Ипотечный кредит в системе финансово-кредитных отношений

Размещено на http://www.allbest.ru/

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

доктора экономических наук

ИПОТЕЧНЫЙ КРЕДИТ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Савинова Валентина Андреевна

Самара 2008

Работа выполнена в Самарском государственном экономическом университете

Научный консультант - доктор экономических наук, профессор

Ковалева Татьяна Михайловна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Белоглазова Галина Николаевна

доктор экономических наук, профессор

Семенюта Ольга Гетовна

доктор экономических наук, профессор

Князева Елена Геннадьевна

Ведущая организация - Саратовский государственный

социально-экономический университет

Защита состоится 23 марта 2009 г. в 12 ч. на заседании диссертационного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325, г. Самара, 443090

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке

Самарского государственного экономического университета

Автореферат разослан ____________________ 2008 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

Капитонов А.А.

1. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Осуществляемые в настоящее время в Российской Федерации системные преобразования экономики, в частности формирование институтов ипотечного кредитования и рынка жилья как основы его развития, объективно обусловлены и закономерны.

Уровень обеспеченности граждан государства жильем является одним из основных признаков самодостаточности нации и развития ее культуры. Однако проблема обеспечения жильем населения остается одной из важнейших в России.

Государством неоднократно предпринимались попытки решения данной проблемы, но адекватных механизмов их реализации не было выработано. Проблема обострилась в 90-е гг. прошлого столетия, когда государство перестало играть ведущую роль на жилищном рынке. В результате резко сократились объемы жилищного строительства.

Мировая практика рассматривает в качестве эффективного механизма решения поставленной проблемы ипотечное кредитование. Несмотря на его активное развитие, характеризующееся ростом не только объемов предоставляемых кредитов, но и количества кредитных продуктов, все в большей мере учитывающих интересы заемщиков, вклад ипотечных операций в финансирование приобретения жилья населением России остается крайне низким.

Специфика функционирования ипотечного кредита во многом обусловила изначальный бюджетный подход к его организации. Несмотря на то что в последние годы бюджетное финансирование начинает замещаться внебюджетными источниками, остаются не учтенными объективные рыночные факторы, оказывающие серьезное влияние на качественное состояние ипотечного кредитования. В первую очередь к числу таких факторов необходимо отнести основополагающее соотношение спроса и предложения, регулирующего равновесное состояние рынка, что на сегодняшний день особенно актуально для рынка ипотечного кредитования.

Следует отметить, что ипотечный кредит является более сложной формой кредитных отношений, включающих в себя одновременно два взаимосвязанных блока операций, складывающихся непосредственно в процессе кредитования и финансирования ипотечных программ. В связи с этим актуальной научной проблемой является исследование места ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, меняющихся под влиянием рыночных методов хозяйствования, которые отражают диалектику финансовых и кредитных отношений в финансовой системе государства и составляют объективную основу его развития.

Практика свидетельствует об отсутствии эффективного механизма рефинансирования ипотечных кредитов. Сложившаяся на сегодняшний день ситуация на рынке ипотечного кредитования США и на мировых финансовых рынках свидетельствует о необходимости использования в этих целях внутренних источников, формирующихся в рамках единства финансово-кредитных отношений, - депозитных, бюджетных и внебюджетных источников.

Последствия кризиса ипотечного кредитования в США привели к развитию понижательной тенденции ипотечного кредитования в России. Несмотря на то что размеры ипотечного рынка в России незначительны, кризис усугубил существующие проблемы его развития, а также выявил новые. Серьезное осмысление уроков кризиса и принятие научно-обоснованных решений, сдерживающих его негативное влияние, является на сегодняшний день одним из существенных аспектов социально-экономического развития России.

Актуальность поставленной проблемы, ее теоретическое, методическое и практическое значение, наличие отдельных нерешенных и дискуссионных вопросов предопределили выбор темы исследования, его цель и задачи, предмет и объект исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Проблема функционирования ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений является новой для современной национальной экономики. Тематика места кредита, в том числе и на категориальном уровне, вызывала широкие дебаты ученых. Теоретические основы рассматриваемой проблемы нашли отражение в работах таких ученых, как А.М. Александров, Д.А. Аллахвердян, Н.Д. Барковский, А.М. Бирман, Э.А. Вознесенский, В.С. Геращенко, В.П. Дьяченко, В.И. Рыбин, Г.М. Точильников и др. Труды этих исследователей были посвящены решению фундаментальных вопросов сущности финансов и кредита, финансовой системы и ее структурных звеньев.

Данные вопросы в постсоциалистический период рассматривались в трудах Л.И. Абалкина, А.И. Архипова, Ю.А. Бабичева, Г.Н. Белоглазовой, С.Н. Богомолова, В.В. Бочарова, В.И. Букато, Д.З. Вагаповой, П.И. Вахрина, О.В. Врублевской, А.Г. Грязновой, Л.А. Дробозиной, Е.Ф. Жукова, В.В. Иванова, А.М. Ковалевой, В.В. Ковалева, Т.М. Ковалевой, А.Ю. Козака, В.И. Колесникова, Г.Г. Коробовой, Ю.И. Коробова, Л.Н. Красавиной, О.И. Лаврушина, И.В. Левчука, Ю.И. Львова, И.Д. Мамоновой, В.В. Меркуловой, Л.П. Окуневой, Л.П. Павловой, Г.С. Пановой,В.Т. Панскова, М.А. Песселя, Г.Б. Поляка, В.С. Родионовой, М.В. Романовского, Б.М. Сабанти, Н.М. Сабитовой, О.Г. Семенюты, В.К. Сенчагова, Б.И. Соколова, М.Г. Сорокиной, К.Р. Тагирбекова, В.М. Усоскина, Н.В. Фадейкиной и других ученых.

Исследования зарубежной практики использования потребительских форм кредитования представлены в трудах таких зарубежных авторов, как С.Л. Брю, Э.Дж. Долан, Дж. Бьюкеннен, К.Р. Макконелл, П. Самуэльсон, С. Хадсон-Вильсон, Дж. Фридман, Л. Эрхард и др.

Проблемам становления и развития ипотечного кредитования посвящены труды отечественных исследователей В. Аверченко, И.Т. Балабанова, Г.Н. Белоглазовой, И.В. Довдиенко, Д.З. Вагаповой, Ю.В. Головина, Л.Ю. Грудцыной, В.С. Ема, В.В. Иванова, А.Г. Ивасенко, А.Б. Копейкина, Н.Б. Косаревой, В.А. Кудрявцева, В.И. Лиморенко, М.П. Логинова, З.П. Лукиной, Г.Г. Матюхина, М.В. Павловой, Н.С. Пастуховой, Е.П. Покопцевой, В.Н. Пономарева, И.А. Разумовой, Н.Н. Рогожиной, В.В. Смирнова, А.Н Ужегова, А.А. Хандруева, Г.А. Цылиной, В.З. Черняка, В.В. Шахова, Н.А. Щербаковой.

Указанные авторы стояли у истоков становления ипотечного кредитования в россии и внесли весомый вклад в его развитие. Однако следует отметить, что их труды в большей мере носят прикладной характер и составляют методические основы развития ипотечного кредитования.

Можно констатировать, что на сегодняшний день отсутствует теоретическое обоснование экономической сущности ипотечного кредита как экономической категории.

Неразработанность теории ипотечного кредита обусловливает пробел в познании вопроса его места в системе финансово-кредитных отношений. В то же время эта проблема отличается своей значимостью не только в научных исследованиях, но и в практике развития ипотечного кредита.

Вопросом, слабо освещенным в теоретических исследованиях, остается вопрос сущности финансово-кредитных инструментов, их роли и эффективности использования в ипотечных программах.

Весьма актуальным на сегодняшний день и требующим теоретического осмысления и практического воплощения является вопрос стоимости кредита и научного подхода к ее обоснованию.

Значительная роль в развитии ипотечных программ отводится формированию организационной структуры системы ипотечного кредитования. В то же время теоретические научные разработки ипотечного кредитования как целостной системы нашли отражение в единичных источниках научной и методической литературы.

Одним из актуальных для российской практики остается вопрос адаптации депозитной модели ипотечного кредитования к российским условиям.

Недостаточная разработанность отмеченных проблем как теоретического, так и практического характера обусловливает цели и задачи диссертационного исследования.

Цели и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке концептуального подхода к оценке функционирования ипотечного кредита в системе объективных финансово-кредитных отношений, формируемых рыночными условиями хозяйствования, на основе использования финансово-кредитных инструментов в целях формирования определенной мотивации поведения субъектов ипотечных программ.

Реализация указанной цели предусматривает решение следующих задач:

- развить теоретические и методологические подходы в формировании системы финансово-кредитных отношений, объективность которых обусловлена развитием рыночной экономики;

- дать определение распределительной функции кредита, обозначить ее общественное назначение в условиях рыночных отношений и исследовать диалектическую взаимосвязь функций финансов и кредита;

- обосновать место кредита как экономической категории в финансовой системе государства;

- раскрыть специфические черты ипотечного кредита и сферы его функционирования на финансовом рынке, на основании чего обосновать правомерность выделения самостоятельного сегмента финансового рынка - рынка ипотечных кредитов;

- на основе анализа зарубежного опыта исследовать роль участия государства в повышении доступности жилья и его бюджетного субсидирования;

- раскрыть систему финансово-кредитных отношений в качестве объективной основы функционирования ипотечного кредита с учетом единства целей и задач бюджета и ипотечного кредита как экономических категорий;

- разработать методологические основы теории ипотечного кредита как экономической категории, дать определение его сущности и ключевых функций как формы проявления сущности;

- рассмотреть кредитование в качестве экономической категории частного порядка, основным назначением которой является практическая реализация кредита как формы движения ссудного капитала и дать ее определение;

- провести анализ и выявить проблемы формирования финансовых ресурсов коммерческих банков для целей ипотечного кредитования;

- изучить мировой опыт рефинансирования ипотечного кредита, на основании чего выявить проблемы его финансирования в России;

- провести исследование тенденций развития ипотечного кредитования в России, систематизировать особенности и условия развития ипотечных программ в субъектах Российской Федерации;

- предложить концепцию формирования организационно-функциональной модели ипотечного кредитования; дать оценку адаптивности отдельных субъектов ипотечных кредитных отношений в российских условиях;

- разработать экономико-математическую модель зависимости доступности жилья для населения как основной цели ипотечного кредитования от формирующих ее факторов;

- обосновать приоритетность проблем ипотечного кредитования по результатам проведенного экономико-математического моделирования;

- провести систематизацию финансово-кредитных инструментов, дать оценку эффективности их использования в ипотечном кредитовании;

- разработать методологические подходы к определению общей стоимости кредита как одного из решающих факторов повышения доступности жилья для населения.

Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК в рамках разделов 1.1 "Современные теории финансов и их использование в практике деятельности государства, корпораций, домашних хозяйств", 1.5 "Институциональные аспекты финансовой системы", 9.3 "Эволюция кредитных отношений, закономерности и современные тенденции их развития, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияние кредита на производство и реализацию общественного продукта", 9.4 "Расширение инфраструктуры кредитных отношений, современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования", 9.9 "Проблемы обеспечения сбалансированной банковской политики в области инвестиций, кредитования и формирования банковских пассивов по всему вектору источников и резервов", 9.16 "Новые банковские продукты: виды, технологии создания, способы внедрения".

Объектом исследования выступают ипотечный кредит в системе финансово-кредитных отношений и финансово-кредитные инструменты стимулирующего воздействия на субъекты ипотечных кредитных отношений.

Предметом исследования выступают финансово-кредитные отношения при формировании и использовании финансовых ресурсов на цели ипотечного кредитования населения.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы стали общие методы научного познания: абстракция, дедукция и индукция, сравнение, методы системного анализа и синтеза, исторической и логической оценки экономических явлений, взаимосвязи теоретических и практических аспектов исследования.

Сущностная и содержательная основы ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, формирующихся в условиях рынка и носящих объективный характер, раскрыты автором на основе изучения фундаментальных трудов отечественных и зарубежных авторов по теме исследования, научных статей.

Информационная база исследования включает в себя нормативную и правовую базу, положения и инструкции Центрального банка Российской Федерации, Федеральной системы финансовых рынков, агентства по ипотечному жилищному кредитованию, статистические материалы и сборники, первичные материалы ипотечных специализированных организаций и коммерческих банков.

Основные положения, выносимые на защиту, состоят в следующем.

1. Исследование сущности ипотечного кредита, определение его места в системе финансово-кредитных отношений представляют не только научный, но и практический интерес в связи с тем, что указанные отношения являются основой функционирования ипотечного кредита.

2. Выявленная в процессе исследования общность функций экономических категорий "финансы" и "кредит", направленных на эффективное формирование и использование финансовых ресурсов, дает возможность классифицировать кредит в качестве самостоятельного звена финансов и финансовой системы, а также научно обосновать необходимость комплексного использования финансово-кредитных инструментов в ипотечном кредитовании.

3. Кредитование следует рассматривать в качестве экономической категории частного порядка. Поскольку любая экономическая категория, обладая потенциалом удовлетворения общественных потребностей, не реализует его сама по себе, содержание ключевой функции рассматриваемой экономической категории заключается в моделировании движения ссужаемой стоимости на базе определенной системы принципов, обеспечивающих методологическую основу функционирования кредита и его возвратности.

4. Разработанные методологические принципы исследования сущности ипотечного кредита позволяют классифицировать его как форму потребительского кредита и обосновать функции, раскрывающие его содержание.

5. Проведенное аналитическое исследование тенденций развития ипотечного кредитования в России позволяет дать оценку адаптивности к российским условиям немецкой депозитной модели ипотечного кредитования и обосновать методологические подходы к ее использованию.

6. Использование экономико-математической модели зависимости показателя "доступность жилья" от определяющих его факторов выявляет приоритетность решения задач в развитии ипотечного кредитования на современном этапе.

7. Разработка организационно-функциональной модели, взаимосвязь элементов которой направлена в первую очередь на решение проблемы состояния спроса и предложения на рынке ипотечного кредитования, должна основываться на оценке форм финансирования жилищного строительства и дифференцированном подходе к использованию коммерческих банков в ипотечных программах.

8. В научной литературе не уделено должного внимания изучению сущности понятия "инструмент". Авторский подход к решению поставленного вопроса состоит в отрицании определения финансово-кредитного инструмента, исходя из единственного критерия наличия контрактных отношений сторон. Практика показывает, что различного рода инструменты широко используются государством в целях регулирования социально-экономических процессов, не имеющих под собой контрактных взаимоотношений участвующих в них сторон.

9. Исследование современного состояния организации кредитных отношений при предоставлении ипотечного кредита позволяет обосновать необходимость унификации затрат банков на осуществление банковских операций в части формирования стоимости сопутствующих услуг и сформулировать методологические подходы к определению полной стоимости кредита.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем.

1. Комплексно раскрыты теоретические основы формирования финансово-кредитных отношений на основе новых методологических подходов, а именно:

- доказана объективность финансово-кредитных отношений, основу которой составляют правовая и экономическая самостоятельность хозяйствующих субъектов и возрастающая роль кредита. Это обусловливает сближение функций финансов и кредита в саморегулируемой рыночной экономике;

- уточнена распределительная функция кредита в условиях рыночных отношений, заключающаяся в перераспределении временно свободной стоимости между отраслями и секторами экономики, а также в формировании финансовых ресурсов государства и экономических субъектов в целях осуществления воспроизводственных процессов на микро- и макроуровнях;

- рассмотрена комплексная характеристика признаков категорий "финансы" и "кредит", позволившая обосновать место кредита в финансово-кредитной системе в качестве самостоятельного элемента;

- кредитование представлено в качестве частной экономической категории по отношению к категории "кредит", основное назначение которой заключается в реализации на поверхности экономических процессов потенциала кредита и в конкретизации экономических отношений, складывающихся в процессе регламентированного движения ссужаемой стоимости, определенной системой объективно существующих принципов;

- сформулированы и раскрыты основные направления рыночного подхода государства к управлению социально-экономическими процессами посредством комплексного использования финансово-кредитных инструментов.

2. Разработаны методологические основы функционирования ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, в частности:

- выявлено наличие значительного инвестиционного потенциала ипотечного кредита, который приводит к росту воспроизводственных процессов, обусловливающих увеличение финансовых ресурсов государства и экономических субъектов;

- определена зависимость функционирования ипотечного кредита от участия государства в формировании долгосрочных ресурсов, а также в повышении платежеспособного спроса отдельных категорий граждан путем предоставления бюджетных субсидий и стимулирования накопительных процессов;

- выявлены взаимосвязь и взаимообусловленность бюджета и ипотечного кредита, обоснованы их функции в решении жилищных проблем населения, определены основы функционирования ипотечного кредита в единстве финансово-кредитных отношений.

3. Разработаны теоретические основы сущности ипотечного кредита, в частности:

- на основе критерия "характер использования ссуды" произведена классификация кредитов, основу которой составляют производительные и потребительские формы кредита;

- определены и систематизированы основные признаки потребительского кредита, позволившие рассмотреть ипотечный кредит как разновидность потребительского кредита;

- обосновано место ипотеки среди других способов обеспечения кредитных обязательств, выявлена ее значимая роль в функционировании ипотечного кредита при его рефинансировании, на основании чего предложено классифицировать в качестве ипотечного кредита ссуду, предоставленную на цели решения жилищных вопросов населения;

- уточнено содержание категории "ипотека", раскрывающее ее сущность как залога недвижимого имущества с целью получения ипотечного кредита, обеспечивающего гарантию прав кредитора при нарушении заемщиком условий кредитования, а также создающего экономическую основу формирования долгосрочных ресурсов как условия функционирования ипотечного кредита;

- предложено категориальное определение сущности ипотечного кредита как совокупности экономических отношений по поводу движения ссужаемой стоимости населению на цели решения жилищных вопросов;

- определены функции ипотечного кредита, раскрывающие его сущность и общественное назначение, а именно: распределительная функция, функция формирования рынка жилья и инвестиционная функция.

4. Систематизированы методологические основы привлечения долгосрочных ресурсов в систему ипотечного кредитования:

- разработан алгоритм анализа формирования ресурсов коммерческих банков для целей ипотечного кредитования;

- представлена сравнительная характеристика способов рефинансирования ипотечных кредитов, среди которых основными выступают секьюритизация и инвестиционная схема;

- определены задачи секьюритизации, включающие в себя привлечение ресурсов и распределение рисков в системе ипотечного кредитования, на основании чего уточнено и сформулировано ее содержание, заключающееся в выводе активов с повышенными рисковыми характеристиками с баланса кредитора и в эмиссии ипотечных ценных бумаг, размещаемых у инвесторов.

5. Уточнены и систематизированы методологические подходы к оценке тенденций развития ипотечного кредитования в России, в частности:

- представлена типологизация субъектов Российской Федерации по основополагающим факторам, определяющим возможности субъекта в развитии ипотечного кредитования (состояние социально-экономического развития, инвестиционная активность, развитие банковского сектора);

- разработаны подходы к формированию организационно-функциональной модели системы ипотечного кредитования, ориентированной на решение проблемы равновесного состояния спроса и предложения на рынке ипотечного кредитования;

- предложены альтернативные варианты депозитной модели ипотечного кредитования и разработаны подходы к адаптации ее в российских условиях;

- представлена оценка отдельных схем финансирования жилищного строительства и дифференцированного подхода к использованию коммерческих банков в ипотечных программах.

6. Предложены методологические основы формирования системы финансово-кредитных инструментов в развитии ипотечного кредитования, а именно:

- систематизированы финансово-кредитные инструменты, определена их сущность и выявлена эффективность использования как способа воздействия на финансово-кредитные отношения по поводу реализации ипотечных программ;

- на основе комплексного подхода с использованием экономико-математического моделирования выявлены факторы, оказывающие влияние на показатель доступности жилья населению как определяющей цели ипотечного кредитования;

- определены приоритетные задачи и направления развития ипотечного кредитования, разработаны подходы к формированию равновесного состояния рынка ипотечных кредитов, включающие в себя стимулирование роста предложения жилья и платежеспособного спроса населения посредством комплексного использования финансово-кредитных инструментов;

- в целях оптимизации полной стоимости ипотечного кредита разработаны методологические основы систематизации услуг коммерческих банков и унификации их стоимости.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическое значение выводов и рекомендаций, предложенных в диссертационном исследовании, заключается в развитии теории и методологии формирования финансово-кредитных отношений и в обосновании в них места ипотечного кредита.

Теоретическое значение выводов и рекомендаций, предложенных диссертантом, заключается в разработке и обосновании научного и методологического подходов в исследовании сущности ипотечного кредита и его места в системе финансово-кредитных отношений, формирующихся в условиях рыночной экономики.

Практическая значимость диссертационного исследования определяется прикладным характером выводов и рекомендаций, содержащихся в работе и отражающих основные направления функционирования ипотечного кредита.

Практическое значение, в частности, имеют:

- методологические основы адаптации депозитной модели ипотечного кредитования к российским условиям, позволяющей снизить стоимость ипотечного кредита для населения;

- авторская концепция финансирования объектов жилищного строительства, направленная на повышение предложения жилья на рынке ипотечного кредитования;

- разработанная автором экономико-математическая модель, позволяющая выделить приоритетные задачи ипотечного кредитования;

- рекомендации по комплексному использованию финансово-кредитных инструментов в целях стимулирующего воздействия на участников ипотечных программ;

- систематизация банковских услуг, включаемых в полную стоимость ипотечного кредита, позволяющая снизить его цену для населения.

Апробация результатов исследования. Полученные результаты исследования докладывались и обсуждались на заседаниях "круглого стола" Самарской губернской Думы по вопросам совершенствования правового обеспечения в сфере потребительского кредитования, использовались при внесении поправок в проекты федеральных законов Российской Федерации "О потребительском кредите", "О кредитных кооперациях", внедрены в практической деятельности Самарского областного Фонда жилья и ипотеки, Поволжского банка Сберегательного банка России и Первого Объединенного Банка. Результаты исследования были представлены на региональных, всероссийских и международных научно-практических конференциях в городах Пензе, Казани, Санкт-Петербурге, Самаре.

Основные положения диссертационного исследования использовались для разработки методического обеспечения по программе профессиональной переподготовки "Универсальный кредитный брокер" (модуль "Ипотечное кредитование"), соответствующей требованиям Ассоциации Кредитных Брокеров РФ и Ассоциации региональных банков России (Ассоциация "Россия").

Диссертационное исследование составило собой теоретическую и методологическую основу разработанного автором курса "Ипотечное кредитование", а также используется в преподавании дисциплин "Деньги. Кредит. Банки", "Банковское дело", "Финансы", "Финансы и кредит".

По материалам исследования автором опубликовано 42 работы, в том числе две монографии общим объемом 49,7 печ. л.

Структура и объем работы: диссертационная работа состоит из введения, четырех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

2. Основное содержание работы

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассматриваются следующие группы проблем.

Первая группа проблем посвящена исследованию методологических основ формирования финансово-кредитных отношений в условиях рыночной системы хозяйствования и обоснованию в них места ипотечного кредита.

Осуществляемое в России реформирование экономики в значительной степени затронуло и систему финансовых отношений, закономерности и масштабы развития которых определяются в первую очередь характером общественно-экономической формации, а также той ролью, которую берет на себя государство в их развитии.

Изучение содержания финансово-кредитных отношений начинается с анализа дефиниций категорий "финансы" и "кредит", рассматривается эволюция их функционирования.

Исследование природы рассматриваемых категорий, а также их функций как формы проявления сущности позволило автору выявить обобщающие характеристики их функционирования на отдельных этапах развития государства.

На этапе социалистического развития общественное назначение категории финансов проявлялось в функциях формирования централизованных и децентрализованных денежных фондов и в их рациональном использовании. В условиях общественной собственности средства государственного бюджета выступали как дополнительный источник ресурсов предприятий и организаций, а также кредитных ресурсов государственного банка. Таким образом, формирование и использование фондов денежных средств осуществлялось государством для выполнения своих функций в общегосударственном масштабе.

Природа кредита как экономической категории наиболее полно проявляется через распределительную функцию. Кредит также связан с процессами образования и использования финансовых ресурсов. В то же время государственная форма собственности значительно сужает роль банковского кредита, ограничивая его в большей мере контрольной функцией. По мнению автора, деление на государственный и банковский кредит в таких условиях было весьма относительным, а кредит в целом был "встроен" в финансовую систему.

Анализируя основополагающие черты постсоциалистической экономики, автор выделяет основные из них, придававшие новые оттенки общественному назначению рассматриваемых категорий. Ключевые особенности современной экономики - правовое и экономическое обособление хозяйствующих субъектов и, как результат, саморегулирование их деятельности, важной чертой которого выступают самофинансирование и самоокупаемость.

Автор считает, что в условиях рыночной экономики самофинансирование хозяйствующих субъектов становится достаточно серьезной проблемой. В ее решении возрастает роль финансов, функционирование которых в большей степени обусловливается действием экономических законов.

Существенно меняется роль государства: в рыночных условиях повышается его регулятивная функция. Вмешательство государства в рыночную систему осуществляется только в той степени, которая требуется для поддержания макроэкономического равновесия, создания конкурентной рыночной среды, для перераспределения доходов в целях удовлетворения общественных потребностей, для достижения национальных конкурентных преимуществ в мировой экономике.

В данных условиях существенно возрастает роль кредита. По различным оценкам, его доля в формировании оборотных средств достигает в отдельных случаях 70-80 %, что служит обоснованием роли распределительной функции кредита в деятельности экономического субъекта. В связи с этим автор рассматривает сущность распределительной функции кредита, состоящей в перераспределении временно свободной стоимости между отраслями, секторами экономики, предприятиями и в формировании финансовых ресурсов на микро- и макроуровнях в целях осуществления воспроизводственных процессов.

По результатам проведенного исследования в диссертации делается вывод об объективности финансово-кредитных отношений, формирующихся под воздействием рыночных условий хозяйствования. Единство этих отношений, их целей и задач позволяет научно обосновать правомерность рассмотрения кредита в составе финансовой системы как самостоятельного элемента, характеризующегося, как и все элементы данной системы, своими собственными признаками (рис. 1).

Проведенные исследования, позволившие обосновать объективность финансово-кредитных отношений в условиях рынка, определили необходимость изучения взаимосвязи и взаимообусловленности ипотечного кредита и других звеньев финансовой системы, прежде всего бюджета. В диссертации рассматриваются особенности его организации в этом контексте.

Цель развития ипотечного кредита - улучшение жилищных условий населения и стимулирование спроса на рынке недвижимости. С переходом России к рыночному типу экономики жилье объективно приобретает черты товара, необходимого и достаточно дорогого. Приобретение жилой недвижимости единовременно из собственных средств становится недоступным для большинства граждан.

Рис. 1. Взаимосвязь категорий "финансы" и "кредит"

Решение данной проблемы, на взгляд автора, поднимает два блока взаимосвязанных вопросов. Первый заключается в том, что получение кредита сопряжено с наличием у населения сбережений для внесения первоначального взноса. Второй вопрос касается возможности получения самого кредита, условием которой выступают совокупные доходы заемщика.

Проведенный анализ позволил сделать основополагающий для целей исследования вывод, что ипотечный кредит, обладая значительными инвестиционными возможностями, оказывает существенное влияние на рост воспроизводственных процессов и формирование финансовых ресурсов государства и экономических субъектов.

В то же время в диссертации рассматривается и другая сторона ипотечного кредита: значительная зависимость объемов формирования ресурсной базы ипотечного кредита и сбережений населения (как условия получения кредита) от участия в этих процессах государственных финансовых ресурсов.

В условиях рыночной экономики государственное регулирование жилищного строительства, а также рынка жилья является объективно необходимым процессом, принимающим форму государственных экстерналий. При этом прямые (явные) экстерналии осуществляются государством в виде жилищных дотаций, субсидий, социальных выплат, в форме бесплатных жилищных услуг и бесплатного жилья, которые признаются экономическими благами.

Изучение зарубежного и отечественного опыта развития ипотечного кредитования позволило автору сформировать и сгруппировать формы государственной поддержки субъектов ипотечных программ (табл. 1).

Таблица 1. Характеристика государственной поддержки субъектов ипотечного кредитования на отдельных этапах его организации

По результатам исследования автор делает вывод, что "бюджет" и "ипотечный кредит" как экономические категории тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены. Они имеют аналогичные функции и задачи в достижении целей социально-экономического развития.

Проведенное исследование позволило автору сделать вывод, что основой развития ипотечного кредита выступает единство финансово-кредитных отношений, носящих в условиях рыночной экономики объективный характер и обеспечивающих использование совокупности финансово-кредитных инструментов в целях решения жилищных проблем населения.

функционирование ипотечного кредита основывается на теоретических постулатах его природы, сущности и общественного назначения. В настоящее время теории ипотечного кредита не уделяется достаточного внимания в научной литературе. При исследовании и разработке методологических подходов к сущности ипотечного кредита автор опирается на теорию кредита как экономической категории.

Разделяя категориальный подход, рассматриваемый в научных трудах, автор считает, что потенциал категории кредита в целом и ипотечного кредита в частности проявляется посредством категории "кредитование". В связи с этим в диссертации представлено авторское определение указанной категории: кредитование - это совокупность экономических, организационных и правовых отношений, складывающихся на основе объективного движения ссужаемой стоимости в целях ее эффективного использования как заемщиком, так и кредитором.

В рамках данного исследования важным вопросом, концептуально не отработанным как на уровне теоретических исследований, так и на уровне практики, является определение формы ипотечного кредита. По мнению автора, ипотечный кредит выступает разновидностью потребительского кредита. В целях обоснования своего подхода к рассматриваемому вопросу диссертантом выбран критерий классификации кредитов по целевым потребностям заемщика. С позиции данного критерия выделяются кредиты, носящие производительный характер, и потребительские кредиты, рассматриваемые как непроизводительные. В этом контексте они выражают ссужаемую стоимость как движение капитала и движение денег, соответственно.

Исходя из указанных посылок, автор рассматривает ипотечный кредит как разновидность жилищного кредита. Это вполне соотносится с классификацией банковских ссуд, представленной в зарубежной научной литературе. Так, ссуды под залог недвижимости, выделенные предприятию, классифицируются как производительные, а частному лицу - как потребительские (рис. 2).

Залог (ипотека) используется только в классификации потребительских кредитов. Автор разделяет такую позицию, хотя практика вносит свои поправки в данное положение, что можно объяснить отсутствием соответствующей научной базы.

Ипотечный кредит является наиболее сложной формой финансово-кредитных отношений, обусловленной длительными сроками его предоставления. Это предопределяет необходимость функционирования вторичного рынка жилья, на котором складываются отношения по поводу привлечения долгосрочных кредитных ресурсов.

Сложность отмеченных вопросов создает основу для рассмотрения второй группы проблем, касающихся рефинансирования ипотечных кредитов.

В диссертации обоснованы факторы, определяющие выбор способов рефинансирования, к числу которых отнесены степень развития финансового рынка, выбранная модель ипотечного кредитования, уровень развития и специфика законодательства. В этом контексте в диссертации представлена характеристика существующих финансовых схем в отдельных моделях ипотечного кредитования.

В качестве общепризнанных способов рефинансирования выступают секьюритизация ипотечных активов и использование инвестиционной схемы на основе выпуска ипотечных облигаций.



Рис. 2. Классификация кредитов по характеру использования ссуды

Рассматривая рефинансирование как важнейшее условие развития ипотечного кредита, автор значительное внимание уделяет исследованию особенностей практики рефинансирования в России и проблем в этой сфере.

Особенностью рефинансирования и его существенной проблемой выступает низкий уровень развития финансового рынка в России, что сдерживает объемы привлечения финансовых ресурсов в сферу ипотечного кредитования. Основная цель секьюритизационных сделок - привлечение долгосрочных ресурсов и ограничение ответственности (рисков). По мнению диссертанта, такому типу секьюритизации отвечает двухуровневая американская модель, в которой функции по предоставлению и обслуживанию долгосрочных ипотечных кредитов отделены от функций привлечения ресурсов и управления финансовыми рисками. Это позволяет снизить риски банкротства инициатора секьюритизационной сделки, т.е. кредитора, и ограничить негативные последствия для инвестора.

В данной связи в диссертационном исследовании под секьюритизацией понимают продажу и вывод активов с рисковыми характеристиками с баланса кредитора в целях дальнейшего выпуска ценных бумаг как инструмента привлечения долгосрочных ресурсов в систему ипотечного кредитования.

По мнению автора, одноуровневая модель ипотечного кредитования использует инвестиционную схему привлечения ресурсов посредством выпуска покрытых ипотечных облигаций. При этом ипотечные активы остаются на балансе кредитора, также как и кредитные риски.

В то же время в диссертации отмечается, что у механизма секьюритизации имеются существенные недостатки, заключающиеся в ее сложности как в части применяемых финансовых инструментов, так и в части ее организации. Усложнение схемы рефинансирования с развитием ипотечных программ приводит к проблемам их практической реализации. При отсутствии должного государственного контроля, как это произошло в США на рынке нестандартных кредитов, это может стать одной из существенных причин проявления кризисных ситуаций.

Проведенное в диссертации исследование применяемых в России методов рефинансирования ипотечных кредитов позволило сделать вывод об использовании как метода секьюритизации, так и инвестиционной схемы посредством выпуска обеспеченных облигаций.

Первый метод, т.е. секьюритизация, применяется главным образом средними банками, в первую очередь региональными. Основной структурой, обеспечивающей ликвидность региональным банкам, является Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (далее - Агентство) и его региональные структуры (табл. 2).

Причинами, обусловившими снижение объемов рефинансирования, являются:

- отсутствие достаточного размера оборотного капитала у большинства региональных банков для формирования пулов закладных, необходимых для эмиссии и размещения ценных бумаг на финансовом рынке;

Таблица 2. Динамика рефинансирования ипотечных кредитов Агентством по ипотечному жилищному кредитованию*

№ п/п	Показатели	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1	Сумма выданных кредитов - всего, млрд. руб.	17,8	52,8	237,6	560,0
2	Сумма рефинансированных кредитов, млрд. руб.	4,7	7,8	27,0	36,5
3	Уд. вес рефинансированных кредитов, %	26,4	14,7	11,4	6,5

* Рассчитано автором по данным бюллетеней банковской статистики Центрального Банка Российской Федерации и официального сайта Агентства по ипотечному жилищному кредитованию.

- кризисная ситуация на международных финансовых рынках, в результате чего Агентство ужесточило требования к своим партнерам по секьюритизационным сделкам, что привело к снижению объемов ипотечного кредитования;

- увеличение присутствия на региональном рынке крупных коммерческих банков, а также иностранных банков и их филиалов, наращивающих объемы ипотечного кредитования и осуществляющих рефинансирование, как правило, на международных финансовых рынках (табл. 3).

Таблица 3. Структура рефинансирования ипотечных кредитов в федеральных округах Российской Федерации (по годам), %*

№ п/п	Федеральный округ	Структура выданных кредитов	Структура рефинансированных кредитов
		2005	2006	2007	2005	2006	2007
1	Российская Федерация	100	100	100	20,1	19,2	11,4
2	Центральный	25,8	18,8	17,6	8,0	11,1	3,6
3	Северо-Западный	7,2	7,3	13,2	24,2	19,0	12,3
4	Южный	7,4	6,0	7,2	11,1	16,4	8,4
5	Приволжский	22,4	26,3	23,5	35,0	25,1	15,2
6	Уральский	24,6	17,1	14,4	7,3	9,5	6,4
7	Сибирский	11,2	21,7	19,7	48,0	27,1	17,0
8	Дальневосточный	1,4	2,8	4,4	35,4	17,3	9,5

* Рассчитано автором по данным официального сайта Агентства по ипотечному жилищному кредитованию.

Вместе с тем, по мнению диссертанта, заимствование на зарубежных финансовых рынках сопряжено с более высокими рисками по сравнению с внутренними заимствованиями, что наглядно продемонстрировал кризис мировых финансовых рынков;

- низкий инвестиционный спрос на ипотечные облигации. Изучение зарубежного опыта показывает, что в качестве основных источников кредитных ресурсов выступают средства пенсионных фондов и других консервативных институциональных инвесторов.

Российская практика до настоящего времени не задействовала пенсионные накопления, хотя законодательством, в частности Федеральным законом "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации", установлена возможность инвестирования пенсионных накоплений в ипотечные ценные бумаги.

По мнению автора, здесь возникают две проблемы. Первая связана с тем, что правила инвестирования средств предъявляют высокие требования к ценным бумагам, в частности они должны обращаться на бирже, обладать высокой степенью надежности, должны быть одобрены Пенсионным фондом для инвестирования в них пенсионных накоплений. Таким требованиям на сегодняшний день могут отвечать только облигации Агентства по ипотечному жилищному кредитованию. Вторая проблема заключается в том, Федеральным законом "Об ипотечных ценных бумагах" не предусмотрена государственная поддержка ипотечных ценных бумаг с ипотечным покрытием.

Отсюда вытекает еще одна особенность системы рефинансирования. Она заключается в том, что эмитируемые ипотечные облигации не имеют статуса ипотечной ценной бумаги в связи с тем, что их эмиссия и обращение осуществляются либо банками с государственным участием, либо Агентством по ипотечному жилищному кредитованию при субсидиарной ответственности государства. По мнению автора, такие ценные бумаги можно рассматривать близкими к государственным бумагам и в этом качестве считать финансово-кредитным инструментом размещения пенсионных накоплений, характеризующихся высокой степенью надежности и достаточным уровнем доходности по сравнению с традиционными ценными бумагами.

Исследование теоретических проблем развития финансово-кредитных отношений, складывающихся в процессе непосредственного кредитования и рефинансирования ипотечного кредита, создает третью группу проблем, возникающих в практике их реализации.

Изучение организации ипотечного кредитования свидетельствует о наличии специфики его развития на федеральном уровне и в субъектах Российской Федерации. Нормативные и правовые акты важное место отводят уровню субъектов РФ. Автор исследования считает, что именно на этом уровне возникают проблемы, от решения которых во многом зависит успешное функционирование ипотечного кредита в целом по России.

В диссертации отмечается, что условия и объемы ипотечного кредитования в субъектах Российской Федерации определяются рядом факторов, среди которых следует выделить уровень социально-экономического развития, их инвестиционную привлекательность, уровень развития банковского сектора.

Анализ официальных показателей, представленных Росстатом и включающих в себя данные по развитию промышленного производства, инвестициям в основной капитал и по среднедушевым доходам населения, позволил автору сделать вывод о значительной неравномерности регионального развития и о различных возможностях субъектов Российской Федерации в осуществлении ипотечного кредитования.

По показателю состояния промышленного производства наиболее гармонично развиваются Центральный, Уральский и Дальневосточный федеральные округа, из которых около 50 % субъектов Российской Федерации вошли в отобранную автором по рейтингу группу из 30 наиболее развитых регионов. Значительной неравномерностью развития субъектов РФ отличаются Южный и Северо-Западный округа. С позиции ипотечного кредитования представляет практический интерес показатель денежных доходов на душу населения. Установленную для анализа планку в 15 000 руб. как минимально возможную для участия в ипотечных программах преодолели только 13 субъектов РФ, в том числе г. Москва, Московская обл., г. Санкт-Петербург, Тюменская и Сахалинская области, Чукотский АО, Камчатский край и др.

Исследование автора подтверждает распределение населения России по величине среднедушевых доходов, представленное статистическими материалами. Несмотря на сокращение низкодоходного слоя населения, остается высокой доля населения с доходами на уровне прожиточного минимума, а сформировавшийся среднедоходный слой населения, который может воспользоваться ипотечным кредитом для решения жилищных вопросов, составляет только 16,5 % (табл. 4).

Значительное место в работе уделено одному их важнейших факторов развития ипотечного кредитования - инвестиционной активности субъектов РФ, которая достигается посредством роста объемов реализации инвестиционных ресурсов и использования их в приоритетных отраслях материального производства и социальной сферы. При этом далеко не последнюю роль играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.



* Источник: www.grs.ru

** Уровни доходности выделены автором по критерию возможности населения решить жилищные проблемы с использованием ипотечного кредита.

Автор отмечает, что для большинства субъектов Российской Федерации иностранный капитал является недоступным, что объясняется их низким кредитным рейтингом. Единственным субъектом, имеющим рейтинг инвестиционной категории, является г. Москва, признанная городом с минимальным уровнем валютных рисков не более 10 % текущих доходов. Что же касается других субъектов РФ, то здесь имеется значительный разрыв в уровнях их кредитоспособности.

Из 26 субъектов Российской Федерации, представленных рейтинговым агентством Standart&Poors, наиболее высокий рейтинг имеют г. Санкт-Петербург, Башкортостан, Московская и Самарская области, Ямало-Ненецкий АО.

В работе отмечается, что банковский сектор является одной из самих динамично развивающихся отраслей экономики. В то же время в преобладающем количестве субъектов Российской Федерации остро стоит проблема доступности финансовых услуг. Проведенный в диссертации анализ показателей, характеризующих состояние банковской системы субъектов РФ, свидетельствует о существенной неравномерности развития кредитных организаций. Так, наибольшая доля активов банковского сектора размещена в г. Москве. Здесь также сосредоточен преобладающий объем кредитов, предоставленных юридическим лицам и населению. Второе место по отмеченным показателям занимает г. Санкт-Петербург.

Более того, автор считает, что можно говорить о монополизации банковского сектора в России, что подтверждается показателями десяти наиболее развитых субъектов Российской Федерации (табл. 5).

В диссертации отмечается, что, несмотря на кризис финансовых рынков, ипотечное кредитование остается наиболее востребованным направлением деятельности коммерческих банков. Происходящие в настоящее время снижение объемов ипотечного кредитования, ужесточение условий их предоставления, а также текущие изменения, внесенные Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, автор рассматривает как адекватную реакцию участников ипотечных программ на изменившиеся условия рынков ипотечных кредитов. Следует отметить, что до кризисных событий программы Агентства долгое время оставались в числе самых доступных на ипотечном рынке, что в части процентных ставок не отвечало реалиям происходящих в стране экономических процессов, в первую очередь инфляционных.

Рассматривая региональный аспект развития ипотечного кредитования, автор делает вывод о дифференцированности и крайней неравномерности его распределения, что вполне соответствует рассмотренным особенностям развития субъектов Российской Федерации.



Анализ динамики ипотечного кредитования за последние годы показывает выраженную тенденцию его роста (рис. 3).

Проведенное исследование показало, что на долю четырех субъектов Российской Федерации приходится более 40 % выдаваемых кредитов. Такими субъектами являются г. Москва, Московская обл., г. Санкт-Петербург и Тюменская обл. Вместе с тем намечается тенденция выравнивания развития ипотечного кредитования, обусловленная, по мнению автора, значительным ростом региональной экспансии. Столичные банки проявляют повышенный интерес к субъектам Российской Федерации, увеличивая свое присутствие размещением филиальной сети (табл. 6).

Рис. 3. Динамика объемов ипотечного кредита и темпов его роста

По результатам проведенного анализа в работе выделены основные категории коммерческих банков, влияющих на развитие ипотечного кредитования в субъектах Российской Федерации:

1) крупные коммерческие банки федерального значения и их филиалы (инорегиональные банки);

2) региональные коммерческие банки;

3) филиалы зарубежных банков и банков с участием иностранного капитала.

Автор считает, что крупные коммерческие банки придерживаются на конкурентном рынке различных стратегий. Типичным представителем одной из них является сберегательный банк России. Несмотря на то что банк предлагает традиционные для рынка ипотечные продукты, его конкурентное преимущество обеспечивается высоким имиджем консервативного и надежного банка, на что в немалой степени влияет участие государства в формировании капитала. Монопольное положение на рынке вкладных операций позволяет банку предоставлять более льготные условия кредитования, в первую очередь в части процентных ставок.

...