Операции коммерческого банка с ценными бумагами

В структуре кредитного портфеля банков за год доля стандартных кредитов увеличилась с 69% до 71,3%, доля сомнительных уменьшилась с 28,9% до 26,7%, безнадежных уменьшилась с 2,1% до 2,0%.

Рассмотрим динамику качества активов ДБ АО «Сбербанк России» (Таблица 10).

Таблица 10

Динамика качества активов ДБ АО «Сбербанк России»

(млрд. тенге)

Показатели	01.01.09	01.01.10	Прирост, %
	Сумма основного долга	Уд. вес, %	Сумма основного долга	Уд. вес, %
Стандартные	14,06	56,1	25,92	74,9	84,35
Субстандартные	10,46	41,7	7,51	21,7	-28,20
Неудовлетворительные	0,35	1,4	0,29	0,8	-17,14
Сомнительные с повышенной степенью риска	0,08	0,3	0,44	1,3	450,00
Убыточные	0,13	0,5	0,45	1,3	246,15
Итого ссудный портфель	25,08	100	34,61	100	38,00

Ссудный портфель ДБ АО «Сбербанк России» увеличился за 2009г. на 38%, составив по состоянию на 01.01.2008г. 34.61 млрд. тг. Средний темп роста ссудного портфеля за 2009г. по банковскому сектору составил 38.90%. Доля ссудного портфеля Банка в совокупном ссудном портфеле по банковскому сектору по состоянию на 01.01.2010г. составила 3.61%.

В ссудном портфеле ДБ АО «Сбербанк России» наибольшую долю занимают стандартные кредиты - 74.89% по состоянию на 01.01.2010г. и субстандартные - 21.70%. В совокупном ссудном портфеле по банковскому сектору доля стандартных и субстандартных кредитов составляет 71.30% и 19.40% соответственно (в соответствии с рисунком 7-8).

Рисунок 7. Структура качества активов ДБ АО «Сбербанк России» на 01.01.09г.

Рисунок 8. Структура качества активов ДБ АО «Сбербанк России» на 01.01.10г.

Качество ссудного портфеля ДБ АО «Сбербанк России» увеличивается. Так если на 01.01.2009г. доля стандартных и субстандартных кредитов составляла соответственно 56.06% и 41.71%, то на 01.01.2010г. доля стандартных кредитов увеличилась до 74.89%, доля субстандартных снизилась до 21.70%. В течение 2009г. темп роста стандартных кредитов по Банка составил 84.35%, по банковскому сектору средний темп прироста составил 43.51%.

Рассмотрим оценку динамику и структуры обязательств ДБ АО «Сбербанк России».

За 2009 год общая сумма обязательств банков второго уровня увеличилась на 326,5 млрд.тенге или на 47,7% и составила 1 010,4 млрд. тенге или 6 494 млн. долл. (на 01.01.10 г. - 4 553 млн.долл.).

Рост отмечен практически по всем статьям обязательств. При этом, наиболее существенное влияние на динамику обязательств оказало увеличение размера депозитной базы. Так, депозиты клиентов увеличились на 179,8 млрд.тенге или на 36,9% и составили на 1 января 2010г. 667,5 млрд.тенге (Таблица 11).

Таблица 11

Динамика и структура совокупных обязательств ДБ АО «Сбербанк России» (млрд. тенге)

№	Показатели	01.01.09	01.01.10	Прирост, %
		Сумма	Уд. вес, %	Сумма	Уд. вес, %
1.	Обязательства перед клиентами	22.78	65.40	35.88	67.98	57.51
2.	Межбанковские депозиты	0.56	1.61	0.35	0.66	-37.50
3.	Займы, полученные от Правительства РК	0.52	1.49	1.35	2.56	159.62
4.	Межбанковские займы	4.69	13.47	11.77	22.30	150.96
5.	Займы, полученные от организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций	0.91	2.61	0.84	1.59	-7.69
6.	Субординорованные долги	0.60	1.72	1.53	2.90	155.00
7.	Выпущенные в обращение ценные бумаги	3.46	9.93	0	0.00	-100.00
8.	Прочие кредиторы	0.99	2.84	0.36	0.68	-63.64
9.	Прочие обязательства	0.32	0.92	0.70	1.33	118.75
	Всего обязательств	34.83	100	52.78	100	51.54

Рост совокупных обязательств ДБ АО «Сбербанк России» за 2009г. составил 17.95 млрд. тг., что в относительном выражении - рост на 51.54% - сопоставимо с ростом совокупных обязательств по всему банковскому сектору - рост на 47.70%. Основной статьей роста за 2009г. явилась статья обязательств перед клиентами, которая выросла на 57.51%. Для сравнения по банковскому сектору рост обязательств перед клиентами составил 46.20%. При этом доля данной статьи в обязательствах Банка сопоставима с долей данной статьи в совокупных обязательствах по банковскому сектору по состоянию на 01.01.2009г. - 67.98% и 70.60% соответственно.

Второй основной статьей роста обязательств ДБ АО «Сбербанк России» явилась статья межбанковских займов, в которую также включаются займы, полученные по сделкам «РЕПО». Доля данной статьи в совокупных обязательствах составила 22.30%, увеличившись за 2009г. на 7,08 млрд. тг. (прирост 150.96%). Сектор финансового рынка - сделки «РЕПО» - получил активное развитие в 2009г. в связи с унификацией и стандартизацией процедуры заключения таких сделок на АО «Казахстанская фондовая биржа», позволив банкам второго уровня более оперативно привлекать деньги для финансирования кассовых разрывов.

В течение 2008 года депозиты физических лиц выросли на 38,3% (за 2009 год на - 102,9%), в том числе срочные - на 65 млрд. тенге, до востребования - на 6 млрд. тенге. При этом, сумма депозитов населения, подлежащих гарантированию, увеличилась на 39,1% до 134,4 млрд. тенге.

Доля гарантированных депозитов в структуре совокупных депозитов населения составила 52,2% ( Таблица 12).

Таблица 12

Депозиты клиентов ДБ АО «Сбербанк России» (млрд. тенге)

№	Депозиты клиентов	01.01.09	01.01.10	Прирост, %
1.	Всего депозиты, в т.ч.:	19,31	30,93	60,18
2.	Депозиты юридических лиц, в т.ч.:	14,67	22,87	55,90
	Депозиты до востребования	9,37	11,54	23,16
	Срочные депозиты	5,31	11,29	112,62
	Прочие	0	0,04	0,00
3.	Депозиты физических лиц, в т.ч.:	4,64	8,06	73,71
	Депозиты до востребования	0,73	0,89	21,92
	Срочные депозиты	3,91	7,17	83,38
	Прочие	0	0	0,00
	Депозиты, подлежащие гарантированию (страхованию)	0,95	3,64	283.16

Депозиты клиентов ДБ АО «Сбербанк России» имели тенденцию к росту в течение 2009г. Так совокупный объем депозитов клиентов вырос на 11.62 млрд. тг. (60.18%). Темп роста по депозитам в течение 2009г. был выше в 1.67 раз, чем средний темп роста по банковской системе. Доля депозитов по Банка в совокупном объеме депозитов по банковской системе по состоянию на 01.01.2010г. составила 4.63% (в соответствии с рисунком 9).

В депозитном портфеле ДБ АО «Сбербанк России» наибольшую долю занимали депозиты юридических лиц - 73.94%. Доля депозитов физических лиц составила 26.06%. Депозиты физических лиц имели наибольший темп прироста в течение 2009г. - 73.71%. При этом средний темп прироста депозитов физических лиц по банковской системе составил 38.30%. Темп прироста депозитов юридических лиц по Банка составил 55.90%, этот же темп по банковской системе составил 36%.

Рисунок 9. Депозиты клиентов ДБ АО «Сбербанк России» за 2008-2009гг.

Доля гарантированных депозитов населения по Банку составила 45.16% от совокупного портфеля депозитов физических лиц по ДБ АО «Сбербанк России» за 2009г. темп прироста данных депозитов составил 283.16%.

Рассмотрим анализ ликвидности и доходности ДБ АО «Сбербанк России»

В течение 2009 года уровень ликвидности банковской системы характеризовался как избыточный. Сводный коэффициент текущей ликвидности находился в течение всего 2009 года примерно на одном уровне (0,83-0,78) и составил на 01.01.10 г. 0,78 при минимальной норме для отдельного банка 0,3, В соответствии с новой редакцией Правил о пруденциальных нормативах, с 1 августа 2008 года для банков установлен еще один норматив, характеризующий ликвидность - коэффициент краткосрочной ликвидности (минимальная величина - 0,4). Его значение по состоянию на 1 января 2010 года составило 0,79.

Ликвидность активов ДБ АО «Сбербанк России», оставаясь на высоком уровне в течение всего 2009г., имела тенденцию к росту. Так коэффициент текущей ликвидности (k4) увеличился с 0,867 до 0,967 пунктов при лимите, установленном Национальным Банком Республики Казахстан в 0,3 пункта.

По итогам 2009 года банками второго уровня был получен совокупный чистый доход после уплаты подоходного налога в размере 20,6 млрд. тенге (в 2009г. - 7,4 млрд. тенге). Совокупный размер доходов составил 249,5 млрд. тенге (163,2 млрд. тенге), расходов - 228,9 млрд. тенге (155,8 млрд. тенге) (Таблица 13).

Таблица 13

Доходность банковского сектора Республики Казахстан 2008-2009гг.

(млрд. тенге)

Показатели	01.01.09	01.01.10
Чистый доход, связанный с получением вознаграждения (интереса)	43,2	60,6
Ассигнования на формирование провизий	28,7	39,9
Чистый доход по основным банковским операциям	14,5	20,6
Чистый комиссионный доход	14,7	17,4
Чистый доход по финансовым (дилинговым) операциям	9,1	6,7
Чистый доход по прочим банковским операциям	25,3	30,5
Административные расходы	25,6	30,7
Налоговые платежи банков (за исключением подоходного налога)	3,5	3,1
Чистый доход	8,2	22,4
Чистый доход после уплаты подоходного налога	7,4	20,6

Чистый доход по основным банковским операциям увеличился на 42,1% и по состоянию на 1 января 2010 года составил 20,6 млрд. тенге.

Так, доходы, связанные с получением вознаграждения по займам, предоставленным клиентам, составили по состоянию на 1 января 2010 года 87,7 млрд. тенге (по состоянию на 1 января 2009 года - 58,5 млрд. тенге). Основная часть доходов, связанных с выплатой вознаграждения, приходится на полученные проценты по предоставленным краткосрочным (34,9 млрд. тенге) и долгосрочным (43,9 млрд. тенге) займам. Расходы, связанные с выплатой вознаграждения по депозитам клиентов составили 30,8 млрд. тенге (по состоянию на 1 января 2009 года - 20,5 млрд. тенге).

В структуре доходов, не связанных с получением вознаграждения, наибольшую долю занимают такие статьи, как доходы по дилинговым операциям (18,0 млрд. тенге), комиссионные доходы (23,9 млрд. тенге), доходы банка от переоценки иностранной валюты (81,7 млрд. тенге).

Чистый доход по прочим банковским операциям увеличился с 25,3 млрд. тенге в 2008 году до 30,5 млрд. тенге в 2009 году. Чистый доход по прочим банковским операциям в основном был получен за счет чистого комиссионного дохода и чистого дохода по финансовым (дилинговым) операциям.

Чистый комиссионный доход банков составили 17,4 млрд. тенге (за 2009 год - 14,7 млрд. тенге). В структуре чистых комиссионных доходов наибольшую долю занимают следующие статьи чистых комиссионных доходов:

-по переводным операциям - 38,5%;

-по кассовым операциям - 28,2%.

Чистый доход по дилинговым операциям составил 6,7 млрд. тенге (по состоянию на 1 января 2010 года - 9,1 млрд. тенге). Чистый доход по дилинговым операциям в основном был получен за счет операций по купле- продаже иностранной валюты (6,3 млрд. тенге).

Таким образом, можно сделать вывод о том, что увеличение совокупного чистого дохода с 8,2 млрд. тенге до 22,4 млрд. тенге связано с ростом доходов по основным банковским операциям ( Таблица 14).

Таблица 14

Доходность ДБ АО «Сбербанк России»

Показатели	01.01.09	01.01.10	Прирост, %
Чистый доход, связанный с получением вознаграждения (интереса)	2.14	2.03	-5.14
Ассигнования на формирование провизий	0.77	0.84	9.09
Чистый комиссионный доход	0.79	1.03	30.38
Чистый доход по финансовым (дилинговым) операциям	0.54	1.33	146.30
Чистый доход по прочим банковским операциям	-0.09	-0.07	-22.22
Административные расходы	1.35	1.59	17.78
Налоговые платежи банков (за исключением подоходного налога)	0.45	0.41	-8.89
Чистый доход	0.79	1.47	86.08
Чистый доход после уплаты подоходного налога	0.79	1.09	37.97

По итогам 2009г. совокупный доход ДБ АО «Сбербанк России» составил 8.11 млрд. тг., увеличившись на 46.76% по сравнению с 2008г. Совокупные расходы по результатам 2009г. составили 7.02 млрд. тг., увеличившись по сравнению с 2008г. на 48.27%. Чистый доход ДБ АО «Сбербанк России» за 2009г. увеличился на 0,3 млрд. тг. (прирост на 37.79%). Традиционно для банковского сектора основным источником дохода в 2008г. являлся доход, связанный с получением вознаграждения (интереса). Данная статья дохода составила по состоянию на 01.01.2010г. 2.03 млрд. тг., снизившись по сравнению с 2009г. на 5.14%. Причиной снижения является перераспределение структуры доходов. Так снижаются доходы, связанные с получением вознаграждения по межбанковским депозитам и займам в пользу увеличения дохода от дилинговых операций - конкретно от операций по сделкам автоматического «РЕПО», заключаемых на АО «Казахстанская фондовая биржа». Рост статьи чистый доход от дилинговых операций увеличился на 146.30% и составил за 2009г. 1.33 млрд. тг. Значительно увеличился чистый комиссионный доход Банка, который вырос за 2009г. на 30.38% и составил по состоянию на 01.01.2010г. 1.03 млрд. тг.

В структуре доходов ДБ АО «Сбербанк России» основную долю занимает доход от кредитов, предоставленных клиентам банка. По состоянию на 01.01.2009г. данная статья дохода составила 4.14 млрд. тг., увеличившись за 2009г. на 77.74%.

Следует отметить, что на 1 января 2010 года по сравнению с данными аналогичного периода предыдущего года произошло двухкратное увеличение коэффициентов доходности банковского сектора. Отношение текущего чистого дохода к совокупным активам (ROA) составило 1,8% (по состоянию на 1 января 2009 года - 0,9%), отношение текущего чистого дохода к собственному капиталу (ROE) - 12,8% (6,1%) (Таблица 15).

Таблица 15

Совокупные показатели, характеризующие доходность банковского сектора

Показатели	01.01.09	01.01.10
Отношение текущей прибыли к совокупным активам (ROA)	0.9	1.8
Отношение текущей прибыли к собственному капиталу (ROE)	6.1	12.8
Отношение доходов, связанных с получением вознаграждения (интереса), к совокупным активам	9	9.1
Отношение доходов, связанных с получением вознаграждения (интереса) по кредитам к совокупному ссудному портфелю	11.3	12.2
Отношение чистого дохода по дилинговым операциям к совокупной текущей прибыли	123	32.5
Отношение расходов, связанных с выплатой вознаграждения (интереса), к совокупным обязательствам	4.4	4.3
Отношение расходов на создание резервов к совокупным активам	3.5	3.5

Доходность деятельности ДБ АО «Сбербанк России» в течение 2009г. остается стабильной. Все коэффициенты доходности испытывают незначительные колебания, оставаясь практически на неизменном уровне, что соответствует позиции доходности по всему банковскому сектору [1].

Коэффициенты доходности активов и собственного капитала практически не меняются - так наблюдается незначительное снижение коэффициента ROA на 0.15% и рост коэффициента ROE на 1.19%.

3. СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЗАХСТАНЕ

3.1 Правовая база рынка ценных бумаг

Республика Казахстан в лице Министерства является финансов крупнейшим заемщиком на казахстанском рынке ценных бумаг. Вместе с тем размер других заимствований в процентном соотношении к ВВП еще далек от их размера задачи государства по определению объемов и сроков заимствований на рынке ценных бумаг для покрытия дефицита республиканского бюджета в части финансирования целевых долгосрочных программ и обслуживания накопленного государственного долга, стабилизация режима привлечения денежных средств в государственные ценные бумаги как инструментов финансового рынка; последовательная политика по снижению стоимости заимствований на рынке ценных бумаг; функциональное разделение государственных ценных бумаг на инструменты денежного рынка и инструменты рынка капиталов; выпуск широкого спектра финансовых инструментов для удовлетворения потребностей различных групп инвесторов, дисконтных ценных бумаг с купоном, купонных бумаг как с фиксированным процентом, так и с плавающей ставкой [42].

В целях поддержания надежности и доступности государственных ценных бумаг для инвесторов республика как заемщик должна осуществить следующие мероприятия:

создать государственную долговую книгу;

обеспечить возможность прямого владения ценными бумагами любым группам инвесторов;

стимулировать развитие механизмов, обеспечивающих доступ максимально широкому кругу инвесторов на рынок государственных бумаг ценных), и прежде всего всех форм коллективных инвестиций.

Регулирующим органам на рынке ценных бумаг необходимо в ближайшее время закрепить в законодательных актах следующие моменты:

1) ужесточить требования по капитализации профессиональных участников рынка;

2) повысить требования к профессиональной компетентности лиц, занимающих ведущие должности в организациях профессиональных участников рынка, и уровень квалификационных экзаменов для этих лиц;

3) ввести принцип функционального регулирования при распределении обязанностей между органами государственного регулирования;

4) развивать и ужесточать нормативную и правовую базу, регулирующую выпуск и обращение производных ценных бумаг;

5) стимулировать концентрацию торговли ценными бумагами на организованных рынках;

6) совершенствовать систему административных и уголовных наказаний за правонарушения на рынке ценных бумаг;

7) увеличить открытость рынка для инвесторов;

8) ввести процедуру сертификации инвестиционных консультантов и рейтинговых агентств от 2 июля 2003 г. под номером 46 1-№№ ЗРК вышел закон «О рынке ценных бумаг» [43].

Прежние законы «О рынке ценных бумаг» устарели (вступили в силу в марте 1997г) Потому появилась потребность в написании нового закона «О рынке ценных бумаг», который включал бы в себя также нормы по регистрации сделок с ценными бумагами.

Этот закон помимо расширения понятийного аппарата, интересен еще и тем, что был разработан с учетом правоприменительной практики ранее действующего закона РК «О регистрации сделок с ценными бумагами».

Несмотря на позитивные тенденции, рынок ценных бумаг Казахстана остается пока слаборазвитым. Высокие темпы роста в значительной степени можно объяснить небольшими масштабами рынка ценных бумаг Казахстана. На Казахстанской фондовой бирже объемы сделок с негосударственными ценными бумагами за весь 2009 год составили 974,2 миллиарда тенге, объем сделок с государственными ценными бумагами - 8 111,9 млрд тенге. А, к примеру, дневной оборот одной Нью-Йоркской фондовой биржи часто превышает 3 млрд долл., совокупный объем торгов ценными бумагами на российской Фондовой бирже ММВБ за 2009г. составил свыше 160 млрд долл. Здесь может встать вопрос о корректности сравнения. Но необходимо исходить из того, что перед Казахстаном стоит задача вхождения в число 50 наиболее конкурентоспособных стран мира, которую определил Президент Нурсултан Назарбаев [44].

В Казахстане пока функции рынка ценных бумаг реализуются не в полной мере. Финансирование предприятий в стране осуществляется в основном за счет собственных средств и за счет банковского кредита, что приводит к ограниченности участников рынка и соответственно к низкой капитализации рынка ценных бумаг в целом. Основная масса предприятий пока не рассматривает рынок ценных бумаг как источник пополнения своих финансовых ресурсов для расширения производства. А в мире идут совершенно противоположные процессы. По данным фирмы "Меrrill Lуnch" за последнее десятилетие в США доля акций в общем объеме финансовых активов увеличилась с 27 до 48%, в то время как доля кредитов сократилась с 54 до 10%. В европейских странах доля акций в общем объеме финансовых активов за тот же период возросла с 10-15 до 24% в объединенной Европе [40].

Еще не решена основная проблема рынка ценных бумаг Казахстана. Ее суть заключается в том, что на рынке свободно обращается ограниченное количество акций, так как акции предприятий сосредоточены в основном в контрольных пакетах стратегических инвесторов, которые не заинтересованы в потере контроля над предприятием и раскрытии финансовой информации. На фондовом рынке РК отсутствует "спекулятивная составляющая" в характере проводимых операций. А именно наличие такой составляющей и является одной из главных характеристик фондового рынка в целом [51].

В итоге, количество и качество финансовых инструментов на рынке ценных бумаг ограничено. И это, в свою очередь, является одной из главных причин отсутствия на нем огромных инвестиционных ресурсов в форме свободных средств населения. В Казахстане сегодня свободные средства граждан вкладываются в основном в банковские депозиты и недвижимость. На первое марта текущего года вклады населения в банках второго уровня страны составили 618,9 млрд. тенге - за год с небольшим, рост таких вкладов составил на 38,1%. Это означает, что доходы и уровень благосостояния населения растут, но в то же время эти ресурсы не перетекают на рынок ценных бумаг республики.

Предстоит решить еще много задач, прежде чем отечественный рынок ценных бумаг сможет приблизиться по своему уровню к рынкам передовых стран.

Из всех вышеприведенных проблем необходимо выделить по своей серьезности проблему неразвитости рынка негосударственных акций. Это проблема не только самого рынка ценных бумаг, но и реального сектора экономики и, прежде всего, перерабатывающих отраслей. В настоящий момент в добывающий сектор экономики вливаются серьезные иностранные инвестиции в форме прямых инвестиций, в то время как в остальные отрасли народного хозяйства нашей страны иностранный капитал особо не торопится. И в этой ситуации привлечение инвестиций, как отечественных, так и иностранных, через размещение акций предприятий на рынке ценных бумаг стало бы альтернативным способом стимулирования развития отраслей недобывающего сектора экономики.

В результате развития рынка ценных бумаг создается все больше условий для деловой активности не только предпринимателей, но и других членов общества, которые могут выступать в роли частных (индивидуальных) инвесторов. Таким образом, будет ускоряться формирование среднего класса, который во всех развитых странах является устойчивой опорой общества. Человек, владеющий акциями предприятий, является не только получателем дохода в форме дивидендов, он практически совладелец предприятия. В этом случае граждане, во-первых, кровно заинтересованы в результатах деятельности предприятия, акциями которых они владеют; во-вторых, объективно вынуждены на постоянной основе повышать уровень своей экономической грамотности, что приводит к повышению развитости в целом населения страны. Вложения своего капитала в ценные бумаги заставляют человека быть более активным и неравнодушным к проблемам экономического развития своей страны [45ё 46].

3.2 Принципы регулирования рынка ценных бумаг

В результате глубоких институциональных реформ Казахстан достиг значительного прогресса в формировании экономики рыночного типа и создании основных элементов трех уровней системы ее финансирования:

- бюджетное финансирование

- банковские кредиты

- прямые инвестиции через механизмы рынка капиталов.

Несмотря на то, что к настоящему времени в Республике Казахстан сформировались правовые, экономические и организационные основы для развития фондового рынка, пока еще есть нерешенные проблемы. Остаются низким уровень капитализации рынка и ликвидности ценных бумаг мелких и средних эмитентов, недостаточно развито инфраструктура, в том числе информационная и коммуникационная система. Некоторые законодательные и нормативные акты зачастую не содержат положений об ответственности за правонарушения на фондовом рынке, а у государственных органов не хватает полномочий для привлечения нарушителей к ответственности [47, 52].

Частная собственность - основа формирующейся в Республике Казахстан социально-экономической системы. Ее развитие и защита всеми имеющимися у государства средствами должны быть стержнем государственной политики в области рынка капиталов.

Восстановление доверия граждан к государству как гаранту частной собственности становится необходимым условием социальной поддержки курса реформ и обеспечения стабильности в обществе. Государство обязано обеспечить доступ граждан Казахстана к доходам, формирующимся на казахстанском рынке капиталов.

Для решения всех этих проблем необходима государственная политика, направленная по развитию отечественного рынка ценных бумаг, обеспечивающего привлечение инвестиций в экономику. Сама по себе необходимость такого регулирования давно не является предметом дискуссий, речь идет о том, как именно государство должно развивать рынок ценных бумаг. Важнейшей задачей государства является создание условий, при которых граждан Казахстана и других потенциальные инвесторы обретут доверие к рынку ценных бумаг.

Республика Казахстан должна стремиться к превращению рынка ценных бумаг в самостоятельный финансовый центр, и соответственно необходимо использовать только те элементы зарубежных финансовых рынков, которые обеспечат ей максимальную конкурентоспособность. Государство выполняет системообразующуюся функцию, которая будет непрерывно видоизменяться в соответствии со стоящими перед ним задачами по обеспечению национальных интересов [48, 53].

Важнейшими принципами государственной политики на рынке ценных бумаг предпочтительны и обязательны меры:

усиление государственного регулирования. Оно подразумевает защиту государством прав всех участников рынка на основе лицензирования. Однако государство должно вмешиваться в рыночные процессы и регулировать деятельность субъектов рынка только тогда, когда это абсолютна необходимо;

соблюдение принципа равных возможностей. Это означает, что государство должно стимулировать конкуренцию на рынке путем непредставления преференций отдельным его участникам на конкурсной и гласной основе;

обеспечение преемственности государственной политики на рынке ценных бумаг, означающий последовательность государственной политики и ее приверженность складывающейся казахстанской модели рынка ценных бумаг;

обеспечение принципа ориентации на мировой опыт и учета тенденции глобализации финансовых рынков и разработку внешней политики по отношению к иностранным инвестором и иностранным участникам ценных бумаг;

при формировании инфраструктуры фондового рынка необходимо предусмотреть распределение полномочий по регулированию рынка международными органами исполнительной власти Наделение государственных органов каким-либо полномочиями должно быть напрямую связано с ответственностью этих органов за положение дел в том или ином сегменте фондового рынка. Принцип ответственности распространяется не только на госорганы. Любая передача полномочий по регулированию рынка возможна лишь на основе ответственности за результаты [49].

Обязателен механизм разграничения ответственности государственных органов по регулированию различных сфер деятельности на рынке ценных бумаг. Для Казахстана, как и для многих других развивающихся рынков, характерно отсутствие некоторых профессиональных видов деятельности, поэтому государство вынуждено в некоторой степени инициировать появление новых видов бизнес, подталкивать участников рынка к созданию их профессиональных объединений.

Саморегулируемые организации создаются по решению конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг, созываемых НКЦБ Республики Казахстана [54, 56]. В дальнейшем они должны стать составной частью единого механизма регулирования рынка и должны формироваться по основным видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

3.3 Выход казахстанских ценных бумаг за рубежом

Теория и практика развития фондового рынка ставит задачу формирования в Республике Казахстан самостоятельного фондового центра мирового значения, где концентрировались бы операции с ценными бумагами казахстанских и зарубежных эмитентов. Одновременно предполагается стимулировать выход отечественных компаний на международные рынки капиталов [55].

Сегодня одним из наиболее реальных и доступных для казахстанских эмитентов способов привлечения инвестиций является способов привлечения инвестиций является выпуск американских и глобальных депозитарных расписок (ADR/GDR). Между тем создание рынка ADR/GDR по сути означает, что часть операций с ценными бумагами отечественных эмитентов уходит за границу. Акции, на которые выпускаются производные бумаги, - депозитарные расписки - фактически «изымаются» из внутриказахстанского оборота. Крупнейшее казахстанские предприятия не могут ждать, когда окончательно сложатся условия, способствующие широкомасштабному выводу их бумаг на внутриказахстанский фондовый рынок, дополнительное финансирование им необходимо именно сейчас [51].

Казахстанский рынок ценных бумаг добился значительного прогресса. Все больше иностранных инвесторов рассматривают казахстанские акции и еврооблигации в качестве привлекательных составляющих своего портфеля. Повышенный интерес к казахстанскому рынку стимулирует его дальнейший подъем, который приводит к увеличению спроса западных инвесторов на казахстанские бумаги. Непрерывный цикл подъем - спрос - подъем ведет рынок к новым высотам.

Однако параллельно с этим возрастает интернационализация казахстанского рынка и его зависимость от главных мировых фондовых центров. Внешние факторы становятся все более значимыми для динамики ценных отечественных бумаг, в то время как роль внутренних факторов - политических и даже экономических - снижается.

Международная финансовая корпорация (МФК), входящая в группу Всемирного банка, присвоила Казахстану статус развивающегося рынка и включила ее в свою серию инвестиционных индексов. Это резко повысило привлекательность отечественного рынка в глазах иностранных инвесторов, так как индексы МФК относятся к числу главных инструментов, которыми пользуются крупные западные институциональные инвесторы при размещении капиталов на развивающихся рынках.

Из-за ухода рынка за рубеж будут страдать казахстанские посредники, которым закрывается доступ к этим ценным бумагам.

Вывод казахстанских компаний на западные рынки капиталов и создание общенационального фондового центра необходимо рассматривать с учетом временного фактора. Если сегодня в большей степени необходимо использовать ADR/GDR на акции казахстанских компаний, то в будущем, с развитием инфраструктуры фондового рынка, Казахстан превратится в центре торговли бумагами отечественных эмитентов. Противоречия могут появляться, если одно направление будет развиваться разумная и взвешенная государственная политика поощрения внутреннего рынка внутренних инвестиций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Важное место среди инструментов фондового рынка занимают государственные ценные бумаги (ГЦБ). Во всем мире государства и их учреждения являются крупнейшими заемщиками капитала.

С помощью рынка государственных ценных бумаг осуществляется заимствование государством временно свободных денежных средств у коммерческих банков, финансовых компаний и населения, и полученные таким образом денежные ресурсы используются для неинфляционного финансирования дефицита республиканского и местных бюджетов. Кроме того, данный сектор фондового рынка имеет особо важное значение Для экономики страны как инструмент денежно-кредитной политики, как ключевой показатель состояния финансовой системы государства, а также ориентир Для зарубежных инвесторов.

В Казахстане в последние годы наблюдается некоторое увеличение личных сбережений населения, хотя их удельный вес от ВВП пока еще низок. Ограниченность личных сбережений, психологическая неподготовленность населения к инвестированию в ценные бумаги явились одной из причин передачи государственной собственности широким массам населения на безвозмездной основе с использованием механизмов ПИКов (приватизационных инвестиционных купонов) [55].

Многие страны на протяжении своей истории прибегали к приватизации как способу повышения эффективности работы конкретных отраслей и производства. Но если в развитых странах передача государственных предприятий велась в условиях сложившейся рыночной экономики и, что Особенно важно, в условиях функционирующего фондового рынка, то страны бывшего социалистического лагеря вступили на путь приватизации, не имея широкого развития частного сектора, рынка ценных бумаг, накоплений для поглощения реализуемой государственной собственности. Используя опыт Венгрии, Польши, Чехии, Словакии, России, Казахстан создает экономику, ориентированную на рыночные структуры и свободное предпринимательство на основе использования системы акционирования, позволяющей разделить стоимость крупных государственных фондов на сотни и тысячи долей, продать их заинтересованным лицам и организациям[33].

В целях раскрытия теоретического аспекта в работе определена роль пассивных операций в достижении целей коммерческого банка. Стремление коммерческих банков расширить пассивные операции стимулируется, во-первых, повышающейся доходностью, во-вторых, относительным сокращением сферы эффективного использования прямых банковских кредитов. Выбирая то или иное направление деятельности, коммерческий банк преследует следующие цели:

- формирование или увеличение уставного капитала;

- привлечение дополнительных денежных средств для традиционной кредитной и расчетной деятельности;

- получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов и также курсовой стоимости ценных бумаг;

- поддержание собственного инвестиционного портфеля ценных бумаг;

- поддержание необходимого запаса ликвидности;

- получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами.

ДБ АО "Сбербанк" - активный участник Казахстанского фондового рынка и является первичным дилером/агентом по обслуживанию операций с государственными ценными бумагами (ГЦБ) эмитируемыми Министерством Финансов Республики Казахстан и Национальным Банком Республики Казахстан.

ДБ АО "Сбербанк" имеет Лицензию № 199 Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций на проведение банковских и иных операций, осуществляемых банками, в национальной и иностранной валюте от 09 апреля 2007 года, и Лицензию № 0401101506 на занятие брокерской и дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя от 09 апреля 2007 года.

Банк предлагает клиентам надежный способ сохранения и преумножения денежных средств - их вложение в государственные ценные бумаги. Удобный и подвижный в управлении портфель ценных бумаг, является в ряде случаев выгодной альтернативой депозитам. В любой момент ценные бумаги могут быть обращены в денежные активы путем их реализации на Казахстанской Фондовой Бирже, или посредством заключения сделок РЕПО (привлечение или размещение денег под залог ценных бумаг). Существенным преимуществом данного способа инвестирования является и то, что доходы по государственным ценным бумагам не облагаются налогом [34].

Мировая практика показывает, что рынок ценных бумаг является эффективным механизмом мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств в экономике страны [35].

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1 Закон Республики Казахстан от 2 июля 2005года № 461-II «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 19.02.2007 г.)

2 Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2008- 250 с.

3 Аналитическая информация о состоянии рынка ценных бумаг Республики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана, N 1, 2006 - 32 с.

4 Банки и банковские операции. / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007. - 479 с.

5 Банки и банковские операции. / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. - 479 с.

6 Рынок ценных бумаг / Под ред. В Л. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2007 - 340 с.

7 Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции, М.: Финансы и статистика, 2007 - 198 с.

8 Банки и банковское дело. / Учебное пособие. Под ред. И.Т. Балабанова. С-П.: 2007. - 301 с.

9 Банковское дело / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 576 с.

10 Банковское дело. / Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкий. Изд.четвертое. М.: Финансы и статистика, 2007. - 459 с.

11 Банковское дело. / Учебное пособие для вузов. Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. С-П.: 2007. - 355 с.

12 Берзон Н.И., Булкова Е.А., Кожевников Н.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок. М.: Вита-пресс. 2006 - 245 с.

13 Биржевая деятельность. Учебник / Под.ред. А.Г. Грязновой, Р.В. Корнеевой. М.: Высшая школа - 68 с.

14 Биржевое дело: Учебник / Под ред В.А. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2007.

15 Биржевое дело: Учебник / Под ред. Г.Я. Резго - М.: Финансы и статистика, 2008.

16 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие - М.: Федеративная Книготорговая Компания, 2006. - с. 12.

17 Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Тривола, 2006.

18 Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Товарные биржи - М.: Высшая школа, 2006. - 150 с.

19 Есенов Б. Проблемы и перспективы развития фондового рынка в Казахстане//Саясат. N 6, 2006.

20 Ильясов К.К. . Финансово-кредитные проблемы развития экономики Казахстана /Под ред.- Алматы: Бiлiм, 2006 - 237 с.

21 Бексултанова А.Ж. Рынок ценных бумаг Казахстана, Алматы: Атамура, 2006 - 90 с.

22 Каленова С.О. О развитии рынка ценных бумаг в Казахстане. // Рынок ценных бумаг Казахстана. №6, 2007.

23 Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. Р.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2007.

24 Галанов В. А., Басова А. И. Рынок ценных бумаг, Алматы, Данекер, 2006 - 187 с.

25 Гастон Дефоссе Фондовая биржа и биржевые операции, М., Издательство "Феникс", 2006г.

26 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.:Инфра - М., 2007.- 271 с.

27 Грязнова А.Г. , Корнеева Р.В., Галанова В.А. Биржевая деятельность. - М.: Финансы и статистика. - 2007. - с. 40.

28 Сейткасимов Г.С., Ильясов Л.А. Ценные бумаги и фондовый рынок. А. Экономика, 2007 - 390 с.

29 Джолдасбеков А., Аягузов К. Краткий обзор развития фондового рынка Республики Казахстан в 2005 - 2007 гг. // Рынок ценных бумаг Казахстана. №12, 2007.

30 Джолдасбеков А., Иванова A. Историческая справка о системе государственного регулирования рынка ценных бумаг Peспyблики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана. № 6, 2006.

31 Добрынина Л.Н., Малявина А.В.: Фондовый рынок и биржевая торговля. Издательство: Экзамен, 2006

32 Евремов И.А. Операции коммерческих банков с ценными бумагами.-М.:Инфра -М,2007. - 441 с.

33 Карагусов Ф.С. Ценные бумаги и деньги в системе объектов гражданских прав. А.: Жети Жаргы, 2007 - 190 с.

34 www.sberbank.kz - официальный сайт ДБ АО «Сбербанк».

35 Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: Юристъ, 2006. - 704 с.

36 Государственные ценные бумаги. Итоги 2006 года. «Рынок ценных бумаг Казахстана». 2007. № 2.

37 Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Планирование организационного построения компаний // Финансы и Кредит. 2007. № 3.

38 Маркова О.М., Сахарова Л.С., Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции / Учебное пособие. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006.- 228 с.

39 www.kase.kz - официальный сайт АО «Казахстанская фондовая биржа»

40 Кураков Л.П., Тимирясов В.Г., Кураков В.Л. Современные банковские системы: Учебное пособие. - М.: Гелиос АРВ, 2007.- 320 с.

41 Лауфер М. Глобализация финансовых рынков на рубеже тысячелетия // Финансы и Кредит. 2006. № 6.

42 Мартыновва О.И. Банки на рынке ценных бумаг. - М., 2007. - 79 с.

43 Карагусов Ф. Ценные бумаги и регулирование их обращения в Республике Казахстан. А.: Каржы-Каражат, 2007 - 158 с.

44 Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок М.: Перспектива, 2007.- 550 с.

45 Омаров Ж.Ж. Регулирование рынка ценных бумаг // Саясат. №1, 2006.

46 Основы формирования рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг Казахстана. N9, 2008.

47 Остапенко В.В. Акционерное дело и биржевые операции, М., "Экономика", 2007г.

48 Ценные бумаги. /Под ред. Колесникова В.И. - М.: Финансы и статистика, 2006.- 415 с.

49 Улыбин К.А., Харисова И.С. Брокер и биржа, М., Информбизнес, 2007.

50 Рашидова А.И. Правовое регулирование производных ценных бумаг. Автореф. дисс. канд. Алматы, 2008 - 20 с.

51 Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития / Под ред. М.Б. Кенжегузина. Алматы, 2006 - 260 с.

52 Статистический бюллетень Национального банка Республики Казахстан. Алматы, 2006. № 1.

53 Твардовский В.В., Паршиков С.В. «Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах.», - М., «Альпина», 2006г.

54 Усоскин В.М. Современные коммерческие банки: Управление и операции.-М.: ИПЦ «Вазар-Ферро», 2007.- 320 с.

55 Харченко С.В. Охрана прав акционеров нормами договорного права. //Законодательство, 2007, № 5.

56 Ценные бумаги. Учебник / Под ред. В И Колесникова, B.C. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 2007 - 420

Размещено на Allbest.ru

...