Главная Коллекция "Revolution" Банковское, биржевое дело и страхование Денежно-кредитная политика Казахстана в условиях финансовой нестабильности

Денежно-кредитная политика Казахстана в условиях финансовой нестабильности

Понятие кредитной системы как совокупности кредитных отношений и учреждений. Процентная политика, резервные требования и операции на открытом рынке Национального Банка. Перспектива развития денежно-кредитных отношений в Казахстане в период кризиса.

Рубрика	Банковское, биржевое дело и страхование
Вид	дипломная работа
Язык	русский
Дата добавления	28.10.2015
Размер файла	133,8 K

посмотреть текст работы

скачать работу можно здесь

полная информация о работе

весь список подобных работ

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Нестабильное финансовое состояние банков Казахстана в настоящее время вынуждает Национальный банк и Центральные органы власти Республики Казахстан осуществлять указанное выше вмешательство в банковскую среду с целью поиска путей выхода из кризиса. Ликвидация 04 октября 1996 г. крупного банка республики - ОАО "Крамдс Банк", слияние 15 января 1997 г. крупных и имеющих широкую сеть филиалов -ОАО "Туранбанк" (до 1991 г. - Промстройбанк) и ОАО "Алем Банк Казахстана" (до 1991 г. - Внешэкономбанк) в один банк с принудительным выкупом акций и 100%-й продажей их Правительству Республики Казахстан в лице Министерства финансов (все названные банки находились в кризисном состоянии и имели миллиардные суммы отрицательного капитала в тенге); передача на обслуживание в Государственный реабилитационный банк неплатежеспособных предприятий (отбор предприятий производится Межведомственной комиссией и Правительством Республики Казахстан из перечня неплатежеспособных предприятий, который был сформирован Агентством по реорганизации предприятий); изменение действующего банковского и гражданского законодательства, - все это в целом, с одной стороны вызывает определенные опасения в плане ограничения прав собственников, а с другой - внушает надежду на скорый выход из финансового и банковского кризиса.

2. Анализ денежно-кредитных отношений и основные направления политики Национального банка Республики Казахстан на современном этапе

2.1 Политика Национального банка в области регулирования денежных отношений

Одним из основных принципов определения стратегии центральных банков служит ориентация на регулирование темпа роста денежной массы в национальной экономике или регулирование валютного курса национальной денежной единицы по отношению к какой-либо стабильной иностранной валюте, т.е. на внутренние или внешние показатели (рисунок 1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1. Стратегия центрального банка

Выбор и сочетание инструментов, применяемых в определенной экономической ситуации, зависят от стратегии центрального банка[7,10]. Тем не менее, можно назвать требования, предъявляемые к инструментарию центрального банка любой развитой страны. Речь идет, прежде всего, об инструментах, которые должны обладать максимальной действенностью.

Все инструменты можно охарактеризовать с помощью следующих критериев[7,11]:

* традиционные или нетрадиционные;

* административные или рыночные;

* общего действия или селективной направленности;

* прямого или косвенного воздействия;

* краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные.

Целесообразно различать прямое и косвенное воздействие того или иного механизма. Например, при проведении учетной политики осуществляется прямое регулирование на денежном рынке и одновременно оказывается косвенное воздействие на рынок капиталов.

Закон Республики Казахстан от 30 марта 1995 года № 2155 О Национальном Банке Республики Казахстан (с изменениями и дополнениями по состоянию на 28.02.2007 г.) указывает, что Национальный Банк Казахстана является единственным органом, определяющим и осуществляющим государственную денежно-кредитную политику Республики Казахстан. В этом же Законе сказано, что денежно-кредитная политика осуществляется Национальным Банком Казахстана с целью обеспечения стабильности цен.

А также, что денежно-кредитная политика осуществляется путем установления:

- официальной ставки рефинансирования;

- уровней ставок вознаграждения по основным операциям денежно-кредитной политики;

- нормативов минимальных резервных требований;

- в исключительных случаях прямых количественных ограничений на уровень и объемы отдельных видов операций.

Национальный банк Казахстана является органом, определяющим и осуществляющим государственную денежно-кредитную политику (ДКП) Республики Казахстан.

Целью денежно-кредитной политики Нацбанка является обеспечение устойчивости национальной валюты РК: ее покупательной способности и курса по отношению к ведущим иностранным валютам. Нацбанк может устанавливать целевые ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы в обращении.

Обеспечение стабильности цен, как одной из основной цели Нацбанка с 1 января 2004 г., усиливает его ответственность на целевые показатели по инфляции и более точно отражает объявленный Нацбанком переход к принципам инфляционного таргетирования.

Это качественно новый этап в деятельности Нацбанка, который способствует формированию и реализации четкой денежно-кредитной политики, позволяющей воздействовать на деловую активность, деятельность банков и стабилизацию денежного обращения. С 2002 г. Нацбанк определил основным направлением ДКП подготовку и переход к принципам инфляционного таргетирования, что предполагает постепенное приближение к евростандартам.

Таргетирование (от англ. targeting - целеустановление, целенаправленность, нацеливание) в монетарной политике - это процесс целевого управления основными макроэкономическими показателями в среднесрочной перспективе.

Инфляционное таргетирование предполагает постепенный отход от целевых показателей по денежной базе к целевым значениям по инфляции. Впервые режим инфляционного таргетирования в 1990 г. применил центральный банк Новой Зеландии.

Затем он распространился в многих развитых странах мира.

Инфляционное таргетирование - это количественно определенная система показателей инфляции, когда центральный банк совместно с правительством публично определяют среднесрочные целевые показатели инфляции, при этом центральный банк берет на себя обязательства по проведению монетарной политики в границах публично провозглашенного инфляционного показателя.

Основными элементами инфляционного таргетирования являются:

публичное провозглашение уровня инфляции;

институциональное соглашение относительно ценовой стабильности как основной долгосрочной цели ДКП;

относительная свобода в выборе промежуточных целей;

повышенная транспарентность ДКП через оповещение общественности и рынков о целях и планах денежных властей;

- повышение ответственности регулирующих органов за достижение плановых показателей.

Инфляционное таргетирование можно охарактеризовать как политику с ограниченными дискреционными возможностями. Перед центральным банком стоит задача удержать инфляцию вблизи инфляционного ориентира. Вне зависимости от того, с какими макроэкономическими шоками ему приходится сталкиваться, он обязан реагировать на них одинаково, стремясь во что бы то ни стало вернуть инфляцию к ориентиру.

Таким образом, функцию ответной реакции центрального банка при инфляционном таргетировании соответствует правилу денежно-кредитной политики, поскольку действия денежных властей предопределены. При денежном таргетировании, например, центральный банк обладает значительно большими дискреционными возможностями. Денежные власти вправе не соблюсти целевой ориентир, ссылаясь на изменение макроэкономической обстановки, сдвиги в спросе на деньги и т.д. В случае инфляционного таргетирования игнорирование предопределенных ориентиров невозможно.

В настоящее время правила денежно-кредитной политики официально определяют политику Резервного банка Новой Зеландии, Банка Канады, Банка Австралии и Шведского Риксбанка. Остальные страны, перешедшие на инфляционное таргетирование, используют правила наряду с другими экономико-математическими моделями, не наделяя их первостепенным приоритетом. Ведущая «триада» ФРС США, Европейский центральный банк и Банк Японии демонстрируют активный интерес к правилам, прорабатывая возможности их практического использования.

Дальнейшее распространение правил денежно-кредитной политики, прежде всего благодаря развитию инфляционного таргетирования, позволит осуществлять неявную координацию международной экономической политики. О необходимости координации во избежание международных кризисов уже давно говорят как экономисты, так и политики. В связи с тем, что страны - приверженцы инфляционного таргетирования имеют близкие инфляционные ориентиры (1-4%) и одинаковый денежно-кредитный инструментарий, автоматическая координация на базе правил будет проходить достаточно легко.

Следуя определенным «правилам игры международной политики», страны смогут сохранять мировой рынок таким же стабильным, как и в эпоху золотого монометаллизма.

Для успешного внедрения режима инфляционного таргетирования необходимо устойчивое состояние бюджета, макроэкономическая стабильность, устойчивость валютного курса и финансовой системы, независимость центрального банка и эффективная методика прогнозирования темпов инфляции.

Эти предпосылки для ввода режима инфляционного таргетирования в Казахстане имеются. Приведем среднесрочные прогнозные показатели инфляции в Казахстане (См.Таблица 1):

Таблица 1

Среднесрочные прогнозные показатели инфляции в Казахстане

Годы	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Инфляция, на конец года, %	6,7	7,6	6,9	7,1	6,4	5,9	5,5

Основной целью денежно-кредитной политики Нацбанка является удержание прогнозных отметок предыдущих направлений, а именно среднегодовая инфляция в 2008-2011 годах должна была быть 4-6 % и предусматривалось снижение её к 2011 году до 3-5 %. (Рисунок 2)

Рисунок 2. Среднесрочные прогнозные показатели инфляции в Казахстане

Единую государственную денежно-кредитную политику разрабатывает Национальный банк Казахстана.

Проект ее основных направлений на предстоящий период представляется Правительству, Президенту и Мажилису Парламента не позднее 1 октября. После одобрения ими основных направлений единой денежно-кредитной политики, которые утверждаются не позднее 1 декабря, они принимаются к реализации. Они содержат анализ состояния и прогноз развития экономики страны: основные ориентиры, параметры и инструменты денежно-кредитной политики.

Реализация утвержденной денежно-кредитной политики целиком возложена на Национальный банк, и он ежегодно отчитывается перед Президентом.

Основными инструментами денежно-кредитной политики являются:

уровни ставок вознаграждения (интереса) по кредитам Нацбанка банкам второго уровня (процентная политика);

норматив обязательных минимальных резервов;

кредиты банкам;

операции на открытом рынке по покупке и продаже ценных бумаг;

интервенции на валютном рынке;

официальная учетная (дисконтная) ставка;

количественные ограничения по операциям банка.

В Казахстане проведение активной денежно-кредитной политики стало возможным начиная с 1993 г., когда в стране появилась собственная национальная валюта - тенге. В целом экономическая политика была основана на использовании монетарных методов воздействия на экономические процессы. До недавнего времени они эффективно применялись при воздействии на динамику инфляции, колебания валютного курса и процентных ставок, а также на темпы экономического роста.

В современных же условиях свободы частных лиц и предприятий в выборе бизнеса и способов его осуществления денежно-кредитная политика позволяет воздействовать на их поведение экономическими способами.

В настоящее время в проведении денежно-кредитной политики республики одной из острых проблем является снижение уровня инфляции. Самый низкий уровень инфляции за 200-2007 годы был зафиксирован в 2001 г. В этот период рост цен составил 6,4%, в то время как в 2000 г. этот показатель равнялся 9,8%. С 2000 по 2002 гг. замедление роста цен обуславливалось высоким урожаем зерновых в последние годы и увеличением доли продукции отечественных производителей, что сказывалось на динамике цен.

Снижение темпов инфляции рассматривалось как положительный процесс, поскольку темп инфляции больший 10-15% является вредным для экономики, так как это сильно обесценивает доходы, подрывает финансовую систему, способствует перетоку капиталов из производства в торговлю, тогда как поддержка инфляции на нужном уровне способствует увеличению реального ВВП, препятствует разрушению производства, бегству капитала и обесцениванию доходов населения. Считается, что безопасный пороговый уровень составляет около 6,5- 7% в год.

Начиная с 2002 г. уровень инфляции стал постепенно расти. В этот период данный показатель составил 6,6%, в 2003 г. - 6,8, в 2004 г. - 6,7%. Возникновению инфляционного фона в предыдущие годы способствовал значительный рост денежных агрегатов. К середине 2005 г. денежная масса выросла на 14,2 %. Основным фактором роста денежной массы стало увеличение активов банковской системы и кредитных товариществ. Общий объем депозитов вырос к середине 2005 г. до 1466,5 млрд. тенге (причем вклады населения составили около 4 млрд. долл. США), а кредитов экономике в банках - до 1974,7 млрд. Что касается государственных ценных бумаг, то в настоящее время наблюдается сокращение объема в обращении краткосрочных нот Национального банка и облигаций Министерства финансов, в то время как ранее было запланировано размещение в сумме на 35,9 млрд. тенге, что, очевидно, связано с исполнением республиканского бюджета с профицитом.

С 2003 г. тенге стал укрепляться по отношению к доллару, что наряду с другими факторами сказалось на резком росте денежного предложения. Так, в 2004 г. денежная база, наличные деньги в обращении и денежная масса увеличились на 82,3%; 59 и 68,2% соответственно. Увеличение чистых международных резервов Национального Банка Республики Казахстан привело к расширению денежной базы за 2004 г. на до 577,9 млрд. тенге. Активная кредитная политика, проводимая банками второго уровня, обусловила рост денежной массы за 2004 г. до 1634,7 млрд. тенге, на июнь. За этот же период наличные деньги в обращении выросли до379,3 млрд. тенге, главным образом вследствие роста потребительского спроса. Рост денежной массы обусловлен также увеличением чистых внешних активов как НБРК, так и банков второго уровня за счет роста депозитов в структуре денежной массы. Депозиты юридических и физических лиц стали основным источником пополнения ресурсной базы банков. Рост депозитов наблюдается с 1999 г., что связано с введением свободно плавающего курса доллара в апреле 1999 пив связи с этим положительной переоценкой валютных депозитов, а также проведением Национальным банком ряда мероприятий по усилению банковской системы.

Прирост денежных агрегатов существенно превысил темпы роста экономики, уровня инфляции и доходов населения. По сравнению с 1999 г. к 2004 г. денежная масса выросла в 10 раз, кредиты банков экономике - в 6 раз, тогда как номинальный ВВП вырос всего в 2,7 раза. Среднегодовой рост уровня денежной массы за последние 5 лет составил примерно 50%, а за полгода 2005 г. этот показатель достиг 53%. На протяжении 2000--2004гг. темпы роста денежной массы (МЗ) в 2 раза опережали темпы роста ВВП. Так, среднегодовой темп роста МЗ составил за указанный период 44% (темп роста М2 -- 39%), в то время как номинальный ВВП (с учетом инфляции) рос на 22% в среднем за год.

Нестабильность на мировых финансовых рынках, начавшаяся во второй половине 2007 года, повлияла на темпы развития Казахстана. Это проявилось в снижении возможностей отечественных банков привлекать внешние финансовые ресурсы, а, следовательно, сокращении объемов кредитования внутренней экономики. Помимо этого, в результате резкого скачка цен на мировом рынке продовольственных товаров существенно усилилось инфляционное давление на экономику [5,C.2].

Правительством, Национальным Банком и Агентством по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций Республики Казахстан оперативно был принят и реализован комплекс первоочередных мер, направленных на смягчение негативных последствий нестабильности на мировых финансовых и товарных рынках.

Вторая волна финансового кризиса, спровоцировавшая глобальный дефицит ликвидности, вышла за рамки мировой финансовой системы и оказала существенное негативное влияние на реальный сектор. В результате этого наблюдается значительное замедление темпов роста мировой экономики и, как следствие, снижение глобального спроса на товары и услуги. Это потребовало принятия новых дополнительных мер по стабилизации и оздоровлению отечественной экономики. Был принят План совместных действий Правительства, Национального Банка и Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций Республики Казахстан по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009 - 2010 годы [3]. Он определяет комплекс мер, направленных на смягчение негативных последствий глобального кризиса на социально-экономическую ситуацию в Казахстане.

Осенью 2008 года Казахстан столкнулся с первой волной финансового кризиса. В октябре 2007 года Правительство, Национальный Банк и Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций приняли ряд первоочередных мер для смягчения негативных последствий нестабильности на международных финансовых и продовольственных рынках. С осени 2007 года из государственного бюджета было выделено около 550 млрд. тенге [14,C.4].

В дополнение к этим мерам была оперативно решена проблема дефицита ликвидности и обеспечен необходимый уровень готовности национальной банковской системы к последующим внешним рискам. С учетом реализации комплекса первоочередных мер за 9 месяцев текущего года прирост ВВП составил около 4 %. Уровень безработицы сохраняется на невысоком уровне и не превышает 7 %. Удалось стабилизировать рост потребительских цен. Уровень инфляции за 10 месяцев 2008 г. составил 8,8 %, что соответствует годовому прогнозу не более 10 %. Казахстанские банки успешно выполняют все свои внутренние и внешние обязательства. Кредитование экономики банками второго уровня сохранилось на уровне конца прошлого года. Депозиты в банках за 10 месяцев 2008 года увеличились почти на 21,8 %, в том числе депозиты населения - на 2 %[14,C.4].

С начала 2008 года Правительство, Национальный Банк и Агентство по финансовому надзору усилили мониторинг экономической ситуации на внешних и внутренних рынках и превентивно уже предусмотрели ряд мер. Был разработан и принят Закон Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам устойчивости финансовой системы», которым ужесточены меры административной и уголовной ответственности за умышленное доведение финансовых организаций до неплатежеспособности. Правительство получает право на приобретение и принудительный выкуп акций банка, приобретая, тем самым, необходимые рыночные инструменты для вмешательства в деятельность финансовых организаций, нарушающих установленные пруденциальные нормативы. В свою очередь банки наделены правом на досрочный выкуп выпущенных облигаций и приобретение акций создаваемого Фонда стрессовых активов. В целях сохранения доверия к банкам Законом предусмотрено увеличение суммы гарантированного возмещения по вкладам физических лиц с ранее предусмотренных 700 тыс. до 1 млн. тенге, а до 2012 года (в течение 3 лет) - до 5 млн. тенге. С 18 ноября 2008 года снижены минимальные резервные требования по внутренним обязательствам с 5 % до 2 %, по иным обязательствам - с 7 % до 3 %. Это позволит банкам увеличить их ресурсную базу в объеме около 350 млрд. тенге.

По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике инфляция в октябре 2008 года составила 0,6% (в октябре 2007 года 4,4%). Цены на продовольственные товары выросли на 0,6% (на 6,5%), непродовольственные -на 0,4% (на 1,5%), платные услуги - на 0,9% (на 4,2%).

С начала 2008 года по сентябрь денежная масса выросла на 27,1%.

За сентябрь 2008 года наличные деньги в обращении выросли на 1,3% до 806,8 млрд. тенге (с начала года - рост на 9,1%), при этом депозиты в банковской системе сократились на 0,2% до 5 079,0 млрд. тенге (с начала года - рост на 30,6%). Рост наличных денег в обращении на фоне сжатия темпов роста депозитов обусловил снижение доли депозитов в структуре денежной массы с 86,5% в августе до 86,3% в сентябре 2008 года.

Денежный мультипликатор сократился с 3,36 в августе до 3,35 в сентябре 2008 года вследствие расширения денежной базы на фоне сокращения темпов роста денежной массы.

По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике инфляция в июне 2009 года составила 0,4% (в июне 2008 года -1,2%). Денежная база в июне 2009 года расширилась на 3,2% и составила 2333,8 млрд. тенге (с начала года -расширение на 53,0%).

Основными рычагами воздействия Национального банка нa рынок денежного капитала являются регулирование величины учетной ставки и размера обязательных резервов коммерческих банков, а также объема операций на рынке государственных ценных бумаг. Если государство в лице Национального банка хочет уменьшить предложение денежного капитала, оно, продав государственные облигации, повышает норму обязательных резервов коммерческих банков или повышает учетную ставку Национального банка. Деятельность Нацбанка раскрывается в разработанных основных направлениях денежно-кредитной политики. Например - «Основные направления денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан на 2007-2009 годы. Одобрены постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 20 апреля 2007 года № 40».

В настоящее время на уровень инфляции оказывают влияние как монетарные, так и немонетарные факторы. По оценке главы Национального банка, «вклад» монетарных и немонетарных факторов был примерно одинаковым и составлял порядка 50%. Хотя в последнее время влияние немонетарных факторов на уровень инфляции в республике возросло. В ближайшей перспективе предположительно рост цен будет сохраняться, поскольку значительный объем притока средств от реализации сырья, в частности нефти, способствует быстрому росту денежного предложения и сказывается на инфляции. Государством разработана система мер и мероприятий по снижению уровня инфляции в числе которых такие меры, например, как: политика в развитии нефти и газа фискальная политика и национальный фонд контроль за динамикой цен и тарифов на услуги монополистов, а также, денежно-кредитная и валютная политика.

Денежно-кредитная и валютная политика предполагает внедрение единой ставки, совершенствование механизмов минимальных резервных требований, обеспечение темпов роста денежных агрегатов, совместимых с заданными параметрами инфляции. Введение единой ставки позволит сдерживать рыночные ставки с соответствующими сроками в заданном коридоре и оказывать влияние на формирование ставок по более длинным операциям банками второго уровня. В настоящее время рассматривается возможность унификации отдельных операций денежно-кредитной политики по срокам и ставкам (прием депозитов, выпуск краткосрочных нот, проведение операций репо).

Денежно-кредитная политика будет способствовать сохранению стабильности финансового рынка. Дальнейшее развитие финансового рынка будет проводиться в направлении приближения всех его сегментов к международным стандартам.

Национальным Банком Республики Казахстан совместно с Агентством Республики Казахстана по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и другими заинтересованными государственными органами проводит работу по подготовке Отчета о финансовой стабильности, раскрывающего факторы уязвимости экономики.

2.2 Процентная политика, резервные требования и операции на открытом рынке Национального Банка

Процентная политика является одним из инструментов денежно-кредитной политики. Национальный банк устанавливает кредитную ставку рефинансирования, которая определяется в зависимости от общего состояния денежного рынка, спроса и предложения по кредитам, уровня инфляции и политики инфляционных ожиданий.

Национальный банк использует свою процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях реализации государственной денежно-кредитной политики (ст. 31). При определении ставки рефинансирования Нацбанк исходит из стремления удержать процентные ставки положительными в реальном выражении. Основной целью процентной политики после ввода в обращение тенге стало повышение ее до такого уровня, который обеспечивал бы снижение спроса на кредиты, а вслед за этим - снижение приростов денежной массы и, соответственно, инфляции. Высокие процентные ставки, точнее выплаты за проценты, - одна из составляющих издержек. Следовательно, новая процентная политика должна была дать свои результаты не в каком-то обозримом будущем, а в сравнительно короткий промежуток времени. Другим немаловажным фактором, обусловившим использование в борьбе с инфляцией в Казахстане высоких процентных ставок, явилась необходимость снижения избыточного (не обусловленного потребностями внешнеэкономической деятельности) спроса на иностранную валюту. Возможность получения спекулятивных доходов за счет курсовой разницы валют в течение полугода после введения тенге предопределяла переток мобильных краткосрочных капиталов банков с ссудного на валютный рынок страны. Нарушение соотношения между показателями внешней стоимости тенге, определяемой его обменным курсом и показателями внутренней стоимости, определенной помимо инфляции Уровнями процентных ставок по ссудам и доходности по ценным бумагам, чревато негативными последствиями для устойчивости национальной валюты.

Динамика изменения официальных ставок рефинансирования Национального банка следующая. В январе - феврале 1994 г. ставка рефинансирования была на уровне 270%, в марте - августе она составляла уже 300%. В связи со снижением инфляции и стабилизацией обменного курса тенге с середины 1994 г. ставка была понижена до 280% в сентябре и понижалась ежемесячно.

Наконец, в 1994 г. она составляла 230%, в 1995 г. - 52,5% и в сентябре 1996 г. - 30%, в 1997 г. - 24%, в 2205 г. - 7,5%, в 22,6 г. - 8,0%.

С учетом тенденций на финансовом рынке и снижения годового уровня инфляции Правление Национального Банка Республики Казахстан постановило установить с 10 июля 2009 года официальную ставку рефинансирования Национального Банка Республики Казахстан на уровне 8,0% годовых. По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике инфляция в июне 2009 года составила 0,4% (в июне 2008 года -1,2%). Замедлению инфляции за 1 полугодие 2009 года по сравнению с 1 полугодием 2008 года способствовало замедление роста цен на продовольственные товары и платные услуги, которые за этот период выросли на 3,5% и 3,3%, соответственно (за 1 полугодие 2008 года - на 8,1% и 4,2%). Непродовольственные товары стали дороже на 4,9% (на 3,8%) (Рисунок 3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3. Инфляция и ее составляющие за 1 полугодие 2008 и 2009 гг.

По итогам июня 2009 года инфляция в годовом выражении также замедлилась и составила 7,6% (в декабре 2008 года - 9,5%). Цены на продовольственные товары выросли на 6,1% (на 10,8%), непродовольственные товары - на 6,9% (на 5,7%), платные услуги - на 10,5% (на 11,4%).

Уровень процентных ставок по всем видам финансовых операций индикативно определяется ставкой рефинансирования Нацбанка. Процентные ставки, выплачиваемые по различным ссудам, различаются между собой по некоторым главным причинам. Среди них можно выделить такие, как различная продолжительность займов, неодинаковой характер распределения выплат во времени, различная степень риска, связанная с возможностью неуплаты процентов и изменения процентной ставки.

Процентные ставки по государственным казначейским обязательствам, межбанковским кредитам, нотам Нацбанка устанавливались на торгах и соответствовали их рыночным значениям. Начиная с августа 1994 г., все реальные рыночные процентные ставки в целом были положительными (за исключением нот Нацбанка, которые в период с октября 1995 г. по январь 1996 г. в реальном выражении стали отрицательными, что было оправдано с позиции исключения конкуренции с ценными бумагами Правительства).

Доходность по казначейским кредитам Нацбанка объясняется большей надежностью ГКО и нот Нацбанка в части оплаты долга и процентов по сравнению с кредитами.

Резервные требования.

В целях регулирования объемов кредитов, предоставляемых банками, снижения рисков неплатежа банками по их обязательствам, а также защиты интересов вкладчиков и акционеров банков Национальным банком используется механизм резервных требований.

Норматив резервных требований рассчитывается как процент от общей суммы обязательств перед банками и устанавливается в размере не более 40%. В исключительных случаях Нацбанк вправе вводить резервные требования на прирост обязательств.

При прекращении деятельности банка Нацбанк в недельный срок возвращает ему зарезервированные в Нацбанке средства (ст. 32).

Введенное с 1 января 1993 г. «Положение о регулировании деятельности коммерческих, кооперативных и частных банков РК» предусматривало норматив по обязательным резервам 18-20%. Положение действовало до мая 1994 г., когда норматив был увеличен до 30% от общих депозитных обязательств банков в тенге и иностранной валюте, с 1 августа 1994 г. норматив по депозитным обязательствам в иностранной валюте был понижен до 15%.

Увеличение норматива обязательных резервов банков вызвано резким ростом денежного мультипликатора в первой половине 1994 г. Если на 1 января 1994 г. объем денежной массы превышал величину денежной базы в 1,61 раза, то на 1 апреля 1994 г. эта величина составила 2,21, а на июль - 3,1. В результате использования данного инструмента денежно-кредитной политики, а также более жесткого подхода банков к оценке кредитоспособности заемщиков удалось величину денежного мультипликатора понизить до 1,66 на 1 октября 1994 г. В течение 1995-1996 гг. денежный мультипликатор сохранялся на уровне 1,8-1,9.

В связи с ростом избыточных резервов банков (средств на корреспондентских счетах в Национальном банке) появилась возможность не только понизить величину резервных требований, но и перейти на альтернативный порядок резервирования, когда банки, выполняющие экономические нормативы, должны поддерживать величину средств на корсчете не ниже резервных требований. А норматив резервных требований в 1995 г. был понижен до 20%, с 1996 г. - до 15%, который держится до сегодняшнего дня.

Нацбанк выплачивает проценты по среднемесячному остатку по корреспондентскому счету банка (не превышающие резервные требования). Выплата процентов по резервам вызвана необходимостью в условиях высоких резервных требований сократить разницу между процентными ставками банков по кредитам и привлекаемым депозитам. На начало 1995 г. удельный вес банков, состоящих на альтернативном резервировании, составлял 32,6% в общем количеств банков, а на конец года - 48,4%.

В 1995 г. в среднем 13,5% банков от общего их количества нарушали выполнение резервных требований. К банкам, допустившим нарушения, применялись меры воздействия в виде штрафных санкций.

Мировой опыт показывает, что чрезмерно высокий уровень обязательных резервов ослабляет эффективность банковской системы как финансового посредника, так как увеличение нормы минимальных резервов сдерживает вливание кредитных ресурсов в экономику. Наименее высокие нормы обязательных резервов установлены в США и Германии.

В США сумма обязательных резервов зависит от категории банка, величины и вида депозита. Она хранится на беспроцентных депозитных счетах в федеральных резервных банках, избыточные резервы образуют основной источник федеральных резервных банков, операции с которыми являются одним из наиболее важных процессов на денежном рынке США. Главным назначением резервов в банковской системе США считается контроль за кредитными операциями коммерческих банков. Установленные законом резервы служат средством, с помощью которого Совет управляющих Федеральной резервной системой банков (ФРС) может воздействовать на способность коммерческих банков к кредитованию. Цель состоит в предотвращении избытка или недостатка банковского кредита в той степени, насколько успешно эта политика воздействует на объем кредита коммерческого банка. Совет управляющих может помочь экономике избежать колебаний деловой активности, которые вызывают наплывы требований в банках, банкротство и крах денежной системы. Именно таким косвенным путем - как средство контроля кредита коммерческого банка и, следовательно, стабилизации экономики - эти резервы защищают вкладчиков, а не являются источником ликвидности, считают Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю.

ФРС часто прибегала к сокращению уровня обязательных резервов в периоды экономического спада, пытаясь таким образом стимулировать развитие деловой активности. Наоборот, в целях обуздания инфляционных процессов в 1973-1974 гг. ФРС временно подняла уровень обязательных резервов на половину процентного пункта.

Надо отметить, что этот механизм контроля и регулирования денежно-кредитных отношений используется значительно реже и более осторожно, нежели операции на открытом рынке и изменения учетных ставок.

Кредитные операции. Нацбанк регулирует общий объем кредитования банков в соответствии с принятыми ориентирами денежно-кредитной политики. Нацбанк, как кредитор последней инстанции, вправе предоставлять банком кредиты в тенге и иностранной валюте, как обеспеченные, так и без обеспечения, в порядке и на сроки, установленные правлением Нацбанка (ст. 35). В соответствии с меморандумом между Национальным банком и кабинетом Министров РК с января 1994 г. Нацбанк предоставлял кредиты по следующим направлениям.

Директивные кредиты через коммерческие банки по приоритетам, определяемым Правительством, на покрытие дефицита государственного бюджета, а также банкам посредством кредитных аукционов. В распоряжение Кабинета Министров в 1994 г. выделено 15% от (27,5 млрд. тенге) всех кредитов, предоставленных Нацбанком. Кроме того, были перечислены в доход бюджета нераспределенная прибыль и плата за депозиты в сумме 16,5 млрд. тенге. Эти чистые платежи составили 17% дохода бюджета.

Вокруг директивных кредитов сразу же возникла сложная ситуация. Банки практически устранились от работы по возврату этих кредитов, надеясь на то, что по гарантии Правительства кредиты будут взысканы, поскольку они по существу выдавались по разнарядкам Минфина и Минэкономики всем хозорганам независимо от их кредитоспособности. В результате из 4,6 млрд. тенге, подлежавших возврату в 1994 г., было погашено лишь 1,8 млрд. тенге. Таким образом, проявились рецидивы прошлых лет, когда через банковскую систему пытались оказывать поддержку неплатежеспособным предприятиям, превращая тем самым кредиты в бюджетные дотации, ибо все заботы о возврате кредитов были переданы в Минфин.

Чистые международные резервы Национального Байка в текущих ценах снизились в 2005 году на 23,8% до 7065,9 млн. долл. в результате обслуживания внешнего долга Правительства, пополнения активов Национального фонда, а также продажи иностранной валюты Национальным Банком на внутреннем рынке. В результате чистые валютные запасы (СКВ) снизились на 28,2% - до 6080,3 млн.долл. Активы в золоте, напротив, выросли на 22,6% в результате проведенных Национальным Банком операций и роста цены золота. По данным сайта Национального банка РК в 2009 году на 12 июля - 17 629 млн. долларов, на 1 августа 19 161 млн. долларов, на 1 сентября 18 266 млн. долларов, на 11 сентября 23 904 (Смотри Приложение 3, Таблица 2)

Чистые внутренние активы Национального Банка в текущих ценах увеличились на 46,9%. Чистые требования к Правительству увеличились на 40,2% за счет снижения остатков денег на счетах Правительства, требования к финансовым организациям -- на 58,0% в результате снижения объема краткосрочных нот в обращении, а также требования к остальной - в 4,8 раза. Прочие чистые внутренние активы Национального Банка сократились на 20,7%.

В 2005 году наибольшее (на 15,9%) сжатие денежной базы наблюдалось, как обычно, в январе. Максимальное расширение денежной базы произошло в феврале на 8,8%, в сентябре - на 15,8% и в декабре - на 8,7%.

Увеличение внутренних активов банковской системы и кредитных товариществ (депозитных организаций) за 2005 год, стали основным фактором расширения денежной массы на 25,2% до 2065,0 млрд.тенге. Однако по сравнению с показателями 2004 года темпы расширения денежной массы снизились, что было обеспечено снижением на 84,0% чистых внешних активов депозитных организаций, причем как Национального Банка, так и банков второго уровня.

Рост внутренних активов депозитных организаций в 2,1 раза был обусловлен значительным увеличением требований к Правительству - на 63,8%, а также требований к другим секторам экономики - на 74,2%. Требования к Правительству выросли за счет увеличения объема государственных ценных бумаг в обращении, а также снижения объемов остатков денег на счетах Правительства. Рост требований к экономике обусловлен продолжающимся увеличением объемов кредитования экономики.

Более высокие темпы роста денежной массы по сравнению с денежной базой обусловили увеличение денежного мультипликатора с 2,86 до 3,11.

Превышение темпов роста номинального ВВП (на 27,0%) над темпами расширения денежной массы (на 25,2%) повлекли снижение уровня монетизации экономики с 28,1% на конец 2004 года до 27,7% на конец 2005 года. Рост наличных денег в обращении связан с ростом выплат по заработной плате, включая изъятие из банкоматов и снятие с текущих счетов физических лиц, пенсий, пособий. Тем не менее, в 2005 году темпы роста наличных денег в обращении (МО) значительно сократились до 8,6% с 59,0% в 2004 году. Это объясняется во многом существенным ростом (на 44,9%) поступлений наличных денег в кассы банков от продажи наличной иностранной валюты. Нетто-выдачи из касс банков на оплату товаров, работ и услуг сократились на 10,8%, что, по всей вероятности, объясняется преобладанием безналичных расчетов.

Таким образом, в 2005 году расширение денежной базы объясняется значительным увеличением чистых внутренних активов Национального Банка. Активная кредитная политика, проводимая банками второго уровня, обусловила рост денежной массы, а наличные деньги в обращении выросли вследствие роста доходов населения и заработной платы.

В течение августа - октября 2007 года определяющими факторами для финансовой стабильности были:

- пересмотр кредитной политики банками, особенно в отношении наиболее рискованных видов кредитования (ипотечное, потребительское кредитование, строительный сектор);

рост ставок межбанковского денежного рынка; - некоторый отток депозитов физических лиц;

- перевод участниками рынка финансовых активов в иностранную
валюту;

- ажиотажный спрос на иностранную валюту со стороны
населения в августе 2007 года;

- рост дисбаланса между спросом и предложением иностранной валюты;

- снижение резервов Национального Банка;

- активное использование банками инструментов рефинансирования Национального Банка в условиях неопределенности с ликвидностью.

В сентябре 2008 года чистые международные резервы Национального Банка в текущих ценах выросли на 0,9% (или на 201,4 млн. долл. США) до 21,9 млрд. долл. США (с начала года - рост на 24,5%). Операции по покупке валюты на внутреннем валютном рынке, поступление валюты на счета Правительства, а также увеличение активов в золоте были частично нейтрализованы операциями по пополнению активов Национального фонда и обслуживанию внешнего долга Правительства.

В целях повышения эффективности управления золотовалютными активами Национального Банка Республики Казахстан, а также в соответствии с постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 29 мая 2003 года № 165 «Об утверждении Правил об основных принципах управления золотовалютными активами Национального Банка Республики Казахстан» Правление Национального Банка Республики Казахстан утвердило «Инвестиционную стратегию по управлению золотовалютными активами Национального Банка Республики Казахстан, которая была введена в действие с 01 ноября 2006 года.

Кроме этого, произошло снижение остатков на корреспондентских счетах банков второго уровня в иностранной валюте в Национальном Банке. В результате, чистые валютные запасы (СКВ) увеличились на 0,3% (или на 63,7 млн. долл. США) (с начала года - рост на 26,3%), активы в золоте выросли на 7,4% (или на 140,4 млн. долл. США), (с начала года - рост на 9,4%) в результате проведенных операций и роста его цены на мировых рынках на 5,3%. За сентябрь 2008 международные резервы страны в целом (в текущих ценах), включая деньги Национального фонда (по предварительным данным 27,6 млн. долл. США), увеличились на 2,5% до 49,5 млн. долл. США (с начала года - рост на 28,2%). Рост чистых международных резервов Национального Банка в сентябре 2008 года привёл к незначительному расширению денежной базы на 0,2% (или на 4,0 млрд. тенге) до 1 754,9 млрд. тенге (с начала года - расширение на 19,9%).

Операции на открытом рынке.

Под ними понимается купля-продажа казначейских векселей, государственных облигаций и прочих ценных бумаг, осуществляемая Национальным банком на вторичном рынке в целях регулирования объема денежной массы (ст. 33). Это наиболее гибкий метод регулирования денежной массы в обращении, ликвидности коммерческих банков и кредитных вложений. Смысл его заключается в том, что, желая затормозить эмиссию денег и ограничить кредитную экспансию банков, Национальный банк продает на рынке ценные бумаги, списывая соответствующие суммы с резервных счетов банков, купивших эти бумаги. Напротив, пытаясь стимулировать выпуск денег и предоставление кредитов, Национальный банк осуществляет обратную операцию - покупает ценные бумаги и зачисляет их стоимость на резервные счета банков. Тем самым Национальный банк своими операциями на открытом рынке создает банковской системе выгодные условия для увеличения своей ликвидности или наоборот, а также регулирует объем денежной массы в обращении. Если ценные бумаги продаются Национальным банком по заранее обусловленному курсу, то последний устанавливается, как правило, несколько ниже рыночного в целях стимулирования покупателей-банков и тем самым сужения их кредитных возможностей.

При покупке Национальным банком ценных бумаг увеличивается величина минимальных резервов коммерческих банков и у них появляется возможность расширения активных ссудных операций с клиентурой, т.е. увеличивается безналичная эмиссия денег. При продаже Национальным банком ценных бумаг коммерческим банкам, сумма зарезервированных ими средств уменьшается, а у банков сокращаются кредитные ресурсы, происходит снижение денежной массы. Таким образом, через операции по ценным бумагам на открытом рынке Национальный банк оказывает влияние на объем денежной массы в обращении, резервы коммерческих банков и их кредитоспособность.

По форме проведения операции Национального банка на открытом рынке с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу ценных бумаг коммерческим банкам. Смысл обрат-ной операции заключается в купле-продаже ценных бумаг Национальным банком с обязательным совершением обратной операции по заранее установленному курсу. Для проведения этой операции Национальный банк заключает договор с коммерческими банками о покупке ценных бумаг на определенный срок с обязательством их обратной продажи по оговоренной цене. Аукцион проводят регулярно в один и тот же день, чтобы день покупки Национальным банком новых партий ценных бумаг совпадал с днем обратной продажи ранее купленных ценных бумаг.

Это делается для того, чтобы Национальный банк данной операцией мог регулировать кредитные возможности коммерческих банков. Если у Национального банка величина обратной продажи ранее купленных ценных бумаг превышает объем покупки новых, партий, происходит ограничение размера кредитных ресурсов банков, и наоборот.

Операции на открытом рынке могут проводиться Национальным банком нерегулярно, время от времени, по мере возникновения потребности ограничения или расширения объемов денежно-кредитной эмиссии.

Недостаточной «портфель» ценных бумаг не позволяет Нац-банку использовать операции на открытом рынке как инструмент денежной политики. Операции на купле-продаже Нацбанком государственных ценных бумаг осуществлялись больше в целях активизации вторичного рынка, что в целом удалось, если судить по динамике его развития.

Основным инструментом оперативного регулирования денежной массы стала эмиссия нот Нацбанка, объемы которой устанавливались исходя из целевых ориентиров по денежным агрегатам. Интервенция на валютном рынке. Под интервенциями Нацбанка на валютном рынке понимается купля-продажа иностранной валюты на межбанковском биржевом рынке для воздействия на курс тенге (ст. 36). Интервенции Нацбанка на валютном рынке осуществлялись в рамках общей денежно-кредитной политики. 66

С повышением мировых цен на нефть и металлы и увеличением экспортной выручки Нацбанк с целью стерилизации проводит с 2000 г. валютную интервенцию систематически. Основная часть поступлений нефтедолларов и от приватизации государственной собственности поступают в Национальный фонд, а с июля 2005 г. 100% нефтедолларов поступает в Нацфонд.

Количественные ограничения по операциям банка. Под прямыми количественными ограничениями Нацбанка понимаются максимальные уровни ставок по отдельным видам операции и сделок, прямое ограничение кредитования, замораживания ставок вознаграждения (процента), прямое регулирование конкретных видов кредитов в целях стимулирования или сдерживания развития отдельных отраслей (ст. 37).

Нацбанк вправе применять этот инструмент денежно-кредитной политики в случае невозможности приостановления инфляции косвенными методами денежно-кредитного регулирования.

Данный метод использовал Нацбанк лишь в период экономического кризиса 1993-1995 гг.

2.3 Главный банкир, финансовый консультант и агент Правительства

В Законе «О Национальном банке Республики Казахстан» записано: «Нацбанк действует как банкир, финансовый советник и агент Правительства Республики Казахстан и других государственных органов по соглашению с ними». Нацбанк является официальным банком-депозитарием всех правительственных фондов и других государственных органов. Он производит операции и хранит средства на счетах этих органов, а также предоставляет им другие финансовые услуги. Для этого он ведет счета правительственных учреждений и ведомств, аккумулирует налоги и другие поступления и осуществляет платежи по поручению Министерства финансов.

Нацбанк по согласованию с Министерством финансов вправе участвовать в регулировании обращения ценных бумаг, выпускаемых и гарантированных Правительством, которые составляют часть государственного займа, т.е. он проводит операции по эмиссии и размещению на рынке государственных, займов.

В целях обеспечения эффективности проводимой государственной денежно-кредитной политики и функционирования финансовой системы Республики Казахстан в соответствии с на стоящим Законом Нацбанк выдает краткосрочные кредиты Министерству финансов на договорных условиях под гарантийные обязательства заемщика сроком не более 6 месяцев на покрытие внутригодовых разрывов между текущими доходами и расходами бюджета, т.е. для покрытия бюджетного дефицита. Величина этого кредита ограничивается, лимит устанавливается Парламентом РК.

По каждому кредиту, выдаваемому Министерству финансов, должно быть подписано с ним соответствующее соглашение, в котором указывается сумма кредита, сроки выплаты и процентная ставка. На сумму утвержденного Парламентом РК лимита кредита, предоставляемого Правительству, Нацбанк может покупать у Министерства финансов ценные бумаги (казначейские обязательства) при их первичном размещении.

Примерно на этих же взаимосогласованных условиях Нацбанк может предоставлять кредиты Правительству на покрытие государственного долга при соблюдении принципов платности, срочности, возвратности, целевого характера. Он контролирует сроки погашения правительственных кредитов и обеспечивает их возврат в установленные договором сроки.

Нацбанк совместно с Министерством финансов участвует в обслуживании государственного долга путем размещения государственных займов, их погашения и выплаты процентов по ним.

Возможность Министерства финансов обеспечить достаточно быструю мобилизацию средств путем выпуска и размещения государственных ценных бумаг во многом зависит от сроков формирования нормальных условий функционирования рынка ценных бумаг в республике. В свою очередь, перспективы формирования полноценного рынка ценных бумаг в Казахстане будут зависеть от результатов программы приватизации, развития различных сегментов экономики и др. Однако все эти условия в республике отсутствуют и до сих пор нет полноценного рынка ценных бумаг. Национальный банк является советником Правительства и других государственных органов по финансовым и общеэкономическим вопросам. Это возможно потому, что он становится в перспективе крупным экономическим, научным и информационным центром, обладающим большим массивом точной и оперативной экономической информации о состоянии денег, финансов, кредита й других важнейших макроэкономических показателей.

Внешнеэкономическая деятельность Нацбанка и управление золотовалютными резервами Национального фонда

В соответствии с Законами «О Национальном банке Республики Казахстан» и «О валютном регулировании и валютном контроле» в обязанности Нацбанка входит осуществление функций по внешнеэкономической деятельности. Нацбанк имеет право осуществлять любые операции в иностранной валюте в Казахстане и за границей, которые соответствуют банковскому законодательству и международной банковской практике.

Нацбанк представляет интересы Казахстана в центральных банках других стран, международных финансово-кредитных институтах, где межгосударственное сотрудничество осуществляется на уровне центральных банков. Выдает лицензии на открытие банков с иностранным участием, дочерних банков и представительств иностранных банков на территории Казахстана. Регулирует курс национальной валюты в иностранных валютах, определяет сферу и порядок обращения в Республике Казахстан национальный валюты и ценных бумаг в иностранной валюте.

Устанавливает правила выдачи и выдает лицензии банкам на совершение банковских операций с валютными ценностями и банковское обслуживание расчетов в иностранной валюте по валютным операциям, а также контролирует их деятельность. Такие лицензии имеет ограниченное число надежных банков. В случае установления фактов нарушения банками законодательства Нацбанк отзывает выданные лицензии.

Нацбанк формирует золотовалютные резервы и совершает с ними операции. Они создаются и используются для обеспечения внутренней и внешней устойчивости казахстанского тенге (См.таблица 2).

Таблица 2

Золотовалютные резервы Нацбанка, млн. долларов на конец года

	2003 г.	2004 г.	2005 г.
Валовые золотовалют. активы	4962,1	9280,5	7384,5
В т.ч. монетарное золото	725,9	803,5	1056,8
Активы в свободно-конвертир. валюте и СДР	4236,2	8476,9	6332,5
Международные валютные резервы в месяцах импорта товаров и услуг ...