Оценка финансового состояния хозяйствующего объекта (на примере ООО ТФ "Воронеж-фрахт")

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты оценки финансового состояния предприятия и предотвращения банкротства

1.1 Сущность, роль и виды оценки финансового состояния предприятия

1.2 Основные показатели оценки финансового состояния предприятия

1.3 Методы оценки вероятности банкротства предприятия и направления его предотвращения

Глава 2. Оценка финансового состояния ООО ТФ "Воронеж-фрахт"

2.1 Краткая характеристика ООО ТФ "Воронеж-фрахт"

2.2 Анализ имущественного состояния, платежеспособности и финансовой устойчивости ООО ТФ "Воронеж-фрахт"

2.3 Анализ ликвидности, эффективности использования оборотных средств и финансовых результатов ООО ТФ "Воронеж-фрахт"

Глава 3. Оценка вероятности банкротства ООО ТФ "Воронеж-фрахт" и разработка антикризисных мероприятий

3.1 Оценка вероятности банкротства ООО ТФ "Воронеж-фрахт"

3.2 Оценка производственного и финансового левериджа. Разработка модели оптимизации структуры капитала

Заключение

Список литературы

Приложение



Введение

Для успешного функционирования в будущем любая организация должна иметь четкое представление о своем текущем финансовом положении, возможных перспективах и направлениях его улучшения. Этим обусловлена актуальность выбранной темы "Оценка финансового состояния предприятия и пути предотвращения несостоятельности (банкротства)".

Наличие и эффективность применения финансовых средств, являющиеся кровеносной системой жизнедеятельности компании, оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предпринимательской деятельности в любой отрасли экономики страны. Следовательно, началом и конечным показателем функционирования предприятия считаются финансовые ресурсы фирмы. На современном этапе рыночных отношений эти проблемы играют первостепенную роль. Именно поэтому оценка финансового положения организации так важна, это база для решения макроэкономических проблем на микроэкономическом уровне, т.е. на уровне субъектов экономики.

Оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта является неотъемлемой частью финансового менеджмента и позволяет своевременно выявлять слабые места предприятия и разрабатывать превентивные меры по выходу из кризиса, а способствуя стабильному росту. Вследствие этого в современных условиях хозяйствования возрастает роль финансового анализа, позволяющего изучить и оценить обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, определить показатели платежеспособности, установить степень риска деятельности. Без осуществления оценки активов, обязательств и бизнеса в целом невозможно проведение ни одной процедуры антикризисного управления и финансового оздоровления. На основе анализа определяются потенциальные возможности хозяйствующего субъекта по покрытию долгов, разрабатываются мероприятия, позволяющие избежать банкротства, даются рекомендации по оптимизации платежеспособности, намечаются пути укрепления положения компании.

Устойчивое финансовое положение предприятия - результат управления всеми факторами, определяющими финансовое состояние компании, которое оказывает положительное влияние на основную деятельность, необходимые ресурсы, в которых нуждается производственная деятельность.

Цель выпускной квалификационной работы - оценка финансового состояния ООО ТФ "Воронеж-фрахт" и разработка направлений предотвращения его несостоятельности.

Для реализации поставленной цели необходимо решение следующих задач:

1. Изучить сущность, роль и виды оценки финансового состояния предприятия;

2. Рассмотреть основные показатели оценки финансового состояния предприятия;

3. Исследовать методы оценки вероятности банкротства предприятия и направления его предотвращения;

4. Оценить финансовое состояние ООО ТФ "Воронеж-фрахт";

5. Оценить вероятность банкротства ООО ТФ "Воронеж-фрахт";

6. Разработать антикризисные мероприятия для объекта исследования.

Объект выпускной квалификационной работы - деятельность ООО ТФ "Воронеж-фрахт".

Предмет исследования - механизм оценки финансового состояния предприятия.

При написании выпускной квалификационной работы использовались труды таких авторов, как Табунщикова Ю.А., Лапира М.А., Байдакова С.Л., Рогалева Н.Д., Гашо Е.Г., Коваля А.В., Козыря А.В., Кузькиной Е.В., Строганова С.А., Клименко А.В., Рыженкова В.А., Погорелова С.А., Гагарина В.Г., Дегтева Г.В. и др.

К методам исследования, используемым в процессе написания работы можно отнести методы эмпирического исследования, методы теоретического познания, общелогические методы и приемы исследования.



Глава 1. Теоретические аспекты оценки финансового состояния предприятия и предотвращения банкротства

1.1 Сущность, роль и виды оценки финансового состояния предприятия

На современном этапе развития экономики уделяется особое внимание деятельности каждого предприятия участниками рыночной экономики, которые заинтересованы в результативности его деятельности. Благодаря данным бухгалтерского учета они оценивают финансовое состояние организации. Основным предметом является финансовый анализ, который объективно оценивает внутреннюю и внешнюю атмосферу предприятия, по которому предлагаются некоторые рекомендации по улучшению состояния предприятия. Финансовый анализ является процессом, основанным на анализе информации о финансовом положении и результативности функционирования организации в базисном периоде для оценивания перспектив ее усовершенствования.

Главная задача финансовой оценки есть уменьшение неопределенности, которая связана с формированием рекомендаций, которые ориентируемы на будущий период времени. Финансовая оценка анализирует: имущественное положение организации, уровень риска предпринимательства, условия погашения обязательств перед третьими лицами; наличие капитальных средств, в которых нуждается текущая деятельность, и инвестиций; нужду в дополнительных ресурсах вложения; наращивание капитальных средств; рациональное использование привлеченных источников финансирования; эффективное использование финансовых результатов; целевое использование инвестиционных средств.

Финансовый анализ является инструментом аргументации экономических решение на короткий, и долгий период времени, целевого использования инвестиционных ресурсов, средством анализа управленческой деятельности, способом составления прогнозов результатов деятельности. Финансовый анализ сегодня носит постоянный характер применения под влиянием среды на функционирование предприятия. Однако, изменяется его целевое направление, так функция контроля переходит на вторую ступень, а на первую - обоснование решений в области управления и инвестирования капитальных средств и их анализ.

Финансовый анализ - существенный элемент финансового менеджмента и аудита. Абсолютно все субъекты, которые пользуются финансовыми отчетами организации, используют финансовый анализ, основанный на определении абсолютных и относительных величин, которые характеризуют деятельность организации и ее финансовое состояние. Владельцы исследуют отчеты финансовой деятельности для увеличения доходности основного фонда, для стабильности состояния компании. Другие пользователи исследуют данные финансовой отчетности в целях минимизации своих рисков по кредитам и инвестициям. Принятые решения зависят от того, как качественно проведен финансовый анализ. Поэтому, основная цель финансовой оценки - получение нужных показателей, которые дают картинку о финансовом положении организации, ее прибыли и убытков, имущественное состояние компании, кредиторской и дебиторской задолженностей. Пользователей данных финансовой отчетности интересует не только финансовое положение компании сегодня, но и прогнозирование ожидаемых параметров финансового положения.

Финансовая оценка - прерогатива высшей составляющей структуры управления организации, которые оказывают влияние на финансовые результаты и на потоки финансов. Результативность и не результативность решений управления, которые связаны с ценообразованием, объемами покупок материалов или реализации товаров, модернизации техник, проходит анализ со стороны общей успешности компании, характерных черт роста ее экономики и увеличения финансовой результативности.

Сегодня руководители организации должны научиться использовать результаты анализа, так как именно это влияет на результативность принятых решений. Повышается роль использования финансового анализа в решении конкретных вопросов и получении квалификационной оценки финансового состояния компании. Руководство стремиться к получению конкретных значений платежеспособности компании, нормального соотношения собственных и заемных средств фирмы, кругооборота основного фонда и причинах его изменений, типов инвестирования каких-либо отраслей. Информация после проведенного финансового анализа выявляет уязвимые стороны, которые требуют особое внимание. Обнаружение этих сторон позволяет составить план по их улучшению. Приходим к выводу что финансовый анализ сегодня - элемент управленческого менеджмента.

На финансовое положение компании оказывают следующие факторы: пополнение собственного актива на базе прибыли и других ресурсов, выполнение финансового плана, скорость кругооборота основного фонда. Следовательно, базой финансового планирования является анализ финансового функционирования, который также определяет финансовое состояние компании. Финансовое положение является важнейшей характеристикой экономического функционирования организации. Это определяет конкуренцию организации, ее потенциальные особенности в деловых отношениях. Финансовый анализ - оценка гарантии экономической заинтересованности самой организации и ее финансовых и деловых партнеров. Вся производственно-хозяйственная деятельность организации формирует хорошее финансовое положение. Финансовое состояние компании характеризует степень правильного управления организацией финансовыми средствами. Партнеры и акционеры интересуются не процессом, а результатами, т.е. самими показателями и оценками финансового положения, определяющимися на основе финансовой отчетности.

Одной из важнейшей характеристикой финансового положения организации является стабильное положение ее функционирования на долгосрочные перспективы. Это связано со структурой валютного баланса организации, ее зависимостью от кредиторов и вкладчиков. Зависимость от кредиторов формируется отношением заемных и собственных ресурсов, оценкой собственных капитальных средств и оборотных и внеоборотных средств, наличия или отсутствия убытков и т.д. Финансовое состояние организации является критерием ее конкурентоспособности. На его основе приходят к выводам об инвестиционной привлекательности и кредитоспособности организации. Финансовые службы организации являются ответственными за оценку финансового положения и разработку решений по его улучшению. Следовательно, повышение финансового положения организации влияет на ее экономический прогноз, партнерские деловые отношения. Внутренние и внешние факторы оказывают непосредственное влияние на финансовое положение организации, вследствие чего сама организация и участники рыночных отношений не удовлетворены дискретными отчетными данными о финансовом положении организации. Они нуждаются в качественной характеристике финансового положения компании, те, как она устойчива во времени, как долго она будет сохранять свою деятельность под влиянием внутренних и внешних условий, и какие решения нужно сформировать для нормального положения или выхода из кризиса. В целях принятия решений на среднесрочную и краткосрочную перспективу по усовершенствованию организации руководители нуждаются в соответствующем инструментарии для анализа и составления прогнозов финансового положения.

Все способы финансовой оценки положения организации, которые используются на современном этапе развития национальной экономики, к сожалению, отстают от нее. Финансовый анализ не гармонирует с потребностями ведения деятельности организации в рыночной экономике по причине того, что данные отчеты организации не содержат какой - либо специальной главы или отдельного отчета-формы, посвященного анализу финансового состояния компании, хотя нынешний бухгалтерский учет подвергался изменениям. Финансовая оценка, проводимая компанией, является факультативной и необязательной. Организации нуждаются в своевременных и полных данных в целях формирования решений по управлению и анализе их результативности, а также сама компания должна предоставлять соответствующие данные инвесторам и налоговую отчетность государству.

Рассмотрим классификацию финансового анализа по пользователям и их целям. Различают:

1. Внутренний, проводимый службами организации, и результаты которого необходимы в целях прогнозирования финансового положения фирмы. Его целью является установление планомерного поступления денежных ресурсов и размещение собственного и заемного капитала для нормального функционирования организации, максимизации доходов и исключения риска потерь.

2. Внешний анализ, проводимый вкладчиками, поставщиками источников производственной деятельности. Его целью является установление возможного выгодного вложения средств для максимизации доходов и исключения банкротства.

Основные задачи внутренней и внешней оценки:

- общий анализ финансового состояния и условий, влияющих на него;

- анализ результативности и эффективности финансовых ресурсов;

- соблюдение финансовых, расчетных и кредитных требований;

- анализ ликвидности и финансовой устойчивости;

- долгосрочный и краткосрочный прогноз финансового состояния.

Обычно финансовый анализ включает следующие этапы оценки финансового состояния компании:

- анализ имущественного положения

- анализ ликвидности

- анализ финансовой устойчивости

- анализ деловой активности

- анализ рентабельности.

Для оценки финансового положения необходимо изучение динамики собственных текущих активов в соотношении к дебиторской задолженности и к кредиторской задолженности организации и др.

При наблюдении уменьшения собственного текущего актива фирмы, и неизменности соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей, приходим к выводу, что организация инвестирует свои текущие активы за счет краткосрочных кредитов банковских организаций. В случаях, когда оборачиваемость оборотных средств не изменяется в лучшую сторону, то сокращение собственных текущих активов подразумевает неэффективность управлении оборотными средствами и о росте риска функционирования компании.

Положительным моментом для вкладчиков и кредиторов является чистый оборотный актив, который зависит от характерных черт функционирования фирмы, от ее размеров, от размеров продаж, от оборачиваемости МПЗ и задолженности дебиторов, от условий выдачи кредитных и заемных средств и так далее. Но излишек чистого оборотного актива, как и недостаток, не положительно влияет на финансовое состояние компании. Дефицит чистого оборотного актива приводит организация к несостоятельности, так как она не в состоянии оплатить краткосрочные обязательства. На дефицит влияет убыток в хозяйственном функционировании, рост задолженности дебиторов и т. д. Профицит чистых текущих активов характеризует неэффективное использование средств.

Подведем итог, финансовый анализ - важнейший инструмент роста результативности функционирования организации, помогающий руководителям компании принимать долгосрочные, анализировать финансовые риски, максимизировать доход и рентабельность, минимизировать расходы производственной деятельности, реализовывать те товары, которые пользуются большим спросом и приносят больший доход.

Большинство существующих в настоящее время методик анализа деятельности предприятия повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика.

Так, согласно методике анализа А.Д. Шеремета и А.И. Бужинского финансовое положение предприятий характеризуется размещением его средств и состоянием источников их формирования.

Основными показателями для оценки финансового состояния являются:

- уровень обеспеченности собственными оборотными средствами;

- степень соответствия фактических запасов активов нормативным и

величине, предназначенной для их формирования;

- величина иммобилизации оборотных средств;

- оборачиваемость оборотных средств и платежеспособность.

По мнению авторов данной методики, важнейшим этапом анализа финансового состояния является определение наличия собственных и приравненных к ним средств, выявление факторов, повлиявших на их изменение в изучаемом периоде.

Для расчета наличия собственных и приравненных к ним оборотных средств применяются следующие показатели:

а) источники собственных средств;

б) источники средств, приравненных к собственным;

в) вложение средств в основные фонды и внеоборотные активы

На их основе рассчитывается наличие собственных и приравненных к ним средств (а + б - в).

Отдельно проводится анализ основных составляющих собственных и приравненных к ним средств - оборотной части уставного фонда и средств, являющихся непосредственной собственностью предприятия. Прибыль, находящаяся в обороте, исчисляется как разница между балансовой прибылью и суммой использованной и отвлеченной прибыли.

Далее проводится анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. При этом сопоставляется фактическое их наличие с нормативом, который также утратил свое значение в настоящее время.

Авторы данной методики также включают в анализ финансового состояния понятие иммобилизации (отвлечения) оборотных средств.

Иммобилизацией считается:

- превышение средств и затрат на капитальное строительство над источниками финансирования;

- задолженности;

- расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

Приведенное понятие иммобилизации в рыночной экономике утрачивает свое значение. Предприятие должно использовать точные расчеты для финансирования своих стратегических программ, а также самостоятельно решать строить или модернизироваться. Это касается капитального ремонта, капитальных вложений. К тому же в настоящее время предприятие с негосударственной формой собственности практически не использует специальные ссуды банка. Учитывая все это, задолженность практически отсутствует и понятие иммобилизации сводится к узкому кругу хозяйственных просчетов.

Анализ состояния нормированных оборотных средств применим в условиях планового ведения хозяйства. В связи с переходом к рынку он преобразуется в анализ сырья, полуфабрикатов, материалов, готовой продукции и имеет иное экономическое значение: запасы сырья должны сохраняться для обеспечения необходимого технологического процесса, а остатки готовой продукции должны быть сведены к минимуму.

Анализ платежеспособности рассматривается в данной методике очень узко. Определяется только сальдо дебиторской и кредиторской задолженности. Положительным считается превышение дебиторской задолженности над кредиторской (активное сальдо). Оптимальным вариантом считается формула: отсутствие задолженности как самому предприятию так и другим.

Предлагается также рассматривать показатель оборачиваемости оборотных средств. Его составляющие полностью отвечают требованиям плановой экономики: твердое материально-техническое снабжение, заданные сверху покупатели и заказчики. В современных условиях понятие оборачиваемости оборотных средств сохраняется, но используются иные, диктуемые рыночной экономикой подходы к его формированию.

Таким образом, указанная методика анализа финансового состояния предприятия основана на принципах планового ведения хозяйства. В настоящее время она может быть применена лишь на ограниченном круге предприятий государственной формы собственности и в бюджетных организациях, но не в полном объеме. Это связано с тем, что существенно изменилась информационная база анализа, которая не обеспечит аналитика-исследователя необходимыми исходными данными (например, в современной бухгалтерской отчетности отсутствуют нормативы устойчивых пассивов). Ряд ключевых моментов анализа потеряли значение в условиях перехода к рыночным отношениям (иммобилизация, оборачиваемость оборотных средств), методика не адаптирована к высоким темпам инфляции.

В методике анализа финансовой деятельности предприятия под редакцией С.Б. Барнгольц и Б.И. Майданчика подход к анализу несколько глубже. Во главе исследования ставится непосредственное изучение баланса предприятия. Этому предшествует установление степени достоверности информации, содержащейся в балансе, путем ее сопоставления с другими источниками информации.

Основными критериями устойчивости финансового состояния являются:

- платежеспособность хозяйствующего субъекта,

- соблюдение финансовой дисциплины,

- обеспечение собственными оборотными средствами.

По мнению авторов, основными признаками неплатежеспособности и неудовлетворительного финансового состояния являются: просроченная задолженность и длительное непрерывное пользование платежными кредитами. Конечно, эти факторы можно отнести и к показателям неудовлетворительного финансового состояния предприятия, но их недостаточно для такого однозначного вывода.

Особенностью данной методики является изучение причин, вызвавших изменение суммы собственных оборотных средств. Причины изменений изучаются по каждому источнику. Анализ всех оборотных, средств предприятия проводится во взаимосвязи с их источниками. Интересен также подход к способу выявления излишних у предприятия материалов: сопоставление их остатков на несколько месячных дат с расходом за эти же месяцы. Отсутствие расходов остатков материалов как незначительное его изменение свидетельствует о наличии ненужных материалов.

1.2 Основные показатели оценки финансового состояния предприятия

Российские специалисты, в частности, Г.В. Давыдова и А.Ю. Беликов, О.П. Зайцева, А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллин, В.В. Ковалев и О.Н. Волкова, Г.В. Савицкая, В.И. Бариленко (с соавторами), А.Д. Шеремет также разработали модели для оценки вероятности банкротства.

Для начала в финансовом анализе состояния организации рассчитывают ее величины, которые группируются. Показатели каждой группировки отражают две стороны оценки: в целях ликвидации и в целях деятельности компании. В каждой группировке есть основные общепринятые показатели и дополнительные, рассчитываемые согласно целям проводимой оценки и управления. Цели проводимой оценки предполагают комплексную оценку финансового состояния компании и простую оценку, основой которой являются основные аналитические финансовые коэффициенты. Аналитические финансовые показатели отражают отношение различных статей бухгалтерского (финансового) отчета. Например, платежеспособность и ликвидность сравнивают долговые обязательства компании с собственным капиталом, показатель автономии отражает удельный вес собственных капитальных средств в общей сумме активов.

Отклонение показателей служит сигналом для детальной оценки финансового положения организации.

Существует пять групп коэффициентов финансовой оценки положения компании.

Первая группа содержит показатели, которые характеризуют платежеспособность и ликвидность компании, и показатели, которые отражают функционирование компании в будущем (например, коэффициент чистого оборотного капитала). Обязательное условие при получении кредитов и займов банками является высокая платежеспособность организации.

Вторая группа содержит коэффициенты устойчивости финансового состояния или коэффициенты структуры капитала и платежеспособности.

Третью группа содержит коэффициенты деловой активности или показатели управления активными средствами.

Четвертая группа содержит коэффициенты рентабельности.

Пятая группа содержит коэффициенты рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг.

Устойчивое финансовое состояние отражается платежеспособностью и ликвидностью. Данные коэффициенты характеризуют возможности организации в погашении своих краткосрочных обязательств легко реализуемыми ресурсами. Чем выше показания этих коэффициентов, тем устойчивее состояние компании. Низкие коэффициенты характеризуют возникновение проблем наличных ресурсов в компании и проблем операционной деятельности. Низкие коэффициенты характеризуют о невыгодном инвестировании ресурсов.

Кредиторы и собственники анализируют долгосрочную финансовую и производственную структуру компании. Кредиторы интересуются мерой риска в области финансов, степенью защищенности финансируемых ими ресурсов, те способностью компании в погашении долгосрочной задолженности. Владельцы интересуются структурой основного фонда, сочетанием ресурсов в инвестировании активов компании.

Именно для этого служат коэффициенты финансовой устойчивости компании. Благодаря этим величинам владельцы кредиторы компании определяют допустимые удельные веса заемного и собственного капитала вложения и проводят политику финансового левериджа.

Коэффициенты деловой активности необходимы для анализа результативности использования компанией активных средств. Эти показатели оценивают рациональный объем и структуру активных ресурсов с точки зрения деятельности компании. Актив компании должен быть достаточен и оптимален для реализации производственного плана компании. Если фирма имеет дефицит активов, то она должна найти источники инвестирования для их увеличения. Если фирма имеет профицит активов, то она будет нести дополнительные издержки.

На устойчивое финансовое состояние компании влияет генерация ее прибыли. Рентабельность характеризует обобщенный анализ функционирования компании. К ним относят рентабельность собственных капитальных средств фирмы, рентабельность производства и продаж товаров, рентабельность инвестирования, общую рентабельность компании.

На устойчивое финансовое состояние компании влияет рыночная активность и положение компании на рынке акций. К ним относят показатели, которые характеризуют стоимость и доходность ценных бумаг компании. На рост коэффициентов рыночной активности влияют платежеспособность, финансовая устойчивость, рентабельность и деловая активность компании.

Для характеристики показателей оценки финансового состояния предприятия представим их в приложении 1.

Конкретный порядок расчета показателей, образующих систему критериев для оценки степени удовлетворительности структуры баланса, установлен в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления от 12 августа 1994 г. №31-р (далее - Распоряжение №31-р).

В соответствии с этим документом:

1) для характеристики текущей ликвидности применяется коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который рассчитывается (с учетом строения современного бухгалтерского баланса следующим образом:

, (1)

где ОА - оборотные активы (итог раздела II бухгалтерского баланса);

КО - краткосрочные обязательства (итог раздела V бухгалтерского баланса);

ДБП - доходы будущих периодов;

ОЦО - оценочные обязательства.

Нормативное значение для КТЛ установлено в размере не менее 2;

2) для характеристики обеспеченности собственными оборотными средствами применяется коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС), который рассчитывается (с учетом строения современного бухгалтерского баланса) следующим образом:

, (2)

где СК - собственный капитал (итог раздела III бухгалтерского баланса); ВА - внеоборотные активы (итог раздела I бухгалтерского баланса).

Таким образом, здесь рассчитан показатель, который в настоящее время обычно называют коэффициентом финансовой независимости в части формирования оборотных активов. При этом числитель формулы (2) представляет собой один из способов расчета величины собственного капитала, находящегося в обороте предприятия (СКО).

Для КОСС нормативное значение установлено в размере не менее 0,1;

3) структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если на конец отчетного периода хотя бы один из двух рассмотренных выше коэффициентов составит величину менее нижней границы установленного норматива, т.е. КТЛ < 2 или КОСС < 0,1;

4) для установления реальной возможности восстановить платежеспособность за период, равный шести месяцам, предписывается рассчитывать третий коэффициент - коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) по следующей формуле:

, (3)

где КТЛ1 и КТЛ0 - коэффициенты текущей ликвидности соответственно на конец отчетного периода и конец предыдущего года; Т - отчетный период в месяцах; цифра "6" - период возможного восстановления платежеспособности, месяцев.

Норматив для Квп установлен в размере, равном 1. Если сложится положение, что КВП ? 1, то предприятие в краткосрочной перспективе сможет восстановить платежеспособность. Если же КВП < 1, это означает, что у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность;

5) структура баланса и платежеспособность признаются удовлетворительными, если КТЛ и КОСС соответствуют минимальным нормативным значениям или превышают их, т.е. КТЛ ? 2 и КОСС ? 0,1, но в данном случае необходимо проверить, не утратит ли предприятие свою платежеспособность в ближайшей перспективе, равной трем месяцам. С этой целью рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (КУП) по следующей формуле:

, (4)

где цифра "3" - период возможной утраты платежеспособности, равный трем месяцам.

Норматив для КУП установлен в размере, равном 1. Если КУП ? 1, то у предприятия есть реальная возможность сохранить свою платежеспособность; если же КУП < 1, то у предприятия в ближайшее время имеется угроза утраты платежеспособности.

Рассмотренная система обладает некоторыми недостатками, связанными:

во-первых, с большой условностью выводов о возможности восстановления или утраты платежеспособности на основе сравнения с нормативом значений КВП и КУП, расчет которых базируется на распространении на будущее изменений КТЛ в предыдущем периоде. В хозяйственной практике производственные и финансовые управленческие решения, принимаемые в ближайшем квартале, а тем более полугодии, могут существенно как снизить КТЛ, так и повысить его по сравнению с КТЛ1;

во-вторых, с излишне жестким и вряд ли выполнимым для большинства отечественных предприятий условием в отношении КТЛ ? 2, что отмечается многими специалистами;

в-третьих, с применением в ней КОСС, находящегося в функциональной связи с КТЛ у предприятий, не имеющих на балансе долгосрочных обязательств (ДО). Это подтверждается следующей несколько упрощенной формулой:



КОСС = , (5)

где ЗК - заемный капитал, включающий в себя краткосрочные обязательства (КО).

Из этой формулы следует также, что у предприятия, не имеющего ДО, при нижней границе норматива для КТЛ = 2, минимальное значение норматива для КОСС должно составлять не 0,1, а 0,5, что подтверждается следующим расчетом:

; (6)

в-четвертых, при установленных минимальных значениях нормативов коэффициентов (КОСС = 0,1 и КТЛ = 2) предприятие должно иметь на балансе долгосрочные обязательства. При этом минимальная доля таких обязательств в формировании оборотных активов должна составлять 0,4, что подтверждается нижеследующим.

Учитывая, что величина СКО может быть рассчитана и другим способом, отличным от приведенного в формуле (2), а именно:

СКО = ОА - (КО + ДО), (7)

расчет КОСС можно представить так:

КОСС = . (8)

Формула (8) может быть преобразована:



КОСС = , (9)

где - доля ДО в формировании ОА (ДДО). ОА ДО

Подставив в формулу (8) минимальные значения нормативов, получим:

0,1 = 1 -? - ДДО = 1 - 0,5 - ДДО = 0,5 - ДДО. (10)

Отсюда:

ДДО = 0,5 - 0,1 = 0,4. (11)

Такое минимальное нормативное значение доли долгосрочных обязательств в формировании (покрытии) оборотных активов представляется в современных условиях вряд ли реальным для большинства предприятий.

Однако, несмотря на отмеченные недостатки, система критериев, установленная Распоряжением №31-р, проста и, как уже говорилось, вполне пригодна для экспресс-оценки риска утраты платежеспособности.

Применение этих показателей в финансовой оценки положения организации позволяет всесторонне проанализировать компанию и принять обоснованные решения по усовершенствованию ее состояния.

1.3 Методы оценки вероятности банкротства предприятия и направления его предотвращения

Проанализируем следующие методы оценки вероятности банкротства предприятия:

1. Статистические методы включают в себя:

1.1. Двухфакторную модель Альтмана. Эта модель проста в применении в условиях ограниченных данных, но невозможна в среде России, не имеет всесторонний анализ финансового положения, точна только, если первоначальные данные достоверны, и имеет ошибку прогнозирования ± 0,65.

Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз

Z - риск не состоятельности компании;

Кп - коэффициент покрытия (соотношение текущих активов к текущим обязательствам);

Кфз - коэффициент финансовой зависимости -соотношение заемных средств к общей величине пассивов;

(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые показатели на базе опытно-статистического способа.

если Z = 0, то вероятность несостоятельности 50%.

если Z< 0, то вероятность несостоятельности меньше 50% и сокращается со снижением Z.

Если Z> О, то вероятность несостоятельности больше 50% и растет с увеличением Z.

Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информации

Недостатки: - невозможность использования в российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий;

- точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65

1.2. Пятифакторную модель Альтмана, которая имеет как положительные черты (на точность расчетов влияет прогнозируемый период времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%) так и отрицательные (эта модель применима только в крупных компаниях с котирующимися акциями; рентабельность не влияет на модель).



Z = 1,2Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО)

Коб - удельный вес текущих активов в общей сумме активов;

Кнп - рентабельность активов (= НП (нераспределенная прибыль) / А (актив компании);

Кр - рентабельность активов (=П до уплаты процентов / А (актив компании);

Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, (рыночная стоимость акционерного капитала / краткосрочные обязательства);

Ком - отношение выручки от продажи к общей сумме активов;

Таблица 1.1

Нормативные значения Z

Значение Z	Вероятность банкротства, %
Z<1.81	очень высокая
Z=[1,81;2,7]	высокая
Z=[2,7;2,99]	вероятность невелика
Z>2.99	Вероятность ничтожна, очень низкая

Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком

(применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке)

Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости собственного капитала, (балансовая стоимость акционерного капитала / краткосрочные обязательства).

Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов;

- точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%

Недостатки:

- область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями);

- не учитывает влияние рентабельности;

- по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)

1.3. Четырехфакторную модель Таффлера, которая отслеживает работу компании, применяется фирмами, чьи акции котируются на фондовом рынке.

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4

x1 - прибыль от продажи/краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы/ обязательства;

х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов;

х4 - выручка/сумма активов.

Если Z >0,3, то фирма имеет хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, высокая вероятность ее несостоятельности.

Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)

Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели

1.4. Систему показателей У. Бивера, которые определяют "рейтинг риска несостоятельности".

Система показателей:

1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)

2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы

3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы

4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные активы) / активы

5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Достоинства: - позволяет определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру

1.5. Рейтинговое число Сайфулина и Кадыкова, целью которого является классификация компаний по степени финансового риска.

Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5

x1 - коэффициент обеспеченности собственными активами (нормативное значение х1>0,1);

х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2);

х3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);

х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

х5 - рентабельность собственного капитала (х5>0,2).

Z<1 - фин. состояние не удовлетворительное.

Достоинства: применение в целях классификации предприятий по уровню риска

Недостатки:

- не позволяет оценить причины попадания предприятий в зону неплатежеспособных;

- не учитывает отраслевой особенности предприятия

2. Методы экспертных оценок:

2.1.Многокритериальная модель разрабатывается для конкретного предприятия, с участием его сотрудников и зависит от их квалификационных данных.

R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn

R - интегральный показатель состояния деятельности

Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, которые влияют на положение работы, вошедшие в модель

b1, b2 … bn - доли факторов, которые характеризуют Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1)

Достоинства: - разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его работников,- имеет широкое применение, для разных уровней управления;

-оперативность и высокая производительность получения информации для выработки управленческого решения

Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого фактора); - зависит от знаний и опыта эксперта (влияние интуитивных характеристик)

3. Методы аналогий:

3.1.Модель "жизненный цикл проекта" оценивает каждый процесс, выявляет причины нежелательных последствий и оценивает риск.

Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка

Достоинства:

- проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития;

- возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных последствий, расклассифицировать и оценить степень риска

Недостатки:

- используется для определения рисков новых проектов;

- на практике трудно собрать соответствующую информацию

4. Методы оценки финансового состояния

4.1. Интегральная бальная оценка характеризует неплатежеспособность, основанную на балансе.

Основные показатели: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность.

Достоинства:

- системная, подробная характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса

Недостатки:

- возможность получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской отчетности;

- на практике трудно собрать информацию для сравнения

4.2. Анализ финансовых потоков (Дж. Ван Хорном) оценивает сроки и объемы займов, в которых нуждается фирма, оценивает целесообразность кредита.

Основные статьи, отражаемые в отчете о движении денежных средств:

- остаток денежных средств на начало периода

- поступление денежных средств (в том числе реализация продукции и услуг, кредиты банков, доход от инвестиций, доход от продажи основных средств, доход от внереализационной операции)

- расходы (в том числе на производство, капиталовложения, выплата процентов т погашение дебиторской задолженности, платежи в бюджет)

- остаток денежных средств на конец периода

- чистый денежный поток

Достоинства: - дает возможность оценки сроков и объема необходимых заемных средств; - оценка целесообразности взятия кредита - простота расчетов, наглядность получаемых результатов; - доступность необходимой информации

Недостатки: - в отечественных условиях трудно запланировать поступление денежных средств и выплат на длительный период

4.3.Цена предприятия составляет прогноз цены.

V= Пр / K

Пр-прибыль до налогообложения;

K - средняя стоимость пассивов (обязательств) компании.

Достоинства: - на скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия

Недостатки: - прогноз ожидаемого снижения цены требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок;

- требовательность к прогнозу цены предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу

4.4. Многофакторная модель - определяет влияние применения каждого источника деятельности (труд, материалы, сырье) на прибыль.

Основные критерии:

- индексы, которые взвешены по цене, объему

- доходность и производительность

- влияние производительности и возмещения затрат на прибыль.

Достоинства:

- возможность определения влияния использования каждого из ресурса предприятия (труд, материалы, сырье) на прибыль;

- возможность оперативно выработать управленческое решение и построить прогноз выгодных вариантов

5. Методы Метод целесообразности затрат

5.1.Порог рентабельности и производственный левередж оценивают влияние внутренних факторов (затратного механизма) на финансовую устойчивость, определяют оптимальный объем выпуска товаров, показывают влияние постоянных издержек на прибыль при изменении объемов производственной деятельности.

Основные критерии:

- порог рентабельности - критический объем производства

Окр = Зпост / (Ц - Зпер)

Ц - цена товара

Зпост - постоянные издержки

Зпер - переменные издержки

- производственный левередж

Лпр = (Вр - Зпер) / Пр = (Зпост + Пр) / Пр

Пр-прибыль до налогообложения;

Вр - выручка от продаж

Если доля постоянных издержек в общей их сумме больше, то левередж высокий, что говорит о наличии риска.

Достоинства: - оценивает влияние внутренних факторов (затратного механизма) на финансовую устойчивость:

- позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю;

- показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль при изменениях объема производства;

- способ выявления предприятий, имеющие большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию

Разные методы прогнозирования несостоятельности прогнозируют различные кризисы. Анализ, получаемый с помощью этих методов, часто сильно различается. Все эти методы называются кризис-прогнозными (К-прогнозными). Любой кризис приводит к банкротству организации. Поэтому, зная процесс несостоятельности с юридической точки зрения, эти методы называются методами прогнозирования несостоятельности фирмы. Так как эти способы прогноза банкротства не специализируются на одном кризисе, необходимо отслеживать динамику результатов по нескольким методам. На выбор метода влияет отрасль деятельности компании.

Как правило, многие руководители организаций полагают, что меры по недопущению банкротства (антикризисные меры) следует предпринимать в ситуации, когда финансовые результаты деятельности организации становятся неудовлетворительными.

Но существует и другое мнение, согласно которому главное в антикризисном управлении - обеспечить условия, при которых финансовые проблемы не смогут иметь затяжной характер. Именно такой превентивный подход позволяет предупредить развитие кризисной ситуации в организации и устранить причины возможного банкротства до того, как они приобретут необратимый характер.

Предупреждение банкротства - очень важная составляющая хозяйственной деятельности организации в кризисной экономической ситуации. Именно на этой стадии руководство должника, его учредители (участники) и третьи лица могут прийти к соглашению о необходимых мероприятиях, направленных на преодоление финансовых трудностей, и тем самым либо предотвратить введение процедур банкротства в отношении организации, либо при их возникновении сделать возможным введение восстановительных процедур.

Наиболее распространенными мероприятиями, осуществляемыми в рамках антикризисного управления, являются: реорганизация, закрытие убыточных направлений деятельности, перепрофилирование, продажа части имущества, повышение квалификации персонала, изменение управленческой политики, заключение выгодных контрактов, получение кредитов, реструктуризация долгов, истребование своего имущества из чужого незаконного владения, взыскание дебиторской задолженности и т.д.

Основной критерий успешности такого рода мероприятий - повышение платежеспособности и обеспеченности экономическими ресурсами организации.

В каждом конкретном случае должна разрабатываться своя программа антикризисного управления, учитывающая все условия и особенности внешней и внутренней хозяйственной системы организации.



Глава 2. Оценка финансового состояния ООО ТФ "Воронеж-фрахт"

2.1. Краткая характеристика ООО ТФ "Воронеж-фрахт"

Компания "Воронеж-Фрахт" основана 25 октября 1995 года. Организация открыла свои филиалы по всему Центрально-Черноземному региону: Воронеж - главный офис и 10 филиалов (Белгород, Старый Оскол, Смоленск, Курск, Липецк, Орел, Тула, Тамбов, Калуга, Брянск). Наиболее крупные по численности филиалы - это Воронеж и Тула.

С 1996 года "Воронеж-Фрахт" - официальный дистрибьютор компании Procter&Gamble, крупнейшего производителя бытовой химии, средств по уходу за волосами и личной гигиены. К брендам данной компании относятся: Ariel, Tide, Fairy, Pantene Pro-V, Pampers, Blend-a-med, Camay, Secret, Wella, Londa. Ассортимент постоянно расширяется, добавляются новые марки. Основную роль в обороте занимает это направление, ежегодно объем продаж увеличивается на 50%. Такое динамичное развитие обусловлено многими причинами: постоянным расширением ассортимента коллекций, гибкой системой скидок, индивидуальным подходом к каждому клиенту. В рамках сотрудничества наш персонал посещает семинары и симпозиумы, которые проводятся специалистами Procter&Gamble в Московском офисе.

С апреля 2001 года в компании стало развиваться продуктовое направление. В рамках этого бизнеса осуществлялось сотрудничество с такими производителями как "Доширак", "Маккофе", "Крафт" и т.д. В настоящее время 7 филиалов - Воронеж, Липецк, Орел, Тула, Брянск, Калуга и Смоленск занимаются продвижением продукции Nestle. В остальных филиалах в продуктовом направлении представлены коллекции разных компаний-производителей. В феврале 2009 года компания заключила договор с Nestle на поставку локального ассортимента Nestle и продукции ТД "Рузанна" на базу ООО "Воронеж-Фрахт". Бренды, ранее принадлежавшие ТД "Рузанна" ("Комильфо", "Лафрель", "Шоколлаж") впервые появились и с марта активно реализуются со складов "Воронеж-Фрахта" в Туле.

С января 2006 года открылось новое направление Gillette. Это, прежде всего, бритвенные принадлежности для мужчин, а именно лезвий, бритв и средств для бритья, а также таких видов продукции для женщин, как средство для влажного бритья и эпиляторы.

Кроме вышеперечисленных фирм мы работаем с такими мировыми компаниями как Upeco и Русалочка.

Сегодня мы - крупнейший дистрибьютор бытовой химии и продуктов питания в Центрально-Черноземном регионе. "Воронеж-Фрахт" - партнер таких всемирно известных компаний как "Procter&Gamble", "Nestle", "Gillette", "Upeco". Основа кадровой политики компании "Воронеж-Фрахт" - соблюдение принципа "продвижение изнутри". Это означает, что высшее руководство пришло в компанию на стартовые позиции, а затем продвинулось по служебной лестнице. Именно поэтому особое значение придается правильному подбору персонала. Ежемесячно проводятся собрания директоров филиалов и топ-менеджеров компании. Ежегодно лучшие "продавцы" награждаются грамотами и ценными подарками. В организации разработана система продвижения персонала. Для поддержания и развития имиджа ведущей дистрибьюторской компании мы стремимся обучать и развивать сотрудников с помощью специальной системы корпоративных тренингов. Обучение совершенно бесплатно для всех работников. В компании существует управление по результатам, т.е. работа каждого сотрудника оценивается по конечному результату. Чем лучшие результаты он показывает, тем больше он поощряется всеми возможными методами. Мы также с гордостью можем говорить, что компания предоставляет полный социальный пакет своим сотрудникам. Мы с гордостью можем сказать, что наша компания - это надежная и перспективная команда квалифицированных и целеустремленных сотрудников со своей культурой, ценностями, традициями и праздниками.

Миссия компании:

· Быть компанией - лидером на рынке продаж товаров, обеспечивающей продвижение продукции, обладающей высоким качеством и улучшенными свойствами от поставщика до потребителя на основе индивидуального подхода, учитывая потребности каждого

· Всегда быть на шаг впереди конкурентов

· Мы всегда стремимся быть честными с нашими партнерами и потребителями нашей продукции .

· Мы соблюдаем закон.

Цель: повышение эффективности, увеличение оборота и прибыли нашей компании.

Ценности: высококвалифицированный персонал, забота о клиенте, высокая рентабельность, честность, прозрачность.

Позиционирование:

· рост лояльности и приверженности потребителей за счет опыта потребления

· широкомасштабное продвижение торговых марок, достижение лидирующего положения на региональном рынке

· использование передовых технологий сбыта и продвижения

· лояльность клиентов растет за счет роста доходности от продуктов компании в местах продажи

Принципы компании ООО "Воронеж-Фрахт":

· принцип доброжелательности и взаимоуважения друг и к другу (относись к людям так, как бы ты хотел, чтобы люди относились к тебе)

· принцип прозрачности компании

· принцип лояльности сотрудников

· принцип быть лучшей на рынке

· принцип стабильности - возможность работать в устойчивой стабильной компании

· принцип гарантированных социальных выплат и льгот

· принцип честного и открытого выполнения своих обязанностей с государством

Принципы развития компании ООО "Воронеж-Фрахт":

· продвижение известных торговых марок

· превосходство технологий продаж и продвижения по отношению к конкурентам

· увеличение количества лояльных потребителей

· принцип партнерства (Мы ориентированы на формирование долгосрочных партнерских отношений с клиентами на профессиональной основе. Партнерство для нас - это взаимная выгода и развитие)

· принцип профессионализма. Команда профессиональных сотрудников - наш основной капитал, в развитие которого компания постоянно инвестирует средства.

...