Анализ финансовых результатов и финансовой отчетности предприятия

На 01.01.01 г. коэффициент срочной ликвидность согласно данных отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» равен 0.6 (1,423,430 + 7,368,215/6,174,849 + 8,621,581)) и на 01.01.02 г. также 0.6 (2,143,834+8,288,519/ 7,056,919 + 10,390,803).

Он отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, т.е. характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

Ориентировочно этот коэффициент должен быть 0.5-0.7, т.е. на каждый тенге наиболее срочных краткосрочных обязательств должно приходиться не меньше 50-70 тиын денежных средств и дебиторской задолженности. И как видно из расчета данного коэффициента, он находится в допустимых уровнях.

Коэффициент общей ликвидности представляет собой отношение всех текущих активов (за вычетом расходов будущих периодов) к величине наиболее срочных и краткосрочных обязательств, т.е. к величине текущих обязательств (за вычетом доходов будущих периодов). Данный коэффициент применяется с позиций акционеров и инвесторов.

По данным баланса ТОО «КазМунайГаз - Тельф» на 01.01.01 г. коэффициент текущей ликвидности равен 0.42 (5,874,129/14,122,226) и на 01.01.02 г. - 0.43 (13,057,806/17,447,722).

Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают текущие обязательства, и показывает платежные возможности хозяйствующего субъекта, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

В странах с развитой рыночной экономикой этому показателю придается особое значение при оценке текущей ликвидности хозяйствующего субъекта. Основными причинами его широкого применения являются следующие: во-первых, он отражает степень покрытия текущими активами текущих обязательств: чем выше эта величина, тем больше уверенности в оплате краткосрочных обязательств; во-вторых, превышение текущих активов над текущими обязательствами препятствует возникновению убытков при продаже или ликвидации текущих активов (кроме денежных средств): чем сильнее это противодействие, тем лучше для кредиторов. Это превышение называют рабочим капиталом.

Этот коэффициент должен находиться в пределах 1-2. Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть достаточно для погашения текущих обязательств, иначе хозяйствующий субъект окажется неплатежеспособным. Превышение текущих активов над текущими обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании. И как видно нижняя граница для оценки коэффициента по данному предприятию не соблюдается.

Каждый из приведенных выше трех показателей отражает определенную сторону финансового положения хозяйствующего субъекта, но все они являются только ориентировочными индикаторами финансового положения и платежеспособности.

Следует отметить, что для многих хозяйствующих субъектов характерно сочетание низких коэффициентов строгой ликвидности с высоким коэффициентом текущей ликвидности. Это связано с тем, что хозяйствующие субъекты имеют излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, нередко неоправдано велико незавершенное производство.

Необоснованность этих затрат ведет в конечном счете к нехватке денежных средств и ухудшении платежеспособности. Отсюда даже при высоком коэффициенте текущей ликвидности необходимо выявить состояние и динамику его составляющих, особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса. С этой целью следует рассчитать оборачиваемость производственных запасов, готовых изделий, незавершенного производства.

Чтобы более объективно оценить платежеспособность при ухудшении показателей оборачиваемости ликвидных средств, необходимо выявить причины такого ухудшения. При этом следует детально разобраться в причинах задержек потребителями оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины могут быть внешними, более или менее не зависящими от анализируемого субъекта, а могут быть и внутренними. Но, прежде всего, необходимо исчислить названные выше коэффициенты ликвидности, определить отклонения в их уровне и размер влияния на них различных факторов.

По результатам представленным выше коэффициентов можно сделать вывод о том, что ТОО «КазМунайГаз - Тельф» на начало и на конец года с позиций поставщиков и банкиров оценивалось как платежеспособное, а с позиции акционеров и инвесторов - неплатежеспособное. По данным баланса, как следствие коэффициента общей ликвидности меньше 1, рабочий капитал имеет отрицательное значение. Постоянная нехватка финансовых средств для модернизации, и привлечение их со стороны также оказывает огромное влияние на коэффициенты ликвидности.

2.2 Анализ использования активов

Исследование изменения структуры активов предприятия позволяет получить важную информацию. Например, увеличение доли текущих активов в имуществе может свидетельствовать о:

- формирование более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;

- отвлечение части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, оказанных услуг, дочерних предприятий, прочих дебиторов;

- сворачивание производственной базы;

- искажение реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.п.

Для того, чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние производственного потенциала предприятия, эффективность использования основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов и др.

При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденции изменения такого элемента, как незавершенное строительство, поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия.

Учитывая, что удельный вес основных средств может изменяться вследствие воздействия внешних факторов, например, порядок их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут расти достаточно высокими темпами, необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.

Наличие в составе предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновацию, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

Рост (абсолютный и относительный) текущих активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действия фактора инфляции, но и замедлении оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.

Увеличение удельного веса производственных запасов может быть следствием:

- наращивание производственного потенциала организации;

- стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции;

- нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.

Признаками позитивного изменения баланса являются:

- валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом;

- темпы прироста оборотного капитала выше, чем темпы прироста основного капитала;

- собственный капитал предприятия превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;

- темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

F + Z + Ra = Ис + КТ + Кt + Rp,

где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в таблице 2.

Таблица 2. Баланс ТОО «КазМунайГаз - Тельф» (в агрегированном виде). Млн.тенге

АКТИВЫ	Усл обоз.	На 01.01. 2003 года	На 01.01. 2004 года	ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ	Усл обоз.	На 01.01. 2003 года	На 01.01. 2004 года
1.Основные средства и вложения	F	49,079,816	56,104,943	1.Источники собственных средств	Ис	33,378,785	38,173,302
2.Запасы и затраты	Z	2,577,017	2,732,756	2.Расчеты и прочие пассивы	Rp	8,347,559	9,458,621
3.Денежные средства, расчеты и прочие активы	Ra	8,791,645	10,432,353	3.Кредиты и другие заемные средства	К	18,722,134	21,638,129
В том числе:				В том числе:
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	Д	1,423,430	2,143,834	Краткосрочные кредиты и заемные средства	Кt	8,621,581	10,390,803
Расчеты и прочие активы	rа	7,368,215	8,288,519	Долгосрочные кредиты и займы Ссуды, не погаш. в срок	КТ Ко	10,100,553	11,247,326
БАЛАНС	В	60,448,478	69,270,052	БАЛАНС	В	60,448,478	69,270,052

Такой методический подход предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела пассивной части баланса получаются величины КТ и Кt .

В основе финансового анализа лежит изучение бухгалтерского баланса, которое начинается с его экономического чтения. И прочить баланс экономически, значит проверить соблюдение следующих основных условий:

сумма собственного капитала по балансу должна превышать стоимость долгосрочных активов (Ис > F). Это означает, что собственный капитал должен вкладываться не только в долгосрочные активы, но также частично направляться и на формирование текущих активов. За счет этого собственный капитал будет принимать участие непосредственно в осуществлении производственного цикла и таким образом способствовать наращиванию рабочего капитала.

Данное условия для ТОО «КазМунайГаз - Тельф»

на начало года 33,378,785 /> 49,079,816

на конец года 38,173,302 /> 56,104,943

сумма текущих активов должна превышать величину обязательств предприятия (Z + Ra > Rp + К) . Это означает, что текущие активы должны финансироваться не только за счет заемных средств, но также частично за счет собственного капитала.

Данное условия для ТОО «КазМунайГаз - Тельф»

на начало года 11,368,662 /> 27,069,693

на конец года 13,165,109 /> 31,096,750

- использование доходов не должно превышать самой величины этих доходов, в противном случае в балансе предприятия по соответствующей статье будет показан непокрытый убыток, что позволяет отрицательно оценить использование финансовых ресурсов.

Данное условия для ТОО «КазМунайГаз - Тельф»

на начало года 11,355,176 нераспред.доход

на конец года 21,257,378 нераспред.доход

Как видно из примеров, согласно баланса на начало и на конец года, вышесказанные условия не выполняются, финансовое положение является крайне затруднительным.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Финансовая устойчивость характеризуется такими показателями как, коэффициент независимости, финансирования, соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости, маневренности.

Коэффициент независимости показывает, на сколько хозяйствующий субъект независим от заемных средств и способен маневрировать собственными средствами. Определяется отношением собственного капитала к общему, совокупному общему капиталу (валюте баланса) по формуле:

Кн = Ск : Ок

Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставный капитал нераспределенного дохода.

Если посмотреть данный коэффициент исходя из данных баланса ТОО «КазМунайГаз - Тельф» , то по состоянию на 01.01.01г. и на 01.01.02 г его значение равно 0.55 (33,378,785/60,448,478 и 38,173,302/69,270,052). Это говорит о том, что большая половина активов компании финансируется за счет собственного (акционерного) капитала, а остальная часть за счет задолженности.

Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0.5-0.6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, хозяйствующий субъект сможет погасить свои долговые обязательства.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к заемному капиталу:

Кф = Ск : Зк

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности хозяйствующего субъекта финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

По данным баланса ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента финансирования на 01.01.01 г. равно 1.78 и на 01.01.02г. - 1.76, (33,378,785/18,722,134 и 38,173,302/21,638,129) и говорит о том, что большая часть деятельности формируется за счет собственных источников.

На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель - коэффициент отношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу:

Кф = Зк : Ск

По балансу ТОО «КазМунайГаз - Тельф» на 01.01.01 г. данное отношение составляет 0.56 и на 01.01.02 г. - 0.57.

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств, привлек хозяйствующий субъект, на один тенге вложенных в активы собственных средств. В профессиональной литературе нормальное ограничение для этого показателя < 1.

Если его значение превышает 1, финансовая независимость и устойчивость хозяйствующего субъекта достигает критической точки. Но не всегда ответ может быть столь однозначным. Этот коэффициент зависит от отраслевых особенностей, характера хозяйственной деятельности субъекта скорости оборота, прежде всего, оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности критическое значение коэффициента может намного превышать единицу без существенных последствий для финансовой автономности хозяйствующего субъекта.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) хозяйствующего субъекта, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале (валюте баланса), и определяется по формуле:

Кф у = Ск + До / Ок

В Западной практике принято считать, что нормальное его значение равно около 0.9. В случае ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значения данного коэффициента на 01.01.01 г. равно 0.72 и на 01.01.02 г. - 0.71. ((33,378,785 + 10,100,553)/60,448,478 и ((38,173,302 + 11,247,326)/ 69,270,052). Как видно находится примерно в одном уровне и показывает, что большей частью финансовых ресурсов предприятие может пользоваться долгое время.

Характеризуя структуру капитала хозяйствующего субъекта, следует использовать показатели, отражающие тенденции в изменении структуры отдельных групп и источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Формула расчета показателя следующая:

Кдо = До / Ск + До

По данным баланса ТОО «КазМунайГаз - Тельф» данный коэффициент на 01.01.01 г. составлял 0.27 и на 01.01.02 г. - 0.26.

Коэффициент этот указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными и оценивает, насколько интенсивно хозяйствующий субъект использует заемные средства для обновления и расширения производства.

Для определения оптимальности формирования структуры капитала рекомендуется также использовать коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу. Идеальным вариантом формирования активов является тот, когда собственный капитал покрывает весь основной капитал и часть оборотного капитала.

Если посмотреть баланс ТОО «КазМунайГаз - Тельф», то видно, что основной капитал (долгосрочные активы) по значению больше собственного капитала. Это в большей степени объясняется тем, что в последние годы огромное внимание уделяется модернизации основных фондов, без которой трудно удерживать лидерство на рынке предоставляемых услуг.

Сложившаяся ситуация с коэффициентами, характеризующими соотношения собственного, заемного и общего капитала с различных позиций, требует изучения структуры собственного и заемного капитала и ее изменения за отчетный период.

При изучении собственного капитала следует уделить внимание изменениям, которые произошли в наличии собственных оборотных средств, т.е. необходимо установить, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств, необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог 1 раздела баланса, т.е. долгосрочные активы. Согласно баланса ТОО «КазМунайГаз - Тельф» на 01.01.01 г. и на 01.01.02 г. данный показатель имеет отрицательное значение (33,378,785 - 49,079,816 = - 15,701,031 и соответственно 38,173,302 - 56,104,943 = - 17,931,641) и надо сказать, что оно увеличивается. И в общей сумме активов компании, долгосрочные активы (внеоборотные) составляют соответственно 81% и 80.9%.

Для стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике не только доля собственного оборотного капитала, но и темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Таблица 3. Темпы роста собственного и заемного капитала

	01.01.00	01.01.01	01.01.02	В % 2003г к 2002 г.	В % 2004г к 2003 г.
Собственный капитал тыс. тенге	30,880,690	33,378,785	38,173,302	108.1	114.4
Заемный капитал тыс. тенге	19,498,862	18,722,134	21,638,129	96.0	115.6

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния, но при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

Что касается дебиторской и кредиторской задолженности, то необходимо отметить, что величина кредиторской задолженности составляет 10% от итога баланса. Дебиторская задолженность в структуре баланса составляет 12%.

Данные о значениях дебиторской и кредиторской задолженностях за анализируемый промежуток времени выглядят следующим образом:

Таблица 4. Значения дебиторской и кредиторской задолженности

	31.12.99	31.12.00	31.12.01
Дебиторская задолж., тыс. тенге	7,476,716	7,368,215	8,288,519
Кредиторская задолж., тыс. тенге	5,005,850	6,174,849	7,056,919

Если рассматривать структуру кредиторской задолженности, приведенную в диаграмме (приложение 9), то из данных видно, что в основном увеличилась сумма задолженности перед поставщиками и подрядчиками (2001г. - 1,763,919; 2002г. - 2,0602,475; 2003г. - 3,373,744), но значительно снизилась задолженность перед бюджетом (2001г. - 1,092,874; 2002 г. - 786,965; 2003г. - 707,621).

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе внеоборотных средств (см. Приложение 7,8), которые составляли на начало 2002 года 80.7 %. К концу 2003 года их доля незначительно увеличилась до 81.0%. Оборотные же активы в структуре баланса на начало 2002 года составляют 19.3% и на конец 2003 года 19%. Значительную часть оборотных средств составляют быстро реализуемые активы, это дебиторская задолженность (12%), тогда как величина наиболее ликвидных активов очень мала, хотя за данный период она возрасла с 1.6% до 3.1% в структуре баланса. Такая ситуация, может считаться нормальной для кредиторов и инвесторов.

Пассивная часть баланса характеризуется небольшим преобладающим удельным весом собственных источников. Как видно доля собственного капитала в рассматриваемом периоде колебалась от 53.7 до 55.1% от итога баланса. Такое соотношение собственных и заемных пассивов говорит об устойчивости предприятия, его независимости и автономности в условиях рыночных связей и в целом нормально влияет на финансовое состояние организации.

Структура заемных средств в течение данных двух лет не претерпела существенных изменений. Хотя долгосрочные заемные средства имеют тенденцию к снижению на начало 2002 года они составляли 24.6% в структуре пассивов и на конец 2003 года снизились до 19.5%.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово - хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Например, уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что могло повлечь ее неплатежеспособность.

Анализируя данные отмечается увеличение валюты баланса за данный промежуток времени, необходимо учесть, что это не влияние переоценки основных фондов. И если на начало 2002 года стоимость активов составляла 57,496,507 тыс.тенге, то на конец 2003 года увеличилась до 69,270,052 тыс.тенге. Увеличение валюты баланса является следствием постоянного обновления основных средств, а также расширением спектра оказываемых услуг, увеличением объема финансово-хозяйственной деятельности, которое в первую очередь связано с модернизацией и в связи с этим дополнительными техническими возможностями для увеличения объема предоставляемых услуг. И если учесть, что темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности на конец 2003 года примерно одинаковы, собственный капитал превышает заемный, хотя темпы его роста примерно одинаковы по сравнению с заемным, а также темпы прироста текущих активов на конец 2003 года выше, чем темпы прироста долгосрочных активов, можно сделать положительный вывод об изменениях в балансе ТОО «КазМунайГаз - Тельф» за 2003 год.

2.3 Анализ влияния деловой активности предприятия на его финансовое состояние

Значительное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта оказывает уровень деловой активности. Деловая активность хозяйствующего субъекта в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота капитала. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, позволяющей определить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Финансовое положение хозяйствующего субъекта находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Как уже отмечалось выше, отдельные виды активов имеют различную скорость оборота, т.е. скорость превращения их в денежную форму. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных факторов внешнего и внутреннего характера. К числу первых следует отнести сферу деятельности субъекта (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевая (оборачиваемость станкостроительного завода и кондитерской фабрики будет объективно различной), масштабы субъекта (оборачиваемость средств у малых субъектов значительно выше, чем у крупных) и ряд других. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывает экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования субъекта. Так, наличие инфляционных процессов и отсутствие у большинства субъектов налаженных связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств.

Коэффициенты деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения субъекта, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность субъекта. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала.

К показателям деловой активности относятся следующие коэффициенты.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала. Он показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, и сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот показатель определяется отношением выручки (доход) от реализации работ (услуг) к общему капиталу (средней за период валюте баланса).

К о.к. = Др / Ок

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» данный коэффициент в 2002 году равнялся 0.67 ((38,584,626+899,024/(57,496 507+60,448,478):2) и в 2003 году его значение стало 0.76 ((45,880,679+3,847,668/(60,448,478+69,270,052):2).

Этот коэффициент дает обобщенное представление о деловой активности хозяйствующего субъекта. Он отражает количество оборотов всего капитала и характеризует эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения. Этот показатель варьирует в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

При сопоставлении коэффициента общей оборачиваемости для одного или разных субъектов за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой суммы активов. Этот показатель при прочих равных условиях будет тем выше, чем больше изношены основные средства субъекта.

Но, учитывая, постоянную модернизацию и замену изношенных основных средств на новые можно отметить увеличение коэффициента общей оборачиваемости капитала по рассматриваемому субъекту.

Коэффициент оборачиваемости основных средств. Этот показатель представляет собой фондоотдачу, т.е. характеризует эффективность использования основных производственных фондов субъекта за период. Рассчитывается делением дохода от реализации на среднюю за период величину основных средств по их остаточной стоимости.

К о.ос = Др / ОС

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента оборачиваемости основных средств за 2002 год равнялось 0.96 (38,584,626+899,024/(41,403,610+40,585,357):2 и за 2003 год увеличилось до 1.09 (45,880,679+3,847,668/(40,585,357 + 49,879,600):2.

Повышение этого коэффициента может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Разумеется, его величина колеблется в зависимости от отрасли и ее капиталоемкости. Однако общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном доходе от реализации продукции, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Рассматривается отношением дохода от реализации к средней за период величине собственного капитала по балансу.

К о.с.к. = Др / Ск

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала за 2002 год равнялось 1.14 (38,584,626+899,024/(30,880,690+33,378,785):2 и за 2003 год увеличилось до 1.28. (45,880,679+3,847,668/(33,378,785+38,173,302):2.

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток; с финансовой - скорость оборота вложенного собственного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют собственники. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственного капитала. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

Скорость оборота собственного капитала, по анализируемому субъекту, увеличилась и возрос коэффициент на 12%, привлечение кредитных ресурсов конечно увеличилось, но если учесть модернизацию основных средств и посмотреть увеличение собственного капитала в абсолютном выражении и абсолютное увеличение стоимости основных средств, то видно, что собственный капитал на 01.01.02г. по сравнению с данными на 01.01.00г. увеличился на 7,292,612 тыс.тенге и основные фонды соответственно на 18,272,848 тыс.тенге.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов. Он определяется отношением дохода от реализации к средней величине оборотных активов.

К о.т.а. = Др / ТА

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента оборачиваемости текущих активов за 2002 год равнялось 3.43 (38,584,626+899,024/(11,114,705+11,368,662):2 и за 2003 год увеличилось до 4.41. (45,880,679+3,847,668/(11,368,662+11,165,109):2.

Он показывает скорость оборота текущих активов, т.е. количество оборотов всех оборотных средств за период. Ускорение оборачиваемости текущих активов уменьшает потребность в них, позволяет высвобождать часть оборотных средств для дополнительного выпуска продукции.

В результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива и пр., а следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы. Высвобожденные денежные ресурсы увеличивают наиболее ликвидные активы, в результате чего улучшается его финансовое положение, укрепляется платежеспособность.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» оборачиваемость текущих активов за 2002 год равнялась 102,5 дня (360 х ((11,114,705+11,368,662):2) : (38,584,626+899,024) и за 2003 год уменьшилась до 81,6 дня и текущие активы стали оборачиваться быстрее. (360 х ((11,368,662+11,165,109):2)/ (45,880,679+3,847,668)

Длительность периода составляет 360 дней при расчете значения показателя за год, 90 дней - за квартал, и 30 дней - за месяц.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости текущих активов показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост его характеризуется положительно, если сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, и отрицательно, если последний уменьшается.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств. Отражает число оборотов товарно-материальных запасов за анализируемый период, т.е. скорость их реализации. В целом, чем выше значение этого коэффициента, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое положение. И, наоборот, затоваривание при прочих равных условиях отрицательно отражается на деловой активности. Расчет коэффициента производится отношением себестоимости реализованной продукции (услуг) к средней за период величине стоимости товарно-материальных запасов.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента оборачиваемости материальных запасов за 2002 год равнялось 9.4 (25,177,088/(2,702,681+2,555,312):2 и за 2003 год увеличилось до 10.14. (26,823,392/(2,555,312+2,732,756):2.

Чем выше показатель, тем быстрее запасы превращаются в наличные средства. Снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» оборачиваемость материальных запасов за 2002 год равнялось 38,3 дня (360 х ((2,702,681+2,555,312):2)/ 25,177,088) и за 2003 год снизилось до 35,5 дней. 360 х ((2,555,312+2,732,756):2)/26,823,392.

Показывает число дней, необходимое на один оборот запасов. Качество запасов характеризует способность предприятия использовать их и ликвидировать без потерь. Уровень оборачиваемости ниже уровня за прошлые годы может привести к предварительному выводу о том, что в запасы включены элементы, которые медленно оборачиваются из-за того, что устарели, почти не пользуются спросом. Либо замедление оборачиваемости произошло из-за создания запасов в соответствии с будущими контрактными обязательствами.

Надо знать о подходе к управлению запасами «точно в срок», поддержание запасов на как можно более низком уровне посредством тщательного совмещения функций снабжения, производства, продажи и распределения. Реализация этого подхода приведет к ускорению оборачиваемости запасов.

И как видно из расчетов по обществу количество дней на оборот ТМЗ снизилось, что является положительным моментом.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Определяется отношением дохода от реализации к средней за период величине дебиторской задолженности.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности за 2002 год равнялось 5.32 (38,584,626+899,024/(7,476,716+7,368,215):2 и за 2003 год увеличилось до 6,35. (45,880,679+3,847,668/(7,368,215+8,288,519):2.

Он используется для оценки качества дебиторской задолженности и ее объема, показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого субъектом.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» оборачиваемость дебиторской задолженности за 2002 год равнялось 67,7 дня (360 х (7,476,716+7,368,215):2)/(38,584,626+899,024) и за 2003 год снизилось до 56,7 дней. (360 х (7,368,215+8,288,519):2)/ (45,880,679+3,847,668).

Показывает количество дней, необходимых в среднем для инкассирования дебиторской задолженности. Период инкассирования сравнивают с периодом, предусмотренным условиями реализации. Снижение периода инкассирования дебиторской задолженности по обществу является положительным фактором, и показывает, что денежные средства из оборота отвлекаются на меньший период времени по сравнению с 2002 годом.

Если есть превышение, то это обусловлено следующими причинами:

- неэффективное взыскание задолженности;

- трудности в получении платежа в срок, несмотря на усилия, затрачиваемые на инкассирование;

- финансовые затруднения у покупателей.

Всегда существует вероятность того, что среднее значение не является представительным для всей дебиторской задолженности. Вполне возможно, что средний срок инкассирования не отражает просрочку платежей частью покупателей, а обусловлен скорее нарушениями платежной дисциплины одним или двумя наиболее весомыми покупателями.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Определяется отношением дохода от реализации к средней за период величине кредиторской задолженности.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности за 2002 год равнялось 7.06 (38,584,626+899,024/(5,005,850+6,174,849):2 и за 2003 год увеличилось до 7.512 (45,880,679+3,847,668/(6,174,849+7,056,919):2.

Он показывает расширение или снижение коммерческого кредита по аналогии с коэффициентом оборачиваемости дебиторской задолженности. Отличие состоит в том, что коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого субъекту, а не субъектом. Рост этого коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности субъекта, снижение - рост закупок в кредит.

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» оборачиваемость кредиторской задолженности за 2002 год равнялось 50,9 дня (360 х (5,005,850+6,174,849):2)/(38,584,626+899,024) и за 2003 год снизилось до 47,9 дней. (360 х (6,174,849+7,056,919):2)/ (45,880,679+3,847,668).

Этот показатель отражает средний срок возврата долгов субъекта (за исключением обязательств перед банком и по прочим займам), и так как по обществу период оборота кредиторской задолженности снизился это является положительным фактором.

Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала показывает скорость оборота долгосрочных и краткосрочных инвестиций хозяйствующего субъекта, включая инвестиции в собственное развитие. Определяется отношением дохода от реализации к средней за период величине инвестированного капитала (собственный капитал и долгосрочные обязательства).

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» значение коэффициента оборачиваемости инвестированного капитала за 2002 год равнялось 0.91 (38,584,626+899,024/(30,880,690+12,237,486 + 33,378,785+ 10,100,553):2 и за 2003 год увеличилось до 1.07. (45,880,679+3,847,668/(33,378,785+10,100,553+38,173,02+11,247,326):2. Увеличение данного коэффициента говорит о том, что скорость оборота инвестированного капитала увеличилась.

Наряду с анализом этих показателей необходимо рассмотреть еще такие показатели как, доход на акцию и балансовая стоимость одной акции.

Коэффициент доходности на акцию рассчитывается как отношение чистого дохода за минусом дивидендов по привилегированным акциям к общему числу выпущенных и имеющихся обыкновенных (простых) акций по формуле:

Д а = Дч - Дпр.ак. / Аобыкн.

Доход на одну акцию показывает, какая доля чистого дохода (за вычетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям) приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных акций и собственными акциями в портфеле.

Акционерный капитал ТОО «КазМунайГаз - Тельф» состоит из обыкновенных акций, имеющих право голоса и привилегированных акций, не имеющих права голоса. Номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций 1,000 тенге. Все обыкновенные акции имеют одинаковое право голоса. Привилегированные акции имеют преимущества при получении дивидендов и ликвидации, но не имеют право голоса. По привилегированным акциям выплачиваются дивиденды в размере не менее 30% от номинальной стоимости.

Привилегированные акции, не имеющие права голоса, по Обществу составляют 1,213,653 акции, зарегистрированные, выпущенные и полностью оплаченные (номинальная стоимость 1,000 тенге); обыкновенные акции, имеющие права голоса 10,922,876 акций, зарегистрированные, выпущенные и полностью оплаченные (номинальная стоимость 1,000 тенге).

В 2003 году в ТОО «КазМунайГаз - Тельф» изъято привилегированных акций 810,232 штуки.

Доход на акцию - это выплачиваемый по ней ежегодный доход. Этот показатель косвенно характеризует финансовые возможности субъекта, но находится под большим воздействием финансовой стратегии, ибо необходимость дополнительного реинвестирования субъектом своего дохода в производство приводит к уменьшению размера дохода, выплачиваемого по акции.

Необходимо отметить, что доход на одну акцию в условиях развитой рыночной экономики является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную цену одной акции компании.

Основной его недостаток в аналитическом плане - пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

Балансовая стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов (собственного капитала) хозяйствующего субъекта, которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности. Этот показатель рассчитывается отношением разницы в стоимости акционерного капитала и стоимости привилегированных акций к числу обыкновенных акций в обращении.

Исходя из данных по акциям ТОО «КазМунайГаз - Тельф», приведенным в примере выше, рассчитаем балансовую стоимость одной акции.

Как видно балансовая стоимость одной акции возросла на 17% по отношению к 2002 году или 513.12 тенге в абсолютном выражении.

Для оценки деловой активности также используются показатели оценки рентабельности предприятия. Они являются наиболее обобщенными в характеристике эффективности хозяйственной деятельности. На них оказывает влияние показатель рентабельности продукции и показатель капиталоотдачи.

Общая рентабельность рассчитывается отношением валового дохода к средней стоимости имущества за период (активов баланса).

Р общая = Валовой доход / Ср.стоим.имущ. х 100

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» общая рентабельность за 2002 год составила 22.7% ((13,407,538 / (57,496,507+60,448 478):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 29,4%. ((19,057,287 / (60,448,478+ 69,270,052):2)х100

Увеличение рентабельности оценивается как положительный фактор в деятельности общества, имущество используется более активно.

Чистая рентабельность рассчитывается отношением чистого дохода к средней стоимости имущества за период (активов баланса).

Р чистая = Чистый доход / Ср.стоим.имущ. х 100

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф», чистая рентабельность за 2002 год составила 4,8% ((2,858,679 / (57,496,507+60,448 478):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 18,0%. ((11,697,765 / (60,448,478+ 69,270,052):2)х100

Этот показатель характеризует экономическую рентабельность всего используемого капитала и она значительно увеличилась за анализируемый период.

Чистая рентабельность собственного капитала рассчитывается отношением чистого дохода к средней величине собственного капитала.

Р чистая СК = Чистый доход / Ср.стоим.СК х 100

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф», рентабельность собственного капитала за 2002 год составила 8,9% ((2,858,679 / (30,880,690+33,378,785):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 32,7%.((11,697,765 / (33,378,785+ 38,173,302):2)х100

Этот показатель характеризует финансовую рентабельность, и такой рост за анализируемый период данного показателя свидетельствует об увеличении доходности вложенного акционерного капитала.

Общая рентабельность производственных фондов рассчитывается отношением валового дохода к средней стоимости основных производственных и текущих материальных активов.

Р общ.пр.фон. = Валовой доход / Ср.ст.осн.фонд.+ ТМЗ х 100

По данным финансовой отчетности ТОО «КазМунайГаз - Тельф» рентабельность производственных фондов за 2002 год составила 30.7% ((13,407,538 /(41,403,610+2,702,681+40,585,357+2,555,312):2)х100 и за 2003 год общая рентабельность увеличилась до 39.8%. ((19,057,287 / (40,585,357+2,555,312+49,879,600+2,732,756):2)х100.

Рентабельность производственных фондов резко возрасла и это говорит о том, что производственные фонды используются эффективнее по сравнению с предыдущим периодом.

Глава 3. Финансовая отчетность - как основа анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта

3.1 Значение и содержание финансовой отчетности и активов хозяйствующего субъекта

Составление финансовой отчетности - завершающий этап учетной работы. Под финансовой отчетностью можно понимать систему итоговых и взаимосвязанных показателей, комплексно характеризующих финансово-хозяйственную деятельность субъекта за отчетный период. Она базируется на обобщении данных финансового учета хозяйствующего субъекта и публикуется в специальных справочниках, финансовых газетах и других средствах массовой информации с целью ознакомления акционеров, широкой общественности, банков, страховых компаний и правительственных органов с его финансовым положением и результатами хозяйственной деятельности за отчетный период. При этом в отчете нередко публикуются данные за ряд смежных лет, что позволяет видеть картину хозяйственной деятельности в динамике, выявлять тенденции ее развития и в известной степени прогнозировать ее на предстоящие периоды.

Значение финансовой отчетности состоит в том, что она является объектом аудита и информационной базой финансового анализа, на основе которого осуществляется текущее и перспективное планирование многогранной деятельности хозяйствующего субъекта, принимаются оптимальные управленческие, производственные и финансовые решения. Тщательное изучение ее позволяет объективно оценить итоги деятельности субъекта, раскрыть причины достигнутых успехов, а также недостатков в его работе, помогает наметить пути совершенствования его хозяйственной деятельности.

В настоящее время финансовая отчетность в соответствии с действующим Законом «О бухгалтерском учете» включает в себя три отчета: бухгалтерский баланс; отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности; отчет о движении денежных средств.

В системе финансовой отчетности стержневую роль продолжает играть бухгалтерский баланс, отражающий ресурсы хозяйствующего субъекта и источники их формирования на определенную дату. (Приложение 1 и 2). Он выполняет важные функции. Во-первых, знакомит собственников и менеджеров с имущественным состоянием хозяйствующего субъекта, т.е. они узнают, каков в количественном и качественном отношении тот запас материальных средств, которым субъект способен распоряжаться. Во-вторых, по балансу определяют, сумеет ли субъект в ближайшее время оправдать взятые на себя обязательства перед третьими лицами. В-третьих, содержание статей активов и источников их формирования дает возможность использовать его как внутренним, так и внешним пользователям. Являясь центральной формой финансовой отчетности, бухгалтерский баланс позволяет определить на отчетную дату состав и структуру имущества субъекта, ликвидность и оборачиваемость текущих активов, наличие собственного капитала и обязательств, состояние и динамику дебиторской и кредиторской задолженности, кредитоспособность и платежеспособность субъекта. По его данным можно оценить эффективность размещения капитала и достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности, размер, структуру заемных источников и эффективность их привлечения. Активы, собственный капитал и обязательства, отражающиеся в бухгалтерском балансе, являются элементами финансовой отчетности, непосредственно связанными с определением финансового положения.

Активы - это имущество, имущественные и личные неимущественные блага и права субъекта, имеющие стоимостную оценку.

Собственный капитал - определяется как разница между активами и суммой обязательств.

Обязательства - это обязанность лица (должника) совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как-то: передать имущество, выполнить работу, уплатить деньги и др., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности.

Однако, несмотря на то, что баланс предыдущего года и баланс текущего года содержат полезные аналитические данные, из них невозможно получить полную картину движения средств в течение данного периода.

Важной формой финансовой отчетности является отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности. (Приложение 3 и 4). Он включает в себя сведения о двух оставшихся элементах финансовой отчетности - о доходах и расходах. В Законе «О бухгалтерском учете», а также в Концептуальной основе для подготовки и представления финансовых отчетов отмечается, что эти элементы непосредственно связаны с измерением финансовых показателей субъектов. Доходы означают увеличение активов либо уменьшение обязательств, а расходы - уменьшение активов либо увеличение обязательств в отчетном периоде. Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности содержит сравнение суммы всех доходов субъекта с суммой всех расходов, понесенных им для поддержания своей деятельности, и в отличие от баланса показывает финансовый результат за отчетный период. Поэтому по сравнению с балансом этот документ является для аналитика более важным и информативным. Он обеспечивает оценку результатов деятельности хозяйствующего субъекта за определенный отчетный период с помощью достаточно подробной разбивки данных о доходах и расходах для определения того, приносит ли субъект доход или убыток.

Несмотря на всю свою важность, отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности не дает достаточной информации о том, позволяет ли имеющийся доход сформировать достаточное количество ликвидных средств для обеспечения платежеспособности хозяйствующего субъекта. Доход, полученный субъектом, может значительно отличаться от чистых его свободных средств, и хотя субъект может быть доходным, он в то же время может испытывать серьезный недостаток средств.

Ни баланс, ни данный отчет, не дают удовлетворительного объяснения тому, как хозяйствующий субъект получает и использует свои средства. Эффективность деятельности и перспективы его зависят не столько от чистого дохода, полученного за какой-либо период, сколько от степени ликвидности, то есть от движения денежных средств.

...