Анализ денежных средств денежных потоков субъекта хозяйствования

23599

27841

37584

4242

9743

118,0

135,0

7. Прибыль от реализации товаров, продукции, работ, услуг млн.р.

6400

2860

6724

-3540

3864

44,7

235,1

8. Прибыль, млн.р.

6910

4266

8772

-2644

4506

61,7

205,6

9. Чистая прибыль, млн.р.

6910

4266

8772

-2644

4506

61,7

205,6

10. Показатели рентабельности:

10.1. Рентабельность продаж, %

27,1

10,3

17,9

-16,8

7,6

37,9

174,2

10.2. Рентабельность совокупных активов, рассчитанная по следующим показателям:

10.2.1. Прибыли, %

17,8

8,0

13,5

-9,8

5,5

44,7

168,9

10.2.2. Чистой прибыли, %

17,8

8,0

13,5

-9,8

5,5

44,7

168,9

Продолжение таблицы 1.8

1

2

3

4

5

6

7

8

10.3. Рентабельность источников собственных средств, %

23,9

11,3

19,2

-12,6

7,9

47,2

170,0

10.4. Рентабельность долгосрочных активов, исчисленная по следующим показателям:

10.4.1. Прибыли, %

28,5

13,4

24,9

-15,1

11,5

46,9

185,9

10.4.2. Чистой прибыли, %

28,5

13,4

24,9

-15,1

11,5

46,9

185,9

10.5. Рентабельность краткосрочных активов, определенная по следующим показателям:

10.5.1. Прибыли, %

47,5

19,7

29,4

-27,8

9,6

41,5

148,8

10.5.2. Чистой прибыли, %

47,5

19,7

29,4

-27,8

9,6

41,5

148,8

10.6. Рентабельность источников привлеченных и заемных средств, определенная по следующим показателям:

10.6.1. Прибыли, %

76,5

27,2

45,3

-49,3

18,0

35,6

166,2

10.6.2. Чистой прибыли, %

76,5

27,2

45,3

-49,3

18,0

35,6

166,2

Примечание - Источник: собственная разработка.

Исходя из рассчитанных показателей в таблице 1.8 можно сделать следующий вывод: рентабельность продаж в 2013 году снизилась на 37,9 %, а в 2014 году увеличилась на 74,2%. На снижение рентабельности продаж в 2013году по сравнению с 2012 годом оказало влияние снижение прибыли от реализации товаров, работ, услуг на 3540 млн.рублей. На рост рентабельности продаж оказал влияние рост выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг и рост прибыли от реализации товаров, продукции, работ, услуг. Рентабельность совокупных активов рассчитанная по прибыли снизилась в 2013 году на 45,3% и увеличилась в 2014 году на 68,9%. Рентабельность источников собственных средств снизилась в 2013 году на 12,6 пунктов, а темп роста этого показателя в 2014 году составил 170%. Рентабельность долгосрочных активов рассчитанная по прибыли снизилась в 2013 году на 53,1%, а в 2014 году увеличилась на 11,5 пунктов. Рентабельность краткосрочных активов рассчитанная по прибыли увеличилась в 2013 году на 27,8 пунктов или 41,5% , темп роста этого показателя в 2013 году составил 148,8 %. Рентабельность источников привлеченных и заемных средств по прибыли уменьшилась в 2013 году на 64,4%, а 2014 году увеличилась на 66,2%

По итогам проведения комплексного анализа бухгалтерской отчетности предприятия ОАО “Агро-Кобринское” финансовое состояние в целом можно оценить как удовлетворительное. При анализе выявлена слабость отдельно взятых коэффициентов. При взаимоотношениях с таким предприятием вряд ли существует угроза потери самих средств контрагента.



2. Анализ денежных средств денежных потоков субъекта хозяйствования

2.1 Информационное обеспечение и общая методика анализа денежных средств денежных потоков организации

Анализ денежных потоков на предприятии проводится как в целом, так и в разрезе основных видов деятельности и по центрам ответственности. Основными источниками данных выступают бухгалтерский баланс предприятия, отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках, данные синтетического и аналитического учета по счетам денежных средств [ 4, c.79].

Экономический анализ базируется на системе экономической информации, которая лежит в основе оптимальных управленческих решений [13, С.136].

Следовательно, необходимо определить источники информации для анализа денежных потоков. Таковыми являются:

1.Данные формы № 1 «Бухгалтерский баланс»;

2.Данные формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках»;

3.Данные формы № 4 «Отчет о движении денежных средств»;

4.Данные формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»;

5.Данные бухгалтерского учета (обороты по аналитическим и синтетическим счетам).

Указанные источники создают рациональный поток информации, т.к. опираются на определенные принципы:

·выявление информационных потребностей и способов наиболее эффективного их удовлетворения;

·объективность отражения процессов обращения, использования денежных ресурсов;

·единство информации, поступающей из различных источников бухгалтерского учета.

Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному притоку или оттоку денежных средств на предприятии. [13, С.138].

Денежные средства, находящиеся в свободном обороте, являются одним из элементов оборотного капитала предприятия. Их величина должна ограничиваться снизу объемом, достаточным для погашения обязательств предприятия, а сверху - объемом, необходимым для свободного выбора развития видов деятельности предприятия. Таким образом, при недостатке средств возникает угроза неплатежеспособности, а убыток сопряжен со скрытыми убытками, связанными с обесценением денег вследствие воздействия инфляции. Оценка достаточности денежных средств может проводиться несколькими способами, через которые раскрываются основные задачи анализа денежных потоков [24, С.26-27]:

1). Оценивается соотношение денежных средств и наиболее срочных обязательств, срок которых наступает в текущем месяце. Индикатором ухудшения платежеспособности является тенденция сокращения доли денежных средств в составе оборотных активов при возрастающем размере краткосрочных обязательств.

2). В процессе анализа необходимо изучать динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и период нахождения капитала в данном виде активов.

Оценка длительности периода оборота денежных средств производится на основе расчета показателя:

В д = (Д ср. х Т) / ОД (2.1)

где, В д - период оборота в днях;

Д ср. - средние остатки денежных средств;

ОД - величина оборота денежных средств за соответствующий период.

Методика анализа данного показателя предполагает его расчет помесячно и сравнение значений между собой, а также оценку диапазона колебаний и абсолютных величин длительности периода оборота. Чем больше значение показателя, тем более затруднительна ситуация на предприятии с исполнением обязательств по платежам.

3) Определяется размер средств, который возможен для размещения в ценные бумаги или на депозитные счета (без риска технической неплатежеспособности и с расчетом на доход по финансовым вложениям). Условность применения данного способа заключается в сохранении тенденции базового периода оборота по реализации в перспективе:

Д вл. = Д ср. х IQ рп, (2.2)

где, Д вл. - прогнозная величина денежных средств для размещения в виде срочных вложений;

Д ср. - средняя величина остатка денежных средств в базовом периоде;

IQ рп. - прогнозный темп прироста оборота по реализации.

4) Оценивается приток и отток денежных средств по направлениям их движения. Движение денежных средств рассматривается в разрезе трех видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой [15, c.332].

В случае превышения положительных потоков над отрицательными организация получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Наличие свободных денежных средств увеличивают текущую платежеспособность. Анализ движения денежных средств позволяет установить, где у организации генерируются денежная наличность, а где расходуется. Анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и позволяет реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта. В анализе движения денежных средств используют прямой и косвенный методы.

Прямой метод раскрывает абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств. Исходный элемент - выручка от продаж. То есть отчет о прибылях и убытках (форма №2) анализируется посредством данного метода сверху вниз. Поэтому прямой метод иногда называют “верхним” [1, c.229].

Косвенный метод заключается в корректировке чистой прибыли или убытка на сумму операций неденежного характера, операций, связанных с выбытием долгосрочных активов. На величину изменения оборотных активов или текущих пассивов. Расчет денежных потоков в нем ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств. Он базируется на изучении отчёта о прибылях и убытках (форма №2) снизу вверх. Поэтому его ещё называют “нижним”. При проведении аналитической работы прямой и косвенный методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств организации за расчетный период [24, c.156].

Основным источником информации для проведения анализа движения денежных потоков является баланс (форма № 1), отчет о движении денежных средств (форма № 4), отчет о финансовых результатах и их использовании (форма № 2).

Способы и приемы экономического анализа условно подразделяются на две группы: традиционные и математические. При анализе денежных потоков используются традиционные способы и приемы, к числу которых относится [26, С.130]:

логико-экономические приемы:

- использование абсолютных, относительных величин;

- применение метода сравнения;

- экономико-статистические методы

- применение балансового метода;

- прием цепных подстановок.

Экономические явления, которые изучаются в анализе хозяйственной деятельности, имеют, как правило, количественную определенность, которая выражается в абсолютных и относительных величинах.

При проведении анализа денежных потоков абсолютные величины показывают количественные размеры явления в денежных единицах безотносительно к размеру других явлений.

Относительные показатели отражают соотношение величины изучаемого явления с величиной какого-либо другого явления или с величиной этого явления, но взятой за другое время или по другому объекту. При анализе денежных потоков такими показателями могут быть данные базисного года.

Для характеристики изменения показателей за какой-либо промежуток времени используются относительные показатели динамики, например, такие показатели в процессе анализа используются при изучении динамики остатков денежной наличности на счетах в банке и при определении периода нахождения капитала в денежной наличности.

С помощью сравнения определяется общее и специфическое в экономических явлениях, изучаются изменения исследуемых объектов, тенденции и закономерности их развития.

При анализе денежных потоков сравнение используют для решения определенных задач как основной и вспомогательный способ. Наиболее типичными ситуациями, когда используется прием сравнения являются следующие:

·сравнение фактических показателей с показателями прошлых лет для определения тенденций развития экономических процессов;

·сопоставление результатов деятельности до и после изменения какого-либо фактора применяется при расчете влияния факторов и подсчете резервов.

Балансовый способ служит для отражения соотношений, пропорций двух групп взаимосвязанных и уравновешенных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественными. Он широко используется при анализе обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами, а также при анализе полноты их использования[22, c.209].

Как вспомогательное средство балансовый метод используется в анализе денежных потоков для проверки исходных сведений, на основе которых проводится анализ, а также для проверки правильности собственно аналитических расчетов. В частности, этот способ используется при проверке правильности определения влияния разных факторов на изменение результативного показателя.

2.2 Анализ состава, структуры и динамики денежных средств и денежных потоков субъекта хозяйствования

Анализ состава, структуры и динамики денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования [8, c.111].

Это обусловливает значение такого анализа и целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического финансового планирования деятельности.

В данной курсовой работе анализ движения денежных средств осуществляется по данным отчетов о движении денежных средств за 2012-2014гг., которые дают подробную информацию об источниках поступления денежных средств и направлениях их использования. Рассмотрение отчета о движении денежных средств в динамике позволяет делать суждения об относительной значимости текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков, основная задача анализа заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая [12, с. 34].

На основе показателей отчета о движении денежных средств ОАО “Агро-Кобринское” (Приложение Ж, З, И) проведем анализ денежных потоков прямым методом.

Таблица 2.1 - Анализ состава денежных средств по видам деятельности ОАО “Агро-Кобринское”

показатель	Изменения, +,-	Темпы роста
	2012	2013	2014	2013 к 2012	2014 к 2013	2013 к 2012	2014 к 2013
Движение денежных средств по текущей деятельности
Поступило денежных средств - всего	24004	27480	27842	3476	362	114,5	101,3
В том числе: от покупателей продукции, товаров, заказчиков работ, услуг	24004	27480	27642	3476	162	114,5	100,6
прочие поступления			200		200
Направлено денежных средств - всего	20783	24922	27313	4139	2391	119,9	109,6
Продолжение таблицы 2.1
В том числе: на приобретение запасов, работ, услуг	11599	13040	13470	1441	430	112,4	103,3
на оплату труда	6308	8184	9365	1876	1181	129,7	114,4
на уплату налогов и сборов	2435	3281	3881	846	600	134,7	118,3
на прочие выплаты	441	417	597	-24	180	94,6	143,2
Результат движения денежных средств по текущей деятельности (020 - 030)	3221	2558	529	-663	-2029	79,4	20,7
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Поступило денежных средств - всего	444	289	244	-155	-45	65,1	84,4
В том числе: от покупателей основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов	444	289	244	-155	-45	65,1	84,4
Направлено денежных средств - всего	1547	746	2072	-801	1326	48,2	277,7
В том числе: на приобретение и создание основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов	1547	746	2072	-801	1326	48,2	277,7
Результат движения денежных средств по инвестиционной деятельности (050 - 060)	-1103	-457	-1828	646	-1371	41,4	400
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступило денежных средств - всего	609	91	4585	-518	4494	14,9	5038,5
В том числе:
кредиты и займы	609	91	4585	-518	4494	14,9	5038,5
Направлено денежных средств - всего	2924	2211	3012	-713	801	75,6	136,2
В том числе:
Продолжение таблицы 2.1
на погашение кредитов и займов	2077	1671	2224	-406	553	80,5	133,1
на выплаты процентов	213	206	163	-7	-43	96,7	79,1
на лизинговые платежи	634	334	625	-300	291	52,7	187,1
Результат движения денежных средств по финансовой деятельности (080 - 090)	-2315	-2120	1573	195	3693	91,6	-74,2
Результат движения денежных средств за отчетный период (± 040 ± 070 ± 100)	-197	-19	274	178	293	9,6	-1442,1
Остаток денежных средств и их эквивалентов на начало отчетного периода	342	145	126	-197	-19	42,4	86,9
Остаток денежных средств и их эквивалентов на конец отчетного периода	145	126	400	-19	274	86,9	317,5

Примечание - Источник: собственная разработка.

В результате осуществления производственно - коммерческой деятельности организация увеличила объем денежной массы в части как поступления денежных средств, так и их оттока. Данную ситуацию можно оценить положительно, поскольку она является следствием роста масштабов производства и реализации продукции. Позитивный момент - превышение притока денежных средств по текущей деятельности над их оттоком в анализируемых периодах, обеспечило достижение положительного значения чистого денежного потока. В 2013 г. по сравнению с 2012 г. чистый денежный поток по текущей деятельности уменьшился на 663 млн.р. темп роста составил 79,4%, а в 2014 г. по сравнению с 2013 г. от уменьшился на 2029 млн.р. темп роста составил 20,7%. Это можно считать положительным фактом, так как текущая деятельность должна обеспечивать условия достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации. Основные поступления - средства полученные от покупателей и заказчиков. В 2013 г. по сравнению с 2012 г. они увеличились на 3476 млн.р, темп роста составил 114,5 %. В 2014 г. по сравнению с 2013 г. они увеличились на 162 млн.р темп роста составил 100,6%. Это объясняется относительной активизацией инвестиционной и финансовой деятельности.

Отток денежных средств по текущей деятельности в 2013 г. по сравнению с 2012 г. увеличился на 4139 млн.р., темп роста составил 119,9%. В 2014 г. по сравнению с 2013 г отток увеличился на 2391 млн.р., темп роста составил 109,6%, что вполне перекрыто большим приростом притока денежных средств по текущей деятельности. Превышение притока денежных средств над оттоком по текущей деятельности позволило организации существенно увеличить объем операций в инвестиционной и финансовой областях деятельности.

В 2013 г. по сравнению с 2012 г. приток денежных средств по инвестиционной деятельности снизлся на 155 млн.р., темп роста составил 65,1%. В 2014 г. по сравнению с 2013 г. приток денежных средств уменьшился на 45 млн.р., темп роста составил 84,4%.

В 2013г. по сравнению с 2012 г. отток денежных средств по инвестиционной деятельности уменьшился на 801 млн.р., темп роста составил 48,2%. В 2014г. по сравнению с 2013 г. отток денежных средств по инвестиционной деятельности увеличился на 1326 млн.р., темп роста составил 277,7%. Увеличение произошло за счет увеличения приобретения основных средств.

Превышение оттока денежных средств над притоком по инвестиционной деятельности в 2012 - 2013 гг. почти в два-три раза, нельзя характеризовать как отрицательный момент. Организация, имея значительные высвобожденные денежные средства от текущей деятельности, активно формировало свою материально - техническую базу и осуществляло иные долгосрочные вложения, имея целью получение отдачи на вложенные средства в относительно отдаленной перспективе, что вполне может соответствовать производственно - коммерческим целям этой организации.

Приток денежных средств по финансовой деятельности в 2013г. по сравнению с 2012 г. уменьшился на 518 млн. р., темп роста составил 14,9 %. В 2014 г. по сравнению с 2013 г. приток увеличился на 4494 млн.р. Основные поступления - поступления от займов и кредитов.

Отток денежных средств по финансовой деятельности в 2013 г. по сравнению с 2012 г. уменьшился на 713 млн.р., темп роста составил 75,6 %. В 2014 г. по сравнению с 2013 г. отток увеличился на 801 млн.р. темп роста составил 136,2 %. Сравнение величин притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности показало, что отток превышает приток денежных средств, в большей степени за счет погашения займов и кредитов.

В таблице 2.2 на основе отчета о движении денежных средств (Приложение Ж,З,И) проанализируем структуру денежных средств по видам деятельности в ОАО «Агро-Кобринское»

Таблица 2.2 Структура денежных средств ОАО «Агро-Кобринское»

Наименование показателя	Сумма денежных средств, тыс. руб.	Темп роста суммы денежных средств, %	Удельный вес, %
	2013	2014	отклонение (+, -)		2014	2013	отклонение (+, -)
1. Остаток денежных средств на начало года	145	126	-19	86,9
2. Поступление денежных средств всего	27860	32471	4611	116,6	100	100
В том числе по видам деятельности: текущей	27480	27642	162	100,6	98,6	85,1	-13,5
инвестиционной	289	244	-45	84,4	1,0	0,8	-0,3
финансовой	91	4585	4494	5038,5	0,3	14,1	13,8
3. Расходование денежных средств всего	27879	32397	4518	116,2	100	100	100
В том числе по видам деятельности: текущей	24922	27313	2391	109,6	89,4	84,3	-5,1
инвестиционной	746	2072	1326	277,7	2,7	6,4	3,7
финансовой	2211	3012	801	136,2	7,9	9,3	1,4
4. Остаток денежных средств на конец года	126	145	19	115,1

Примечание - Источник: собственная разработка

Из таблицы 2.2 видно, что поступление денежных средств в 2014 году по сравнению с 2013 увеличилось на 4611 млн.рублей, в том числе по текущей деятельности увеличение составило 162 млн.рублей, по инвестиционной снижение составило 45 млн.рублей, по финансовой деятельности увеличение составило 4494 млн.рублей. Темп роста по расходованию денежных средств в отчетном периоде по сравнению с базисным составил 116,2%, в том числе по текущей деятельности темп роста составил 109,6%, по инвестиционной деятельности 100,6%, что выше на 162 млн.руб., по финансовой 277,7%, что выше на 1326 млн.рублей. Наибольший удельный вес в общем объеме по притоку денежных средств в отчетном периоде составили доходы от текущей деятельности 98,6% в 2013 году, а в 2014 85,1%. А по оттоку денежных средств наибольший удельный вес занимаю расходы по текущей деятельности 89,4% и 84,3% в 2013-2014гг. соответственно.

Однако необходим дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств.

Таблица 2.3 - Структура притока денежных средств “Агро-Кобринское”

показатель	Изменения, +,-	Удельный вес, %
	2012	2013	2014	2013 к 2012	2014 к 2013	2012	2013	2014
Выручка от продажи и авансы	24004	27480	27842	3476	362	95,8	98,6	85,2
Кредиты, займы и пр. заемные ср -ва	609	91	4585	-518	4494	2,4	0,3	14
Дивиденды, проценты и прочие поступления	444	289	244	-155	-45	1,8	1,0	0,7
Всего поступило денежных средств	25057	27860	32671			100	100	100

Примечание - Источник: собственная разработка

Из таблицы можно сделать вывод, что наибольший приток денежных средств был обеспечен за счет выручки от продаж и полученных авансов. В 2013г. по сравнению с 2012 г. она увеличилась на 3476 млн. р. В 2014г. по сравнению с 2013г. увеличение произошло на 362 млн. р., удельный вес составил 85,2%, что на 13,4% меньше по сравнению с 2013 г.

Сумма поступлений в виде займов и кредитов в 2013 г. по сравнению с 2012 г. уменьшилась на 518 млн. р., удельный вес уменьшился на 2,1%. Это обстоятельство свидетельствует об увеличении собственных ресурсов денежных средств организации и уменьшение финансовой зависимости от заемного капитала. В 2014 г. по сравнению с 2013 г. поступления в виде займов и кредитов увеличились на 4494 млн. р., удельный вес увеличился по сравнению с 2013 г. на 13,7%. Это свидетельствует об уменьшении собственных ресурсов денежных средств организации и увеличении финансовой зависимости от заемного капитала.

Сумма поступлений от прочих видов деятельности организации (дивиденды, проценты, доходы от продажи имущества) в 2013 г. по сравнению с 2012 г. уменьшилась на 155 млн. р., удельный вес снизился на 0,8%. В 2014 г. по сравнению с 2013 г. она уменьшилась на 45 тыс. р., удельный вес снизился на 0,3%. Это свидетельствует о том, что организация неэффективно принимает управленческие решения в финансовой и инвестиционной областях деятельности.

В таблице 2.4 проанализируем структуру оттока денежных средств организации.

Таблица 2.4 - Структура оттока денежных средств ОАО “Агро-Кобринское”

показатель	Изменения, +,-	Удельный вес, %
	2012	2013	2014	2013 к 2012	2014 к 2013	2012	2013	2014
Оплата товара, работ, услуг, авансы и подотчетные средства выданные	11599	13040	13470	1441	430	45,9	46,8	41,6
Оплата труда и начисления на оплату труда	8743	11465	13246	2722	1781	34,6	41,1	40,9
Оплата основных средств и долевого участия в строительстве	1547	746	2072	-801	1326	6,1	2,7	6,4
Финансовые вложения
Выплаченные дивиденды, проценты, кредиты, займы, прочее	3365	2628	3609	-737	981	13,3	9,4	11,1
Всего:	25254	27879	32397	2625	4518	100	100	100

Примечание - Источник: собственная разработка

Таким образом из таблицы видно, что отток денежных средств обусловлен хозяйственными операциями по оплате товаров, работ, услуг и выданных авансов, т.е. осуществлением основного вида деятельности организации. Отток денежных средств в 2013 г. по сравнению с 2012 г. возрос на 1441 млн.р. В 2014г. по сравнению с 2013 г. отток по основному виду деятельности возрос на 430 млн.р. наибольший удельный вес в структуре денежного оттока занимают операции по оплате за товары, работы, услуги 45,9% в 2012 году, 46,8 % - в 2013г., 41,6 в 2014г. Также по не менее важной статье расходов в структуре денежных оттоков занимают расходы на оплату труда и начислений на оплату труда, так в 2012г. это было 34,6%, 2013г.- 41,1% , 2014г.- 40,9% соответственно. Оценивая данную ситуацию и сравнивая масштабы отрицательного и положительного денежных потоков в целом, можно сделать вывод, что рост оттока денежных средств является следствием роста объемов производственно - хозяйственной деятельности ОАО "Агро-Кобринское" что, несомненно, можно оценить положительно.

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывая их инвестиционный отток. Отношение чистого денежного потока от текущей деятельности к чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности должно превышать 50%.

Таким образом, анализ движения денежных средств прямым методом показал, что по текущей деятельности чистый денежный поток положительный. Это свидетельство успешной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств. Чистый отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что осуществляются значительные инвестиции во внеоборотные активы и, вероятно, расширяются производственные мощности предприятия. Чистый отрицательный денежный поток по финансовой деятельности свидетельствует о том, что организация не финансирует свою деятельность за счет внешних источников.

2.3 Анализ показателей качества и эффективности денежного потока

Движение денежного потока распределено во времени и напрямую связано с поступлением и выплатой денежных средств, а также с факторами времени, риска и ликвидности.

Анализ всей совокупности показателей, оценивающих денежные потоки, сгруппированы в следующие блоки:

- показатели динамики денежных потоков (показатели динамики денежного притока, оттока, чистого денежного потока);

- показатели качества денежных потоков (показатели качества денежного притока, качества денежного оттока, качества чистого денежного потока);

- показатели сбалансированности денежных потоков (коэффициенты прилива денежного потока, оседания денежного потока, достаточности денежных средств, покрытия оттока денежных средств, абсолютной ликвидности);

- показатели рентабельности на основе чистого денежного потока (рентабельность активов, собственного капитала, продаж);

- показатели эффективности использования денежных средств (показатели оборачиваемости денежных средств, рентабельности денежных средств).

Показатели первой группы (динамики денежного потока) определяются по видам деятельности организации, а также по отдельным источникам поступления и направления выбытия денежных средств. Исследование динамики денежного потока является основой прогнозирования притока и оттока денежных средств на предстоящий период. При изучении динамики денежных потоков важно сопоставить темпы роста положительного и отрицательного денежных потоков. Если темп роста притока денежных средств опережает темп расхода их оттока, то чистый денежный поток будет иметь позитивную тенденцию наращивания, и наоборот. Чистый денежный поток характеризует экономический эффект от кругооборота всех денежных потоков организации. Коэффициент прироста чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости, что создает предпосылки для расширения экономической базы в последующих периодах.

Методика расчета чистого денежного потока основана на балансовой увязке показателей движения денежных средств, а расчет строится следующим образом (см. формулы (2.3) и (2.4)):

Онач + П = Окон + В,

Чдп = Окон - Онач = П - В,

где Онач - остаток денежных средств на начало периода;

Окон - остаток денежных средств на конец периода;

П - поступление денежных средств за исследуемый период;

В - выбытие денежных средств за исследуемый период;

Чдп - чистый денежный поток.

Следует отметить, что величина остатков денежных средств не является непосредственно показателем денежных потоков, однако эти значения находятся в прямой зависимости и взаимообусловленности с показателями денежных потоков. Для эффективного управления денежными потоками необходимо оценивать значения не только динамических показателей, но и статистических.

Показатели второй группы (качества денежного потока) оценивают структуру притока, оттока денежных средств и чистого денежного потока. Они характеризуют долевое участие отдельных операций в образовании денежных потоков организации. Показатели качества денежного потока раскрывают важнейшие составные элементы формирования денежных потоков организации с учетом специфики ее функционирования, а также определяют те виды деятельности, в результате которых формируется основной приток денежных средств.

Показатели третьей группы (сбалансированности денежного потока) раскрывают соответствие притока и оттока денежных средств, характеризуют темпы наращивания чистого денежного потока, а также эффективность операций по поступлению и выбытию денежных средств. К показателям данной группы относят коэффициенты достаточности денежных средств и покрытия оттока денежных средств, которые характеризуют способность организации рассчитываться по обязательствам за счет поступления денежных средств. Платежеспособность, определяемая на начало и конец периода, рассматривается как результат накопления денежных ресурсов для исполнения обязательств, что позволяет выявить жизнеспособность организации. К показателям данной группы также относятся коэффициенты, раскрывающие достаточность денежных средств, поступающих за счет внутренних источников (выручки от реализации продукции, работ, услуг, основных и других активов) для покрытия всей суммы платежей. Такие показатели позволяют раскрыть способности организации рассчитаться по своим обязательствам за счет собственных денежных средств.

В четвертую группу входят показатели рентабельности, при расчете которых вместо прибыли используется чистый денежный поток, рассматривающийся, как было отмечено, в качестве одной из форм экономического эффекта. Показатели этого блока характеризуют эффективность использования активов и собственного капитала. Если необходимо определить рентабельность продаж, то следует использовать чистый денежный поток от операционной деятельности, так как выручка от реализации продукции, работ, услуг является результатом и основным источником поступления денежных средств именно этого вида деятельности. Рентабельность продаж определяет долю чистого денежного потока в сумме притока денежных средств от реализации продукции, работ, услуг. Кроме этого, показатели рентабельности позволяют сопоставить темпы изменения чистого денежного потока с темпами изменения собственного капитала, активов, выручки от реализации продукции, работ, услуг и оттока денежных средств.

В пятую группу включены показатели эффективности использования денежных средств. Для оценки эффективности использования денежных средств определяют показатели оборачиваемости и рентабельности денежных средств. Показатели оборачиваемости денежных средств рассматривают как показатели ликвидности денежного потока, которые обеспечивают поддержание постоянной платежеспособности организации. Оборачиваемость в днях характеризует период, в течение которого денежные средства находятся на счетах организации без движения. Такой показатель позволяет определить величину остатка денежных средств. В случае отсутствия минимального запаса денежных средств могут возникнуть финансовые затруднения. И наоборот, чрезмерная их величина свидетельствует о нерациональном вложении и использовании денежных средств. Показатели рентабельности денежных средств определяются путем сопоставления остатка и потока денежных средств с полученным финансовым результатом или чистым денежным потоком, в связи с чем можно установить:

- рентабельность остатка денежных средств;

- рентабельность притока денежных средств;

- рентабельность оттока денежных средств.

Показатели рентабельности денежных средств характеризуют, какая величина чистого денежного потока (чистой прибыли) приходится на один рубль денежных средств, находящихся в распоряжении (израсходованных или полученных) организации в течение исследуемого периода [4, c.157].

Данные показатели, рассчитанные по чистому денежному потоку (чистой прибыли), необходимо определять как в целом по организации, так и по видам деятельности.

Показатели рентабельности, рассчитанные по прибыли, позволяют установить отдачу денежных средств, или, другими словами, определить экономический эффект от использования этого вида средств.

Для проведения анализа показателей качества и эффективности использования денежных средств денежных потоков необходима следующая финансовая отчетность ОАО “Агро-Кобринское”:

- баланс (форма № 1);

- отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

- отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Таблица 2.5 Показатели оценки денежного потока организации

Показатели	Условные обозначения	Прошлый период	Отчетный период	Абсолютное изменение (гр.4 -- гр.3)	Темп роста, % (гр.4 / / гр.3 х x 100)
1. Остаток денежных средств на начало периода	Онач	145	126	-19	86,9
2. Остаток денежных средств на конец периода	Окон	126	400	274	317,5
3. Поступление денежных средств за период, в т.ч.	П	27860	32671	4811	117,3
3.1. по основной деятельности	Посн	27480	27842	362	101,3
Продолжение таблицы 2.5
3.2. по финансированию	Пфин	380	4829	4449	1270,8
4. Выбытие денежных средств за период, в т.ч.	В	27879	32397	4518	116,2
4.1. по основной деятельности	Восн	24922	27313	2391	109,6
4.2. по финансированию	Вфин	2957	5084	2127	171,9
5. Количество дней в периоде	Д	360	360	0	100
6. Чистая прибыль	ЧП	4266	8772	4506	205,6
7. Чистый денежный поток	ЧДП	-19	274	293	-1442,1
8. Среднегодовая стоимость активов (внеоборотные и оборотные)	А	53519	65165	11646	121,8
9. Среднегодовая стоимость собственного капитала	СИ	37857	45790	7933	121,8
10. Остатки краткосрочных обязательств	КрО	7933	8147	214	102,7
11. Коэффициент прироста денежного притока	(П1 - П0) / П0	0,17
11.1. коэффициент прироста денежного притока по основной деятельности	(Посн1 -Посн0) / Посн0	0,013
12. Коэффициент прироста денежного оттока	(В1 - В0) / В0	0,16
12.1. коэффициент прироста денежного оттока по основной деятельности	(Восн1 - - Восн0) / Восн0	0,096
13. Коэффициент прироста чистого денежного потока	(ЧДП1 - - ЧДП0) / ЧДП0	-15,4
II. Показатели качества денежных потоков
14. Уровень денежного притока (по основной деятельности)	Посн / П	0,99	0,85	-0,14	85,9
15. Уровень денежного оттока (по основной деятельности)	Восн / В	0,89	0,84	-0,05	94,4
III. Показатели сбалансированности денежного потока
16. Коэффициент прилива денежного потока	ЧДП / Окон	-0,15	0,685	0,835	-456,7
17. Коэффициент оседания денежного потока	ЧДП / П	-0,00068	0,008	0,00868	-1176,4
18. Коэффициент достаточности денежных средств	П / В	0,99	1,008	0,018	101,8
19. Коэффициент покрытия оттока денежных средств	(Онач + П) / В	1,004	1,012	0,008	100,8
20. Коэффициент абсолютной ликвидности	Окон / КрО	0,015	0,049	0,034	326,7
Продолжение таблицы 2.5
IV. Показатели рентабельности, рассчитанные на основе денежного потока, %
21. Рентабельность активов	ЧДП / А	-0,036	0,42	0,456	-1166,7
22. Рентабельность собственного капитала	ЧДП / СИ	-0,05	0,59	0,64	-1180
V. Показатели эффективности использования денежных средств
Показатели оборачиваемости денежных средств
23. Коэффициент оборачиваемости денежных средств	В / (Онач +Окон) / 2)	53,4	30,8	-22,6	57,7
24. Оборачиваемость в днях	360 / Кобор	6,74	11,7	4,96	173,6
Показатели рентабельности денежных средств, в %
25. Рентабельность остатка денежных средств	ЧП / Окон	3386	2193	-1193	64,8
26. Рентабельность притока денежных средств	ЧП / П	15,31	26,8	11,49	175,0
27. Рентабельность оттока денежных средств	ЧП / В	15,3	27,1	11,8	177,1

Примечание - Источник: собственная разработка

Данные таблицы свидетельствуют о том, что наиболее высокие темпы роста наблюдались по следующим показателям: поступление денежных средств за период (117,3 %), в т.ч. по основной деятельности (101,3 %); выбытие денежных средств за период (116,2 %), в т.ч. по основной деятельности (109,6 %); остатки краткосрочных обязательств (102,7 %).

Повышение доходности денежных средств и одновременный рост абсолютной ликвидности организации достигается при выполнении следующего условия:



Трчп > Тродс > Тркро,

где Трчп - темпы роста чистой прибыли;

Тродс - темпы роста остатка денежных средств;

Тркро - темпы роста краткосрочных обязательств.

Иначе говоря, темпы роста остатка денежных средств должны быть меньше или равны темпам роста чистой прибыли и больше или равны темпам роста краткосрочных обязательств.

В нашем случае левая часть неравенства не соответствует условиям, а правая часть - соответствует (205,6< 317,5 >102,7).

Темпы роста остатка денежных средств значительно опережают темпы роста чистой прибыли и краткосрочных обязательств.

Рассматривая показатели, сгруппированные в таблице, можно сделать следующие выводы:

1) для показателей первой группы.

Темпы роста денежного притока (117,3 %) незначительно отставали от темпов роста денежного оттока (116,2 %), что в свою очередь отразилось на показателях динамики денежного потока. Коэффициент прироста денежного притока составил 0,17, а коэффициент прироста денежного оттока - 0,16. В результате темп роста чистого денежного потока составил -1442,1 %, а коэффициент прироста чистого денежного потока - (-15,4);

2) для показателей второй группы.

Доля денежного притока от основной деятельности составила 0,99 за предыдущий период и 0,85 за отчетный период. Доля денежного оттока по основной деятельности по сравнению с предыдущим периодом сократилась на 5,6 %;

3) для показателей третьей группы.

Факт, что коэффициент оседания денежного потока и коэффициент абсолютной ликвидности имеют значение меньше единицы, свидетельствует о том, что чистого денежного потока недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Вместе с тем значения коэффициента покрытия оттока денежных средств и коэффициента достаточности денежных средств больше единицы, что говорит о способности организации рассчитаться по обязательствам за счет поступления денежных средств. Эффективность операций по поступлению и выбытию денежных средств можно назвать высокой, так как темп роста коэффициента достаточности денежных средств составил 101,8 %, что произошло за счет увеличения темпов роста притока денежных средств над темпами оттока денежных средств;

4) для показателей четвертой группы.

Результаты показателей рентабельности активов и собственного капитала свидетельствуют о повышении качества использования этого вида средств. Так, рентабельность активов снизилась на 0,456 %, а рентабельность собственного капитала - на 0,64 %. Однако при отсутствии данных за прошлые периоды и данных по другим организациям отрасли не стоит однозначно позитивно оценивать увеличение значения коэффициента рентабельности активов за отчетный период до 0,42 %;

5) для показателей пятой группы.

Ликвидность денежных средств определяют посредством расчета показателей оборачиваемости денежных средств. Необходимо отметить, что по сравнению с прошлым периодом произошло значительное увеличение оборачиваемости денежных средств с 6,74 дней до 11,7 дней.

Показатели рентабел...