Анализ особенностей участия банков в инвестиционных процессах украинской экономики

· обслуживание соглашений по слиянию и поглощению компаний (М&А - Mergers & Acquisitions);

· инвестиционный консалтинг.

2. Брокерские услуги:

· рынок акций;

· рынок ценных бумаг с фиксированным процентом;

· ипотечный рынок и рынок недвижимости;

· товарный рынок.

3. Услуги инвестиционного менеджмента:

· создание и управление фондами разных типов;

· доверительное управление для населения;

· доверительное управление для профессиональных инвесторов.

4. Сервисные (обслуживающие, сопутствующие) услуги:

· кредитная поддержка инвесторов;

· кредитная поддержка эмитентов;

· проведение валютно-обменных операций;

· расчетно-клиринговое обслуживание;

· страхование;

· аналитическая поддержка.

Выделяя основные направления инвестиционных услуг зарубежных банков, следует обратить внимание на то, что основным условием для инвестиционной деятельности банков является четкое распределение таких направлений банковского бизнеса как брокерские услуги и услуги андеррайтинга. Подобное требование направлено на то, чтобы ограничить возможности мошенничества, когда брокеры рекомендуют клиентам покупать именно те ценные бумаги, за андеррайтинг которых отвечает данный банк (банковский холдинг).

Рассмотрим эти направления предоставления инвестиционных услуг более детально.

1. Услуги инвестиционного банкинга. В большинстве американских банков к услугам инвестиционного банкинга относят андеррайтинговые услуги, услуги по проведению слияния и поглощения - М&А (Mergers & Acquisitions - слияние и поглощение), другие консультационные услуги корпоративным клиентам и правительствам. При этом американские инвестиционные банки не отказываются от предоставления брокерских, кредитных и расчетных услуг.

Прибыльность операций "Инвестиционный банкинг" в наибольших американских инвестиционных банках имеет следующие характеристики. Прежде всего, такие статьи, как доходы от андеррайтинга и доходы от обслуживания слияния и поглощения (М&А) остаются нестабильными, поскольку зависят от количества и объемов первичного размещения акций на фондовых биржах (услуги андеррайтинга - ІРО), от желания эмитентов выходить на первичный рынок с новыми эмиссиями, от колебаний (всплесков и спадов) на рынке слияния и поглощения. За продолжительный срок у больших инвестиционных банков эти статьи доходов сглаживаются, и чем меньший оборот банка в пределах услуг андеррайтинга и М&А, тем более нестабильными будут доходы от этих операций.

2. Брокерские услуги. Именно доходы от брокерской деятельности является источником доходов для банка, который дает возможность ему удерживать свои позиции на рынке и переждать неблагоприятные годы - когда нет или есть в очень незначительном количестве спрос на услуги банков относительно первичного размещения акций компаний на фондовой бирже или услуги сопровождения слияния и поглощения. Доходы от комиссии за брокерское обслуживание представляют значительную часть и преобладают над другими видами доходов и комиссий.

3. Услуги инвестиционного менеджмента. В большинстве американских инвестиционных банков доходы от инвестиционного менеджмента (доверительного управления активами) незначительны. Но сектор управления активами является сектором, который создает спрос. В самом деле, дочерние структуры холдинга выступают компаниями, которые управляют созданными фондами. Те в свою очередь, достигнув определенной величины, имеют возможность поглощать все, что нужно отделу андеррайтинга и обслуживания М&А. Иногда размеры фондов, которые стоят за инвестиционным банком, превышают в несколько раз суммы активов этого банка.

4. Сервисными (обслуживающими, сопутствующими) видами услуг, которые для инвестиционного банка не являются основными, но которые нужно поддерживать для того, чтобы не потерять имидж финансового "супермаркета", пользуются, как правило, все клиенты банков. При этом в структурном смысле "сервисные отделы" могут быть составляющими любого другого сектора банковских услуг. Например, отделы по кредитной поддержке инвесторов часто относятся к сектору брокерских услуг, а отделы, которые отвечают за кредитование эмитентов, - к сектору услуг инвестиционного банкинга. Аналитический отдел иногда включают в сегмент инвестиционного менеджмента и т.д.

В Украине предложение инвестиционных услуг формируется банками, инвестиционными и финансовыми компаниями.

Оценить общее состояние, динамику и структуру инвестиционных услуг финансовых учреждений, которые работают в Украине, невозможно, поскольку отчетность, которую они подают в регулирующие органы (Национальный банк Украины и Государственную комиссию по регулированию рынков финансовых услуг), не содержит подобной информации. При существующей ныне обобщенной отчетности можно оценить лишь объемы и структуру банковских портфелей ценных бумаг и активность банков и небанковских финансовых компаний на рынке брокерских услуг, в то время как вопрос андеррайтинга, инвестиционного менеджмента и обслуживания операций слияния и поглощения, а также доходность таких услуг остаются известными в пределах каждого отдельного финансового учреждения.

Учитывая сказанное, охарактеризуем предложение инвестиционных услуг на примере отдельных банков и небанковских финансовых компаний.

Одним из банков, который предоставляет услуги инвестиционного характера в Украине, является ИНГ-банк Украина, среди направлений деятельности которого:

· обслуживание слияния и поглощения компаний;

· содействие в купле/продаже, деятельность на рынках паевого и долгового капитала;

· общие консалтинговые услуги предприятиям.

В частности, ИНГ-банк выступал лид-менеджером (услуги андеррайтинга):

· выпуска еврооблигаций Министерством финансов Украины на сумму 506 млн. дол.;

· выпуска еврооблигаций ВАТ Концерн "Стирол" на сумму 100 млн. дол.;

· первичного размещения акций (ІРО) Астарта Холдинг Н.В. (украинского производителя сахара) в размере 30 млн. дол. на Варшавской валютной бирже;

· первичного размещения акций (ІРО) украинской группы в области недвижимости "XXІ Century Investments" в размере 139 млн. дол. на АІМ в Лондоне;

· выпуска еврооблигаций компании-лидера на рынке стали ЗАО "Azovstal" на сумму 175 млн. дол. и др.

Также ИНГ-банк предоставляет услуги относительно слияния-поглощения (М&А). В частности, банк выступал советником компании МТС при приобретении украинского оператора мобильной связи UМС (сумма трансакции составляла 194 млн. дол.), а также советником компании "Союз-Виктан Групп" при приобретении компании "Княжеский Град".

Еще одним активным участником рынка услуг инвестиционного банкинга в Украине является АКИБ "УкрСиббанк". В частности, начиная с 2001 года, АКИБ "УкрСиббанк" выступал андеррайтером и соандеррайтером по 36 эмиссиям облигаций на общую сумму свыше 3,8 млрд. грн. Лишь в 2010 году банк принял участие в 17 выпусках корпоративных облигаций на сумму 1,8 млрд. грн., что составляло близко 52 % всех рыночных выпусков, осуществленных компаниями Украины в этом году. Инвестиционные услуги предоставлялись банком для таких компаний: ДМА "Борисполь", ЗАО "Сармат", ДП ЗАО "ВО "Киев-Конти", "Конти-Инвест", туристическая фирма "САМ", ВАТТ "Азот", ЗАО "Одесский завод шампанских вин", ООО "Караван" и т.п. "УкрСиббанк" также принимал участие в выпуске муниципальных облигаций города Киева, Харькова, Одессы, Донецка.

Кроме этого, "УкрСиббанк" осуществляет активную брокерскую и дилерскую деятельность по ценным бумагам в ПФТС (Первая Фондовая Торговая Система) и на внебиржевом рынке ценных бумаг. Собственный портфель ценных бумаг банка состоянием на 1 января 2012 года составлял 848 млн. грн.

Услуги инвестиционного банкинга в Украине предоставляет и ряд других банков, в т.ч. Проминвестбанк, Приватбанк, Тас-комерцбанк, "Надра", "Финансы и кредит" и другие.

Активными участниками рынка инвестиционных услуг в Украине являются не только банки, а и небанковские финансовые компании.

Так, например, инвестиционная компания Dragon Capital предоставляет полный спектр брокерских и инвестиционно-банковских услуг в Украине, среди которых: брокерские услуги, услуги инвестиционного банкинга, услуги управления активами, прямое инвестирование, аналитика.

В частности, на протяжении 2012 года инвестиционно-банковский отдел компании Dragon Capital провел первичное размещение акций на фондовых биржах и частное (внебиржевое) - для 12 украинских компаний и банков на сумму свыше 400 млн дол., а также принял участие как советник в соглашениях по привлечению долгового финансирования на общую суму 300 млн. дол. (табл.2.4).

Таблица 2.4- Первичное размещение проведенное компанией Dragon Capital в 2012 году

В части предоставления брокерских услуг брокерский отдел компании Dragon Capital является наибольшим торговцем акциями на ПФТС. В 2012 году на его долю приходилось 32 % рынка брокерских услуг.

Компания предоставляет также консультационные услуги, в т.ч. для украинских компаний и банков: сеть супермаркетов "Велика Кишеня", сеть магазинов строительных материалов "Новая Линия", "Родовид-Банк", "Укринбанк", "ЛуАз", "Киевгаз" и др.

Кроме компании Dragon Capital, услуги инвестиционного направления в Украине предоставляются такими небанковскими финансовыми учреждениями: УФГ (Украинская финансовая группа), инвестиционно-финансовая группа "Сократ", "Столица-ценные бумаги" и др.

Рассмотрев аспекты предоставления инвестиционных услуг на примере отдельных американских финансово-банковских групп и украинских финансовых учреждений, можно сделать такие выводы:

1. В развитых зарубежных странах весомой составляющей рынка банковских услуг являются инвестиционные услуги, которые сближают финансовый и реальный секторы экономики, оказывают содействие поступлению свободных финансовых ресурсов к предпринимателям, а для банков расширяют источники их доходов.

2. Классические инвестиционные услуги (андеррайтинг, операции слияния и поглощения) не являются стабильным и постоянным источником доходов, поскольку банки в этом секторе очень зависимы от конъюнктурных всплесков активности на рынках М&А и первичного размещения акций на фондовых биржах (ІРО). Поэтому инвестиционная деятельность банков включает не только классические услуги по андеррайтингу и обслуживанию слияния и поглощения, а и предусматривает большой спектр операций: от классического брокериджа до управления активами и сервисных функций.

3. В Украине на современном этапе отсутствует сведенная обобщенная статистика по инвестиционным услугам банков, а также по инвестиционным услугам небанковских финансовых учреждений. Подобная ситуация ограничивает возможности относительно освещения и оценки реальных количественных и качественных характеристик рынка инвестиционных услуг в Украине. В свою очередь, отсутствие отдельных разделов в статистической отчетности финансовых учреждений относительно инвестиционных услуг свидетельствует о неразвитости этого сегмента финансового рынка в Украине.

4. Изучение практики инвестиционных услуг на опыте отдельных банков и небанковских финансовых компаний в Украине свидетельствует, что наиболее развитым является направление брокерских услуг, которые предоставляются всеми финансовыми учреждениями. В стадии развития находятся услуги андеррайтинга и обслуживания операций слияния и поглощения (М&А). Перспективными являются услуги инвестиционного менеджмента (доверительного управления активами профессиональных участников финансового рынка и активами (сбережениями) частных лиц). Следует сделать ударение на том, что инвестиционный менеджмент в разрезе создания и управление инвестиционными фондами и классического доверительного управления является могущественным инструментом привлечения ресурсов. Возможности этого инструмента не только могут равняться доходности от брокерских операций, а и способны оживить спрос на другие финансовые услуги.

Выводы

Формирование и активное развитие рынка инвестиционных услуг является одной из центральных задач рыночных преобразований. Сложность и масштабность реформирования инвестиционной деятельности вызывает объективную необходимость научного обоснования процесса формирования и развития рынка инвестиционных услуг, включая проблематику структурно-функционального построения этого рынка.

К сожалению, в Украине долгое время не уделялось необходимое внимание комплексному научному обоснованию процессов формирования цивилизованного рынка инвестиционных услуг. В результате становление этого рынка проходило стихийно. Было создано большое количество мало эффективных структур: мелких коммерческих банков, финансовых компаний, страховых компаний и т.п., которые не обладали ни необходимой материально-технической базой, ни существенным собственным капиталом, ни квалифицированными специалистами. В условиях нестабильности кредитно-финансовой системы возникла разбалансированность между потребностями в инвестиционных ресурсах и возможностями их привлечения. Это привело к диспропорциям в деятельности рынка инвестиционных услуг, стали преобладать краткосрочные спекулятивные сделки.

Перспективы глобализации рынка инвестиционных услуг находят отклик в исследованиях ученых. Проблема свободного перетока капиталов через национальные границы приобретает жизненно важное значение для реализации экономического потенциала стран с рыночной экономикой, который обладает крайне ограниченными внутренними финансовыми ресурсами для инвестирования крупных проектов и программ в различных секторах национальной экономики. Проблематика формирования открытых рынков инвестиционных услуг широко разрабатывается. Хотя до настоящего времени идут острые научные дискуссии о структуре и функциях рынка инвестиционных услуг, сложился консенсус относительно роли и места рынка инвестиционных услуг. Большинство ученых считают, что рационально организованный рынок инвестиционных услуг является ведущим фактором выхода из застойного состояния путем активизации инвестиционной деятельности и последующего устойчивого роста объемов производства и развития разнообразных видов производственной и коммерческой деятельности.

Формирование финансово-экономического механизма реализации инвестиционно-инновационной модели Украины нуждается в создании или усовершенствовании работы целого ряда финансовых институтов, к которым прежде всего принадлежат банки.

Рынок неизбежно выдвигает банк к основным, ключевых сегментов экономического регулирования. На 1 января 2013 г. в Украине фактически действует 176 банка ( 1 банк имеет лицензию санационного), с иностранным капиталом 53 банка, в т.ч. с 100% иностранным капиталом 22. Вместе с тем очень актуальной проблемой становится создание и функционирование инвестиционного банкинга. Прежде всего, это связано с неэффективной работой украинских коммерческих банков: высокие процентные ставки и короткие сроки кредитования; почти не финансируются инновационные и инвестиционные проекты; не берут участия в международных проектах; основные прибыли банки получают за счет краткосрочного потребительского кредитования и повышения банковских тарифов; почти все банки имеют очень низкую рентабельность активов (в среднем за официальными данными 1,5 %); большинство коммерческих банков имеют технологические и менеджерские проблемы.

Одним из активным участником рынка услуг инвестиционного банкинга в Украине является АКИБ "УкрСиббанк". Инвестиционные услуги предоставлялись банком для таких компаний: ДМА "Борисполь", ЗАО "Сармат", ДП ЗАО "ВО "Киев-Конти", "Конти-Инвест", туристическая фирма "САМ", ВАТТ "Азот", ЗАО "Одесский завод шампанских вин", ООО "Караван" и т.п. "УкрСиббанк" также принимал участие в выпуске муниципальных облигаций города Киева, Харькова, Одессы, Донецка.

Кроме этого, "УкрСиббанк" осуществляет активную брокерскую и дилерскую деятельность по ценным бумагам в ПФТС и на внебиржевом рынке ценных бумаг. Собственный портфель ценных бумаг банка состоянием на 1 января 2012 года составлял 848 млн. грн.

Услуги инвестиционного банкинга в Украине предоставляет и ряд других банков, в т.ч. Проминвестбанк, Приватбанк, Тас-комерцбанк, "Надра", "Финансы и кредит" и другие.

Активными участниками рынка инвестиционных услуг в Украине являются не только банки, а и небанковские финансовые компании.

Так, например, инвестиционная компания Dragon Capital предоставляет полный спектр брокерских и инвестиционно-банковских услуг в Украине, среди которых: брокерские услуги, услуги инвестиционного банкинга, услуги управления активами, прямое инвестирование, аналитика.

Рассматривая банковские инвестиции через призму микроэкономической модели, важно отметить, что они являются видом деятельности банка, направленной на получение прибыли за счет размещения ресурсов в финансовых активах или приобретения собственных средств.

Рассматривая банковские инвестиции с позиции макроэкономического исследования, необходимо отметить, что в данном направлении банки являются катализатором процесса трансформации накоплений и сбережений субъектов национальной экономики в инвестиции.

В этой связи можно отметить, что банковские инвестиции, с одной стороны, являются внутренним направлением самого банка, связанным с увеличением его капитальной базы и получением доходов, а, с другой стороны, выполняют роль посредника при преобразовании сбережений в инвестиционный капитал, тем самым способствуя росту инвестиционной активности и росту национального богатства.

ПЕРЕЧЕНЬ ССЫЛОК

1. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.:

2. Дело, 2007.

3. Инвестиции в Украине. Под ред. С.И.Вакарина (Международный валютный фонд). - К.: “Конкорд”, 2006.

4. Мертенс А.В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. - К.: Киевское инвестиционное агентство,2008.

5. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. - К.: Либра, 2008.

6. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. - М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 2007. - 212 с.

7. Гамидов Г. Н. Банковское и кредитное дело. - М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2005. - 427 с.

8. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. - М.: Финстатинформ, 2005. - 135 с.

9. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2007. - 478 с.

10. Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, 2005. - 275 с.

11. Камалов Ф.И. Внутренние источники финансирования инвестиционной деятельности в Украине // Культура народов Причерноморья. - 2005. - № 57. - Т.2. - С. 41-44.

12. Кныш М.И. и др. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие для вузов. - СПб: Изд. дом "Бизнес-пресса", 2007. - 376 с.

13. Колапс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб.пособие / Под ред. проф. Я.В. Воколова. - Финансы, ЮНИТИ, 2006. - 576 с.

Размещено на Allbest.ru