Операции коммерческого банка с ценными бумагами

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

ГУО "МИНСКИЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КОЛЛЕДЖ"

Цикловая комиссия банковских дисциплин

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: Операции коммерческого банка с ценными бумагами

Выполнила учащаяся: А.С. Рабаткевич

III курса, гр.1010

Руководитель (подпись) Л.В. Рассолько

Преподаватель (оценка)

МИНСК

2011

Содержание

Введение

Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг

1.1 Понятие ценных бумаг и основные виды ценных бумаг

1.1.1 Акции

1.1.2 Облигации

1.1.3 Векселя

1.1.4 Банковские сертификаты

1.2 Структура рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

1.3 Роль банков на рынке ценных бумаг

Глава 2. Деятельность банков на рынке ценных бумаг

2.1 Инвестиционная деятельность банков

2.2 Брокерская и дилерская деятельность банков

2.3 Доверительная (трастовая) деятельность банков

Глава 3. Перспективы и проблемы развития деятельность банков на рынке ценных бумаг

Заключение

Список используемых источников

Приложения

Введение

Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка - депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов.

Объектом исследования является сущность и порядок привлечения ресурсов банками путем выпуска ценных бумаг.

Предметом исследования являются активные операции банков с ценными бумагами.

Актуальностью данной работы является то, что в настоящее время банки ощущают недостаток ресурсов и одним из способов увеличения и расширения ресурсной базы банков являются выпуск банками ценных бумаг, кроме того рынок ценных бумаг Республики Беларусь нуждается в развитии инфраструктуры, свободных денежных ресурсах, которыми располагают коммерческие банки.

Целью настоящей работы является рассмотрение сущности и порядка проведения операций банков с ценными бумагами.

Для осуществления поставленных целей решаются следующие задачи:

- изучить законодательные и нормативные акты, литературу зарубежных и отечественных авторов;

- рассмотреть деятельность коммерческих банков по проведению операций с ценными бумагами;

- привести соответствующие данные о состоянии рынка ценных бумаг;

- дать характерную оценку роли банков для дальнейшего развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

При выполнении настоящей работы были использованы специальные литературно-справочные источники: нормативные правовые акты Национального банка и Министерства финансов, учебники отечественных и зарубежных авторов, материалы периодической печати.

Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг и основные виды

1.1 Понятие ценных бумаг и виды ценных бумаг

ценный бумага банк

В соответствии с законом «О ценных бумагах и фондовых биржах» ценные бумаги являются объектами гражданских прав, относятся к вещам, будучи их особой разновидностью. Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту.

В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице. Ценная бумага (ЦБ) обладает публичной достоверностью: вне зависимости от основания, по которому была выдана ценная бумага, обязанное лицо должно произвести исполнение по ней. Обязанное лицо должно лишь удостовериться в наличии в ЦБ необходимых реквизитов. К примеру, вексель, обладающий свойством публичной достоверности, необходимо оплатить без учета оснований, по которым он был выдан.

Ценные бумаги могут выпускаться в виде отпечатанных на бумаге бланков или в форме записей на счетах.

При обращении ЦБ в форме записей на счетах владелец ценных бумаг может реализовать свои имущественные права по отношению к эмитенту через специализированные организации, осуществляющие хранение, учет и расчеты по операциям с ценными бумагами.

Ценные бумаги как экономическая категория -- это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

· обращаемость

· доступность для гражданского оборота

· стандартность и серийность

· документальность

· регулируемость и признание государством

· рыночность

· ликвидность

· риск

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков):

Временные характеристики:

o Срок существования ЦБ: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно

o Происхождение: Первичные ЦБ - основаны на активах, в число которых входят сами ЦБ, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг. Например, депозитарные расписки, варранты на ценные бумаги.

Пространственные характеристики:

ь форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма.

ь национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная.

ь территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:

Ш тип использования: инвестиционные ЦБ - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации и т.д.). Неинвестиционные - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты)

Ш порядок владения: предъявительская ЦБ не фиксирует имя ее владельца, обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица другому. Именная ЦБ содержит имя владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.

Ш форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица.

Ш характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения.

Ш экономическая сущность с точки зрения прав, которые предоставляет ЦБ.

Ш наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет.

Ш форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.

Ш уровень риска: По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Ш По срокам погашения: По предъявлении и срочные.

Срочные бывают:

§ -краткосрочными -со сроком погашения до 1 года,

§ -среднесрочными -от 1 года до 5 лет,

§ -долгосрочными - свыше 5 лет

Существующие в современной мировой практике ЦБ делятся на два класса:

1. Основные ЦБ

2. Производственные ЦБ или деривативы

Основные ценные бумаги -- это ЦБ, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ЦБ, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги -- это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив -- это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ЦБ относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

К основным видам ЦБ относятся:

государственная облигация,

Размещено на http://www.allbest.ru/

облигация,

Размещено на http://www.allbest.ru/

вексель,

Размещено на http://www.allbest.ru/

чек,

Размещено на http://www.allbest.ru/

депозитный и сберегательный сертификаты,

Размещено на http://www.allbest.ru/

банковская сберегательная книжка на предъявителя,

Размещено на http://www.allbest.ru/

коносамент,

Размещено на http://www.allbest.ru/

акция,

Размещено на http://www.allbest.ru/

приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг.Размещено на http://www.allbest.ru/

1.1.1 Акции

Акция - ЦБ, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право её владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом (кроме случаев, предусмотренных законодательством Республики Беларусь).

Акции, обращающиеся в Республике Беларусь бывают простые (обыкновенные), привилегированные.

Простая акция - ЦБ, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом.

Привилегированная акция - ЦБ, дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом.

Обязательными реквизитами акции являются:

· наименование ценной бумаги - "акция", номинальная стоимость, вид акции (именная или на предъявителя);

· полное наименование и юридический адрес эмитента;

· полное наименование или имя покупателя акции либо указание, что акция на предъявителя;

· место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции;

· образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций.

Вышеназванные реквизиты содержатся в реестре акционеров. Порядок ведения реестра акционеров определяется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Акции могут выпускаться следующими способами:

1) Открытая подписка - размещение акций среди неограниченного круга лиц путём проведения подписки на внебиржевом рынке, т.е. вне торговой системы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

2) Открытая продажа - размещение акций среди неограниченного круга лиц путём совершения сделок купли-продажи на биржевом рынке, т.е. через торговую систему биржи.

3) Закрытая подписка -размещение акций среди ограниченного круга лиц путём проведения подписки на внебиржевом рынке.

Открытая подписка или продажа может осуществляться только открытыми акционерными обществами.

1.1.2 Облигации

Облигация - ЦБ, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги её номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения.

Облигации выпускаются предприятиями и организациями, являющимися юридическими лицами, под различные способы обеспечения. Банки могут выпускать облигации под следующие виды обеспечения:

1. Залог;

2. Поручительство;

3. Банковская гарантия;

4. Договор страхования ответственности неисполнения (ненадлежащего исполнения обязательств эмитента облигаций);

5. Право требования по кредитам, выданным банком на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости.

Условия выпуска и распространения облигаций предприятий определяются законодательством Республики Беларусь и уставами эмитентов.

Бланк облигации содержит следующие реквизиты:

ь наименование ценной бумаги - "облигация";

ь полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций;

ь полное наименование или имя покупателя;

ь номинальную стоимость;

ь размер процентов, если это предусмотрено;

ь порядок, сроки погашения и выплаты процентов;

ь дату выпуска;

ь номер государственной регистрации, серию и порядковый номер облигации;

ь образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации.

Для выпуска облигаций для физических лиц банк должен иметь лицензионные полномочия, подтверждающие право привлечения средств во вклады (депозиты) и размещения их на счета.

Облигации могут выпускаться в белорусских рублях или иностранной валюте. Размещение может осуществляться путём открытой или закрытой продажи на биржевом или внебиржевом рынке.

1.1.3 Векселя

Вексель - это ЦБ, представляющая собой письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее её владельцу (векселедержателю) бесспорное права по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта уплаты обозначенной от должника или акцептанта уплаты обозначенной на векселе суммы.

Векселя бывают: Простые (соло) - безусловное обязательство векселедателя уплатить определённую сумму денег предъявителю векселя или лицу, обозначенному в векселе, или тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию;

Переводные (тратта) - безусловное указание векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определённую сумму денег предъявителю векселя или лицу, обозначенному в векселе, или тому, кого оно укажет через установленный срок или по требованию.

В зависимости от порядка начисления и выплаты дохода по векселю векселя бывают: Процентные (с процентной оговоркой)- это векселя, обязательство оплатить по которому составляет сумму векселя и проценты, начисленные на эту сумму.

Дисконтные - это вексель, обязательство платить по которому составляет только определённая сумма денежных средств (номинал векселя). Эти векселя обращаются на рынке со скидкой с номинала и погашаются согласно обозначенной на векселе сумме денежных средств.

Также существуют товарные, финансовые, бронзовые (не обращаются в Республике Беларусь), дружеские (не обращаются в Республике Беларусь).

Обязательные реквизиты векселей:

1. Слово «вексель» в тексте документа на том же языке, на котором и сам документ.

2. Обещание (предложение - для переводного векселя) векселедателя уплатить определенную сумму.

3. Указание лица, кому предлагается уплатить по векселю (для переводного векселя).

4. Указание лица, которому дается обещание уплатить по векселю, или лица, кому или по приказу кого платёж должен быть совершён (для переводного векселя) т.е. получателя платежа (ремитента).

5. Срок платежа.

6. Место платежа.

7. Дата и место составления.

8. Подпись лица, выдавшего вексель.

На векселе могут отсутствовать срок платежа, место платежа, место составления.

Кредитор по векселю может оставить его в своей собственности и в день, когда наступит срок платежа предъявить вексель к погашению. В то же время он может передать вексель следующему владельцу с помощью передаточной надписи «индоссамент». С помощью индоссамента передаются права по векселю от индоссанта другому лицу - индоссату. Вексель индоссируется на всю сумму.

За осуществление операций с векселями уплачивается гербовый сбор в размере 0,1% от налоговой базы - суммы, в пределах которой плательщик этого сбора отвечает по векселю.

1.1.4 Банковские сертификаты

На территории Республики Беларусь выпускаются следующие виды банковских сертификатов: депозитные и сберегательные сертификаты. Банковские сертификаты могут выпускаться в денежных единицах Республики Беларусь и в иностранной валюте.

Депозитный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, являющегося юридическим лицом, частным предпринимателем, осуществляющим деятельность без образования юридического лица, или его правопреемника (юридического лица, частного предпринимателя, осуществляющего деятельность без образования юридического лица) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в валюте вклада.

Сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, являющегося физическим лицом, или его правопреемника (физического лица) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в валюте вклада.

Банковские сертификаты могут быть только именными. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке. Ответственность перед вкладчиками по своим обязательствам несут банки-эмитенты в соответствии с законодательством.

Банковские сертификаты не подлежат вывозу за территорию Республики Беларусь.

Бланк банковского сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:

- наименование банковского сертификата ("депозитный сертификат" или "сберегательный сертификат");

- идентификационный номер и серию бланка сертификата;

- указание на причину выдачи сертификата (внесение депозитного или сберегательного вклада);

- размер суммы внесенных средств (цифрами и прописью) с указанием вида валюты вклада как прописью, так и буквенным кодом, согласно Единому справочнику кодов валюты;

- указание процентной ставки и суммы причитающихся процентов;

- указание на дату внесения вклада;

- указание на дату возврата размещенных средств с суммой причитающихся процентов;

- безусловное обязательство банка-эмитента вернуть сумму вклада и процентов по нему;

- наименование и адрес банка-эмитента;

- подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств;

- наименование, адрес и номер расчетного (текущего) счета в обслуживающем банке юридического лица - для вкладчиков - юридических лиц;

- фамилия, имя, отчество, паспортные данные - для вкладчиков- физических лиц;

- фамилия, имя, отчество, паспортные данные и номер расчетного (текущего) счета в обслуживающем банке (в случаях, предусмотренных законодательством) - для частных предпринимателей, осуществляющих свою деятельность без образования юридического лица.

Бланки банковских сертификатов должны содержать место для оформления договора уступки требования.

Уступка требования по банковскому сертификату (цессия) оформляется на оборотной стороне такого сертификата двусторонним соглашением лица, уступающего эти права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария).

Для получения банковского сертификата вкладчик перечисляет средства банку-эмитенту на основании договора, заключенного между вкладчиком и банком-эмитентом (продавцом).

Банк-эмитент выдает вкладчику банковский сертификат, оформленный согласно условиям договора, в день зачисления денежных средств на депозитный счет банка.

1.2 Структура рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

В структуре рынка выделяются три блока: участники, инфраструктура и регулирование. Рассмотрим их.

Участники - это покупатели и продавцы на этом рынке.
Продавцами изначально выступают эмитенты ценных бумаг, то есть те участники, которые выпустили свои ценные бумаги и желают их продать (Приложение 4). Эмитентами могут быть коммерческие компании, государство, местные органы власти.

Выпуск ЦБ компаниями осуществляется с различными целями, но основная - это привлечение денег в свой бизнес. Продажа акций или облигаций, как правило, предназначена для пополнения основного и оборотного капитала, для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства и так далее.

Покупатель выпущенных акций и облигаций называется инвестором, поскольку юридическое или физическое лицо, покупая ценную бумагу, инвестирует в неё деньги. Целью инвестирования может быть получение в будущем дохода от ценных бумаг либо приобретение части компании.

Инвесторов на рынке ценных бумаг подразделяют на две группы:

* индивидуальные инвесторы (или розничные инвесторы - физические и юридические лица);

* институциональные инвесторы.

К институциональным инвесторам относят финансовые организации, осуществляющие крупные систематические инвестиционные вложения в акции и облигации. В Беларуси - это страховые компании и банки. Поскольку у страховой компании находится в обращении большое количество денег, и они не нужны ей для непосредственной страховой работы в каждый любой день, то ей выгодно временно инвестировать эти деньги в ценные бумаги. Именно на инвестиционной деятельности страховщики зарабатывают основные свои доходы. Также поступают и банки. Все остальные юридические и физические лица - это индивидуальные инвесторы. У всех фирм или граждан могут возникать временно свободные средства.

Для того чтобы продавцы могли продавать, а покупатели покупать, существуют элементы инфраструктуры рынка. Основными из них являются биржа, брокеры, депозитарии и некоторые другие профессиональные участники рынка ценных бумаг. Эти компании выполняют поручения по покупке или продаже ценных бумаг, эффективному размещению свободных средств инвестора, оказывают консультационные и прочие услуги. Все организации, осуществляющие вспомогательные функции на рынке ценных бумаг (РЦБ), должны иметь соответствующую лицензию и называются профессиональными участниками.

Одним из профессиональных участников является биржа - учреждение, в рамках которого совершаются торговые операции с ценными бумагами. В рамках белорусской фондовой биржи сделки осуществляются с помощью специального программного оборудования, установленного на компьютерах в зале торгов самой биржи, либо офисах брокерских компаний. Торговый зал ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» не похож на «привычный» по фильмам шумный зал Нью-Йоркской биржи. Биржа является организованным местом торгов, созданным таким образом, чтобы максимально способствовать проведению сделок на выгодных условиях для всех сторон сделок.

На бирже, во-первых, осуществляется контроль за правильностью совершения сделок, правомочностью сторон, порядком расчетов и т.д. Во-вторых, биржа предоставляет доступ к информации о ценах, объемах всех сделок на рынке. Это позволяет участникам знать реальную цену активов. Ну и, наконец, совершение сделок на бирже стандартизировано, что делает проведение операций быстрым и простым процессом.

Для того чтобы участвовать в торгах на бирже обычному юридическому или физическому лицу необходимо заключить договор комиссии с брокерской компанией. В таком случае брокер будет совершать сделки на бирже согласно вашим пожеланиям.

Дилеры, брокеры, а также доверительные управляющие - являются профессиональными участниками, совершающими торговые операции на РЦБ, последние два осуществляют при этом посреднические функции.

Дилеры осуществляют торговые операции за свой счет и от своего имени.

Брокер является юридическим лицом, совершающим сделки с ценными бумагами за счёт клиента и в его интересах. В основном, частные инвесторы совершают операции с ценными бумагами с помощью брокеров.

Доверительные управляющие при осуществлении купли-продажи ценных бумаг отличаются тем, что не получают указаний от инвестора по характеру операций, совершая их по собственной инициативе. Пример доверительного управляющего - инвестиционный фонд. Он собирает средства инвесторов, но сам решает каким образом их инвестировать.

Инвестиционный фонд, традиционно является важным участником на рынке ценных бумаг. Во времена начала чековой приватизации в Беларуси несколько фондов успело появиться, но неразвитость рынка обрекла их на недолгую жизнь - им просто некуда было инвестировать средства. На сегодняшний день не осталось ни одного фонда. Однако, учитывая возможность скорого возвращения инвестиционных фондов в нашей стране, важно понимать суть и преимущества их работы.

Помимо перечисленных посредников и биржи на рынке существуют депозитарии. Последние осуществляют функции, связанные с хранением, учетом и расчетами по ценным бумагам. В основном, акции и облигации не имеют физического воплощения, а лишь учитываются на так называемых счетах «депо». Как на расчетном счету компании находятся миллионы белорусских рублей, так на счете «депо» находятся принадлежащие гражданам или организациям ценные бумаги. Все переводы ценных бумаг и много других вспомогательных действий с ними осуществляют депозитарии. Они также обязательно имеют лицензии. Система депозитарного учета в Беларуси имеет достаточно высокий уровень развития и считается более надежной чем, например, в России. Многие банки предлагают услуги депозитария, и, как правило, компании обращаются в депозитарий своего обслуживающего банка. Существует также и иной тип структуры биржевого РЦБ- торги по типам ценных бумаг.

Таким образом, модель фондового рынка Беларуси включает совокупность его участников (эмитентов и инвесторов), вспомогательные институты, обеспечивающие работу инфраструктуры рынка. Для устойчивой работы всю эту совокупность необходимо регулировать.

Регулированием рынка в Беларуси занимается, в основном, Департамент по ценным бумагам Министерства финансов. Департамент осуществляет контроль и надзор за выпуском и обращением ЦБ, а также за профессиональной и биржевой деятельностью. Нормативное регулирование РЦБ достаточно обширно.

Несмотря на некоторую громоздкость представленной структуры РЦБ, всё это работает и работает эффективно. Количество эмитентов, сделок купли-продажи ЦБ растет ежегодно. Эта тенденция особенно усилилась после снятия моратория на обращение акций, а также введения налогового льготирования сделок с облигациями юридических лиц.

1.3 Роль банков на рынке ценных бумаг

Одним из участников РЦБ являются коммерческие банки. Несмотря на то, что их роль на этом рынке в разных государствах не одинакова, можно обозначить некоторые общие закономерности взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными РЦБ. Прежде всего, послевоенный период характеризуется активным проникновением коммерческих банков на рынок ценных бумаг в прямой и опосредованной форме: банки имеют право осуществлять все виды операций с ценными бумагами, активно выходят на рынок как эмитенты, посредники, крупнейшие инвесторы, сотрудничают с брокерскими фирмами.

Создавая всевозможные дочерние финансовые компании, участвуя в брокерских фирмах, коммерческие банки активизируют свое участие на фондовом рынке. Стремление коммерческих банков расширить операции с ЦБ стимулируется, с одной стороны, высокой доходностью этих операций, с другой - относительным сокращением сферы эффективного использования прямых банковских кредитов. В связи с интернационализацией РЦБ национальные коммерческие банки расширяют объемы своих операций с иностранными акциями и облигациями, которые во многих случаях приносят банкам значительные прибыли, в том числе за счет игры на курсовой разнице.

Новой нетрадиционной формой коммерческих банков на ранке ценных бумаг, активно развивающейся в последние годы, стало оказание консультационных услуг по широкому кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую проводить глубокий анализ соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ЦБ с учетом динамики их доходности.

Широкая диверсификация операций коммерческих банков на РЦБ происходит на основе внедрения современных технических средств информации и коммуникации, обеспечивающих быструю передачу информации, ее обработку, глубокий и многофакторный анализ экономической ситуации и перспектив развития финансового рынка.

Действующая практика кредитных систем ведущих зарубежных стран свидетельствует, что диверсификация деятельности банков усиливает их конкурентные позиции на рынке и наиболее полно отвечает потребностям современного финансового капитала.

Действующее банковское законодательство разрешает отечественным банкам широкий круг операций с ценными бумагами. Банки могут выступать как эмитенты собственных акций, облигаций, депозитных сертификатов, векселей и других ценных бумаг, приобретать ценные бумаги за свой счет, преследуя при этом различные цели (то есть выступать в роли инвесторов); имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Следует обратить внимание, что в настоящее время нет запрета и ограничений на прямую деятельность коммерческих банков на РЦБ, включая их посредническую деятельность как на первичном, так и на вторичном рынке, что открывает неограниченные возможности для участия коммерческих банков в операциях с ЦБ.

В последнее время заметно активизировались операции банков по проведению трастовых (доверительных) операций для клиентов. Под трастовыми операциями понимаются такие операции, при совершении которых банки выступают в роли доверенного лица своих клиентов - частных лиц и корпораций. Операции доверительного характера, выполняемые банками, весьма разнообразны и в разных странах имеют различную правовую основу.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь, свою деятельность банки осуществляют на основании лицензий на совершение банковских операций, полученных от Национального банка Республики Беларусь. Национальный банк имеет право регламентировать и лицензировать определенные операции банков с ценными бумагами, устанавливать некоторые ограничения по операциям банков на фондовом рынке.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут:

- выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, осуществлять иные операции с ними;

- управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные операции);

- оказывать консультационные услуги;

- осуществлять расчеты по поручению клиентов.

Соответственно банки имеют право:

- инвестировать в портфели акций небанковских компаний;

- учреждать небанковские, инвестиционные институты, фактически принимать на себя функции доверительного управления портфелями ценных бумаг небанковских институтов, тем самым включая их в сферу своего влияния;

- учреждать фондовые биржи, тем самым создавая себе новые рынки для операций с ЦБ;

- быть учредителем институциональных инвесторов, то есть организаций, которые в силу характера своей деятельности имеют постоянные и значительные денежные ресурсы и в состоянии вкладывать их в портфели инвестиционных ценных бумаг (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды);

- учреждать специализированные компании по учету и хранению ЦБ, также совершенствованию расчетов по операциям с ними, то есть имеют право получать статус расчетно-депозитарных организаций;

- выступать как эмитенты и инвесторы.

Особенностью положения банков также в том, что они могут иметь собственные ЦБ, которые не может эмитировать никакой другой финансовый институт.

Глава 2. Деятельность банков на рынке ценных бумаг

2.1 Инвестиционная деятельность банков

Под инвестиционными операциями банка с ЦБ обычно понимают его деятельность по вложению ресурсов в ценные бумаги с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ЦБ банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на клиентов через владение контрольным пакетом их ценных бумаг.

Учет вложений в ЦБ , эмитированные третьими лицами, ведется в пятом разделе бухгалтерского баланса банка «Операции с ценными бумагами» на активных счетах в разрезе трех групп:

- вложения в долговые обязательства;

- вложения в акции;

- учтенные векселя.

При анализе вложений банка в ЦБ следует различать прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции - это вложения с целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, различные фонды и корпорации, недвижимость, иное имущество. Прямые инвестиции принимают форму вложений в ценные бумаги в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям.

Для диверсификации своей деятельности и расширения доходной базы банки выступают в качестве учредителей небанковских инвестиционных институтов и финансовых компаний (инвестиционных и страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, лизинговых компаний и др.). Вложения в акции этих фондов и компаний также являются формой прямых инвестиций, поскольку банк производит их с целью управления данными фондами и компаниями, которые являются его дочерними или зависимыми организациями.

Портфельные инвестиции осуществляются в форме создания портфелей ЦБ различных эмитентов, управляемых как единое целое (Приложение 7).

Удельные соотношения должны быть примерно:

5%- фьючерсы, опционы;

10%- акции;

10%- векселя;

25%- депозитные сертификаты банков;

50%- государственные облигации.

При сравнению структуры инвестиционного портфеля банков РБ за период с 01.12.2010 по 01.12.2011 получен результат - общий объем вложений в долговые обязательства и акции увеличился за отчётный периода более чем в 2 раза, а также наибольший удельный вес имеют вложения в государственные ЦБ органов гос. управления РБ ( на 01.12.2011 - 94,8%), т.к. данный вид ЦБ является самым надежным и высоко ликвидным.

Цель портфельных инвестиций - получение дохода от роста курсовой стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов и процентов на основе диверсификации вложений. В зависимости от задач, которые решает банк при формировании портфеля ценных бумаг, различают несколько типов портфелей:

Портфель роста - ориентирован на ускоренное приращение инвестированного капитала. Его основу составляют ценные бумаги, рыночная стоимость которых быстро растет. Уровень текущих доходов от такого портфеля относительно невысок.

Портфель дохода - обеспечивает получение высоких текущих доходов. Отношение процентных платежей и дивидендов, выплачиваемых по входящим в него ценным бумагам, к их рыночной стоимости выше среднерыночного.

Портфель рискового капитала - состоит преимущественно из ЦБ быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в будущем, но в настоящее время "недооценены". Этот портфель можно охарактеризовать как спекулятивный, рассчитанный на резкое увеличение стоимости недооцененных ценных бумаг; отличается повышенными рисками, поскольку ожидания на быстрый рост стоимости активов часто не оправдываются.

Сбалансированный портфель - включает наряду с быстро растущими ЦБ высокодоходные, а также рисковые ценные бумаги. В нем сочетается приращение капитала и получение высокого текущего дохода. Общие риски в таком портфеле сбалансированы.

Специализированный портфель - состоит из ЦБ определенного вида, например, портфель иностранных ценных бумаг, портфель краткосрочных ценных бумаг и т.п.

Объектом портфельного инвестирования белорусских банков являются корпоративные ЦБ (акции и облигации акционерных обществ, а также производные от них ценные бумаги - опционы, фьючерсы и др.), государственные и муниципальные ценные бумаги, и так называемые коммерческие ЦБ - векселя, депозитные сертификаты банков, коммерческие бумаги фирм и др. В структуре портфеля ЦБ коммерческих банков в настоящее время преобладают вложения в государственные ценные бумаги (ГЦБ).

Для целей экономического анализа банковских инвестиций с позиций их ликвидности и доходности выделяют две группы вложений:

- чистые вложения в ЦБ для перепродажи (балансовая стоимость ценных бумаг для перепродажи за минусом резерва под возможное обеспечение этих ценных бумаг);

- чистые долгосрочные вложения в ЦБ и доли (балансовая стоимость долгосрочных вложений в ЦБ и доли за минусом резервов под их обесценение).

Вложения ресурсов банка в ЦБ в форме портфельных инвестиций осуществляются на основе договора купли-продажи.

Вложения банков в негосударственные ЦБ отличаются повышенным риском в связи с постоянным колебанием рыночных цен и курсов ценных бумаг. Для уменьшения негативного воздействия возможного снижения рыночной стоимости ценных бумаг на финансовые результаты деятельности банка, а также в целях отражения в балансе реальной их стоимости Национальный банк обязал коммерческие банки создавать резервы под обесценение ценных бумаг.

Резерв создается в белорусских рублях. По ЦБ, номинированным в иностранной валюте, резерв может создаваться в иностранной валюте. В случае создания по ЦБ, номинированным в иностранной валюте, резерва в белорусских рублях сумма резерва при изменении официального курса белорусского рубля по отношению к соответствующей иностранной валюте приводится в соответствие с суммой расчетного резерва в последний рабочий день отчетного месяца.

Резерв создается для каждого отдельно приобретенного лота (пакета) ЦБ, имеющих один регистрационный номер, в том случае, если рыночная цена этого лота (пакета) ниже его балансовой стоимости. В противном случае резерв не создается.

Отчисления в резерв относятся на расходы банка до налогообложения и включаются в затраты в полном размере независимо от величины полученных доходов. Создание резерва не меняет балансовой стоимости ценных бумаг. Резерв не включается в собственные средства (капитал) банка.

Таким образом, инвестиционная деятельность банка сопряжена с решением множества нетривиальных задач. Для этого существует область знаний, называемая финансовой математикой. Некоторые решения принимаются на основе политической и экономической конъюнктуры интуитивно. Нет однозначного правила определения инвестиционных решений, необходимо ориентироваться на сложившуюся ситуацию. Для наиболее эффективного и быстрого реагирования на изменение экономической ситуации, банки становятся участниками торгов на биржах, осуществляют внебиржевые сделки.

2.2 Брокерская и дилерская деятельность банков

Брокерская деятельность - посредническая деятельность банка по совершению сделок с ЦБ за счет клиента в качестве поверенного или комиссионера.

В рамках брокерской деятельности и в соответствии с белорусским законодательством банк может выполнять следующие работы и услуги:

1. Совершать сделки со всеми видами ЦБ, в том числе сделки РЕПО, в соответствии с законодательством с третьими лицами как на биржевом (только по договору комиссии), так и внебиржевом рынке;

2. Проводить размещение ценных бумаг эмитента;

3. Оказывать услуги по оформлению договоров и регистрации сделок с ценными бумагами;

4. Оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг, а также давать рекомендации по оценке ценных бумаг;

5. Проводить анализ и делать прогноз конъюнктуры РЦБ;

6. Оказывать услуги по информационному обеспечению участников РЦБ;

7. Выполнять функции оператора счета ДЕПО;

8. Прочие.

Отношения между банком и клиентом строятся на договорной основе, при этом клиент вправе потребовать и ознакомиться с документами, дающими право на осуществление конкретного вида операций.

Брокер обязан хранить коммерческую тайну обо всех сделках, совершенных во исполнение договора поручения или комиссии, а также сохранять в тайне сведения о таких сделках (эти сделки должны заключаться банком на более выгодных для клиента условиях); уведомлять клиента о приостановлении действия лицензии или её аннулировании в срок не позднее 5-ти рабочих дней с момента приостановления действия или аннулирования лицензии. В случае возникновения конфликта интересов (получение выгоды для клиента влечёт обратный эффект для банка или наоборот), в том числе связанного с осуществлением брокером дилерской деятельности, немедленно уведомлять клиента о возникновении такого конфликта и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента. Банк обязан совершать сделки с ЦБ по поручению клиента в приоритетном порядке по отношению к дилерской деятельности брокера. В обязанности проф. Участника также входит нести ответственность перед инвесторами в отношении качества ЦБ.

Ценные бумаги клиента, получены е в результате сделок на биржевом рынке и поступившие на счёт «депо» брокера, должны быть перечислены им на счёт «депо» клиента не позднее следующего рабочего дня.

Брокер имеет право самостоятельно, без распоряжения клиента получить вознаграждение, причитающееся по договору поручения или комиссии, из поступивших в его распоряжение денежных средств клиента.

Дилерская деятельность - коммерческая деятельность банка по совершению сделок с ЦБ от своего имени и за свой счет с правом одновременной покупки и продажи ЦБ, в том числе на условиях публичного объявления.

К дилерской деятельности не относятся следующие операции:

a. Покупка ЦБ при условии их последующей продажи не ранее 30 дней с даты покупки;

b. Покупка и продажа ЦБ при посредничестве профучастника ( в соответствии с договором поручения, комиссии или доверительного управления ).

Дилер вправе совершать сделки со всеми видами ЦБ, в том числе сделки РЕПО, в соотв. с законодательством; до совершения сделок с ценными бумагами на внебиржевом рынке делать публичное объявление в котировочной автоматизированной системе биржи и (или) в СМИ (право на одновременное публичное объявление фиксированных цен покупки и продажи ЦБ имеет только дилер); оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и обращения ЦБ, а также давать рекомендации по оценке ЦБ; проводить анализ и делать прогноз конъюнктуры РЦБ; выполнять прочие работы и услуги, связанные с осуществлением дилерской деятельности.

Дилер обязан по требованию контрагента до совершения сделки ознакомить его с лицензией на осуществление проф. деятельности по ЦБ, совершать сделки с ЦБ на условиях публичного объявления в течение установленного срока их действия.

Дилерская деятельность с ЦБ в силу слабого развития сегмента корпоративных ЦБ также связана с сегментом ГЦБ и облигаций НБ РБ. На протяжении последних 5 лет доля ГЦБ, находящихся в портфеле коммерческих банков, составляет 70-75% эмитированных Министерством финансов государственных облигаций.

Сделки с финансовыми активами, признанными ЦБ или их производными, не преследующие цели получения дохода, в том числе дохода в виде дивидендов, к дилерской деятельности не относятся.

2.3 Доверительная (трастовая) деятельность банков

Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» определено, что доверительная (трастовая) деятельность - деятельность по управлению ЦБ, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление (ДУ). Лицо, которому ЦБ переданы во владение и ДУ, действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ЦБ или указанных им лиц.

Возникновение в мировой банковской практике трастовых операций как разновидности комиссионно-посреднических услуг, оказываемых коммерческими банками своим клиентам, и их быстрое развитие были вызваны целым рядом объективных причин:

1. это проблема банковской ликвидности и снижения доходности традиционных видов ссудных банковских операций, а также стремление банков обеспечить выполнение одной из ключевых задач -повышение доходности операций при сохранении благоприятного уровня ликвидности.

2. растущая заинтересованность банковской клиентуры, особенно промышленных предприятий в получении все более широкого набора услуг от банка.

3. обострение конкуренции на рынке ссудных капиталов, борьба банков за привлечение клиентов; появление и развитие новых видов услуг, предлагаемых как физическим, так и юридическим лицам.

4. преимущества доверительных операций для банков по сравнению с другими видами деятельности, которые заключаются в следующем:

а) неограниченные возможности для привлечения средств: при проведении операций за свой счет банк ограничен определенными рамками, так как его собственные ресурсы небезграничны, как небезграничны и потенциальные кредиты, а при обслуживании же клиентов на основе траста число последних крайне велико, и, следовательно, доходы банка растут с увеличением числа клиентов;

б) четкая структуризация в работе банка: все операции по обслуживанию клиентов не рассредоточиваются по разным отделам, а собраны в одном функциональном подразделении (отделе, управлении и т. д.);

в) сравнительно невысокие банковские издержки на проведение доверительных операций;

г) расширение корреспондентских отношений банка, улучшение его положения на межбанковском рынке, повышение репутации.

По договору ДУ ценными бумагами одна сторона (вверитель - юр. или физ. лицо, являющееся собственником ЦБ) передают другой стороне (управляющему - коммерческой организации, осуществляющей ДУ) на определённый срок ЦБ в ДУ, а управляющий обязуется за вознаграждение осуществлять управление этими ЦБ в интересах вверителя или указанного им лица (выгодоприобритателя - физ. или юр. лицо, резидент или нерезидент, указанное вверителем, в интересах которого осуществляется ДУ ЦБ).

Банк, созданный в форме унитарного предприятия не может осуществлять ДУ. В ходе осуществления ДУ ценными бумагами банк должен иметь лицензию на осуществление ДУ Департамента по ценным бумагам Министерства финансов.

Банки совершают сделки по ДУ в следующих формах:

I. Полное ДУ - довер. управляющий осуществляет действия с ЦБ вверителя самостоятельно с последующим уведомлением вверителя.

II. ДУ по согласованию - довер. управляющий совершает действия при условии обязательного согласования с вверителем каждого осуществляемого им действия

III. ДУ по приказу - довер. управляющий осуществляет действия исключительно по приказу вверителя.

В последних случаях может оформляться инвестиционное распоряжение, содержащее указания о направления управления ЦБ.

Виды довер. управления:

ѕ управление портфелем ЦБ: совершение сделок купли-продажи, погашения ЦБ при наступлении срока.

ѕ совершение действий в соответствии с завещательным распоряжением либо по распоряжению суда.

ѕ управление ЦБ подопечного.

ѕ совершение действий по первичному размещению ЦБ вверителя и др.

Передача бездокументарных ЦБ производится путем перевода их со счета «депо» вверителя на счет «депо» довер. управляющего; документарные ЦБ передаются по Акту приема-передачи, если ЦБ обременены залогом, то об этом должен быть извещен управляющий.

Основание для осуществления ДУ ЦБ - договор ДУ, который заключается в письменной форме и вступает в силу с момента передачи ЦБ в ДУ. Длительность срока - не более 5 лет.

Передача ЦБ в ДУ не влечет перехода права собственности управляющего на них. Общая стоимость ЦБ, принимаемых в ДУ, на момент заключения договоров не должна превышать стоимость чистых активов (собств. капитала) управляющего.

Управляющий обязан действовать в интересах выгодоприобритателя, не допуская смешения интересов с интересами выгодоприобритателя.

В процессе исполнения управляющим своих обязанностей он не вправе отчуждать находящееся в его управлении ЦБ в свою собственность. Он также не может заключать сделки, в которых одновременно выступает в качестве брокера на стороне другого лица, обменивать находящиеся в его управлении ЦБ на ЦБ, находящиеся в своей собственности. Управляющий не может закладывать находящиеся в его управлении ЦБ в обеспечение исполнения своих собственных обязательств.

Денежные средства, получаемые в результате доверительного управления, могут быть использованы только на приобретение ЦБ, если это предусмотрено договором, либо возвращены из ДУ.

Важно отметить, что ЦБ, переданные в ДУ, обособляются от других ЦБ вверителя, а также от ЦБ управляющего, отражаются у управляющего на отдельном балансе и по ним самостоятельный учет.

При прекращении договора управляющий передают верителю или выгодоприобритателю объекты ДУ в течение рабочих дней.

Глава 3 Проблемы и перспективы развития деятельности банков на рынке ценных бумаг

Биржевой рынок ЦБ существует в Беларуси уже более 15 лет. За прошедшие годы проделана масштабная работа по формированию нормативной и технической инфраструктуры биржевых операций с ценными бумагами. Благодаря чему в 2009 г. объем торгов акциями и облигациями приблизился к 9% от суммарного объема сделок со всеми видами ЦБ. По итогам 2010 г. доля негосударственных ЦБ на биржевом рынке впервые в истории достигла 28% от общего объема торгов, из которых около 1% пришлось на акции, остальные - на различные сегменты рынка негосударственных облигаций (Приложение 1).

Следует остановиться на ситуации с облигациями банков, предприятий небанковского сектора, а также с облигациями местных займов (ОМЗ). Банки являются пионерами развития рынка облигаций. На начало 2011 г. к обращению на бирже были допущены облигации 18 банков (95 выпусков). Из них ипотечные облигации выпустили 3 банка, биржевые облигации -- 4 банка (Приложение 2). Общий объем эмиссии облигаций различных видов, обращающихся на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БВФБ), на сегодня превышает 15 трлн. руб. Доля ГДО --11,04%, доля облигаций банков --52,2% и составляет более 7,8 трлн. руб (Приложение 3). Данная статистика свидетельствует о положительной деятельности банков Республики, в виде активного привлечения средств.

Торговля акциями и корпоративными облигациями в 2010 г. велась активно (Приложения 4, 5). Данные сегменты продемонстрировали довольно высокие темпы прироста -- на уровне нескольких десятков процентов. В этих условиях, на первоначальном этапе развития рынка корпоративных ценных бумаг, интересно и важно иметь представление, какие ценные бумаги (акции и облигации) оказались наиболее привлекательны с точки зрения оборота. Биржа составляет операционные рейтинги акций и облигаций по количеству и сумме сделок с ними. Рейтинги отражают процессы, происходящие на рынке ценных бумаг.

Если посмотреть на рейтинг акций за 2010 г. (Приложение 6, таблица 1) то в первую десятку эмитентов вошли в основном банки и предприятия розничной торговли. При этом, не считая ОАО “Пивзавод Оливария”, остальные предприятии вряд ли можно отнести к флагманам промышленности. Развитие рынка находится на первоначальном этапе, идут процессы перераспределения собственности на мелких и средних предприятиях, проводятся кампании по скупке акций у миноритариев, формируются группы средних и крупных собственников. Именно эти процессы отражают биржевые операционные рейтинги рынка акций. И наиболее заметны они сегодня в банковском бизнесе, ритейле, пищевой промышленности, транспортной и строительной отраслях.

Облигации банков являются и наиболее популярными с точки зрения объемов сделок (Приложение 6, таблица 2). Мы видим, что в рейтинге по объему сделок с облигациями за 2010 г. в первой десятке -- лишь одно предприятие небанковского сектора. Это говорит о доминировании банков на рынке облигаций как номинально, так и с операционной точки зрения.

На сегодня в состав биржевой Секции фондового рынка входит 65 профучастников, 27 из которых -- белорусские банки, 38 -- небанковские профучастники рынка ценных бумаг. Инвестиционная база биржевых брокеров постоянно расширяется. В качестве клиентов брокеров на бирже зарегистрировано более 20 000 субъектов, около 18 000 из которых являются физическими лицами. За последние два года в условиях бурного развития рынка ценных бумаг инфраструктура биржевых посредников расширялась темпами в среднем 10--15% в год. Очевидно, что полная отмена моратория на операции с акциями с 1 января 2011 г. еще больше повысила востребованность брокерских услуг на рынке ценных бумаг для широких слоев населения и в дальнейшем она также будет повышаться.

...