Особенности бухгалтерского учета заемных средств на примере АО "Сахатранснефтегаз"

Таким образом, расчет представленных показателей подтверждает, что предприятие финансируется в основном из собственных источников, в 2015 году зависимость от заемных источников финансирования деятельности предприятия сокращается, возрастает роль собственного капитала.

В таблице 3.7 рассмотрим динамику и соотношение собственного и заемного капитала АО "Сахатранснефтегаз" в 2013-2015 гг.

Таблица 3.7

Анализ собственного и заемного капитала АО "Сахатранснефтегаз" в 2012-2015 гг. (на конец года, в тыс.руб.)

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение 2012-2015 гг.
Собственный капитал	11449226	12573668	15268080	15276283	3827057
Заемный капитал	7258387	5565928	3680721	5214826	-2043561
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (финансовый рычаг)	0,63	0,44	0,24	0,34	-0,29

По таблице 3.7 можно отметить, что собственный капитал в течение исследуемого периода характеризовался положительной динамикой и возрос на 3827057 тыс.руб. или 33%, что было обусловлено ростом нераспределенной прибыли в исследуемом периоде и проведением мероприятий по увеличению уставного капитала АО "Сахатранснефтегаз" в 2014 году.

Заемный капитал в 2015 году по сравнению с 2012 годом ниже на 2043561 тыс.руб. или 28%. Причинами снижения заемного капитала является то, что в течение исследуемого периода предприятие не проводило масштабных инвестиционных проектов, требующих больших средств и заемного финансирования, соответственно, в течение 2012-2014 гг. выплачивались привлеченные ранее кредиты и сумма долга уменьшалась.Поэтому коэффициент финансового рычага в течение исследуемого периода сократился на 0,29 или на 46%. Если в 2012 году соотношение заемных и собственных средств составляло 0,63, то уже в 2013 году за счет значительного снижения заемного капитала на 1692459 тыс.руб. по причине выплаты кредитов, полученных на реализацию инвестиционной программы, и роста собственного капитала на 1124442 тыс.руб. произошло снижение коэффициента финансового рычага до 0,44. В последующие годы наблюдается удовлетворительная структура капитала, коэффициент соотношения заемного и собственного капитала составляет 0,24 и 0,34 соответственно в 2014 и 2015 году, что является низким показателем, свидетельствующим о том, что риск потери средств для АО "Сахатранснефтегаз" отсутствует.

В 2015 году сумма заемного капитала увеличилась, так как появилась необходимость модернизации сетей АО "Сахатранснефтегаз" в северных улусах в связи с высоким их износом.

Для этого в начале 2015 года были привлечены 2 млрд.рублей, что привело к значительному росту заемного капитала в 2015 году по сравнению с 2014 годом.

Проанализируем показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала - эффект финансового рычага, в таблице 3.8.



Таблица 3.8

Расчет эффекта финансового рычага АО "Сахатранснефтегаз" в 2012-2015 гг. (на конец года)

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение 2012-2015 г.
Собственный капитал, тыс.руб.	11449226	12573668	15268080	15276283	3827057
Заемный капитал, тыс.руб.	7258387	5565928	3680721	5214826	-2043561
Ставка налога на прибыль, в десятичном выражении	0,2	0,2	0,2	0,2	0
Валовая прибыль	159998	383370	454944	553648	393650
Активы предприятия	18707613	18139596	18948801	20491109	1783496
Коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к стоимости активов, %)	0,86	2,11	2,40	2,70	1,85
Средний размер ставки процентов за кредит, %	15,4	15,6	16,8	17,1	1,7
Эффект финансового рычага	-7,38	-4,78	-2,78	-3,93	3,4

По данной таблице можно отметить, что эффект финансового рычага у АО "Сахатранснефтегаз" является отрицательным, что говорит о том, что привлечение заемного капитала не формируется у предприятия дополнительную прибыль, а наоборот - приводит к убыткам. Причиной этого является низкое значение показателя "рентабельность активов" по сравнению со средним размером ставки процентов за кредит.

Если рентабельность активов составляет 2,7%, то кредиты предприятие привлекает по ставке 17,1%, что на 1,7% выше, чем в начале 2013 года, что обусловлено тем, что банки увеличиваются процентные ставки в связи с возросшими рисками кредитования в период финансового кризиса. Поэтому на конец 2015 года эффект финансового рычага составляет -3,93, что на 3,4 выше, чем в начале 2013 года, соответственно, убытки от использования заемного капитала снижаются.

Далее необходимо проанализировать показатели финансовой устойчивости предприятия согласно изученной в первой главе выпускной квалификационной работы методики (таблица 3.9).

Таблица 3.9

Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО "Сахатранснефтегаз" в 2013-2015 гг. (на конец года, в тыс.руб.)

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение 2012-2015 г.
Собственный оборотный капитал	-3097193	-2082347	-79379	-699004	2398189
Собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал	962726	2018279	1481332	903363	-59363
Всего капитала	18707613	18139596	18948801	20491109	1783496
Запасы и затраты	1580863	927926	1173049	944272	-636591
Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала для покрытия запасов и затрат	-4678056	-3010273	-1252428	-1643276	3034780
Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала	-618137	1090353	308283	-40909	577228
Излишек (+) или недостаток (-) капитала для покрытия запасов и затрат	17126750	17211670	17775752	19546837	2420087
Тип финансовой устойчивости	Неустойчивый	Нормальный	Нормальный	Неустойчивый	-

По таблице 3.9 видно, что АО "Сахатранснефтегаз" не имеет собственного оборотного капитала (показатель собственного оборотного капитала отрицательный), но в течение исследуемого периода недостаток собственного оборотного капитала сокращается, а также тип финансовой устойчивости с конца 2013 г. - уже нормальная финансовая устойчивость, что говорит о том, что ситуация с финансовой устойчивостью в течение исследуемого периода исправилась.

Это обусловлено снижением запасов и затрат, так как в течение исследуемого периода предприятие работало над оптимизацией запасов, поэтому сумма запасов и затрат сократилась на 636591 тыс.руб. Долгосрочный заемный капитал сокращался в течение всего исследуемого периода, что отрицательно сказалось на финансовой устойчивости предприятия, так как долгосрочный заемный капитал является более предпочтительным источников финансирования запасов и затрат, чем краткосрочный заемный капитал, так как у него удлиненные сроки возврата займа. Снижение данного показателя составило за 2013-2015 гг. 59363 тыс.руб.

Так, в 2015 году, собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала недостаточно для покрытия запасов и затрат, что снова привело к ухудшению финансовой устойчивости - тип финансовой устойчивости снова неустойчивый.

Это обусловлено тем, что в 2015 году по сравнению с предыдущим периодом собственный оборотный капитал сократился на 619625 тыс.руб. за счет того, что были увеличены внеоборотные активы в связи с реализацией инвестиционной программы предприятия. Поэтому, недостаток собственного оборотного капитала возрос, а также оказалось недостаточно и долгосрочного заемного капитала, который сократился в 2015 году по сравнению с предыдущим годом на 577969 тыс.руб.

Причиной этого выступает разрыв в инвестиционном финансировании: средства долгосрочного заемного финансирования выделены предприятию в 2013 году на реализацию инвестиционной программы, но учитывая особенности, вид и масштабы деятельности предприятия, данные средства были затрачены на приобретение основных средств только в 2015 году, а до этого периода займы активно погашались.

Эти факторы вызвали снижение финансовой устойчивости предприятия в 2015 году, и тип финансовой устойчивости - неустойчивое финансовое состояние предприятия.

По результатам анализа можно сделать вывод о том, что АО "Сахатранснефтегаз" добился роста показателей финансовой устойчивости, произошло снижение зависимости от заемного капитала, но в 2015 году ситуация немного ухудшилась в связи со снижением собственного оборотного капитала по сравнению с предыдущим периодом.

Проанализируем наиболее важные для деятельности предприятия показатели соотношения капитала и обязательств АО "Сахатранснефтегаз" в таблице 3.10.

Таблица 3.10

Динамика относительных показателей финансовой устойчивости АО "Сахатранснефтегаз" в 2012-2015 гг. (на конец года, в %)

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение в 2012-2015 г.
Коэффициент автономии	0,61	0,69	0,78	0,81	0,2
Коэффициент финансового рычага	0,64	0,44	0,22	0,24	-0,4
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	0,29	0,24	0,19	0,23	-0,06
Коэффициент маневренности собственных средств	-0,27	-0,17	-0,01	-0,01	0,26
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами	-1,96	-2,24	-0,07	-0,74	1,22

По таблице 3.10 видно, что показатели соотношения капитала и обязательств АО "Сахатранснефтегаз" в течение исследуемого периода возрастали.

Коэффициент автономии увеличился на 0,19 и составил 0,81 при нормальном ограничении 0,5. Данный коэффициент определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Нормальное ограничение предполагает, что доля собственного капитала в структуре капитала предприятия должна составлять 50%. По данным АО "Сахатранснефтегаз" видно, что предприятие было по данному показателю финансово устойчивым в течение всего исследуемого периода, так как наименьшее значение на 2012 год составляло 0,61, что свидетельствует о том, что доля собственного капитала составляла 61%. В 2015 году данный показатель поднялся до 81% по причине роста собственного капитала в отчетном периоде за счет увеличения нераспределенной прибыли, так как работа предприятия в исследуемый период была прибыльной.

Коэффициент финансового рычага сократился на 0,39 и составил 0,24 при нормальном ограничении менее 1, соответственно, предприятие является платежеспособным. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. По отношению к исследуемому предприятию АО "Сахатранснефтегаз" можно отметить, что предприятие практически не зависит от заемных средств, что было также рассмотрено при анализе коэффициента автономии.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств сократился в 2015 году по сравнению с 2012 годом на 0,05 и составил 0,23. Это значит, что на рубль внеоборотных активов приходится 23 копейки оборотных активов. Нормативное значение коэффициента специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией. Для нефтегазовой отрасли, к которой относится предприятие, данный коэффициент может быть ниже, так как в данной отрасли высокая концентрация внеоборотных активов и основных средств (газораспределительные сети, специально оборудованные здания и сооружения, специальный транспорт и т.д.), что обуславливает более низкое значение мобильных средств по сравнению с иммобилизованными средствами.

Коэффициент маневренности собственных средств, который рассчитывается отношением собственного оборотного капитала к собственному капиталу, возрос за исследуемый период на 0,26, но при этом остался отрицательным и составил -0,01 при нормальном ограничении от 0,2-0,5. В течение исследуемого периода данный показатель был отрицательным, что свидетельствовало о том, что в данном периоде предприятие не имело собственных оборотных средств. аким образом, данный коэффициент не соответствует нормальному значению, что говорит о том, что снижается способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. Тем не менее, в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников. Коэффициент является отрицательным, так как у АО "Сахатранснефтегаз" нет собственного оборотного капитала.

В АО "Сахатранснефтегаз" данный показатель на конец 2015 года составляет всего 0,21, что говорит о том, что предприятие не имеет достаточно собственных средств для формирования запасов и затрат. Это обусловлено тем, что значительная часть собственного капитала вложена во внеоборотные активы, так как отрасль предприятия является фондоемкой.

Рассмотрим изученные коэффициенты финансовой устойчивости АО "Сахатранснефтегаз", их динамику в течение исследуемого периода 2012-2015 гг., на рис.3.2

По рисунку 3.2 можно отметить некоторые благоприятные тенденции в финансовой устойчивости предприятия.

Динамика финансовых коэффициентов, таких, как коэффициент автономии, который в течение исследуемого периода возрастал, коэффициент финансового рычага, который снижался, свидетельствуют о том, что предприятие в последние годы более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов.

Рис.3.2 Динамика коэффициентов финансовой устойчивости АО "Сахатранснефтегаз" в 2012-2015 гг.

Это говорит о том, что снижается степень финансовой зависимости АО "Сахатранснефтегаз" от внешних кредиторов и повышается финансовая устойчивость предприятия.

Таким образом, можно отметить, что хоть предприятие и не обладает абсолютной финансовой устойчивостью, но в течение исследуемого периода показатели улучшились, что свидетельствует о положительной тенденции.

Кроме того, заемное финансирование влияет на уровень платежеспособности и ликвидности предприятия. Проанализируем показатели ликвидности в таблице 3.11.



Таблица 3.11

Анализ ликвидности баланса АО "Сахатранснефтегаз" в 2012-2015 гг. (на конец года, в тыс.руб.)

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение 2012-2015 г.
А 1 - наиболее ликвидные	502891	235376	538074	1160798	657907
А 2 - быстрореализуемые	2042482	2258258	1838410	2327122	284640
А 3 - медленно реализуемые	1660731	989947	1224858	1027902	-632829
А 4 - трудно реализуемые	14546419	14656015	15347459	15975287	1428868
П 1 - наиболее срочные	1446871	783455	838746	1633811	186940
П 2 - краткосрочные	1643454	585811	1166211	1850000	206546
П 3 - долгосрочные	4059919	4100626	1560711	1602367	-2457552
П 4 - постоянные	11449226	12573668	15268080	15276283	3827057
А1 - П1	-943980	-548079	-300672	-473013	470967
А2-П2	399028	1672447	672199	477122	78094
А3-П3	-2399188	-3110679	-335853	-574465	1824723
П4-А4	-3097193	-2082347	-79379	-699004	2398189

По таблице 3.11 видно, что баланс предприятия не обладает абсолютной ликвидностью. В частности, предприятие имеет значительный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. В течение исследуемого периода данный недостаток сокращается, что является хорошей тенденцией.

При этом, имеется излишек быстрореализуемых активов, который также может быть использован при покрытии недостатка по первой группе активов и пассивов. Данный излишек имел тенденцию к снижению и сократился на 470967 тыс.руб. за счет роста дебиторской задолженности АО "Сахатранснефтегаз".

Но в 2015 году возникает недостаток по второй группе активов и пассивов, который обусловлен недостатком средств для покрытия соответствующих обязательств, так как в основном активы по этой группе сокращались, а краткосрочные заемные средства в течение исследуемого периода значительно выросли. Это отрицательно влияет на уровень ликвидности баланса АО "Сахатранснефтегаз".

Можно также отметить, что у предприятия не выполняется минимальное условие финансовой устойчивости - отрицательное значение по четвертой группе активов и пассивов говорит о том, что предприятие во внеоборотные активы вложило не только собственный, но и заемный капитал, что создает угрозу для финансовой устойчивости предприятия.

Проанализируем относительные показатели ликвидности в таблице 3.12 для дополнения проведенного анализа.

Таблица 3.12

Динамика относительных показателей ликвидности АО "Сахатранснефтегаз" в 2013-2015 гг.

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение 2012-2015 г.
Коэффициент текущей ликвидности (1-2)	1,32	2,38	2,29	1,44	0,12
Коэффициент быстрой ликвидности (0,7-1,5)	0,8	1,7	1,12	0,49	-0,31
Коэффициент абсолютной ликвидности (более 0,2)	0,16	0,16	0,18	0,22	0,06

По таблице 3.12 можно отметить, что относительные показатели ликвидности в течение исследуемого периода возросли, но по сравнению с 2014 годом в 2015 году произошло сокращение показателей.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. В мировой финансовой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2, и АО "Сахатранснефтегаз" соответствует этому показателю.

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент "критической оценки", показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Рекомендуемое значение данного показателя для промышленных предприятий от 0,7-0,8 до 1,5, в исследуемом периоде предприятие не укладывается в данное ограничение, имеется избыток ликвидности, что обусловлено значительным ростом наиболее ликвидных средств и сокращением краткосрочной задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2, на конец 2015 года показатель предприятия АО "Сахатранснефтегаз" соответствует этой норме.

Соответственно можно сделать вывод о повышении уровня ликвидности и платежеспособности предприятия в 2015 году по сравнению с предыдущими периодами.

Таким образом, проведенный анализ позволил определить, что структура источников средств обусловлена масштабами деятельности предприятия - крупное предприятие не может финансироваться без привлечения заемных источников. При этом, использование заемных средств оказывает важное влияние на финансовое состояние предприятия, снижая его финансовую устойчивость и ликвидность баланса.

3.3 Рекомендации по совершенствованию учета и использования заемных средств АО "Сахатранснефтегаз"

Проведенная во второй главе выпускной квалификационной работы оценка заемного капитала АО "Сахатранснефтегаз" позволила выделить следующие основные выводы:

­ Предприятие не зависит значительным образом от заемного капитала: собственный капитал намного превышает величину заемного капитала и имеет более высокие темпы роста, соответственно, снижается зависимость предприятия от заемного капитала, возрастает степень финансовой независимости. В 2015 году доля собственного капитала АО "Сахатранснефтегаз" составила 74,55%;

­ В течение исследуемого периода предприятие работает над соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, которые оказывают значительное влияние как на финансовую устойчивость, так и на финансовое состояние предприятия. По результатам анализа, дебиторская задолженность в исследуемом периоде является источником погашения кредиторской задолженности ввиду достаточности покрытия, даже с учетом наличия просроченной дебиторской задолженности;

­ Степень платежеспособности предприятия снизилась, баланс не является абсолютно ликвидным: предприятие испытывает недостаток наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) для покрытия срочных обязательств и медленно реализуемых активов для покрытия соответствующих пассивов. При этом, в исследуемом периоде не выполняется минимальное условие финансовой устойчивости, что свидетельствует о том, что во внеоборотные активы предприятия вложены не только собственные средства, но и заемные. Так как основная масса пассивов АО "Сахатранснефтегаз" - постоянные пассивы и краткосрочные пассивы, то данное обстоятельство ведет к возникновению проблем с удовлетворением платежных требований контрагентов;

­ Финансовая устойчивость предприятия в анализируемом периоде улучшалась до 2014. В течение 2012-2013 исследуемого периода тип финансовой устойчивости АО "Сахатранснефтегаз" был "неустойчивое финансовое положение", а с 2014 года предприятие перешло в разряд предприятий с нормальной финансовой устойчивостью. Но в 2015 году финансовое положение предприятия снова неустойчивое по причине роста отрицательного показателя собственного оборотного капитала;

Основной проблемой управления источниками заемного капитала АО "Сахатранснефтегаз" является наличие у предприятия убытков в связи с использованием заемных средств. Об этом свидетельствует отрицательное значение показателя эффекта финансового рычага. В результате отрицательного эффекта финансового рычага предприятие на конец 2015 года уменьшило собственный капитал на 3,93%. Тем не менее, в динамике данный коэффициент снижается, что говорит о том, что повышается эффективность использования заемного капитала.

Поэтому необходимо рассмотреть основные факторы привлечения заемного капитала. Так, увеличение ставок налога на прибыль приводит к уменьшению показателя ЭФР и, наоборот, снижение ставок налога на прибыль повышает эффект финансового рычага. Однако этот фактор относится к внешним, не зависимым от руководства предприятия. Снижение налога на прибыль Правительством РФ не планируется, соответственно, данный фактор не принимается к учету.

Средняя расчетная ставка процента за кредит является одним из основных факторов, влияющих на уровень эффекта финансового рычага. Если заключаются договоры с кредиторами с высоким уровнем оплаты за кредит, это приводит к снижению уровня эффекта финансового рычага, и наоборот. Руководство предприятия должно добиваться снижения процентных ставок за кредит путем подбора соответствующих кредиторов и улучшения расчетно-платежной дисциплины на предприятии, ликвидации просроченной кредиторской задолженности.

Следующим фактором, влияющим на уровень эффекта финансового рычага, является уровень рентабельности активов, который достигается путем повышения эффективности работы предприятия. Чем выше уровень рентабельности активов, тем больше разница между средней расчетной ставкой процента за кредит и выше эффект финансового рычага. Между тем, все факторы, влияющие на уровень рентабельности активов, способствуют увеличению или уменьшению эффекта финансового рычага предприятия.

Если эффект финансового рычага положительный, предприятие может в дальнейшем привлекать заемные средства и тем самым увеличивать собственный капитал путем капитализации прибыли. При отрицательном эффекте финансового рычага, который наблюдается у АО "Сахатранснефтегаз" привлечение заемного капитала приведет к ухудшению финансового состояния, снижению ликвидности и платежеспособности.

Увеличение собственного капитала приводит к снижению уровня плеча финансового рычага. При отрицательном эффекте финансового рычага увеличение собственного капитала приводит к снижению доли заемного капитала, тем самым повышается эффект финансового рычага, уменьшается сумма выплат по процентам за кредиты и займы.

Таким образом, размер плеча финансового рычага (коэффициент задолженности) зависит от суммы заемного и собственного капиталов.

Рассмотренные показатели ликвидности также позволили определить такие проблемы, как отсутствие собственного оборотного капитала: в течение всего исследуемого периода собственный оборотный капитала АО "Сахатранснефтегаз" имел отрицательное значение. При этом, если в 2012 году недостаток собственного оборотного капитала составлял 3097193 тыс.руб., то в течение исследуемого периода он последовательно сокращался, однако, к 2015 снова имеет тенденцию к росту.

Таким образом, несмотря на то, что в течение исследуемого периода наблюдалось значительное сокращение недостатка собственного оборотного капитала, проблема нехватки собственного оборотного капитала стоит достаточно остро. Эта проблема в первоочередном порядке влияет на финансовую устойчивость предприятия, вынуждая наращивать заемный капитал.

Также по результатам анализа ликвидности баланса можно сделать вывод о том, что наибольшее влияние на платежеспособность предприятия оказывает рост долгосрочного заемного капитала: по третьей группе активов и пассивов у предприятия отрицательное значение, что можно рассмотреть на рисунке 3.3.

Рис.3.3 Соотношение активов и пассивов по третьей группе ликвидности (запасы, прочие оборотные активы и долгосрочные заемные средства) АО "Сахатранснефтегаз" в 2013-2015 гг. в тыс.руб.

Из рисунка 3.3 видно, что долгосрочные пассивы превышают соответствующие активы, что отрицательно сказывается на платежеспособности, имеется недостаток активов. В течение исследуемого периода сумма долгосрочных активов сократилась, что привело к снижению недостатка по данной группе активов и пассивов, но недостаток на конец 2015 года составляет 574465 тыс.руб.

Таким образом, для повышения эффективности использования заемного капитала, АО "Сахатранснефтегаз" необходимо применить следующие рекомендации:

1) Снизить привлечение заемных средств, так как эффект финансового рычага отрицательный, а значение рентабельности активов составляет на конец 2015 года всего 2,7%, и это при росте процентных ставок по кредитам. При этом, у предприятия большое значение активов, внеоборотных и оборотных, так как предприятие является крупным, имеет широкие масштабы деятельности, а тарифы на продукцию предприятия регулируются Правительством Республики Саха (Якутия) - поэтому резервы для роста показателя рентабельности активов небольшие. Соответственно, необходимо снижение объемов заемного капитала, чтобы не допустить ухудшения финансового положения предприятия.

2) Для повышения уровня ликвидности и платежеспособности предприятию необходимо увеличение собственного капитала, так как минимальное условие финансовой устойчивости на предприятии не выполняется;

3) Необходимо снижать уровень долгосрочных кредитов в пользу краткосрочного кредитования, чтобы обеспечить нормальную платежеспособность предприятия и оптимальную структуру заемного капитала.

Рассмотрим основные финансовые параметры выбора различных способов финансирования деятельности АО "Сахатранснефтегаз".

Так, внутренние источники финансирования формируются за счет нераспределенной прибыли или выручки от продажи ее имущества. Прибыль и денежные потоки предприятия являются наиболее распространенным источником внутреннего финансирования.

1. В неблагополучных финансовых условиях предприятие может принять решение по изысканию дополнительных внутренних источников финансирования посредством продажи части своего имущества, может избавиться от ненужных (излишних) активов или неликвидных запасов, а вырученные средства направить на пополнение собственных оборотных средств.

2. Наряду с этим, руководству АО "Сахатранснефтегаз" следует регулярно проводить ревизию своей политики в отношении кредиторской и дебиторской задолженности с целью мобилизации в первую очередь внутренних резервов и снижения потребностей во внешнем финансировании.

3. Что касается кредиторской задолженности, то здесь предприятие в числе прочих мер может обсудить с поставщиками возможность увеличения сроков погашения кредита за поставленную продукцию, пересмотреть размер скидок в зависимости от условий платежа и объема закупок, а также должно определиться с тем, какой объем производственных запасов для предприятия является оптимальным.

4. Управление дебиторской задолженностью предполагает контроль за своевременностью погашения задолженности дебиторами и гибкое использование методов ценовой политики, например, предоставление скидок за оперативную оплату и начисление штрафов за задержку платежей. В некоторых случаях в отношении наименее дисциплинированных клиентов можно требовать осуществления ими платежей на условиях предварительной оплаты или по факту.

Финансовое обеспечение на АО "Сахатранснефтегаз" реализуется на основе соответствующей системы финансирования, которое осуществляется в трех формах: самофинансирование, кредитование, внешнее финансирование.

Самофинансирование представляет собой обеспечение потребностей простого и расширенного воспроизводства за счет собственных средств юридических и физических лиц. Это исходная форма финансового обеспечения, которая на предприятии используется недостаточно.

Без наличия определенных собственных средств начать любую деятельность невозможно. Но самофинансирование на предприятии совсем не означает создания финансовой автономии, потому что очень тесно связано с использованием кредитов. Ведь эти заимствованные средства нужно вернуть за счет собственных доходов. Принцип самофинансирования предусматривает, что регуляция финансовой обеспеченности осуществляется за счет кредита. Он нуждается в четком определении соотношения между собственными и заимствованными ресурсами. Из позиции финансовой эффективности собственные ресурсы, то есть самофинансирование как форма финансового обеспечения, предназначены для покрытия затрат на минимально допустимом уровне. Остальные ресурсы формируются на основе использования кредита. Основой самофинансирования как формы финансового обеспечения является собственный капитал. Тем не менее, привлечение кредитов является необходимым.

В 2016 году предприятие планирует привлечение кредитных ресурсов для приобретения оборудования и транспортных средств по программе планового обновления автопарка. Первый этап данного мероприятия -- приобретение специализированных транспортных средств (бензовозов импортного производства) стоимостью 12 млн.руб. каждый, всего необходимо 10 единиц техники. Рассмотрим порядок финансирования данного приобретения за счет различных источников.

Вариант 1 - приобретение за счет собственных средств (таблица 3.13).

Таблица 3.13

Приобретение оборудования за счет собственных средств

Показатели	Платежи
	единовременно	1-й год	2-й год	3-й год
1	Налог на прибыль (20% балансовой прибыли)	-3.789.473,68
2	Приобретение за счет чистой прибыли	-12.000.000,00
3	Возмещение НДС		1.830.508,47
4	Выплаты налога на имущество		-186.052,26	-186.440,67	-158.474,57
5	Налоговая экономия на амортизации		254.237,30	305.084,76	305.084,76
6	Чистый денежный поток (1+2+3+4+5)	-15.789.473,68	1.898.693,51	118.644,09	146.610,19
7	Суммарный чистый денежный поток, направленный на приобретение оборудования (сумма стр.6)	минус 13.625.525,89

Исходные данные: стоимость бензовоза с НДС: 12.000.000 руб., ставка кредитования: 14%, ставка налога на прибыль: 20%. Срок полезного использования оборудования составит 8 лет, срок лизингового договора (равен сроку предоставления кредита): 3 года . Авансовый платеж: 10%.

Таким образом, при приобретении за счет собственных средств суммарный чистый денежный поток составит 13,6 млн. руб. В таблице 3.14 рассмотрим вариант 2 - за счет кредита.

Таблица 3.14

Приобретение оборудования за счет заемных средств

Показатели	Платежи
	единовременно	1-й год	2-й год	3-й год
1	2	3	4	5
1	Кредит	10.800.000
2	Приобретение оборудования	-12.000.000
3	Возмещение НДС		1.830.508,47
4	Выплата налога на имущество		-205.648,95	-186.828,18	-158.449,21
5	Налоговая экономия на амортизации		283.789,63	309.588,69	309.588,69
6	Выплата % по кредиту		-1.301.364,74	-800.479,88	-278.449,02
7	Налоговая экономия на % по кредиту		312.327,54	192.115,17	66.827,76
8	Погашение кредита		-3.397.680	-3.706.560	-3.695.760
9	Комиссия банку		-30.000,00
10	Чистый денежный поток (1+2+3+4+5+6+7+8+9)	-1.200.000,00	-2.508.068,05	-4.192.164,20	-3.756.241,77
11	Суммарный чистый денежный поток, направленный на приобретение оборудования (сумма стр.9)	минус 11.656.474,02

При использовании кредиты чистый денежный поток будет отрицательным и составит 11,6 млн.рублей при получении кредита 10,8 млн. рублей. Рассмотрим вариант лизинга - таблица 3.15.



Таблица 3.15

Приобретение оборудования по схеме лизинга

Показатели	Платежи
	единовременно	1-й год	2-й год	3-й год
1	Аванс по договору лизинга	-1.200.000,00	0,00	0,00	0,00
2	Платежи по договору лизинга с НДС		-6.219.156,31	-5.582.767,92	-3.309.324,09
3	Налоговая экономия на лизинговых платежах		1.217.505,73	1.135.478,22	943.918,84
4	Возмещение НДС		913.129,30	851.608,67	723.418,56
7	Чистый денежный поток (1+2+3+4)	-1.200.000,00	-4.088.521,28	-3.595.681,03	-1.641.986,69
6	Суммарный чистый денежный поток, направленный на приобретение оборудования (сумма стр.5)	минус 10.526.189,00

Таким образом, эффективность различных способов приобретения оборудования:

Чистый эффект лизинга по сравнению с приобретением оборудования за счет собственных средств:

-10.526.189,00 - (-13.625.525,89) = 3.099.336,89 руб.

Чистый эффект лизинга по сравнению с приобретением оборудования с использованием банковского кредитования:

-10.526.189,00 - (-11.656.474,02) = 1.130.285,02 руб.

На основе проведенных расчетов очевидно, что приобретение оборудования с использованием лизингового финансирования наиболее оптимально.

На АО "Сахатранснефтегаз" лизинг практически не использовалось, так как в течение исследуемого периода мероприятия по формированию основных средств предполагали разработку месторождений, приобретение оборудования, которое не подлежало лизингу.

Так как транспортные средства возможно приобрести в лизинг, то предприятию необходимо использовать вариант лизинга, он является более выгодным: низкий процент (до 12% в среднем по данным лизинговых компаний Республики Саха (Якутия)), больший эффект, а также налоговая экономия).

Также использование лизинга позволяет поддерживать оптимальную структуру капитала, так как задолженность по лизинговым платежам относится к краткосрочной задолженности, а не к долгосрочной и учитывается в рамках прочих краткосрочных активов (счет 97).

Таким образом, при определении источников финансирования различных потребностей предприятия, финансовой службе необходимо постоянно проводить расчет различных вариантов финансирования.

Рассчитаем, как изменятся показатели ликвидности АО "Сахатранснефтегаз" при применении данных рекомендаций в таблице 3.16 по данным за 2015-2016 гг.

Таблице 3.16

Показатели ликвидности при изменении структуры заемного капитала в 2016-2017 гг., в тыс.руб., на конец года

Показатели	2015 г.	2016 г. (плановые показатели)	2017 г. (с применением рекомендации)	Отклонение в 2017 году
				к 2016 г.	к 2015 г.
А 1 - наиболее ликвидные	1160798	1276878	1028287	-132511	-248591
А 2 - быстро-реализуемые	2327122	2559834	2764621	437499	204787
А 3 - медленно реализуемые активы	1027902	1130692	1221148	193246	90455
А 4 - трудно реализуемые	15975287	16950593	18426640	2451353	1476047
П 1 - наиболее срочные	1633811	1797192	1940967	307156	143775
П 2 - краткосрочные	1850000	2035000	2317800	467800	282800
П 3 - долгосрочные пассивы	1602367	1281894	1033704	-568663	-248189
П4 - постоянные пассивы	15276283	16803911	18148224	2871941	1344313
А1 - П1	-473013	-520314	-912680	-439667	-392366
А2-П2	477122	524834	446821	-30301	-78013
А3-П3	-574465	-151201	187443	761908	338645
П4-А4	-699004	-146682	-278416	420588	-131735

По таблице видно улучшение показателей ликвидности, так как в связи с изменением структуры долгосрочного и краткосрочного заемного капитала по третьей группе активов и пассивов в 2017 году при применении рекомендаций наблюдается положительное значение. Также по сравнению с 2015 годом отмечается снижение недостатка собственного оборотного капитала на 420588 тыс.руб. по причине снижения стоимости основных средств со списанием заменяемых транспортных средств, а приобретаемые транспортные средства будут учитываться на забалансовых счетах.

По первой группе активов и пассивов недостаток возрастает, но так как данный недостаток для крупного предприятия является нормальным по причине того, что невозможно держать на расчетных счетах денежные средства в размере всей суммы кредиторской задолженности - почти 2 млрд.рублей, так как это было бы неэффективным использованием денежных средств и отвлечением их из оборота.

Рассмотрим в таблице 3.17 изменение эффекта финансового рычага при применении рекомендации.



Таблица 3.17

Изменение эффекта финансового рычага при применении рекомендации в 2016-2017 гг.

Показатели	2015 г.	2016 г. (плановые показатели)	2017 г. (с применением рекомендации)	Отклонение в 2017 году
				к 2016 г.	к 2015 г.
Собственный капитал, тыс.руб.	15276283	16803911	17797483	2521200	993572
Заемный капитал, тыс.руб.	5214826	5114086	5523213	308387	409127
Ставка налога на прибыль, в десятичном выражении	0,2	0,20	0,20	0	0
Валовая прибыль	553648	622235	792015	238366	169779
Активы предприятия	20491109	21917997	23440696	2949587	1522699
Коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к стоимости активов, %)	2,70	2,84	3,38	0,68	0,54
Средний размер ставки процентов за кредит, %	17,1	16,84	15,3	-1,84	-1,58
Эффект финансового рычага	-3,93	-3,41	-2,95	0,98	0,46

По таблице 3.17 видно, что при применении представленных рекомендаций эффект финансового рычага останется отрицательным, несмотря на то, что коэффициент рентабельности активов возрастет и средний размер процентной ставки за кредит снизится по причине использования более дешевого варианта кредитных ресурсов - лизинга. Это обусловлено тем, что показатель коэффициента рентабельности активов низкий.

Тем не менее, отрицательный эффект финансового рычага снижается: если в 2015 году убытки от заемного финансирования составляли снижение собственного капитала на 3,93%, то в 2016 году с применением представленных рекомендаций собственный капитал снизится всего на 2,95%, что на 0,98% ниже, чем в 2015 году.

Учитывая то, что отказаться от использования заемного капитала предприятие не может, выбор оптимального варианта заемного финансирования позволяет минимизировать убытки от выплаты кредитов и повысить эффективность использования заемного капитала.

Заключение

В настоящей выпускной квалификационной работе рассмотрены особенности учета заемного капитала и эффективности его использования на предприятии на примере АО "Сахатранснефтегаз".

В первой, теоретической главе, были рассмотрены теоретические основы привлечения заемного капитала, его бухгалтерского учета и методика анализа.

В первое главе дана краткая экономическая характеристика деятельности АО "Сахатранснефтегаз", рассмотрены основные результаты деятельности предприятия. АО "Сахатранснефтегаз" в общей системе газоснабжения Центрального региона Республики Саха (Якутия) является субъектом естественных монополий, представлен как газотранспортная и газоснабжающая организация, осуществляющая оптовые закупки и поставки природного газа конечным потребителям. АО "Сахатранснефтегаз" имеет единственного акционера - субъект Российской федерации Республика Саха (Якутия) в лице Министерства имущественных и земельных отношений Республики Саха (Якутия).

Анализ основных экономических показателей позволил определить, что деятельность АО "Сахатранснефтегаз" в течение исследуемого периода стабильно развивалась, о чем свидетельствует динамичный рост объемов производства и, соответственно, выручки от реализации продукции. Выручка за исследуемый период возросла на 1586518 тыс.руб. или 34%. При этом, рост чистой прибыли составил 166620 тыс.руб., в 2015 году будет получена прибыль в размере 204646 тыс.руб., что в 5 раз выше, чем в 2012 году. Причины роста чистой прибыли - развитие производства и расширение деятельности предприятия, рост выручки и прочей реализации. Таким образом, деятельность предприятия в современных условиях имеет хорошие тенденции развития.

Заемный капитал - это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Это долгосрочное обязательство предприятия перед третьими лицами.

Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, поскольку затраты на его обслуживание (уплачиваемые проценты) списываются на себестоимость, т.е. уменьшают налогооблагаемую прибыль, тогда как, например, дивиденды, являющиеся в приложении к собственному капиталу неким эквивалентом процентных затрат, выплачиваются из чистой прибыли, т.е. прибыли после налогообложения.

Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования влечет за собой рост финансового риска, олицетворяемого с данной фирмой, снижение резервного заемного капитала и, начиная с определенного значения, рост средневзвешенной стоимости капитала фирмы.

В составе заемного капитала в соответствии с содержанием пассива баланса организации можно выделить следующие его элементы:

­ долгосрочные займы и кредиты;

­ отложенные налоговые обязательства;

­ прочие долгосрочные обязательства;

­ краткосрочные займы и кредиты;

­ кредиторская задолженность;

­ задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов;

­ доходы будущих периодов;

­ резервы предстоящих расходов;

­ прочие краткосрочные обязательства.

Вторая глава выпускной квалификационной работы являлась практической, в ней рассмотрены особенности учета заемного капитала на предприятии на практических примерах. Проведенное исследование показало, что предприятие не имеет проблем с учетом заемного капитала.

В третьей главе проведен анализ заемного капитала АО "Сахатранснефтегаз" по данным официальной отчетности за период 2012-2015 гг. Проведенный в выпускной квалификационной работе анализ заемного капитала АО "Сахатранснефтегаз" позволил сделать следующие основные выводы:

­ Предприятие не зависит значительным образом от заемного капитала: собственный капитал намного превышает величину заемного капитала и имеет более высокие темпы роста, соответственно, снижается зависимость предприятия от заемного капитала, возрастает степень финансовой независимости. В 2015 году доля собственного капитала АО "Сахатранснефтегаз" составила 74,55%;

­ В течение исследуемого периода предприятие работает над соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, которые оказывают значительное влияние как на финансовую устойчивость, так и на финансовое состояние предприятия. По результатам анализа, дебиторская задолженность в исследуемом периоде является источником погашения кредиторской задолженности ввиду достаточности покрытия, даже с учетом наличия просроченной дебиторской задолженности;

­ Степень платежеспособности предприятия снизилась, баланс не является абсолютно ликвидным: предприятие испытывает недостаток наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) для покрытия срочных обязательств и медленно реализуемых активов для покрытия соответствующих пассивов. При этом, в исследуемом периоде не выполняется минимальное условие финансовой устойчивости, что свидетельствует о том, что во внеоборотные активы предприятия вложены не только собственные средства, но и заемные. Так как основная масса пассивов АО "Сахатранснефтегаз" - постоянные пассивы и краткосрочные пассивы, то данное обстоятельство ведет к возникновению проблем с удовлетворением платежных требований контрагентов;

­ Финансовая устойчивость предприятия в анализируемом периоде улучшалась до 2014. В течение 2012-2013 исследуемого периода тип финансовой устойчивости АО "Сахатранснефтегаз" был "неустойчивое финансовое положение", а с 2014 года предприятие перешло в разряд предприятий с нормальной финансовой устойчивостью. Но в 2015 году финансовое положение предприятия снова неустойчивое по причине роста отрицательного показателя собственного оборотного капитала;

Основной проблемой управления источниками заемного капитала АО "Сахатранснефтегаз" является наличие у предприятия убытков в связи с использованием заемных средств. Об этом свидетельствует отрицательное значение показателя эффекта финансового рычага: в результате отрицательного эффекта финансового рычага предприятие на конец 2015 года уменьшило собственный капитал на 3,93%. Тем не менее, в динамике данный коэффициент снижается, что говорит о том, что повышается эффективность использования заемного капитала. Таким образом, для повышения эффективности использования заемного капитала, АО "Сахатранснефтегаз" необходимо применить следующие рекомендации:

1) Снизить привлечение заемных средств, так как эффект финансового рычага отрицательный;

2) Для повышения уровня ликвидности и платежеспособности предприятию необходимо увеличение собственного капитала;

3) Необходимо снижать уровень долгосрочных кредитов в пользу краткосрочного кредитования, чтобы обеспечить нормальную платежеспособность предприятия и оптимальную структуру заемного капитала.

Поэтому для предприятия были разработаны рекомендации, связанные с выбором оптимального способа финансирования. Было предложено использовать лизинг, который обладает преимуществами перед банковским кредитом: является более дешевым источником привлечения средств, приводит к налоговой экономии, а также учитывается в составе краткосрочных заемных средств, а не долгосрочных, что позволит оптимизировать структуру капитала предприятия. Проведенные расчеты показали, что применение представленных рекомендаций является для предприятия эффективным: улучшаются ...