Важной методологической чертой анализа вексельных операций на предприятии ЗАО «Заря» является то, что он способен не только устанавливать причинно-следственные связи, но и давать им количественную характеристику, то есть обеспечивать измерение влияния факторов проведения вексельных операций на результаты деятельности.

Применение экономико - математических методов анализа вексельных операций позволяет менеджерам предприятия ЗАО «Заря» прогнозировать дальнейшее развитие проведения расчетов и платежей с помощью векселей, определять стратегические и тактические цели развития вексельных операций предприятия в условиях развивающейся рыночной экономики.

Анализ вексельных операций, как средств платежа и расчетов предприятия ЗАО «Заря» занимает важное место среди экономических наук. Его рассматривают в качестве одной из функций управления производством. Система управления состоит из следующих элементов: планирования, учета, анализа, контроля и принятия управленческих решений. Планирование представляет собой важную функцию в системе управления деятельностью предприятия. С его помощью определяются направления и содержания вексельных операций.

Таким образом, можно сделать вывод, что основной целью анализа вексельных операций предприятия ЗАО «Заря» является получение относительно небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину эффективности вексельных операций, его прибылей и убытков от их проведения, изменений в расчетах с дебиторами и кредиторами и т.п. При этом определяется как текущее состояние вексельных операций предприятия, так и его проекция на ближайшее будущее или отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры.

2.2 Анализ динамики и структуры показателей операций с векселями

Анализ эффективности вексельных операций ЗАО «Заря» начинается с анализа структуры и динамики вексельных операций, проведенных с коммерческим банком «Таврика» за 2001 и 2002 годы. Данные приведены в таблице 2.1.1.

Таблица 2.1.1. Структура и динамика вексельных операций ЗАО «Заря», проведенных в коммерческом банке «Таврика»

№№	Вексельные операции	2001	2002	Отклонение
		Сумма	%	Сумма	%	Абсолют.	Относ.
1	Учетные операции	86,9	10	116,5	12	29,6	134
2	Ломбардные	4,1	-	5,1	-	1,0	124
3	Комиссионные	130	15	135	14	5	104
4	Депозитные	374,6	43	369	39	-5,6	98,5
5	Акцептные	260,5	30	287	31	26,5	110
6	Гарантийные	23,7	2	25,8	4	2,1	109
Итого:	879,8	100	938,4	100	58,6	107

Таким образом, из приведенных данных видно, что в 2001 году количество вексельных операций ЗАО «Заря», проведенных в коммерческом банке «Таврика» увеличилось на 7%. Банк стал проводить больше учетных операций с векселями на 34%; ломбардных - на 24%; акцептных - на 10%. Снижение произошло за счет сокращения депозитных операций с векселями. Отсюда можно сделать вывод, что спрос на операции с векселями значительно увеличился.

Структура и динамика изменения векселей в портфеле банка «Таврика» приведена в таблице 2.1.2.

Таблица 2.1.2 Структура и динамика изменения векселей в портфеле банка «Таврика»

№№	Виды векселей	2001	2002	Динамика
		Сумма	%	Сумма	%	Абсолют.	Относ.
1	Дисконтные	128,4	42	150,8	45	22,4	117,4
2	Купонные	23,4	8	25,5	8	2,1	109
3	С премией	152,5	50	161,7	47	9,2	106
Итого:	304,3	100	338	100	33,7	111

Из приведенных данных видно, что за период 2001-2002 года в портфеле банка произошли изменения в сторону увеличения: дисконтные векселя увеличились на 17,4% по отношению к базисному году; купонные на 9%; с премией на 6%. Всего векселей в портфеле ценных бумаг банка «Таврика» выросло на 11%. Произошли изменения и структуре портфеля ценных бумаг: векселя с дисконтом выросли на 2%; и векселя с премией уменьшились на 3%. Увеличение спроса на операции с векселями можно объяснить тем, что учет векселей является одним из способов предоставления банками кредитов. Такая форма ссуды носит название учетного или дисконтного кредита и носит краткосрочный характер. Суть учета векселя сводится к покупке его банком, сопровождаемой передаточной надписью (индоссаментом) его владельца. Приобретение векселя банком начинает переход к нему функций кредитора и соответствующих прав по истреблению причитающихся по векселю сумм с должника.

Однако банк «Таврика» принимают к учету не всякие векселя ЗАО «Заря», а только такие, в оплате которых у них не возникает сомнений. Учету векселя обычно предшествует оценка финансового состояния предприятия, выдавшего вексель, то есть ЗАО «Заря». Особым доверием пользуются казначейские векселя и векселя, акцептованные другими банками. Доход банка «Таврика» от операций по учету векселей представляет собой разницу между суммой, указанной в векселе, и его покупной ценой. Эта разница не что иное, как ссудный (учетный) процент, который в значительной мере определяется дисконтной ставкой центрального банка. В случае необходимости для улучшения своей ликвидности банк может не дожидаться срока уплаты векселя, а переучесть его в центральном банке. Правда, при этом он теряет часть своей прибыли.

Еще одним видом ссуды под обеспечение векселями является кредит под залог, размер которого колеблется в пределах 60 - 80% его стоимости. Несвоевременное погашение кредита или утрата процентов по нему влечет за собой переход права собственности на вексель к банку. В случае же погашения кредита заложенный вексель возвращается владельцу ЗАО «Заря». При учете векселей банком «Таврика», кроме процентов в обусловленном размере со дня учета до срока векселя удерживается:

- дамно, то есть особая комиссия за инкассо принимаемых к учету векселей. Эта комиссия взимается потому, что банку, посылающему такие векселя для инкассо своим корреспондентам, самому приходится платить последним известную комиссию за получение платежа, не говоря уже о собственном труде по организации пересылки этих векселей в другие города. Размер дамно на каждый пункт определяется особыми тарифами. Взимается оно в процентном отношении к сумме векселя, но, как правило, заранее определенной банком суммы с каждого векселя на данный пункт (такое наименьшее дамно называется минимальным). По векселям с платежом в городах, где банк имеет собственный отдел или где он нуждается в деньгах, дамно может не взыскиваться и платежи инкассируются в полной сумме;

- порто, то есть особый сбор на покрытие почтово-телеграфных расходов, с которыми для банка сопряжены рассылка иногородних векселей и получение по ним платежей.

Кроме структуры и динамики вексельных операций ЗАО «Заря» и банка «Таврика» в их вексельном портфеле для определения эффективности операций с векселями необходимо проанализировать доходность (прибыльность) операций данного вида. В таблице 2.2.2 приведены данные об эффективности вексельных операций коммерческого банка «Таврика»:

Таблица 2.2.2 Показатели эффективности вексельных операций коммерческого банка «Таврика»

Показатели	2001	2002	отклонения
			Абсол.	относ
1. Прибыль от операций с векселями	87.98	93.84	5.86	6.7
2. Уставный капитал	2000	2000	-	-
3 Норма прибыли акционерного капитала (п. 1 / п. 2) всего	0.349	0.378	0.029	8.3
4 Норма прибыли по вексельным операциям	0.044	0.047	0.003	6.8
5 Доходы от операций с векселями	229.9	282.8	52.9	23
6 Векселя в портфеле банка	304.3	338.0	33.7	11
7 Уровень доходности вексельных операций (п. 5 / п. 6)	0.76	0.84	0.08	10.5

Таким образом, из приведенных данных можно сделать вывод, что за анализируемый период прибыль банка от операций с векселями предприятия ЗАО «Заря» выросла на 5.86 тыс. грн или 6.7 процентов, что обусловило рост нормы прибыли акционерного капитала на 0.029 грн/грн или на 8.3 процентов. А норма прибыли акционерного капитала от операций конкретно с векселями выросла на 6.8 процентов. В то же время доходы банка «Таврика» от операций с векселями ЗАО «Заря» в 2002 году по сравнению с предыдущим годом выросли на 52.9 тыс. грн или на 23%. Векселя ЗАО «Заря» в портфеле банка, включая векселя в управлении, выросли на 33.7 тыс. грн или на 11 процентов, а уровень доходности вексельных операций возросла на 10.5 процентов, что свидетельствует об эффективной политики управляющего персонала банка «Таврика» в области векселей.

Каждый результативный показатель, в общем, и прибыль от проведения вексельных операций, в частности, зависит от многочисленных и разнообразных факторов. Чем детальнее исследуется влияние факторов на величину результативного показателя, тем точнее результаты анализа и оценка качества работы предприятия ЗАО «Заря» и банка «Таврика».

Отсюда важным методологическим вопросом в анализе вексельных операций является изучение и измерение влияния факторов на величину исследуемых экономических показателей. Без глубокого и всестороннего изучения факторов нельзя сделать обоснованные выводы о результатах вексельных операций, выявить резервы и возможности предотвращения негативных явлений, обосновать планы и управленческие решения.

Детерминированный факторный анализ представляет собой методику исследования влияния факторов, связь которых с результативным показателем носит функциональный характер, то есть когда результативный показатель представлен в виде произведения, частного или алгебраической суммы факторов. Стохастический анализ представляет методику исследования факторов, связь которых с результативным показателем в отличии от функциональной является неполной, вероятностной (корреляционной). Если при функциональной (полной) зависимости с изменением аргумента всегда происходит соответствующее изменение функции, то при стохастической связи изменение аргумента может дать несколько значений прироста функции в зависимости от сочетания других факторов, определяющих данный показатель. Факторный анализ прибыли вексельных операций проводится с помощью метода цепных подстановок. Данные приведены в таблице 2.2.3:

Таблица 2.2.3 Факторный анализ прибыли вексельных операций коммерческого банка «Таврика»

	факторы	Отклон.
	план	УВД	НП	факт
Прибыль от операций с векселями	87.98	97.74	108.22	93.84
Векселя в портфеле	304.3	338	338	338	9.77
Доходы (удельный вес)	0.755	0.755	0.836	0.836	10.49
Норма прибыли	0.383	0.383	0.383	0.332	- 14.42
Итого прибыль					5.86

Таким образом, из приведенных данных видно, что прибыль коммерческого банка росла за счет увеличения векселей в портфеле банка на 9.77 млн. грн, за счет увеличения удельного веса доходов на 10.49 млн. грн, за счет снижения нормы прибыли - сократилась на 14.42 млн. грн. Этот фактор является резервом роста прибыли банка от проведения вексельных операций.

2.3 Анализ прибыльности (доходности) операций с векселями

Эффективность вексельных операций коммерческого банка определяется на основе сопоставления эффекта, то есть разности дохода и затрат. В качестве затрат при определении финансовых вложений в вексельные операции выступают средства, выплаченные владельцам векселя. В качестве эффекта или дохода, как отмечено выше, выступает разница между реальной стоимостью векселя и суммой средств, инвестируемых для их приобретения.

Учетная политика центрального банка обычно направлена на регулирование процентных ставок и условий по рефинансированию и редисконтированию. По ставке рефинансирования центральный банк кредитует коммерческий банк, а по ставке редисконтирования осуществляется учет векселей. Путем изменения ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк воздействует на спрос и предложение на денежном рынке; ликвидность банковского сектора; кредитную активность субъектов хозяйствования; объем денежной массы.

Центральный банк, проводя политику редисконтирования, выдвигает ряд требований к качеству переучитываемых векселей, установлению максимального размера переучитываемых одним банком векселей, а также к величине ставки редисконтирования (переучета). Таким образом, центральный банк оказывает влияние на доходность операций с векселями.

Для определения дохода от учета векселей могут быть использованы следующие формулы:

- вексель на сумму 5000 грн. был предъявлен в банк «Таврика» за полгода до срока его погашения. Банк для определения своего дохода использовал учетную ставку, равную 20% годовых. Сумма, выплаченная владельцу векселя, составила:

Р = С - Д = С (1 - п * д) = С (1 - Т / Кд); (2.3.1)

где Р - сумма, получаемая владельцем векселя;

С - сумма, которая должна быть возвращена;

Д - общая сумма процентных денег;

п - период начисления;

д - относительная величина учетной ставки;

Т - количество дней от даты учета до даты погашения;

К - расчетное количество дней в году.

Р = 5000 (1 - 5,5 * 0,2) = 4500 грн.

Сумма дохода (дисконта) банка определяется по формуле:

Д = п * д * С = Т / К * д * С (2.3.2.)

Для банка «Таврика» 5000 - 4500 = 500 грн. или 0,5 * 0,2 * 5000 = 500 грн.

Если вексель на сумму 10000 грн. со сроком погашения 20.12.2002 был предъявлен в банк для оплаты 25.09.2002, то банк учтет данный вексель по учетной ставке 25% годовых. При расчете начисления процентов расчетное количество дней составило 6 + 30 + 30 + 20 - 1 = 85 дней. Сумма, выплаченная предъявителю, согласно формуле (2.2.1) составила 10000 * (1 - 85 / 360 * 0,25) = 9409,72 грн.; сумма дисконта банка составила 590,26 грн.

Если учитываемый банком «Таврика» вексель предусматривает начисление по нему процентов по простой ставке 1о, сумма, которая должна будет выплачена его предъявителю при погашении, будет определяться по формуле:

С = Ро (1 + по1о) = Ро (1 + То / Ко * 1о); (2.3.3)

Следовательно, сумма, выплаченная по такому денежному обязательству (векселю) при его учете в банке «Таврика» до срока погашения, будет равна:

Р = Ро (1 + по1о) (1 - пд) = Ро (1 + То / К₁ 1о) (1 - Т / Кд * д) (2.3.4)

где 1о - ставка, по которой начисляются проценты;

То - расчетное количество дней в году, при котором начисляются проценты;

Т - срок в днях от даты учета до даты погашения;

Кд - расчетное количество дней в году при учете обязательств.

Сумма дохода, полученного банком «Таврика» при наступлении срока погашения обязательства, будет равна:

D = S - P = P₀ * (1 + n₀ * I₀) - Р; (2.3.5)

Например, вексель на сумму 500 тыс. грн выдан на 100 дней с начислением по нему процентов по ставке 20 процентов годовых при расчетном количестве дней 365. Банк «Таврика» учел вексель за 20 дней до наступления срока оплаты по учетной ставке 15 процентов годовых при расчетном количестве дней в году, равном 360. Сумма, полученная предъявителем векселя составила:

Р = 500000 * (1 + 100 / 365 * 0.2) * (1 - 20 / 360 * 0.15) = 523 002 грн

Сумма дохода банка при погашении обязательства будет равна:

D = 500000 * (1 + 100 / 365 * 0.2) * 20 / 360 * 0.15 = 4395 грн

В банк для оплаты был предъявлен вексель на сумму 1 млн. грн, выписанный на 180 дней, с начислением по нему процентов по ставке 40 процентов годовых и сроком погашения 60 дней. Банк для определения своего дохода использовал ставку 60 процентов годовых. Согласно приведенных формул сумма, выплаченная предъявителю векселя составит:

Р = Р0 (1 + n ₀ i ₀ t / 1 + n i) = 1000000 [1 + (180 / 365) * 0.4] / 1+ 60 / 365

* 0.6 = 1089776 грн

Сумма дохода банка при погашении векселя составит:

D = Р0 (1 + n ₀ i ₀) - Р = 1000000 (1 + 180 / 365 * 0.4) * (60 / 365) * 0.6 / 1 + (60 / 365) * 0.6 = 107485 грн

Если банк при определении своего дохода использовал учетную ставку, ее значение будет определяться по формуле:

d = S - Р / Sn (2.3.6)

При учете векселя на сумму 500 тыс. грн, до срока оплаты которого осталось 40 дней, банк выплатил его предъявителю 480 тыс. грн. При расчетном количестве дней в году, равном 360, значение учетной ставки составило:

d = 500000 - 480000 / 500000 (40 / 360) = 36 процентов годовых

Если при учете денежного обязательства банк определил свой доход с использованием ставки процентов, ее значение можно определить по формуле:

I = S - Р / Рn (2.3.7)

При оплате предъявленного векселя на сумму 200 тыс. грн, до срока погашения которого осталось 20 дней, доход банка составил 2 тыс. грн. Сумма, выплаченная предъявителю векселя составила:

Р = 200000 - 2000 = 198000 грн.

Использованная ставка процентов равнялась:

I = 2000 / 198000 * (20 / 365) * 100 = 18 процентов

Вексель, до срока оплаты которого осталось 100 дней, учтен в банке по учетной ставке 40 процентов годовых при расчетном количестве дней в году, равном 360. Доходность операции учета по эффективной ставке простых процентов для расчетного количества дней в году, равного 365 составила:

I = 365 * 0.4 / 360 - 100 * 0.4 = 46 процентов годовых

Как следует из приведенных формул, при nd > 1 значение выплачиваемой по денежному обязательству суммы, определяемой с использованием учетной ставки, становится отрицательным. Поэтому если ставку рефинансирования Центрального банка считать, как это иногда делается, учетной ставкой, то при ее значении, равном, например, в условиях инфляции 160 процентов, и сроке погашения 1 год, то:

nd = 1 * 1.6 = 1.6 > 1

Векселя казначейства могут служить в качестве залога для привлечения займов от других инструментов посредством соглашения об обратном выкупе. Векселя эмитируются и обращаются с дисконтом относительно их номинальной стоимости. Таким образом, доход банка (норма прибыли) по векселям казначейства выводится с помощью банковской процедуры дисконтирования, использующую номинальную стоимость векселя на момент погашения в качестве базиса для исчисления дохода, без учета сложных процентов, исходя из продолжительности года в 360 дней. Формула вычисления нормы дисконта (ДР) по векселям казначейства имеет следующий вид:

ДР = (100 - цена покупки) / 100 * 360 / Т (2.3.7)

Формула преобразования процентов по казначейским векселям в эквивалентный показатель доходности в купонном выражении представляет собой:

УТМ = (365 * ДР) / (360 - ДР * Т) (2.3.8)

где УТМ - доходность к моменту погашения;

Т - число дней до срока погашения.

Таким образом, можно сделать вывод, что операции с векселями, проводимые коммерческим банком «Таврика» в анализируемом периоде, имеют достаточный уровень доходности. Банк «Таврика» выполняет операции также с казначейскими векселями, которые особенно привлекательны для банков в силу своей высокой надежности, они обеспечены фискальными возможностями правительства, их рыночные курсы относительно стабильны, они легко реализуются.

2.4 Экономико-математические методы анализа доходов и расходов от операций с векселями

Учет банком векселей является для передающей стороны, по сути, кредитной операцией. Предприятие, продав векселя банку и получив денежные средства, до погашения векселя не освобождается вот возможного регрессного требования к нему со стороны банка или кого-либо из последующих индоссантов. Также и банк, проведя учет (покупку) векселя у предприятия, на самом деле кредитует предприятие до наступления срока платежа по векселю и, в случае непогашения векселя плательщиком, обращает свое требование, как правило, в первую очередь на предприятие, передавшее вексель к учету в банк.

В случае учета банком векселя для последующей перепродажи возможность обратного требования также не снимается до момента погашения векселя плательщиком. В соответствии с вышесказанным в Положении об операциях банков с векселями оговорена обязанность банка убедиться в платежеспособности не только плательщика по векселю, но и предприятия, предлагающие векселя к учету.

Естественно, что банк учитывает векселя с неким дисконтом. Национальный банк Украины в положении приводит формулу для расчета суммы, подлежащей оплате предъявителю векселя, так называемое наполнение, исходя из учетной ставки, то есть процентной ставки по обычным кредитам, выдаваемым банком. На практике таким способом «наполнение» рассчитывается только по банковским векселям, по которым плательщиком выступает банк.

Учетная политика банка по отношению к векселям определяется, кроме прочих факторов, еще и целью, которую ставит перед собой банк, учитывая тот или иной вексель. Такой целью может быть:

- вложение денежных средств для получения процентного дохода при погашении векселя. В этом случае наиболее целесообразно учитывать банковские векселя, так как, зная номинал, ставку дисконта и срок погашения векселя, а также финансовое состояние банка - плательщика, не сложно высчитать ставку доходности по учитываемому векселю, и, самое главное, на украинском вексельном рынке банковские векселя являются практически единственными погашающимися денежными средствами;

- спекулятивные операции (игра на разнице котировок). Наиболее рискованный вид вексельной операции, но при благополучном стечении обстоятельств и наиболее доходный. Суть операции: игра на повышении - понижении котировок. При правильном выборе позиции, например, скупка определенных векселей перед повышением их котировок, возможно получение максимального дохода при их продаже, но при ошибочном выборе стратегии убытки (довольно ощутимые) неизбежны;

- удовлетворение заявок клиентов. Наименее рисковая операция. Суть - клиент подает заявку в банк на приобретение определенных векселей, и банк удовлетворяет эту заявку, приобретая (обычно за счет клиента) векселя у других торговцев центрального банка. Комиссионные банка, естественно, имеют место.

Обычно банки применяют все три разновидности учета векселей, но доля каждой разновидности в общем объеме учетных операций может варьироваться в зависимости от текущей ситуации, сложившейся на рынке, имеющихся информационных источников, к которым банк имеет доступ, клиентской базы и множества других факторов. Еще один вид вексельного кредита, не предусмотренного положением об операциях банков с векселями, - это выписка банком векселя в пользу кредитуемого клиента без предварительного депонирования клиентом вексельной суммы («необеспеченный» вексель.). В этом случае банк выдает в пользу клиента вексель, а клиент в дальнейшем рассчитывается этим векселем со своими поставщиками. Они, в свою очередь, при наступлении срока погашения векселя предъявляют его банку к платежу.

Расходы банка при операциях с векселями включают часть заработной платы персонала банка, в частности, вексельного отдела; начисления на заработную плату; амортизацию основных фондов; почтово-телеграфные расходы; комиссионные сборы и т.п.

Для прогнозирования доходов и расходов по вексельным операциям на ЗАО «Заря» и в коммерческом банке «Таврика» применяется два метода - экспертный метод и корреляционно - регрессионный анализ на базе исследования взаимосвязанных показателей.

Сумма покрытия доходов по вексельным операциям за определенный период (У) и расходов на их проведение (Х). Необходимо выявить зависимость суммы покрытия расходов от проведения вексельных операций между банком и предприятием.

Эта зависимость носит стохастический, то есть зависимость между случайными величинами, проявляющаяся в том, что изменение закона распределения одной из них происходит под влиянием другой. На сумму расходов при проведении вексельных операций влияют следующие факторы: сумма учетной ставки; источник покрытия расходов; размер тарифов, длительность погашения векселя и т.п. В линейной модели коэффициенты при неизвестном Х являются коэффициентами регрессии, которые показывают, - на сколько возрастет (уменьшится) функция с изменением определенного аргумента (фактора) при неизменном значении остальных аргументов.

Для определения взаимозависимости сумм расходов (Х) и доходов (У) в таблице 2.4.1 приведены данные расчета корреляционно - регрессионной зависимости этих показателей:

Таблица 2.4.1 - Корреляционно-регрессионная зависимость суммы доходов и расходов при проведении вексельных операций в коммерческом банке «Таврика»

N	Xi	Yi	Xi-X	Yi-Y	(Xi-X)2	(Yi-Y)2	XY	X2	Y2
1	2	2	-8.2	-10.8	67.24	116.64	4	4	4
2	5	4	-5.2	-8.8	27.04	77.44	20	25	16
3	6	8	-4.2	-4.8	17.64	23.04	48	36	64
4	8	16	-2.2	3.2	4.84	10.24	128	64	256
5	10	12	-0.2	-0.8	0.04	0.64	120	100	144
6	11	12	0.8	-0.8	0.64	0.64	132	121	144
7	12	16	1.8	3.2	3.24	10.24	192	144	256
8	15	16	4.8	3.2	23.04	10.24	240	225	256
9	16	20	5.8	7.2	33.64	51.84	320	256	400
10	17	22	6.8	9.2	46.24	84.64	374	289	484
?	102	128	0	0	223.6	385.6	1562	1264	2024
ср	10.2	12.8	0	0	22.36	38.56	156.2	126.4	202.4

Линейная парная корреляция устанавливается определением коэффициента парной корреляции, который рассчитывается по формуле:

R = (N * УЧѕ - УX * УY) / N б_x N б_y; (2.4.1)

где б_x = v (?(х - х)² / п - 1 = 223.6/9 = 4.984;

б _y = v (?(у - у)² / п - 1 = 385.6/9 = 6.546.

Отсюда R = (10 * 1562 - 102 * 128) / 10 * 4.984 * 6.546 * 10 = 0.786.

Поскольку R - положительный, то связь между суммами доходов и расходов по вексельным операциям - прямая, а поскольку он близок к единице-то связь линейная. Линейная парная корреляционная зависимость определяется формулой:

У=А+Вх; (2.4.2)

Согласно методу наименьших квадратов, коэффициенты уравнения регрессии равны:

А = у - вх = 12.8 - 1.15 * 10.2 = 1.07; (2.4.3)

В = (ху - х * у) / х ² - (х)²) = (156 - 10.2 * 12.8) / (126.4 - 104.04) = 1.15;

Тогда уравнение имеет вид:

У = 1.07х +1.15; (2.4.4)

Данные расчета У, согласно построенной модели, приведены в таблице 2.4.2:

Таблица 2.4.2 - Теоретические значения суммы доходов коммерческого банка «Таврика» при проведении вексельных операций

У	3.29	6.5	7.6	9.71	11.8	12.9	13.99	17.2	18.3	19.3	121	12.1
У-У	-11.	-7.8	-6.8	-4.6	-2.5	1.4	0.35	2.9	3.9	5.0	0	0
(У-У)2	122	61.5	46	21.4	6.2	2.0	0.13	0.2	15.4	25	256	25.6

Из приведенных данных можно сделать вывод, что зависимость сумм доходов и расходов при проведении вексельных операций в коммерческом банке прямая и линейная. На рисунке приложения И приведены эмпирический и теоретический графики парной корреляционной зависимости данных показателей. Ошибка уравнения регрессии определяется по формуле:

Dx = 2/ п * б_x = 2/ 10 * 4.984 = 0.9968;

Dy = 2/п * б_y = 2 / 10 * 6.546 = 1.0392; (2.4.5)

где Dx - ошибка уравнения регресии по Х;

Dy - ошибка уравнения регрессии по У.

Мера точности уравнения регрессии определяется по формуле:

ф = 1 / б_y v2 = 1 / 6.546 * 1.414 = 0.216, (2.4.6)

где ф - мера точности уравнения регрессии.

Чтобы оценить степень достоверности прогноза экономического показателя сумм возмещения расходов при совершении вексельных операций в коммерческом банке «Таврика» по найденному теоретическому уравнению, рассчитывается коэффициент тесноты связи (Ђ) показателей:

Ђ = v 1 - У (у - у)² / У (у - у)² = 0.9862 или 98.62%, (2.4.7)

Таким образом, можно сделать вывод, что построенная модель зависимости доходов и расходов при проведении вексельных операций находятся в тесной зависимости, которая составляет 98.62 процента, то есть при росте доходов вексельных операций сумма расходов значительно возрастает. Отсюда менеджеры коммерческий банка «Таврика» могут рассчитать прогнозируемые значения сумм расходов: при расходе в 17 млн грн. сумма доходов будет равна: у = 1.07 * 17 + 1.15 = 19.34 тыс. грн.; при расходе в 18 тыс. грн. сумма доходов составит у = 1.07 * 18 + 1.15 = 20.41 тыс. грн.; при расходе в 19 тыс. грн. сумма доходов составит у = 1.07 * 19 + 1.15 = 21.48 тыс. грн.

2.5 Оценка уровня риска вексельного портфеля

При формировании вексельного портфеля коммерческому банку необходимо учитывать следующие виды рисков:

- кредитный риск - это такой риск, при котором заемщики могут быть не в состоянии погасить свой долг;

- риск ликвидности - это такой риск, при котором в банке окажется недостаточно денежных средств для выполнения платежных обязательств по векселям в установленные сроки;

процентный риск - риск изменения процентных ставок, отрицательно сказывающихся на прибыли банка по операциям с векселями.

Анализ риска вексельного портфеля начинается в коммерческом банке «Таврика» с выявления его источников и причин. При этом, важно определить, - какие источники являются преобладающими.

В зависимости от источников риск бывает:

собственно хозяйственный;

связанный с личностью человека, который Вам неприятен или его поведение не предсказуемо;

обусловленный природными факторами.

Риск - категория вероятностная и его измеряют как вероятность определенного уровня - вероятность наступления или не наступления ожидаемого события. В качестве допустимого риска можно принять угрозу полной потери прибыли от проведения вексельных операций.

Но если, вместе с потерей прибыли возникает вероятность недополучения предлагаемой выручки и затраты приходится возмещать за свой счет, это уже возникает критический риск. Преуспевать будут те, кто лучше умеют оценивать и управлять рисками вексельных операций.

Риск вексельного портфеля должен контролироваться для поддержки его на соответствующем уровне. Этот уровень можно достичь при помощи обдуманного управления вексельным портфелем, а также следующих мер:

- производить учет векселей и предоставлять кредиты только заемщикам, кредитоспособность которых проверена и является удовлетворительной;

- соглашение составлять таким образом, чтобы исключить возможность невыполнения его условий;

- постоянно контролировать выплаты и погашения по векселям, и если

платежи переходят в категорию безнадежных принимать соответствующие меры.

При оценке вексельного портфеля основными критериями выбираются вексельный риск и доходность.

Кредитный риск под векселя определяется по формуле:

Р = (С - ПрП) / С (2.5.1)

где С - общая сумма ссудной задолженности по векселям на расчетную дату;

ПрП - прогнозируемые потери, равные резерву на возможные потери по ссудам на расчетную дату.

Результативность современных методов извлечения прибыли от проведения вексельных операций в банке «Таврика» определяется эффективностью использования денег - общепринятого средства обмена. Вместо обмена сегодняшнего товара на завтрашний, другой товар, как это принято в бартерной экономике, в современных условиях люди в обмен на сегодняшний товар получают деньги (то есть продают), обменивают сегодняшние деньги на будущие деньги (то есть инвестируют) и окончательно обменивают будущие деньги на будущий товар (то есть покупают). Ставка, по которой сегодняшние деньги обмениваются на будущие, называют процентной ставкой.

Риск процентных ставок является и одним из видов банковского риска, обусловленный колебанием рыночных процентных ставок, которое приводит (или может привести) к уменьшению или к потери прибыли банка «Таврики» от проведения вексельных операций.

Риск процентной ставки возникает и тогда, когда срок обращения ценной бумаги (векселя) превышает срок, предпочтительный для инвестора. В этом случае инвестору придется продать вексель, не ожидая его погашения. Если процентная ставка изменится перед продажей, то стоимость векселя также изменится, вследствие чего векселедержатель получит доход, отличный от того, который первоначально ожидал.

Аналитическая обработка экономической информации по рискам вексельного портфеля и эффективности вексельных операций коммерческого банка «Таврика» очень трудоемка сама по себе и требует большого объема разнообразных вычислений. С переходом к рыночным отношениям потребность в аналитической информации для принятия оптимальных управленческих решений значительно возрастает.

Роль автоматизации аналитических расчетов по рискам вексельного портфеля и эффективности вексельных операций в коммерческом банке «Таврика» заключается в следующем:

- повышается продуктивность работы экономистов - аналитиков. Они высвобождаются от технической работы и больше занимаются творческой деятельностью, что позволяет делать более глубокие исследования, вести постановку более сложных экономических задач;

- более глубоко всесторонне исследуются экономические явления и процессы, более полно изучаются факторы и выявляются резервы снижения рисков вексельного портфеля и повышения эффективности вексельных операций и всей банковской деятельности;

- повышается оперативность и качество анализа рисков вексельного портфеля и эффективности вексельных операций, его общий уровень и действенность.

Первоначальной целью анализа деятельность коммерческого банка «Таврика» в области вексельного обращения является сужение количества многочисленных показателей рисков вексельного портфеля и эффективности проведения вексельных операций (другими словами, сжатие информации) до основных, главным образом, влияющих на прибыль от их проведения. Далее выявляются, то есть факторы, которые оказывают наибольшее влияние на обобщающий показатель и влияющий на рейтинг банка.

Анализу подлежит финансовая информация о доходах, расходах и прибыли банка от проведения вексельных операций. Состав бухгалтерской информации (баланс банка, отчет о доходах и расходах и т.п.) используется при оценке банковской деятельности в области вексельных операций на основе диагностического анализа рисков и эффективности вексельных операций, охватывающего параметры доходности, надежности и ликвидности коммерческого банка «Таврика».

Общая схема расчетов по диагностическому анализу включает следующие элементы:

1 Исходные данные;

2 База данных по показателям оценки доходности, надежности и ликвидности векселей в портфеле банка;

3 Выбор показателей, характеризующих «риск», «эффект» и «затраты» по вексельным операциям;

4 Расчетные показатели (соотношение показателей) риска и эффективности вексельных операций;

5 Проведение экспертной оценки вексельного портфеля банка;

6 Группировка исходных данных с помощью кластерного анализа;

7 Экспертная оценка показателей вексельных операций;

8 Оценка согласованности мнений экспертов;

9 Построение матрицы изменений показателей риска, эффективности, доходности, надежности и ликвидности векселей;

10 Определение влияния отдельных показателей на интегральный показатель;

11 Алгоритм расчетов координат в поле риска и эффективности, расчет интегрального показателя риска и эффективности вексельных операций;

12 Анализ результатов расчетов по диаграмме «эффект - затраты», оценка полученных результатов и возможных альтернатив;

13 Прогноз показателей по диаграмме «риск - эффект - затраты»;

14 Принятие решения на основе полученных результатов;

15 Массив выходных форм.

Весь комплекс расчетов по приведенной блок - схеме производится с помощью персональных компьютеров, но возможно применение метода экспресс - анализа. В приложении К представлен расчет уровня риска коммерческого банка «Таврика» при проведении операций с векселями ЗАО «Заря».

Таким образом, можно сделать вывод, что результаты проведенных расчетов показывают, что минимальный уровень риска у векселя А у =168,8; Коэффициент вариации определяется по формуле CV = у / ER; для векселя А = 168,8 / 379 = 0,445; для векселя Б = 186,8 / 334 = 0,559. Дисперсия определяется по формуле Д = 2 / n * у; для векселя А Д _А = 2/3 * 168,8 = 112,53; в для векселя Б Д _Б = 2/3 * 186,8 = 124,53;

Следовательно, уровень риска меньше при проведении операции с векселем А, поскольку среднеквадратическое отклонение (у); коэффициент вариации (CV) и дисперсия (Д) у него меньше, чем у операции с векселем Б.

3. Пути повышения эффективности вексельных операций на предприятии при платежных и расчетных операциях

Разработка любой новой системы автоматизированного депозитарного учета должна вестись по строго определенным для этого типа задач правилам, если в результате необходимо получить надежное, лаконичное и рациональное программное обеспечение. Это относится и к системе депозитарного учета вексельных операций.

Ключевыми моментами при решении таких задач является не общий объем информации (десятки, сотни или тысячи векселедержателей и сотни, тысячи или десятки тысяч трансакций), а принципы взаимодействия банков - депозитариев, между которыми этот объем информации разделен.

Далее основное внимание будет уделено только нестандартным аспектам предложенной технологии системы учета на двух уровнях: макро (межбанковском) и микро (внутри банковском).

При построении системы на макро уровне надо сделать выбор - централизация или децентрализация. Это означает, что депозитарная сеть может быть организована по двум различным схемам:

- схема типа «звезда» с банком - центром, с которым связаны остальные уполномоченные банки - депозитарии; прямые информационные связи между лучами запрещены;

- схема «каждый с каждым» (как варианты «кольцо», «магистраль» и т.п.), когда центр отсутствует, а банки - участники обмениваются информационными сообщениями непосредственно между собой.

Другие схемы передачи информационных сообщений являются комбинациями двух описанных выше. В межбанковской депозитарной сети банки - корреспонденты связаны между собой как общими клиентами - участниками вексельного обращения, так и межбанковскими проводками разных клиентов.

Кроме того, все банки имеют собственную отчетность по вексельным операциям, которую в масштабах хождения региональных векселей необходимо консолидировать, систематизировать и, в конечном счете, подвергнуть анализу и использовать для прогнозов.

При организации схемы по принципу «каждый с каждым» банк - депозитарий, работающий в межбанковской сети, самостоятельно осуществляет коммутацию информационных сообщений и направляет их банкам - корреспондентам. Отчеты о проведении распоряжений векселедержателей также должны направляться напрямую. Реализация подобной технологии предъявляет к каждому банку - оператору, использующему соответствующее программное обеспечение, достаточно высокие требования.

Именно высокая степень жесткости стандартизации операций, четкая синхронизация во времени и точное соблюдение правил игры являются основным недостатком данной схемы - ведь чем больше правил, тем сложнее их соблюдать.

При организации схемы информационного обмена по принципу «звезды» банк, имеющий сообщения о произведенных вексельных передачах для других банков, пересылает их все в центр (называемый, например, расчетно - депозитарным - РДЦ). Сам РДЦ осуществляет коммутацию сообщений, производит межбанковские проводки в пределах остатков по лицевым счетам векселедержателей, отслеживает весь ряд индоссаментов, консолидирует полученную информацию и возвращает обратно как результаты, так и проводки, по которым были скорректированы результаты.

Преимущества метода «звезды» по сравнению с методом «каждый с каждым» включают:

- ядро программного обеспечения, осуществляющее основные функции и, следовательно, требующее максимума квалификации пользователей (операторов), находится в одном банке - РДЦ. В остальных банках может быть установлена упрощенная версия программного обеспечения, не слишком требовательная к условиям эксплуатации и самим пользователям;

- модификация ядра системы может производиться автономно и не требует, как правило, переустановки программного обеспечения банков - корреспондентов;

- более легкая обработка ситуации типа «векселя в пути», если несколько банков - корреспондентов производят встречные движения векселей их клиентов. Поскольку режим on - line (мгновенный доступ) пока не получил реализации, то может возникнуть ситуация, когда данные движения могут попасть к получателю, а могут и не попасть - это зависит от момента подготовки информации и четкости синхронизации.

При необходимости процесс обмена информацией с РДЦ можно производить так часто, как это требуется. В правильно спроектированной системе это достаточно делать один раз в день - после закрытия операционного дня отдела, выполняющего вексельный оборот.

На внутри банковском (микро) уровне система должна подразделяться на два проблемно - ориентированных автоматизированных рабочих местах (АРМ), причем у одного АРМ может быть несколько рабочих мест - терминалов.

АРМ первого типа занимается созданием необходимой вексельной документации (как, например, акты приема - передачи векселей, документы на эмиссию или погашение векселей). Здесь детализация входных данных должна быть максимальной - нужны практически полные реквизиты каждого векселя. Весьма удобным «побочным» эффектом является возможность видеть всю цепочку передач по индоссаментам каждого конкретного векселя.

В то же время АРМ второго типа носит более общий характер. Основные вопросы, задаваемые клиентами - векселедержателями таковы: «сколько у меня сейчас векселей и каких векселедателей», «сколько и каких операций проведено за отчетный период». Кроме того, векселедатели, как правило, интересуются, сколько выданных ими векселей осталось сейчас в обороте. Всех клиентов, как правило, интересуют «оборотные» ведомости движения векселей с указанием дат, сумм, предыдущих - последующих индоссаментов с разделением информации по отчетным периодам и т.п.

Таким образом, сотрудникам АРМ второго типа необходим принципиально иной инструмент в их работе с клиентами - с расширенными функциями систематизации, анализа и отчетности.

Перспективными направлениями развития системы подобного рода является дополнение ее технологией «клиент - сервер». Клиенту удобно обмениваться информацией с банком - депозитарием не выходя из своего офиса, используя подсистему «клиент - банк». Через эту подсистему клиент сможет, например, подать заявку на автоматическую подготовку документов по передаче векселя, получить информацию о состоянии своего счета и любую другую необходимую информацию. Реализация данной технологии требует немалых затрат как со стороны банка, так и со стороны клиента.

Клиенту необходимы, прежде всего, современная компьютерная техника плюс надежные каналы связи. Данная технология может быть применена к крупным векселедателям - эмитентам векселей и векселедержателям внебюджетной сферы.

Таким образом, можно сделать вывод, что в ходе развития украинского рынка векселей не разработаны механизмы эффективной борьбы с появлением «дружеских» и «бронзовых» векселей, хотя прямой запрет на выдачу «нетоварных» векселей существует и зафиксирован совместным постановлением Кабинета Министров Украины и Национального банка Украины №528 от 10.09.1992 года. Игнорирование этого запрета приводит к тому, что некоторые местные администрации выпускают векселя на сумму, превышающую доходную часть бюджета, превращая «классический» вексель в доходную ценную бумагу.

Заключение

Таким образом, по результатам проведенной работы по изучению проблемы векселя как средства платежа и расчетов на примере ЗАО «Заря» (коммерческий банк «Таврика») можно сделать следующие выводы:

- вексель выступает сложным расчетно - кредитным инструментом, способным выполнять функции как средства платежа и кредитных денег, так и функции ценной бумаги, являясь сам, как ценная бумага, объектом различных сделок. Выпуск и обращение векселей регулируется действующими законодательными актами;

- согласно действующему законодательству материальная абстрактность векселя проявляется в тех случаях, когда требования оплаты векселя предъявляются добросовестным векселедержателем, который не был участником сделки, лежащей в основе выдачи векселя. И если сделка, явившаяся основанием для выдачи векселя, не выполнена по каким-либо причинам (не поставлен или недопоставлен товар, исполнитель отказался от выполнения работ и т.п.), то этот факт не может быть основанием для отказа плательщика по векселю от платежа по нему;

- в настоящее время вексельное обращение предполагает совершение множества операций с векселями, но в Украине в связи с несовершенством действующего законодательства количество видов этих операций весьма ограничено;

- предприятие «Заря» в анализируемом периоде было платежеспособным, финансово устойчивым и ликвидным, о чем свидетельствуют приведенные данные анализа баланса, производственных и финансовых показателей его деятельности;

- прибыль коммерческого банка «Таврика» росла за счет увеличения векселей в портфеле банка на 9.77 млн. грн, за счет увеличения удельного веса доходов на 10.49 млн. грн, за счет снижения нормы прибыли - сократилась на 14.42 млн. грн. Этот фактор является резервом роста прибыли банка от проведения вексельных операций;

- операции с векселями, проводимые коммерческим банком «Таврика» в анализируемом периоде, имеют достаточный уровень доходности. Банк «Таврика» выполняет операции также с казначейскими векселями, которые особенно привлекательны для банков в силу своей высокой надежности, они обеспечены фискальными возможностями правительства, их рыночные курсы относительно стабильны, они легко реализуются;

- построенная модель зависимости доходов и расходов при проведении вексельных операций находятся в тесной зависимости, которая составляет 98.62 процента, то есть при росте доходов вексельных операций сумма расходов значительно возрастает. Отсюда менеджеры коммерческий банка «Таврика» могут рассчитать прогнозируемые значения сумм расходов: при расходе в 17 млн грн сумма доходов будет равна: у = 1.07 * 17 + 1.15 = 19.34 тыс. грн; при расходе в 18 тыс грн сумма доходов составит у = 1.07 * 18 + 1.15 = 20.41 тыс. грн; при расходе в 19 тыс. грн сумма доходов составит у = 1.07 * 19 + 1.15 = 21.48 тыс. грн.;

- результаты проведенных расчетов показывают, что минимальный уровень риска у векселя А у =168,8; Коэффициент вариации определяется по формуле CV = у / ER; для векселя А = 168,8 / 379 = 0,445; для векселя Б = 186,8 / 334 = 0,559. Дисперсия определяется по формуле Д = 2 / n * у; для векселя А Д _А = 2/3 * 168,8 = 112,53; в для векселя Б Д _Б = 2/3 * 186,8 = 124,53. Следовательно, уровень риска меньше при проведении операции с векселем А, поскольку среднеквадратическое отклонение (у); коэффициент вариации (CV) и дисперсия (Д) у него меньше, чем у операции с векселем Б;

- в ходе развития украинского рынка векселей не разработаны механизмы эффективной борьбы с появлением «дружеских» и «бронзовых» векселей, хотя прямой запрет на выдачу «нетоварных» векселей существует и зафиксирован совместным постановлением Кабинета Министров Украины и Национального банка Украины №528 от 10.09.1992 года. Игнорирование этого запрета приводит к тому, что некоторые местные администрации выпускают векселя на сумму, превышающую доходную часть бюджета, превращая «классический» вексель в доходную ценную бумагу.

Для совершенствования вексельного оборота в Украине предлагаю нормы вексельного законодательства следует привести в соответствие с налоговым и валютным законодательством Украины; необходимо обеспечить адекватность законодательной базы обычаям делового оборота; добиться максимальной стабильности и прозрачности вексельного законодательства, создание цивилизованного вексельного рынка обеспечивается не только законодательной базой, но и квалификацией и подготовленностью участников рынка. что даст возможность анализируемому предприятию

Библиография

1. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. Под ред. Стражева В.И. - Минск.: Вышэйшая школа, 1999 - 397 с.

2. Астринский Д. Экономический анализ финансового положения предприятия / Д. Астраханский // Экономист - 2000 - 12 - С. 55 - 58.

3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 415 с.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента - М.: Финансы и статистика, 1999 - 509 с.

5. Бенедисюк И. Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. Сборник законодательных актов - 2001 - 14 - с. 91.

6. Быкова Е. Операционный финансовый менеджмент // Финансы - 2000 - 12 - с. 10.

7. Вексель в Украине // Б.П.Н.К. - 2000. - №34 сб. - 226 с.

8. Вексельное обращение: теория и практика. Под ред. А. Авакова. - Харьков.: Фолио, 2002. - 382 с.

9. Гринюк Г. Новые правила обращения векселей / Г. Гринюк // Б.П.Н.К. - 2002. - №36. - С. 12 - 15.

10. Занудько Н. Практика проведения анализа финансовой отчетности предприятия и характеристик используемых показателей / Н. Занудько // Бизнес - 2001 - 2 - С. 22 - 24.

11. Ивантер Д. Как рассчитать ликвидность финансовых инструментов / Д. Ивантер // Рынок ценных бумаг - 2001 - 19. - С. 44 - 48.

12. Папикова О. Вексельное обращение на предприятии / О. Папикова // Баланс. - 2000. - №27. - С. 55 - 58.

13. Прокопенко Е. Собственные векселя предприятия / Е. Прокопенко // Бухучет и аудит. - 2002. - №9. - С. 47 - 51.

Размещено на Allbest.ru

...