Биржевые риски

1)денег, полученных от Национального Банка Республики Казахстан (далее -НБК) в счет оплаты за приобретенные 397014 простых акций из ранее объявленных, которые были приобретены на сумму 1848965 тыс. тенге 10 июня 2013года;

2)формирования гарантийных взносов и увеличения остатков на маржевых счетах участников срочного рынка в сумме 58192 тыс. тенге на 31 декабря 2013 года;

3)увеличения денег на вкладах в банках второго уровня группы KASE на 2240978 тыс. тенге в результате вышеуказанного размещения акций. По состоянию на 31 декабря 2013 года сумма средств, размещенных на сберегательных счетах банков второго уровня, составила 3029762 тыс. тенге;

4)увеличения нематериальных активов в общей сумме на 67084 тыс. тенге с капитализацией расходов по разработке новых программных продуктов, осуществляемой в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности IAS 38, расходов на созданные/создаваемые программные продукты в сумме 36629 тыс. тенге (в т. ч. Биржей -на 35400 тыс. тенге, ТОО "eTrade.kz" -на 1229 тыс. тенге) и с приобретением группой KASE новых программных продуктов. Увеличение собственного капитала группы KASE связанно с увеличением уставного капитала за счет увеличения доли НБК от общего количества размещенных акций и нераспределенной прибыли прошлых лет.

Доходы группы KASE увеличились по сравнению с 2012 годом на 292348тыс. тенге (+25,49%) и достигли1439323тыс. тенге.

Проанализировав, можем сделать вывод что ежегодно у АО «Казахстанская фондовая биржа» происходит прирост доходной части. Ежегодно происходит увеличение доли активов. Что же касается торгов, то уровень продажи как акций так и облигаций в первую очередь зависит от ситуации на валютном рынке страны, а также в целом от экономической стабильности в мире.

3. Совершенствование страхования биржевых рисков

Современной экономике свойственны значительные колебания цен на многие виды товаров. Производители и потребители заинтересованы в создании эффективных механизмов, способных защитить их от неожиданных изменений цен и минимизировать неблагоприятные экономические последствия. В деятельности любых компаний, будь то инвестиционный фонд, либо сельхозпроизводитель, всегда есть финансовые риски. Они могут быть связаны с любыми действиями хозяйствующего субъекта: с продажей произведенной продукции, длительным владением инвестиционными инструментами, подверженными обесценению, покупкой активов[13].

Это означает, что в ходе своей деятельности компании и предприниматели сталкиваются с вероятностью того, что в результате своих операций они получат убыток, или же прибыль окажется не такой, на которую они рассчитывали из-за непредвиденного изменения цен на тот актив, с которым проводится операция. Риск предполагает как возможность потери, так и возможность выигрыша, однако существует существенная категория лиц не склонных к риску, согласных отказаться от большей прибыли ради уменьшения риска потерь.

Страхование рисков на фондовом рынке имеет более чем вековую историю существования, однако основная часть публикаций и научных исследования в этой области приходится на 80-е и 90-е годы ХХ века. Тем не менее, ещё в 1848 году обращавшиеся на CBOT (Chicago Board of Trade) фьючерсные контракты на зерно в большой степени использовались участниками торговли с целью нейтрализации рыночных рисков.

В таблице 3 представлена информация об инструментах, торгуемых на биржах развитых стран.

Существование трех крупных бирж (Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange, Chicago Board Options Exchange) придает Чикаго статус финансового центра. В 2005 году объем торговли деривативами на чикагских биржах достигал порядка 2/3 от соответствующего показателя по США в целом. Чикагские биржи долго доминировали в мировой торговле производными финансовыми инструментами, но в течение 1990-х годов потеряли часть рыночной доли. Европейские и азиатские биржи ранее чикагских предложили электронные системы торгов. До определенного момента на чикагских биржах существовали только голосовые торги, но когда они прекращались, электронные торги на биржах-конкурентах не останавливались.

В 2004-2005 годах ведущие чикагские биржи CME и CBOT стали возвращать утраченные позиции. Большую роль в восстановлении позиций сыграло проведение обеими биржами IPO, после которого для каждой из бирж начался новый виток развития. Первичное размещение позволило им привлечь денежные средства необходимые для развития и модернизации. CME сейчас расширяет линейку финансовых продуктов, предлагает новые услуги. Схожий эффект проведение IPO оказало и на CBOT.

Таблица 3. Торгуемые на зарубежных биржевых площадках инструменты

Кроме того, усилению конкурентных преимуществ должно немало способствовать объединение CME и CBOT. CME официально объявила о подписании соглашения о приобретении биржи CBOT 17 октября 2006 года.

В настоящий момент функционирует CME Group, куда после сделки вошла Chicago Board of Trade.

Акционеры Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc. (CME) и CBOT Holdings Inc. (СBOT) одобрили слияние двух крупнейших в США бирж. Результат голосования в каждой из компаний выявил подавляющее большинство одобривших поглощение CBOT компанией CME. Сумма сделки оценивалась в 11.9 млрд. долларов США. В процессе обсуждения сделки несколько раз улучшались условия для акционеров. В результате: по последнему предложению CME, акционеры CBOT получают 0.375 обыкновенных акций объединенной компании, вместо 0.35. Объединенная компания получила название CME Group. По оценкам некоторых СМИ, акционеры CBOT одобрили сделку по слиянию с CME, а образовавшаяся в результате слияния биржа стала крупнейшей в мире площадкой, специализирующейся на производных инструментах.

Можно также с уверенностью сказать, что вся широчайшая структура современных рынков производных финансовых инструментов во многом обязана своим существованием и развитостью именно потребностью в страховании рисков вследствие наличия общей рыночной неопределённости.

Вместе с тем хеджирование остаётся до некоторой степени «уделом избранных», и не только в России. К этому виду деятельности допускаются только профессионалы самой высокой квалификации, и этому есть простое объяснение: неосторожное обращение с финансовыми инструментами может обратиться в «игру с огнём», и достигнутый эффект окажется прямо противоположным ожидаемому. Фактически, решения о хеджировании на уровне крупных корпораций может принимать только риск-менеджер или CFO, находящийся в прямом подчинении управляющего директора. Что, впрочем, ещё не застраховывает корпорацию от потерь.

Так, в результате неправильно продуманной стратегии высшего звена менеджеров, компания Procter & Gamble получила более чем двухсотмиллионной убыток в 1994 году. Этот результат стал следствием использования сложного процентного свопа с дополнительным заимствованием (levered swap), заключённому с Bankers Trust 2 ноября 1993 года. Эти убытки имели место в результате беспрецедентного роста процентных ставок на пятилетние казначейские ноты.

Разумеется, известны и гораздо более удачные примеры.

Так, после падения цен на нефть в 1986 году с 35 до 11 долларов за баррель сложилась ситуация, при которой казна штата Техас, на четверть зависящая от пошлин на нефть, была практически опустошена. Размер недополученных пошлин составил $3,5 млрд. Для того, чтобы такая ситуация не повторилась в будущем, была разработана программа хеджирования налоговых поступлений с помощью опционов. Все сделки заключались на NYMEX (New York Mercantile Exchange). Проведение операции началось в сентябре 1991 г., для хеджирования была выбрана цена в $21,5 за баррель (за время проведения хеджа - 2 года - уровень цен менялся от $22,6 до $13,91 за баррель). Программа хеджирования была составлена таким образом, что фиксировалась минимальная цена нефти (21,5 $ за баррель), а при росте цен на нефть штат получал дополнительную прибыль. Эта методика позволила правительству штата в течение двух лет получать стабильный доход при значительных колебаниях цены на нефть.

Сегодня валовой объем торговли сырой нефти превышает объем торговли любым другим товаром, и хеджирование нефтяных поставок осуществляется абсолютным большинством компаний и на множестве бирж. Безусловно, в результате существенного роста цен на сырую нефть, растут цены и на нефтяные производные продукты (бензин, керосин и т.д.). В итоге, даже автовладельцы в странах-экспортерах ощутили на себе всю сложность и непредсказуемость рыночной ситуации. Как ни парадоксально это звучит, но многие люди, не являющиеся профессионалами на рынке, по возможности следят за состоянием цен на нефть марки «Light Sweet» или «Brent»: контракт марки «Light Sweet» является сегодня одним из самых популярных и ликвидных контрактов на срочном рынке в мире.

В качестве примера можно приводить практику различных компаний:

1. Опыт корпорации NATIONAL INSTRUMENTS (Германия). Корпорация NATIONAL INSTRUMENTS является одним из лидеров рынка инструментов Европы. В перечень производимой продукции входят различные виды инструментов для торгового, научного, производственного и прочего оборудования, причем общее количество наименований исчисляется сотнями. Компания неизменно завершает финансовый год с прибылью, начиная с 1990 года.

Вопрос о хеджировании возникает в NATIONAL INSTRUMENTS в связи с необходимостью страхования сделок с крупными партиями товара: компания осуществляет продажи своей продукции на рынках многих стран мира. В 2002 и 2003 году, если не учитывать итог от хеджирования, чистые убытки от колебания валютных курсов на азиатских рынках привели к снижению выручки на 13 процентов[14].

Корпорация NATIONAL INSTRUMENTS проводит полномасштабную стратегию страхования на весь объем валютной выручки. Основой стратегии являются форвардные и фьючерсные контракты на курс евро, японской иены и фунта стерлингов. Контракты не покупаются компанией для достижения спекулятивных целей. По итогам 2003 года, стратегия хеджирования уменьшила потери от колебания обменных курсов на 1,4 миллиона долларов, увеличив дополнительную прибыль на 11,5 миллионов долларов.

2. Опыт корпорации INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES (IBM). Корпорация INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES (IBM) является многолетним лидером мирового рынка компьютерной техники. Одним из основных требований IBM является эффективная система внутреннего контроля.

Вопрос о хеджировании возникает в IBM в связи с реализацией больших объемов продукции на рынках во всем мире. В 2002 году, в связи с ослаблением позиций доллара США, IBM получила дополнительную прибыль от обменных операций, часть которой оказалась, нивелирована за счет операций хеджирования. Доля выручки, получаемой непосредственно в долларах США, составляет не более 56 процентов от общего объема поступлений, а количество валют, используемых в обороте, достигает 35. В 2003 году выручка, выраженная в других валютах, принесла IBM дополнительную прибыль в долларовом эквиваленте. Тем не менее, компания полагает, что на долгосрочную перспективу такая тенденция рассчитана быть не может.

Корпорация IBM проводит полномасштабную стратегию хеджирования на весь объем валютной выручки. Основой стратегии являются форвардные и фьючерсные контракты на курс целого рада валют. Эти контракты используются главным образом в целях хеджирования. По итогам 2003 года, стратегия хеджирования уменьшила потери от колебания обменных курсов по одним валютам, но также смогла скомпенсировать часть сверхприбыли.

Во владении IBM на 31 декабря 2003 года находилось производных финансовых инструментов на 450 миллионов долларов. За 2003 год временная стоимость деривативов в управлении IBM возросла на 52%.

Как бы то ни было, стратегия хеджирования, применяемая в компании, не в состоянии покрыть все риски IBM, связанные с обменом валют.

К примеру, следствием затянувшегося ипотечного кризиса в США и сопутствующих ему негативных явлений, является в настоящее время нестабильность американской валюты. В результате фьючерсный контракт на курс EURO\USD пользуется не меньшей популярностью, чем контракты на нефть[15].

С учетом нестабильности современной рыночной ситуации страхование приобретает особую необходимость для многих участников рынка. Далее в работе будут рассмотрены примеры страхования с использованием валютного и нефтяного фьючерсов, проведенных на зарубежных рынках.

Исторически теория рисков связана с теорией страхования и актуарными расчётами.

Цель управления рисками - сокращение финансовых потерь и, соответственно, повышение эффективности, обеспечение надлежащего уровня надежности, соответствующей характеру и масштабам проводимых рынком ценных бумаг операций.

Знание и применение рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору - главный фактор повышения эффективности казахстанской банковской системы, признания ее во всем мире. Успех сближения правил функционирования банков в РК с международно признанными подходами зависит от готовности к сотрудничеству и взаимодействию всех участников банковского сообщества: Банка Казахстана как надзорного органа, банковских ассоциаций, общественных объединений и кредитных организаций.

НБК совместно с представителями банковского сообщества создал рабочую группу, которая сейчас разрабатывает оптимальные пути внедрения Базеля II в РК. В нее входят три рабочие подгруппы (по числу компонентов Базеля II), а также редакционная подгруппа по доработке существующей версии русскоязычного перевода документа.

В настоящее время в НБК РК ведется большая работа по подготовке к внедрению рекомендаций Базеля II. Именно это дает хорошую возможность сделать адекватный (содержательный, а не технический, как в настоящее время) перевод документа на русский язык, составить словарь терминов, не имеющих широкого использования в современной практической деятельности большинства казахстанских банков, и актуализировать нормативную базу, касающуюся вопросов управления рисками банковской деятельности.

С начала 2009 года принципы Соглашения Базеля II действуют в странах - членах ЕС. Федеральная резервная система США приняла реализацию Базеля II в Соединенных Штатах в конце 2009 года. На данный момент пока преждевременно говорить о каких-либо результатах действий новых принципов в Европе. Однако подготовка к внедрению рекомендаций Базеля II и прошедшее полугодие позволяют обобщить ряд общих проблем, а именно: различное национальное банковское регулирование и надзор, разный уровень готовности банков; высокий уровень расходов на внедрение, в том числе на качественно новые системы управления банковскими рисками; необходимость уточнения некоторых количественных характеристик, основанных на статистической информации.

Главной причиной такой отсрочки является отставание уровня развития казахстанского финансового рынка от уровня развития того финансового рынка, регулировать который предполагается с использованием рекомендаций Базеля II. Крупные казахстанские банки, уделяющие должное внимание вопросам управления рисками, в дополнение к обязательным нормативным документам НБК часто используют зарубежные методологические разработки для создания эффективной системы управления рисками.

На первом этапе в РК будет внедряться самый простой из возможных вариантов Базеля II: для расчета достаточности капитала будет использоваться упрощенный стандартизованный подход с учетом того факта, что адекватная статистическая база ни в банковской системе, ни в надзорных органах пока еще не накоплена. Само же внедрение, в свою очередь, будет проходить в два этапа. На первом в казахстанскую практику будут введены новые стандарты оценки риска, а на втором - регламентированы действия регулятора и требования к раскрытию информации банками.

Исходя из всего вышесказанного, основная цель внедрения в Казахстане Базеля II -это поспособствовать адекватной капитализации банков и совершенствованию систем управления рисками, укрепляя таким образом стабильность финансовой системы в целом. Эта цель будет достигнута только в том случае если будут использоваться все три компонента Базеля II, которые укрепляют и усиливают друг друга, а также стимулируют банки к повышению качества внутренних процессов управления рисками и контроля.

Заключение

Результаты исследования в рамках курсовой работы показали, что вложение финансовых ресурсов в ценные бумаги являются хорошим источником для получения прибыли. При наличии свободных денежных средств хозяйствующим субъектам не стоит пренебрегать возможностью приобретения ценных бумаг различных эмитентов и различных видов.

Работая на рынке ценных бумаг, инвестор должен придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к разнообразию приобретаемых финансовых активов с целью уменьшения риска потери вкладов. Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно связан с совокупностью принадлежащих ему ценных бумаг различных видов, которая называется инвестиционным (фондовым) портфелем.

Риск - это вероятность наступления какого-либо события. Риск связан с неопределенностью результатов той или иной деятельности или бездеятельности. Экономическая деятельность вся «пронизана» рисками. Ведь субъекты экономической деятельности - предприятия, банки, отдельные люди находятся в определенных отношениях друг с другом, между ними устанавливаются связи и зависимости. Предприятие, например, зависит от поставщиков и от потребителей своей продукции, от банка, через которые осуществляются расчеты, от государства, которое устанавливает «правила игры», то есть для него всегда существует элемент неопределенности в связи с деятельностью контрагентов, а также и в связи с воздействием других факторов: природных, социальных, политических и т.д.

Риск присутствует во всех сферах человеческой жизни, поэтому точно и однозначно сформулировать его невозможно, т.к. определение риска зависит от сферы его использования[16].

Сущность хеджирования заключается в покупке или продаже фьючерсных или опционных контрактов одновременно с продажей или покупкой базисного актива с тем же сроком поставки, а затем проведения обратной операции с наступлением дня поставки. Хеджирование способно оградить хеджера от больших потерь, но в то же время либо полностью лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием коньюктуры, либо снижает его прибыль.

В ходе решения задач курсовой работы, были достигнуты следующие результаты:

Диверсификация способна снизить риск вложений, но не способна полностью избавить от него. Она основана на различиях в колебаниях доходов, цен и риска вложений. Необходимость диверсификации не возникает в следующих случаях:

1. На финансовом рынке присутствует только один наиболее привлекательный для инвестора объект, приносящий стабильный доход с умеренным риском (например, акции Газпрома).

2. Инвестор преследует стратегические цели, покупая только акции интересующих его компаний.

3. Рыночная ситуация стабильна, характеристики активов постоянны на протяжении долгого времени. В этом случае составляющие инвестиционного портфеля также не претерпевают изменений.

4. Меняющаяся ситуация на рынке (например, рост ВВП) в одинаковой степени влияет на цены объектов инвестирования.

Нормативная база регулирования рисков на рынке ценных бумаг расширяется и обновляется, давая тем самым больше перспектив развития для фондового рынка, и помогая снижать риск для инвесторов[17].

Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь от неблагоприятного изменения цен в будущем. При принятии решения о хеджировании важно оценить величину потенциальных потерь, которые компания может понести в случае отказа от хеджа.

Список использованной литературы

1.Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов, Москва, 2002 г.

2.Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2002.

3.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2004.

4.Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2000

5.Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг - М., 2002

6.Иванов А. П., Саркисян А. С. Определение финансовых рисков акций российских эмитентов // РЦБ. 2004. № 3 (258).

7.Иванов А. П., Саркисян А. С. Риск и доходность инвестиционного портфеля // РЦБ. 2004. № 4 (259).

8.Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. - М.: ЮРИСТЪ, 2001.

9.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 432с.

10.Ковалева А.М. Финансы и кредит: Учеб. Пособие / Под ред. Проф. А.М.Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 512 с: ил.

11.Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 496 с: ил.

12.Официальный сайт АО «Казахстанская фондовая биржа» www.kase.kz

13.Твардовский В.В., Паршиков С.В. Секреты биржевой торговли. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

14.Уткин Э.А. «Риск-менеждмент». - М.Экмос, 2004, 288 с.

15.Хохлов Н.В. «Управление риском» - М.: Юнити - Дана, 2003 -- 239 с

16.Ценные бумаги: Учебник/ под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. - М.: Финансы и статистика, 2002.

Размещено на Allbest.ru