Товарные биржи

Правила биржевой торговли каждой биржи - это система норм и правил, регулирующих и регламентирующих отношения между контрагентами, которые можно классифицировать как:

И. Подготовительные мероприятия к заключению соглашений:

- определение участников биржевых торгов;

- определение биржевого товара и принятия его к обращению на бирже;

- порядок выставления и снятия товаров с биржевых торгов.

Схема 1. Классификация видов соглашений, заключаемых на товарных биржах

II Биржевые сделки (схема 1): сделки с реальным товаром; фьючерсные сделки; опционы.

Схема 2. Участники биржевых торгов

III. Биржевые операции:

- страхование ценового риска (хеджирования);

- биржевая спекуляция, которая базируется на разнице цен.

IV. Меры (действия бирж) после проведения торгов и заключения соглашения:

- обеспечения биржевых сделок;

- порядок регистрации и оформления сделок;

- порядок расчетов по биржевым сделкам;

- порядок разрешения споров;

- последствия невыполнения соглашения;

- санкции за нарушение Правил биржевой торговли.

Вышеупомянутые нормы и правила содержатся в Типовых Правилах биржевой торговли товарной биржи, а в пределах данного раздела рассмотрим лишь некоторые из них.

1.определение участников биржевых торгов и их организационно-контрольное обслуживание.

Всех присутствующих в операционном (торговом) зале товарной бирже во время биржевой сессии (торгов) условно можно разделить на группы, которые:

- заключают соглашения;

- обслуживают процесс заключения сделок;

- контролируют соблюдение правил проведения биржевых торгов;

- другие присутствующие, допущенные на биржевую сессию.

Главным среди участников биржевой торговли брокеры, через которых осуществляется посредничество между биржей и клиентами, непосредственно между покупателями и продавцами.

Во время проведения биржевых торгов брокеры обязаны:

- присутствовать на "биржевой полу" в момент представления товара, который был заявлен ними на продажу или покупку;

- соблюдать правила биржевой торговли данной товарной биржи;

- выполнять поручения клиентов;

- оказывать необходимую информацию о результатах биржевых торгов брокерской конторе (фирме) и т.д.

Так, на Украинской аграрной бирже существует две категории брокерских мест:

- полные брокерские места (типа "А");

- неполные (льготные) брокерские места (типа "Б").

Брокерское место типа "А" дает право брокерской конторе осуществлять полный перечень биржевых операций, предусмотренных Правилами проведения биржевых торгов на УАБ и дополнениями к ним. На открытие полного брокерского места имеют право любые юридические лица

- учредители УАБ или их обособленные подразделения.

Брокерское место типа "Б" дает право брокерской конторе осуществлять операции исключительно по продаже сельскохозяйственной продукции и сырья без права осуществления операций по продаже иного биржевого товара или закупки любого биржевого товара. На неполного открытия брокерского места имеют право непосредственные производители сельскохозяйственной продукции и сырья, которая является биржевым товаром.

Права постоянных и разовых посетителей товарной биржи в статусе участников биржевых торгов по сравнению с правами членов биржи и их полномочными представителями значительно ограничены и регулируются каждой биржей индивидуально. В общем, каждый постоянный посетитель имеет право участия в торгах, численность их на отдельной биржи не превышает 30 % от общего числа членов биржи. Постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество. Разовым посетителям предоставляется право заключать сделки с реальным товаром от своего имени и за свои средства. Каждая товарная биржа, разрабатывая собственные Правила проведения биржевых торгов, предусматривает функционирование, деятельность органов, обслуживающих биржевые торги вообще и процесс заключения соглашений в частности

Схема 3. Обслуживающий персонал биржевых торгов

Так, на Украинской аграрной биржи участниками торгов являются:

- брокеры со своими помощниками, которые действуют на основании доверенности брокерской конторы, которая подала в УАБ заявку на участие в биржевых торгах и аккредитационную карточку. Биржевые сделки на УАБ заключаются исключительно брокерами;

- биржевые маклеры, в том числе старший маклер, представители аппарата УАБ, что ведут торги и регистрируют устное согласие брокеров на заключение биржевой сделки.

В процессе биржевых торгов уполномоченные лица товарной бирже утверждают и регистрируют участников биржевых торгов, назначают биржевых ведущих, наблюдают за соблюдением маклерами и брокерами Правил биржевой торговли при проведении торговых сессий, утверждают заключены соглашения, контролируют их выполнение и информируют через средства массовой информации о результатах торгов. Лица, которые контролируют проведение биржевых торгов, не имеют прав на заключение соглашения. Лица, кроме исполнительного директора и ответственного члена Биржевого комитета, не могут прямо или косвенно вмешиваться в процесс их ведения. К обязанностям исполнительного директора и ответственного члена Биржевого комитета входит контроль за соблюдением правил биржевой торговли и решения проблем, которые возникают в ходе биржевых торгов, их распоряжения и решения являются обязательными для всех участников биржевых торгов.

В работе биржевой сессии могут принимать участие лица, присутствующие на биржевой сессии с разрешения исполнительного директора, ответственного члена Биржевого комитета, председателя ревизионной комиссии, или те, которые имеют аккредитацию, однако они не могут заключать соглашения и вмешиваться в процесс проведения биржевых торгов.

Дирекция товарной бирже обеспечивает осуществление пропускного режима для всех участников биржевых торгов, лиц, осуществляющих организационно-контрольное обслуживание, и допущенных в торговый зал с разрешения тех, кто масс на это полномочия.

2. Визначення биржевого товара и принятия его к обращению на товарной бирже.

К биржевых торгов допускается только ассортимент товаров, который поименовано товарной биржей в биржевом стандарте (перечень стандартизированной продукции) и зарегистрирован на бирже. Для принятия товара к обращению на бирже необходимо подать в экспертное бюро документы, которые подтверждают:

- качественные характеристики товара;

- реквизиты владельца;

- квитанцию об уплате регистрационного сбора.
Экспертное бюро проводит экспертизу качественных параметров товара и присваивает ему биржевой номер.

3. Порядок выставления и снятия товаров с биржевых торгов.

Каждая товарная биржа разрабатывает собственное положение о порядке выставления и снятия товаров с биржевых торгов. Как правило, не позднее чем за два дня до начала очередной сессии брокерские конторы подают заявку в Информационно-справочного отдела биржи с предложением о продаже товара.

За день до начала биржевых торгов или при входе в торговый зал перед их началом каждый брокер получает информационный листок, в котором отражены условия, по которым выставляются товары: вид товара; цена и объемы партий; номер брокерской конторы; место размещения (нахождения) товара; базис поставки; условия расчетов.

Брокер не может снять выставленный на торги товар до окончания третьих биржевых торгов, а также изменить указанное им в заявке информацию до окончания первых торгов.

Заявка на продажу товара снимается с информационного табло без согласия брокера после десяти торгов с участием указанного в ней товара.
Согласно законодательству на товарных биржах Украины может осуществляться торговля стандартизированным реальным товаром и при этом заключаются сделки, связанные с:

- незамедлительно (от 1 до 30 дней) взаимной передачей прав и обязанностей по реализации продукции (спотовая торговля);

- отсроченной (от 30 до 360 дней) взаимной передачей прав и обязанностей по реализации продукции (форвардные сделки);

- взаимной передачей прав и обязанностей относительно стандартного контракта (фьючерсная сделка);

- уступкой прав на будущую передачу или приобретение прав и обязанностей в отношении реального товара или стандартного контракта (опционное соглашение).

Стандартным контрактом на биржевой товар есть такой, в котором количество, качество, базис поставки и сроки выполнения стандартизированы. Единственной переменной величиной стандартного контракта является цена, которая определяется в процессе биржевого торга. Биржевая сделка условно проходит два этапа заключения. Первый начинается с объявления биржевым маклером, что ведет торги, позиции продавца и заканчивается в момент объявления им регистрационного номера покупателя и цены продажи, одновременно брокеры-покупатели и брокеры-продавцы подтверждают подписями на тикетах согласие на покупку и продажу. На втором оформляется письменно биржевой контракт, который подписывают брокер-покупатель, брокер-продавец и уполномоченное лицо.

4.2 Виды биржевых сделок

При классификации биржевых сделок по видам основным критерием является срок выполнения соглашения. Сделки с реальным товаром заключаются с целью купли-продажи конкретного товара, т.е. обязательно заканчиваются действительным переходом товара от продавца к покупателю. Особенностью сделок с реальным товаром является то, что ее предметом может быть любой товар, допущенный к реализации на данной товарной бирже, при кратных объемах, различных базисах поставки и формах расчета. При этом продавец, который продает на бирже товар, обязан иметь его в наличии и поставить в обусловленный соглашением срок. Как правило, сделки с реальным товаром заключаются с правом перепродажи и без права на перепродажу. Сделки на реальный товар, в зависимости от сроков его поставки, разделяют на:

1. Соглашения с коротким сроком поставки (в международной практике такие сделки называют "кассовые" или "спот"). Основной целью заключения таких соглашений есть настоящий, физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, которые предусмотрены соглашением. По купленным на торгах контракту покупатель на одном из складов получает реальный товар.

2. Соглашения с отсроченной поставкой ("форвард"). Такие соглашения

- это взаимопередача прав и обязанностей на реальный товар с отсроченным сроком поставки. Соглашение с отсроченной поставкой оформляется как договор поставки. Продавец обязуется осуществить поставку закупленного товара в срок, обусловленный соглашением, а покупатель обязуется принять товар и произвести оплату по ценам контракта в случае, если отсутствует полный расчет или предоплата при заключении соглашения. Особенность соглашения с отсроченной поставкой заключается в разнице во времени заключения соглашения и поставкой товара покупателю. Продолжительность периода между моментом заключения сделки и поставкой товара устанавливается каждой биржей в зависимости от его ассортимента. Так, на агропродукцию - это срок 3, 6, 9 месяцев. За этот период времени контракт может продаваться несколько раз, пока не будет исчерпан его срок действия. Объектом торговли при форвардных сделках, как правило, есть товар, который будет произведено (выращено) на момент его поставки.

3. Сделки с условием. Это сделка на поставку реального товара, при которой продажа одного вида товара сопровождается одновременно покупкой другого реального товара. Заключаются такие сделки в процессе публичного торга, а расчеты имеют денежную основу. Сделки с условием используются на биржах реального товара и особенно приемлемы в условиях формирования рыночных отношений. Опыт свидетельствует, что в заключении сделок с условием больше заинтересованы контрагенты, чем брокеры. Заинтересованность клиентов в том, что, пропуская одну из торговых стадий, они могут одновременно, то есть в пределах одной сделки, за поставку товара получать нужен другой вид товара. Такой вид соглашения не всегда является эффективным для брокера, поскольку в рамках одного контракта необходимо обеспечить максимально приемлемый вариант товарной взаємозадоволеності клиентов.

4. Бартерные сделки. Это соглашения, которые заключаются на условиях передачи прав собственности на товары без денежной оплаты, то есть являются товарообменными операциями по схеме "товар" = "товар", или "товар" = "товар + деньги". Характерным для бартерных сделок является то, что товарообменные операции на товарной бирже могут осуществляться при двух условиях: участия биржевого посредника, т.е. брокера; без его участия с обязательной регистрацией товарообменных операций в виде биржевых сделок.

На товарных биржах Украины отсутствует практика заключения так называемых сделок с "особыми условиями", кроме "сделки с залогом на продажу", что обеспечивает страхования, гарантирует поставки реального товара согласно с предусмотренными контрактом условиями.
Однако в Украине в условиях дефицита платежных средств и пребывания товаропроизводителей на банковской картотеке было бы целесообразно расширить возможность выхода на биржевой рынок, ограничив этим процесс неорганизованного бартера.

В этой связи целесообразным является необходимость дополнения действующего законодательства относительно биржевой торговли временными положениями о широкое применение разновидностей сделок с реальным товаром, что практикуется в условиях формирования рыночных отношений.

В Украине порядок подготовки, проведения биржевых торгов и заключению сделок на реальный товар регулирует действующее законодательство. Каждая товарная биржа определяет собственные правила проведения биржевых торгов по реальному товару, однако они разрабатываются в рамках действующего законодательства и Типовых правил биржевой торговли товарной продукцией, рекомендованных соответствующими министерствами и ведомствами. Важным при выборе вида сделок на реальный товар есть понимание как их сущности, так и преимуществ в практической деятельности.

4.3 Биржевые операции

Товарная биржа становится таковой только тогда, когда выполняет триединую цель:

1. Обеспечение страхования ценового риска, то есть страхования от возможных изменений цен (хеджирования).

2. Осуществления спекулятивных операций.

3. Покупка и продажа реального товара.

Исходя из этого, участниками биржевых операций на товарной бирже являются: члены биржи; брокеры, которые выступают как торговые посредники от имени лиц, продают-покупают реальный товар на бирже и которых называют хеджерами; особая группа участников биржевой торговли

- спекулянты (джокера), которые используют биржевой механизм для получения прибыли от повышения или понижения цены.

1. Страхование ценового риска (хеджирования).

По своей сути хеджирования должна предотвратить (застраховать) возможным финансовым потерям от изменения цен в процессе осуществления сделок с отсроченной поставкой (форвард) на реальный товар как для покупателя, так и продавца. Цель хеджирования - это снятие кредитных и ценовых рисков или их минимизация. Хеджирование используется не для получения прибыли (как спекулятивного, так и другого), а для страхования уже существующего прибыли или ограничения угрожающих потерь. Итак, в то время основной чертой хеджевых операций была одновременность соглашения на фьючерсной бирже и на рынке реального товара и их противоположная направленность. Новая теория хеджирования нашла свое практическое подтверждение и воплощение в современном законодательстве и регулировании биржевой торговли. Основа ее заключается в том, что цены на реальный товар и биржевые фьючерсные котировки меняются не параллельно, следовательно, не может быть полного страхования прибыли.

Выделяется несколько видов хеджирования, в том числе обычное (чистое хеджирования), что соответствует традиционной концепции. Остальные виды хеджирования (арбитражное, селективное, предполагаемое) преследуют цель не только избежание риска, а получение дополнительной прибыли. Поскольку финансовый риск, связанный с изменениями цен в процессе осуществления сделок с отсроченной поставкой товара, существует при производстве, переработке, торговле и потреблении товаров, то все лица, причастные к данным технологических стадий, осуществляют хеджирования, то есть страхуют свои возможные потери.

Процесс страхования от изменения цен (хеджирование) - одна из самых сложных биржевых операций, поскольку предусматривает функционирования взаимосвязанных элементов единого механизма поэтапного заключения и завершения трех видов сделок. Для страхования от ценового риска, т.е. изменения цен на реальный товар, который продается или покупается по соглашению с отсроченной поставкой (форвард), хеджеру (его брокеру) необходимо поэтапно заключить 3 виды сделок, которые в результате их осуществления и обеспечат предубеждение ценовых потерь:

1) Покупка или продажа реального товара с отсроченной поставкой (форвард).

2) Покупка или продажа фьючерсных контрактов на аналогичный объем товара.

3) Ликвидация позиций по фьючерсным контрактам путем заключения офсетной (обратной, встречной) соглашения.

Основополагающим в осуществлении страхования ценового риска (хеджирования) является одновременное заключение сделки на реальный товар с отсроченной поставкой и фьючерсной сделки на аналогичный объем товара. На данном, начальном этапе, страхованием путем заключения двух видов сделок достигается гарантия в предотвращении потерь от изменения цен.

В случае, если по договору на реальный товар с отсроченной поставкой хедер - продавец реального товара будет иметь финансовые потери от изменения цен, то одновременно он как хеджер - покупатель, но уже как владелец фьючерсной сделки на такой же объем товара имеет прибыль. Эта сумма, собственно, и страхует потери по форвардной сделке.

На следующем или завершающем этапе осуществляется ликвидация фьючерсного контракта, который покрывает понесенные финансовые потери. Если нет необходимости ликвидировать фьючерсную сделку на те или иные объемы продукции, то есть хеджер не понес потерь от изменения цен и поставка товара по форвардной сделке состоялась, фьючерс может продолжать оборот на биржевом рынке.

Различают две формы страхования ценового риска.

Хеджирование продажей (краткое) - действия покупателя, когда против заключенного соглашения на покупку реального товара с отсроченной поставкой он заключает фьючерсную сделку на продажу аналогичного товара такого же объема с целью страхования от риска снижения цен к моменту поставки реального товара.

Хеджирование покупкой (длинные) - аналогичное на покупку товара такого же объема. В данном случае пример для короткого хеджирования, с позиций продавца будет иметь обратный механизм хеджирования.

2. Осуществление спекулятивных операций на разнице в ценах

Это самый сложный вид биржевых операций, который проводится с единственной целью - получение прибыли от колебания цен. Противоположная хеджированию действие, поскольку собственно процесс осуществления хеджирования способствует достижению сбалансированности между ценой на рынке реального товара и биржей, а любое нарушение такого баланса - это спекуляция. Однако спекулянты на рынке, преследуя собственную цель получения прибыли от естественного колебания цен, берут на себя одну из основных его проблем - риск, который всегда сопровождает покупателей и продавцов. Известно, что функционируя на поверхности рыночных отношений, хеджеры без участия спекулянтов не в состоянии отрегулировать равновесную цену на товар так, чтобы она реально отвечала соотношению спроса и предложения. Поскольку хеджер - продавец стремится к максимально высокой цены, а хеджер - покупатель до ее минимального уровня, поэтому достичь реальной равновесия можно только при вмешательстве в этот процесс большого количества товарных и финансовых спекулянтов. Появление спекулянтов способствует динамичности рынка и его финансовой наполненности, что обеспечивает высокий уровень ликвидности, формирование цен на основе спроса и предложения.

На биржевом товарном рынке функционируют следующие типы спекулянтов:

1. Спекулянты с короткой и длинной позицией. Спекулянт с короткой позицией, если он продал один или несколько фьючерсных контрактов. Спекулянт с длинной позицией, если он купил один или несколько фьючерсных контрактов.

2.Крупні и мелкие спекулянты. Они классифицируются так исходя из объемов их контрактных обязательств.

3. Позиционные, однодневные спекулянты и скалпери. Позиционные спекулянты после покупки или продажи по контракту определенное время удерживают свои позиции. Однодневные спекулянты после покупки или продажи удерживают свои позиции только один день торгов и, как правило, не переносят их на следующие торги. К этой категории спекулянтов принадлежат преимущественно члены биржи.

4. Сделки на покупку-продажу реального товара заключаются для практического осуществления производственного процесса или торговли. В общем, это очень простая операция, поскольку требует осуществления только одной биржевой сделки, а именно сделки или на покупку или на продажу реального товара.

5. Механизм работы фондовой биржи

Заключение

В данной курсовой работе раскрыты вопросы теоретической, практической сущности и механизма биржевой торговли. Рассмотрена роль, виды и функции бирж в рыночной экономике на основе мирового и отечественного опыта, особенности биржевого товара. Дана характеристика основным участникам биржевой торговли. Раскрыт механизм создания товарной биржи и проведения биржевого торга. Обобщены практические аспекты заключения биржевых сделок, функционирования рынка фьючерсных и опционных контрактов.

Обосновано использование экономического механизма биржевой торговли в Украине, пользователями которого являются отечественные товарные биржи и предприятия торговли. На основании результатов исследования теоретических условий функционирования биржевого механизма, которые свидетельствуют о потенциальной возможности его введения на биржах Украины. Методический аспект курсовой работы позволил рассмотреть хеджирования как эффективный метод биржевого страхования и выделить способы минимизации риска посредством биржевой торговли форвардными, фьючерсными и опционными контрактами, описанными алгоритмами.

Список использованной литературы

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.- Г.: Финансы и статистика, 1981.- 210 с.

2. Баскакова М.А. Толковый юридический словарь бизнесмена (русско-английский, английско-русский).-6-е изд., перераб. и доп.- Г.: Финансы и статистика, 1994.- 640 с.

3. Биржевая деятельность. Учебник/Под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. Г.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова.- Г.: Финансы и статистика, 1995.- 240 с.

4. Бланк И.А. Торгово-посредническое предпринимательство. Экономические основы биржевой торговли.- К., 1992.- 230 с.

5. Бородулин В. Рынки ценных бумаг США.- Г.: Московская центральная фондовая биржа, 1992.- 320 с.

6. Брокер и дилер - биржевые дельцы. Руководство по биржевой деятельности.- Частное право, 1991.- 92 с.

7. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки.- Москва.: Тривола, 1995.- 240 с.

8. Быков А.В. и др. Биржевая торговля. Что это такое? - Красноярск: 1991.- 463 с.

9. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Организация и техника биржевой торговли / ВЗФЭИ. - Москва: Экономическое образование, 1995.- 324 с.

10. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Товарные биржи. - М.: Высшая школа, 1991.-112 с.

11. Герчикова И.Н. Маркетинг и международное коммерческое дело.- Москва: Внешторгиздат, 1990.- 263 с.

12. Голубович А.Д., Миримская А.Н. Биржевая торговля и инвестирование в США.- Г.: МЕНАТЕП-ИНФОРМ, 1991.-184 с.

13. Гольцберг М.А. Акционерные товарищества. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами. - Киев: Текст, 1992.- 94 с.

14. Гудков Ф.В. Инвестиции и ценные бумаги. Руководство по работе с долговыми обязательствами.- Москва: ИНФРА-М, 1996.- 160 с.

15. Дзера А.В., Кузнецова Н.С., Луць В.В. Обязательственное право: теория и практика. Учебное пособие для студентов юридических вузов и факультетов университетов. Киев: Юринком Интер, 1998, 912 с.

16. Економічний механизм биржевой торговли в управлении ценовым риском: Автореферат диссертации кандидата экономических наук: 08.07.05 / А.В. Лактионова / Харьковская государственная академия технологии и организации питания. - Х., 2001. - 17 с.

17. Звіт Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку за 2001 год. - К.: Украинский институт развития фондового рынка, 2002. - 119 с.

18. Кушнір Т.Б. Экономика и организация биржевой торговли. Учебное пособие. - 2003, 216с.

19. Огляд фондового рынка (25-29 октября) // Ценные бумаги Украины, № 44 (332) от 04 ноября 2004.

20. Про утверждении Положения о регистрации фондовых бирж и торгово-информационных систем и регулирования их деятельности. Приказ Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 15 января 1997 года № 9 Зарегистрировано в Министерстве юстиции Украины 3 февраля 1997 г. № 20/1824. С изменениями и дополнениями, внесенными решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 10 июня 1997 года № 11.

21. Україна имеет фьючерсную биржу // Львовская газета, № 31 (94) от января 2003.

22. Щербина В.С. Хозяйственное право Украины. Учебное Пособие. - Киев: Издательство "Атика", 1999.

Размещено на Allbest.ru