Повышение эффективности деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг Российской Федерации

Рисунок 1 - Динамика вложений банков РФ в ценные бумаги

Как было отмечено ранее, инвестиционная деятельность банков реализуется еще в одном аспекте -- организация долгосрочного кредитования под инвестиционные проекты.

В условиях экономической нестабильности все больше приобретает особую актуальность реализация инвестиционных проектов на основе проектного финансирования. Банковские учреждения выполняют функции организаторов и финансовых инициаторов осуществления крупных инвестиционных проектов и программ, а также играют решающую роль в мобилизации финансовых инвестиционных ресурсов. Основными игроками на отечественном рынке банковского проектного финансирования на сегодняшний день можно считать Сбербанк, Альфа-банк, Россельхозбанк и ВТБ. Однако, такие банки как Промсвязьбанк, Газпромбанк, банк «ФК Открытие», Евразийский банк и другие активно развивают проектное финансирование. У Банка России на данный момент отсутствует официальная статистика относительно объемов проектного финансирования. Банки не разглашают условия своего участия в проектах, что свидетельствует о незрелости данного сегмента рынка банковских услуг и соответственно негативно влияет на его развитие [3, с. 149].

Кредитная деятельность банков связана с финансированием реального сектора экономики. Реализация данной миссии банков способствует устойчивому экономическому росту.

По данным Банка России данный показатель должен превышать 16 %. Таким образом, наблюдаем недоиспользование потенциала российских банков в финансировании роста инвестиций. Основными проблемами с которыми сталкиваются банки при осуществлении инвестиционной деятельности на современном этапе состояния национальной экономики, в первую очередь является то, что специалисты финансовой службы, занимающейся анализом экономической ситуации и финансового рынка, не всегда могут провести эффективный анализ и оценку эффективности инвестиционных вложений.

Проведение некачественного анализа неквалифицированными специалистами является одной из проблем осуществления инвестиционной деятельности банка и может привести к снижению доходности и ликвидности деятельности коммерческого банка в целом.

Также следует отметить, что одной из важных проблем осуществления банковской инвестиционной деятельности является то, что большая часть кредитных организаций осуществляют инвестирование в крупные инвестиционные проекты, не уделяя достаточного внимания малым либо микро-проектам, которые также могут привести высокую доходность от вложений.

Однако, из-за отсутствия инвестиций данные проекты закрываются. Развитию инвестиционной деятельности банков препятствует также отсутствие соответствующей законодательной базы, регулирующей отношения участников инвестиционного процесса.

Следующей проблемой осуществления эффективной банковской инвестиционной деятельности является неблагоприятный инвестиционный климат в стране, а также состояние отечественной экономики (ужесточение нормативов Банком России; нестабильная ставка рефинансирования (учетная ставка ЦБ); рост ключевой ставки; повышенный риск вложений в инвестиционные проекты и др.)

Банковская инвестиционная деятельность в условиях рынка, осуществляется хозяйствующим субъектом на инвестиционном рынке с целью получения прибыли, не уделяя значительного внимания финансированию экономики, которое способствует развитию промышленности, инфраструктуры и транспорта.

2.3 Банки в рейтингах профессиональных участников российского рынка ценных бумаг РФ

Тот факт, что российский рынок ценных бумаг в основном является рынком банковским, вынуждает исследователя подвергнуть анализу не только значение операций с ценными бумагами для коммерческих банков, но и само состояние российской банковской системы.

Наиболее показательным для оценки этой системы является 2000 год. С одной стороны, к тому времени в основном были преодолены последствия краха августа 1998 года Процесс количественного сокращения банковской системы вернулся в естественное русло, положение банков на посткризисном рынке в общем и целом определилось, определились и новые группы лидеров. Цены на нефть были стабильными, но не рекордно высокими. Курсы ценных бумаг испытывали колебания с общей умеренной тенденцией к росту.

С другой стороны, это был период наименьшего стороннего воздействия на состояние банковской системы. Процесс укрепления политической власти, начавшийся после завершения выборных кампаний 1999-2000 годов, свел к минимуму достаточно существенный до того политический риск, в том числе и риск полного прекращения в России частной банковской деятельности. Однако еще не успели развернуться процессы смены политических элит, в дальнейшем повлекшие за собой определенный передел собственности и повышение требований руководства страны к лояльности крупного, в частности, финансового капитала. Наконец, рынок не был до такой степени зарегулирован и бюрократизирован, как сегодня. Иными словами, это был период, в течение которого российская банковская система находилась в наиболее естественном, защищенном от субъективных воздействий состоянии.

Для анализа значимости для коммерческих банков собственно операций с ценными бумагами весьма важно то, что этот период характеризовался незначительным объемом операций с ценными бумагами при том, что психологические последствия вынужденного прекращения этих операций в 1998 году во основном уже были преодолены.

В период до 2000 года российская банковская система в количественном отношении достигала своего максимума и за счет фактически нефункционирующих, но и не приносящих убытка кредитных учреждений (сохраняемых владельцами именно с целью дальнейшей продажи «под ключ») была вполне способна увеличивать объем предоставляемых услуг (почти в два раза) без серьезного увеличения числа коммерческих банков. Динамика числа отозванных банковских лицензия свидетельствует о том, что процесс «чистки» кредитной системы, последовавший за крахом 17 августа 1998 года, Центральным банком Российской Федерации (Банк России) был в общем и целом завершен. Одновременно со сменой руководства этого учреждения ушли в прошлое и достаточно искусственные, на наш взгляд, идеи принудительной концентрации банковских учреждений. В то же время наблюдался вполне устойчивый и по сути дела не связанный с событиями 1998 года рост числа убыточных коммерческих банков. По нашему мнению, хронологически этот процесс был связан с ослаблением инфляционных процессов, изначально служивших для отечественных банков важным источником доходов. Это несомненно вынуждало коммерческие банки оптимизировать свою деятельность, в том числе и на рынках ценных бумаг.

Дальнейший анализ проведен на базе материалов следующих изданий: «Рейтинг российских банков по размеру чистых активов на 1 апреля 2000 года (тыс. р.) (кредитные организации, имевшие лицензии Банка России по состоянию на 7.07.2000), «Коммерсантъ» (2002. № 136), приложение «Коммерсантъ -банк». Приведенные в «рейтинге» данные получены из опубликованных в соответствии с требованиями российского законодательства балансами каждого отдельного банка. Банки ранжированы по величине чистых активов и последовательно разбиты на группы. В каждую группу входят 50 банков. Из первых пятидесяти банков выделены первые десять. При сравнении чистых активов и капитала банки с первого по десятый и с первого по пятидесятый пришлось исключить, ибо их гигантские капиталы делают неэффективным использование методов графиков.

При проведении подобного рода анализа можно наблюдать довольно равномерное и вполне естественное, учитывая критерий составления рейтинга, снижение и активов, и капитала банков по группам. Также интересным является тот факт, что наибольшая величина отрицательного капитала приходится как на группу крупнейших банков, так и на банки, входящие в группу 601-650 (последнее, впрочем, с учетом резкости наблюдаемого колебания, может объясняться и случайностью).

Отношение чистых активов к капиталу свидетельствует о совершенно исключительном (даже с учетом «неочищенности» пассивов) положении крупнейших банков. Поскольку их деятельность не может служить примером выдающейся эффективности (в 10-15 раз и более превышающей эффективность прочих банков), на наш взгляд, можно смело сделать вывод об отсутствии в банковском сообществе даже подобия равенства конкурентных условий.

При рассмотрении отдельных данных относительно банков с отрицательными капиталами в каждой группе легко заметить, что наибольшее число банков с отрицательным капиталом находится среди крупнейших банков. Вместе с тем эти банки не входят в первую десятку, т. е. не непосредственно банки со значительным государственным участием. Для следующих групп ситуация выглядит довольно стабильной, с некоторой тенденцией к улучшению. Зато для групп 701-1 000 (за исключением группы 851-900) характерно отсутствие банков с отрицательным капиталом. Полагаем, что объяснить это только тем фактом, что среди банков этой группы присутствует большое количество банков «на продажу» невозможно. Вероятно, именно к этой группе регулирующие требования применяются наиболее жестко, что приводит к увеличению случаев отзывов у банков лицензий.

Что касается обязательств коммерческих банков, то можно заметить наибольшие колебания для банков, входящих в первые три сотни. Иными словами, часть из них имеет обязательства существенно выше, а другая - существенно ниже среднего уровня. На наш взгляд, это может свидетельствовать об общем снижении уровня универсализации в этой группе. Учитывая важнейшую роль вексельных операций банков в формировании их обязательств, можно сделать вывод о том, что вексельные операции у банков этой группы (составляющей костяк банковской системы страны) или чрезвычайно развиты, или почти полностью отсутствуют. Такая ярко выраженная тенденция к специализации для наиболее устойчивых банков имеет как положительные, так и отрицательные стороны. С одной стороны, специализация, как правило, ведет к повышению эффективности соответствующих операций. С другой - снижается устойчивость узко специализированного банка, становящегося зависимым от отдельных операций и рынков. Помимо того очевидного факта, что в рассматриваемый период операции с векселями оставались одними из немногих разновидностей спекулятивных операций, доступных всем банкам, по нашему мнению, можно сделать вывод и о некотором дополнительном потенциале, скрытом в вексельных операциях.

Действительно, в условиях общего достаточно слабого развития как российской финансовой системы, так и экономики в целом можно предположить, что многие из используемых в странах Запада инвестиционных механизмов в России окажутся неэффективными. С другой стороны, практика, ставшая для западных экономик историей, в России может оказаться полезной. Возможно, стремление части устойчивых российских банков специализироваться на операциях с векселями свидетельствует о востребованности российской экономикой широкого коммерческого кредита и развитой сети учетных банков вплоть до перехода Банка России от применения ставки рефинансирования, по сути как расчетной величины, к полноценной учетной политике. (Конечно, следует учитывать и тот факт, что векселя используются коммерческими банками и для выплаты процентов «близким» структурам, и для оформления международных банковских кредитов.)

Теперь рассмотрим деятельность коммерческих банков с точки зрения отдельных ее направлений.

Для банков, входящих в первую десятку, характерно использование всего диапазона основных банковских операций, при этом, однако, заметна и четкая специализация, особенно если это касается вкладов граждан (и здесь сказывается подавляющее влияние Сберегательного банка Российской Федерации). Можно легко заметить, что для этой категории коммерческих банков операции с ценными бумагами имеют наименьшее значение, хотя их объемы вполне сопоставимы с другими видами операций.

Для банков группы 001-050 ситуация меняется незначительно - разве что снижается роль вкладов граждан (по значению они уравниваются с операциями с ценными бумагами). Зато еще больше увеличивается разрыв между кредитными и прочими операциями.

Ситуация остается практически неизменной для банков, входящих в группы 001-500. В отношении же коммерческих банков, относящихся к последующим группам вплоть до группы 951-1 000, наблюдается устойчивый рост значений операций с ценными бумагами. Затем начинается плавный спад. В целом можно констатировать, что для большинства российских коммерческих банков операции с ценными бумагами имеют важное (большее, нежели работа со средствами населения), но не ключевое (менее, чем выдача кредитов) значение.

В подавляющем большинстве рассмотренных групп банков (за исключением группы 901-950) доля операций с ценными бумагами не превышает пятидесяти процентов, в основном колеблясь в интервале 20-30 процентов. Несколько большее значение операции с ценными бумагами приобретают для небольших, но достаточно устойчивых коммерческих банков - вероятно, вследствие того, что в глазах населения они не обладают достаточной надежностью для привлечения его средств и вынуждены стремиться к более быстрой, чем обеспечивают кредитные операции, оборачиваемости инвестиций.

О значении для коммерческих банков операций с ценными бумагами можно судить по тому, какая часть банков не осуществляет эти операции вообще. Легко заметить, что от операций с ценными бумагами банки отказываются часто, причем если для банков средней категории этот отказ не более характерен, чем отказ от работы со средствами населения, то для банков начиная с группы 951-1 000 этот отказ становится весьма характерным. Впрочем, довольно часто от операций с ценными бумагами отказываются и банки первой «двухсотки». Таким образом, можно отметить, что рынок ценных бумаг представляет особый интерес для устойчивых банков с небольшими активами. Вместе с тем возможность полного отказа коммерческих банков от операций с ценными бумагами в условиях незначительного присутствия на данном рынке небанковского капитала свидетельствует не просто о слабом развитии в России рынков ценных бумаг, но и о его общем невысоком значении для отечественной экономики.

Безусловно, при анализе значимости тех или иных видов финансовой деятельности важное значение имеет не только их объем, но и прибыльность. Причем, на наш взгляд, особый интерес представляет ответ на вопрос, какие именно категории банков извлекают наибольшую прибыль на рынках ценных бумаг по сравнению с прочими операциями, т. е. какие категории банков в наибольшей степени приспособлены для ведения этого вида деятельности. ценный бумага кредитный банк

Значимым, на наш взгляд, является и то, что взвешивая максимальную и минимальную прибыли для банков каждой группы, мы сталкиваемся с фактом очень высокой убыточности для крупнейших российских банков, относящихся к группе 001-050. Общую же тенденцию к стабильности (хотя и с довольно высокой долей убытков) демонстрируют банки групп 051-300.

Естественно, общий размер прибыли зависит от размера банка, однако можно заметить существование довольно резкого разрыва между банками групп 051-100, 101-200, 201-800 и остальными, т. е. в данном случае общепризнанная группа ведущих двухсот банков выделяется особенно четко.

Теперь рассмотрим прибыльность тех или иных операций, взвесив их величины относительно общей прибыли.

Прежде всего в глаза бросается колоссальный «провал» для банков группы 01-050. Это еще раз подтверждает наличие неблагополучной ситуации, сложившейся в крупнейших российских банках. Следует помнить о том, что именно эти банки являются основными партнерами государства на рынках ценных бумаг, в первую очередь государственных, образуя тесную группу так называемых уполномоченных организаций. Отрицательные показатели наблюдаются для всех видов деятельности, правда, для кредитов они выделяются особенно.

В целом данные о прибыльности отдельных банковских операций являются наглядной демонстрацией того застоя, который воцарился в банковской системе начиная с 1998 года. Крупные банки, по сути, вообще не стремятся интенсифицировать работы по получению прибыли. Коммерческие кредиты в данном случае практически вовсе не влияют на прибыль, что свидетельствует о постепенном вырождении этих банков как кредитных организаций. Основой операций этих банков являются вклады населения и операции с ценными бумагами, о чем свидетельствует почти полное совпадение соответствующих графиков.

При этом для крупнейших банков сами операции с ценными бумагами отнюдь не являются прибыльными, что наглядно демонстрируется цифрами. Возможно, вследствие тесных связей этих банков с государством такие операции осуществляются в «добровольно-принудительном» порядке. Здесь, скорее всего, и сосредоточивается основная часть сохранившихся операций с государственными ценными бумагами.

Очень опасным симптомом является наблюдающаяся у крупных банков убыточность кредитов. Вероятно, эти банки, опасаясь оттока клиентуры, предоставляют им кредиты на любых условиях, в том числе и по сознательно заниженным ставкам. Не может не сказаться и постоянное стремление государства «поддержать реальное производство», которое периодически выливается в предоставление находящимися под контролем государства банками кредитов тем или иным предприятиям исходя не из финансовых, а «государственных» соображений.

Что касается наиболее устойчивых банков, не поставленных в исключительное положение (группы 051 - примерно 300), можно заметить вполне естественное для коммерческих банков доминирование кредитных операций. Разрыв между данными графиков демонстрирует достаточно ограниченный интерес этих банков к операциям с ценными бумагами.Очень интересен пик, наблюдающийся в группе небольших банков. Отчетливо заметно, что вклады граждан не влияют на прибыль этих банков. Точно так же не играют ключевой роли операции с ценными бумагами. Особое же значение приобретают коммерческие кредиты. Повторим, что, по нашему мнению, этот факт свидетельствует о том, что основа отечественной банковской системы в целом является здоровой, и само ее существование порождено не субъективными факторами, а естественными потребностями отечественной экономики.

Обобщая рассмотренные данные, можно отметить, что российская банковская система, хотя в целом и является порождением объективных экономических процессов, нуждается в существенном реформировании. Крупнейшие связанные с государством банки существуют как бы вне системы, двигаясь наперекор общим тенденциям и вместе с тем «высасывая» крайне ограниченные финансовые ресурсы.

Таким образом, можно сделать вывод о резкой активизации банковской деятельности на рынках ценных бумаг. При этом банки, не слишком стремясь ставить под свой контроль акционерные общества, вдохновленные ростом доходности частных ценных бумаг, активно их приобретали. Графически изменение операций 30 крупнейших российских коммерческих банков с ценными бумагами представлено в гистограмме.

Коммерческие банки, невзирая на тот факт, что они являются основными профессиональными участниками российских рынков ценных бумаг в общем рассматривают их как вспомогательные направления своей деятельности. На наш взгляд, этот факт свидетельствует не только о слабой развитости российских рынков ценных бумаг, но и о том, что их влияние на национальную экономику в целом весьма незначительно. Таким образом, российские рынки ценных бумаг при всем общественном к ним внимании формировались как периферийные по отношению к прочим рынкам страны, второстепенные и слабо связанные с национальной экономикой.

3. Рекомендации и предложения по повышению эффективности деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг РФ

3.1 Прогноз изменения роли банков на рынке ценных бумаг РФ

В РФ коммерческие банки в перспективе могут стать наиболее активными участниками рынка ценных бумаг. Действующее банковское законодательство разрешает отечественным коммерческим банкам широкий круг операций с ценными бумагами: банки могут выступать как эмитенты собственных акций, облигаций, депозитных сертификатов, векселей и других ценных бумаг, они могут приобретать ценные бумаги за свой счет, преследуя при этом различные цели, т. е. выступать в роли инвесторов, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Следует обратить внимание, что в настоящее время в РФ нет запрета и ограничений на прямую деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, включая их посредническую деятельность как на первичном, так и на вторичном рынке, что открывает поистине неограниченные возможности для участия коммерческих банков в операциях с ценными бумагами.

Наиболее разработанными в методическом отношении и наиболее регламентированными являются операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность банков на рынке ценных бумаг менее регламентирована, ее приоритеты для банков четко не определены. До сих пор операции банков по купле-продаже ценных бумаг как за свой счет, так и по поручению клиентов, ничем принципиально не отличаются от подобных операций, совершаемых другими финансовыми посредниками (инвестиционными фондами, компаниями, брокерскими конторами и т. п.). При этом среди посреднических операций банков преобладают операции на вторичном рынке. Посредничество коммерческих банков при первичном размещении ценных бумаг носит эпизодический характер.

В последнее время заметно активизировались операции банков по проведению трастовых (доверительных) операций для клиентов. Существенно расширился и усложнился круг этих операций, возросло количество клиентов, пользующихся трастовыми услугами, что обусловлено, в первую очередь, процессами акционирования предприятий.

При рассмотрении эмиссионных операций коммерческих банков, направленных на увеличение уставного капитала, необходимо отметить, что эта эмиссионная деятельность - в значительной степени вынужденная - связана с административными решениями Банка России о постоянном увеличении минимального уставного капитала.

Подобного рода действия Банка России, безусловно оправданы, если их рассматривать с точки зрения повышения надежности банковской системы в целом. Однако политика, направленная на укрепление банков, время от времени берущая верх во властных структурах, не отвечает потребностям российской экономики.

Крупные банки способны более эффективно финансировать перестройку промышленности, они легче поддаются воздействию в этом направлении со стороны органов власти. Но вызывают сомнение, как эффективность такого финансирования, так и последствия полного подчинения промышленного капитала банковскому. В случае полного и быстрого их слияния исчезнет возможность перелива капитала между различными секторами экономики, поскольку любая инвестиция окажется в конечном итоге инвестицией в финансовый сектор.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка и одновременно обуславливающая резкое увеличение «неуправляемых» депозитов (остатков на расчетных счетах), что ведет к нарушению нормативов Центрального Банка РФ. Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всевозрастающих размерах должны использовать собственный капитал. Кроме того, высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов.

Банковские облигации в России начали пользоваться большей популярностью (объем их выпуска увеличивается), так как инвесторы способны на длительное время инвестировать средства. С развитием рынка ценных бумаг, падением темпов инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств банков будет меняться. Преимущество облигации заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Эмиссия облигации также требует регистрации проспекта эмиссии. То есть, информация будет доступна инвесторам, и они смогут выбрать приоритетные направления для инвестирования.

Подготовить, а главное, запустить вексельную программу под силу только банку с крупными активами и, главное, хорошо налаженной корреспондентской сетью. Развитие вексельного обращения способствует становлению и налаживанию кредитной системы в общегосударственном масштабе.

Банки на фондовом рынке, как правило, являются ведущими участниками рынка ценных бумаг и осуществляют эмиссию, инвестиции, сделки и операции.

В настоящее время наблюдается рост объемных показателей банковского сектора, но происходит это по большей части за счёт агрессивного поведения банков на рынке потребительского кредитования. В банковском секторе увеличивается дисбаланс из-за неравномерности распределения ликвидных средств, аккумуляцией клиентов в крупных банках, в ущерб мелким и средним, что является основными проблемами банковской системы РФ1.

При анализе величины активов коммерческих банков России по состоянию на 01.12.2017 г., мы видим, что распределение крайне неравномерно. Величина активов банка лидера (Сбербанк) больше следующего за ним (ВТБ) практически в три раза, данный показатель у ВТБ выше, чем у следующего затем Газпрома почти в два раза. Это указывает на развивающийся характер банковской системы России2.

По структуре эмиссии долговых ценных бумаг и производных финансовых инструментов (ПФИ) российские банки отдают предпочтение выпуску облигаций - 1 163 641 млн. руб, что составляет более трети (35%) всех выпускаемых долговых ценных бумаг и ПФИ. На долю векселей и банковских акцептов - 415 475млн руб., и банковских сертификатов - 439 126 млн руб., приходится приблизительно поровну (20% и 17% соответственно). Что касается структуры банковских сертификатов, то в её составе депозитные сертификаты занимают 2 807 млн.руб, а сберегательные -565 403 млн. руб. Производные финансовые инструменты также занимают значительную долю в выпуске ценных бумаг -28% (952 793 млн. руб.), что является показателем развития рынка инновационных финансовых продуктов3.

В настоящее время наблюдается тенденция повышения доли долгосрочных долговых ценных бумаг и усиления разрыва между выпуском краткосрочных и долгосрочных долговых ценных бумаг. Однако выпуск краткосрочных бумаг отвечает интересам коммерческих банков, поскольку инвестиционные свойства этих ценных бумаг позволяют совместить высокий уровень ликвидности, невысокий риск и многофункциональность при решении разнообразных финансовых задач. В этом случае эмиссия краткосрочных долговых ценных бумаг отвечает желанию банков привлекать средства для осуществления активных операций на выгодных для них условиях. Поэтому, увеличение разрыва между выпуском долгосрочных и краткосрочных долговых бумаг не является благоприятной тенденцией.

Банки являются активными участниками рынка ценных бумаг, темпы роста активности банковского сектора очень высоки: С 2007 по 2017г. вложения в ценные бумаги по общему объёму выросли приблизительно в 7 раз. Растёт доли участия банков в дочерних и зависимых обществах отражает рост инвестиций банков в развитие собственно финансового сектора, усиление тенденции к интеграции финансовых структур.

Структура вложения в долговые ценные бумаги представляет собой диверсифицированный портфель без сильного тяготения к вложениям в долговые обязательства, что было характерно для России в 90-е годы и в начале 2000-х гг.

Инвестиции в обязательства Российской Федерации всё же занимают первое место в структуре банковских вложений в ценные бумаги - 2 782 969 млн руб и 38%. На втором месте находятся вложения в долговые обязательства нерезидентов - 2 626 546 млн. руб и 35%. Доля вложений в обязательства российских корпоративных эмитентов невелика и составляет 17% (1 259 579 млн руб )4.

К 2017 году на 3% снизилась доля вложений в долговые обязательства других кредитных организаций - резидентов, также уменьшилось финансирование российских компаний путём вложения банками в их долговые обязательства (с 25% до 17%), увеличилась доля инвестиций в долговые бумаги нерезидентов (с 21 до 35%), что обусловлено скорее динамикой валютного курса, нежели переориентирование инвестиционного поведения банков - инвесторов5. Данная тенденция обусловлена введением санкций против России, в результате политических действий России по вопросам Украины. Снижение объема инвестиций в долговые обязательства субъектов РФ и органов местного самоуправления свидетельствует о понижении привлекательности таких ценных бумаг для банков.

По структуре в акции можно отметить традиционно большую долю вложения в акции российских корпоративных эмитентов (68% и 129 165 млн руб), 28% (53 261 млн руб.) составляют вложения в долевые ценные бумаги нерезидентов и низкую долю инвестиций в долевые ценные бумаги кредитных организаций, являющихся резидентами.

Ещё в 2014 году для инвестиционной деятельности банковского сектора РФ была характерна низкая доля вложений в производные финансовые инструменты (2,7% от общего объема вложений, 175800 млн руб). Однако к 01.01.2015 году доля вложений в ПФИ составляет уже 28,2% (2 298 646 млн руб), т.е. возросла более чем в 10 раз. Это свидетельствует о высоком темпе развития финансовых инструментов, которые используются коммерческими банками на рынке ценных бумаг. По состоянию на 01.02.2016, однако, объём инвестиций в ПФИ снова снизился до 13,1% (1 346 403 млн руб), что может объясняться общим неблагоприятным состоянием в экономике страны, вызванным падением цены на нефть6.

Таким образом российский рынок ценных бумаг можно отнести к категории развивающихся рынков, как и саму банковскую систему. Неравномерность концентрации активов коммерческих банков, предпочтение работы банков преимущественно с долговыми ценными бумагами, ориентация на вложения в государственные ценные бумаги, в ущерб корпоративным-особенности современного состояния российского рынка. В то же время наблюдается рост инвестиций банковского сектора в развитие финансовых структур, повышение роли ПФИ в структуре инвестиций в ценные бумаги. Анализ данных деятельности российских коммерческих банков по операциям с ценными бумагами в рамках изменения структуры инвестиционной и эмиссионной деятельности в ключевые этапы развития фондового рынка и банковского сектора иллюстрируют влияние внутригосударственных и мировых финансовых кризисов на взаимодействие банков и рынка ценных бумаг.

3.2 Предложения по совершенствованию инвестиционной деятельности банков на рынке ценных бумаг

Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является формирование и управление собственным портфелем ценных бумаг, который представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающий удовлетворительные для банка-инвестора характеристики доходности, риска и ликвидности, управляемый как единое целое. Управление портфелем ценных бумаг осуществляется в рамках общего процесса управления активами и пассивами банка и преследует общую для банка цель -- получение прибыли. Портфель ценных бумаг выполняет три взаимосвязанные функции:

- прирост стоимости;

- создание резерва ликвидности;

- обеспечение банку возможности участвовать в управлении предприятиями и организациями, в которых он заинтересован.

Прирост стоимости портфеля достигается за счет текущего дохода от ценных бумаг и увеличения их рыночной стоимости. Специфическим источником текущего дохода являются спекулятивные операции с высокорисковыми ценными бумагами, для которых характерен нестабильный рынок.

Функция создания резерва ликвидности для банков имеет особое значение, поскольку значительную долю банковских ресурсов составляют краткосрочные вклады и вклады до востребования, которые могут быть изъяты их владельцами в любое время. Размещая часть своих ресурсов в высоколиквидные ценные бумаги, банки значительно облегчают задачу управления собственной ликвидностью, поскольку такие ценные бумаги могут быть легко реализованы на рынке либо использованы в качестве залога для получения кредитов на межбанковском рынке или у ЦБ РФ.

Для создания резервов ликвидности, как правило, используются надежные государственные ценные бумаги и ценные бумаги первоклассных эмитентов, которые имеют стабильные и ликвидные рынки с отлаженными процедурами сделок.

Функция обеспечения банку возможности участвовать в управлении предприятиями и организациями реализуется путем сосредоточения в руках банков таких пакетов их акций, которые позволяют влиять на принимаемые предприятиями решения, что является фактором снижения кредитных рисков и позволяет банкам получать дополнительные доходы от расширения кредитования такого клиента и предоставления ему других банковских услуг. Управление деятельностью дочерних финансовых структур, чьи акции входят в инвестиционный портфель банка, обеспечивает банкам расширение контроля над рынками при ограничении собственных рисков.

Объектами банковских инвестиций выступают разнообразные ценные бумаги. В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля для целей учета и отражения в балансе, различают:

- вложения в долговые обязательства;

- вложения в акции.

В свою очередь, для справедливой оценки вложений банка в ценные бумаги, согласно требованиям международных стандартов финансовой отчетности, в банковском балансе каждый из названных инструментов относится в одну из следующих групп:

- приобретенные для перепродажи;

- удерживаемые до погашения;

- имеются в наличии для перепродажи.

К первой группе должны относиться котируемые на рынке ценные бумаги, которые банк легко может продать по известной рыночной цене. Ко второй группе относятся ценные бумаги, не имеющие рыночной котировки, которые с большой вероятностью будут находиться в портфеле банка до их погашения эмитентом. К третьей группе относятся бумаги, которые нельзя однозначно отнести к бумагам, предназначенным для перепродажи, но которые вместе с тем могут быть проданы банком до их погашения инвестором.

Рассматривая долговые обязательства как объекты банковских инвестиций, следует обратить внимание на процентные (купонные) долговые обязательства.

Особенность их обращения на вторичном рынке состоит в том, что каждый новый держатель уплачивает предыдущему держателю часть очередного процентного дохода, определенную пропорционально сроку в днях, истекшему от даты выпуска долгового обязательства (или от даты предыдущей выплаты процентного дохода) до даты сделки. Это связано с тем, что последний владелец долгового обязательства получит сумму дохода в полном размере независимо от того, приобрел ли он это обязательство за полгода, или за месяц, или за несколько дней до даты наступления срока выплаты процентного дохода, в то время как все его предыдущие держатели непосредственно у эмитента ничего не получают. При этом размер начисленного процента зависит не от рыночной конъюнктуры, а лишь от количества дней, истекших с момента предыдущей выплаты процентов или от момента выпуска долгового обязательства, поскольку номинал и процентная ставка фиксируются заранее.

При анализе вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции -- это вложения ресурсов банка в различных формах с целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, фонды и корпорации, недвижимость, иное имущество. Прямые инвестиции принимают форму вложений в акции в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям. Они формируют портфель контрольного участия, в который включаются ценные бумаги, приобретенные в количестве, обеспечивающем получение контроля над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние на нее.

Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных инвестиций -- получение доходов от роста курсовой стоимости акций, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов на основе диверсификации вложений.

В банковских портфелях акций в настоящее время преобладают акции корпораций «голубые фишки». Вложения в корпоративные акции приносят банкам более высокие доходы по сравнению с вложениями в долговые обязательства, но с ними связаны и наиболее высокие риски, в том числе политического характера.

В настоящее время на рынке корпоративных акций преобладают тенденции к росту основных показателей, в основе которых лежат положительные сдвиги в реальном секторе экономики, благоприятная динамика мировых цен на нефть и другие сырьевые товары. При этом динамику российского фондового рынка определяют акции предприятий топливно-энергетического комплекса, на долю которых в 2005 г. приходилось до 80% объема торгов на этом рынке.

Портфель акций является составной частью инвестиционного портфеля банка. В 2008 г. его доля в портфеле банков увеличилась до 15%. Основным объектом банковских инвестиций являются преимущественно государственные облигации. В структуре инвестиционного портфеля банков доля государственных облигаций превышает 80%, что объясняется как отсутствием других надежных инструментов инвестирования, так и приемлемой для банков доходностью государственных бумаг. Доля ценных бумаг субъектов Российской Федерации не превышает 1% суммарного объема инвестиционного портфеля.

Структура собственного портфеля банка определяется задачами, которые банк перед собой ставит. В зависимости от задач, которые решает банк при формировании портфеля ценных бумаг, различают несколько типов портфелей.

Портфель роста ориентирован на ускорение приращения инвестированного капитала. Его основу составляют ценные бумаги, рыночная стоимость которых быстро растет. Уровень текущих доходов от такого портфеля относительно невысок.

Портфель дохода обеспечивает получение высоких текущих доходов. Отношение процентных платежей и дивидендов, выплачиваемых по входящим в него ценным бумагам, к их рыночной стоимости выше среднерыночного.

Портфель рискового капитала состоит преимущественно из ценных бумаг быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в будущем, но в настоящее время недооценены. Этот портфель отличается повышенными рисками, поскольку ожидания на резкий рост стоимости ценных бумаг могут не оправдаться.

Сбалансированный портфель включает наряду с быстро растущими высокодоходные, а также рисковые ценные бумаги. В нем сочетаются приращение капитала и получение высокого текущего дохода. Общие риски в таком портфеле сбалансированы.

Специализированный портфель состоит из ценных бумаг определенного вида, например портфель иностранных ценных бумаг, портфель краткосрочных ценных бумаг и т.п.

В зависимости от цели приобретения ценных бумаг портфели банков подразделяют на торговый и инвестиционный. В торговый портфель включаются котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ценные бумаги, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы.

Инвестиционный портфель -- ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность их роста в длительной или неопределенной перспективе. Ценные бумаги, приобретаемые в расчете на их удержание свыше 180 календарных дней, также зачисляются в инвестиционный портфель.

На практике соотношение инвестиционной и торговой части портфеля составляет соответственно 70 и 30%. Инвестиционная часть портфеля обеспечивает основную часть доходности портфеля, торговая -- его ликвидность.

Российские банки приобретают ценные бумаги для своего портфеля, используя три варианта сделок:

- сделки, совершаемые непосредственно между продавцом и покупателем, без использования каких-либо систем клиринга и взаимозачета;

- сделки, совершаемые и исполняемые через посредника (брокера);

- сделки, совершаемые банком -- непосредственным участником организованного рынка с применением систем клиринга и взаимозачета.

Для того, чтобы иметь возможность участвовать на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ) в торгах по ГКО/ОФЗ, банк обязан:

- заключить договор с Банком России о выполнении функций дилера;

- заключить договор с ММВБ (или ее региональным представителем - региональной биржей) об участии в системе торгов и депозитарной системе, об обслуживании в Центре технического обслуживания субдепозитариев дилеров;

- заключить договор с Расчетным центром ОРЦБ (РЦ ОРЦБ) и открыть в РЦ ОРЦБ счета для осуществления денежных расчетов по итогам торгов.

Следует подчеркнуть, что договорами связаны между собой и все организации, выполняющие функции по обслуживанию инфраструктуры этого рынка. Банк -- участник ОРЦБ (банк-дилер) может приобретать на этом рынке ценные бумаги как по поручению других инвесторов, так и для своего портфеля.

Несмотря на то, что при формировании собственного портфеля ценных бумаг банки используют те же инструменты и методы управления, что и другие институциональные инвесторы, портфель коммерческого банка отличается от портфеля инвестиционных компаний и фондов.

Во-первых, он тесно связан со структурой пассивов и других активов банка. Срочность собственного портфеля банка определяется срочностью его пассивов. Высокая доля депозитов до востребования в банковских пассивах обусловливает высокую долю ликвидных инструментов в банковском портфеле.

Во-вторых, банковский инвестиционный портфель является пополняемым и отзываемым: банк может размешать дополнительные ресурсы в ценные бумаги, а также реализовывать часть ценных бумаг из портфеля, используя высвободившиеся ресурсы для вложения в другие активы или для компенсации изъятых пассивов.

В-третьих, он используется для управления процентным риском банка (на основе регулирования срочной структуры портфеля достигается согласование активов и пассивов банка по срокам) и рисков ликвидности (часть вложений банка в ценные бумаги выполняет роль резерва ликвидности и объекта залога для получения краткосрочных ссуд).

В-четвертых, банковские портфели обычно являются более консервативными, чем портфели других инвесторов. В них преобладают вложения в государственные ценные бумаги.

Формированием собственного портфеля и управлением им в банке обычно занимаются казначейство и служба дилинга. Кроме того, в этих процессах участвуют планово-аналитические подразделения банка, которые строят прогнозы основных макроэкономических показателей, разрабатывают лимиты вложении по видам активов, планируют структуру активов и пассивов банка. Принятие стратегических решений в сфере инвестирования находится в компетенции Правления банка. Оно принимает стратегические инвестиционные решения и устанавливает рамочные лимиты на вложения в ценные бумаги. Правление банка утверждает годовой финансовый план банка, в котором определяется доходность собственной инвестиционной деятельности на год Утвержденные Правлением банка инвестиционные ориентиры детализируются Комитетом по управлению активами и пассивами путем определения конкретных лимитов вложений, их срочности и других параметров.

Рассматривая сегодняшний рынок банковских векселей, всех векселедателей можно условно разделить на две группы. С одной стороны многое банки выпускают чисто финансовые векселя, используя их как аналог депозитного займа по прибыли. С другой стороны, существует уже сложившийся круг банков и финансовых организаций, которые используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Так что, тот или иной банк, занимающийся вексельным обращением более-менее основательно, предлагает свой вексель не только как ценную бумагу, приносящую определенную прибыль, но и, например, как кредитно-расчетный инструмент. И совсем новая сфера работы банков на этом рынке -- создание и поддержание расчетных вексельных схем для регионального бюджетного финансирования.Подготовить, а главное, запустить вексельную программу под силу только банку с крупными активами и, главное, хорошо налаженной корреспондентской сетью. Развитие вексельного обращения способствует становлению и налаживанию кредитной системы в общегосударственном масштабе.

При этом в роли ключевых рассматриваются проблемы:

-- чрезмерной «зарегулированности» рынка;

-- высоких издержек участников рынка, в основном связываемых с избыточным государственным регулированием;

-- отсутствия единообразия норм регулирования, контроля и надзора, налогообложения различных институтов и инструментов рынка и их несоответствия;

-- сохранения неравных условий конкуренции на финансовом рынке, обусловленных в первую очередь присутствием на нем государства, в том числе через государственные финансовые институты.

Такой выбор проблем предопределяет и соответствующий перечень стратегических задач органов государственной власти по развитию финансового рынка и пути их решения.

Снижение издержек участников финансового рынка и устранение излишнего государственного администрирования. Для решения этой задачи предполагается максимальное преобразование базовых федеральных законов, касающихся финансового рынка, из «рамочных» -- в законы прямого действия, создание условий для стимулирования развития саморегулирования на финансовом рынке. Кроме того, намечаются меры по координации деятельности регулирующих и надзорных органов (в долгосрочной перспективе, возможно, с изменением организационной структуры регулирования и надзора), снижению налоговых и административных издержек участников рынка.

Расширение спектра и повышение эффективности использования финансовых инструментов. Намечается ограничиться общим оздоровлением (унификация, упрощение, отмена излишних ограничений) нормативной базы функционирования отдельных сегментов и технологических процедур финансового рынка и его регулирования.

Обеспечение условий конкуренции на финансовом рынке. Решение этой задачи предусматривает согласование стратегий развития финансовых институтов с государственным участием, перенос финансирования части задач этих институтов с федерального бюджета на финансовый рынок, выход государства из капитала финансовых институтов, не выполняющих специализированные государственные задачи, ужесточение мер антимонопольной политики, в особенности, в области госзакупок финансовых услуг.

Заключение

Современная экономическая ситуация в России, характеризующаяся в общем плане радикальным переходом от планово-распределительного хозяйства к экономике рыночного типа, глубоким спадом производства, кризисом неплатежей, высокой инфляцией, массовой приватизацией государственной собственности, экспансионистской политикой государства на фондовом рынке по покрытию дефицита бюджета, оказала огромное влияние на функционирование банков на рынке ценных бумаг. Операции банков на фондовом рынке, как впрочем, и на других рынках приобрели в целом ярко выраженный краткосрочный характер. При этом все большая часть активов банков вовлекается в операции с высокодоходными государственными ценными бумагами, имеющими при этом высокий уровень процентных рисков. Операции с векселями приобрели не традиционную для банковской практики форму кредитования субъектов экономики векселями коммерческих банков. Процессы акционирования государственной собственности привели к вовлечению некоторых крупнейших банков в сферу материального производства на основе приобретения крупных пакетов акций.

Исследование операций коммерческих банков с ценными бумагами вызвало сильную тенденцию к непрерывному увеличению доли активов банковской системы, инвестируемой в долговые обязательства государства, прежде всего в ГКО-ОФЗ. Причиной такой ситуации является высокий уровень доходности облигаций, высокие кредитные риски, характеризующие взаимоотношения банков с предприятиями реального сектора экономики, а также ограниченные возможности российских банков по управлению ликвидностью, особенно на основе пассивов. Операции на рынке ГКО-ОФЗ имеют крайне высокий уровень процентных рисков, причинами которого является высокий уровень доходности, создающий базу для больших ценовых колебаний, чрезмерно высокая роль простой купли-продажи государственных ценных бумаг в управлении ликвидностью коммерческих банков, отсутствие механизмов, позволяющих сдерживать вложения на рынке ГКО-ОФЗ. Однако операции на отечественном фондовом рынке - это не только наука, но и искусство, особенно для тех, кто стремится к стабильному успеху. Умение использовать инструменты и механизмы фондового рынка для оптимизации инвестиционного портфеля означает разрешение многих проблем управления финансами. Уже на данном этапе развития российского рынка ценных бумаг для успешной работы в этом направлении требуется координация специфических функций, которая обеспечивает достижения конкретных целей, поставленных в процессе оптимизации инвестиционной стратегии. Управление финансовыми потоками осуществляется в рамках определенной системной целостности, и в основном переменные управления меняются в зависимости от временного горизонта. Формирование и оптимальное управление инвестициями осуществляется путем проведения операций с ценными бумагами на основе их анализа с позиции возможных целей проведения, возникающих при этом рисков, оценка эффективности и технологии в соответствии со стандартами российской практики. Такая организация управления инвестиционным портфелем не является случайной, так как позволяет проанализировать целесообразность работы в том или ином секторе финансового рынка и принимать инвестиционные решения.

В условиях экономической неопределенности, продолжающегося передела собственности, непредсказуемости развития экономической ситуации, не имея реальных прогнозов экономической ситуации, участники фондового рынка, акционерные общества, коммерческие банки, формируя инвестиционные портфели за счет вложений в фондовые активы, стремятся действовать в том сегменте финансового рынка и с теми инструментами, которые приносят наибольший доход и ослабляют налоговое бремя в данный конкретный момент времени. Проведенное исследование позволяет предложить такой состав фондовых инструментов инвестиционные свойства, которых создают максимальные возможности для инвестирования в ценные бумаги путем оптимизации соотношения «риск-доход», а затем выбрать тактику. К ним в первую очередь относятся инвестиции в государственные облигации, которые являются одним из наиболее эффективных инструментов инвестиционного портфеля, поскольку достаточно ликвидны, низкоэкономинальны и могут, благодаря этому, практически всегда обеспечить требуемый уровень риска и дохода.