В состав третьей группы входят министерства, службы и агентства, регулирующие полномочия которых распространяются на объекты, частично затрагивающие сегменты фондового рынка, так называемые органы косвенного государственного регулирования.

Нас в большей части будут интересовать деятельность второй группы органов, как непосредственных регуляторов финансового и, в частности, фондового рынка. В связи с недавним формированием полноценного российского мегорегулятора в лице Банка России и в соответствии с ФЗ "О Центральном банке РФ (Банке России)" на него возлагаются функции мегарегулятора финансового рынка, т.е. передаются полномочия, которыми ранее была наделена упраздненная ФСФР России. С 25 июля 2013 г. был подписан Указ Президента России № 645 "Об упразднении Федеральной службы по финансовым рынкам, изменении и признании утратившими силу некоторых актов Президента Российской Федерации". Спектр задач деятельности Банка России претерпел много изменений. Так, кроме традиционной необходимости основного государственного регулятора участвовать в развитии финансового рынка РФ и его инфраструктуры, а так же контроля и надзора за его участниками предусматривается необходимость проведения анализа состояния и перспектив развития финансовых рынков, формирования конкурентной среды и обеспечение контроля за соблюдением требований законодательства о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулирования рынком. Так же актуальной является задача, предусматривающая оперативное выявление и противодействие кризисным ситуациям.

С 3 марта 2014 года была упразднена Служба Банка России по финансовым рынкам и с этого момента Банк России становится единым мегарегулятором финансовых рынков. Новые полномочия передаются Банку России в соответствии с ФЗ от 23 июля 2013 г. № 251-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному Банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков".

За первый год работы мегарегулятора серьезных недостатков выявлено не было, но возникает необходимость развивать механизм саморегулирования рынка. Одной из основных задач на данный момент является проработка и помощь в принятии закона о саморегулируемых организациях на финансовых рынках (СРО). Представляется необходимым, например, установить обязательность участия СРО в процессе лицензирования и допуска новых участников на рынок. При этом акты СРО должны находиться в соответствии с актами мегарегулятора и дополнять их. Обязательное членство профессиональных участников финансовых рынков в СРО может оказать исключительное, положительное влияние на качество работы участников на рынке и на соответствие их деятельности предъявляемым требованиям. Помимо Закона о СРО представляется крайне важной проработка вопроса о едином подходе к процедуре банкротства организаций в Российской Федерации. Так же предстоит преодолеть переходный период и сформировать единые требования к процедуре эмиссии кредитных организаций и иных профессиональных участников рынка. Необходима работа в части уточнения требований к условиям аннулирования и приостановления действия выданных профессиональным участникам рынка ценных бумаг лицензий на осуществление деятельности.

Участники рынка отмечают гибкость работы Банка России в качестве мегарегулятора. Одним из позитивных нововведений стало Указание ЦБ РФ от 21 июля 2014 г. № 3329-У "О требованиях к собственным средствам профессиональных участников рынка ценных бумаг и управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов", которое вступило в силу с 1 сентября. Этим документом мегарегулятор снизил требования к минимальному размеру собственных средств ряда профессиональных участников рынка. При этом одно из условий применения сниженных требований - обязательное членство в СРО, что также является признаком положительной динамики в части усиления роли СРО и признания ее значимости Банком России.

Процесс создания мегарегулятора финансовых рынков в Российской Федерации еще далек от своего завершения. Окончательные итоги планируется подвести к 2018 г., когда закончится последний этап перехода к мегарегулированию. К тому моменту непосредственно мегарегулятору предстоит работа над определенным массивом законодательной и подзаконной базы.

2.2 УЧАСТНИКИ И ИНСТРУМЕНТЫ МОСКОВСКОЙ БИРЖИ

Московская биржа сама определяет правила доступа в участники торгов. Участниками торгов является юридические лица, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление соответствующего вида деятельности, допущенное к участию в торгах.

Необходимо выполнение специальных требований для получения доступа к участию в торгах, а именно:

· Лицензия ЦБ РФ на осуществление банковских операций в рублях и иностранной валюте, срок действия которой должен составлять не менее 6 месяцев к моменту подачи кандидатом заявления на прием в участники торгов;

· Свидетельство МНС о государственной регистрации и свидетельство о внесении в Единый государственный реестр юридических лиц;

· Не менее одного года с даты государственной регистрации;

· Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности, и управление ценными бумагами;

· Лицензия профессионального участника не требуется, для сделок базовым активом которых являются валюта и (или) процентные ставки и участник действует от своего имени и за свой счетКак стать участником торгов на фондовом рынке Московской Биржи [Электронный ресурс] Электрон. дан. - Биржевой холдинг Московская Биржа, 2015., URL: http: //moex.com/s1439 .

Так же у всех предполагаемых участников должно быть отсутствие долгов. И на март 2015 года на Московской Бирже зарегистрировано около 700 участников. Данные по клиентам участников торгов приведены в таблице:

Таблица 1 - Количество активных клиентов в системе торгов (совершивших в течении месяца хотя бы одну сделку) [Источник: группа "Московская биржа"]

Под активным подразумевается клиент, делающий покупки не больше 2х раз в месяц. По сравнению с 2014 годом, где на конец декабря количество активных клиентов было 87683 чел., в 2015 году их стало меньше и на февраль их количество составляет 83 621, надеемся, что их количество продолжит расти. И статистика по объему клиентских операций за февраль 2015 года.

Таблица 2 - Рейтинг брокеров Московской Биржи [Источник: группа "Московская биржа"]

Все эти участники, являются лучшими и надежными среди брокеров и имеют очень высокий торговый оборот.

Как видим лидирующие позиции у ФГ "Открытие", которая является крупнейшей полнофункциональной финансовой группой России, которая предоставляет частным, корпоративным и институциональным клиентам доступ к широкому спектру банковских, инвестиционных, страховых и пенсионных решений. И именно она занимает первое место по стоимостному объему сделок, заключенных в интересах клиентов за месяц.

На рынке акционерного капитала присутствуют инструменты:

1. Российские финансовые инструменты:

Акции и российские депозитарные расписки (РДР.)

Инструменты рынка коллективных инвестиций (инвестиционные паи ПИФов, акции АИФов)

Ипотечные сертификаты участия (ИСУ)

2. Иностранные финансовые инструменты:

Акции и депозитарные расписки ETF

На рынке долгового капитала к торгам допущены инструменты:

Государственные ценные бумаги (ОФЗ, Еврооблигации);

Региональные (Облигации Субъектов РФ, Муниципальные облигации);

Корпоративные (в т. ч. биржевые) облигации;

Ипотечные ценные бумаги (облигации с ипотечным покрытием);

Облигации МФО.

Рассмотрим основные и распространенные инструменты Фондового рынка.

Фонды ETF - иностранные биржевые инвестиционные фонды, ценные бумаги которых торгуются на бирже. Особенность ценообразования заключается в том, что стоимость ценных бумаг ETF соответствует динамике базового актива (индекса акций, облигаций или цены биржевого товара), лежащего в основе фонда. ETF представляют собой сборные инвестиционные фонды, где каждый может получить доступ к индексу или сырью, обеспечивая инвесторам ту же доходность, что и основные рынки, т.е. это простой способ инвестировать в индексы и сектора, не оплачивая услуги управляющего фондом. Выясним чем же они отличаются от традиционных фондов. ETF обращаются на бирже, это значит, что цена не устанавливается раз в день, как в ПИФах, а постоянно плавает. Поэтому можно осуществить более выгодную инвестицию, если правильно подобрать время покупки и продажи в течение дня. Покупать или продавать традиционные фонды возможно только один раз в день, а вот ETF могут быть куплены и проданы множество раз, пока открыта биржа. В этом их преимущество и они достаточно популярны на бирже Биржевые фонды (ETF) [Электронный ресурс] Электрон. дан. - Информационный Интернет-портал fxteam, 2015, - URL: http: //www.fxteam.ru/forex-library/fxteam-forex-library/etf/.

Основными участниками процесса обращения являются: Провайдер ETF, Уполномоченное лицо и Маркет-мейкер.

Провайдер ETF проводит эмиссии ценных бумаг на первичном рынке только крупными блоками (creation units) и только среди Уполномоченных лиц.

Уполномоченное лицо - инвестиционная или брокерская компания, приобретающая и погашающая ценные бумаги ETF фонда в виде крупных блоков. Процедура подписки и погашения блоков между Провайдером ETF и Уполномоченным лицом может осуществляться как путем натурального обмена ценных бумаг фонда на базовые активы, так и в денежной форме. Уполномоченное лицо может являться также и маркет-мейкером в отношении ценных бумаг ETF фонда.

Основные преимущества ETF для разных групп инвесторов:

1. высокий уровень диверсификации портфеля;

2. точное следование индексу и достигаемая за счет этого возможность для инвестирования в различные рынки и их сегменты, а также использование различных стратегий инвестирования;

3. низкие издержки по сравнению с традиционным взаимным фондом (плата за управление начинается от 0,2% среднегодовой стоимости активов);

4. высокий уровень ликвидности долей ETF, обеспечивающий возможность беспрепятственного входа и выхода из бумаги;

5. высокая степень защищенности прав и интересов инвесторов, наличие эффективной системы управления рисками и обеспечение жесткого надзора со стороны регулирующих органов;

6. возможность получения дополнительной прибыли за счет проведения арбитражных операций со стороны крупного участника рынка

Следующим и достаточно новым инструментом является ипотечный сертификат участия (ИСУ). Он представляет собой именную ценную бумагу, удовлетворяющую долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Этот финансовый инструмент обладает свойствами облигаций как с ипотечным покрытием, так и закрытых паевых ипотечных фондов, так же имеет дополнительные особенности и преимущества.

Главным преимуществом ИСУ является его простота. В результате не сложного документа, соответственно снижаются затраты на выпуск и сопровождение. Кроме того, ИСУ не является эмиссионной ценной бумагой. При выписке сертификата нет необходимости в создании SPV и оформлении дополнительных документов. Самой главной особенностью является возможность внедрения ИСУ в выпуск облигаций с ипотечным покрытием Ипотечный сертификат участия - это будущее рынка [Электронный ресурс] Электрон. дан. - Ипотечный брокер Абсолют, 2014., - URL: http: //ipoteka-piter.ru/news/id940/.

Можно ИСУ сравнить с паевым инвестиционным фондом. Пул по закладным направляется в доверительное управление, и смысл этого ДУ заключается в том, что все деньги проходят по этому пулу и далее находятся во владении инвесторов, тех, кто приобрел сертификаты. Главные механизмы уменьшения рисков ИСУ - это умелое разнообразие пула закладных, а также эффективная и надежная инфраструктура по обслуживанию. Поэтому они так быстро набирают популярность.

Потенциальными инвесторами ИСУ выступают:

1. пенсионные накопления;

2. пенсионные резервы;

3. страховые резервы;

4. паевые инвестиционные фонды;

5. собственные средства индивидуальных инвесторов;

6. частные инвесторы

Безусловно, ИСУ не лишены недостатков, по большей части из-за новизны. Не до конца изучены технические вопросы, в том числе резервирования, ценообразования; вопросы налогообложения; необходимость привидения подзаконных актов.

Последний инструмент, который мы рассмотрим это еврооблигации. Еврооблигации - это облигации, размещаемые за пределами страны, в валюте которой выражена номинальная стоимость облигаций. Евробонды, в отличие от российских облигаций, выпускаются не конкретно для определенного рынка, а обращаются во всех мировых финансовых центрах.

Российские клиенты могут покупать, пользуясь услугами российского брокера, только те еврооблигации, которые признаны ценными бумагами в соответствии с российским законодательством. На текущий момент ситуация на рынке еврооблигаций позволяет рассчитывать на получение доходности, превышающей ставки валютных депозитов, на горизонте 0.5-2 лет при минимальном уровне риска (при покупке обязательств таких лидеров национальной экономики как Газпром, ВТБ, Северсталь, МТС, ГМК "Норникель" и другие). При этом можно подобрать бумаги, как по сроку обращения, так и по валюте (в частности, на рынке обращаются долговые обязательства ВТБ, номинированные в долларах США, евро, фунтах стерлингов). Ограничением для выхода квалифицированных инвесторов на рынок еврооблигаций является достаточно высокий размер стандартного лота - не менее 200 тыс. долларов или евро по номиналуЕврооблигации и иностранные акции [Электронный ресурс] Электрон. дан. - Инвестиционный портал ВТБ 24, 2014., URL: http: //www.onlinebroker.ru/services/eurobonds/ .

2.3 Индексы московской биржи