциальный дефицит/излишек текущего финансирования; операционный, производственный и финансовый циклы.

Постоянный оборотный капитал - это минимум текущих активов, необходимых для основной деятельности в нормальных условиях (это часть оборотных активов, которая нужна всегда). Именно этот показатель в первую очередь становится объектом финансового планирования.

Переменный оборотный капитал - дополнительные текущие активы, которые зависят от различных колебаний, например, сезонных, рыночных и т.п. расчет этих показателей необходим в целях разработки политики формирования оборотных активов и политики их финансирования.

Рассмотрим следующий важный показатель управления - чистый оборотный капитал. В отечественной литературе чистый оборотный капитал можно рассчитывать двумя методами:

1. ЧОК = Собственный капитал (СК) - Внеоборотные активы (ВОА) + долгосрочные обязательства (ДО)

2. ЧОК = Оборотные активы (ОА) - Текущие обязательства (ТО)

Размер ЧОК должен быть > 0 и соответствовать нормативу компании.

Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) - это разность между оборотными (текущими) активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью. ФЭП показывает потребность компании в финансировании.

Потенциальный излишек (дефицит) денежных средств (финансирования) - это разность между ЧОК и ФЭП. Он показывает достаточность (недостаточность) финансирования. Знак (-) в расчете показывает дефицит денежных средств.

Управление оборотным капиталом непосредственно связано с особенностями формирования операционного, производственного и финансового циклов.

В управлении оборотными активами важнейшим моментом является разработка эффективных мер, направленных на сокращение продолжительности операционного цикла. При этом выбранная стратегия не должна приводить к уменьшению объемов производства и реализации продукции, ухудшению ее качества, снижению рентабельности.

Продолжительность операционного цикла включает период времени от момента расходования компанией денежных средств на приобретение входящих запасов до поступления денег от дебиторов за реализованную продукцию.

Расчет продолжительности операционного цикла осуществляется по формуле:

ПОЦ = ПО_ДА+ПО_МЗ+ПО_ГП+ПО_ДЗ

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла в днях;

ПО_ДА - период оборота среднего остатка денежных активов, в днях;

ПО_МЗ - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПО_ГП - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПО_ДЗ - продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

Неэффективная система управления, неритмичность процесса производства, нерациональная структура оборотных активов, излишек оборотных активов приводят к замедлению оборачиваемости, увеличение продолжительности операционного цикла.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют производственный и финансовый циклы.

Производственный цикл характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья. Материалов и полуфабрикатов и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Формула для определения продолжительности производственного цикла имеет следующий вид:

ППЦ = ПО_СМ+ПО_НЗ+ПО_ГП,

где ПО_СМ - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПО_НЗ - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПО_ГП - период оборота среднего запасов готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную продукцию.

Формула для определения продолжительности финансового цикла имеет следующий вид:

ПФЦ = ППЦ+ПО_ДЗ - ПО_КЗ,

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла в днях;

ППЦ - продолжительность производственного цикла, в днях;

ПО_ДЗ - средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПО_КЗ - средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

При исследовании основных факторов, определяющих продолжительность операционного, производственного и финансового циклов компании, целесообразно рассчитать оборачиваемость отдельных структурных элементов оборотных активов, провести анализ характерных взаимосвязей для каждого вида активов.

Контроль финансового цикла осуществляется по каждой позиции оборотных активов. Основным нормативом служат показатели оборачиваемости:

- коэффициент оборачиваемости;

- период оборота.

Период оборота запасов рассчитывается следующим образом:

= Ч

= Ч

= Ч

= Ч

= Ч

Эти нормативы устанавливаются на этапе разработки бизнес-плана на основе анализа ситуации, прогнозирования и принятия стратегических решений о том:

- на сколько дней создавать запасы сырья и материалов, готовой продукции на складе;

- какую минимальную длительность производственного цикла можно обеспечить;

- какую отсрочку платежа предоставлять клиентам и какую можно получить у поставщиков и т. д.

1.2 Политика управления оборотными активами

Политика управления оборотными активами - это часть общей финансовой стратегии компании, заключающейся в формировании нужного объема и состава оборотных активов и оптимизация структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотными активами компании разрабатывается по следующим этапам:

1) Анализ оборотных активов в динамике.

2) Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов.

3) Оптимизация объема оборотных активов.

4) Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

5) Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

6) Обеспечение повышения рентабельности оборотных средств.

7) Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

8) Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.

9) Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов.

Рассмотрим сначала типы политики формирования оборотных активов и типы политики их финансирования.

Стратегии формирования оборотных активов. Подходы к формированию оборотных активов включают в себя: агрессивную политику управления оборотными активами, консервативную и умеренную.

Каждому из перечисленных типов политики управления оборотными активами должна соответствовать определенная политика их финансирования, т.е. политика управления текущими пассивами.

Признаки консервативной политики формирования оборотных активов - значительные запасы сырья и готовой продукции, денежных средств, расположенность руководства к наращиванию оборотных активов, интенсивное привлечение покупателей, большая дебиторская задолженность. В итоге - высокий удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов и длительный период оборачиваемости оборотных средств, понижение рентабельности.

При проведении агрессивной политики управление текущими активами компания всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь их минимизировать. В результате удельный вес оборотных активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут в условиях устойчивой конъюнктуры, когда объем продаж, сроки поступления платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления известны заранее.

Если компания придерживается компромиссного подхода - это умеренная политика управления оборотными активами.

В любом случае компания выбирает для себя в зависимости от ситуаций определенное сочетание ликвидности и уровня прибыли. При консервативной политике риск технической платежеспособности сведен до минимума, так как ликвидность такой компании высока. Однако возрастает проблема длительности оборачиваемости оборотных активов. Консервативная политика не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность оборотных активов.

Агрессивная политика управления оборотными активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатёжеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчётах, ведущих к десинхронизации сроков поступлений и выплат.

Из проведения умеренной политики следует, что экономическая рентабельность активов, риск технической неплатежеспособности и период оборачиваемости оборотных активов находятся на средних уровнях.

Стратегии финансирования оборотных активов. В теории выделяют 3 стратегии: идеальная, агрессивная, консервативная и компромиссная.

В основе выбора модели стратегии финансирования оборотных активов лежит установление пропорции между величиной текущих активов и величиной источников их финансирования. Различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия переменной части текущих активов. При этом каждой стратегии соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Идеальная модель - оборотные активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т. е. ЧОК = 0. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы (ДП) устанавливаются на уровне внеоборотных активов (ВА), т. е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: ДП = ВА. Данная модель идеальна не с точки зрения обеспечения финансовой устойчивости (как раз наоборот, она практически не дает запаса финансовой устойчивости и ликвидности), а с точки зрения идеальных, не реальных условий функционирования компании на рынке.

Агрессивная модель - долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и постоянной части оборотных активов, т. е. того минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности в нормальных, обычных условиях. Чистый оборотный капитал равен постоянной части оборотных активов (ЧОК = ФЧ). Переменная часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДП = ВА + ФЧ

Консервативная модель - переменная часть оборотных активов, покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Модель носит искусственный характер. Базовое балансовое уравнение:

ДП = ВА + ФЧ +ПЧ

Компромиссная (умеренная) модель наиболее реальна. В этом случае необоротные активы, постоянная часть оборотных активов и приблизительно половина переменной части оборотных активов покрываются долгосрочными пассивами

(ЧОК = ФЧ + 0,5*ПЧ)

Базовое балансовое уравнение:

ДП = ВА + ФЧ +0,5*ПЧ

Выбор той или иной политики финансирования текущих активов зависит от сферы и масштабов деятельности компании, ее финансового состояния, а так же от общей корпоративной политики управления.

Оптимизацию текущего финансирования можно также проводить на основе таких категорий, как СОС (ЧОК), ТФП, денежные средства и баланс текущего финансирования. В данном случае строится матрица оптимизации текущего финансирования (CFOM), которая призвана предоставить финансовому менеджеру исчерпывающую информацию по поводу состояния финансирования организации и предложить возможные варианты её оптимизации в будущем

Как видно на рисунке матрица CFOM объединяет 9 квадрантов, которые можно подразделить на три основные зоны: зона излишков денежных средств, зона сбалансированного текущего финансирования и зона дефицита денежных средств.

Логическим завершением построения матрицы CFOM становится формулирование заключения и рекомендаций по поводу оптимизации текущего финансирования.

Результаты разработанной политики формирования оборотных активов получаю своё отражение в балансе формирования и финансирования оборотных активов. Он позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объёмом финансовых средств, привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования.



2. Управление дебиторской задолженностью

2.1 Дебиторская задолженность и основные подходы к управлению ею

Дебиторская задолженность с точки зрения гражданского права является имущественным правом, т.е. правом на получение определенной денежной суммы (товара, работы, услуги) с должника. Данный вид задолженности отражается в бухгалтерской отчетности в составе оборотных активов организации.

Дебиторская задолженность -- это комплексная статья, которая классифицируется по нескольким признакам.

1. По экономическому содержанию в соответствии с ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации»: за товары, работы и услуги, срок оплаты которых не наступил; за товары, работы и услуги, не оплаченные в срок; по векселям полученным; с дочерними и зависимыми обществами; с участниками (учредителями) по взносам в уставный капитал; по авансам выданным; с прочими дебиторами.

2. По времени возврата: нормальная (в пределах срока) дебиторская задолженность; просроченная дебиторская задолженность - задолженность истекшим сроком погашения по договору.

3. По срокам погашения: краткосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12-ти месяцев после отчетной даты); долгосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

4. По степени обеспечения: необеспеченная дебиторская задолженность, предусмотренными законодательством и договором способами (залог, поручительство, банковская гарантия и др.); обеспеченная дебиторская задолженность.

5. По возможности взыскания: надежная дебиторская задолженность - задолженность в пределах срока, установленного договором, а также обеспеченная задолженность; сомнительная дебиторская задолженность - необеспеченная и непогашенная в срок задолженность, но у которой есть вероятность погашения; безнадежная дебиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности, невозможная к получению.

Дебиторская задолженность имеет существенный удельный вес (около 40%) во всех отраслях экономики России.

Наибольший удельный вес в общей сумме дебиторской задолженности занимает задолженность за товары, работы и услуги, т.е. первые три вида дебиторской задолженности (80-90%). Рост дебиторской задолженности свидетельствует о том, что предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции, но вместе с тем задерживает платежи предприятию-поставщику, увеличивая тем самым кредиторскую задолженность. Поэтому управление дебиторской задолженностью в организации связано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей.

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед организацией по выплате денег за предоставление товаров, работ и услуг.

Содержание дебиторской задолженности сводится к следующему: это один из видов оборотных активов организации; неполученная часть выручки от продаж; отдельный вид обязательств, возникающих из договора, а также вследствие причинения вреда и иных оснований (ст. 307 и др. ГК РФ).

В основу управления дебиторской задолженностью положены два подхода:

- первый основан на сравнении дополнительной прибыли с затратами и потерями, возникающими при изменении политики расчетов за реализованную продукцию;

- второй основан на сравнении и оптимизации размеров и сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженностей.

Если балансовые остатки дебиторской задолженности превышают остатки кредиторской задолженности, это может быть отражением следующих обстоятельств:

- дебиторы платят реже, чем организация должна платить кредиторам, т.е. оборачиваемость дебиторской задолженности в днях превышает оборачиваемость кредиторской задолженности в днях;

- средняя однодневная дебиторская задолженность превышает среднюю однодневную кредиторскую задолженность;

- на балансе организации находится большая сумма просроченной дебиторской задолженности, а сумма просроченной кредиторской задолженности или меньше, или вообще отсутствует.

В этом случае финансовые менеджеры стараются так организовать расчеты с покупателями и поставщиками, чтобы уменьшить разность между средним периодом погашения дебиторской задолженности и средним периодом погашения кредиторской задолженности (за счет увеличения последнего). При этом надо учитывать возможные потери для организации, отказавшейся от скидок, которые предоставляют поставщики при более быстрой оплате счетов. Цену отказа от скидки (r_отк) можно рассчитать по формуле:

r_{отк =} [r_ck/ (1-r_ck)] * [360 / (T_max-T_ck)] * 100

где r_ск - процент скидки; 360 -- число дней в году; Т_max -- максимальный период оплаты товара; Т_ck -- период, в течение которого действует скидка.

Данная формула позволяет рассчитать приблизительные годовые процентные издержки при использовании коммерческого кредита, сравнить их с банковскими процентными ставками. Первая дробь позволяет рассчитать процентную ставку за период, вторая - количество периодов.



2.2 Политика управления дебиторской задолженностью

Финансовый менеджер должен осуществлять постоянный мониторинг величины дебиторской задолженности, так как ее чрезмерное увеличение приводит к падению платежеспособности организации.

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики организации, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Формирование политики управления дебиторской задолженностью организации осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде.

2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.

3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в ДЗ.

4. Формирование системы кредитных условий.

5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.

7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

8. Построение эффективных систем контроля за движением и современной инкассацией дебиторской задолженности.

Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде можно производить с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике за ряд кварталов или лет. Анализ проводится с целью оценки уровня и состава текущей дебиторской задолженности. При этом анализируется кредит, предоставляемый в товарной форме покупателям в виде отсрочки платежа (коммерческий кредит), а также кредит, предоставляемый конечному потребителю товаров и услуг (потребительский кредит).

На первом этапе анализа оценивается уровень дебиторской задолженности организации и его динамика в предшествующем периоде. Оценка этого уровня осуществляется с помощью коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность (КОА_дз):

КОА_дз=ДЗ/ОА

где ДЗ - общая сумма ДЗ;

ОА - общая сумма оборотных активов.

На втором этапе анализа определяют средний период инкассации дебиторской задолженности (ПИ_дз), коэффициент инкассации (К_инк) и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КО_дз).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует скорость обращения инвестированных в нее средств в течение определенного периода:

КО_дз=ВР/ДЗ_ср,

где ВР - выручка от реализации;

ДЗ_ср - средний остаток дебиторской задолженности за период.

Рост оборачиваемости дебиторской задолженности может отражать улучшение платежной дисциплины покупателей (своевременное погашение покупателями задолженности перед организацией) и/или сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческого кредита покупателям) - по срокам или по стоимости сделок.

Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует об ухудшении платежной дисциплины покупателей и об увеличении продаж с отсрочкой платежа.

Средний период инкассации дебиторской задолженности (период погашения дебиторской задолженности - ПИ_дз) характеризует ее роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла организации и рассчитывается по формуле:

ПИ_дз=ДЗ/Оо

ПИ_дз=Т/КО_дз = (ДЗ_ср*Т)/ВР

где ДЗ - средний остаток ДЗ;

Оо - сумма однодневного оборота по реализации продукции;

Т - число дней в периоде;

КО_дз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Коэффициенты, инкассации позволяют установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж данного периода. Они выражают процент ожидаемых поступлений от продаж в определенном интервале времени, начиная с момента реализации продукции.

=

где n - первый месяц отгрузки товара;

t - 1-й, 2-й …, n-й месяц продаж.

Суть данного подхода состоит в том, чтобы разложить величину дебиторской задолженности на конкретную дату на составляющие, характеризующие срок ее образования, например, до одного месяца, от одного до двух месяцев, от двух до трех месяцев и т.д.

Таким образом, дебиторская задолженность наконец периода t может быть представлена как сумма:



ДЗ=ДЗ_t+ДЗ_t-1+...+ДЗ_t-n

где ДЗ_t-величина задолженности возникающая в периоде t;

ДЗ_t-n- величина задолженности наиболее раннего срока образования.

Коэффициент инкассации рассчитывается на основе анализа денежных поступлений от погашения дебиторской задолженности прошлых периодов и позволяет определить процент безнадежных долгов. Российское законодательства предусматривает создание резерва по сомнительным долгам за счет отчислений от прибыли и возможность списания этих долгов с общей суммы дебиторской задолженности организации.

Резерв по сомнительным долгам создается на основании инвентаризации дебиторской задолженности, целью которой является определения сроков ее возникновения и выявление сомнительной задолженности. В резерв по сомнительным долгам включается следующая дебиторская задолженность со сроком возникновения (ст.266 НК РФ). (Таблица 2.1)

Таблица 2.1 - Порядок определения суммы резерва по сомнительным долгам на предприятии

Срок возникновения сомнительной задолженности	Величина создаваемого резерва по сомнительным долгам
Свыше 90 дней	Полная сумма долга
От 45 до 90 дней (включительно)	50% сомнительного долга
Менее 45 дней до конца квартала	В сумму резерва не включается
Общая сумма резерва не должна превышать 10% от выручки (без учета НДС) отчетного (налогового) периода

На третьем этапе анализа дебиторская задолженность ранжируется по сроком возникновения и подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяется сомнительная и безнадежная задолженность. На основе данных бухгалтерского учета составляется реестр старения дебиторской задолженности. Реестр можно составить по конкретным клиентам или видам продукции, реестр старения дебиторской задолженности содержит перечень основных дебиторов в порядке убывания дебиторской задолженности с указанием удельного веса дебиторской задолженности в составе оборотных активов организации.

В процессе этого анализа используются следующие показатели: коэффициент погашения дебиторской задолженности (период погашения дебиторской задолженности - ПО_ДЗ), коэффициент просроченной дебиторской задолженности (КП_ДЗ) и определяется средний возраст просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности (ВП_ДЗ).

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности определяется по формуле:

ПО_ДЗ=ДЗ_ср/ВР

Значение данного показателя зависит от вида договоров, заключаемых конкретной организацией.

Доля сомнительной задолженности (со сроком погашения более 12 месяцев) в общем объеме дебиторской задолженности определяется как:

Д_ДЗс=ДЗ_с/ДЗ*100

где ДЗ_с - сомнительная дебиторская задолженность.

В процессе оценки учитываются такие факторы, как сроки и условия расчетов, наличие обеспечения, период просрочки, а так же факторы, характеризующие финансовое состояние должника.

Коэффициент просроченности дебиторской задолженности определяются по формуле:



КП_ДЗ=ДЗ_пр/ДЗ

где ДЗ_пр - сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки.

Данные показатели характеризуют качество дебиторской задолженности. Тенденция к ее росту свидетельствуют о снижении ликвидности дебиторов, а следовательно, об ухудшении финансового положения предприятия.

Средний возраст просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности рассчитывается следующим образом:

ВП_ДЗ=ДЗ_пр/О_о.

Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.

На четвертом этапе анализа рассчитывается коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью (К_с):

К_с=ДЗ_ср/КЗ_ср,

где ДЗ_ср - средняя за расчетный период дебиторская задолженность;

КЗ_ср - средняя за расчетный период кредиторская задолженность.

При этом сумма превышения расчетов с кредиторами по товарным операциям над дебиторской задолженностью считается дополнительным источником краткосрочного финансирования организации.

На пятом этапе анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумма дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а так же прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадёжная дебиторская задолженность списанная в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности)

Э_ДЗ=П_ДЗ-ТЗ_ДЗ-ФП_ДЗ,

где Э_ДЗ - сумма эффекта полученного от инвестирования средств в ДЗ по расчетам с покупателями;

П_ДЗ - дополнительная прибыль предприятия, полученная от объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

ТЗ_ДЗ - текущие затраты предприятия, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга;

ФП_ДЗ - сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта может быть определен и относительный показатель - коэффициент эффективности инвестирования средств дебиторскую задолженность:

КЭ_ДЗ=Э_ДЗ/ДЗ_РП,

где КЭ_ДЗ - коэффициент эффективности инвестирования средств в ДЗ по расчетам с покупателями;

Э_ДЗ - сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в ДЗ по расчетам с покупателями;

ДЗ_РП - средний остаток ДЗ по расчетам с покупателями.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики организации.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:

- в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит (товарный (коммерческий) и потребительский);

- какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.

Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции (выбор типа кредитной политики по отношению к покупателям продукции) позволяет определить формы осуществления реализации продукции в кредит и тип кредитной политики по каждой из форм. К формам кредитной политики относятся коммерческий и потребительский кредит.

Различают три типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции - консервативный, умеренный и агрессивный.

а) Консервативный (жесткий) - направлен на минимизацию кредитного риска за счет сокращения круга покупателей повышенного риска. В этом случае минимизируются сроки кредита и его размеры, ужесточаются условия предоставления кредита, повышается стоимость, используются жесткие процедуры инкассации.

б) Умеренный - ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

в) Агрессивный (мягкий) - ориентируется на распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции, увеличение периода предоставления кредита и его размера, снижение стоимости кредита до минимально доступных размеров, предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что консервативный ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности организации и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как агрессивный - может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности организации, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, и в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

При принятии решения о типе кредитной деятельности организации стратегические направления в области кредитной политики можно выявить с помощью матричного метода. Применительно к кредитной политике организации с точки зрения ликвидности, риска и рентабельности дебиторской задолженности матрица выглядит следующим образом. (Таблица 2.2)

Таблица 2.2 - Матрица стратегии кредитной политики организации

Показатель/Уровень	Высокий	Средний	Низкий
Рентабельность	агрессивная	умеренная	консервативная
Ликвидность	консервативная	умеренная	агрессивная
Риск	агрессивная	умеренная	консервативная

Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту, осуществляется по формуле. Возможность возникновения затрат, связанных с дополнительной дебиторской задолженностью, обусловлена, во-первых, увеличением объёма продаж; во-вторых, увеличением среднего периода инкассации; в-третьих, увеличение числа менее добросовестных покупателей в отношении своевременности оплаты своих счетов, векселей.

Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации в кредит.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции, но в то же время приводит к увеличению суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла организации.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный придел суммы задолженности покупателя по предоставленному товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Этот объем обычно устанавливается на относительно низком уровне для новых, незнакомых покупателей и затем поднимается на основе положительной практики платежей и потребностей покупателей. Устанавливая кредитный лимит, организации следует отталкиваться от информации, полученной в результате кредитного анализа и суммы планируемых закупок покупателями. Сумма денежных средств, необходимых организации, для образования соответствующего размера дебиторской задолженности исходя из объема продукции, продаваемой в кредит, определяется по формуле:

ДЗ_КК=Вр_КК*/365

где ДЗ_КК - сумма оборотных средств, вкладываемых в дебиторскую задолженность на основе отсрочки платежа;

Вр_КК - объем продаж продукции в кредит по фактической себестоимости;

Т_КК - фактический средний срок коммерческого кредита с учетом времени его невозврата.

Стоимость предоставления кредита, которая характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретённую продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставленный кредит:



r_KK=r_ck *365/T_KK,

где r_{KK -} годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит;

r_ck - ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию, %;

Ткк - срок предоставления кредита (кредитный период), в днях

Устанавливая стоимость товарного или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту.

В соответствии с западной традицией в нормальных условиях по счету должны быть получены в течение 30-60дней. Именно на это время покупателю предоставляется товарный кредит. Следовательно, организация уже заложила в цену товара стоимость этого кредита. Поэтому отступление от нормальных условий при заключении контрактов на поставку продукции должно сопровождаться или скидками, или наценками. Например, поставка товара каким-то покупателям на условиях полной или частичной предоплаты предполагает наличие скидки. А передача товара покупателю на реализацию на срок, больший нормального, должна быть обусловлена наценкой.

В основе формирования стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

- определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

- формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;

- выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей;

- группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

- дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Для оценки кредитного рейтинга могут использоваться такие показатели, как платежная дисциплина и объем поставок.

Таблица 2.3 - Значение кредитных рейтингов

Платежная дисциплина	Объем поставок
Просрочка оплаты, дн.	Рейтинг	Объем продаж за год	Рейтинг
Больше 60	E	Больше 1 млн. руб.	E
Меньше60	D	Больше 7 млн. руб.	D
Меньше30	C	Больше 10 млн. руб.	C
Меньше 7	B	Больше 50 млн. руб.	B
0	A	Больше 100 млн. руб.	A

Сначала покупатели ранжируются по платежной дисциплине. Получившие рейтинг «Е» и «Д» к ранжированию по объему продаж не допускаются. Для получивших рейтинги «C», «B» и «A», рекомендованы следующие условия:

1) рейтинг «С» - работа с таким покупателем только при условии наличия залога;

2) рейтинг «B» - обязательное описание в договорах системы штрафов и пеней и их строгое исполнение;

3) рейтинг «A» - предоставление отсрочки платежа без использования санкций со стороны продавца (кредитора).

На основании рейтинга объема поставок определяется максимально допустимый объем товарного кредита и цены на реализуемую продукцию. Например, для покупателя с рейтингом объема поставок «В» размер товарного кредита не должен превышать 50 млн. руб. в год, а цена реализации устанавливается на 5% ниже базовой, для рейтинга «А» кредитный лимит не больше 100 млн. руб. в год, а цена - на 10% ниже базовой.

Подобное ранжирование удобно в повседневной деятельности для принятия оперативных решений.

Для выявления рейтингов оценки надежности покупателей можно использовать показатели, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость. В таблице 2.4 приведен возможный набор таких показателей.

Таблица 2.4 - Предварительная оценка платежеспособности и финансовой устойчивости организации

Показатель	Способ расчета
1. Неплатежи (просрочка по ссудам, налогам, оплате счетов, поставщиков, другим обязательствам)	Данные бухгалтерского баланса и финансовой отчетности организации. Сведения из банка, в котором организация стоит на расчетно-кассовом обслуживании. Сведения из других источников информации.
2. Коэффициент независимости, %	(Собственные средства/Валюта баланса)Ч100%
3. Коэффициент финансовой устойчивости, %
4.Коэфициент деловой активности, %	(Выручка от продаж/Валюта баланса)Ч100%
5. Коэффициент эффективности организации, %	(Балансовая прибыль/Собственные средства)Ч100%
6. Коэффициент эффективности собственных средств	(Чистая прибыль/Собственные средства)Ч100%
7.Выгодность организации, %	Коэффициент собственных средств/средняя доходность ценных бумаг %
8. Общий коэффициент покрытия по балансу, %

Перечисленные выше коэффициенты используются для расчета рейтинговой оценки анализируемой организации. Для этого каждый из них получает определенный вес в зависимости от своей значимости в суммарной оценке финансовой надежности организации.

При необходимости принятия стратегического решения следует учитывать более широкий набор показателей. Поэтому при анализе кредитоспособности используют целый ряд количественных показателей. Здесь в качестве основных рассчитываются следующие коэффициенты группы показателей: коэффициенты ликвидности, коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты оборачиваемости, коэффициенты рентабельности, инвестиционной привлекательности.

Кроме того, рассчитываются такие важнейшие абсолютные показатели, как: чистые активы организации, величина собственных оборотных средств.

В соответствии с такой комплексной оценкой покупатели и заказчики делятся на три группы в зависимости от размера предоставляемого им коммерческого кредита:

1-я группа - кредит предоставляется в максимальном размере;

2-я группа - кредит предоставляется в ограниченном размере;

3-я группа - кредит не предоставляется.

Можно также выделить пять групп (классов) организаций в зависимости от их финансовой устойчивости.

- к высшему классу относятся организации с абсолютно устойчивым финансовым состоянием, что подтверждается высоким рейтингом, как в целом, так и по отдельным показателям;

- к первому классу - организации, финансовое состояние которых, в общем, устойчиво, но отдельные показатели незначительно отклоняются от нормы;

- ко второму классу - организации, имеющие признаки финансовой напряженности, для преодоления которой у организации имеются потенциальные возможности;

- к третьему классу - организации повышенного риска, способные преодолеть напряженность своего финансового состояния за счет реструктуризации, обновления продукции, диверсификации деятельности и т.п.;

- к четвертому классу - организации с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

При большом числе покупателей организация может сформировать ранжированный список групп потребителей, закрепив за каждой группой определенное правило гарантирования сделок:

Таблица 2.5 - Группировка потребителей по классам надежности

Класс потребителя	Доля возможных потерь, %	Способ гарантирования сделок
высший	0	Обычный счет
первый	1	Вексель клиента
второй	5	Банковский вексель
третий	10	Факторинг с финансированием, страхование
четвертый	20	Предоплата, безотзывной аккредитив, банковская гарантия, залог

Приведенные в таблице данные носят условный характер и призваны показать направление работы организации при определении надежности своих покупателей (потребителей).

Наиболее приемлемым и эффективным методом определения кредитоспособности клиента (покупателя) является метод оценки кредитной истории, который основан на ранжировании покупателей по их платежной дисциплине, ряду выбранных показателей, введению критериев принятия решения по предоставлению кредита. Использование данного метода помогает оценить, насколько рискованно предоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю. Для оценки кредитной истории можно использовать четыре основных показателя:

- период работы с покупателем. Здесь уместно придерживаться правила 20/80, когда 20% покупателей приносят 80% дохода;

- период существования самой организации (число лет с момента государственной регистрации). Этот показатель косвенно отражает способность организации успешно функционировать в условиях рыночной конкуренции;

- объем накопленной дебиторской задолженности, просроченной свыше одного месяца. В связи с этим требуется строить реестр старения счетов дебиторов, который отражает структуру дебиторской задолженности (см. приложение);

- денежный поток, который определяет как поступление денежных средств за отгруженную продукцию с учетом скорректированной стоимости товаров, поступающих по бартерному обмену. Введение показателя денежного потока связанно с необходимостью оценить реальную денежную массу, поступающую за отгруженную продукцию.

После выбора и утверждения показателей для анализа кредитной истории необходимо все показатели перевести в 100-бальную шкалу. При этом наивысший балл в этой шкале присваивается наиболее предпочтительному значению. Рассмотрим критерии оценки показателей: период совместной работы; период существования; дебиторская задолженность, просроченная свыше одного месяца; денежный поток.

После присваивания баллов каждому показателю присваивается вес значимости и выводится сводный рейтинг для конкретной организации.

Таблица 2.6 - Определение сводного кредитного рейтинга покупателя N

Показатель	Бальная оценка	Вес	Взвешенная оценка
Период совместной работы	50	0,10	5
Период существования	40	0,15	6
Дебиторская задолженность свыше одного месяца	60	0,40	24
Денежный поток	80	0,35	28
Итого	х	1,00	63

Рейтинги организаций-покупателей необходимо периодически пересматривать.

Так как, различные клиенты имеют различную ценность для организации (предприятия), то для выработки оптимальных способов работы с каждым из них можно использовать клиентский скоринг.

В основном ранжирование клиентов используется для:

- сегментации клиентов по определенным признакам (например, по статусу, размеру и прибыльностью) с дальнейшей разработкой регламентов (правил) работы с каждым сегментом;

- создание различных групп на основе определенных условий (например, группы организаций (предприятий), которые являются клиентами больше пяти лет, либо группы дебиторов);

- выделения в группы отдельных типов организаций (предприятий) при условии разработки регламентов взаимодействия для каждой такой группы;

- выделения специальных групп организаций (например, группы «черный список»), если взаимодействие с ними требует особого подход.

В основе системы клиентского скоринга лежит универсальный рейтинг клиента - агрегированный показатель, характеризующий экономическую эффективность работы с покупателями. Он базируется на величине маржи по клиенту №, определяемой следующим образом:

Маржа = оборот - себестоимость товара для предприятия - прямые затраты

При этом прибыль организации рассчитывается как разница между маржинальным доходом и косвенным расходами. В качестве оборота используется месячная величина отгрузки товара данному покупателю. Рейтинг клиента определяется за период, кратный одному месяцу, и пересматривается с такой же периодичностью.



3. Совершенствование управления дебиторской задолженностью

Для ускорения перевода дебиторской задолженности в иные формы оборотных активов, предприятия, будь это денежные средства или высоколиквидные долгосрочные (краткосрочные) ценные бумаги применяется рефинансирование дебиторской задолженности.

Выделяют два вида рефинансирования дебиторской задолженности - факторинг и форфейтинг.

Факторинг - комиссионер, агент, посредник, и означает выкуп дебиторской задолженности поставщика товаров (услуг) с принятием на себя обязанностей по их взысканию и риска неплатежа. Поставщик продает дебиторскую задолженность, то есть те суммы, которые покупатели должны фирме, специализированному финансовому институту-факторинговой компании, которая в свою очередь именуется фактором. Отличие Фактора от других агентов, например от цессионера, в том, что он вступает во владение долгом, то есть поставщик теряет права собственности на дебиторскую задолженность.

Факторинг представляет собой разновидность торгово-комиссионной операции, которая включает в себя инкассирование дебиторской задолженности, кредитование оборотного капитала, гарантии кредитных и валютных рисков, а также информационное, страховое, бухгалтерское, консалтинговое и юридическое сопровождение поставщика.

...