Рынок ценных бумаг

1. Анализ состояния РЦБ

Рынок - это экономическая среда обмена продуктами производства, включающая в себя ряд сфер и ряд сегментов.

Одним из таких элементов является финансовый рынок, то есть рынок на котором обращаются валютные и иные финансовые ценности.

Фондовый рынок - является частью фин рынка и представляет большую важность для экономики страны.

На Российском фонд рынке произошел ряд позитивных изменений:

сложились благоприятные политические условия для развития рынка

Рынок гос цб позитивно повлиял на формирование инвест портфелей крупных инвестиционных фондов

Вырос потенциал рынка корпоративных цб и увеличилась его капитализация.

Рынок стал более ликвидным и информационно прозрачным.

Развилась инфраструктура рынка и был преодолен ряд специфических рисков.

Укрепилась законодательная база за счет принятия ФЗов и ряда нормативных доказательств в этой сфере.

Были наработаны новые механизмы защиты прав акционеров

Важнейшим качественным отличием современного этапа развития РЦБ является растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. При этом у российского РЦБ существует значительный потенциал дальнейшего развития.

В основе этого потенциала лежат факторы:

- большое число созданных в процессе приватизации ОАО

- значительное число перспективных П, акции которых пока недооценены.

- интерес многих П к доп эмиссиям

- желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски свои займы И так далее

Значительные перспективы роста Российского рынка связаны с разумной политикой финансирования дефицита гос бюджета посредствам выпуска различных типов гос ЦБ.

С учетом специфики формирования Российского РЦБ складывающаяся модель должна содействовать достижению следующих целей:

1) макроэкономическая

2) содействие в формировании условий для эк роста.

3) эффективное финансирование дефицита федерального бюджета.

4) надежная защита прав инвесторов

5) Развитие процессов интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка

6) стимулирование вложения Ков российских инвесторов преимущественно в российскую экономику

7) превращение России в один из самостоятельных мировых центров фондовой торговли

7. Особенности функционирования рынка ценных бумаг.

Виды РЦБ:

1) Первичный - это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ЦБ. Основными его участниками являются эмитенты и инвесторы.

2) Вторичный - это рынок, на котором осуществляется обращение ЦБ в форме перепродажи ранее выпущенных и других формах. Основные участники: эмитенты, инвесторы, спекулянты.

3) Внебиржевой - сделки вне биржи

4) Биржевой - торги на фондовой бирже

Особенности рынка ценных бумаг попробую выделить отдельно здесь в статье, а вообще данные особенности были выделены в других статьях. Непосредственно особенности рынка - это функции рынка ценных бумаг, его роли, задачи.Так как одной из главных целей товарной экономики является прибыль, которую получат в будущем, потому что любая хозяйственная деятельность является сферой увеличения капитала (приумножения) и с этой точки зрения любой рынок является также рынком с целью инвестирования денежных средств (капиталов).Денежные средства могут быть вложены как в производственную, так и в торговую деятельность, драгметаллы, антиквариат и тому подобное, и во всех этих случаях данный капитал с некоторым промежутком времени могут принести прибыль. Однако в данных случаях нет предварительного накопления, который нужен для капитальных вложений денежных средств, потому что перед тем как вложить денежные средства (капитал), его необходимо накопить, сохранить или же просто получить, а затем инвестировать.Основными рынками, где большую часть составляют финансовые отношения являются: сам рынок ценных бумаг; рынок банковских капиталов; рынок страховых и пенсионных фондов и, наконец, валютный рынок. Это является еще одной особенностью рынка ценных бумаг.Таким образом, необходимо различать рынки, которые были обозначены выше. Рынки капиталов - это рынки, где своеобразные посредники между первичными владельцами капитала (денежных средств) и их конечными пользователями.Еще одной особенностью рынка ценных бумаг является то, что данный рынок не может в полном смысле отнести к финансовому рынку. В части отношения к деньгам как к капиталу рынок ценных бумаг можно назвать фондовым рынком ценных бумаг.Вообще, как уже везде отмечалось, главной особенностью рынка ценных бумаг является его универсальность и то, что он дает возможность его участникам вести международную торговлю и привлекать инвестиции не только на национальном уровне, но, что самое главное, международном уровне. Поэтому без него уже невозможно функционирование международных интеграционных объединений (международных корпораций, конгломератов и т.д.).

9. Характеристики акций:

1.Номинальная стоимость/нарицательная стоимость/ номинал - сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставной капитал акционерного общества. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Номинальная стоимость обыкновенных акций должна быть одинаковой. Одинаковой так же должна являться номинальная стоимость привилегированных акций одного типа.

2.Рыночная стоимость - стоимость обращения акции в настоящий момент. У хорошо работающего предприятия рыночная стоимость как правило выше номинальной. Рыночная стоимость зависит от разных факторов в том числе от перспектив прибыльности предприятия и общей ситуации на рынке. Рыночная цена может принимать любые значения, на первичном рынке она не может быть меньше номинальной

3.Капитализация - показатель характеризующий объем капитала компании в рыночной оценке воплощенной в акциях. Определяется как произведение текущей рыночной цены размещенных акций на их количество.

4.Доход: - прирост курсовой стоимости. - дивиденд

12.Виды облигаций:1) Классическая (купонная/тревдопроцентная)

Представляет собой ЦБ, по которой выплачивается фиксированный доход, который называют %, купонным доходом или купоном.

2) облигации с плавающим/переменным купоном.

Величина купона меняется в зависимости от изменения показателей к которому привязан купон.

3) Индуксируемая - плавающий купон, индуксируется номинальная стоимость.

4) Бескупонные (в нулевым купоном/чистая дисконтная облигация/дисконтная) - доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения и ценой приобретения акции.

Среднесрочные и долгосрочные дисконтные облигации могут оказаться удобными для эмитента, так как не требуют ежегодного отвлечения средств для обслуживания долга как в случае с купонной облигацией.

Для инвесторов они привлекательны, если ему необходимо аккумулировать определенную сумму денег к определенному времени, котор совпадает с моментом погашения облигации, так как купив нужное количество инвестор уже не зависит от конъюнктуры, как в случае с купонной облигацией.

5) конвертируемая - облигация, которую в соответствиями с условиями эмиссии можно обменять на акции или другие облигации.

6) Биржевая - эмиссионные ЦБ, позволяющие привлекать краткосрочное финансирование на срок до 3 лет по упрощенной процедуре эмиссии, предназначенной для широкого круга инвесторов, размещенные и обращающиеся исключительно на фондовой бирже.

10.Показатели доходности акций.

Серьезные финансовые решения требуют учета большого количества факторов. Общие представления об инвестиционной привлекательности акций можно составить на основе нескольких показателей:

-Ставка дивидендов (записывается в процентах)

Rd=div*100/p

Div - размер дивиденда

Р- текущая цена акции

Отношение годового дивиденда к текущей цене акций и записывается в процентах. При расчете данного показателя используют значение реально выплаченного дивиденда, реже- прогнозируемого.

- срок окупаемости

P/e

измеряется в годах и определяется как отношение текущей цены акции к чистой прибыли на одну акцию Е. Которую заработало предприятие если представить что вся прибыль выплачивается в качестве дивидендов.

- EPS

величина прибыли на одну акцию. Определяется делением объявленной прибыли предприятия на общее число акций. Показатель является величиной абсолютной. Так как акции различных компаний отличаются друг от друга по стоимости, то с его помощью сложно проводить сравнения между акциями. В этом случае используются отношения объявленной прибыли к объему капитализации акционерного общества на начало периода за который была объявлена прибыль. Полученная цифра дает представление об эффективности инвестирования одного рубля средств в ту или иную компанию. Приведенные показатели представляют собой самые общие аналитические характеристики акции. На их основе инвестор может сделать приближенную мгновенную оценку привлекательности бумаг. Для подробной оценки инвестор использует технический анализ.

8. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ АКЦИЙ

Акция - эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция является бессрочной ЦБ, то есть обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее АО.

Акционерное общество не обязано выкупать свои акции у других владельцев.

Акции могут быть именными и на предъявителя.

Выпуск акций на предъявителя допускается в определенном отношении к величине оплаченного УК эмитента, согласно нормативам установленным уполномоченным органом.

Выделяют 2 категории акций: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные отличаются от привилегированных:

- они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров. Такое право возникает после полной оплаты акции.

По привилегированным акциям не предоставляется права голоса, за исключением случаев, если собрание акционеров принимает решение о невыплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций, в том числе вопросов о реорганизации и ликвидации АО.

- выплата дивидендов и ликвидация стоимости по обыкновенным акциям может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

- по обыкновенным акциям дивиденд может не выплачиваться.

По Российскому законодательству размер дивидендов по привилегированным акциям может быть определен в уставе, в случае неопределения в уставе, размер дивиденда не может быть меньше дивиденда по обыкновенным акциям.

Виды привилегированных акций:

1) конвертируемые - акции, которые можно обменять на другие акции, обыкновенные или иные разновидности привилегированных. Условия конвертации определяет эмитент в уставе АО.

2) кумулятивные - это акции, по которым происходит накопление дивидендов в случае их невыплаты. Эмитент определяет период времени, в течении которого дивиденды могут накапливаться. Если дивиденды не выплачиваются владельцам после истечения данного периода, то они приобретают право голоса на собрании до момента выплаты дивидендов.

Различают размещенные и объявленные акции.

Размещенная акция - реализованная акция. Находится в обращении на вторичном рынке. Определяет величину уставного капитала акционерного общества.

Объявленная акция - акции, которые акционерное общество в праве размещать дополнительно к размещенным. Количество объявленных акций определяется в уставе. Наличие объявленных акций упрощает вопрос увеличения уставного капитала акционерного общества. Если акционеры наделяют данным правом совет директоров, то он может принимать решения об увеличении уставного фонда в объеме не превышающем стоимость объявленных акций без созыва собрания акционеров

17.ВИДЫ векселей

Простой (соло вексель) - документ, содержащий безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму в определенном месте и в определенный срок векселедержателю.

Переводной вексель (тратта) - это документ, который содержит предложение векселедателя (трассанта) плательщику (трассанту) уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок получателю (ремитенту).

Переводной вексель превращается в безусловное обязательство со стороны плательщика после того, как он акцептует его (согласится с долгом). До этого момента плательщик является только условным должником.

Гарантия оплаты лежит на векселедателе.

Трассант как правило выписывает (трассирует) вексель на другое лицо, если оно в свою очереди имеет задолженность перед векселедателем.

Основное отличие переводного векселя от простого состоит в том, что он является инструментом перевода средств из распоряжения одного лица в распоряжение другого лица. Вексель может выписать как юридическое так и физическое лицо. В отличии от других ценных бумаг его выпуск не требует какой либо государственной регистрации.

21.ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ

1. Опционы (опционные контракты) - это оформленный контракт на право покупки (call) или продажи (put) определенного количества ЦБ.

Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение, которое называется премия.

Покупатель может реализовать или не реализовывать купленное право.

Опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск в форме премии, т к в случае неблагоприятной ситуации на рынке покупатель может отказаться от сделки, потеряв при этом только премию.

Владельцы опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроками исполнения, и могут воспользоваться преимуществами которые дают складывающиеся на рынке тенденции.

Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле с опционами, их различных комбинаций с фьючерсными контрактами делают эти финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.

Право предоставляемое опционом реализуется либо на определенную дату, такой опцион называется европейский, либо в течении определенного срока - американский.

2. Фъючерс.

Это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта.

Фъючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг.

Фъючерс представляет собой договор с обязательством осуществить сделку к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости цб к этой дате.

На момент продажи фъючерса его владелец может не иметь в наличии тех ценных бумаг которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате исполнения контракта по цене ниже цены контрактов.

Стандартные срочные фъючерсные контракты содержат следующие основные позиции:

- вид ценной бумаги

- фиксированная цена продажи

- Количество цб

-Сумма сделки

-Дата исполнения контракта

-Условия расчетов

В основе фъючерсов могут лежать не только цб но и другие активы. (валюта золото, зерно, нефть)

3. Депозитарные расписки.

Это документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке кастодиане в стране эмитента акций, на имя банка депозитария и дающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. За исключением разницы изза изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением цены на базовые ценные бумаги, кроме тех случаев, когда на местном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов.

23.ПРОФ. УЧАСТНИКИ РЦБ

Можно разделить на 2 группы:

1?профессиональные участники рцб представленные главным образом организацией, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на рцб, а так же выступают в роли активных игроков на фондовом рынке. Эти организации формируют инфраструктуру фондового рынка.

2? участники, выходящие на фондовый рынок с целью временного размещения свободных финансовых ресурсов. В их число входят юридические и физические лица.

Особенность деятельности профессиональных участников в том, что она требует лицензирования со стороны государства. В настоящее время лицензии выдаются центральным банком

33.ЭМИССИЯ ЦБ

С помощью эмиссионных операций формируется как собственный так и заемный капитал.

Среди эмитентов корпоративных ЦБ лидируют коммерческие банки. В. Силу жесткой регламентации Центральным банком условий выпуска и обращения ЦБ, акции банков по надежности могут претендовать на второе место после гос ЦБ.

Процедура эмиссии цб включает следующие этапы:

принятие эмитентом решения о выпуске ЦБ

Подготовка проспекта эмиссии ЦБ

Регистрация проспекта эмиссии

Размещение эмиссионных ЦБ

Регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ЦБ.

Все бумаги одного выпуска должны иметь один гос номер. Размещение ЦБ до гос регистрации и их выпуска запрещается.

Гос регистрация выпуска ЦБ не может быть осуществлена в следующих случаях: -До полной оплаты уставного капитала

-До регистрации отчета об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков

-Внесение соответствующих изменений в устав акционерного общества ранее выпущенных акций.

Законодательством установлено что не может быть одновременно осуществлена гос регистрация:

- выпуска акций и выпуска облигаций

- выпуска обыкновенных и привилегированные акций

- двух и более выпусков акций одной категории (типа)

- двух и более выпусков облигаций одной серии

27.Виды инвесторов на рцб

Депозитарий - организация для хранения цб под определенную ответственность и на определенных условиях а так же к учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарий может быть только юридическое лицо. Инвестор заключавший с депозитарием договор называется депонентом, а открываемый счет для учета цб называется счет депо.

Репозитарий- организация которая осуществляет ведение реестра заключенных генеральный соглашений между профессиональными участниками рынка цб для осуществления сделок с операциями с цб а так же операций на межбанковском и денежном рынках.

Репозитарий так же ведет реестр заключенных сделок:

внебиржевое репо

производные финансовые инструменты в соответствии с законодательством, валютные свопы

Клиринговая организация - организация осуществляются клиринг на рынке ценных бумаг. Выполняет обязательства по поставке цб и расчетов по ним. Осуществляет сбор сверху, корректировку информации по сделкам с цб, а так же подготовка отчетных документов для профессиональных участников. Регистратор - организация осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра именных цб.

Реестр - список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг.

Держателем реестра может быть эмитент, но если число владельцев цб превышает 500, то эмитент обязан заключить договор с организацией выполняющей функции регистратора.

В реестр должны вноситься не только имена владельцев цб но и номинальных держателей цб.

Номинальный держатель - лицо, которое держит цб не являясь их владельцем от своего имени в интересах другого лица. Как правило - депозитарии.

Фондовая биржа - институт, созданный для организации торговли ценными бумагами. Помимо функции организации торговли биржа может осуществлять депозитарную и клиринговую деятельность.

Спекулянт - лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости цб возникающей во времени.

Если спекулянт прогнозирует рост цены бумаги то он будет играть на повышение, то есть купит бумагу, в надежде продать позже по более высокой цене. Таких спекулянтов называют быками.

Если спекулянт прогнозирует падение он играет на понижение.

То есть займет бумагу и продаст ее в надежде выкупить в последующем по более низкой цене. Таких называют медведями а сделки - непокрытыми продажами. Спекулянт обычно осуществляет краткосрочные операции, когда он начинает операцию говорят что он открывает позицию, когда завершает - закрывает позицию.

Если спекулянт покупает цб он открывает длинную позицию, если продает - открывает короткую позицию.

Сделку, закрывающую открытую позицию называют офсетной.

Спекулянт, открывающий позицию на очень короткое время называется скальпером.

Арбитражер- лицо, извлекающее прибыль засечет одновременной купли продажи одной и той же цб на разных рынках если на них наблюдаются разные цены. Разница в ценах составляет прибыль. Операция называется арбитражной сделкой в результате которой цены на разных рынках становятся вновь одинаковыми. Так как активные покупки бумаги на одной бирже ведут к росту ее цены а продажи на другой к падению.

В современных условиях арбитражные операции осуществляются с помощью специально запрограммированных программ. Такие действия получили название программная торговля.

Трактован компании - компании осуществляющие операции доверительного управления, основанные на передаче доверительному управляющиму по договору всех или части полномочий по управлению и распоряжению цб и или денежными средствами.

Консалтинговая организация - осуществляют консультационную аналитическую деятельность на рынке цб основанную на широком использовании экспертных рейтинговых оценок в логическом моделировании.

Консалтинг - проф помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высоко квалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рыб.

30.ИНФОРМАЦИОННАЯ ИНФРАСТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА

Особое значение на РЦБ имеет информационное обеспечение так как связано с тем, что качество и потребительские свойства ЦБ очень важно проверить до момента покупки.

К основным направления развития информационного обеспечения относится:

расширение объема публикаций с определением минимального массива информации подлежащей раскрытию участниками РЦБ.

Введение обязательности публикации любых фактов деятельности эмитентов способных повлиять на курс ЦБ.

Создание сети независимых рейтинговых агентств и введения признанной рейтинговой оценки компании эмитентов ЦБ.

Широкая публикация макро и микро экономической отчетности.

Четкое разграничение информации относящейся к коммерческой тайне и данных не являющихся таковой.

Развитие сети специализированных изданий характеризующие отдельные сегменты РЦБ

Создание общепринятой системы показателей, оценки состояния РЦБ.

Система раскрытия информации необходима для того, чтобы участники рынка были информированы о действиях друг друга, чтобы они принимали решения, основываясь на своих оценках реальных фактов в следствии чего участник может избежать финансовых потерь.

2. ПОНЯТИЕ ЦЕННОЙ БУМАГИ

ЦБ- свидетельство, удостоверяющее право ее владельца требовать выполнение определенных обязательств со стороны экономического субъекта, ее выпустившего.

ЦБ (ГКРФ) - документ удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. В случаях предусматривающих законом или в установленном им порядке для осуществления и передачи прав, удостоверяемых ЦБ, достаточно документов их закрепления в специальном реестре.

ЦБ весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют.

Значение ЦБ

- перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между населением и сферами экономики

- предоставляет дополнительные права ее владельцам

- обеспечивает получение дохода на Капитал или возврат К.

4. Виды рисков ЦБ

1) систематический - риск кризиса РЦБ

2)несистематический - сочетание всех видов рисков по конкретной ЦБ

3) селлективный - риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования при формировании портфеля

4) временной - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее время что может повлечь финансовые потери

5) риск законодательных изменений - могут измениться условия эмиссии и она мб признана недействительной

6) риск ликвидности - связан с возможностью потерь при реализации ЦБ изза изменившейся оценки ее качества

7) инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами по ЦБ, обесцениваются быстрее, чем растут, и инвестор несет реальные потери.

5.ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИИ ЦБ

1. основные ЦБ - в их основе лежат имущественные права на какой-либо актив (акции, облигации, векселя)

2. производные ЦБ - бездокументарные формы выражения имущественного права возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т е актива, лежащего в основе данной ЦБ. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные ЦБ или индексы цен. К производственным ЦБ относятся фъючерсные контракты, свободно обращающиеся опционы, гаранты производные финансовые институты (ПФИ)

Клиссификации:

1. как юридическая категория; определяет следующие права:

- владение ЦБ

- удостоверение имущественных и обязат прав

-право управления

- удостоверение передачи или получение собственности

2. как эк категория имеет свойства:

- ликвидность

- доходность

- курсовая стоимость

- надежность

- наличие самостоятельного оборота

- потенциал прироста курсовой стоимости

3. по эмитентам:

- государственные, частные, смешанные

- государственные, корпоративные, муниципальные, иностранные

4. по степени защиты

- высококлассные

-низкоклассные

5. по форме выпуска:

- документарные

- бездокументарные

6. по сроку действия

- срочные

- бессрочные

7. по виду:

- именные

- на предъявителя

- ордерные

8. по объему предоставляемых прав:

- с правом собственности

- с правом управления

- с правом кредитования

11.ПОНЯТИЕ ОБЛИГАЦИИ

Облигация - срочная долговая ЦБ, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом, которая должна выкупаться эмитентом по истечении срока обращения. Облигации выкупаются, как правило, по номинальной стоимости.

Все платежи по облигациям эмитент должен осуществить в первую очередь, по сравнению с акциями, и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

Облигации могут выпускаться с условием досрочного отзыва или погашения.

С условием досрочного отзыва означает, что эмитент имеет право отозвать ее до истечения установленного срока обращения.

Облигация с правом досрочного погашения позволяет инвестору досрочно предъявить ее эмитенту для выпуска (оферта).

Облигации с амортизацией долга (частичным погашением) - погашение номинала происходит частями в соответствии с условиями проспекта эмиссии.

16.Общая хар. векселя

Вексель- долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю.

Вексель - абстрактный документ, и в его тексте не допускаются ссылки на причины его появления.

14.ВИДЫ гос. Облигаций и их характеристика

1. государственная краткосрочная облигация (ГКО) - облигация с нулевым купоном которая выпускается в безном. Форме на 3,6,12 месяцев

Эмитентом является МИНФИН, агентом по обслуживанию выпусков выступает ЦБРФ. Номинал 1000 р. В качества расчетной базы - год 365 дней.

Первичное размещение и вторичный рынок представлен на ММВБ

Размещение ГКО происходит в виде первичных аукционов. Не позднее чем за семь дней до даты аукциона, ЦБРФ объявляет условия очередного выпуска. В сообщении указывается объем выпуска, номинал, срок обращения, дата выпуска, дата погащения.

2. облигации федерального займа (ОФЗ)

Являются среднесрочными и долгосрочными ЦБ. Эмитент - минфин, агент - ЦБРФ. Номинал - 1000р

Условия выпуска и обращения аналогичны условиям выпуска и обращения по ГКО.

ВИДЫ ОФЗ:

1) ОФЗ с постоянным купоном. (ОФЗ-ПД )

2) ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК)

3) ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД)

3. облигация гос сберегательного займа (ОГСЗ)

Среднесрочная предъявительская бумага выпускаемая в документарной форме номиналом 100 и 500 р

Эмитент - МИНФИН. Облигации могут приобретать физ и юр лица. По своему замыслу в первую очередь предназначены для физ лиц. ОГСЗ - облигация с плавающим купоном. % по купону определяется на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по ОФЗ-ПК. За аналогичный купонный период.

Купон объявляется за 10 дней до начала первого купонного периода, по остальным за неделю до начала купонного периода.

Первичная продажа облигаций осуществляется финн организациями, рынками, уполномоченными эмитентом. При организации первичного размещения МИНФИН объявляет на них закрытую подписку среди финн институтов, имеющих право работать со средствами населения. В заявку они указывают цену по которой готовы выпустить облигации.

Организации которые выйграли аукцион, т е предлагают выкупить бумаги по цене отсечения, установленной минфином или выше, приобретают их. После этого они обязаны продать облигации инвесторам по рыночным ценам. Облигации свободно обращаются на вторичном рынке.

4. облигация внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

Выпущены в 1993 г в счет погашения задолженности Внеш Эк Банка. В 1996г доп эмиссия. Бумагы выпущены в документарной форме номиналом 1000, 10 000, 100 000 долларов в виде семи траншей.

По ОВВЗ начисляется 1 купон в год в размере 3% годовых.

5. государственные сберегательные облигации (ГСО)

Выпущены МИНФИН в 2006 г. Это облигации с фиксированной процентной ставкой и являются ЦБ, не обращающимися на вторичном рынке. Владельцами ГСО мб юр лица, явл резидентами РФ:

- страховые организации

- негосударственные пенсионные фонды

- акционерные инвест фонды

- ПФ РФ

- иные гос ВБФ

- управляющие компании, осуществляющие доверительное управление, средствами пенсионных накоплений.

Инвестируя средства в ГСО институциональные инвесторы получают возможность осуществить безрисковые вложения денежных средств без необходимости дальнейшей переоценки вложений при изменении рыночной цены.

В качестве агента и депозитария выступает ЦБ РФ. Организатор торговли ММВБ.

Размещение ГСО осуществляется на аукционе проводимом ММВБ, либо по закрытой подписке. Для покупки ГСО на аукционе инвесторы подают конкурентные заявки с указанием цены и неконкурентные заявки, предусматривающие приобретение по средневзвешенной цене аукциона.

20.ЧЕКИ, КОНОСАМЕНТЫ, ВАРАНТЫ.

Чеки - документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму.Чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует. То есть его нельзя купить на вторичном рынке, его нельзя заложить, передать в управление или дать взаймы.

Плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение имеющее лицензию на совершение таких операций. Чек не требует акцепта плательщика так как предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.

С точки зрения инвестора, чек, как объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку это ценная бумага не имеет ни процентных ни купонных доходов.

Коносамент - это цб выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю.

Коносамент - морской товарораспорядительный документ удостоверяющий:- Факт заключения договора перевозки- факт приема груза к отправке - право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз- право держателя на владение и распоряжение коносаментом.

Коносамент - безусловные обязательства морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаге.

Коносамент может быть: предъявительским ордерным или именным.

Варрант - вид сертификата, предусматривающий возможность приобретения пакета цб, по номиналу до их выпуска в обращение.

Особенностью варранта является разрыв сроков приобретения сертификата и ценных бумаг. Цена варранта это величина исходящая из прогноза курсовой стоимости данных цб. Цена или премия выплачиваются сразу при покупке варранта. Вами же ценные бумаги оплачиваются непосредственно при их получении. От покупки цб можно отказаться но при этом премия плательщику не возвращается. Так же варрантом является одна из частей, а именно залоговое свидетельство двойного складского свидетельства, то есть документа выданного товарным складом в подтверждение принятия товара на хранение

18.Основные реквизиты векселя

Чтобы иметь юр силу, вексель должен содержать следующие реквизиты:

1). Вексельная метка (название вексель) включенное в сам текст документа.

2). Для простого векселя фразу "ничем не обусловленные обязательства, платить определенную сумму"

Для переводного векселя ничем не Обусловленное предложение оплатить определенную сумму. Так же указывается наименование плательщика.

3). Наименование лица, кому должен быть совершен платеж. Для простого векселя - векселедержатель, для переводного - ремитент.

4). Указание точной суммы платежа цифрами и прописью.

5). Указание места платежа. При отсутствии специального указания таким считается место, обозначенное рядом с наименованием плательщика. Вексель может быть выписан на условиях платежа третьего лица. Данное лицо называют домицилиатом, а вексель, имеющий такую оговорку домицилированным.

6). Указание срока платежа. Например может указываться срок до востребования, но в законодательстве прописано что вексель до востребования со сроком обращения 1год.

Указывается конкретный день платежа (в...часов от составления). В этом случае срок платежа наступает в последний день указанного периода. Отсчет дней начинается с даты следующей за днем выпуска. Если период указывается в месяц то срок платежа это число последнего месяца соответствующий дате выписки векселя.

Второй вариант: во столько то времени от предъявления векселя. В этом случае срок платежа отсчитывается с даты, следующей за...

По предъявлении... Но не ранее такого то числа. С такой формулировкой как правило выпускаются дисконтные векселя.

По предъявлению но не ранее...числа и не позднее.. Числа.

7). Указание даты и места составления векселя.

8). Подпись векселедателя.

Вексель является ордерной цб, то есть векселедержатель может передать свои права другому лицу с помощью индоссамента.

Индоссамент переносит на новое лицо все права вытекающие из векселя. Он не может быть частичным или ограничиваться каким либо условием.

Индоссамент может содержать или не содержать наименование лица в пользу которого он сделан.

Лицо получившее вексель с бланковым индоссаментом может заполнить бланк своим или любым другим именем.

Индоссамент ставится на оборотной стороне векселя и представлен следующими фразами: платите приказу, уплатите вместо меня.

Все лица, поставившие индоссаменты на векселе несут солидарную ответственность за его исполнение.

Если индоссант желает снять с себя ответственность по векселю, то передавая его другому лицу он должен поставить фразу без оборота на меня. Наличие такой записи будет как правило способствовать понижению доверия к векселю.

В результате в серии передач на векселе может не остаться места для последующих индоссаментов. В этом случае к нему может быть прикреплен добавочный дичт который называется аллонж.

Платеж по векселю может гарантироваться в полной сумме или частично с помощью поручительства другого лица, которое называется оваль. А лицо гарантирующее платеж - овалистом.

Овалист несет вместе с лицом, за которого он поручился, солидарную ответственность. Если на документе специально не указано за кого дается оваль то считается что он дан за векселедателя. Отметка об овали ставится на лицевой стороне векселя или добавочном листе и представляет собой фразу "платеж гарантирую" или просто "оваль"

И удостоверяется подписью овалиста. Простая подпись поручителя так же принимается за оваль

26.Особенности паевых инвест фондов

По своему характеру разновидностью инвестиционного фонда является паевой инвест фонд (ПИФ). Его задача с водится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы.

В то же время ПИФ имеет ряд отличий по порядку образования и функционирования.

ПИФ- имущественный комплекс без создания юридического лица. Он создается при компании имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которое становится управляющей компанией фонда.

При создании фонда управляющая компания готовит проспект эмиссии инвестиционных паев.

Фонд считается образованным с момента регистрации проспекта эмиссии.

В отличии от инвест фонда вкладчики ПИФ приобретают не акции а инвестиционные паи.

Пай - именная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. На пай не выплачиваются ни дивиденды, ни проценты. Прибыль инвестор может получить только за счет прироста курсовой стоимости пая.

Фонд обязан выкупать паи. Цена пая оценивается на момент выкупа путем деления стоимости чистых активов фонда на количество находящихся в обращении паев.

С точки зрения сроков выкупа паев фонды делятся на открытые и интервальные.

Открытый ПИФ - если управляющая компания обязуется выкупать паи по требованию инвестора в срок установленный правилами фонда но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требования.

Интервальный ПИФ - если управляющая компания обязуется выкупать паи в срок установленный правилами фонда, но не реже 1 раза в год.

Управляющая компания заключает договор со специализированным депозитарием, который ведет реестр владельцев паев, учет имущества фонда, и обеспечивает расчеты с инвесторами по выкупу паев.

25.Инвестиционный фонд - акционерное общество которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные таким образом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках.

Фонды могут быть открытыми и закрытыми.

Открытый фонд - акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора.

Закрытый фонд - акционерное общество размещающее акции без обязательства их выкупа.

Вернуть себе деньги инвестор может только перепродав акции на вторичном рынке, если на них существует спрос.

В случае открытого фонда акции выкупаются по цене определяемой на основе стоимости финансовых активов,в которые фонд инвестировал средства.

Инвестиционные фонды в первую очередь представляют интерес для мелкого и среднего инвестора:

Во первых, потому что средства передаются профессиональным участникам фондового рынка.

Во вторых фонд позволяет снижать уровень риска за счет диверсификации своих инвестиций.

Диверсификация инвестиций - распределение денежных средств между различными финансовыми инструментами с целью снизить риск потерь.

Фонд приобретает различные бумаги крупными партиями, что недоступно мелкому инвестору и поэтому экономит на комиссионных, так как чем больше объем сделки, тем меньше посредническое вознаграждение в расчете на одну бумагу.

По своему характеру разновидностью инвестиционного фонда является паевой инвест фонд (ПИФ). Его задача с водится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы.

В то же время ПИФ имеет ряд отличий по порядку образования и функционирования.

ПИФ- имущественный комплекс без создания юридического лица. Он создается при компании имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которое становится управляющей компанией фонда.

При создании фонда управляющая компания готовит проспект эмиссии инвестиционных паев.

Фонд считается образованным с момента регистрации проспекта эмиссии.

В отличии от инвест фонда вкладчики ПИФ приобретают не акции а инвестиционные паи.

Пай - именная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. На пай не выплачиваются ни дивиденды, ни проценты. Прибыль инвестор может получить только за счет прироста курсовой стоимости пая.

Фонд обязан выкупать паи. Цена пая оценивается на момент выкупа путем деления стоимости чистых активов фонда на количество находящихся в обращении паев.

С точки зрения сроков выкупа паев фонды делятся на открытые и интервальные.

Открытый ПИФ - если управляющая компания обязуется выкупать паи по требованию инвестора в срок установленный правилами фонда но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требования.

Интервальный ПИФ - если управляющая компания обязуется выкупать паи в срок установленный правилами фонда, но не реже 1 раза в год.

Управляющая компания заключает договор со специализированным депозитарием, который ведет реестр владельцев паев, учет имущества фонда, и обеспечивает расчеты с инвесторами по выкупу паев.

32.Форвардные сделки

Так же заключаются форвардные сделки. Это нестандартный контракт, предметом которого является соглашение между двумя сторонами о будущей поставке. Все условия сделки оговариваются сторонами в момент заключения договора.

Форвардный контракт чаще всего заключается для осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

31.ВИДЫ СДЕЛОК И ОПЕРАЦИЙ С ЦБ

Операции с ЦБ (фондовые операции) это действия с ЦБ или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

- обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции, по своему эк назначению это пассивные операции которые осуществляются через эмиссию ЦБ.

- вложение субъектом операции собственных и привлеченные фин. ресурсов в фондовые активы, это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов.

- обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами.

Основные фондовые операции:

Выпуск/эмиссия

Размещение

Купля-продажа

Конвертация- обмен

Хранение

Траст/доверительное управление

Регистрация/перерегистрация владельцев цб

Ценообразование

Страхование

Безвозмездная поставка

Оценка инвестиционного риска

Погашение

Дарение

Наследование

Сплит (разщепление, дробление)

Консолидация/ объединение.

Передача/ индоссамент

Определение рыночной стоимости

Начисление и выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям

Клиринг

Залог

Формирование и управление портфелями ЦБ

Инвестиционное проектирование.

29.РЕГУЛИРОВАНИЕ РЦБ. ПРАВОВАЯ ИНФРАСТРУКТУРА

Регулирование РЦБ - объединение в одну систему определенных методов и приемов, позволяющий упорядочить совершение фондовых операций, подчинить их определенным требованиям и правилам.

Система управления РЦБ включает две подсистемы:

1)управляющий

2)управляемый

Эти системы обслуживает организационная функциональная и техническая инфраструктуры.

Упрвляющая подсистема включает:

гос органы и саморегулируемые организации (ассоциации, союзы, связанные договорными отношениями сообщества профессиональных участников РЦБ), осуществляющие на РЦБ законодательную, регистрационную, лицензионную и надзорную деятельность.

Законодательную инфраструктуру, то есть нормативно правовые документы действующие на РЦБ.

Этику фондового рынка, то есть правила ведения бизнеса утверждаемые саморегулируемыми (сро) организациями.

Традиции и обычаи сложившиеся на РЦБ.

Управляемая и управляющие под системы выполняют функции.

Функции объекта управления:

- Организация движения финансовых ресурсов

- обеспечение качества цб

- информационное обеспечение рынка

Субъект управления:

- координация

- регулирование

- прогнозирования

- стимулирование

- организация и контроль процессов происходящих на рынке

Различаются две модели регулирования РЦБ:

Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов.

При сохранением за государством основных контрольных позиций, максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям.

Государственное регулирование РЦБ включает:

- Разработка и реализация специальных нормативно правовых актов

- Разработка стандартов, то есть набора обязательных требований к участникам рынка, фин. инструментом итд.

- Регламентация основных процедур и гос контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка.

Задачами гос регулирования являются:

1) реализация гос политики, развитие РЦБ

2) обеспечение безопасности РЦБ для профессиональных участников и клиентов.

3) создание открытой системы информации о РЦБ участниками рынка.

Методы регулирования РЦБ :

регистрация выпусков ЦБ, проспектов эмиссии

Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка.

Аттестация специалистов инвестиционных институтов

Страхование инвесторов

Аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов

Надзор и контроль за проведением фондовых операций

Регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций

Раскрытия и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.

3.Характеристики ЦБ и свойства ЦБ

- срок существования ЦБ: когда она выпущена в обращение (дата эмиссии), на какой период времени или бессрочно

- происхождение: ведет ли начально ЦБ от своей первичной основы, т е товар или деньги, или от др ЦБ.

- форма существования: документарная или бездокументарная

-национальная принадлежность: отечественная, др государства, иностранная.

- территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена

- форма владения: ЦБ на предъявителя или именные (на конкретное лицо)

- форма выпуска: эмиссионная (выпускаемая отдельно, сериями внутри которых все ЦБ одинаковые по характеру), неэмиссионные, индивидуальные.

- характер обращаемости: свободно обращающиеся на рынке или есть ограничения.

- степень риска вложения в данную ЦБ: высокая, средняя, низкая.

- форма выплаты доходов: дивиденды, проценты, купонные доходы, курсовая разница.

- тип актива, лежащего в основе ЦБ

- форма собственности и вид эмитента: государственные, муниципальные, корпоративные.

- экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ЦБ.

- форма вложения средств: деньги инвестируются в долг или нет

Свойства ЦБ

-возможность обмена на деньги в разных формах: путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки)

- возможность использования в расчетах цессии

- возможность использования как предмета залога

- возможность хранения в течении ряда лет или бессрочно

-возможность передаваться по наследству и в результате дарения.

В рыночной экономике существуют различные возможности для инвестиционных вложений. При выборе юр или физ лицом направления вложения К одним из критериев служит оценка инвестиционного риска. Риск в деловых операциях это экономическая категория отражающая степень успеха или неудачи фирмы в достижении своих целей с учетом влияния контролирующих и неконтр факторов.

6.Понятие, задачи и функции рынка ценных бумаг.

ПОНЯТИЕ РЫНКА ЦБ

Цели РЦБ:

Аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ЦБ

Задачи РЦБ:

1) мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций

2) формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам

3) развитие вторичного рынка

4) трансформация отношений собственности

5) совершенствование рыночного механизма и системы управления

6) обеспечение реального контроля над фондовым К на основе гос регулирования

7) уменьшение инвестиционного риска

8) формирование портфельных инвестиций

9) развитие ценообразования

10) прогнозирование перспективных направлений развития

Функции РЦБ:

1. Учетная. Проявляется в обязательном учете в специальных реестрах всех видов ЦБ, обращается на рынке, регистрации участников рцб а так же фиксации фондовых операций оформленных договорами купли-продажи, залога, конвертации итд.

2. Контрольная. Предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка

3. Балансирование спроса и предложения. Равновесие спроса и предложения путем проведения операции с ЦБ

4. Стимулирующая. Мотивация юридических и физических лиц стать участниками РЦБ.

5. Перераспределительная. Состоит в перераспределении, посредствам обращения ЦБ, денежных средств между предприятием, государством, населением, отраслями и регионами.

6. Регулирующая. Регулирование различных общественных процессов.

К вспомогательным функциям фондового рынка относятся: использование ЦБ в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политики.

19.Понятие домициляции векселей.

ДОМИЦИЛЯЦИЯ ВЕКСЕЛЯ

- проставление на векселе оговорки о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиатам). Такая оговорка проставляется на векселе векселедателем. Если домицилиат в ней не указан, он может быть назван плательщиком при акцепте. Векселя, содержащие подобную оговорку, называются домицилированными. Домицилированный вексель предъявляется к оплате домицилиату, который не является ответственным по векселю лицом, а лишь своевременно оплачивает вексель за счет плательщика, предоставившего в его распоряжение необходимые средства либо получившего таким образом кредит.

13.Доходность облигаций

Основные характеристики:

1. номинальная стоимость

2. купонный доход.

Представляет собой %, который объявляется в расчете на год, который может выплачиваться ежеквартально, 1 раз в пол года или ежегодно.

3. рыночная цена. Устанавливается в % от номинала. Разность между номиналом и рыночной стоимостью, если она ниже номинала, называется скидкой, дисконтом или дезажио, если выше - премия или ажио.

Изменение цены облигации измеряется в пунктах (1 пункт = 1%)

4. доходность облигации. Это доход, который приносит облигация инвестору. Измеряется в процентах. Изменения доходности измеряют в базисных пунктах. Базисный пункт - 1/100 часть %.

Различные облигации могут приносить инвестору разную доходность. Это определяется причинами:

- Кредитным рейтингом эмитента, чем он ниже тем более доходной должна быть облигация чтобы компенсировать инвестору более высокий риск.

- Срок обращения. Чем больше период времени на который они выпущены, тем выше должен быть процент чтобы инвестор согласился инвестировать в них средства

От уровня налогообложения доходов по облигации.

В западных странах и в России в отношении облигаций сложилась практика присвоения рейтинга. Уровень рейтинга говорит о способности эмитента выполнять в срок свои обязательства по облигациям.

Компания «Standart and poors»

AAA - наивысший рейтинг;

АА- очень высокий;

А- высокий;

ВВВ- приемлемый;

ВВ- много спекулятивный;

В- спекулятивный;

ССС- СС - высоко спекулятивный,

С- проценты не выплачиваются,

Е - банкротство;

более тонкие различия в уровнях рейтинга обозначаются символами +,-; рейтинг не присваивается облигациям выпущенным центральными гос органами, так как они считаются абсолютно надежными

Евро облигации- облигация выпущенная эмитентов в валюте другой страны. Чаще всего евро облигация выпускается в долларах сша эмитентами не из сша. Данный рынок возник для того, чтобы обойти законодательные препятствия страны в валюте в которой выпущена бумага.

Мировая облигация - облигация которая одновременно выпускается в нескольких странах. Эмиссия такой бумаги требует взаимодействия между клиринговыми системами данных стран чтобы облигация легко могла пересекать границы.