Денежные потоки коммерческой организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Денежные потоки коммерческой организации

Введение

Любое предприятие для осуществления своей хозяйственной деятельности испытывает потребность в финансовых ресурсах, которые используются для осуществления взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Для существования бесперебойного кругооборота финансовых и денежных потоков в процессе воспроизводства, необходимы следующие условия: выполнение обязательств пере бюджетом и партнёрами; отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у самого предприятия; нормальная платёжеспособность; финансовая устойчивость; кредитоспособность и рентабельность. Экономическая и социальная стабильность общества напрямую зависит от финансовой устойчивости предприятия. А способность предприятия генерировать денежные потоки является одним из важнейших признаков финансовой устойчивости. Каждая хозяйственная деятельность вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств, которые обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Методологические основы формирования концепции денежных потоков предприятий возникли в США в середине 50 - х годов. Денежный поток, то тесть множество распределённых во времени выплат или оттоков и поступлений - притоков, понимаемые в широком смысле слова ассоциируются с любой финансовой операцией.

Основоположниками теории денежного потока являются зарубежные учёные: Л.А. Бернстайн, Ю. Бригхем, Т. Райс, Б. Коллас, К. Хитчинг, Э.Хелферт, к российским, можно отнести В.В.Ковалёва, Г.В. Тимофеева, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, А.Д. Шеремета, Н. Тян, Костырко Р.А, А.Н. Поддергина и многие другие исследователи.

Важнейшим условием возникновения денежного потока является пересечение ими условной «границы» предприятия. Денежный поток, кэш флоу или поток наличных денег является одним из важнейших понятий современного финансового анализа, финансового планирования и управления финансами. Для оценки изменения, динамики финансового потока любого предприятия под денежным потоком понимается планомерное движение денежных средств предприятия, учитывающее поступления денежных средств и платежи.

Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, образно сравниваемый с системой «финансового кровообращения», обеспечивающий жизнедеятельность организации в целом.

Поэтому на основании всего вышеизложенного, можно выделить актуальность выбранной темы курсовой работы, которая обусловлена тем, что:

- во-первых, денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности.

- во-вторых, оптимальная величина денежных потоков обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность организации.

- в-третьих, рациональное использование высвободившихся денежных средств в результате оптимизации денежных потоков способствует расширению масштабов производства и росту выручки, получению дополнительных доходов.

Проблема исследования - финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств, следовательно, предприятию необходимо уделять особое внимание обеспечению минимально-необходимого запаса денежных средств для покрытия этих обязательств.

Цель исследования - изучение методики анализа движения денежных потоков организации на примере ООО «Селена ? 98».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;

- проанализировать основные методы управления денежными потоками;

- определить основные показатели, используемые при управлении денежными потоками;

- на основе анализа показателей разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.

Объект исследования - производственное предприятие ООО «Селена-98». Данное предприятие применяет журнально-ордерную форму бухгалтерского учета с использованием ЭВМ, и занимается изготовлением металлоизделий.

Предмет исследования ? процесс повышения эффективности использования денежных потоков в деятельности промышленного предприятия.

Решение задач, поставленных в работе, осуществлялось с использованием системного подхода, анализа, сравнительного и других методов.

Перечисленные задачи обусловили структуру работы, состоящую из введения, двух глав, заключения, списка используемой литературы и приложения.

Курсовая работа состоит из введения, в котором обоснована актуальность выбранной темы «Денежные потоки коммерческой организации на примере ООО «Селена - 98», сформулирована цель и поставлены задачи исследования; определён предмет, объект, теоретические и методологические основы исследования. В первой главе рассмотрены теоретические аспекты, экономическая сущность, классификация денежных потоков, выявлены методики их анализа, рассмотрено управление денежными потоками.

Во второй главе на примере предприятия ООО «Селена - 98», проведён анализ денежных потоков. В заключении сформулированы обобщающие выводы по проведённому исследованию.

1. Теоретические основы денежных потоков

1.1 Сущность и виды денежных потоков

денежный финансовый поток

Проблема денежного обращения, исследуемая на протяжении долгого времени, является одной из главных проблем, существующих в экономической теории. Ведь функционирование самой денежной сферы, непосредственным образом связано с деятельностью экономической системы в целом. Деньги, образующие денежные потоки представляют собой теоретическую модель кругооборота доходов и продуктов.

Категория понятия «денежный поток» относится к сложной экономической категории и в различных научных и экономических источниках трактуется по-разному. В буквальном смысле денежный поток или «cash flоw» (в переводе с английского) - это «денежный поток», «поток кассовой наличности», «поток денежных средств» равный сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд. Кэш флоу или поток наличных денег - это абстрагированный от его экономического содержания ряд чисел, состоящий из последовательности полученных наличных денег, распределённых во времени.

CF - общепринятое обозначение потока;

CF0, CF1…CFn - обозначение численного ряда (отдельных чисел, имеющих как положительное, так и отрицательное значение).

Сам термин «денежный поток» был введён в обиход финансовыми аналитиками зарубежных стран, первыми осознавшими необходимость объективной «денежной» оценки финансовых результатов деятельности предприятия, которую не позволял произвести используемый метод исчисления. В зарубежной теории финансового менеджмента под денежным потоком понимаются чистые денежные поступления, а именно, разность между совокупным поступлением денежных средств и их расходованием. Но в то же время, такое толкование данного термина отображает только лишь одну из характеристик денежных средств и не считается достаточным при применяемом динамическом подходе к исследованию системы управления финансами предприятия в целом.

Развитие различных хозяйственных операций, осуществляемые различными предприятиями, позволяет выявить новые классификационные признаки денежных потоков. Рассмотрим наиболее часто встречающиеся.

Денежный поток - это сложная категория, используемая экономистами, трактуемая в то же время по-разному. Кроме того, выделяют несколько значений понятия «денежный поток». Так, на статическом уровне - это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данных конкретных моментах времени, или «свободный резерв». А на динамическом уровне, с точки зрения руководства предприятия в течение отчётного или планового периода, денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу и потенциал, доходность. В качестве элемента денежного потока выступают денежные поступления, доход, расход, прибыль, платежи.

Денежный поток - это непрерывный процесс, распределённый во времени, движение денежных средств и их эквивалентов, возникающий с началом хозяйственной деятельности предприятия и сопровождаемый всю деятельность предприятия до момента его ликвидации.

Денежный поток - это разница между полученными и выплаченными организацией денежными средствами за определённый период времени. Этот подход основывается на формуле денежного баланса, предполагающей равенство между её элементами: суммой остатка денежных средств на начало отчётного периода и поступления денежных средств за отчётный период и суммой выбытия денежных средств за отчётный период.

ОДС н.о.п. + ПДС о.п.= ВДС о.п. + ОДСк.о.п

где, ОДС н.о.п. ? остаток денежных средств на начало отчётного периода;

ПДСо.п. ? поступление денежных средств за отчётный период;

ВДСо.п ? выбытие денежных средств за отчётный период;

ОДС к.о.п. ? остаток денежных средств на конец отчётного периода.

Согласно этому равенству определяется остаток денежных средств на конец отчётного периода:

ОДСк.о.п = ОДС н.о.п. + ПДС о.п. - ВДС о.п

где, ОДС н.о.п. ? остаток денежных средств на начало отчётного периода;

ПДСо.п. ? поступление денежных средств за отчётный период;

ВДСо.п ? выбытие денежных средств за отчётный период;

ОДС к.о.п. ? остаток денежных средств на конец отчётного периода.

Теоретики Л.А.Бернстайн и Е.Ф.Бригхем термин «денежный поток» используют для идентификации процесса движения денежных средств, то есть, реальные и ожидаемые поступления и расходования денежных средств. У другого учёного Дж.К.Ван-Хорна, само предприятие представляется неким живым организмом, а денежные потоки в нём сравниваются с кровообращением живого организма. То есть, если система управления денежными потоками работает непрерывно и эффективно, то предприятие, как живой организм, будет финансово здоровым и развивающимся. По его мнению, «движение денежных средств, представляет собой непрерывный процесс». Активы предприятия в этом случае представляют собой - чистое использование денежных средств, а пассивы - являются чистыми источниками, объём денежных средств, изменяемых во времени в зависимости от объёма продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.

В международной системе финансовой отчётности (МФС), под денежным потоком понимаются приходы и выбытие денежных средств и их эквивалентов. В современном экономическом словаре Б.А.Райзберг, Л.Ш.Лозовский, Е.Б.Стародубцева под денежным потоком понимают деньги, поступившие в компанию от продаж и других крупных источников, а также деньги, затрачиваемые компанией на закупки, оплату труда; любое движение денежных средств между участниками денежного обращения; разницу между доходами и издержками экономического субъекта. В приложении 1.1.1 приведены основные подходы к определению понятия денежного потока различными авторами. Такие исследователи, как Ф.Маршалл и К.Викул Басан считают целесообразным принимать во внимание денежный поток или поток денежных средств как произведённый платёж в процессе ведения хозяйственной деятельности. Авторы выделяют три основные характеристики денежного потока, а именно: размер или величину; направление и время. Поэтому денежный поток трактуется с точки зрения финансовой математики, но при этом суть содержания операции, приводящей к движению денежных средств, не выявляется (таблица 1.1.1).

Таблица 1.1.1Основные подходы к определению величины денежного потока

То есть, одним словом, денежный поток - это разница между доходами и издержками субъекта экономики, выраженная в разнице между полученными и сделанными средствами. Это сумма нераспределённой прибыли фирмы и её амортизационных отчислений, сберегаемых для формирования своего источника денежных средств на будущее обновление основного капитала.

Анализируя современную отечественную и зарубежную литературу и обобщив результаты исследования некоторых зарубежных, российских и украинских учёных-экономистов, можно выделить два основных подхода, которые наиболее широко применяются в отечественной теории и практике хозяйствования. В приложении 2.1.1 показаны основные достоинства и недостатки подходов к определению понятия «денежный поток» некоторыми учёными-исследователями.

Представители первого подхода, к которому относятся Бланк И.А, Бочаров В.В. и другие трактуют денежный поток как разницу между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. К денежным потокам не относят остатки денежных средств на счетах предприятия, так как они не характеризуют их движение, а лишь показывают наличие на отчетную дату. Но денежные потоки при этом характеризуются с позиции размера (величины), направления движения (входящие и исходящие) и времени. В этом случае толкование понятия денежного потока несколько искажено, та как в этом случае преобладает бухгалтерский подход, что затрудняет подбор правильных методов его анализа, оценки и управления.

Сторонники второго подхода Ковалев В.В., Сорокина Е.М,Костырко Р.А., Поддерегин А.Н. и другие, определяют денежный поток исходя из элементов денежного баланса и рассматривают его как движение денежных средств, то есть поступления и выплаты за определенный период времени. Такое понимание денежного потока более точно определяет его как базовую категорию рыночной экономики, характеризующую все аспекты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, и позволяет правильно формировать чистый денежный поток и его структуру. Понятие «денежный поток» является агрегированным понятием, включающий в себя многочисленные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. Поэтому для обеспечения эффективного управления денежных потоков, их необходимо классифицировать (приложение 3.1.1) по следующим видам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют:

- денежный поток по предприятию в целом, является наиболее агрегированным видом денежного потока, аккумулирующий все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

- денежный поток по отдельным структурным подразделениям или центрам ответственности предприятия - является самостоятельным объектом управления в системе организационно-хозяйственной деятельности предприятия;

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям является первичным объектом самостоятельного управления.

2. По направленности движения денежных средств:

- положительный денежный поток, характеризующийся совокупностью поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственной деятельности, то есть «приток денежных средств»;

- отрицательный денежный поток, характеризующийся совокупностью выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций или «отток денежных средств».

3. По методу исчисления объёма:

- валовый денежный поток ? совокупность поступления или расходования денежных средств во временном периоде в разрезе отдельных его интервалов;

- чистый денежный поток ? разницу между положительным и отрицательным денежными потоками или между поступлением и расходованием денежных средств в рассматриваемом временном периоде в разрезе отдельных его интервалов.

4. По стабильности временных интервалов:

- регулярный денежный поток с равномерным временным интервалом в рамках рассматриваемого периода, носит характер аннуитета;

- регулярный денежный поток с неравномерным временным интервалом в

рамках рассматриваемого периода.

5. По уровню достаточности объёма:

- избыточный или положительный денежный поток - это денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

- дефицитный или отрицательный денежный поток - это такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия целенаправленном их расходовании.

6. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

- дискретный денежный поток, характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени;

- регулярный денежный поток - денежный поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.

7. По методу оценки во времени (рисунок 1.1.1):

- настоящий денежный поток, характеризующий денежные потоки предприятия как единую сопоставимую его величину, приведённую по стоимости к текущему моменту времени;

- будущий денежный поток, характеризующий денежные потоки предприятия как единую сопоставимую его величину, приведённую по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

Такое разделение денежных потоков по видам деятельности связано с различиями в требованиях, предъявляемых к отчётной информации пользователями. Понятие денежный поток является обобщающим понятием и содержит в себе большое количество различных видов потоков денежных средств, которые возникают в процессе функционирования самого предприятия.

Рисунок 1.1.1 ? Денежные потоки по методу оценки во времени

Приведённая классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учёт, анализ и планирование денежных потоков на предприятии. Но наибольшее распространение получила классификация, составленная в соответствии с международными стандартами учёта, где денежный поток разделяют на три группы, соответствующие различным видам деятельности: текущая, инвестиционная и финансовая (рисунок 2.1.1).



Рисунок 2.1.1 - Виды денежных потоков

- текущая, то есть деятельность компании, являющаяся основным источником её доходов, прочих операций, не относящихся к инвестиционной и финансовой деятельности. В этом случае денежными потоками от операционной деятельности будут являться: поступления выручки от продажи товара, работ и услуг; поступления комиссионного вознаграждения, прочего операционного дохода; выплаты поставщикам сырья и товаров; поступления от выплаты страховых платежей и премий, экономических санкций и аналогичное движение денежных средств, связанных с торговыми контрактами;

Таблица 2.1.1. Движение денежных средств по текущей (операционной) деятельности

- инвестиционная деятельность представлена покупкой или продажей долгосрочных активов: основных средств, финансовых вложений и прочих активов, а именно ресурсов, обеспечивающих поступление денежных средств в будущем;

Таблица 3.1.1. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

- финансовая деятельность, то есть операции, приводящие к изменению объёмов и структуры собственных и заёмных средств, а именно: поступления денежных средств от выпуска акций, облигаций, векселей; возврат заёмных средств; выплату стоимости имущества по контрактам финансовой деятельности.

Таблица 4.1.1 Движение денежных средств по финансовой деятельности

Основой формирования денежного потока во времени является непрерывный процесс движения денежных средств.

Положительные денежные потоки формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период времени.

Отрицательные денежные потоки формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом за соответствующий период времени. Разность между положительным и отрицательным потоками по каждому виду деятельности или хозяйственной деятельности образуют чистый денежный поток.

Особое значение для оценки движения денежных средств имеет деление потоков на положительный (приток денежных средств) и отрицательный (отток денежных средств) денежные потоки. В таблице 5.1.1 представлена структура чистого денежного потока.

Таблица 5.1.1 Структура денежного потока

Таким образом, обобщив проводимые различными авторами исследования, проводимые в области определения сущности и содержания денежных потоков, можно сделать следующие основные выводы, что:

- исследования денежных потоков на основе динамического подхода будет наиболее перспективным и соответствующим природе экономических процессов, по сравнению со статическими показателями финансового состояния;

- денежные потоки обслуживают осуществление всех видов хозяйственной деятельности предприятия, являясь при этом внешним фактором функционирования экономического субъекта;

- рациональное управление денежными потоками обеспечит предприятию

финансовую стабильность и устойчивость в процессе ведения хозяйственной деятельности;

- ритмичность и бесперебойность осуществления операционной деятельности предприятия зависит от качественно разработанной системы управления денежными потоками;

- на потребность предприятия в привлечении финансовых ресурсов и особенности их использования в процессе ведения хозяйственной деятельности будет влиять эффективность управления денежными потоками.

1.2 Методики анализа денежных потоков

Анализ денежных потоков является одним из важнейших этапов финансового управления, в результате которого определяются основные направления и методы оптимизации денежного оборота предприятия, выявляются резервы для повышения эффективности управления, учитываемые при финансовом планировании. База для анализа денежных потоков - это наличие достоверной информации об их формировании и направлениях использования в разрезе видов хозяйственной деятельности и других аналитических признаков.

Анализ движения денежных потоков - это определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Цель данного анализа - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности. Основная задача анализа денежных средств - это выявление причин недостатка (избытка) денежных средств, определение источника их поступления и направлений использования. При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трём видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая.

На первом этапе анализа рассматривается динамика и объем формирования положительного денежного потока, сопоставляются темпы прироста положительного потока с темпами прироста объемов производства и реализации продукции.

На втором этапе анализа изучается динамика и объем формирования отрицательного денежного потока, его структуры по направлениям использования. На этом этапе определяется, насколько соразмерно развивались отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости, по каким направлениям расходовались денежные средства, привлеченные из внешних источников, в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа определяется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по объему и во времени, изучается динамика показателя чистого денежного потока как одного из важнейших показателей результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Особенно важной является оценка качества чистого денежного потока - обобщенной характеристики структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество данного показателя характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.д.

Основными методами расчёта величины денежного потока являются прямой, косвенный и матричный методы.

Прямой или кассовый метод, основанный на анализе движения денежных средств по счетам предприятия, позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств, а также даёт возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Прямой метод расчёта предполагает учёт движения денежных потоков за данный промежуток в качестве разницы поступлений и платежей, представлен в таблице 6.1.2.

Таблица 6.1.2 Учёт движения денежных средств прямым методом

Кроме того, с помощью этого метода можно устанавливать взаимосвязь между реализацией денежной выручки за отчётный период.

Методической основой прямого метода анализа денежных потоков является балансовый метод, который не учитывает временную ценность денег и расчёт остатка денежных средств ведётся на основе следующего выражения:

ДСнп + ДПп - Дпо = ДСкп

где ДСнп; ДСкп - остаток денежных средств на начало и конец периода соответственно;

ДПп ? поступление денежных средств за период;

ДПо ? выбытие денежных средств за период.

В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и получения выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Для анализа денежных средств может быть рекомендована система показателей, которая представлена в таблице 7.1.2.

Таблица 7.1.2 Система основных показателей для анализа денежных средств

Достоинства прямого метода:

- возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

- возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;

- непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);

- устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.

Информация об основных видах денежных поступлений и выплат может быть получена: из учетных записей фирмы; из баланса и отчета о прибылях и убытках, используя корректировку соответствующих статей.

Недостаток прямого метода:

- не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, так как детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

Косвенный метод заключается в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. В этом случае исходят из того, что в деятельности любого предприятия имеются отдельные, а иногда и значительные по величине виды расходов и доходов, которые в свою очередь, как увеличиваю, так и уменьшают прибыль самого предприятия, не затрагивая при этом величину его денежных средств. То есть, в процессе анализа производят корректировку величины чистой прибыли на сумму расходов так, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияют на величин. В основе анализа движения денежных средств косвенным методом лежит метод балансовой увязки показателей:

(F - А) + Z + D + Rп = Ис + К + Rp

где F ? внеоборотные активы (по первоначальной или восстановительной

стоимости);

А ? износ амортизируемых внеоборотных активов;

Z ? запасы товарно-материальных ценностей, в том числе не принятый к возмещению НДС по приобретенным ценностям;

D ? денежные средства

Rп ? дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения;

Ис ? капитал и резервы;

К ? кредиты и займы;

Rp ? кредиторская задолженность и прочие пассивы.

у чистой прибыли.

Основным компонентом анализа потока денежных средств от основной деятельности является чистая прибыль (таблица 8.1.2).

Таблица 8.1.2 Учёт движения денежных средств косвенным методом

Таким образом, косвенный метод, основанный на анализе статей баланса и отчёта о финансовых результатах, позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия. Кроме того, устанавливается взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями, существующими в активах предприятия за отчётный период. Преимущество данного метода в том, что при использовании в оперативном управлении он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. А в долгосрочной перспективе с его помощью можно выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и выработать пути выхода из данной ситуации.

Матричный метод или матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отображают взаимосвязь объектов. Данная модель удобна для проведения финансового анализа, так как является не только самой простой, но и самой наглядной формой совмещения разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений.

Матричный баланс является производным форматом стандартной формы баланса фирмы и заключается в том, что он демонстрирует привязку источников финансирования к конкретным статьям активов.

Последовательность шагов построения матричного баланса:

- выбирается размер матрицы баланса (формат 10х10);

- производится преобразование стандартного баланса в агрегированный или промежуточный баланс, затем на его основе строится матричный баланс;

- в координатах активов и пассивов строится матрица размером10х10, затем переносятся данные из агрегированного баланса;

- на основе «золотого правила» для каждой статьи активов подбирается источник финансирования;

- выделяются балансовые итоги;

- строится «разностный динамический матричный баланс», отражающий изменение денежных средств за период.

Такой баланс считается пригодным для прогнозированных и аналитических расчётов.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), позволяющий оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Его могут использовать для экспресс - диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток или изменение в чистой кредитной позиции является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.

ЛДП = (ДК1 + КК1 - ДС1) - (ДК0 + КК0 - ДС0)

где ДК1 и ДК0 ? долгосрочные кредиты и займы на конец, и начало расчётного периода;

КК1 и КК0 ? краткосрочные кредиты и займы на конец и начало рас -

чётного периода;

ДС1 и ДС0 ? денежные средства на конец и начало расчётного периода

Ликвидный денежный поток, являясь более внутренним, выражающим эффективность его работы, характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной). Кроме того, он важен также и для потенциальных инвесторов.

Данный показатель включает в себя весь объём заёмных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока. Но широкого распространения в практике работы российских банков не получил, так как при оценке кредитоспособности клиентов, выражает их платёжеспособность.

В российской практике отчёт о движении денежных средств, введён в состав годовой отчётности в связи с реформированием системы бухгалтерского учёта и переходом к методу начислений, является самостоятельной формой бухгалтерской отчётности и составляется с 1995 года и отражает:

- монументальные показатели - остатки денежных средств и денежных эквивалентов на определённую дату;

- интервальные показатели - денежные потоки, характеризующие суммы поступивших и израсходованных денежных средств за этот же период как дебетовые и кредитовые обороты по счетам, предназначенным для бухгалтерского учёта денежных средств (составляет содержание прямого метода анализа денежных потоков).

Отчёт о движении денежных средств - это отчёт компании об источниках денежных средств и их использовании в данном временном периоде, прямо или косвенно отражающий денежные поступления компании с классификацией по основным источникам и её денежные выплаты с классификацией по основным направлениям использования в течение периода.

Данный отчёт необходим как менеджерам, так и внешним пользователям, которые по его показателям могут не только видеть реальные доходы и расходы, но также узнать:

- объём и источники получения денежных средств и направления их использования;

- способность компании в результате своей деятельности обеспечивать превышение поступлений денежных средств над выплатами;

- способность компании выполнять свои обязательства;

- информацию о достаточности денежных средств для ведения деятельности;

- степень самостоятельного обеспечения инвестиций за счёт внутренних источников;

- причины разности между величиной прибыли и объёмом денежных средств

Содержание информации в (приложение 4.1.2 Строки «Отчёта о движении денежных средств»).

Таким образом, анализ движения денежных средств помогает решить следующие задачи:

- прогнозировать наличие и движение денежных средств;

- осуществлять проверку реализуемости плана движения денежных средств;

- контролировать и корректировать финансовый план с учётом фактического выполнения плановых заданий;

- определять сроки, объёмы и целесообразность привлечения дополнительных заёмных средств;

- оценивать возможный доход при реализации проектов, определение сроков окупаемости и понесённых затрат;

- строить и анализировать консолидированный финансовый поток по группе объектов;

- прогнозировать возможности возникновения и предотвращение банкротства.

По результатам анализа денежного потока можно сделать заключения по следующим вопросам:

- в каком объёме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;

- способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить направление поступлений денежных средств над платежами и насколько будет стабильно это повышение;

- в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;

- достаточно ли полученной прибыли для удовлетворения его текущей потребностями в деньгах;

- достаточно ли собственных средств для инвестиционной деятельности; чем объясняется разница между величиной получения прибыли и объёмом денежных средств.

1.3 Управление денежными потоками

Управление денежными потоками является элементом системы управления финансами предприятия, направленная на достижение главной цели компании и реализацию всех её бизнес-процессов: часть общей стратегии обеспечения финансового равновесия предприятия. При этом должна быть согласованность действий различных служб и подразделений предприятия, а именно, финансового отдела, бухгалтерии, отделов закупа и продажи, отдела инвестиций. Весь процесс управления денежными потоками базируется на основных принципах, представленных в таблице 9.1.3.

Таблица 9.1.3 Основные принципы процесса управления денежными потоками предприятия

Если объектом управления выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления будет являться финансовая служба,

состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, направлений его деятельности.

Так, например:

- в малых предприятиях совмещение функции начальника финансового и планового отделов возлагается на главного бухгалтера;

- в средних - происходит выделение бухгалтерии, отдела финансового планирования и оперативного управления в отдельную структуру;

- в крупных компаниях - происходит существенное расширение структуры финансовой службы, то есть, под руководство финансового директора попадают бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Процесс управления денежными потоками начинается с анализа движения денежных средств за отчётный период, позволяющий установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.

К основным положениям, определяющим эффективность управления денежными потоками предприятия относят:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление оперативной деятельности предприятия во всех её аспектах, а эффективно организованная эта деятельность в свою очередь является важнейшим симптомом не только его «финансового здоровья», но и предпосылкой достижения высоких показателей его рентабельности.

2. В процессе стратегического развития предприятия обеспечивает его финансовое равновесие.

3. Повышает ритмичность осуществления оперативного процесса предприятия, способствует его рациональному формированию денежных потоков, то есть, существование сбоя в платежах может отрицательно сказаться на формирование всех производственных запасов сырья и материалов, объёмах предприятия.

4. Позволяет сократить потребности предприятия в заёмных средствах, то есть при эффективном управлении денежные потоки обеспечивают рациональное и экономное использование собственных, финансовых средств, снижение зависимости темпов развития предприятия от привлекаемых извне кредитов.

5. Является важным фактором, который обеспечивает высокую скорость оборота капитала предприятия за счёт сокращения продолжительного производственного и финансового циклов, снижения потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. То есть, в этом случае, ускоряя оборот капитала, предприятие обеспечивает увеличение суммы прибыли генерируемой во времени.

6. Позволяет предприятию получать дополнительную маржу, непосредственно генерируемую её денежными активами. То есть, эффективно используя временно свободные остатки денежных средств, входящих в состав оборотных активов, таким образом накапливать инвестиционные ресурсы.

Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, что выражается в следующем:

- улучшение оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

- расчёт объема продаж и оптимизации затрат за счёт больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

- улучшение маневрирования заемными средствами;

- снижении расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;

- повышение ликвидности баланса предприятия;

- возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;

- большая возможность получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.

От качества и эффективности управления денежными потоками зависит не только устойчивость самого предприятия в данный конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгосрочную перспективу.

Подводя итоги вышесказанного, можно сказать, под денежным потоком понимается разница между доходами и издержками субъекта экономики, выраженная в разнице между полученными и сделанными средствами. Это сумма нераспределённой прибыли фирмы и её амортизационных отчислений, сберегаемых для формирования своего источника денежных средств на будущее обновление основного капитала. Денежный поток является важным и самостоятельным объектом финансового управления предприятия, позволяющий достигнуть поставленные тактику и стратегию целей предприятия и способствует формированию позитивных финансовых результатов.

К основным методам расчёта величины денежного потока относят прямой, косвенный и матричный методы. Прямой метод основан на анализе движения денежного потока по счетам предприятия и показывает не только основные источники предприятия и направление оттока денежных средств, но и даёт возможность делать оперативные выводы относительно достаточности денежных средств на предприятии. Косвенный метод заключается в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. Матричный метод или матричный баланс является производным форматом стандартной формы баланса фирмы и демонстрирует привязку источников финансирования к конкретным статьям активов.

Управление денежными потоками является элементом системы управления финансами предприятия, направленным на достижение главной цели компании и реализацию всех её бизнес-процессов: часть общей стратегии обеспечения финансового равновесия предприятия.

Исследование управления денежными потоками является новым направлением для российского финансового менеджмента. В западных корпорациях управление потоками денежной наличности является одним из ключевых объектов деятельности главного финансового менеджера (директора). На предприятиях России систематический учет и контроль движения денежных средств помогает обеспечить их устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.

2. Анализ денежных потоков ООО «Селена - 98»»

2.1 Характеристика организации ООО «Селена - 98»

денежный финансовый поток

ООО «Селена - 98» было образовано 3 февраля 1988 года в соответствии с государственными требованиями и нормами. Действие предприятия осуществляется на основании Устава, учредительных документов, свидетельства о государственной регистрации предприятия, постановке на учёт в налоговом органе (приложение 4). Как организация, «Селена - 98» зарегистрирована 21 декабря 2002 года и находится по адресу : 644031 г.Омск, ул.Учхозная, дом 53.

Предприятие имеет частную форму собственности и занимается производством строительных металлических изделий и их реализацией. В связи с тем, что на предприятии работают 12 человек, градации на подразделения не существует и поэтому его можно отнести к категории малых предприятий. Уставный капитал общества определен в размере 8349 рублей. Предприятие регулярно выплачивает налоги государству по стандартному режиму налогообложения и имеет обособленное имущество, а также собственный расчётный счёт, находящийся в ОАО «Омскпромстройбанке», круглую печать, штамп и другие реквизиты, необходимые для успешной работы.

Бухгалтерский учёт на предприятии полностью автоматизирован, установлена программа «1С-бухгалтерия» версии 7.7, что не только значительно улучшает эффективность работы бухгалтерии, но и ускоряет аналитический процесс. Учёт на предприятии ООО «Селена ? 98» ведётся в соответствии с новым планом счетов и учётной политикой предприятия. Реализация товаров, работ, услуг производится по отгрузке. Все операции на предприятии производятся по графику документооборота.

Аналитический процесс и анализ хозяйственной деятельности осуществляют с периодичностью раз в квартал. Подсчитываются основные показатели деятельности ООО «Селена ? 98», делаются выводы, помогающие в принятии управленческих решений. Кроме того, раз в год на предприятии проводится аудиторская проверка состояния бухгалтерского учёта, как в целом, так и расчётов с подотчетными лицами. Для этого, на предприятие приглашается независимый аудитор, осуществляющий самостоятельную деятельность. После проведения проверки аудитор даёт своё заключение и рекомендации по ведению учёта. Это делается добровольно самим предприятием для выявления ошибок в оформлении хозяйственных операций перед составлением годовой отчётности предприятия. Анализ основных экономических характеристик ООО «Селена?98» приведён в таблице 10.2.1.

Таблица 10.2.1 - Основные экономические характеристики ООО «Селена ? 98» за 2013 - 2014 год

Рассчитаем методом цепной постановки (влияние факторов прибыли и себестоимости на рост рентабельности предприятия) ООО «Селена ? 98». Данный метод расчёта является наиболее универсальным и позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя путём постепенной замены базисной величины каждого факторного показателя в объёме результативного показателя на фактическую, в отчётном периоде.

Рентабельность = ВП (валовая прибыль в руб)/С (себестоимость в руб)

Рентабельность (2013 год) = 881124 / 3716532 * 100 % = 23,71 %

Р = 1732925 / 3716532 * 100 % = 46,63 %

Влияние валовой прибыли = 46,63 - 23,71 = 22,92 %

Рентабельность (2014 год) = 1732925 / 5373764 * 100 % = 32,25 %

Влияние себестоимости продукции = 32,25 - 46,63 = - 14,38 %

Общее влияние факторов на рентабельность предприятия = 22,92 - 14,38 = + 8,54 %.

Таким образом, произведя соответствующие расчёты, можно сделать следующий вывод: в отчётном 2014 году на предприятии ООО «Селена ? 98» наблюдался общий динамический рост всех показателей, то есть, выручка нетто от реализации продукции возросла на 54,57 %, что в свою очередь составило в денежном выражении увеличение на 2509033 рублей. В 2013 году этот показатель составил 4597656 рублей.

Количество работников на предприятии в 2014 отчётном году по срав-

нению с 2013 увеличилась на 4 человека, таким образом, динамика составила 102,76 %.

Рентабельность предприятия ООО «Селена-98» в 2013 году составила 23,71 %. В 2013 году этот показатель возрос на 8,54 % вследствие увеличения валовой прибыли предприятия на 22,92 % и понижения себестоимости продукции на 14,38 %. В совокупности эти факторы привели к росту прибыли на 136,02 % по сравнению с 2014 годом.

2.2 Анализ структуры денежных потоков

При анализе отчёта движения денежных средств (ОДДС) на предприятии ООО «Селена - 98» учитываем, что операции с внеоборотными активами отражаются в инвестиционной области деятельности, денежный приток будет в размере 31252 руб. в виде выручки от продажи основных средств отразим в графе 4 (приложение 5.2.2).

Считаем, что положительный денежный поток на сумму 51291 руб. относится к финансовой деятельности, приводящий к росту заёмного капитала, связан с поступлением денежных средств от продажи валюты или краткосрочных финансовых вложений. Тогда его можно будет отнести к текущим поступлениям денежных средств. Кредиты и займы полученные относятся к финансовой деятельности, так как приводят к росту заёмного капитала. Соответствующие денежные притоки отразим в графе 5. Отток денежных средств на оплату труда в виде отчислений в государственные внебюджетные фонды представляет собой текущие выплаты. Поэтому разместим их в графе 3. Возврат основной суммы кредитов и займов отражается как денежные оттоки от финансовой деятельности. Суммы погашенных кредитов и займов отразим в графе 5 (приложение 5.2.2).

Проведём вертикальный и горизонтальный ретроспективный анализ подготовленного отчёта о движении денежных средств. За отчетный период сумма поступивших денежных средств составила 13940505 руб. (100%). При этом 55,9 % общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность (7795935 руб.), менее одного процента (32059 руб.) - на инвестиционную и 43,9 % (6112511 руб.) - на финансовую (приложение 5.2.2 и 6.2.2).

Данные вертикального анализа позволяют сделать вывод о том, что 95,78 % валового притока денежных средств от текущей деятельности обеспечено выручкой от продажи товаров (работ, услуг), 0,66 % составляет выручка от продажи иного имущества, 3,56 % - прочие поступления.

Существенная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что анализируемое предприятие получает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности, 99,77 % притока денежных средств от инвестиционной деятельности обеспечено в виде выручки от продажи внеоборотных активов и 0,23 % - полученными дивидендами и процентами по долгосрочным финансовым вложениям (приложение 6.2.2).

Положительный денежный поток в финансовой области на 100 % обусловлен ростом заёмного капитала, из них на 80,64 % - получением кредитов и на 19,36 % - привлечением займов. Поэтому прочие поступления не требуют более детального анализа.

Отток денежных средств по всем видам деятельности составляет за отчетный год 13922967 руб. (100 %). Из них на текущие выплаты приходится наибольшая часть - 55,9 % (7783188 руб.), на инвестиционную и финансовую деятельность - соответственно 6,1 % (845458 руб.) и 38,0 % (5294321 руб.).

Вертикальный анализ показал, что 72,09 % всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности - оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 3,91 % - оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 12,45 % - выданные авансы, 1,57 % - расчёты с бюджетом, 9,66 % - прочие выплаты.

Анализ инвестиционной деятельности свидетельствует о существенной доле долгосрочных финансовых вложений - 79,19 %. Кроме того, на 20,81 % валовой инвестиционный отток обусловлен приобретением активной части основных средств. Возврат кредитов и займов составляет 100 % отрицательного денежного потока в финансовой деятельности. В целом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчётный период на сумму 17539 руб. Результаты развернутого аналитического отчёта о движении денежных средств оформим в виде таблицы (приложение 6.2.2).

Выполним расчёт чистой прибыли (убытка) в чистый денежный поток по текущей деятельности (ЧДПТ) прямым методом (приложение 7.2.2).

Данные свидетельствуют о том, что увеличение за год денежных средств на 17539 руб. произошло за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 30708 руб., отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности - на сумму 831399 руб. и положительного чистого денежного потока от финансовой деятельности - в размере 818230 руб.

Анализ ООО «Селена ? 98» показал, что сформированный в отчётном году положительный ЧДПТ в размере 30708 руб., уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был полностью направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности. Суммарный же чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности ? Free Cash Flow (FCF), представляющий собой резерв для свободы действий организации при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы - составил отрицательную

величину 800691 руб. Образовавшийся дефицит денежных средств был покрыт за счёт роста заёмного капитала и в целом за счет чистого денежного потока от финансовой деятельности в размере 818230 руб.

Полученные данные дают возможность проанализировать ОДДС не только по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе анализа ОДДС оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой - ее потребности в их использовании.

Общий объем внутренних источников финансирования за отчётный период составил 96123 руб. Структура внутренних источников анализируемой организации свидетельствует о том, что одним из основных источников для неё является реализация внеоборотных активов.

32,5 % = (31252 / 96123 х 100).

Доля чистого денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила

...