Формирование и управление портфелем ценных бумаг
Понятие инвестиционного портфеля. Принципы и стратегия его оптимального формирования. Анализ доходности безрисковых активов. Методы оценки вложений в ценные бумаги на основе фундаментального анализа, динамики рыночного курса и моделей ценообразования.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 12.03.2014 |
| Размер файла | 335,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
18,75
8
Ростелеком (АО, 1-О)
0,05
-
0,0375
93,75
9
Сбербанк России (АО, 1)
0,1
-
0,075
187,5
10
Сбербанк России (АП, 1)
0,02
-
0,015
37,5
11
Северсталь (АО, 2)
0,04
-
0,03
75
12
Сибирьтелеком (АО, 1-О)
0,03
-
0,0225
56,25
13
Газпромнефть, (АО, 1-О)
0,03
-
0,0225
56,25
14
Сургутнефтегаз (АО, 1-О)
0,09
-
0,0675
168,75
15
Сургутнефтегаз (АП, 1-О)
0,03
-
0,0225
56,25
16
Татнефть (АО, 3)
0,05
-
0,0375
93,75
17
Московская область, Правительство, 4
-
0,4
0,1
250
18
Нижегородская область, Администрация, 2
-
0,3
0,075
187,5
19
Вагонмаш, 1
-
0,08
0,02
50
20
Инком-Лада, 2
-
0,1
0,025
62,5
21
Вимм-Билль-Данн Продукты Питания, 2
-
0,12
0,03
75
ИТОГО
1
1
1
2500
Таким образом, сформированный инвестиционный портфель на 75 % состоит из акций (из которых 69 % - акции первого эшелона, 6 % - акции второго эшелона), на 25 % - из облигаций (из которых 17,5 % - государственные облигации, и 7,5 % - корпоративные облигации).
Учитывая, что портфель акций обладает доходностью 2,08 % в неделю, а портфель облигаций 0,07 % в неделю, то доходность сформированного портфеля будет следующая:
2,080,75+0,070,25=1,5775 %.
Риск портфеля рассчитаем как среднеарифметическую рисков портфелей акций и облигаций:
3,250,75+0,680,25=2,6075 %.
Таким образом, эффективность сформированного портфеля характеризуется доходностью 1,5775 % в неделю при риске (стандартном отклонении) равном 2,6075 %.
В заключение следует отметить, что теория инвестиционного анализа утверждает, что простая диверсификация, т.е. распределение средств портфеля по принципу "не клади все яйца в одну корзину", ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т.д. Кроме того, увеличение различных активов, т.е. видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, более чем до 25 видов не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 15 до 25 различных ценных бумаг; дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, который необходимо избегать.
В портфеле ценных бумаг ООО "Рольф Импорт" - 21 ценная бумага, следовательно, портфель достаточно диверсифицирован.
Заключение
Основными результатами дипломного исследования являются следующие.
Краткий обзор рынка ценных бумаг России показал, что главный недостаток развития российского фондового рынка заключается в том, что нет достаточного наполнения ценными бумагами, в частности акциями и облигациями. Рынок ценных бумаг России не дает эффекта увеличения инвестиций в промышленность.
В работе были представлены и разобраны основные вопросы портфельного инвестирования.
Портфельное инвестирование, как технология, разработана и испытана в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений.
Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. Практика показывает, что портфельным инвестированием сегодня интересуются два типа клиентов. К первому относятся те, перед кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (крупные и инертные государственные корпорации, выросшие из бывших министерств, различные фонды, создаваемые при министерствах, и другие подобные структуры, а также клиенты из тех регионов, где рынок не способен освоить крупные средства). Ко второму типу относятся те, кто, уловив эту потребность "денежных мешков" и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве "приманки" (не очень крупные банки, финансовые компании и небольшие брокерские конторы).
Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.
Анализ исследуемого предприятия показал, что финансовое состояние ООО "Рольф Импорт" - устойчивое, а деятельность - успешная.
Наибольшую долю в формировании ресурсов предприятия занимает краткосрочный заемный капитал. При этом наблюдает устойчивая тенденция к росту собственного капитала: в 2009 году собственный капитал предприятия вырос на 78,51 %, а в 2010 году - еще на 21,32 %. Данное обстоятельство обусловлено ростом нераспределенной прибыли предприятия, что является благоприятным фактом.
Чистая прибыль на предприятии также постепенно увеличивается: в 2009 году она выросла на 85,52 %, в 2010 году чистая прибыль увеличилась на 464тысячи рублей (на 22,35 %) и составила 2540 тысячи рублей.
Таким образом, в настоящий момент у предприятия имеется свободный капитал (в размере 2500 тыс. руб.), который можно использовать для формирования инвестиционного портфеля.
При формировании оптимального инвестиционного портфеля ООО "Рольф Импорт" использовалась теория Марковица.
Теоретические построения Марковица построены на ряде предположений, часть из которых относится к условиям принятия инвестиционных решений - к свойствам фондового рынка, другая часть - к поведению инвестора.
Важнейшими из предположений первой группы являются следующие:
1. Рынок состоит из конечного числа бесконечно делимых ликвидных активов, доходности которых для заданного периода считаются случайными величинами (т.е. все активы - рисковые).
2. Существуют открытые и достоверные исторические данные о доходности активов, позволяющие инвестору, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходностей и их попарных ковариаций.
3. Инвестор при совершении операций с фондовыми активами свободен от транзакционных издержек и налогов.
Инвестор может формировать любые допустимые (для данной модели) портфели, доходности которых являются также случайными величинами.
Относительно поведения инвестора выдвигаются две гипотезы - гипотеза ненасыщаемости и гипотеза несклонности к риску. Эти гипотезы означают, что:
4. Инвестор всегда предпочитает более высокий уровень благосостояния, то есть при одинаковых прочих условиях всегда выбирает актив (портфель активов) с большей доходностью.
5. Инвестор из двух активов с одинаковой доходностью обязательно предпочтет актив с меньшим риском.
При анализе котировок 33 акций эмитентов за последний год были рассчитаны показатели средней доходности и риска (стандартного отклонения). Потом с учетом ковариации и корреляции показателей доходности были сформированы три вида портфелей: максимизирующий доходность, минимизирующий риск и портфель "риск-доходность". При оценке эффективности каждого из портфелей в качестве оптимального был признан портфель доходность-риск. На заключительном этапе формирования портфеля был сформирован портфель облигаций и рассчитана его доходность и риск.
Оптимальный инвестиционный портфель ООО "Рольф Импорт" состоит из ценных бумаг следующих эмитентов:
акций Газпром (АО, 1-О) - 12 % или 300 тыс. руб., ЛУКойл НК (АО, 1-О) - 9,75 % или 243,75 тыс. руб., Норильский никель ГМК (АО, 5) - 9,75 % или 243,75 тыс. руб, ФСК ЕЭС (АО, 1-О) - 7,5 % или 187,5 тыс. руб.), Сбербанк России (АО, 1) - 7,5 % или 187,5 тыс. руб. Сургутнефтегаз (АО, 1-О) - 6,75 % или 168,75 тыс. руб., Ростелеком (АО, 1-О) - 3,75 % или 93,75 тыс. руб., Татнефть (АО, 3) - 3,75 % или 93,75 тыс. руб., Северсталь (АО, 2) - 3 % или 75 тыс. руб., Сибирьтелеком (АО, 1-О) - 2,25 % или 56,25 тыс. руб., Газпромнефть (АО, 1-О) - 2,25 % или 56,25 тыс. руб., Сургутнефтегаз (АП, 1-О) - 2,25 % или 56,25 тыс. руб., Автоваз (АО, 3) - 1,5 % или 37,5 тыс. руб., Сбербанк России (АП, 1) - 1,5 % или 37,5 тыс. руб., МТС (АО, 1) - 0,75 % или 18,75 тыс. руб.;
облигаций: Московская область, Правительство, 4-10 % или 250 тыс. руб., Нижегородская область, Администрация, 2-7,5 % или 187,5 тыс. руб., Вимм-Билль-Данн Продукты Питания, 2-3 % или 75 тыс. руб., Инком-Лада, 2-2,5 % или 62,5 тыс. руб. Вагонмаш, 1-2 % или 50 тыс. руб.
Эффективность сформированного портфеля характеризуется доходностью 1,5775 % в неделю при риске (стандартном отклонении) равном 2,6075 %. При управлении инвестиционным портфелем ООО "Рольф Импорт" планирует придерживаться стратегии с пассивным управлением.
Список литературы
Нормативно-правовые источники:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая от 30 ноября 1994 г., № 51-ФЗ (ред. от 27.12.2009). // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. № 32. Ст.3301.
2. Федеральный Закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" // СПС "Консультант-Плюс".
Учебники, монографии, брошюры:
3. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.
4. Алексей Ведев: Сценарный прогноз развития финансовых рынков России в среднесрочной перспективе (до 2010 г.).
5. Бланк и. А. Инвестиционный менеджмент. - Киев: МП "ИТЕМ" ЛТД, "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 2010. - 448 с.
6. Боди З., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ.: Уч. пос. - М.: Издательский дом "Вильямс", 2000. - 592 с.
7. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. - СПб., 1999. - 496 с.
8. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Первая Федеральная книготорговая компания, 2009. - 352 с.
9. Есипов В.Е., Терехова В.В., Маховикова Г.А. Оценка бизнес. - С.-Пб.: ИД Птер, 2010.
10. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. - М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 1998. - 144 с.
11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 768 с.
12. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. - М.: Олимп-Бизнес, 2010.
13. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. - М.: Альпина Публишер, 2009.
Периодические издания:
14. Вайн С. Мнимые и реальные проблемы России и российских финансовых рынков // Рынок ценных бумаг, 2000, № 18.
15. Вэриан Х.Р. Портфель нобелевских лауреатов: Марковиц, Миллер и Шарп // Вестник СПбГУ, сер.8, - 2003. - Вып.1/№ 8. - С. 153-163.
16. Гаврилов А. Особенность национальных рисков на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2010, № 1.
17. Гаврилов А. Особенность национальных рисков на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2010, № 1.
18. Где пределы роста? // Рынок ценных бумаг, 2010, № 5.
19. Гречишкина М.В., Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. - 2003. - № 3. С. 72-80.
20. Додонов В.Ю. Основные подходы к выбору активов и диверсификации инвестиций на фондовом рынке // Финансовый менеджмент. - 2003. - № 2. - С. 78-91.
21. Коваль Л. До 320 % годовых // Ведомости. - 08.04.2010.
22. Коваль Л., Оверченко М., Сафронов Б. Обратная сторона доходности // Ведомости. - 17.10.2003.
23. Миловидов В. Российский фондовый рынок: глобальные макроэкономические факторы // Рынок ценных бумаг. - 2010. - №4.
24. Мнения экспертов. Как происходит формирование и управление инвестиционным портфелем? // Рынок ценных бумаг. - 2010. - № 7 (238). - С. 52-55.
25. Пирожкова Е. Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2010, № 1.
26. Салун В. Как правильно выбрать ставку дисконта // Рынок ценных бумаг, www.rcb.ru.
27. Самохвалов В. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости // Журнал "Управление компанией", www.zhuk.net.
28. Сусанов Д. Оценка и прогнозирование странового риска // Рынок ценных бумаг, www.rcb.ru.
29. Фокин К. Расчет поправки на страновой риск при оценке инвестиционной привлекательности компаний // www.volnet.ru.
Электронные ресурсы:
30. Официальный сайт Госкомстата www.gks.ru.
31. Иванковская И. Управление стоимостью компании // Журнал "Управление компанией", www.zhuk.net.
32. Лейфер Л.А. Особенности оценки акций. http://www.cfin.ru.
33. Проблемы финансового рынка России: есть ли выход? (18/04/2010) // http://is.webplan.ru.
34. Анализ финансового рынка // http://analitika.fis.ru.
35. Аналитика и обзор отраслей // http://www.skrin.ru.
36. Аналитические обзоры // http://www.akm.ru.
37. Аналитические обзоры // http://www.finam.ru.
38. Аналитические обзоры // www.aton.ru.
39. Аналитические обзоры // http://www.standardandpoors.ru.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие финансового рынка. Оценка финансовой привлекательности акций. Управление портфелем ценных бумаг. Методы оценки инвестиционной привлекательности финансовых проектов. Специфика российского рынка ценных бумаг.
дипломная работа [85,6 K], добавлен 14.03.2003Портфель ценных бумаг как совокупность финансовых активов, которая принадлежит определенному инвестору. Структура и элементы инвестиционного портфеля, его разновидности. Методы и принципы управления данными активами, их формирования и существующие риски.
контрольная работа [34,2 K], добавлен 04.08.2014Определение инвестиционной политики, ее главная цель. Анализ ценных бумаг некоторых компаний, формирование инвестиционного портфеля на их основе, расчет текущей доходности. Особенности реструктуризации портфеля. Оценка инвестиционной деятельности.
контрольная работа [21,7 K], добавлен 26.11.2010Понятие рейтинга ценной бумаги. Описание акции как объекта инвестиций. Специфика стоимостных характеристик акций. Величина и разновидности рисков вложений в ценные бумаги, особенности формирования их рейтинга. Соотношение риска и доходности ценных бумаг.
реферат [26,9 K], добавлен 29.01.2011Определение инвестиционного портфеля. Роль пенсионного сектора в экономике РК. Доля ценных бумаг в инвестиционном портфеле накопительных пенсионных фондов республики. Принципы и цели инвестиционной деятельности АО "НПФ Народного банка Казахстана".
курсовая работа [229,0 K], добавлен 30.10.2011Понятие и классификация ценных бумаг. Основные нормативные акты, регулирующие отношения, которые возникают при эмиссии. Размещение ценных бумаг на первичном рынке. График соответствия доходности и рискованности инвестиционного портфеля для инвесторов.
курсовая работа [288,1 K], добавлен 11.10.2011Схема формирования инвестиционного портфеля. Инвестиционная политика, риск, сроки и активность. Стратегия мониторинга рынка, активных спекуляций, активное и пассивное инвестирование. Управление инвестиционным портфелем: сбор информации и поиск акций.
реферат [20,8 K], добавлен 23.07.2009Принципы формирования портфеля инвестиций. Модели, стратегии и риски портфельного инвестирования. Мониторинг и управление портфелем ценных бумаг, его эффективность. Выбор оптимальной стратегии инвестирования. Взаимосвязь риска, дохода и доходности.
курсовая работа [214,9 K], добавлен 16.02.2009Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения. Типы инвесторов, работающих на российском фондовом рынке. Недостатки российского фондового рынка.
контрольная работа [34,0 K], добавлен 25.07.2010Классификация операций банка с ценными бумагами. Понятие и виды портфеля ценных бумаг, принципы и методы его формирования. Анализ структуры и динамики операций с ценными бумагами исследуемого банка. Пути оптимизации структуры портфеля ценных бумаг.
курсовая работа [379,9 K], добавлен 16.02.2016Понятие ценных бумаг. Круговорот ценной бумаги. Потребительная стоимость и качество ценных бумаг. Понятие о рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Рыночные принципы "Газпрома".
курсовая работа [41,7 K], добавлен 10.09.2007Теоретические и прикладные аспекты экономико-математической модели Шарпа и Марковица в области оптимизации портфеля ценных бумаг. Основные положения и особенности функционирования рынка ценных бумаг, инвестиционной деятельности в области биржевых рынков.
реферат [121,6 K], добавлен 22.06.2013Виды и доходность ценных бумаг, принципы формирования и оптимизации их портфеля. Финансово-экономическая характеристика ОАО КБ "Севергазбанк", анализ его портфеля ценных бумаг, экономическое обоснование внедрения мероприятий по его совершенствованию.
дипломная работа [488,8 K], добавлен 07.11.2010Основные свойства ценных бумаг. Этапы формирования рынка ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в царской России, Советском Союзе, его возрождение в современной России. Виды и классификация ценных бумаг. Первичные и вторичные ценные бумаги.
курсовая работа [43,6 K], добавлен 26.09.2009Финансовые инвестиции как долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Особенности моделей расчета текущей стоимости и доходности для ценных бумаг. Номинальная, рыночная и внутренняя стоимость ценных бумаг. Особенности оценки облигаций и акций.
реферат [62,7 K], добавлен 14.09.2010Общая информация о "ПриватБанке", его функции и выполняемые операции. Понятие ликвидности банка, методы ее оценки и регулирования, доходность и безопасность вложений. Формирование оптимального портфеля с помощью ведущего фактора финансового рынка.
дипломная работа [703,6 K], добавлен 03.11.2009Сущность, цели и задачи рейтинга ценных бумаг (ЦБ). Макроэкономический и отраслевой анализ ЦБ, обращающихся на фондовом рынке Украины. Формирование портфеля ЦБ с низким уровнем риска. Разработка рекомендаций по формированию и управлению портфелем ЦБ.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 25.05.2010Исследование видов портфелей ценных бумаг. Обзор основных задач портфельного инвестирования. Методика формирования оптимальной структуры портфеля. Анализ модели Марковица. Определение кривой безразличия клиента. Управление портфелем коммерческого банка.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 08.01.2016Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Ценные бумаги как объекты гражданских (имущественных) прав. Понятие, виды, признаки, классификация и виды ценных бумаг. Бездокументарные ценные бумаги. Принципы и содержание государственно-правого регулирования рынка ценных бумаг, их гражданский оборот.
курсовая работа [39,6 K], добавлен 15.10.2012
