Тенденции развития фондовых бирж в России и в мире

Стандарт и формулы для оценки показателя в, как меры риска, представлены на сайте ОАО «Московской биржи»

Причины несовпадения показателей бета фондовых индексов бирж объясняется отличающимся восприятием уровня инвестиционных рисков на биржах инвесторами и неодинаковое их отношение к факторам, влияющим на способность эмитентов выполнять свои обязательства (см. рис. Х1).

Мы подсчитали риск инвестирования в фондовый индекс SSE Composite Index Шанхайской фондовой биржи, принимая риск инвестирования в фондовый индекс FTSE 100 равным в=1 (см. табл. 8 и рис. 30 и 31).

Он равен в = 1,2568.

По аналогичному алгоритму можно подсчитать бета для новой биржи (назовем ее «Сибирская»).

Мы рекомендуем применять арбитраж для управления рисками инвестирования синхронно на двух биржах одного часового пояса, если отношение бета одной биржи к бета другой биржи находится в интервале от 1,2 до 1,5. Нижняя граница делает неэффективным арбитраж из-за низкой разницы в ценах, а верхняя делает его слишком рискованным, потому что при такой большой динамике цен трудно синхронно осуществлять операции, необходимые для арбитража.

Таблица 8. - Значения фондовых индексов SSE Composite Index и FTSE 100

Дата	Значение индекса SSE Composite	Значение индекса FTSE 100
14.11.2014	2 479,00	6 654,40
13.11.2014	2 486,00	6 635,50
12.11.2014	2 494,00	6 611,00
11.11.2014	2 470,00	6 627,40
10.11.2014	2 474,00	6 611,30
07.11.2014	2 418,00	6 567,20
06.11.2014	2 426,00	6 551,20
05.11.2014	2 419,25	6 539,10
04.11.2014	2 431,00	6 454,00
03.11.2014	2 430,00	6 488,00
31.10.2014	2 420,00	6 546,50
30.10.2014	2 391,00	6 463,60
29.10.2014	2 373,00	6 453,90
28.10.2014	2 338,00	6 402,20
27.10.2014	2 290,00	6 363,50
24.10.2014	2 302,00	6 388,70
23.10.2014	2 302,00	6 419,20
22.10.2014	2 327,00	6 399,70
21.10.2014	2 340,00	6 372,30
20.10.2014	2 357,00	6 267,10
17.10.2014	2 341,00	6 310,30
16.10.2014	2 357,00	6 195,90
15.10.2014	2 374,00	6 211,60
14.10.2014	2 359,00	6 392,70
13.10.2014	2 366,00	6 366,20
10.10.2014	2 375,00	6 340,00
09.10.2014	2 389,00	6 431,90
08.10.2014	2 383,00	6 482,20
30.09.2014	2 363,87	6 495,60
29.09.2014	2 358,00	6 563,70
26.09.2014	2 348,00	6 527,90
25.09.2014	2 345,00	6 446,40
24.09.2014	2 344,00	6 557,50
23.09.2014	2 310,00	6 622,70
22.09.2014	2 290,00	6 646,60
19.09.2014	2 329,00	6 649,40
18.09.2014	2 316,00	6 639,70
17.09.2014	2 308,00	6 706,30
16.09.2014	2 297,00	6 676,10
15.09.2014	2 339,00	6 773,60

Рисунок - График изменения фондового индекса SSE Composite Index

Рисунок 31. - График изменения фондового индекса FTSE 100

Предложенная методика является оригинальной и рекомендуется для практической деятельности инвесторов.

3.3 Эффективный рынок ценных бумаг, как условие повышения конкурентоспособности российской экономики

Классический арбитраж имеет существенный для оценки эффективности операций с активами недостаток.

Если брокеры пытаются получить доход, совершая операции с одним и тем же активом на торговых площадках, находящихся в разных странах, то за результаты операций в пределах одной торговой площадки придется платить налог в бюджет того государства, где находится биржа или торговая площадка.

И может так оказаться, что, неся убытки на одной площадке и получая доход на другой, инвестору придется платить налог, даже если его доход равен нулю.

Мы предлагаем решить эту проблему, введя в практику биржевых операций использование единого торгового счета для всех операций одного инвестора на разных торговых площадках.

Наше предложение будет наиболее экономически целесообразным, если будет применяться в масштабах международного финансового рынка.

Мы предлагаем для снижения операционных издержек при совершении классических арбитражных операций на двух биржах одного часового пояса использовать услугу «Единый торговый счет».

При заключении договоров в ходе операций на финансовом рынке, включая банковские операции, в каком бы банке, или на какой бы бирже не совершались бы сделки, владелец единого торгового счета мог бы по одному запросу получать исчерпывающую информацию обо всех своих операциях, проводимых разными финансовыми институтами в разных странах мира и платить налоги по результатам всех операций.

Мы выступаем с инициативой передать полномочия открытия такого единого торгового счета одному банку. Для иностранных инвесторов, совершающих операции на Московской бирже это мог бы быть английский банк, что увеличило бы доверие иностранных инвесторов к профессиональным участникам рынка, предоставляющим услуги при совершении финансовых операциях на территории России.

Международные брокерские компании уже используют термины «All In One Trade Platform», «All in One Trade Tool», «All In One Trade Ticket».

При этом речь идет о предоставлении инвесторам возможности получать информацию одновременно о событиях, происходящих на разных торговых площадках, наблюдая за торгами с одного терминала.

Пример информации, предоставляемой пользователю торгового терминала «All-In-One Trade Ticket» представлен.

Российский брокер ФИНАМ в 2014 году предоставил российским инвесторам возможность пользоваться аналогичной услугой - получить доступ в реальном масштабе времени к информации о движении рынков биржевых товаров (ценных бумаг, валюты, металлов) 16 бирж мира, используя одну торговую платформу - «Transaq MMA» (см. рис. 33).

Рисунок - Экран торгового терминала «Transaq MMA»

Мы предлагаем следующие процедуры использования единого торгового счета:

- после заключения брокерского договора инвестору открывается счет депо, маржинальный счет и единый торговый расчетный счет;

- при исполнении приказов инвестора брокер выставляет заявки в нескольких торговых системах различных бирж, но по соглашению с клиринговой организацией исполнение сделок должно предполагать проведение всех денежных расчетов с единым торговым счетом;

- при подготовке отчета брокера инвестору о результатах проведенных операций сообщается информация о состоянии счета, независимо от того, в какой стране и на каких биржах проводились операции;

- на основании официального отчета брокера инвестору, подкрепленного официальной информацией от клиринговой компании, инвестор выплачивает налог в бюджет Российской Федерации.

Эффективный рынок ценных бумаг - это рынок большой капитализации, все участники которого имеют только экономические интересы, преследуют только экономические цели и имеют равный доступ к информации и финансовым ресурсам.

Наиболее привлекательным для российских эмитентов и инвесторов является Лондонская фондовая биржа, которая объединена холдингом London Stock Exchange Group с Итальянской биржей (Borsa Italiana) в единый биржевой рынок.

Невозможно торговать, используя арбитраж и хеджирование, даже с единым торговым счетом, если на едином рынке нет общего для рынка фондового индекса.

Холдинг London Stock Exchange Group не имеет такого индекса.

Мы разработали такой индекс в интересах российских инвесторов.

Список предлагаемого фондового индекса (см. табл. 9 и 10) состоит из акций, удовлетворяющих двум условиям:

- акции обращаются на биржах London Stock Exchange и Borsa Italiana;

- акции включены в рейтинг Forbes Global 2000 по итогам 2014 года.

Таблица 10. - Акции английских эмитентов в списке фондового индекса

№	Эмитент акций	Сфера деятельности
1	HSBC Holdings	Банковское дело
2	BP	Нефтяные и газовые операции
3	Vodafone	Телекоммуникационные услуги
4	Prudential	Медицинское страхование
5	Standard Chartered	Банковское дело
6	Tesco	Продовольствие
7	GlaxoSmithKline	Фармацевтические препараты
8	AstraZeneca	Фармацевтические препараты
9	British American Tobacco	Табак
10	BG Group	Нефтяные и газовые операции
11	National Grid	Нефтяные и газовые операции
12	SABMiller	Напитки
13	Legal & General Group	Медицинское страхование
14	BT Group	Телекоммуникационные услуги
15	Old Mutual	Инвестиционные услуги
16	Diageo	Напитки
17	Centrica	Нефтяные и газовые операции
18	Standard Life	Медицинское страхование
19	Rolls-Royce Holdings	Космос
20	Imperial Tobacco Group	Табак
21	Reckitt Benckiser Group	Домашнее хозяйство
22	BAE Systems	Космос
23	WPP	Реклама
24	Lloyds Banking Group	Банковское дело
25	Barclays	Банковское дело
26	Royal Bank of Scotland	Банковское дело
27	Rio Tinto	Горная промышленность
28	Compass Group	Рестораны
29	Aon	Страхование
30	Associated British Foods	Пищевая промышленность
31	Reed Elsevier	Печать
32	J Sainsbury	Продовольствие
33	Aviva	Медицинское страхование
34	Anglo American	Горная промышленность
35	SSE	Электроэнергетика
36	Wm Morrison Supermarkets	Продовольствие
37	Ensco	Нефтяные и газовые операции
38	Kingfisher	Строительство
39	Delphi Automotive	Автодело
40	British Sky Broadcasting	Радиовещание

Мы рекомендуем российским инвесторам формировать инвестиционный портфель из ценных бумаг, котируемых на биржах London Stock Exchange и Borsa Italiana, отдавая предпочтение акциям лучших английских и итальянских эмитентов из списка Forbes Global 2000, составленного по итогам 2014 года (см. табл. 11).

Таблица 11. - Рекомендуемые для инвестирования акции, обращающиеся на биржах London Stock Exchange и Borsa Italiana

№	Эмитент акций	Сфера деятельности	Великобритания
1	HSBC Holdings	Банковское дело	Великобритания
2	BP	Нефтяные и газовые операции	Великобритания
3	Vodafone	Телекоммуникационные услуги	Великобритания
4	Prudential	Медицинское страхование	Великобритания
5	Standard Chartered	Банковское дело	Великобритания
6	Tesco	Продовольствие	Великобритания
7	GlaxoSmithKline	Фармацевтические препараты	Великобритания
8	British American Tobacco	Табак	Великобритания
9	ENI	Нефтяные и газовые операции	Италия
10	ENEL	Электроэнергетика	Италия
11	UniCredit Group	Банковское дело	Италия
12	EXOR	Инвестиционные услуги	Италия
13	Generali Group	Страхование	Италия
14	Telecom Italia	Телекоммуникационные услуги	Италия

В таблице 12 и на рисунке 35 представлены структура, доходность и инвестиционный риск разработанного нами модельного портфеля, сформированного из ценных бумаг, обращающихся на биржах London Stock Exchange и Borsa Italiana и включенных в список разработанного нами фондового индекса.

Ниже проведен расчет доходности и риска портфеля.

Доходность предложенного модельного портфеля равна 10,16%.

Риск инвестирования в предложенный модельный портфель (показатель бета) равен 0,9137.

Таблица 12. - Структура, доходность и риск модельного портфеля

№	Эмитент акций	Доля в портфеле	Доходность, % годовых	Риск, бета
1	HSBC Holdings	10%	9.12%	0.94
2	BP	10%	4,81%	0.97
3	Vodafone	10%	11,60%	0.92
4	Prudential	9%	11,04%	0.90
5	Standard Chartered	9%	11,65%	0.93
6	Tesco	9%	7,37%	0.89
7	GlaxoSmithKline	8%	13,01%	0.91
8	British American Tobacco	8%	14,38%	0.95
9	ENI	5%	17,50%	0.89
10	ENEL	5%	16,23%	0.88
11	UniCredit Group	5%	11,88%	0.86
12	EXOR	4%	11,39%	0.88
13	Generali Group	4%	4,81%	0.87
14	Telecom Italia	4%	7.43%	0.89

Чтобы заполнить столбцы «доходность» и «риск» таблицы 12, мы использовали прогноз доходности инвестирования в акции (см. табл. 13 и 14), коэффициенты бета, публикуемые агентством Reuters и графики изменения рыночных цен акций на биржах London Stock Exchange и Borsa Italiana в течение 2014 года.

Таблица 14. - Прогноз доходности инвестирования в акции Telecom Italia 10 декабря 2014 года

Источник прогноза	Ожидаемая доходность
BNP Paribas	3.25%
JP Morgan Bank International	7.43%
Nomura	8.60%

По собранным дынным не сложно рассчитать доходность и риск модельного портфеля.

Расчетная ожидаемая доходность модельного портфеля =

r = 0,10 х 9,12% + 0,10 х 9,23% + 0,10 х 10,58% + 0,09 х 9,37% +

0,09 х 10,04% + 0,09 х 9,72% + 0,08 х 10,63% + 0,08 х 9,46% + 0,05 х 11,32% + 0,05 х 12,15% + 0,05 х 10,35%+ 0,04 х 10,91% + 0,04 х 11,47% + 0,04 х 11,23% = 10,16%

Расчетный ожидаемый риск инвестирования в модельный портфель =

в = 0,10 х 0,94 + 0,10 х 0,97 + 0,10 х 0,92 + 0,09 х 0,90 + 0,09 х 0,93 +

0,09 х 0,89 + 0,08 х 0,91 + 0,08 х 0,95 + 0,05 х 0,89 + 0,05 х 0,88 + 0,05 х 0,86 + 0,04 х 0,88 + 0,04 х 0,87 + 0,04 х 0,89 = 0,9137

На европейском рынке ценных бумаг модельный инвестиционный портфель с соотношением доходность - риск равным полученному значению 10,16% - 0,9137 считается инвестиционно привлекательным, особенно в условиях не прекращающихся кризисных явлений, связанных с влиянием на экономику стран Евросоюза экономических и неэкономических факторов.

На российском рынке ценных бумаг прогнозы ожидаемой доходности финансовых инструментов и рисков инвестирования затруднены из-за высокой волатильности цен бумаг.

В России можно получить прирост рыночной стоимости инвестиционного портфеля значительно большую, но гарантировать такой результат в условиях принципиальной неполноты и неопределенности информации о будущем движении рынка очень сложно.

Весь современный финансовый рынок РФ является сложнейшим объектом моделирования из-за того, в первую очередь, что на его состояние и изменение влияют неэкономические факторы.

Субъектам российского рынка ценных бумаг необходимо делать все возможное для повышения эффективности рынка.

Предложения, сформулированные в выпускной квалификационной работе, могут способствовать достижению этой важной цели.

Заключение

Выпускная квалификационная работа была посвящена актуальной теме.

В России идет активное формирование конкурентоспособного финансового рынка, способного эффективно выполнять свое основное назначение - привлекать в национальную экономику инвестиции. Особенно быстро развивается рынок ценных бумаг. Профессиональные участники рынка создают предпосылки для интеграции в будущем российского национального организованного рынка ценных бумаг в биржевые структуры мирового фондового рынка. В Москве планируется создать международный финансовый центр. Изучение опыта деятельности международного организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC» имеет теоретическое и практическое значение, поскольку ведущие российские предприятия - эмитенты ценных бумаг прошли листинг, российские инвесторы проявляют интерес к активам, обращающимся на Лондонской фондовой бирже.

Целью работы была разработка на основе сравнительного анализа организации торговли на рынке ценных бумаг в России и в мире и изучения опыта деятельности международного организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC» в 2012 - 2014 годах рекомендаций и предложений по повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели в работе были сформулированы и решены следующие задачи:

- исследованы концепции развития российского и зарубежных рынков ценных бумаг;

- проанализированы деятельность международного организатора торговли на рынке ценных бумаг «London Stock Exchange Group PLC» в 2012 - 2014 годах;

- изучен опыт деятельности организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC» и разработаны, рекомендации и предложения по повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг.

Объектом исследования была организация торговли на рынке ценных бумаг в России и мире.

Предметом исследования был опыт деятельности международного организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC» в 2012 - 2014 годах, как основа для разработки рекомендаций и предложений по повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.

Первая глава посвящена исследованию разработанной государством стратегии формирования конкурентоспособного рынка ценных бумаг в РФ, обзору деятельности крупнейших организаторов торговли международного рынка ценных бумаг, описанию рынков организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC».

Во второй главе анализируются требования листинга и итоги публичного предложения акций акционерных обществ на Лондонской фондовой бирже в 2012 - 2014 годах, дается оценка эффективности рынков организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC» в 2012 - 2014 годах, изучается влияние последствий международного финансового кризиса на инвестиционную привлекательность рынков организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC» в 2012 - 2014 годах.

В третьей главе сформулированы авторские рекомендации и предложения, которые могли бы способствовать повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг, касающиеся созданию международного финансового центра в РФ, интеграции российского рынка в международный рынок ценных бумаг.

Российский рынок ценных бумаг, как и весь национальный финансовый рынок, - формирующийся, несовершенный рынок, к тому же переживающий негативные последствия международного финансового кризиса.

Для его развития необходимо сформировать такие экономические отношения, которые, совершенствуясь и развиваясь, могли бы способствовать постепенному приближению рынка к «эффективному рынку».

Международный опыт доказывает, что такой рынок можно сформировать.

Примером могут служить глобальные объединения бирж, созданные такими крупнейшими организаторами торговли международного рынка ценных бумаг, как финансовые группы ICE NYSE Euronext, London SE Group, NASDAQ OMX, Japan Exchange Group, TMX Group, Hong Kong Exchanges, Deutsche Boerse Group AG.

Между крупными организованными рынками ценных бумаг есть много общего, поскольку тенденции их развития, обусловленные экономическими причинами, близки или одинаковы.

Основными критериями эффективности организации рынка ценных бумаг являются: экономическая целесообразность требований листинга, разнообразие выбора и инвестиционные качества финансовых инструментов, обращающихся на рынке, объемы биржевых торгов, капитализация рынка.

Международный рынок ценных бумаг строится как глобальная интегрированная система самостоятельных экономических структур - национальных рынков, имеющих много общего, иначе бы их объединение не имело бы экономического смысла, но и отличающихся существенными особенностями, обогащающими систему.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, формируя и развивая международный рынок ценных бумаг, согласовывают свои действия - разрабатывают концепции организации рынка, стандарты выполнения операций, технологические решения, выступают с законодательными инициативами в своих государствах, участвуют в подготовке межправительственных соглашений.

Координатором этих усилий выступает международный союз организаторов торговли финансовыми инструментами - Всемирная федерация бирж (World Federation of Exchanges, WFE), в которую входит 68 фондовых площадок и торговых систем, включая Московскую биржу.

В работе проведен анализ деятельности организаторов торговли на международном рынке ценных бумаг в 2012 - 2014 годах.

Международный фондовый рынок на протяжении уже шести лет испытывает негативные последствия финансового кризиса. В начале этого периода инвесторы отдавали предпочтения странам БРИКС. Но экономически развитые страны, не смотря на высокие инвестиционные риски из-за влияния неэкономических факторов в 2013 - 2014 годах, восстановили конкурентоспособность и активность на рынках ценных бумаг. В 2014 году даже в Европе, наиболее пострадавшей от событий на Украине, число публичных размещений ценных бумаг увеличилось в сравнении с относительно благополучным 2013 годом.

Крупнейшие российские эмитенты, у которых есть возможность пройти листинг на мировых биржах размещают часть выпусков своих акций на организованных рынках Европы, Северной Америки и в отдельных случаях в Азии. Например, ОАО Сбербанк 40% всех обращающихся ценных бумаг продал за рубежом, а Лукойл - 57%.

Такая диспропорция осложняет экономические отношения между эмитентами и инвесторами внутри РФ и ухудшает инвестиционные характеристики национального рынка ценных бумаг. Во многом этим объясняется отток инвестиционного капитала из страны.

Международный финансовый кризис сделал инвестиционно не привлекательными финансовые рынки экономически развитых стран: США, Великобритании и Западной Континентальной Европы.

Из этих стран стал уходить спекулятивный капитал, и появилась группа государств, которая сегодня объединена как государства БРИКС, в которых даже в условиях кризиса сохранились высокие темпы роста ВВП.

Но в 2013 - 2014 годах в США и других развитых странах негативные последствия кризиса были устранены, начался подъем экономики и капитал стал возвращаться в эти страны.

В работе выполнена оценка эффективности деятельности организаторов торговли на международном рынке ценных бумаг на примере деятельности холдинга «London Stock Exchange Group PLC» в 2012 - 2014 годах, изучено влияние последствий международного финансового кризиса на инвестиционную привлекательность рынков организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC» в 2012 - 2014 годах.

В работе был проведен анализ опыта деятельности международного организатора торговли «London Stock Exchange Group PLC», как основа для разработки рекомендаций и предложений по повышению конкурентоспособности российского организованного рынка ценных бумаг.

Для привлечения в российскую экономику инвестиций необходимо создавать инвестиционно привлекательные активы и эффективный рынок, на котором они могут обращаться.

Мы считаем, что не всегда конкурентные преимущества организованных фондовых рынков обеспечиваются привлекательными (выгодными) для инвесторов обязательствами и надежностью эмитентов ценных бумаг и высокой капитализацией рынков.

На рынке ценных бумаг существуют три базовые операции: спекуляция, хеджирование и арбитраж.

Арбитраж является базовой стратегией инвесторов на любом, даже формирующимся рынке ценных бумаг, каким является рынок ценных бумаг РФ.

При классическом арбитраже инвестор зарабатывает на разнице в стоимости одного и того же актива на разных торговых площадках.

Такая разница образуется в результате случайного колебания цен, не совпадающих на торговых площадках разной капитализации с разными по своим интересам и целям инвесторами.

Та из бирж, капитализация финансовых инструментов которой меньше, более чувствительна к влиянию факторов, оказывающих воздействие на изменение рыночной стоимости активов.

А именно различие в волатильности цены актива на двух биржах и интересует инвесторов, специализирующихся на операциях арбитража.

Мы считаем, что не очень большая фондовая биржа может вызвать интерес у инвесторов, если ее торговая сессия проходит одновременно с торговой сессией крупной фондовой биржи и в ее биржевые котировальные списки включены те же наиболее ликвидные активы, которые присутствуют и в котировальных списках крупной фондовой биржи.

Мы считаем, что необходимо на одном часовом поясе с биржами Китая и Индии создать на российской территории биржи - филиалы Московской биржи. Это могут быть не большие биржи. Но привлекательность малой биржи будет «заимствована» у большой биржи.

Мы рекомендуем применять арбитраж для управления рисками инвестирования синхронно на двух биржах одного часового пояса, если отношение бета (показатель рыночного риска) одной биржи к бета другой биржи находится в интервале от 1,2 до 1,5. Нижняя граница делает неэффективным арбитраж из-за низкой разницы в ценах, а верхняя делает его слишком рискованным, потому что при такой большой динамике цен трудно синхронно осуществлять операции, необходимые для арбитража.

Мы предлагаем решить эту проблему, введя в практику биржевых операций использование единого торгового счета для всех операций одного инвестора на разных торговых площадках.

Наше предложение будет наиболее экономически целесообразным, если будет применяться в масштабах международного финансового рынка.

Мы предлагаем для снижения операционных издержек при совершении классических арбитражных операций на двух биржах одного часового пояса использовать услугу «Единый торговый счет».

Мы выступаем с инициативой передать полномочия открытия такого единого торгового счета одному банку. Для иностранных инвесторов, совершающих операции на Московской бирже это мог бы быть английский банк, что увеличило бы доверие иностранных инвесторов к профессиональным участникам рынка, предоставляющим услуги при совершении финансовых операциях на территории России.

Сформулированные в работе предложения могут иметь теоретическое и практическое значение для организации рынка ценных бумаг в РФ.

В работе сформирован модельный портфель ценных бумаг, который представляет интерес для российских инвесторов.

Список использованной литературы

Нормативно-правовые акты

1. "Гражданский Кодекс Российской Федерации" (ГК РФ), Часть 1 от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994, действующая редакция от 05.05.2014)

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (в ред. от 28.12.2013 года);

3. Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" от 10.07.2002 N 86-ФЗ (в ред. от 21.07.2014 года);

4. Федеральный закон "Об организованных торгах" от 21.11.2011 N 325-ФЗ (в ред. от 21.12.2013 года);

5. Федеральный закон "О клиринге и клиринговой деятельности" от 07.02.2011 N 7-ФЗ (в ред. от 12.03.2014 года);

6. Федеральный закон "О центральном депозитарии" от 07.12.2011 N 414-ФЗ (в ред. от 23.07.2013 года);

7. Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29.07.1998 N 136-ФЗ
(в ред. от 14.06.2012 года);

8. Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" от 29.11.2001 N 156-ФЗ (с изм. и доп., вступ. в силу с 22.06.2014 года);

9. Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 N 395-1 (в ред. от 28.06.2014 года с изм. и доп., вступ. в силу с 01.07.2014)

10. Федеральный закон "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 05.03.1999 N 46-ФЗ (в ред. от 23.07.2013 года);

11. Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 N 208-ФЗ (в ред. от 21.07.2014 года);

12. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" от 09.07.1999 N 160-ФЗ (в ред. от 03.02.2014).

Рекомендуемая литература

а) основная:

1. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.В.Галанова, А.И.Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2015. - 448 с.

2. Чалдаева Л.А., Блохина Т.К., Шемякин А.Б. Биржевое дело. М.: Издательство Юрайт, Серия: Бакалавр. Базовый курс, 2014. - 327 с.

3. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для ВУЗов. - М.: Альпинга Бизнес Букс, 2013. - 926 с.

4. Рубцов, Б.В. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования / Б.Н. Рубцов. - М.: ИНФРА - М, 2012. - 304 с.

5. Экономика Европейского союза: учебник / коллектив авторов под ред. Р.К. Щенина. -- М. : КНОРУС, 2013. - 560 с.

б) дополнительная:

6. Резго Г.Я. Биржевое дело: учебник / Г.Я. Резго, И.А.Кетова ; Под ред. Г.Я.Резго. - 2-е изд., перер. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2012. - 288 с.

7. Биржевое дело: Учебник / О.И. Дегтярева; Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2013. - 623 с.

8. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи. 2013. - 250 с.

9. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика. 2012. - 300 с.

10. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 270 с.

11. Галанов, В.А. Биржевое дело: Учебник / В.А. Галанов. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 230 с.

12. Грязнова, А.Г. Биржевая деятельность: Учебник / А.Г. Грязнова. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 320 с.

13. Дегтярева, О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов / О.И. Дегтярева. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2012. - 680 с.

14. Чалдаева, Л.А. Фондовая биржа. Организационно-управленческие структуры /Л.А. Чалдаева - М.: Экзамен, 2011. - 320 с.

15. Шилов Б.Н., Семенов С.В. Биржевая история / Б.Шилов, С. Семенов. - М.: СмартБук, 2012. - 184 с.

16. Брейли, Р. Оценка корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майрс. - М.: Олимп-бизнес, 2013. -1120 с.

17. Бердникова, Т.Б. Акционерное общество на рыке ценных бумаг / Т.Б. Бердникова. - М.: Финстатинформ, 2014. - 198 с.

18. Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А.Н. Буренин. - М.: Изд-во: НТО серия: Школа срочного рынка, 2014. - 347 с.

19. Буренин, А. Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные / А.Н. Буренин. - М.: Изд-во: НТО серия: Школа срочного рынка, 2013 г. - 325 с.

20. Вайн, С. Опционы. Полный курс для профессионалов (+ CD-ROM) / С. Вайн. - М.: Изд-во: Альпина Паблишер, 2012 . - 269 с.

21. Винер, Ф. А. Биржа / Пер. Р. Куракин, К. Мротцек - Изд-во:Wolters Kluwer серия: Классика зарубежного правового наследия, 2010. - 340 с.

22. Дегтярева, О.И, Кандинская О.А. Биржевое дело / О.И.Дегтярева, О.А. Кандинская. - М.: ЮНИТИ, 2012. - 503 с.

23. Евстигнеев, В. Р. Прогнозирование доходности на рынке акций / В.Р. Евстигнеев. - М.: Изд-во: Маросейка, 2014. - 290 с.

24. Кац, Д. О. Энциклопедия торговых стратегий (The Encyclopedia of Trading Strategies) / Д. О. Кац, Д. Л.Маккормик, пер. П. Глоба - М.: Изд-во: Альпина Паблишер, 2013.- 327 с.

25. Лука, К. Торговля на мировых валютных рынках (+ 2 DVD-ROM) (Trading in the Global Currency Markets) /Пер. Г. Агасандян - М.: Изд-во: Альпина Бизнес Букс, Альпина Паблишер , 2012. - 543 с.

26. Моррис, Г. Японские свечи. Метод анализа акций и фьючерсов, проверенный временем (Candlestick Charting Explained: Timeless Techniques for Trading Stocks and Futures) /Пер. Б. Зуев - М.: Изд-во: Альпина Паблишер, 2014. - 240 с.

27. Семенкова, Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник / Е.В. Семенкова. - М.: Перспектива - ИНФРА-М, 2012. - 328 с.

28. Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика (Technical Analysis of the Futures Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications) /Пер. О. Новицкая, В. Сидоров - М.: Изд-во: Альпина Паблишер , 2012. - 430 с.

29. Фабоцци, Ф. Финансовые инструменты (The Handbook of Financial Instruments) /Пер. Е. Вострикова, Д. Ковалевский, М. Орлов - М.: Изд-во: Эксмо серия: Финансовая энциклопедия, 2012. - 246 с.

30. Швагер Д. Технический анализ. Полный курс (Technical Analysis) /Пер. А. Куницын, Б. Зуев - М.: Изд-во: Альпина Паблишер, 2012. - 540 с.

31. Биржевое право и биржевой рынок: монография / Куракин Р.С. - М.: Юрлитинформ, 2013. - 272 c.

Размещено на Allbest.ru

...