Ценные бумаги в Республике Беларусь: законодательные основы и практика обращения

Преимущества фондов банковского управления:

1. Надежность и прозрачность деятельности. Деятельность и результаты работы банка регулируются и контролируются Национальным банком Республики Беларусь, который допускает к управлению деньгами инвесторов только стабильные финансовые институты.

2. Доступность для широкого круга инвесторов. Обладая небольшой денежной суммой, Вы получаете все преимущества крупного игрока на финансовом рынке. Достаточно выбрать фонд в соответствии с ожидаемой доходностью и допустимым риском.

3. Экономия затрат и времени. Вы не тратите время на поиск прибыльных финансовых инструментов и на контроль ситуации на рынке. Эффективное управление имуществом фонда обеспечивает банк.

4. Доходы инвесторов не являются объектами налогообложения. (Указ Президента № 131 от 03.03.2010г.).

В 2011 году был создан инвестиционный фонд SMH на базе холдинга «Атлант-М». SMH - фонд прямых инвестиций, выделенный из состава холдинга «Атлант-М». Фонд SMH управляет следующими портфельными компаниями: «МТБанк» (совместная инвестиция с УК Horizon Capital (США)), «Атлант Телеком» (провайдер широкополосного доступа, совместная инвестиция с ЕБРР), «Атлант-Консалт» (ERP-разработчик, партнер SAP в РБ). Этот фонд сформирован за счет непрофильных активов автомобильного холдинга «Атлант-М». Речь, в частности, идет о провайдере широкополосного доступа «Атлант Телеком» и разработчике ERP-систем «Атлант-Консалт».

Кроме этого, в состав фонда входят еще три структуры -- лизинговая компания, фармацевтическая и «МТБанк». Размер активов фонда в денежном выражении составляет 70 млн. долларов.

Фонд SMH будет существовать до конца 2014 года. Учредители фонда поставили перед компанией «Зубр капитал», которая будет управлять активами фонда, высокую планку в части прибыли -- доходность на вложенный капитал должна составлять не менее 25% годовых. Фонд "Зубр Капитал" появился в начале 2011 года, заявив о себе как о первой белорусской профессиональной управляющей компании, работающей с фондами прямых инвестиций.

Рынок ценных бумаг- это регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это, прежде всего, относится к процессу инвестирования капитала. Миграция его осуществляется в виде прилива к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Ценные бумаги являются тем средством, которое обеспечивает работу этого механизма. Это важное достоинство развитой рыночной экономики.

3. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования рынка ценных бумаг.

Для того чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах: социальная справедливость, надежная защита инвесторов, регулирование, контролирование, эффективность, правовой порядок, прозрачность и открытость, конкурентность, целостность.

Основными причинами низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются:

преобладание первичного рынка над вторичным, низкая ликвидность рынка ценных бумаг (возможность их реализации на рынке, способность к отчуждению), вследствие чего уже сформированный фондовый рынок не выполняет своей важнейшей функции -- перераспределения ресурсов из низкоэффективных отраслей и сфер экономической деятельности в более эффективные и др.

приоритетность фискальных целей государства, в результате чего потенциальные инвестиционные средства перераспределяются или в неработающие активы (например, накопления населения в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы республики.

Дестабилизирующее влияние на белорусский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценивания денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции в определенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Беларуси рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг

Следует отметить, что спектр ценных бумаг (акций, облигаций и др.), реальные объемы их эмиссии, объемы и частота их обращения, определяющие инвестиционную деятельность, явно недостаточны для развития экономики Республики Беларусь. Недостаточным является дополнительный выпуск и обращение акций, во всем мире являющихся основным средством привлечения инвестиций и индикатором деловой активности.

Важным направлением развития биржевой торговли в Республике Беларусь является интеграция фондовых рынков, и, в частности, фондовых бирж стран СНГ, что позволит котировать ценные бумаги белорусских эмитентов на торговых площадках стран СНГ, а в дальнейшем и на фондовых биржах Центральной и Восточной Европы.

Не менее важным представляется работа по переводу торговли ценными бумагами с внебиржевого рынка на централизованный биржевой рынок. Данные меры приведут к повышению ликвидности и прозрачности рынка, и позволит всем участникам фондового рынка заключать сделки с ценными бумагами на конкурентной основе.

Перспективы развития фондового рынка в Республике Беларусь в немалой степени зависят от двух факторов:

- развития процессов приватизации;

- открытости белорусской экономики для инвестирования иностранного капитала [15, с.10-11].

Необходимо отметить, что сегодня перед белорусским рынком ценных бумаг стоит ряд проблем, быстрое и эффективное решение которых послужит толчком к его дальнейшему развитию.

Рынок ценных бумаг в Беларуси, по сути, стал развиваться только с 2008 года. Законодательные изменения, внесенные за последние три года, положительно сказались на его развитии [1, с.50].

Количество и объем сделок, совершенных профучастниками в разрезе видов ценных бумаг за 2010-2011 года, представлено в таблице 1.

Таблица 1- Сделки профессиональных участников рынка ценных бумаг за 2010- 2011 год

Примечание - Источник [7, с. 24-25, таблица 8]

По сравнению с 2010 годом количество и объем сделок с ценными бумагами, совершенных профучастниками, увеличилось соответственно на 20,0 % и 41,13 % соответственно.

Увеличение общего количества сделок произошло за счет увеличения количества сделок с акциями, а общий объем сделок увеличился за счет увеличения объема сделок с государственными облигациями.

В разрезе видов ценных бумаг количество сделок с акциями в 2011 году увеличилось на 92,15 %, а объем сделок сократился на 21,38 %. При этом следует отметить увеличение объема сделок с акциями нерезидентов в 3,8 раза.

Общее количество сделок с облигациями в 2011 году сократилось на 4,0 %, а объем сделок увеличился на 42,81 %. При этом в разрезе видов облигаций:

· количество сделок с государственными облигациями уменьшилось на 12,8 %, при этом объем сделок увеличился на 99,44 %;

· значительно уменьшилось количество (в 11 раз) и объем сделок (в 3,6 раза) с облигациями Национального банка Республики Беларусь;

· увеличилось количество сделок с облигациями местных займов и юридических лиц соответственно на 91,25 % и 14,25 %. При этом объемы сделок существенно уменьшились (на 14,25 % и 43,64 % соответственно);

· существенно сократились количество и объем сделок с облигациями нерезидентов соответственно на 88,17 % и 51,43 %.

В общем количестве сделок сделки с акциями составили 40,2 %, сделки с облигациями - 59,6 %. При этом в общем объеме сделок объем сделок с облигациями составил 99,6 %, с акциями - 0,3 %.

С векселями нерезидентов осуществлены 3 сделки (в 2010 году - 171), с производными ценными бумагами совершено 122 сделки, что на 24,49 % больше по сравнению с 2010 годом.

За 2011 год количество акционерных обществ увеличилось на 7,0 % и составило 4 732, из них 2 360 - открытых акционерных обществ, 2 372 - закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за отчетный период составила 30 006,3 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2010 год в 1,6 раза.

Общий объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.01.2012 увеличился по сравнению с 01.01.2011 на 50,8 % и составил 88 992,9 млрд. рублей или 32,4 % к ВВП (за 2010 год - 36,2 %), в том числе 76 666,9 млрд. рублей - эмиссия акций открытых акционерных обществ, 12 325,9 млрд. рублей - закрытых акционерных обществ.

Во многом такой рост был обусловлен активизацией процессов акционирования, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке. Динамика объема эмиссии акций представлена в приложении А.

По итогам первого полугодия 2012 г. доля торгов с ГЦБ в общем объеме сделок снизилась с 76,6 % до 68, 3% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Как видим, доминирование на рынке государственных ценных бумаг постепенно заканчивается. Хотя еще в прошлом году они являлись основной движущей силой рынка [3, с. 25-26].

В целях либерализации условий работы на рынке ценных бумаг Департамент по ценным бумагам подготовил ряд предложений по совершенствованию законодательства. Они, в частности, предусматривают расширение способов реализации принадлежащих государству акций за счет их продажи через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»; прохождение профессиональными участниками обязательного ежегодного аудита; развитие новых видов добровольного страхования, ориентированных на страхование рисков, сопутствующих профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая клиринговую и депозитарную деятельность.

Для создания условий по размещению ценных бумаг белорусских эмитентов на зарубежных фондовых рынках Департамент по ценным бумагам подготовил также и внес на рассмотрение Правительства проект указа Президента «Об иностранных депозитарных расписках». Цель документа - обеспечить условия для выхода белорусских эмитентов на международный рынок капитала. В проекте регламентируются вопросы размещения акций открытых акционерных обществ на зарубежных фондовых рынках с использованием иностранных депозитарных расписок.

Одним из приоритетов в своей работе на 2012 год Департамент называет комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка. В частности, создание условий для привлечения белорусскими организациями инвестиций на зарубежных фондовых рынках, включая рынки стран СНГ, ЕврАзЭС и ЕЭП. Для этого потребуется сближение белорусского законодательства по ценным бумагам и коллективным инвесторам с международными стандартами и Директивами ЕС, а также переход на составление и раскрытие финансовой отчетности организаций по международным стандартам. Кроме того, планируется вести работу по созданию и развитию в стране института коллективных инвесторов - акционерных и паевых инвестиционных фондов; обеспечению справедливой конкуренции и формированию реальных (не спекулятивных) рыночных цен на ценные бумаги [4, с. 21].

Рынок ценных бумаг Беларуси должен стать составной частью мирового рынка финансовых ресурсов, предоставляя иностранным инвесторам надежный механизм и гарантии для осуществления портфельных инвестиций в экономику Республики Беларусь.

Определение роли государства на рынке ценных бумаг является важным вопросом. Речь идет не об опережающем развитии рынка государственных ценных бумаг, что означает переключение все большей части денежных ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов государства. Повышение роли государства на рынке ценных бумаг в первую очередь заключается в разработке долгосрочной концепции и политики действий по восстановлению рынка и его текущему регулированию. Главный принцип такого регулирования - реализация общенациональных интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в экономике.

Обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Беларуси зарождение и становление фондового рынка, его развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

Однако заметим, что Государственным комитетом по ценным бумагам проводится постоянная работа по совершенствованию рынка ценных бумаг. Существует множество вопросов, как в области законодательства, так и совершенствования инфраструктуры фондового рынка, расширения спектра его инструментов.

Основные направления деятельности Департамента по ценным бумагам во II полугодии 2012 года:

Работа Департамента по ценным бумагам во II полугодии 2012 года будет вестись в соответствии с возложенными задачами, определенными Положением о Департаменте по ценным бумагам, Планами работы Департамента по ценным бумагам во II полугодии 2012 года.

В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику республики, активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций, Департаментом по ценным бумагам планируется во II полугодии 2012 года проведение работы по следующим направлениям:

- комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;

- актуализация Свода правил корпоративного поведения в целях повышения уровня корпоративной культуры и управления, поддержания стабильной работы акционерных обществ и снижения числа корпоративных конфликтов;

- повышение инвестиционной культуры участников рынка ценных бумаг и финансовой грамотности населения;

- обеспечение справедливой конкуренции и формирования рыночных цен на ценные бумаги;

- контроль за соблюдением профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в том числе депозитариями, требований финансовой достаточности и иных норм законодательства о ценных бумагах;

- создание условий привлечения организациями республики инвестиций на зарубежных фондовых рынках, включая рынки стран СНГ, ЕврАзЭС и ЕЭП, путем:

· приближения белорусского законодательства по ценным бумагам к принципам, применяемым в мировом финансовом сообществе - международным стандартам и Директивам ЕС;

· реализации «пилотного» проекта по размещению акций на зарубежных фондовых рынках с использованием депозитарных расписок. [8, с. 25].

В Республике Беларусь Департамент по ценным бумагам осуществляет международное сотрудничество в рамках Совета руководителей уполномоченных органов по регулированию рынков ценных бумаг Евразийского Экономического Сообщества при Интеграционном Комитете ЕврАзЭС и Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников Содружества Независимых Государств.

В целях максимального развития рынка ценных бумаг в интересах инвесторов и эмитентов отдельных регионов республики, содействия привлечению финансовых ресурсов предприятий, создания благоприятных условий для развития технологий и производств, диверсификации производства в регионах, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые сроки реструктуризировать производство в регионах, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бумаг развивался цивилизованный внебиржевой рынок ценных бумаг.

На внебиржевом рынке ценных бумаг создаются торгово-информационные системы учреждений, созданных на определенных условиях саморегулируемыми организациями или профессиональными участниками для организованной продажи ценных бумаг, целью которых является упорядочение этого рынка, повышение его эффективности и прозрачности. Эти торгово-информационные системы для организации своей деятельности могут использовать мощности иных действующих торговых систем, в том числе товарных бирж.

Внебиржевой рынок должен содействовать развитию услуг инвестиционного консультирования и управления портфелями ценных бумаг, что будет приближать рынок ценных бумаг, в первую очередь, к простому инвестору и его интересам.

Приватизация должна стать одним из основных источников появления в стране ценных бумаг в процессе развития фондового рынка. В ходе массовой приватизации образуется широкая прослойка акционеров, а предприятия, которые были государственной собственностью, должны использовать свободные финансовые ресурсы рынка ценных бумаг, сняв с государства груз финансовой поддержки. Предшествовать формированию более объемного рынка ценных бумаг должно преобразование больших и средних государственных предприятий в открытые акционерные общества. В свою очередь, в процессе приватизации должны шире использоваться возможности инфраструктуры рынка ценных бумаг (размещение акций посредством фондовой биржи, привлечение к распространению акций торговцев ценными бумагами и т.д.).

Акционерные общества, созданные в процессе приватизации, с самого начала деятельности должны ориентироваться на стандарты выпуска акций в дематериализованной форме. Функция регистрации изменения права собственности на акции открытых акционерных обществ должна быть передана независимым регистраторам.

Продажа акций в процессе приватизации должна ориентироваться на систему биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Компьютерная сеть, сеть чековых аукционов должны органично войти в систему фондового рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг. На этапе первичного размещения акций приватизируемых предприятий использование клирингово-расчетной и депозитарной инфраструктуры фондового рынка поможет осуществить органичный переход ко вторичному обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке. С совершенствованием обращения ценных бумаг всех видов должна и совершенствоваться и система их учета на предприятиях. Она должна быть относительно простой, чтобы не отпугивать инвесторов.

Несмотря на многие проблемы, существующие при функционировании фондового рынка Республики Беларусь, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. Кроме того, он играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Заключение

Таким образом, можем подвести итог данной курсовой работе, посвященной рынку ценных бумаг как составной части финансовой системы Республики Беларусь.

Рынок ценных бумаг или рынок финансовых активов представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между его участниками.

Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Назначение и основная задача рынка ценных бумаг состоит в обеспечении нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования через продажу финансовых активов в их хозяйственную деятельность крупных капиталов.

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

субъекты (участники) рынка;

информационно-правовая инфраструктура;

ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

организационно-экономический механизм функционирования рынка.

Подводя итог вопросу о развитии и становлении рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, можно сделать следующие выводы.

В зависимости от эмитента ценные бумаги могут подразделяться на государственные и частные (корпоративные).

Частные, или корпоративные ценные бумаги -- это бумаги, выпущенные предприятиями и организациями любой формы собственности.

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка, которая, тем не менее, нуждается в корректировке и совершенствовании. Беларусь характеризуется довольно обширной системой государственного регулирования рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих основных сегментов: корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций); государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО); муниципальных ценных бумаг (жилищных облигационных займов); ценных бумаг коммерческих банков (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов); именных приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество».

Говоря об эффективной работе с ценными бумагами, необходимо учитывать их инвестиционное качество. Это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, способна приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента.

Высокая инфляция и кризисная ситуация в экономике республики, неприученность инвесторов к вложениям средств в ценные бумаги, политическая нестабильность, высочайшие значения рисков на микроэкономическом уровне (например, риска невозврата долга, процентного риска и т.д.) - все эти факторы требуют, чтобы эмитенты и инвестиционные институты с особой тщательностью конструировали условия выпуска и обращения ценных бумаг, находили такие их модификации, которые бы соответствовали интересам инвесторов в этот период.

Положительная динамика в сегменте корпоративного долга существенно изменила структуру белорусского фондового рынка в сторону сокращения доли государственных ценных бумаг.

В настоящее время сохраняется положительная динамика развития рынка корпоративных ценных бумаг. Увеличиваются объемы зарегистрированной эмиссии находящихся в обращении акций и облигаций юридических лиц. Этот рост во многом обусловлен активизацией процессов акционирования, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.

Таким образом, фондовый рынок существует не только для государственных ценных бумаг. Госбумаги обслуживают непроизводственный сектор экономики. А уровень жизни каждого гражданина зависит от качества работы производства. Субъекты хозяйствования и профессиональные участники рынка ценных бумаг осознают необходимость активизации этого сегмента экономики. Их готовность к конструктивной работе фактически будет означать существенный прогресс в процессе модернизации реального сектора экономики Республики Беларусь.

Список использованных источников

1. Белорусская валютно - фондовая биржа. [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.bcse.by. - Дата доступа: 04.10.2012.

2. Бенько, А. Брызги шампанского/ А. Бенько//Рэспублiка.-2012.-№ 79.

3. Бойко, А. Фавориты и аутсайдеры/ А. Бойко// Финансы, учет, аудит.- 2012.- № 8.

4. Ермак, Д. Обороты выше- сделок больше/ Д. Ермак// Финансы, учет, аудит.- 2012.- № 5.

5. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. -М.: Юристь, 2000г. - 704с.

6. Мещерова И.В. Организованные рынки ценных бумаг. - М.: Логос, 2000. -200с.

7. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2011 г. // Утвержден Протоколом заседания коллегии Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь от 22 марта 2012 г. № 1

8. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в I полугодии 2012 г. // Утвержден Протоколом заседания коллегии Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь от 29 августа 2012 г. № 2

9. Оценка ценных бумаг: Учеб. Пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009.- 144.

10. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. №1512-XІІ // Ведамасці Вярхоўнага Савета Рэспублікі Беларусь. - 1992. - №11.- ст. 194.

11. Рынок ценных бумаг - СПб.: Питер, 2006. - 320 с.

12. Рынок ценных бумаг: Учебник. Второе издание. - СПб.: Издательство Михайлова В. А., 2001 г.- 352 с.

13. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие/ П. А. Маманович.- Минск: Соврем. шк., 2006. - 320 с.

14. Тихонов Р.Ю., Антоненко Ю.А. Рынок государственных ценных бумаг: проблемы становления и перспективы. -Мн.: Армита, 1998г. -114с.

15. Фондовый рынок: ответы на экзаменационные вопросы/ С. И. Пупликов.- Минск: ТетраСистемс, 2007.- 128 с.

16. Фондовый рынок: Учеб. пособие/ Г. И. Кравцова, Е. В. Берзинь, Е. М. Шелег [и др.]; под ред. Г. И. Кравцовой.- Минск: БГЭУ, 2008.- 327 с.

17. Ценные бумаги: Учеб. пособие.- М.: ФОРУМ: ИНФРА- М, 2008. - 288 с.

18. Шелег Е.М. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Мн.: БГЭУ, 2000.- 188 с.

Приложение

Рисунок 5- Динамика объема эмиссии акций

Размещено на Allbest.ru